Haftalık Strateji Bülteni
22 - 26 Şubat
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
Küresel hisse piyasaları geçtiğimiz hafta karışık bir seyir izledi. ABD endeksleri rekor seviyeleri test etse de haftayı negatif tarafta kapattı.
Avrupa endekslerinde ise yükseliş devam etti. ABD’de mali teşvik paketi beklentileri, güçlü şirket bilançoları, gevşek para politikasının devamı ile hisse endeksleri gücünü korurken, teknoloji hisselerinde yükselen faizlerin baskı yarattığını gözlemledik. Tüm dünyada artan enflasyon beklentileri ile beraber yükselen tahvil faizleri kademeli olarak riskli varlıklar adına daha riskli bir ortam oluşturuyor. Geçen hafta ABD’de üretici fiyat endeksi beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, perakende satışlar da oldukça güçlü gerçekleşti. Ancak PMI verileri yavaşlamaya işaret etti. Ancak aşılanmanın devam ettiği ve salgının da kademeli olarak kontrol altına alındığı tüm dünyada, tüm varlık gruplarında global toparlanma fiyatlaması devam ediyor diyebiliriz. Ancak bir noktadan sonra yükselen faiz oranları şirket değerlemeleri için risk oluşturacaktır.
Bunun bir sonucu olarak da özellikle yüksek büyümeye sahip şirketlerde kar satışları izlendi.
İçeride ise piyasaların odak noktası TCMB faiz kararı oldu. TCMB beklenildiği gibi politika faizini %17’de sabit bıraktı. Ancak karar metninde sıkı duruşu enflasyonla mücadele kapsamında kararlı şekilde koruduğunu gözlemledik. TCMB, enflasyonda kalıcı düşüş sağlanana kadar "uzun bir müddet" para politikasında sıkı duruşun korunacağı ifadesini yineledi. TCMB, ayrıca finansal koşullardaki sıkılaşmayla birlikte son dönemde kredi büyümesinin yavaşladığını belirtti. Yurtdışı gelişmelerin etkisi ve TCMB faiz kararıyla beraber BIST100 endeksi haftayı %1’in üzerinde değer kazanarak 1,560 seviyesinden kapattı.
Dolar/TL 6.96, risk primi CDS ise 287 seviyesinden işlem gördü. Öte yandan geçen haftanın son gününde kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BB- olarak teyit ederken, not görünümünü negatiften durağana çevirdi. Fitch, Türkiye’nin kredi notu görünümünü Ağustos 2020’de durağandan negatife çevirmişti. Fİtch’in ardından önümüzdeki aylarda diğer kurumlarda da kredi not ve görünümünü yukarı yönlü revize edilmesini bekliyoruz.
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
TCMB enflasyonla mücadele için sıkı duruşunu korumaya devam ediyor.
ABD’de toparlanma AB’ye göre daha güçlü seyrediyor
Bu hafta içeride kapasite kullanım oranı, güven endeksleri, PPK toplantı tutanakları ve dış ticaret dengesi yayınlanacak. Ayrıca bu hafta Aselsan, Coca-Cola, Sabancı Holding, Anadolu Efes, Doğuş Otomotiv, Goodyear ve Enerjisa şirketlerinin finansalları bekleniyor.
Yurtdışında ise güven endeksleri ve merkez bankası başkanlarının konuşmaları takip edilecek. Ancak asıl odak noktası mali teşvik paketine ilişkin haber akışı olacaktır.
BIST100 endeksinin kısa vadeli görünümü gayet güçlü. Son haber akışıyla beraber haftaya pozitif başlangıç bekliyoruz. Ancak 1,575 direncini önemsiyoruz. Kısa vadeli pozisyonlar için ise 1,525 seviyesini zarar-kes seviyesi olarak belirliyoruz.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, dolar bazında 2013 yılından bu yana devam eden alçalan trendini kırıyor.
Kaynak: MATRIKS
MSCI TR, Kasım-Şubat performansına rağmen halen iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: Bloomberg
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
106
93 116
90 95 100 105 110 115 120
3 Ocak 13 Ocak 23 Ocak 2 Şubat 12 Şubat 22 Şubat
XU100 XBANK XUSIN
104 105 106
98 99 100 101 102 103 104 105 106 107
3 Ocak 13 Ocak 23 Ocak 2 Şubat 12 Şubat 22 Şubat
S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite
0,017 0,017 0,017 0,017 0,017 0,018 0,018
6,90 7,00 7,10 7,20 7,30 7,40 7,50
4 Ocak 14 Ocak 24 Ocak 3 Şubat 13 Şubat
Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi) 105
111
104
95 97 99 101 103 105 107 109 111
3 Ocak 13 Ocak 23 Ocak 2 Şubat 12 Şubat 22 Şubat MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türk bankaları benzerlerine göre %52 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %40 iskontolu (FD/FAVÖK)
Kaynak: Bloomberg
285 280
290 300 310 320 330 340
1 Ocak 11 Ocak 21 Ocak 31 Ocak 10 Şubat -0,81% -1,15%
-1,87%
0,50% 0,89%
0,35% 0,00% 0,39%
6,39%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75
0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3
Ocak 19 Haziran 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Ocak 21 MSCI G.O.P. Banka XBANK
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
7,00 7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
Ocak 19 Eylül 19 Mayıs 20 Ocak 21
MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2021 yılında ekonomideki iyileşmeye paralel, bankacılık sektörünün risk maliyetinin gerileyeceğini ve bunun da karlılık göstergelerinin pozitif etkilemesi beklentimiz ile benzerlerine göre güçlü sermaye yeterliliği, yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalar portföyümüzde yer alıyor. Hem küresel hem de Türkiye ekonomisinin büyümesinden olumlu etkilenecek, salgınla ilgili kısıtlama ve seyahat yasaklarının olmadığı dönemde endeks getirisini yenmesini beklediğimiz, değerleme olarak halen potansiyeli bulunan hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse model portföyümüzü, Akbank, Garanti Bankası, Turkcell, Arçelik, Şişe Cam, Koç Holding, Kardemir ve Pegasus oluşturuyor. Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı %29,4 (BİST100: %16,2) olup, portföyün betası 1,15’tir.
Son güncellememiz ardından Hisse Model Portföyümüz endeksin
%3,0 altında performans sergiledi – Hisse Model portföyümüz, son güncelleme tarihimiz olan 10 Şubat 2021 tarihinden itibaren endeksin %3,0 altında performans sergilerken, ilk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018’den itibaren ise endeksten %13,2 pozitif ayrıştı.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
GARAN 39.648 4,9% 14,8% 12,60 9,44 33% 1,34
AKBNK 33.488 4,5% 14,6% 8,83 6,44 37% 1,25
TCELL 37.576 5,2% 12,5% 26,10 17,08 53% 0,73
ARCLK 23.569 1,5% 11,9% 40,35 34,88 16% 0,99
KRDM D 5.321 1,2% 11,9% 7,80 6,82 14% 1,22
SISE 22.790 2,9% 11,7% 10,10 7,44 36% 0,96
PGSUS 7.514 0,7% 11,3% 96,90 73,45 32% 1,51
KCHOL 57.007 3,3% 11,2% 29,00 22,48 29% 1,17
80 100 120 140 160 180 200 220
3.09.2018 27.09.2018 21.10.2018 14.11.2018 8.12.2018 1.01.2019 25.01.2019 18.02.2019 14.03.2019 7.04.2019 1.05.2019 25.05.2019 18.06.2019 12.07.2019 5.08.2019 29.08.2019 22.09.2019 16.10.2019 9.11.2019 3.12.2019 27.12.2019 20.01.2020 13.02.2020 8.03.2020 1.04.2020 25.04.2020 19.05.2020 12.06.2020 6.07.2020 30.07.2020 23.08.2020 16.09.2020 10.10.2020 3.11.2020 27.11.2020 21.12.2020 14.01.2021 7.02.2021 XU100 VKY Model Portföy
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
19-Feb-2021 TRY
Bankacılık
AKBNK 33.488 6,44 711 AL EÜG 8,83 37%
GARAN 39.648 9,44 2.304 AL EÜG 12,60 33%
HALKB 14.422 5,83 456 AL EPG 6,48 11%
ISCTR 27.270 6,06 367 AL EÜG 8,71 44%
YKBNK 23.905 2,83 802 AL EÜG 3,80 34%
ALBRK 3.335 2,47 230 SAT EAG 1,50 -39%
TSKB 4.872 1,74 697 TUT EPG 1,86 7%
Çimento
CIM SA 3.177 23,52 72 TUT EÜG 18,05 -23%
AKCNS 3.856 20,14 56 TUT EÜG 19,40 -4%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK 23.569 34,88 280 TUT EÜG 40,35 16%
VESTL 10.057 29,98 141 TUT EÜG 27,15 -9%
Demir-Çelik
EREGL 51.660 14,76 521 TUT EÜG 18,00 22%
KRDM D 5.321 6,82 1.291 AL EÜG 7,80 14%
Gayrimenkul
TRGYO 3.810 3,81 138 TUT EPG 4,33 14%
EKGYO 9.272 2,44 1.356 TUT EÜG 2,62 7%
ISGYO 2.378 2,48 231 TUT EPG 2,43 -2%
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
19-Feb-2021 TRY
Havacılık
TAVHL 8.377 23,06 249 TUT EÜG 27,55 19%
THYAO 16.974 12,30 1.399 AL EÜG 15,78 28%
PGSUS 7.514 73,45 462 AL EÜG 96,90 32%
Holding
KCHOL 57.007 22,48 244 AL EÜG 29,00 29%
SAHOL 22.587 11,07 163 TUT EPG 13,50 22%
SISE 22.790 7,44 1.371 AL EÜG 10,10 36%
Savunma
ASELS 40.424 17,73 591 TUT EPG 20,90 18%
OTKAR 9.134 380,60 438 SAT EAG 264,00 -31%
Otomotiv
FROTO 67.375 192,00 213 TUT EÜG 154,20 -20%
TOASO 18.840 37,68 111 TUT EÜG 37,50 0%
DOAS 8.224 37,38 96 TUT EPG 24,90 -33%
Perakende
BIZIM 916 15,27 55 TUT EPG 16,50 8%
BIM AS 41.563 68,45 243 TUT EPG 78,90 15%
M GROS 7.981 44,08 188 TUT EPG 50,25 14%
Telekomünikasyon
TCELL 37.576 17,08 625 AL EÜG 26,10 53%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri RE: Revize Ediliyor
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
22 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Kapasite Kullanımı 70 75,4%
22 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Reel Kesim Güven Endeksi 58 107,0
22 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Sektörel Güven Endeksleri 50
22 Şub. Türkiye 11:00 Oca. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 50 -67,4%
22 Şub. Almanya 12:00 Şub. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98 90,1 90,1
22 Şub. ABD 16:30 Oca. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 62 0,52
22 Şub. Avro Bölgesi 16:45 AM B Başkanı Lagarde'ın konuşması
22 Şub. ABD 18:00 Oca. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 83 0,3% 0,3%
22 Şub. ABD 18:30 Şub. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 63 7,0
23 Şub. İngiltere 10:00 Ara. ILO İşsizlik Oranı (3 aylık) 90 5,1% 5,0%
23 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Oca. TÜFE - Yıllık % 70 0,9% 0,9%
23 Şub. ABD 18:00 Şub. CB Tüketici Güven Endeksi 93 89,6 89,3
23 Şub. ABD 18:00 Şub. Richmond Fed Sanayi Endeksi 70 14,0
23 Şub. ABD 18:00 Fed Başkanı Powell, ABD Senatosu Bankacılık Komitesi'ne sunum yapacak.
23 Şub. Türkiye 4Ç20 Aselsan Finansal Sonuçları
23 Şub. Japonya Japonya borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak.
24 Şub. Almanya 10:00 4Ç20 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 79 0,1% 0,1%
24 Şub. Almanya 10:00 4Ç20 GSYH Yıllık % 68 -4,1% -2,9%
24 Şub. ABD 18:00 Oca. Yeni Konut Satışları 91 857 bin 842 bin
24 Şub. ABD 18:00 Oca. Yeni Konut Satışları- Aylık% 46 1,9% 1,6%
24 Şub. ABD 18:00 Fed Başkanı Powell, Temsilciler M eclisi Alt Komitesi'nde sunum yapacak.
24 Şub. Türkiye 4Ç20 Coca Cola İçecek ve Sabancı Holding Finansal Sonuçları
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
25 Şub. Türkiye 10:00 Şub. Ekonomik Güven Endeksi 50 96,2
25 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Şub. Tüketici Güven Endeksi 71 -15,5 -14,8
25 Şub. Türkiye 14:00 Şub. TCM B PPK Toplantı Özeti
25 Şub. ABD 16:30 Oca. Dayanıklı M al Siparişleri 92 1,4% 0,5%
25 Şub. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 861 bin
25 Şub. ABD 16:30 4Ç20 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 96 4,3% 4,0%
25 Şub. ABD 16:30 4Ç20 Çekirdek Kişisel Tük. Harc. - Çeyreksel% 67 3,5% 1,4%
25 Şub. ABD 18:00 Oca. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 76 -0,3%
25 Şub. Türkiye 4Ç20 Anadolu Efes ve Goodyear Finansal Sonuçları
26 Şub. Japonya 02:30 Şub. Tokyo TÜFE - Yıllık % 73 -0,4% -0,4%
26 Şub. Japonya 02:50 Oca. Sanayi Üretimi- Aylık % 98 4,0% -1,0%
26 Şub. Türkiye 10:00 Oca. Dış Ticaret Dengesi 80 -3,08 mlr $
26 Şub. Fransa 10:45 4Ç20 GSYH Çeyreksel % 88 -1,3% -1,3%
26 Şub. ABD 16:30 Oca. Kişisel Gelir ve Harcamalar 85
26 Şub. ABD 18:00 Şub. M ichigan Tüketici Güven Endeksi 94 79,2 76,2
26 Şub. Türkiye 4Ç20 Doğuş Otomotiv ve Anadolu Isuzu Finansal Sonuçları Kaynak: Bloomberg, M atriks, TÜİK, Foreks, Investing.com, VKY Araştırma & Strateji
Selahattin AYDIN
SELAHATTIN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür
Tuğba SAYGIN AKCA
TUGBA.SAYGIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür Yardımcısı
Ekin Cem EKE
EKINCEM.EKE@vakifyatirim.com.tr
Analist
Hakan ŞAHİNDAL
HAKAN.SAHINDAL@vakifyatirim.com.tr
Analist
Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE
Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
ALTAN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Eren KURU
EREN.KURU@vakifyatirim.com.tr
Umut Deniz PAK
UMUTDENIZ.PAK@vakifyatirim.com.tr
Direktör
Analist
Analist
