Haftalık Strateji Bülteni
7-11 Aralık
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
Yıl sonuna yaklaşırken küresel çapta koronavirüs vaka sayıları rekor kırmaya devam ediyor. ABD’de seçilmiş Başkan Biden’ın “kara kış”
ifadesi ve Beyaz Saray Sağlık Danışmanı Fauci’nin “Ocak ayı çok daha kötü geçecek” açıklamaları bir yana dursun, finansal piyasalar aşı gelişmeleri ve mali teşvik paketi beklentisi sebebiyle yükselişine devam ediyor. ABD’de hisse endeksleri rekor seviyeleri yenilerken, Avrupa’da da Kasım ayı rallisi sonrasında endeksler gücünü koruyor. Öte yandan ekonomik verilerde de bozulma izleniyor. Öncü ekonomik verilerde Ekim ayında başlayan yavaşlama Kasım ayında da devam etti. Ancak piyasalarda ekonomik görünümü fiyatlamak yerine parasal ve mali gevşeme adımlarını fiyatlama eğilimi sürüyor. Son olarak Avrupa’da açıklanan PMI verileri ve ABD’de açıklanan istihdam verileri her iki bölgede de hem parasal hem de mali desteklerin devam etmesi gerektiğini gösterdi. Bu arada ABD’de daha önceki tutarlardan düşük de olsa mecliste Nancy Pelosi ve Demokratların Lideri Chuck Schumer, Çarşamba günü 908 milyar dolarlık mali teşvik paketine desteklerini açıkladılar. ABD Kongresi’nin 1 Ekim’de başlayan yeni mali yıla ait yeni bütçeyi 11 Aralık’a kadar onaylaması gerekiyor, mali teşvik paketinin de bu süre zarfında bütçeye eklenmesi söz konusu olabilir. Aşı gelişmeleri tarafında ise hem ABD hem de Avrupa’da Aralık ayı ortasında BioNtech aşısının onaylanması bekleniyor. Bu gelişmelerle hisse endeksleri gücünü korurken, tahvil faizlerinde yükseliş, ABD dolarında ise gerileme izleniyor. Altın mali teşvik beklentileriyle hafif yükselirken, petrol fiyatlarında ise OPEC+ toplantısı sonrasında yükseliş sürüyor.
İçeride de yurtdışına benzer seyir izleniyor. BIST100 endeksi güçlü geçen Kasım ayı sonrasında yatay hareket ederken, Dolar/TL 7.80, risk primi CDS ise 360 seviyesinden işlem görüyor. Geçtiğimiz hafta ana gündem maddesi olarak takip edilen Kasım ayı enflasyonu beklentilerin üzerinde gerçekleşse de piyasalarda etkisinin sınırlı kaldığını görüyoruz.
Yıllık %14’e ulaşan enflasyon verisi sonrasında TCMB’nin 24 Aralık’taki toplantısında da faiz artırım beklentileri oluşuyor.
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
Kasım ayı enflasyonu yıllık bazda %14.03 oldu, politika faizi ise %15 seviyesinde bulunuyor…
ABD’de son 10 yılda Kasım ayları pozitif geçiyor, Aralık ayında ise yükselişler yavaşlıyor.
Bu hafta içeride Hazine nakit dengesi, cari denge ve işsizlik oranı beklenirken, Avrupa’da enflasyon, sanayi üretimi ve ECB’nin faiz kararı takip edilecek. Özellikle ECB’ye yönelik beklentiler oldukça güvercin. ECB’nin son veriler ışığında varlık alım programını artırması bekleniyor. Öte yandan ABD’de Kasım ayı enflasyon verileri açıklanacak. Son dönemde artan enflasyon beklentileriyle beraber bu veri altın fiyatlaması açısından kritik olabilir. Son olarak 10-11 Aralık AB liderler zirvesi de Türkiye gündemi açısından yakından takip edilmelidir.
Aralık ayına iyi başlayan BIST-100 endeksinin görünümü hala olumlu, ancak bu hafta olası oynaklık artışına karşın temkinli iyimser olunmasını öneriyoruz. 1,315-1,340 ilk işlem bandı, 1,285-1,400 ise ikincil işlem bandı olarak takip edilebilir.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, 1,350-1,400 direnç bölgesi olarak izlenmeli...
Kaynak: MATRIKS
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
0,015 0,015 0,016 0,016 0,017 0,017 0,018 0,018 0,019 0,019 0,020
5,80 6,30 6,80 7,30 7,80 8,30
3 Ocak 27 Şubat 22 Nisan 16 Haziran 10 Ağustos 4 Ekim 28 Kasım Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi) 116
89 149
65 75 85 95 105 115 125 135 145 155
3 Ocak 17 Şubat 2 Nisan 17 Mayıs 1 Temmuz15 Ağustos 29 Eylül 13 Kasım
XU100 XBANK XUSIN
115
95 113
60 70 80 90 100 110 120
3 Ocak 17 Şubat 2 Nisan 17 Mayıs 1 Temmuz15 Ağustos 29 Eylül 13 Kasım S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite 78
110
60 65 70 75 80 85 90 95 100 105 110
3 Ocak 22 Şubat 12 Nisan 1 Haziran 21 Temmuz 9 Eylül 29 Ekim MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2020 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2020 performansı Türk bankaları benzerlerine göre %42 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %36 iskontolu (FD/FAVÖK)
5,30% 3,92%
1,14% 1,02%
-0,29% -2,17%
-19,54% -21,05%
-25,63%
-30,00%
-25,00%
-20,00%
-15,00%
-10,00%
-5,00%
0,00%
5,00%
10,00%
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
7,00 7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50
Ağustos 18 Nisan 19 Aralık 19 Ağustos 20
MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN
354
0 100 200 300 400 500 600 700 800
Ocak 20 Mayıs 20 Eylül 20
0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75
0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3
Ağustos 18 Ocak 19 Haziran 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 MSCI G.O.P. Banka XBANK
Model Portföyümüz, 3 Eylül 2018’den itibaren endeks üzeri getiri performansını sürdürüyor - Model portföyümüz, en son güncellediğimiz 1 Temmuz 2020 tarihinden itibaren endeksin %6,5 altında performans göstermiş durumdadır. İlk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018’den itibaren bu yana ise endeksten %14,4 pozitif ayrışmış durumdadır.
Model Portföy içinde banka ağırlığımız %28,5 (BIST 100’de banka ağırlığı %20,9) - Piyasalara yönelik risk algısının kısmen iyileşmesi, ekonomide yaşanacak toparlanmanın bankacılık sektörü öncülüğünde devam edeceği, sanayi tarafında ise makroekonomik toparlanmanın etkilerini yansıtacak aynı zamanda da değerlemeler itibariyle cazip gördüğümüz hisselere portföyümüzde yer veriyoruz.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Hisse Model Portföy Performansı
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
80 90 100 110 120 130 140 150 160 170 180
3.09.2018 29.09.2018 25.10.2018 20.11.2018 16.12.2018 11.01.2019 6.02.2019 4.03.2019 30.03.2019 25.04.2019 21.05.2019 16.06.2019 12.07.2019 7.08.2019 2.09.2019 28.09.2019 24.10.2019 19.11.2019 15.12.2019 10.01.2020 5.02.2020 2.03.2020 28.03.2020 23.04.2020 19.05.2020 14.06.2020 10.07.2020 5.08.2020 31.08.2020 26.09.2020 22.10.2020 17.11.2020 XU100 VKY Model Portföy
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
GARAN 38.262 5,8% 14,4% 11,40 9,11 25% 1,33
AKBNK 32.136 5,2% 14,2% 7,80 6,18 26% 1,23
TOASO 14.790 1,1% 12,9% 33,50 29,58 13% 1,22
TCELL 34.430 5,8% 12,4% 26,10 15,65 67% 0,79
ASELS 40.379 3,3% 11,9% 20,90 17,71 18% 0,96
SISE 21.442 3,3% 11,8% 7,60 7,00 9% 0,92
KCHOL 46.889 3,2% 11,3% 24,40 18,49 32% 1,19
THYAO 16.795 2,6% 11,1% 14,15 12,17 16% 1,33
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
4-Dec-2020 TRY
AKBNK 32.136 6,18 673 AL EÜG 7,80 26%
GARAN 38.262 9,11 2.537 AL EÜG 11,40 25%
HALKB 13.309 5,38 422 AL EPG 7,52 40%
ISCTR 29.745 6,61 342 AL EÜG 7,23 9%
YKBNK 24.581 2,91 774 AL EÜG 3,15 8%
ALBRK 2.268 1,68 221 TUT EPG 1,14 -32%
TSKB 5.404 1,93 767 TUT EAG 1,48 -23%
CIM SA 2.124 15,72 40 TUT EPG 12,25 -22%
AKCNS 2.843 14,85 22 TUT EPG 12,70 -14%
ARCLK 19.218 28,44 202 TUT EÜG 30,60 8%
VESTL 6.823 20,34 96 TUT EÜG 19,60 -4%
EREGL 40.670 11,62 256 TUT EÜG 10,69 -8%
KRDM D 3.831 4,91 1.256 TUT EPG 3,60 -27%
TRGYO 3.770 3,77 148 TUT EPG 3,20 -15%
EKGYO 8.094 2,13 684 AL EÜG 2,51 18%
ISGYO 2.033 2,12 147 TUT EPG 1,60 -25%
Dayanıklı Tüketim
Demir-Çelik
Gayrimenkul Bankacılık
Çimento
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
4-Dec-2020 TRY
TAVHL 7.295 20,08 201 AL EPG 19,80 -1%
THYAO 16.795 12,17 1.181 TUT EÜG 14,15 16%
PGSUS 6.470 63,25 399 AL EÜG 74,50 18%
Holding
KCHOL 46.889 18,49 297 AL EÜG 24,40 32%
SAHOL 20.812 10,20 143 AL EPG 11,20 10%
SISE 21.442 7,00 1.388 AL EÜG 7,60 9%
ASELS 40.379 17,71 726 AL EÜG 20,90 18%
OTKAR 5.642 235,10 121 AL EÜG 205,60 -13%
FROTO 42.916 122,30 70 TUT EÜG 108,00 -12%
TOASO 14.790 29,58 77 AL EÜG 33,50 13%
DOAS 6.200 28,18 80 TUT EPG 18,75 -33%
BIZIM 972 16,20 70 TUT EPG 15,80 -2%
BIM AS 42.929 70,70 222 TUT EPG 69,00 -2%
M GROS 7.409 40,92 106 TUT EPG 41,75 2%
TCELL 34.430 15,65 441 AL EÜG 26,10 67%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri RE: Revize Ediliyor Telekomünikasyon Perakende
Havacılık
Savunma
Otomotiv
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
7 Ara. Çin 05:00 Kas. Dış Ticaret Dengesi 82 58,50 mlr $ 58,44 mlr $
7 Ara. Almanya 10:00 Eki. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 92 1,50% 1,60%
7 Ara. Türkiye 17:30 Kas. Hazine Nakit Dengesi 20 -6,68 mlr TL
8 Ara. Japonya 02:50 3Ç20 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 96 5,00% 5,00%
8 Ara. Japonya 02:50 3Ç20 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 95 21,50% 21,40%
8 Ara. Japonya 02:50 Eki. Dış Ticaret Dengesi (BoP Bazlı) 66 918 mlr ¥
8 Ara. Almanya 13:00 Ara. Zew Beklenti Endeksi 96 35,00 39,00
8 Ara. Avro Bölgesi 13:00 3Ç20 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 92 12,60% 12,60%
8 Ara. Avro Bölgesi 13:00 3Ç20 GSYH Yıllık (mevs. düzelt. %) 90 -4,40% -4,40%
9 Ara. Çin 04:30 Kas. ÜFE - Yıllık % 89 -1,80% -2,10%
9 Ara. Çin 04:30 Kas. TÜFE- Yıllık % 95 0,80% 0,50%
9 Ara. Almanya 10:00 Eki. Dış Ticaret Dengesi 53 15,8 mlr € 17,8 mlr €
9 Ara. ABD 18:00 Eki. Toptan Stoklar- Aylık % 81 0,90%
10 Ara. Japonya 02:50 Kas. ÜFE - Yıllık % 92 -2,20% -2,10%
10 Ara. Türkiye 10:00 Eyl. İşsizlik Oranı 77 13,20%
10 Ara. Fransa 10:45 Eki. Sanayi Üretimi- Aylık % 91 1,40%
10 Ara. İngiltere 12:30 Eki. Sanayi Üretimi- Aylık % 91 0,30% 0,50%
10 Ara. Avro Bölgesi 15:45 Avrupa M erkez Bankası (AM B) Faiz kararı 97
10 Ara. Avro Bölgesi 16:30 AM B Başkanı Lagarde'ın Basın Toplantısı
10 Ara. ABD 16:30 Kas. TÜFE- Aylık % 96 0,10% 0,20%
10 Ara. ABD 16:30 Kas. TÜFE- Yıllık % 70 1,30% 1,20%
10 Ara. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 712 Bin
10 Ara. ABD 22:00 Kas. Hazine Bütçe Dengesi 75 -284 mlr $
11 Ara. Türkiye 10:00 Eki. Cari Denge 90 -0,35 mlr $ -2,36 mlr $
11 Ara. Almanya 10:00 Kas. TÜFE- Aylık % 80 0,1% -0,8%
11 Ara. ABD 16:30 Kas. ÜFE - Aylık % 86 0,20% 0,30%
11 Ara. ABD 16:30 Kas. ÜFE - Yıllık % 67 0,40% 0,50%
11 Ara. ABD 18:00 Ara. M ichigan Tüketici Güven Endeksi 94 77,00 76,90
Selahattin AYDIN
Müdür
Tuğba SAYGIN AKCA
Müdür Yardımcısı
Ekin Cem EKE
Analist
Hakan ŞAHİNDAL
Analist
Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE
Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
Eren KURU
Umut Deniz PAK
Direktör
Analist
Analist
