Genel Yatırım Tavsiyeleri 8 Aralık 2016

Genel Yatırım Tavsiyeleri 8 Aralık 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 76.030 (değişim:%0,79 işlem hacmi 3,8 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %10,66 (değişim: -16 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,06 (değişim: -13 baz puan)



Usd/TL: 3,38 (%-2,35)



Döviz Sepeti/TL: 3,51 (%-2,30)



Altın: 1.177 Usd (%0,90)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,34 (bir önceki gün %2,40)



VIX: 12,20 (bir önceki gün 11,80)



CDS Türkiye: 285 (bir önceki gün 290) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

01:50 Japonya - GSYİH 3Ç - revize (beklenti: %0.5 önceki: %0.5) 03:30 Çin - İhracat - Kasım (beklenti: %-5.0 önceki: %-7.3) 03:30 Çin - İthalat - Kasım (beklenti: %-1.8 önceki: %-1.4)

- Ekonomi Koordinasyon Kurulu kararları açıklanacak 10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (önceki:%-3.8)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %1.5 önceki:%-3.1)

15:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00) 15:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4)

15:45 Avrupa Merkez Bankası - Varlık Alımı (beklenti: 80 milyar euro önceki:80 milyar euro) 16:30 ECB Başkanı Draghi konuşacak

16:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti:255.000 önceki: 268.000)

Piyasalara Genel Bakış

Dün borsalarındaki yükseliş hız kazanırken, endeksler yeni rekor düzeylere yükseldi. Dolar Endeksi gerilemesini sürdürdü ve 100 seviyesinin altına geldi. Piyasa bugün ECB’nin yapacağı toplantı sonrasında Başkan Draghi’nin yapacağı açıklamaları bekliyor. Piyasa beklentisi, ECB’nin Mart 2017’de sona erecek olan varlık alım programının altı ay uzatılacağı yönünde bulunuyor. 8 Kasım’da Donald Trump’ın ABD başkanı seçilmesi ile gelişmekte olan ülke para birimlerinde yaşanan satış baskısı kesiliyor.TL dün de günün en çok güçlenen para birimlerinden oldu. Usd aleyhine yaşanan global hareketin yanı sıra, kamu kurumlarının desteğiyle güçlenen TL’ye yönelik kampanyalar TL’yi destekliyor. Bugün açıklanacak Ekonomi Koordinasyon Kurulu (EKK) kararları önemli.

Dün ABD’den gelen veriye göre JOLTS Açık İş Sayısı Ekim’de önceki aya kıyasla % 1,7 düşüşle 5,5 milyon oldu. Ayrıca ülkede iş bırakma oranının %2,1 ile önceki ayki seviyesini koruduğunu gösterdi.

İtalya'da anayasa reform paketine ilişkin yapılan referandumda aldığı yenilgiyi sonrasında istifasını açıklayan Başbakan Matteo Renzi, istifa mektubunu dün Cumhurbaşkanı Sergio Mattarella'ya sundu. Böylece İtalya, yeni bir hükümet arayışı sürecine girmiş oldu. Cumhurbaşkanı Mattarella'da. siyasi parti liderleri ve partilerin parlamentodaki temsilcileriyle yeni Başbakan’ın belirlenmesi süreciyle ilgili Perşembe günü istişarelere başlaması bekleniyor.

Almanya ekonomisinin temel taşlarından olan sanayi üretimi Ekim ayında ivme kaybetti. Dün açıklanan mevsimsellikten arındırılmış verilere göre Ekim ayında üretim artış hızı % 0,3 ile sınırlı kalırken, bir önceki yılın aynı dönemine göre artış % 1,2 ile tahminlerin a altında gerçekleşti

Bugün piyasalar ECB'den gelecek faiz oranı kararı sonrasındaki açıklamalara odaklanmış durumda. Başkan Draghi, Aralık ayı toplantısında tahvil alım programını gözden geçirebileceklerini ifade etmişti. Bugünkü toplantıda ise Mart 2017'ye kadar sürecek olan aylık alım miktarının 80 milyar euro seviyesinde olan tahvil alım programının süresi 2017 Eylül ayına kadar uzatılabilir. Başkan Draghi'nin süreyi uzatıp tahvil alım miktarında azaltıma gitmek olasılığı da piyasada konuşulan senaryolardan.

İngiltere'de dün açıklanan 8 ayın en hızlı düşüşünü kaydeden verilere göre sanayi üretimi Ekim ayında %1,3 oranında geriledi. Bir önceki yılın aynı dönemine göre ise üretimde daralma % 1,1 seviyesine ulaştı. İmalat sanayiinde aylık %0,9, yıllık bazda ise% 0,4 gerileme yaşandı.

İngiltere ekonomisi adına gündemde olan bir diğer gelişme ise Yüksek Mahkeme kararına yapılan itiraz. İngiltere Yüksek Mahkemesi, Brexit sürecinin parlamento oylamasına sunulmadan resmen başlatılamayacağı yönünde karar almış, hükümet ise buna itiraz etmişti. Şu an bu itiraz mahkeme tarafından değerlendiriyor. Dün İngiltere Brexit Bakanı Davis, Brexit'e yönelik parlamentonun nihai AB anlaşması konusunda oy vermesini beklediklerini dile getirdi. Davis, Avrupa'da politik görünümün İngiltere'nin çıkışına dair görüşmeler tamamlanırken değiştiğine açıklamalarında yer verdi. Davis, "Referandum sonucunu tersine çevirecek, çıkış sürecini durduracak ya da İngiltere'yi AB'de tutmaya çalışacak her türlü girişimi reddedeceğiz." ifadesini kullanarak, yumuşak Brexit ümit eden yatırımcıları biraz hayal kırıklığına uğrattı.

Asya’dan gelen verilerde ise Çin'in Usd bazındaki ihracatı Kasım ayında geçen yıla göre % 0,1 oranında arttı. Ekim ayında % 7,3 oranında bir düşüş görülen ihracatta Kasım ayında %5 gerileme bekleniyordu. Yıllık olarak Ekim ayında % 1,4 azalan Çin'in ithalatı ise % 6,7 oranında arttı. Piyasadaki beklenti % 1,3 düşüş şeklindeydi. Sonuçta Çin'in dış ticaret fazlası Kasım ayında 44,6 milyar Usd olarak gerçekleşti. Japonya’da ise daha önce % 2,2 olarak açıklanan Temmuz-Eylül dönemi yıllık ekonomik büyümesi % 1,3'e revize edildi.

Bugün ABD haftalık işsizlik başvuruları rakamları açıklanacak. İçerde Ekim ayı Sanayi Üretimi rakamları takip edilecek.

Ekonomi Koordinasyon Kurulu’nun toplantı kararları ise saat 15’de Başbakan Binali Yıldırım tarafından açıklanacak.

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Cuma günü Döviz Sepeti/TL’nin 3,71 seviyesine kadar yükselmesi ile TÜFE REK 88 seviyesine kadar gerileyerek 2003 Ocak ayından beri gelen seride en düşük seviyesine gelmişti. REK bu sabah 96 seviyesinin biraz altında. Döviz Sepeti/TL’de Cuma günü yaşanan sıkışma Salı sabahı itibarı ile TL lehine döndüğünün sinyalini vermişti. 3,64 seviyesindeki desteğin kırılmasının ardından gün içinde 3,60 seviyesine gerilemiş, 3,58 – 3,5750 seviyesindeki önemli destek aralığının kırılması ile bu sabah beklediğimiz 3,51 – 3,52 bandına gerilemiş durumda. Kısa vadede önemli destek 3,51 seviyesinde.

Bu sabah global piyasalarda risk iştahı biraz daha rahatlamış durumda. Dolayısı ile 3,4950 seviyesine gerileme bekliyoruz. 34630 seviyesi ise daha güçlü destek ve gerilemesi halinde TÜFE REK 97 seviyesine yükselmiş ve Cuma günü içindeki seviyesi dikkate alındığında TL neredeyse %10’a yakın prim kaydetmiş olur. Diğer bir deyişle Döviz Sepeti/TL, 3,4630 seviyesine geldikçe TL’de kısa vadeli endikatörlerin biraz daha fazla alıma işaret edeceğini düşünüyor, TL’de bozum tepkisinin geleceğini tahmin ediyoruz.

3,5580 – 3,5630 aralığında ise direnç var. Bu seviyeye yükselişlerin TL’ye dönüş için uygun olduğunu eklemek istiyoruz.

Usd/TL:

Dün Dolar Endeksindeki gevşeme ile 3,39 – 3,40 bandı kırılınca 3,38 – 3,39 aralığı hedefe girmişti, bu sabah 3,3760 desteğinin biraz üstünde işlem görüyor. Desteğin kırılması halinde 3,3540 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. 3,3540 desteği önemli. Kırılması halinde 3,3230 seviyesine sert düşüş görebiliriz. 3,3250’ye doğru kısa vadeli endikatörlerin TL’de fazla alıma işaret edeceğini düşünüyoruz. Diğer yandan Usd alım tepkilerinin kısa vadeli kalacağını tahmin ediyoruz. İlk direnç 3,41 seviyesinde, takip eden ve TL’de alım tepkilerinin artacağını düşündüğümüz seviye 3,4350.

Eur/TL:

Dün 3,6680 seviyesi kırılınca 3,6460 – 3,64 bandının radara gireceğini belirtmiştik. Gelişmeler beklentimize paralel gerçekleşti ve Eur/TL bu sabah 3,64 seviyesinin biraz üstünde. 3,6350 seviyesindeki ara desteğin de kırılması halinde 3,62 – 3,60 seviyesi Euro’da alım tepkilerinin gelmesini beklediğimiz aralık.

Bugün gelecek ECB açıklamaları Euro açısından önemli.

3,60 seviyesine doğru kısa vadeli endikatörlerin TL’de

TL Tahvil/Bono:

Cuma günü fazla satım bölgesinde uç seviyelere gelen TL’de tepki alımları ile başlayan güçlenme dün de gelişmekte olan piyasalarda artan risk algısının da desteği ile yeni güç kazandı ve fazla satış bölgesindeki TL dün daha da kuvvetlendi. Dün sabah belirttiğimiz, Döviz Sepeti/TL’de önemli 3,58 seviyesindeki desteğin geçilmesi halinde 3,51 – 3,52 bandının hedefleneceği görüşümüze paralel sepette 3,51 seviyesine doğru gerileme yaşandı. Yine buna paralel gerileyen 10 yıllık TL tahvil faizi günü %11,06 seviyesinde kapattı. Bugün yurtiçinde açıklanacak ekonomik tedbirler yatırımcıların odağında olacak. 10 yıllık TL tahvil faizde %11 seviyesinin kırılması halinde önce %10,80, ardından %10,60 seviyesine gerileme beklentimiz ile tahvil ve bonolarda alım öneriyoruz.

Eurobond

: ABD tahvil faizlerinde dün önceki güne göre daha belirgin geri çekilme gerçekleşti. 10 yıllık tahvil faizi 2,39%

seviyesinden 2,34% seviyesine gevşemiş durumda.

Türkiye eurobondlarının da dün pozitif seyir izlediğini belirtelim. Birim fiyatlarda 1-2 Usd civarında değer artışları oldu. Yaklaşık 15 baz puanlık geri çekilme sonrası orta vadelilerde yıllık getiri %5,70, orta-uzun vadelilerde ise %6,5-6,70 aralığına indi.

Hafta başından bu yana 3-4 Usd civarında birim fiyat artışları oldu. İyimser havanın biraz daha sürmesini bekliyor, ancak ivmenin doğal olarak azalacağını da düşünüyoruz. Zira kısa vadeli direnç seviyelerine yaklaşıldı. İyimser havanın güçlenmesi için haber akışında olumluya dönme ihtiyacı var. CDS 286 seviyesinde, dolayısıyla 285-283 direnç aralığına yaklaşmış durumda. Alt bandın da kırılması halinde 270 seviyesinin hedefe gireceğini ve ABD 10 yıllık tahvil faizinde %2,30 seviyesine düşüş beklediğimizi de paylaşmak istiyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

ECB’nin kararının açıklanacağı bugün tekrar 1,08 direncine yaklaştı. ECB Başkanı Draghi'den beklentiler, bankanın aylık 80 milyar euroluk tahvil alımlarını Mart 2017’den sonra 6 ay daha uzatması yönünde. Dolar Endeksi 100 seviyesine kadar gerilemiş görünüyor. ECB kararının Euro’da başlayan yükselişin sürdürülebilirliği için önemli olacağını belirtmek istiyoruz. Eur/Usd’de yükselişin devamında 1,0790 seviyesi önemli ara direnç seviyesi. ECB Toplantısı sonrasında varlık alım miktarında 2017 yılı içinde azaltım söz konusu olabileceğine dair açıklamalar gelirse 1,0850 seviyesi aşılarak 1,09 seviyesine doğru yükseliş yaşanabilir. Bu ihtimal İtalya’da yaşanan son gelişmeler ve son gelen Euro Bölgesi verileri ışığında bizce daha düşük ihtimal, bu nedenle 1,0850 seviyesine yaklaştıkça Euro’da satış öneriyoruz.

Açıklamanın sadece varlık alım süresinin uzatılması ile sınırlı kalması halinde kar realizasyonuna bağlı yaşanabilecek geri çekilmelerde 1,0720 sonrasında 1,0680 ara direnç seviyeleri. 1,0650 ise başlayan yükseliş eğilimde stop loss seviyesi. Bu seviyenin altına sarkması ve FOMC fiyatlama sürecinin devreye girmesi halinde paritenin 1,0650– 1,05 bandına girebileceğini düşünüyoruz.

Altın:

Dün 1.167 Usd seviyesine kadar gerileyen Altın fiyatları, Dolar Endeksinde yaşanan geri çekilme ve ABD faiz kararlarında yaşanan geri çekilme ile 1.178 Usd seviyesine kadar yükseldi, ancak global piyasalarda artan risk iştahı ile Altın önemli talep görmüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizleri

%2,35 seviyesine düşmüş durumda. Haftaya gerçekleştirilecek Fed toplantısında faiz artırımına neredeyse kesin gözüyle bakılıyor. Fed'in Aralık ayında yapacağı toplantıda açıklayacağı 2017 için planladıkları faiz artışı ve ekonomik beklentilerini sundukları projeksiyon oldukça önemli. 2017'de Fed'in faizi bir kereden fazla faiz artırabileceği hemen hemen fiyatlanmış durumda. Altın’da satış baskısının artması için Fed’in 2017 yılında en azından üç kere faiz artışı yapabileceği sinyalini vermesi gerekiyor, ancak yatırımcılar Altın hakkında karar vermek için en azından Fed’i duymak istiyor.

Bu olasılık geçen sene yaşananlardan sonra bizce düşük bir ihtimal. Fed öncesinde yaşanabilecek sınırlı yükselişlerde 1.180 ve 1.185 Usd ara direnç seviyeleri. 1.205 Usd seviyesindeki direnç ise

Eur/Usd & Altın

ABD tarafında Usd endeksi 100,60 desteğinin altında zayıf seyrini sürdürüyor.

Sabah itibarıyla 100 seviyesinde işlem görüyor.

AB tarafında ise ECB toplantısı günü. Faiz değişikliği beklenmiyor, parasal genişleme konusunda ise bir aksiyon gelebilir. Önemli bir değişiklik yaratmasını beklemiyoruz.

Siyasi tarafta ise İtalya’da yeni başbakanın tayini süreci işliyor. İngiltere tarafında ise Brexit sürecinin hükümet mi parlamento tarafından mı yönetileceği ile ilgili mahkeme süreci sürüyor. Başbakan May, yüksek mahkeme kararını temyize taşımış durumda. Bugün May’in savunmasının son günü.

Mahkeme kararının Gbp üzerinde hareketlilik yaratma potansiyeli bulunuyor.

Piyasada Brexit’in hızlı olacağı algısı Gbp aleyhine, yavaş olacağı algısı ise Gbp lehine pozisyonları beraberinde getirecektir diye düşünüyoruz.

Gbp/Usd:

Paritedeki ivme kaybının sürdüğünü düşünüyoruz. Dün beklentimize paralel seyir izledi. 1,2650 seviyelerinde gün başlangıcının ardından sınırlı düşüş ile 1,2580 desteğine gevşedi, devamında sınırlı tepki hareketi oldu ve gün 1,2650 civarında tamamlandı.

Mevcut verileri baz alarak-mahkeme kararı beklenirken- paritenin önemli bir hareket yapmasını beklemiyoruz. Bugün için yukarıda 1,2680, aşağıda 1,2570 seviyeleri önemli. Tahminimiz bu bandın alt kısımlarına yakın bir seyir olması şeklinde.

Gbp/Eur:

Dün zayıf bir görünüm içinde hareket etti. 1,18’in kırılacağı tahminimiz karşılık buldu. 1,17 desteğinde tutunan parite 1,1740 seviyelerinde bulunuyor.

ECB’nin bugün hareket getireceğini düşünüyoruz. Ancak majör bir değişim beklemiyoruz. 1,1680 seviyesine çekilmenin sürmesini bekliyoruz. Beklentimizin aksi olur ise 1,18 seviyesi direnç olacaktır.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı

Eur/Usd & Altın

Endekste uzun vadeli ana trend desteği olarak aldığımız 72,000 üzerinde başlayan ve önceki gün 74,500 direncinin aşılmasıyla onaylanan kısa vadeli yükseliş hareketinin dün de etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz. Bankacılık sektör endeksinin relatif grafiklerdeki güçlenme eğilimi ve alternatif piyasalardaki olumlu seyrin desteğiyle gerçekleşen alım eğilimi, böylece 76,250 seviyesinde bulunan ara hedef noktasına doğru hareketini sürdürüyor.

Güne yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 76,250 seviyesini ara hedef noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. 76,250 ara direncini aşma denemelerinin ilk etapta seans içi aşağı baskı oluşturabileceğini göz önünde bulundurduğumuz piyasada, 75,000 seviyesi ise geri çekilmelerde destek konumunda bulunmaktadır. Teknik resmin şu aşamada yükseliş yönünde desteklemeyi sürdürdüğü kısa vadeli hareketi, 74,500 desteği üzerindeki hareketlerde yukarı olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Bu durumda 76,250 direncini aşacak hareketlerin ise 77,500 seviyesine doğru alım eğilimini sürdürme potansiyelini korunacaktır.

Dolayısıyla, gün içerisinde 74,500 üzerindeki hareketleri yükselişin devamı yönünde izlemeyi sürdüreceğimiz piyasada, direnç noktalarına atakların ise seans içi aşağı baskı oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu kapsamda 74,500 seviyesini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak almayı sürdürüyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için