Haftalık Strateji Bülteni
8 - 12 Şubat
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
Geçtiğimiz hafta yeniden rekor seviyeleri test eden ABD endekslerinde bu haftaya da pozitif başlangıç izleniyor. ABD özelinde şirket bilançoları, mali teşvik paketi gelişmeleri ve enflasyon beklentileri gündemi oluşturuyor. Öte yandan tüm dünyada aşılanma gelişmeleri takip edilirken, ülke bazında aşılanma oranları piyasalarda yeni hareketi tetikleyebilir. Zira son dönemde aşılanma sürecine hızlı başlayan Avrupa’da yaşanan aksiliklere rağmen, kısıtlamalar ile beraber salgın yeniden kontrol altına alınıyor. Bundan sonraki süreçte aşılanma oranları ile beraber ekonomik toparlanma ve buna bağlı olarak merkez bankalarının çıkış stratejileri gündeme gelebilir. Nitekim geçen hafta ECB Başkanı Lagarde yaz aylarında toparlanmanın hızlanmasını beklediğini ifade etti. Buna bağlı olarak ise daha “yumuşak” bir çıkış stratejisi benimsenmesi gerektiğinin altını çizdi. ABD’de ise Hazine Bakanı Yellen mali teşvik paketinin uygulanması durumunda yeniden tam istihdama 2022 itibariyle ulaşılabileceğini ifade etti. Tüm bu gelişmelerle beraber, hisse piyasalarında iyimserliğin devam ettiğini görüyoruz. Ancak son enflasyon beklentileri, tahvil faizlerinde yükseliş ve ABD doları değer kazancı süreci kısa vadede doğru analiz edilmeli diye düşünüyoruz. Şimdilik bu fiyatlamayı ekonomik toparlanma beklentilerine bağlarken, kısa vadede yakın takip edilmesi gereken bir alan olduğunun da farkındayız.
İçeride ise TCMB’nin enflasyonla mücadele ve buna bağlı olarak sıkı duruşun devamı yönünde attığı adımları ve açıklamalar piyasa katılımcılarını ikna etmişe benziyor. Öyle ki TL’deki değer kazancı sürüyor. Dolar/TL, uzun süredir ilk kez 200 günlük ortalamasının altında hareket ediyor. Bu seyrin özellikle TL’ye geçiş sürecini hızlandırabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan risk primi CDS’in de salgın sonrasında ilk kez 300 seviyesinin altına gelmesini önemsiyoruz. Geçen hafta BIST-100 endeksi 1,527 seviyesinden kapanış yaparken, dolar bazında da kritik eşik bölgeye geldi. 4.çeyrek bilanço dönemi endekste ağırlığı yüksek şirketlerin performansı açısından önemi olacaktır.
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
TCMB sıkı duruşunu koruyor
ABD’de toparlanma AB’ye göre daha güçlü seyrediyor
Bu hafta içeride TCMB beklenti anketi, cari denge ve sanayi üretimi takip edilirken, yurtdışında enflasyon verileri izlenecektir. Özellikle ABD’de son dönemde artan emtia fiyatları ve enflasyon beklentileri sonrasında Ocak ayı gerçekleşmesi önemli olacaktır. Ayrıca FED Başkanı Powell’ın açıklamaları da yakından izlenebilir. Çin’de ise bu haftanın ikinci yarısında yeni yıl tatili başlayacak.
Kısa vadede TL varlıkların gücünü korumasını bekliyoruz. Hisse piyasalarında daha çok yurtdışına paralel bir seyir öngörüyoruz. Bu açıdan 1,500 üzerinde kaldıkça fırsatların değerlendirilmesini öneriyoruz. Bu hafta İş Bankası, Vakıfbank Ford Otosan, Türk Traktör, Aygaz, Ereğli Demir Çelik ve Tüpraş finansallarını bekleniyoruz.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, ABD doları bazında dip formasyonu sürüyor, $215-220 dirençler, $195 destek...
Kaynak: MATRIKS
MSCI TR, benzerlerine göre halen iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: MATRIKS
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
108
103
95 97 99 101 103 105 107 109
15 Ocak 18 Ocak 21 Ocak 24 Ocak 27 Ocak 30 Ocak 2 Şubat 5 Şubat 8 Şubat MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
103
95 110
90 95 100 105 110
15 Ocak 18 Ocak 21 Ocak 24 Ocak 27 Ocak 30 Ocak 2 Şubat 5 Şubat 8 Şubat
XU100 XBANK XUSIN
103 103
101
98 99 100 101 102 103 104 105
15 Ocak 18 Ocak 21 Ocak 24 Ocak 27 Ocak 30 Ocak 2 Şubat 5 Şubat 8 Şubat
S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite
0,017 0,017 0,017 0,017 0,017 0,018 0,018
7,00 7,10 7,20 7,30 7,40 7,50
4 Ocak
Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi)
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türk bankaları benzerlerine göre %48 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %34 iskontolu (FD/FAVÖK)
Kaynak: Bloomberg
-1,45% -1,73%
-2,35%
0,34% 0,20% 0,15%
-1,02% -0,32%
5,14%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
290
285 295 305 315 325 335 345
1 Ocak 8 Ocak 15 Ocak 22 Ocak 29 Ocak
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
7,00 7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
Ocak 19 Eylül 19 Mayıs 20 Ocak 21
MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN
0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75
0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3
Ocak 19 Haziran 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Ocak 21
MSCI G.O.P. Banka XBANK
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2021 yılında ekonomideki iyileşmeye paralel, bankacılık sektörünün risk maliyetinin gerileyeceğini ve bunun da karlılık göstergelerinin pozitif etkilemesi beklentimiz ile benzerlerine göre güçlü sermaye yeterliliği, yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalar portföyümüzde yer alıyor. Hem küresel hem de Türkiye ekonomisinin büyümesinden olumlu etkilenecek, salgınla ilgili kısıtlama ve seyahat yasaklarının olmadığı dönemde endeks getirisini yenmesini beklediğimiz, değerleme olarak halen potansiyeli bulunan hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse model portföyümüzü, Akbank, Garanti Bankası, Turkcell, Vestel Elektronik, Şişe Cam, Koç Holding, Kardemir ve Pegasus oluşturuyor. Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı
%28,2 (BİST100: %18,1) olup, portföyün betası 1,14’dür.
Son güncellememiz ardından Hisse Model Portföyümüz endeksin
%2,4 üzerinde performans sergiledi – Hisse Model portföyümüz, son güncelleme tarihimiz olan 13 Ocak tarihinden itibaren endeksin
%2,4 üzerinde performans sergilerken, ilk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018’den itibaren ise endeksten %15,3 pozitif ayrıştı.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
GARAN 40.992 5,3% 14,4% 12,60 9,76 29% 1,34
AKBNK 34.372 4,8% 13,9% 8,83 6,61 34% 1,25
TCELL 36.784 5,3% 12,4% 26,10 16,72 56% 0,72
VESTL 9.312 0,7% 12,3% 27,15 27,76 -2% 0,86
SISE 23.434 3,1% 12,1% 10,10 7,65 32% 0,96
KCHOL 53.913 3,2% 11,8% 28,00 21,26 32% 1,17
KRDM D 5.415 1,3% 11,6% 7,80 6,94 12% 1,22
PGSUS 7.519 0,7% 11,6% 96,90 73,50 32% 1,51
80 100 120 140 160 180 200 220
3.09.2018 30.09.2018 27.10.2018 23.11.2018 20.12.2018 16.01.2019 12.02.2019 11.03.2019 7.04.2019 4.05.2019 31.05.2019 27.06.2019 24.07.2019 20.08.2019 16.09.2019 13.10.2019 9.11.2019 6.12.2019 2.01.2020 29.01.2020 25.02.2020 23.03.2020 19.04.2020 16.05.2020 12.06.2020 9.07.2020 5.08.2020 1.09.2020 28.09.2020 25.10.2020 21.11.2020 18.12.2020 14.01.2021 XU100 VKY Model Portföy
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
5-Feb-2021 TRY Bankacılık
AKBNK 34.372 6,61 827 AL EÜG 8,83 34%
GARAN 40.992 9,76 2.898 AL EÜG 12,60 29%
HALKB 13.185 5,33 451 AL EPG 7,52 41%
ISCTR 28.710 6,38 398 AL EÜG 8,71 37%
YKBNK 24.496 2,90 972 AL EÜG 3,80 31%
ALBRK 2.957 2,19 246 SAT EPG 1,50 -32%
TSKB 5.180 1,85 748 TUT EPG 1,86 1%
Çimento
CIM SA 3.242 24,00 70 TUT EÜG 18,05 -25%
AKCNS 3.720 19,43 49 TUT EÜG 19,40 0%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK 22.921 33,92 288 TUT EÜG 40,35 19%
VESTL 9.312 27,76 138 AL EÜG 27,15 -2%
Demir-Çelik
EREGL 51.100 14,60 501 TUT EÜG 16,70 14%
KRDM D 5.415 6,94 1.480 AL EÜG 7,80 12%
Gayrimenkul
TRGYO 3.950 3,95 144 TUT EPG 4,33 10%
EKGYO 9.310 2,45 1.266 TUT EÜG 2,62 7%
ISGYO 2.522 2,63 229 TUT EPG 2,43 -8%
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
5-Feb-2021 TRY Havacılık
TAVHL 7.920 21,80 270 TUT EPG 23,50 8%
THYAO 16.781 12,16 1.634 AL EÜG 15,78 30%
PGSUS 7.519 73,50 562 AL EÜG 96,90 32%
Holding
KCHOL 53.913 21,26 281 AL EÜG 28,00 32%
SAHOL 22.832 11,19 183 TUT EPG 13,50 21%
SISE 23.434 7,65 1.395 AL EÜG 10,10 32%
Savunma
ASELS 40.242 17,65 651 TUT EPG 20,90 18%
OTKAR 9.643 401,80 428 SAT EAG 264,00 -34%
Otomotiv
FROTO 55.058 156,90 164 TUT EÜG 135,00 -14%
TOASO 18.590 37,18 110 TUT EÜG 37,50 1%
DOAS 7.810 35,50 111 TUT EPG 24,90 -30%
Perakende
BIZIM 982 16,36 60 TUT EPG 16,50 1%
BIM AS 43.050 70,90 247 TUT EPG 78,90 11%
M GROS 8.350 46,12 178 TUT EPG 50,25 9%
Telekomünikasyon
TCELL 36.784 16,72 652 AL EÜG 26,10 56%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri RE: Revize Ediliyor
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
8 Şub. Japonya 02:50 Ara. Cari Denge (BoP Bazlı) 94 1040,0 mlr ¥ 1878,4 mlr ¥
8 Şub. Almanya 10:00 Ara. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 92 0,7% 0,9%
8 Şub. Türkiye 4Ç20 İş Bankası Finansal Sonuçları
9 Şub. Almanya 10:00 Ara. Dış Ticaret Dengesi 53 16,4 mlr €
9 Şub. Türkiye 4Ç20 Vakıfbank Finansal Sonuçları
10 Şub. ABD 01:00 M SCI 2021 ilk dönem endeks revizyonları açıklanacak.
10 Şub. Japonya 02:50 Oca. ÜFE - Yıllık % 92 -1,6% -2,0%
10 Şub. Çin 04:30 Oca. TÜFE- Yıllık % 95 -0,1% 0,2%
10 Şub. Çin 04:30 Oca. ÜFE - Yıllık % 89 0,4% -0,4%
10 Şub. İngiltere 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 92 0,5% -0,1%
10 Şub. Almanya 10:00 Oca. TÜFE- Aylık % 83 0,5% 0,8%
10 Şub. Türkiye 10:00 Kas. İşsizlik Oranı 77 12,7%
10 Şub. ABD 16:30 Oca. TÜFE- Aylık % 96 0,3% 0,4%
10 Şub. ABD 18:00 Ara. Toptan Stoklar- Aylık % 81 0,1% 0,0%
10 Şub. ABD 22:00 Oca. Hazine Bütçe Dengesi 75 -144,0 mlr $
10 Şub. ABD 22:00 Fed Başkanı Powell konuşması
10 Şub. Türkiye 4Ç20 Ford Otosan ve Türk Traktör Finansal Sonuçları
11 Şub. ABD 16:30 Şub. Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 779 bin
11 Şub. Türkiye 4Ç20 Aygaz, Erdemir ve Tüpraş Finansal Sonuçları
11 Şub. Japonya Japonya'da piyasalar tatil nedeniyle kapalı olacak.
11 Şub. Çin Çin borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak.
12 Şub. Türkiye 10:00 Şub. TCM B Beklenti Anketi- Yıl Sonu TÜFE % 50 11,15%
12 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Cari Denge 90 -4,06 mlr $
12 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 80 1,3%
12 Şub. Türkiye 10:00 Ara. Sanayi Üretimi- Yıllık % 61 11,0%
12 Şub. İngiltere 10:00 4Ç20 GSYH Çeyreksel % 97 16,0%
12 Şub. İngiltere 10:00 4Ç20 GSYH Yıllık % 96 -8,6%
12 Şub. Avro Bölgesi 13:00 Ara. Sanayi Üretimi - Aylık %(mevs. düzelt.) 56 2,5%
12 Şub. ABD 18:00 Şub. M ichigan Tüketici Güven Endeksi 94 79,0
12 Şub. Çin Çin borsaları tatil nedeniyle kapalı olacak.
Kaynak: Bloomberg, M atriks, TÜİK, Foreks, Investing.com, VKY Araştırma & Strateji
Selahattin AYDIN
SELAHATTIN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür
Tuğba SAYGIN AKCA
TUGBA.SAYGIN@vakifyatirim.com.tr
Müdür Yardımcısı
Ekin Cem EKE
EKINCEM.EKE@vakifyatirim.com.tr
Analist
Hakan ŞAHİNDAL
HAKAN.SAHINDAL@vakifyatirim.com.tr
Analist
Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE
Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
ALTAN.AYDIN@vakifyatirim.com.tr
Eren KURU
EREN.KURU@vakifyatirim.com.tr
Umut Deniz PAK
UMUTDENIZ.PAK@vakifyatirim.com.tr
Direktör
Analist
Analist
