Haftalık Strateji Bülteni
25 – 29 Ocak
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
Küresel hisse piyasalarında iyimserlik sürüyor. ABD’de teşvik beklentileri ile rekor seviyeler tazelenirken, özellikle teknoloji şirketlerindeki yükseliş dikkat çekti. 4.çeyrek bilanço sezonu mali şirketlerle başladı ve finansallar genel olarak güçlü gerçekleşti. Son dönemde artan enflasyon beklentileri ile yükselen tahvil faizleri ve dolar endeksi yeni Hazine Bakanı Yellen ve FED başkanı Powell’ın güvercin açıklamalarının ardından yeniden geriledi. Geçen haftanın son işlem gününde açıklanan PMI verileri de özellikle ABD tarafında güçlü gerçekleşirken, Euro Bölgesi yine zayıf kaldı. Kısıtlamaların artırıldığı dönemde gerçekleşmesi sebebiyle zaten düşük beklenen PMI verileri özellikle hizmet tarafında zayıf seyretti. Öte yandan ECB toplantısında kullanılabilecek acil yardım paketinin tamamının kullanılmayabileceği ifade de piyasa tarafından şahin algılandı. Buna bağlı olarak AB’de tahvil faizlerinde yükseliş görüldü. Koronavirüsle mücadele kapsamında kısıtlamaların da Mart ayına ötelenmesi Avrupa tarafında ekonomik toparlanma konusunda belirsizlik yaratıyor. Özetle, aşılanmanın başlamasıyla başlayan olumlu fiyatlama teşviklerle sürerken, henüz salgın kontrol altına alınmış değil.
Bu nedenle zaman zaman ivme kaybı görülse de dolar negatif/hisse pozitif ortam korunuyor.
Geçen hafta Türk Lirası cinsi varlıkların da yurtdışı piyasalara paralel olarak güçlü seyrettiğini gördük. BIST100 endeksi haftayı 1,542 seviyesinden kapatırken, hafta içinde rekor seviyeler de test edildi.
Özellikle dolar bazında endeks son 2 yılın en yüksek seviyesine yükseldi ve orta vade açısından güçlü bir görünüm sergiledi. Dolar/TL 7.40 etrafında dalgalanırken, risk primi CDS ise haftayı 332 seviyesinden kapattı. İçeride geçen haftanın ana gündem maddesi TCMB faiz kararıydı. TCMB beklentilere paralel olarak politika faizinde değişikliğe gitmedi ancak karar metninde yer alan ifadeler enflasyonla mücadele konusunda piyasa katılımcılarını tatmin etti. Banka, özellikle sıkı duruşun uzun süre korunacağından bahsederek, gerektiğinde ek sıkılaşma adımlarının da atılabileceğini belirtti.
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
TCMB sıkı duruşunu koruyor
ABD’de toparlanma AB’ye göre daha güçlü seyrediyor
Bu hafta ajanda oldukça yoğun. ABD tarafında güven endeksleri, kişisel harcama verileri beklenirken, FED faiz kararı tüm piyasalar için odak noktası olacak. Özellikle enflasyon ve varlık alım programı konularında FED’in yönlendirmesi fiyatlar açısından kritik. Öte yandan Avrupa’da ECB başkanı Lagarde’ın açıklamaları ve enflasyon verileri beklenirken, içeride de kapasite kullanım oranı, güven endeksleri ve TCMB enflasyon raporu takip edilecek. Ayrıca tüm dünyada 4.çeyrek bilançoları şirket fiyatlamaları açısından yakından izlenmeli.
BIST-100 endeksinde 1,525-1,510 destek seviyeleri iken 1,570-1,600 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. 1,525 zarar-kes seviyesi olmak üzere pozisyonların korunmasını öneriyoruz.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, ABD doları bazında dip formasyonu sürüyor, $215-220 dirençler
Kaynak: MATRIKS
MSCI TR, benzerlerine göre halen iskontolu işlem görüyor.
Kaynak: MATRIKS
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
104
97 109
95 97 99 101 103 105 107 109 111
4 Ocak 7 Ocak 10 Ocak 13 Ocak 16 Ocak 19 Ocak 22 Ocak 25 Ocak
XU100 XBANK XUSIN
102 101 104
98 99 100 101 102 103 104 105
4 Ocak 7 Ocak 10 Ocak 13 Ocak 16 Ocak 19 Ocak 22 Ocak 25 Ocak S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite
0,017 0,017 0,017 0,017 0,017 0,018 0,018
7,30 7,35 7,40 7,45 7,50
4 Ocak 7 Ocak 10 Ocak 13 Ocak 16 Ocak 19 Ocak 22 Ocak 25 Ocak Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi) 101
108
102
99 101 103 105 107 109
4 Ocak 7 Ocak 10 Ocak 13 Ocak 16 Ocak 19 Ocak 22 Ocak 25 Ocak MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2021 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türk bankaları benzerlerine göre %48 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %34 iskontolu (FD/FAVÖK)
Kaynak: Bloomberg
4,00 4,50 5,00 5,50 6,00 6,50 7,00 7,50 8,00 8,50 9,00
7,00 7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00 10,50 11,00 11,50 12,00
Ocak 19 Mayıs 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Aralık 20 MSCI G.O.P. Sanayi XUSIN
0,3 0,35 0,4 0,45 0,5 0,55 0,6 0,65 0,7 0,75
0,7 0,8 0,9 1 1,1 1,2 1,3
Ocak 19 Haziran 19 Ekim 19 Mart 20 Ağustos 20 Ocak 21 MSCI G.O.P. Banka XBANK
1,07%
0,31% 0,13% 0,11%
-0,32%
-0,71%
-1,19%
-1,82%
-3,08%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
1%
2%
330
300 305 310 315 320 325 330 335 340
1 Ocak 8 Ocak 15 Ocak 22 Ocak
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2021 yılında ekonomideki iyileşmeye paralel, bankacılık sektörünün risk maliyetinin gerileyeceğini ve bunun da karlılık göstergelerinin pozitif etkilemesi beklentimiz ile benzerlerine göre güçlü sermaye yeterliliği, yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalar portföyümüzde yer alıyor. Hem küresel hem de Türkiye ekonomisinin büyümesinden olumlu etkilenecek, salgınla ilgili kısıtlama ve seyahat yasaklarının olmadığı dönemde endeks getirisini yenmesini beklediğimiz, değerleme olarak halen potansiyeli bulunan hisselere portföyümüzde yer veriyoruz. Hisse model portföyümüzü, Akbank, Garanti Bankası, Turkcell, Vestel Elektronik, Şişe Cam, Koç Holding, Kardemir ve Pegasus oluşturuyor. Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı
%28,2 (BİST100: %18,1) olup, portföyün betası 1,14’dür.
Son güncellememiz ardından Hisse Model Portföyümüz endeksin
%0,7 üzerinde performans sergiledi – Hisse Model portföyümüz, son güncelleme tarihimiz olan 13 Ocak tarihinden itibaren endeksin
%0,7 üzerinde performans sergilerken, ilk yayın tarihi olan 3 Eylül 2018’den itibaren ise endeksten %13,4 pozitif ayrıştı.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
GARAN 40.992 5,3% 14,4% 12,60 9,76 29% 1,35
AKBNK 34.944 4,9% 13,9% 8,83 6,72 31% 1,26
TCELL 36.432 5,2% 12,4% 26,10 16,56 58% 0,72
VESTL 8.319 0,7% 12,3% 27,15 24,80 9% 0,89
SISE 23.924 3,1% 12,1% 9,30 7,81 19% 0,96
KCHOL 55.840 3,2% 11,8% 28,00 22,02 27% 1,16
KRDM D 5.399 1,3% 11,6% 7,80 6,92 13% 1,23
PGSUS 7.662 0,7% 11,6% 96,90 74,90 29% 1,52
80 100 120 140 160 180 200 220
3.09.2018 30.09.2018 27.10.2018 23.11.2018 20.12.2018 16.01.2019 12.02.2019 11.03.2019 7.04.2019 4.05.2019 31.05.2019 27.06.2019 24.07.2019 20.08.2019 16.09.2019 13.10.2019 9.11.2019 6.12.2019 2.01.2020 29.01.2020 25.02.2020 23.03.2020 19.04.2020 16.05.2020 12.06.2020 9.07.2020 5.08.2020 1.09.2020 28.09.2020 25.10.2020 21.11.2020 18.12.2020 14.01.2021 XU100 VKY Model Portföy
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
22-Jan-2021 TRY
Bankacılık
AKBNK 34.944 6,72 818 AL EÜG 8,83 31%
GARAN 40.992 9,76 2.910 AL EÜG 12,60 29%
HALKB 13.754 5,56 464 AL EPG 7,52 35%
ISCTR 29.970 6,66 382 AL EÜG 8,71 31%
YKBNK 26.270 3,11 963 TUT EÜG 3,80 22%
ALBRK 2.862 2,12 262 SAT EPG 1,50 -29%
TSKB 5.684 2,03 1.086 TUT EPG 1,86 -8%
Çimento
CIM SA 3.039 22,50 55 TUT EÜG 18,05 -20%
AKCNS 3.772 19,70 44 TUT EÜG 19,40 -2%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK 23.921 35,40 280 TUT EÜG 37,30 5%
VESTL 8.319 24,80 125 AL EÜG 27,15 9%
Demir-Çelik
EREGL 51.975 14,85 487 TUT EÜG 16,70 12%
KRDM D 5.399 6,92 1.452 AL EÜG 7,80 13%
Gayrimenkul
TRGYO 4.190 4,19 147 TUT EPG 4,33 3%
EKGYO 9.462 2,49 1.104 TUT EÜG 2,62 5%
ISGYO 2.464 2,57 210 TUT EPG 2,43 -6%
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Araştırma kapsamındaki şirketler ve hedef fiyatlarımız Haftalık Strateji
22-Jan-2021 TRY
Havacılık
TAVHL 8.697 23,94 263 TUT EPG 23,50 -2%
THYAO 17.788 12,89 1.631 AL EÜG 15,78 22%
PGSUS 7.662 74,90 563 AL EÜG 96,90 29%
Holding
KCHOL 55.840 22,02 280 AL EÜG 28,00 27%
SAHOL 22.669 11,11 177 TUT EPG 13,50 22%
SISE 23.924 7,81 1.383 AL EÜG 9,30 19%
Savunma
ASELS 41.929 18,39 697 TUT EPG 20,90 14%
OTKAR 9.662 402,60 389 SAT EAG 264,00 -34%
Otomotiv
FROTO 55.689 158,70 138 TUT EÜG 135,00 -15%
TOASO 18.850 37,70 113 TUT EÜG 37,50 -1%
DOAS 7.150 32,50 100 TUT EPG 24,90 -23%
Perakende
BIZIM 961 16,01 62 TUT EPG 16,50 3%
BIM AS 44.963 74,05 251 TUT EPG 78,90 7%
M GROS 8.629 47,66 150 TUT EPG 50,25 5%
Telekomünikasyon
TCELL 36.432 16,56 608 AL EÜG 26,10 58%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri
Getiri Potansiyeli PD
(mn TL) Hisse Fiyatı (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
25 Oca. Türkiye 10:00 Oca. Reel Kesim Güven Endeksi 58 106,80
25 Oca. Türkiye 10:00 Oca. Kapasite Kullanımı 70 75,6%
25 Oca. Türkiye 10:00 Oca. Sektörel Güven Endeksleri
25 Oca. Avro Bölgesi 11:45 AM B Başkanı Lagarde'ın konuşması
25 Oca. Almanya 12:00 Oca. IFO İş Ortamı Güven Endeksi 98 91,90 92,10
25 Oca. ABD 16:30 Ara. Chicago Ulusal Aktivite Endeksi 62 0,27
25 Oca. ABD 18:30 Oca. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 63
25 Oca. Avro Bölgesi 19:15 AM B Başkanı Lagarde'ın konuşması
25 Oca. Türkiye 4Ç20 Arçelik Finansal Sonuçları
26 Oca. Japonya 02:50 BOJ Toplantı Tutanakları (17-18 Aralık)
26 Oca. İngiltere 10:00 Kas. ILO İşsizlik Oranı 90 5,1% 4,9%
26 Oca. ABD 18:00 Oca. CB Tüketici Güven Endeksi 93 89,00 88,60
26 Oca. ABD 18:00 Oca. Richmond Fed Sanayi Endeksi 70 19,00
27 Oca. ABD 16:30 Ara. Dayanıklı M al Siparişleri 92 0,9% 1,0%
27 Oca. ABD 22:00 Fed Faiz Kararı 97 %0,0-0,25 %0,0-0,25
27 Oca. ABD 22:30 Fed Başkanı Powell'ın Basın Toplantısı
28 Oca. Türkiye 10:00 Oca. Ekonomik Güven Endeksi 50 86,4
28 Oca. Türkiye 10:30 TCM B Enflasyon Raporu
28 Oca. Avro Bölgesi 13:00 Oca. Tüketici Güven Endeksi 71
28 Oca. Almanya 16:00 Oca. TÜFE- Aylık % 83 0,4% 0,5%
28 Oca. Almanya 16:00 Oca. TÜFE- Yıllık % 87 0,7% -0,3%
28 Oca. ABD 16:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 900 bin
28 Oca. ABD 16:30 4Ç20 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 96 4,4% 33,4%
28 Oca. ABD 16:30 4Ç20 Çekirdek Kişisel Tük. Harc. - Çeyreksel% 67 4,0% 3,4%
28 Oca. ABD 18:00 Ara. CB Öncü Göstergeler Endeksi % 83 0,5% 0,6%
28 Oca. ABD 18:00 Ara. Yeni Konut Satışları 91 877 bin 841 bin
28 Oca. Türkiye 4Ç20 Garanti Bankası Finansal Sonuçları
29 Oca. Japonya 02:30 Oca. Tokyo TÜFE - Yıllık % 73 -1.3%
29 Oca. Japonya 02:30 Ara. İşsizlik Oranı 97 3,0% 2,9%
29 Oca. Japonya 02:50 Ara. Sanayi Üretimi- Aylık % 98 -1,5% -0,5%
29 Oca. Türkiye 10:00 Ara. Dış Ticaret Dengesi 87 -4,57 mlr $
29 Oca. Almanya 10:00 4Ç20 GSYH Çeyreksel (mevs. düzelt. %) 79 7,3% 8,5%
29 Oca. Türkiye 11:00 Ara. Yabancı Ziyaretçi Sayısı 74 -61,93%
29 Oca. Almanya 11:55 Oca. İşsizlik Oranı % 64 6,1% 6,1%
29 Oca. ABD 16:30 Ara. Kişisel Gelir ve Harcamalar 85
29 Oca. ABD 18:00 Ara. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 76 -2,6%
29 Oca. ABD 18:00 Oca. M ichigan Tüketici Güven Endeksi 94 81,30 79,20
Kaynak: Bloomberg, M atriks, TÜİK, Foreks, Investing.com, VKY Araştırma & Strateji
Selahattin AYDIN
Müdür
Tuğba SAYGIN AKCA
Müdür Yardımcısı
Ekin Cem EKE
Analist
Hakan ŞAHİNDAL
Analist
Sezai ŞAKLAROĞLU, ACIFE
Genel Müdür Yardımcısı - Hisse Senedi Strateji, SGMK Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
Eren KURU
Umut Deniz PAK
Direktör
Analist
Analist
