ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
1 1
Global tarafta FED beklentileri ön planda olacak…
Başta Avrupa hisse piyasaları olmak üzere borsaların yükselişinin ivme kaybettiği geçtiğimiz haftaki eğilimi kar realizasyonu olarak değerlendirdik. Özellikle FTSE ve DAX gibi endekslerde kısa vadeli göstergelerin aşırı alım bölgeye girmiş olması, teknik anlamdaki düzeltmeye uygun bir zemin hazırladı. Aralık 2016’dan itibaren hafifçe artan faiz artırım beklentileri açısından ise ABD kaynaklı veri ve haber akışı önemini korumaya devam edecek. Perşembe günü başlayacak Jackson Hole toplantısı ve toplantıda Cuma günü FED Başkanı Yellen’ın sunumu bu paralelde global tarafta haftanın önemli gündem başlığı konumunda. Bu aşamada küresel risk alma iştahı açısından ABD’de verilerin güçlü bir şekilde resesyona ya da faiz artırımına işaret etmemesi destekleyici bir faktör..
Fitch, Türkiye’nin kredi notunu değiştirmedi; Moody’s bekleniyor…
Fitch, Cuma akşamı piyasa kapanı sonrasında yaptığı açıklamada Türkiye’nin BBB- kredi notunu koruduğunu, not görünümünü ise ‘Durağan’dan ‘Negatif’e düşürdüğünü açıkladı. Kararın Wall Street kapanışı sonrasında gelmesi nedeniyle Fitch açıklamasının etkisi Türkiye ETF’lerinde fiyatlanmadı.
Bununla birlikte son 10 yılda kredi not görünümü değişikliklerinin Borsa İstanbul’a ilk gün etkisinin ise yan taraftaki tabloda olduğu gibi sınırlı kaldığı, bir haftalık periyotta ise etkinin giderek azaldığı görülüyor. Fitch gözden geçirmesi sonrasında Moody’s ön planda kalmaya devam edecek. Moody’s’in 20 Temmuz tarihinde 1-3 aylık değerlendirme süreci (yaklaşık olarak 20 Ağustos-20 Ekim) öngördüğünü hatırlatalım.
BİST100 endeksinde dalgalı eğilim içerisinde toparlanma öngörümüz korunuyor…
Hafta sonu gerçekleşen terör saldırılarında hayatlarını kaybedenlere Allah’tan rahmet, yakınlarına başsağlığı diliyoruz. Söz konusu terör saldırıları ve Fitch’in Türkiye kredi notu görünümünü ‘negatif’e revize etmesi sonrasında haftaya BİST100 endeksinde zayıf açılışla başlangıç yapılmasını öngörüyoruz. Olası zayıf açılışla son iki haftada öne çıkan destek bölge 77,500-77,000 aralığının bir kez daha ön plana çıkmasını bekliyoruz. Söz konusu destek bölge altındaki gerilemeler volatilite nedeni olabilirse de, genel olarak toparlanma eğiliminde değişiklik öngörmüyoruz. 23 Ağustos tarihindeki Para Politikası Kurulu toplantısı ile jeopolitik risklerin öne çıkmış nedeniyle ABD Başkan Yardımcısı Biden’ın 24 Ağustos Çarşamba günü gerçekleştireceği ziyaret lokal gündemde öne çıkanlar arasında.
Borsa İstanbul açısından global tarafta FED yetkililerinden gelen açıklamalarla kısmen yükselmiş faiz artırım beklentileri haftalık bazda önem taşıyan faktörlerden. Bu açıdan FED başkanı Yellen’ın Jackson Hole’da gerçekleştireceği sunum ön planda olacak.
Özgür Yurtdaşseven 0212 384 1128 oyurtdasseven@garanti.com.tr
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
22 Ağustos 2016
Structuring
Kredi Notu Görünüm Revizyonlarının BİST’e Etkisi
*T+1 Gün En Düşük Seviyeye Göre
Tarih Değişiklik Kurum
BİST100 T+1*
BİST100 T+5
27.06.2006 Pozitif > Durağan S&P -2,2% 12,3%
10.05.2007 Pozitif > Durağan Fitch -1,7% 1,7%
03.04.2008 Durağan > Negatif S&P 0% 4,8%
13.11.2008 Durağan > Negatif S&P 0,5% -14,5%
23.11.2011 Pozitif > Durağan Fitch -2,9% 6,7%
01.05.2012 Pozitif > Durağan S&P -1,8% -2,1%
07.02.2014 Durağan > Negatif S&P -1,6% 0,4%
11.04.2014 Durağan > Negatif Moody’s -0,5% 1,0%
19.08.2016 Durağan > Negatif Fitch
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
2 Kaynak : Matriks
S&P500 F/K… 1 yıl ileriye dönük F/K çarpanı bazında S&P500 endeksi 21.0x ile ‘+2 Standart Sapma’ya yakın. Ocak 2010’da 22.6x test edilmişti.
FED faiz artırım beklentileri… FED yetkililerinden gelen açıklamalarla Aralık 2016’da faiz artırımı ihtimali geçtiğimiz hafta yükselirken bununla birlikte 2017 yılı ön planda kalmaya devam ediyor.
Dow Jones Sanayi… Vadeli endekste zirve bölgeye yakın işlemler sürerken, kar satışları ön planda. Ancak net bir tepe formasyonu oluşmadığı için bu aşamada satış baskısı yeterince güçlü değil.
250 EMA
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
50 EMA
Structuring Dow Jones Sanayi (Vadeli)
Structuring
S&P500 (1 Yıl İleriye Dönük F/K)
Structuring FED Faiz Artırım Beklentileri
Mart 2017 Şubat 2017 Eylül2016
Aralık 2016 Kasım 2016 +1 Std Sapma
2 Yıllık Ort.
+2 Std Sapma
200 EMA 50 EMA
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
3
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
Avrupa borsaları F/K değerleri… Avrupa hisse piyasaları Brexit öncesi seviyelerine dönerken, F/K çarpanı bazında da son bir yıl ortalamaları yeniden yakalanıyor. İngiltere bu görünümde olumlu ayrışmakta.
DAX… Geçtiğimiz hafta öngördüğümüz kar satışları karşılık buldu, endeks %1.6 geriledi. Yeni haftada 10400-10450 bölgesi üzerinde destek çalışmasının öne çıkmasını ve 11400-11700 bölgesine yönelik eğilimin devamını öngörüyoruz.
Bankacılık…Bölge banka endeksinde yılın düşük seviyelerine yakın işlemler devam ediyor.
Structuring DAX (Günlük) Structuring
Avrupa Borsaları F/K Değerleri
Structuring EuroStoxx Bankacılık Endeksi
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
4 Nikkei… Endekste tepe formasyonu riski gündemde kalmaya devam ediyor. 17,000-
17,200 direnç bölgesi aşılamadıkça söz konusu formasyon riski sürecektir. 16400 ve 15,900 kısa vadeli destek seviyelerdir.
SENSEX… Endekste dip formasyonu paralelinde beklentimiz zirve bölgeye yönelik fiyatlama yönünde. Bununla birlikte kısa vadeli sıkışma 27,600-28,300 bandına kısa vadeli işlemler adına önem taşıyor.
Şangay… Dip formasyonu için izlediğimiz 3,100 bölgesi aşılma ihtimali sürüyor. 3,000- 2,950 destek olmak üzere 3.300-3.450 seviyelerine yönelik yükseliş öngörmekteyiz.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
FED Faiz Artırım Beklentileri
Structuring Şangay (Günlük) Structuring
Nikkei (Günlük)
Structuring SENSEX (Günlük)
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
5 Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi… Hisse endeksinde dip formasyonu fiyatlaması
sürüyor. Para birimleri endeksindeki değerlenme ise hisse piyasasına görece daha sınırlı kalmış durumda. CDS’lerde ise kayda değer bir hareketlilik bulunmuor.
Gelişmekte Olan Piyasalar / Gelişmiş Piyasalar… Gelişmekte olan piyasaların 2016 yılında gelişmiş piyasalara görece olumlu performansı devam ediyor. Rölatif performansta dip formasyonu ön planda. Uzun vadeli düşüş trendi direnci test edilebilir.
250 EMA
Kaynak : Thomson Reuters
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
50 EMA
Structuring Gelişmekte Olan Ülke CDS’leri
Structuring
Gelişmekte Olan Piyasalar / Gelişmiş Piyasalar
Structuring
MSCI G.O.P. Ve Para Birimleri Endeksi
Brezilya G.Afrika Türkiye Rusya
Macaristan MSCI G.O.P. >
< G.O.Ü. Para Birimleri Endeksi
Endonezya
Weekly .MSCIEF; .WORLD 11.04.2003 - 2.05.2017 (GMT)
RelPrf; 2,14
Value USD
Auto 1,5 1,6 1,7 1,8 1,9 2 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 2,6 2,7 2,8 2,9 3 3,1 3,2 3,3 3,4 3,5 3,6
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
2000 2010
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
61 62 63 64 65 66
66.000 70.000 74.000 78.000 82.000 86.000 90.000
01.15 02.15 03.15 04.15 05.15 06.15 07.15 08.15 09.15 10.15 11.15 12.15 01.16 02.16 03.16 04.16 05.16 06.16 07.16 08.16 09.16
BİST100 F/K… BİST100 endeksi 1 yıl ileriye dönük F/K 8x’de işlem görüyor. Rölatif görünümde ‘-2 Standart Sapma’ bölgeden uzaklaşan MSCI Türkiye endeksinin, Gelişmekte Olan Piyasalar endeksi F/K değerlemesine göre ıskontosu %35 seviyesinde.
BİST’te yabancı işlemleri… Endeksteki toparlanmaya karşın yabancı yatırımcı oranında bu aşamada kayda değer bir değişim bulunmuyor. Yabancı yatırımcı oranı son durum itibariyle %62.59 (2016 en düşük %62.62, en yüksek %64.62). Haftalık bazda ise 15 Temmuz sonrasındaki 3 haftanın ardından ilk kez haftalık bazda yabancı yatırımcı alışı (186mn$)görülüyor.
6
Glokal G.O.P. Türkiye BİST100
10 Yıllık Ort.
-2 Std Sapma
ABD Avrupa Asya
Structuring
MSCI Türkiye / MSCI G.O.P. (1 Yıl İleriye Dönük F/K)
Structuring
BİST100 & Yabancı Yatırımcı İşlemleri (Haftalık)
Structuring BİST100 & Yabancı Yatırımcı Oranı
< BİST100
Yabancı Yatırımcı Oranı >
< Yabancı Yatırımcı Oranı
BİST100 >
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
7 BİST100… Endekste son iki haftada hareket bandı 77,000-79,500 olarak gerçekleşti.
Haftaya başlarken zayıf açılış öngörürken, son iki haftanın destek bölgesi olarak öne çıkan 77,500-77,000 aralığının test edilmesini bekliyoruz. Bu bölge altındaki geri çekilmeler volatilite yaratabilirse de genel toparlanma eğilimini ise değiştirmeyecektir.
79,000-79,500 aralığı ise haftalık bazda direnç bölge konumundadır.
Bankacılık sektörü… XBANK endeksinde sıkışma devam ediyor. 128,000-128,500 132,000-132,500 direnç bölgelerindeki kırılma kısa vadede yönü belirleyecek.
Glokal ABD Avrupa Asya G.O.P. Türkiye BİST100
Structuring BİST100 (TL, Haftalık)
Structuring
BİST100 (TL, Günlük)
Structuring XBANK (TL, Günlük)
250 EMA
ARAŞTIRMA
HİSSE SENEDİ Glokal Teknik Analiz
8 Raporda kullanılan grafikler Thomson Reuters, Thomson Reuters Datastream, Bloomberg, Matriks kullanılarak oluşturulmuştur.
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40
E-mail: arastirma@garanti.com.tr
