Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Ekim 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 102.907 (değişim: %0,25 işlem hacmi: 5,0 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,89 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,97 (-2 baz puan)
Usd/TL: 3,57 (%0,30)
Döviz Sepeti/TL: 3,89 (%0,30)
Altın: 1.275 Usd (%-0,90)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,36 (önceki gün %2,32)
VIX: 9,50 (önceki gün 9,55)
CDS Türkiye: 188 (önceki gün 190) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - PMI imalat (beklenti:54.6 önceki: 55.3)
11:00 ABD - Euro Bölgesi PMI İmalat - revize (beklenti: 58.2 önceki: 58..2) 16:45 ABD - PMI İmalat - revize (beklenti: 53.0 önceki: 53.0)
17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 58.0 önceki: 58.8)
Piyasalara Genel Bakış
Hafta sonu İspanya’da yaşanan ve gergin geçen Katalonya referandumunun ardından Euro düştü.
Usd yükseldi. ABD 10 yıllık faizleri %2,36 seviyesine ulaştı. Dolar Endeksi 93,35 seviyesine yükseldi. Usd yükselişinde ABD Başkanı Donald Trump'ın parasal sıkılaşma programında daha agresif bir ton izleyebilecek bir Fed başkanı tercih edebileceği spekülasyonundan destek buldu.
Başkan Trump’ın vergi reformu ile bu hafta daha fazla detay vermesi bekleniyor. Altın yükselen ABD faizlerinin etkisi ile geriledi. Baker Hughes'in son raporuna göre, ABD'deki aktif petrol kulelerinin sayısı bir önceki haftaya göre 6 adet artarak 750 adet oldu. Brent petrol fiyatı 56,50 Usd seviyesine geriledi.
Reuters'te yer alan habere göre ABD Başkanı Donald Trump Beyaz Saray muhabirlerine yaptığı açıklamada "Fed Başkanlığı için dört görüşmem oldu, 2-3 hafta içinde karar vereceğim" dedi. Wall Street Journal'da Cuma günü yer alan haberde Trump'ın eski Fed yöneticilerinden Kevin Warsh ve şu anki yöneticilerinden Jerome Powell ile görüştüğü belirtilmişti. Fed Başkanı Yellen'ın görev süresi 31 Ocak'ta sona erecek.
Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker, Aralık ayında faiz artırımı beklediğini belirtti. Harker, 2018 yılı için zayıf enflasyona rağmen üç tane faiz artırımı öngördüğünü söyledi.
ABD’de Cuma günü açıklanan verilerde kişisel gelirler Temmuz ayında % 0,4 artış kaydederken Ağustos ayında % 0,2 arttı. Kişisel harcamalar ise Ağustosta %0,1 artış gösterdi.Kişisel gelirler ve harcamalardaki artış beklentilerin paralelinde gerçekleşti. ABD’de kişisel tüketim harcamaları (PCE), Ağustosta aylık %0,2, yıllık bazda ise %1,4 artış kaydetti. Çekirdek PCE ise Ağustosta aylık olarak % 0,1 yıllık bazda ise % 1,3 arttı. Ağustos ayı PCE verileri beklentilerin altında seyretti.
Çekirdek PCE'de görülen seviyeler Kasım 2015'ten beri en düşük seviye olarak dikkat çekti.
Euro Bölgesi’nde ise Eylül ayında TÜFE enflasyonu %1,6 olan beklentinin altında %1,5 olarak gerçekleşti ve geçen aya göre beklenen ilerlemeyi sağlayamamış oldu. Enerji ve gıda harici çekirdek enflasyonun yıllık bazda %1,2'de kalması beklenirken %1,1'e geriledi.
Fransa Cumhurbaşkanı Emmanuel Macron, AB liderleri zirve toplantısında bloğun reformlarıyla daha hızlı ilerlemeleri konusunda anlaşmaya vardığını söyledi.
İstanbul'da Eylül’de fiyatlar bir önceki aya kıyasla perakendede % 0,93, toptanda ise %2,15 artış gösterdi. Gıda harcamalarında % 0,22 artış gerçekleşti.
Bugün ABD'de imalat PMI ve ISM imalat sanayi verisi açıklanacak. ABD'de bu hafta ayrıca Çarşamba ADP (özel sektör istihdam) ve Cuma günü ise Eylül ayı tarım dışı istihdam verileri açıklanacak. Fed yetkililerinin bu haftaki konuşma programı oldukça yoğun. Fed Başkanı Janet Yellen 4 Ekim'de konuşacak. New York Fed Başkanı William Dudley ise 6 Ekim'de açıklamalar yapacak. Euro Bölgesi’nde Çarşamba günü Perakende satış rakamları ve Perşembe günü ise ECB’nin son toplantı tutanakları takip edilecek. Euro Bölgesi’nde de bu hafta hizmet ve imalat PMI verileri açıklanacak.
Usd/TL - Eur/TL
Cuma günü ABD’de kişisel gelir ve harcamalar ile tüketim verileri beklentileri karşılayamayınca Dolar Endeksi önce gevşedi, sonrasında Chicago PMI verisinin beklentilerden oldukça güçlü gelmesi ile toparlandı.
Kuzey Irak’a ilişkin mevcut jeopolitik riskler buna bağlı piyasadaki endişeler geçen hafta Fed Başkanı Yellen’ın Aralık’ta faiz artırımını destekleyen açıklamaları ile birleşince TL üzerinde baskı sürüyor.
Hafta sonu İspanya’da yaşanan ve gergin geçen Katalonya referandumunun ardından Euro düştü. Dolar Endeksi yükseldi. ABD 10 yıllık faizleri %2,36 seviyesine ulaştı. Dolar Endeksi 93,35 seviyesine yükseldi. Usd’nin yükselişinde ABD Başkanı Donald Trump'ın parasal sıkılaşma programında daha agresif bir ton izleyebilecek bir Fed başkanı tercih edebileceği spekülasyonundan destek buldu. Başkan Trump’ın vergi reformu ile ilgili bu hafta daha fazla detay vermesi bekleniyor. Bu hafta boyunca Fed yetkililerinin açıklamaları devam edecek.
Usd/TL: Cuma günü beklentiler altında kalan ABD verileri ile Usd/TL 3,5450 seviyesine kadar geriledi.
Sonrasında bu seviyeden yukarı yönlü tepki verdi.
Yükselişte Dolar Endeksi’nde global piyasalarda yaşanan değer kazancınında etkisi oldu. Irak referandumu sonrasında süregelen karşılıklı,söylemler ve alınacak aksiyonlar TL üzerinde belirleyici olmayı sürdürecek.
K.Irak referandumu sonrasında jeopolitik risklerin de gündemde kaldığını düşündüğümüzde Usd/TL’de arada geri çekilmeler yaşansa bile yükseliş yönünde baskının sürebileceğini düşünüyoruz. Global tarafta ise tahvil faizileri yükselişini sürdürüyor. Bu hafta ABD Başkanı Trump’ın vergi reformu konusundaki aksiyon planı hakkında bilgi vermesi bekleniyor. Fed yetkililerinin açıklamaları bu hafta sürecek. Haftayı 3,5630 seviyesinde kapayan parite yeni haftaya 3,5720 seviyesinde başlıyor. 3,5850 sonrasında 3,5930 önemli dirençler. 3,60 seviyesinin aşılması yükselişi hızlandırabilir. TL özelinde olumlu bir haber gelmesi halinde yaşanabilecek geri çekilmelerde ise 3,56 sonrasında 3,5450 önemli destekler.
Eur/TL: Almanya seçimleri sonrasında Eur global piyasalarda değer kaybına uğramıştı. Hafta sonu İspanya’da yaşanan gerilim Eur üzerinde yeni bir satış baskısı yarattı. TL ise jeopolitik risklerin etkisi altında kalmayı sürdürüyor. Perşembe günü Eur/TL 4,2240 ile Ağustos ayı zirvesini aşmıştı. Eur’da özellikle yaşanan siyasi gelişmeler paralelinde satış baskısının bir süre daha kademeli şekilde devamını beklerken TL açısından K. Irak gerginliğinin belirleyici olacağını düşünüyoruz.
TL Tahvil/Bono: 10 yıllık gösterge tahvil Cuma gününü sınırlı değer artışı ile tamamladı. Tahvil son birkaç günün direnç seviyesi olan 10,97% ile haftayı tamamladı. Aleyhte yeni haber akışının olmaması ile yükseliş hız kesmiş durumda. Yeni haftada bölgesel tansiyon, TÜFE ve ABD verilerin fiyatlamada etkin olacağı kanaatindeyiz. Irak kaynaklı bölgesel risklerin kısmen azalmış olsa da sürdüğünü hatırlatalım.
Fiyatlamada bölgesel dinamik ana, küresel dinamik ise yan etken konumunda. Kısa vadede iyimser bir seyir için lokal taraftan lehte haber akışı gelmesi gerekiyor.
Trump’ın vergi tasarısına dair açıklamalar küresel çapta tahvil faizlerinde yükselişe neden olmuştu. Bu konunun bir süre daha ara ara gündemi meşgul edeceğini düşünüyoruz. Trump ayrıca yeni FED başkanı atayacak. FED başkanı olması muhtemel adayın güvercin-şahin oluşu da şimdiden fiyatlamalara giriyor.
Olumlu bir haber son dönemdeki kayıpların hızlıca geri alınmasını sağlar. Olumsuz haber akışı ise mevcut satış baskısının biraz daha artarak sürmesine neden olur.
Mevcut dinamik, yükselişi daha olası kılıyor. 11,25% ve 11,50% ise destek seviyeleri.
Eurobond: Hem ABD tarafında faizlerin yükselişe geçmesi hem de son iki haftadır lokal taraftan gelen haber akışı Türkiye risk priminin yükselmesine neden oldu.
Lokal tarafta tansiyonu artıcı yeni bir açıklama gelmiyor. ABD tarafında ise Trump’ın vergi tasarısı konusundaki süreç ABD faizlerindeki yükselişi güçlü kılıyor. ABD 10 yıllık tahvil faizinde kısa vadede destek seviyesi %2,40. Dirençler ise %2,29 ve %2,24.
Türkiye eurobondları Cuma günü sınırlı değer kazançları elde ettiler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,28 Usd, orta vadelilerde 0,29 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,70-1,05 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,91, %4,72 ve %5,85 oldu.
Türkiye CDS bu sabah 190 civarında.
Kısa vadede seyri olumluya çevirecek unsurun bölgesel tansiyonda azalma olabileceğini düşünüyoruz. Orta vadede ise sınırlı olumlu görüşümüzü -bölgemizde tansiyonun azalacağı varsayımı ile- koruyoruz. Bugün yatay/sınırlı pozitif seyir olacağı kanaatindeyiz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd: Cuma günü açıklanan ABD verileri beklentileri karşılayamayınca Eur/Usd paritesi 1,1815 seviyesine yükseldi. Hafta sonunda İspanya’nın Katalonya Bölgesi’nde gerçekleşen referandum ve yaşanan gerginliğin etkisi ile Eur kazanımlarını geri verdi. Bu sabah 1,1775 seviyesinde bulunan Eur/Usd paritesi için ABD’den bugün açıklanacak PMI ve ISM verileri önemli. Verilerin Usd açısından olumlu gelmesini bekliyoruz. Almanya seçimleri, İspanya’da yaşanan gerginlik ve ECB’nin 26 Ekim’deki toplantısında bile teşviklerin azaltılması konusunda yeterli işaret veremeyeceğine ilişkin endişelerin süreceğini ve Fed yetkililerinin bu hafta yapacağı oldukça fazla sayıda konuşmada Fed'in son dönemdeki şahin duruşunun süreceğini ve ABD vergi reformuna ilişkin haberlerin Usd lehine pariteye yön vereceğini düşünüyoruz. Fed Başkanı Janet Yellen, geçtiğimiz Salı yaptığı konuşmada, enflasyonun belirlenen hedefin altında kalmasına rağme Fed'in Aralık'ta faiz artırma yolundan büyük ihtimalle sapmayacağını kaydetti. Fed’in Aralık faiz artırımı olasılığı henüz çok güçlü şekilde fiyatlanmıyor. Bu süreçte ABD’den Cuma günü gelecek ortalama saatlik ücret artışı verisi öncelikli önemde olacak. Paritede Usd lehine baskının bir süre daha süreceğini düşünüyoruz. 1,1720 ise kuvvetli destek konumunda bulunuyor. Kırılması halinde 1,1660 hedefe girecektir.
Euro Bölgesi’nde son yaşanan siyasi gelişmeler sonrasında Eur/Usd’da 1.20 güçlü direncinin aşılması giderek zorlaşırken ABD-K.Kore gerginliğinin tekrar gündeme gelmesi halinde paritede yaşanabilecek yükselişlerde 1,1830 sonrasında 1,1870 önemli dirençler.
Altın: Altın fiyatları Fed Başkanı Yellen’ın faiz artırımını destekler açıklamalar gelmesi ve vergi reformuna ilişkin açıklamaların etkisi ile ABD faizlerinde tekrar yükseliş başlar ise Altın’da olası geri çekilme 1.274 Usd seviyesine doğru devam etti. ABD 10 yıllık faizleri %2,36 seviyesine yükselmiş durumda.
Bu hafta Fed yetkililerinin konuşmaları devam edecek.
Genelde şahin tonlu söylemler geliyor. Bugün ABD tarafında yoğun veri akışı mevcut. Güçlü gelebilecek veriler sonrasında ABD faizlerinde yaşanan yükseliş devam ederse Altın’da geri çekilme 1.270 Usd sonrasında 1.262 Usd seviyesne doğru sürebilir.
Güvenli liman algısı yaratacak haberlerde yaşanabilecek yükselişlerde ise 1,282 Usd sonrasında 1,290 Usd direnç seviyeleri. Altın fiyat hareketinde özellikle global faiz hareketleri, ABD mali reform
Eur/Usd & Altın
Vergi reformu tasarısının önümüzdeki günlerde ara ara gündemde öne çıkacağını düşünüyoruz.
ABD tarafında diğer bir konu ise yeni FED başkanının kim olacağı. İsmi geçenlerin şahin- güvercin olduğu öngörüsü ile piyasa fiyatlama yapıyor. Son olarak ise bu hafta FED bölge başkanları konuşacak, Cuma günü istihdam verileri açıklanacak. Dolar Endeksi 93,40 seviyesine yükselerek geçtiğimiz haftanın zirvelerine yaklaşmış durumda.
AB’de ise İspanya merkezli haber akışı Eur’yu olumsuz etkiliyor. Eur’nun geçtiğimiz haftaya Almanya seçimlerinin negatif etkileri ile başladığını not edelim.
Gbp/Usd: ABD kaynaklı haber akışı ile Gbp son iki haftadır baskı altında. Parite zayıf görünümünü sürdürüyor. Parite Cuma gününü, 45 baz puanlık bir düşüşle, 1,3395 ile günü tamamladı; bu sabah 1,3360 civarında işlem görüyor.
Meyilin aşağı tarafa olduğunu düşünüyoruz.
1,3350 günün ilk desteği. 1,3300 ise günün desteği konumunda. 1,3390 ve 1,3430 ise günün direnci olarak öne çıkan seviyeler.
Eur/Gbp: Son günlerde Gbp, Usd karşısında değer kaybederken, Eur karşısında değer kazanma eğiliminde. Ancak Cuma günü Eur kazanç elde etti.
60 baz puan yükselişle 0,8820 seviyesinde gün tamamlandı. Bu sabah ise 0,8810 seviyelerinde işlem görüyor.
İspanya kaynaklı haber akışı nedeniyle Cuma gününün aksine Eur zayıf bir görünüm içinde.
Bugün 0,8805 seviyesinin altına sarkma olursa düşüş biraz daha güç kazanır. Aksi halde ise satış baskısı dengelenir ve yatay/sınırlı olumlu bir seyir mümkün hale gelir. Tahminimiz aşağı yönün daha olası olduğu şeklinde. 0,8760 ve 0,8720 günün destekleri. 0,8845 ve 0,8885 ise günün direnç seviyeleri.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlıEur/Usd & Altın
Yukarı hareket için 104,000 direncinin aşılması gerekiyor. Kısa vadeli teknik resmin düşüş trendini sürdürdüğü piyasada, geçtiğimiz hafta hedef noktası olarak izlediğimiz 101,000 seviyesine geri çekilmelerin tepki yükselişi ürettiğini gözlemliyoruz. Yükseliş denemelerinin henüz yeterli katılımla desteklenmediğini gözlemlediğimiz piyasada, şu aşamada kısa vadeli düşüş trendinin tamamlandığı yönünde oluşmuş teknik bir sinyal bulunmuyor. Endeksin devam eden aşağı baskı içerisinde yeniden yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 104,000 direncinin aşılması gerekiyor.
Bu nedenle piyasada yükseliş yönünde pozisyon almak için şu aşamada 104,000 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 101,000 altındaki olası hareketlerde ise 100,000 ve 98,500 seviyelerini hedef noktaları olarak izliyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
