Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Kasım 2016

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 28 Kasım 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 74.363 (değişim:%0,23 işlem hacmi 3,0 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %10,89 (değişim: 8 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,29 (değişim: 5 baz puan)



Usd/TL: 3,42 (%-1,30)



Döviz Sepeti/TL: 3,53 (%-1,00)



Altın: 1.191 Usd (%1,30)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,320 (bir önceki gün %2,40)



VIX: 12,40 (bir önceki gün 12,40)



CDS Türkiye: 299 (bir önceki gün 296) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

28 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Saat Data

10:00 Türkiye Ekonomik Güven - (Önceki 80,6)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

ABD tarafında bu hafta açıklanacak olan ABD ekonomik büyüme verisi öncesinde Cuma günü açıklanan hizmet ve bileşik PMI rakamları beklentiye paralel geldi.

İngiltere ekonomisi bu yılın üçüncü çeyreğinde piyasa beklentileri doğrultusunda % 0,5 büyüdü. Bir önceki yılın aynı dönemine göre büyüme % 2,3 seviyesinde gerçekleşti. Raporun detaylarına bakıldığında dış ticarette görülen iyileşmenin büyümeye katkı yaptığı görülüyor. Söz konusu dönemde ithalat %1,5 oranında gerilerken, ihracat artış hızı %0,7 oldu. Han ehalkı tüketim harcamaları %0,7 oranında artışla büyümeyi destekledi. İngiltere Maliye Bakanı Hammond geçen Çarşamba günü açıkladığı bütçe düzenlemeleri kapsamında bu yıl ekonomik büyümenin %2,1 oranında gerçekleşmesinin beklendiğini belirtmişti. Bütçe kapsamında İngiltere ekonomisinin 2017 yılına ilişkin büyüme beklentisi de % 2,2’den % 1,4'e çekilmişti.

Brent petrol fiyatı 30 Kasım’da gerçekleşecek olan toplantıda OPEC'in petrol arzını azaltmaya ilişkin bir anlaşmaya varabileceğine yönelik şüphelerin artması ile düştü. Suudi Arabistan dün yaptığı açıklamada OPEC'in petrol üretimini azaltmak zorunda olmadığını belirtti ve Rusya dahil olmak üzere grup dışı üreticilerle gerçekleştirilecek önceden planlanmış olan bugünkü toplantıya katılmayacağını açıkladı.

Dünya Bankası Türkiye ile ilgili görüşlerine yer verdiği Türkiye Düzenli Ekonomik Notunu Cuma günü açıkladı. Son zamanlardaki gelişmelerin yurtiçi belirsizlikleri arttırdığına ve iş dünyasındaki güvenin zayıfladığına değinildi. Turizm gelirlerindeki düşüş ve petrol fiyatlarındaki yükseliş kaynaklı cari açığın artmasının beklenildiğine vurgu yapıldı.

Aralık 2016’da Fed’in faiz artırım olasılığı %100’e yakın iken 2017 yılında faiz artırım sıklığı için bu hafta Cuma günü açıklanacak olan ABD Tarım Dışı İstihdam raporu ve yarın açıklanacak olan ABD 3. Çeyrek büyüme rakamları belirleyici derecede önemli olacak. Güçlü gelebilecek veriler Fed'in Aralık ayı toplantısında kısa vadeli faiz hedefini artıracağı ve uzun vadeli faiz oranı projeksiyonlarını ABD ekonomisinin güçlü durumuna uyarlayacağı yönündeki beklentileri kuvvetlendirecek.

Bugün ABD Dallas Fed İmalat Sanayi Aktivite Endeksi Kasım ayı rakamları açıklanacak.

(5)

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

ABD’den güçlü verilerin gelmesi ile fazla alım bölgesinde seyreden Dolar Endeksi, 30 Kasım’daki OPEC toplantısı öncesinde üye ülkelerden gelen mesajların bir anlaşmaya işaret etmemesi nedeniyle petrol fiyatlarının düşmesi ve buna bağlı olarak enerji fiyatlarının enflasyon üzerinde aşağı yönde baskı yaratabileceği endişesi ile bu sabah Asya’da geriledi. Döviz sepeti 3,54 seviyesindeki desteğin kırılmasının ardından kanımızca 3,52 – 3,5130 aralığındaki yoğun ve kısa vadede güçlü desteğini hedeflemiş durumda. Alt bandın kırılması halinde kanımızca 3,49 hedefe girer. Bu sabah TL lehine esen ve şimdilik tepki niteliğindeki iyimser havanın dağılması için 3,57 seviyesindeki direncin kırılmasının gerektiğini düşünüyoruz. Eğer kırılırsa 3,59 radara girer.

Usd/TL:

3,4420 seviyesindeki desteğin aşağı yönde kırılması ile 3,4140 – 3,4060 aralığındaki destek bölgesi kanımızca hedefe girmiş durumda. Alt bandın da kırılması halinde önce 3,39, ardından 3,37 seviyesi kanımızca hedefe girer. Bu sabah Usd’deki tepki satışı niteliğindeki havanın dağılması ve Usd/TL’nin tekrar yükselişe geçmesi halinde 3,4520 seviyesindeki direnç önemli. Geçilmesi durumunda önce 3,4720, ardından 3,49 hedefe girebilir.

Eur/TL:

Fransa’da 2017 yılındaki Cumhurbaşkanlığı seçimi yolunda parti adayları seçiminde dün kritik Cumhuriyetçi Parti adayı Fillon’un güçlü şekilde seçilmesi, AB Bölgesi ve Euro’ya karşı artan politika hassasiyetini azaltmış durumda. Bunun yanı sıra, OPEC üyelerinin bu hafta Çarşamba günü gerçekleşecek toplantısında petrol üretimin dondurulması veya kısılması yönünde herhangi bir karara varamayacağı ihtimalinin artması ile hem Eur hem de TL güç kazandı. 3,64 seviyesi kanımızca kritik destek. Kırılması halinde 3,6280 seviyesi hedefe girer. Bu seviyenin de kırılması halinde 3,6130 seviyesindeki daha güçlü desteğin radara gireceğini tahmin ediyoruz.

3,67 direncinin kırılması, havanın tekrar TL aleyhine döndüğünü teyit eder.

(6)

TL Tahvil/Bono:

AP'den gelen haberler ve jeopolitik riskler ile sert yükselişler yaşayan Döviz Sepeti/TL’ye paralel olarak 10 yıllık TL tahvil faizinde de geçen hafta artış görüldü. 10 yıllık TL faiz

%11,33 seviyesine kadar yükseliş yaşadıktan sonra haftayı %11,29 seviyesinden kapattı. Dolar Endeksinde yaşanan geri çekilmeye paralel güçlenen ve 3,53 seviyesine kadar gerileyen Döviz Sepeti/TL’ye bağlı olarak tahvil piyasasına da bu hafta bir miktar alımla başlayabileceğimizi düşünüyoruz. Gün içinde devam edebilecek tepki alımlarının hedefi 10 yıllık TL tahvilde %11 sonrasında

%10,80 direnç seviyeleri. Haftanın devamında gelecek ABD verileri ve özellikle yurt içinden gelebilecek haber akışı faiz hareketlerinde belirleyici olmaya devam edecek. Olumsuz gelişmelere bağlı yaşanabilecek yükselişlerde 10 yıllık faizde

%11,35 sonrasında %11,60 yükselişlerde destek seviyeleri. Bu seviyelerden alım denemeleri tavsiye ediyoruz ancak gözlerin öncelikle TL hareketinde olması gerektiğini eklemek istiyoruz.

Eurobond

: ABD 10 yıllık tahvil faizinin seyri Türkiye Eurobondları’nın seyrini de domine ediyor. Cuma sabahı 2,40%

seviyesine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi, Türkiye eurobondlarını satış baskısı altına bıraktı ve fiyatlar 0,50-1 Usd civarında düştü. Perşembe günü elde edilen kazançlar önemli oranda geri verilmiş durumda. Bu sabah ise daha pozitif bir resim var, ancak hareketin bu sabah itibarı ile tepki niteliğinde olduğunu belirtelim . 10 yıllık tahvil faizi 2,32%

seviyesine gevşemiş durumda. Usd/TL’de de 3,40 seviyesindeki desteğin kırılması halinde tepkinin gücünün artacağını düşünüyoruz. Türkiye eurobondlarında bugün pozitif seyir bekliyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

Aralık ayı faiz artışı olasılığının iyice artmasından sonra Dolar Endeksi’nde güçlü yükselişler yaşandı. Bu hafta ABD'de son derece önemli veriler açıklanacak. Özellikle piyasanın odak noktası ABD istihdam raporunda olacak.

Hafta başlangıcında son dönemde aşırıları test etmiş olan Dolar Endeksi ve ABD tahvil faizlerinde bir miktar düzeltme hareketi görüyoruz. Dolar Endeksi 100,88 seviyesine geri çekilmiş iken ABD 10 yıllık tahviller gelen alımlarla %2,33 seviyesinde bulunuyor. Petrol fiyatlarında yaşanan düşüş bu harekete destek oluyor. Sabah saatlerinde 1,0660 seviyesinde fiyatlanan Eur/Usd paritesinin önemli veri akışının olmadığı bugün yükselişini sürdürmesini bekliyoruz ve önce 1,0685 seviyesindeki ara direncinde soluklansa da 1,0710 daha güçlü direnç seviyesinin hedefte olduğunu düşünüyoruz. Mevcut değişkenler ve yarın açıklanacak ABD büyüme rakamları dikkate alınırsa 1,0710 seviyesindeki direncin bugün kırılmasını, OPEC’ten anlaşma olmayacağı yönünde haber kesinlik kazanmaz ise, daha düşük ihtimal olarak görüyoruz. Bugün için önce 1,0625, ardından 1,0595 ara destek seviyeleri. 8 Aralık’taki ECB toplantısı öncesinde bugün ECB Başkanı Draghi’nin yapacağı konuşmanın da önemli olacağını ekleyelim.

Altın: Dolar Endeksi’nde yaşanan geri çekilmeye paralel olarak 1.198 Usd seviyesini test ettikten sonra 1.193 Usd seviyesinde hareket ediyor. Bu hafta açıklanacak ABD GSYİH, kişisel harcamalar ve tarım dışı istihdam verileri öncesinde Dolar Endeksi’nin Altın ve Eur karşısında kritik seviyelere gelmesiyle bir miktar tepki düşüşü yaşıyor. Altını destekleyen veya talebini artıran güçlü temel sebepler henüz yok. Bu hafta açıklanacak ABD verileri bu nedenle oldukça önemli. Bu arada 30 Kasım’da gerçekleşecek OPEC toplantısından çıkabilecek kararlar diğer önemli bir değişken. Bugün Altın’da yaşanan yukarı yönlü düzeltmenin devamında 1.205 Usd seviyesi oldukça önemli. Kırılması halinde önce 1.214 Usd, ardından 1.220 Usd hedefe girer. ABD datalarının yoğun olduğu haftada Altın’da 1.230 Usd ana direnci kırılmadığı sürece ana resimde aşağı yönlü seyrin devam edeceğini düşünüyoruz. Ana trendin Usd lehine olmaya devam etmesi nedeniyle muhtemel geri çekilmelerde 1.170 Usd ara, kırılması halinde 1.150 Usd ise güçlük destek seviyeleri.

Eur/Usd & Altın

(8)

Usd endeksi Perşembe günü ulaştığı 102 seviyesinden gevşemiş durumda. Bu sabah 100,80 seviyesinde ve 100,50 desteğinden üzerinde kalma çabasında.

İngiltere tarafında ise Cuma günü açıklanan 3.

çeyrek büyüme verisi beklentiyi karşıladı. Son günlerde İngiltere siyasetçilerinin olumlu açıklamalarına büyüme datası destek sağlamış durumda. Data açısından yoğun bir hafta başlıyor ve ABD büyüme, tüketici güveni, istihdam dataları öne çıkıyor.

Gbp/Usd:

Cuma günü İngiltere büyüme datası öncesi Gbp lehine sınırlı pozitif seyir - 1,2480- öngörmüş, günün devamının ise dataya bağlı olacağını ifade etmiştik. Data beklentilere paralel gelinde ivme yaratmadı. Özetle beklentimize paralel bir seyir oldu. Bu sabah ise Usd endeksindeki geri çekilme Gbp lehine görüntünün devamını sağlıyor. İvme zayıf. 1,2540 direncini aşma çabasının başarılı olması için yeni bir habere/nedene ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz (Örneğin Usd endeksinin 100’ün altına inmesi). Zira Gbp/Usd’nin son birkaç ayın direncini aşıp aşmaması söz konusu. Eylül ayından gelen düşüş trendi ile Ekim ayından gelen ara tepkinin arasında sıkışmanın sürdüğü kanaatindeyiz. Yukarı yönlü hareketin ivme kazanması için 1,2540, aşağı yönlü hareketin ivme kazanması için ise 1,2370 seviyesi geride bırakılmalı. Bunun için ise haber akışına ihtiyaç var. Bugün Gbp’nin dünkü kazançlarını koruma çabasında olacağını düşünüyoruz. İvme artırıcı bir gelişme olmaz ise günü 1,2540 direncinin altında tamamlanmasını bekliyoruz. 1,2480 ilk 1,2450 ikinci destek konumunda.

Gbp/Eur:

Cuma günü 1,17 desteğinin üzerinde kalmayı başardı ve beklentimize paralel bir seyir yaşansa da, beklediğimiz gücün oluşmadığını belirtelim. Son haftalarda Usd, Gbp, Eur üçlüsünün en zayıfı Eur oldu. Son iki gündür Gbp, Usd karşısında değer kazanırken, Eur karşısında değer kaybediyor. Özetle Eur kayıplarını geri alma çabasında. Bu çaba nedeniyle Gbp/Eur’da görünüm sınırlı zayıf.

Bugün 1,17 desteğinin üzerinde kalmaya çalışacak. Bu bölgeden uzaklaşmasını beklemiyoruz. 1,1700-1,1750 aralığı geçerli olabilir. Bu aralığın dışına çıkması için yeni bir habere ihtiyaç var. bu aralığın sonrasında ise 1,1660 ve 1,1790 destek direnç konumunda.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Seans içi başarısız yükseliş denemelerinin direnç noktalarında yeniden aşağı baskı yaratarak düşüş trendinin devamını getirdiği piyasada, geçtiğimiz hafta etkisini sürdüren zayıf seyirle birlikte 74,000 desteğini koruma çabası hakim oldu.

Haftaya zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi harekette 74,000 seviyesini önemli destek noktası olarak almayı sürdürüyoruz. Gün içerisinde 74,000 desteğini koruma çabasında hareketlenecek piyasada, şu aşamada band aralığı olarak 74,000/76,000 seviyesini alıyoruz. 74,000 desteği altındaki hareketlerin ise haftalık grafiklerde ana destek noktası olarak izlediğimiz 72,000 seviyesine yönelik aşağı baskının devamını getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu çerçevede endeksin yeniden kısa vadeli vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesinin ise ancak 76,000 ara direncini kırmasıyla gerçekleşeceğini düşünüyoruz.

Dolayısıyla aşağı hareketin şu aşamada sürdüğü piyasada, geri çekilmelerde 74,000 desteğini seans içi stop loss noktası olarak alıyoruz. Altındaki seyri aşağı baskının devamı yönünde izleyeceğiniz piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için de 76,000 direncinin aşılmasını bekliyoruz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için