Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Eylül 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri

6 Eylül 2017

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 108.872 (değişim: %-1,03 işlem hacmi: 5,4 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,61 (+2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,65 (+3 baz puan)



Usd/TL: 3,44 (%+0,30)



Döviz Sepeti/TL: 3,77 (%0,60)



Altın: 1.336 Usd (%0,0)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,07 (önceki gün %2,13)



VIX: 12,20 (önceki gün 10,10)



CDS Türkiye: 161 (önceki gün 162) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

Piyasalara Genel Bakış

Global piyasalarda K.Kore gerginliğni fiyatlamayı sürdürdü. Altının fiyatı, Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin'in Çin'e katılarak ABD'nin kuzey Kore'ye yaptırımları artırma çağrısına karşı çıkmasının ardından son bir yılın en yüksek seviyesi olan 1.342 Usd’e yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,06 seviyesine geriledi.Fed yetkililerinin dünden itibaren açıklamaları takip edilmeye başlandı. Fed'in bu hafta konuşma yapacak yetkilileri arasında New York Fed Başkanı Dudley’de bulunuyor.Dün Euro Bölgesinde açıklanan satın alma yöneticileri endeksi(PMI) verisinin Euro Bölgesi'nin son 10 yılın en hızlı büyümesine hazırlandığını göstermesinin ardından ECB BaşkanI Draghi'nİn Perşembe günkü faiz kararının ardından yapacağı konuşmada, tahvil alım programının daraltılması konusunda işaretler verebileceği beklentisi ile Euro güçlendi. Zayıf gelen verilerle Usd değer kaybettiBrent petrol fiyatları, Harvey Kasırgası dolayısıyla kapanan önemli rafineri ve boru hatlarının tekrar faaliyete geçmesi sonrası ABD enerji sektörünün merkezinde ham petrol talebinin artmasının etkisiyle 53 Usd seviyesi üzerine yükseldi.

Fed Yönetim Kurulu üyesi Brainard, para politikasını daha da sıkılaştırmak konusunda, "Enflasyonun bizim hedefimize ilerlemek olduğunda emin olana kadar, ihtiyatlı olmalıyız" diye konuştu.Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan ise bu yıl diğer bir faiz artışını savunabileceğini, ancak enflasyonun nasıl geliştiğini görmek istediğini söyledi.Fed Minneapolis Şubesi Başkanı Neel Kashkari, Fed'in faiz artırımlarının ABD ekonomisine zarar verdiğini söyledi.

ABD’de fabrika siparişleri, temmuzda bir önceki aya kıyasla 15,8 milyar Usd (%3,3) azalarak 466,4 milyar Usd’e geriledi. Böylece ülkede fabrika siparişleri Ağustos 2014'ten bu yana en büyük düşüşünü gösterdi.Bu arada, haziran ayına yönelik fabrika siparişlerindeki artış yüzde 3'ten yüzde 3,2’ye revize edildi.

İçerde ise açıklanan ağutos ayı enflasyon rakamlarında TÜFE ağustosta aylık bazda %0,52, ÜFE ise

% 0,85 artış gösterdi. Yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında % 10,68, yurt içi üretici fiyatlarında y%16,34 oldu.Çekirdek enflasyonda yıllık %10,16 ile 2005 Haziran ayından bu yana en yüksek seviye kaydedildi.

Bugün ABD ISM hizmetler PMI verisi yayımlanıyor. Yarın ise ECB faiz kararı açıklanacak. Sonrasında ise Başkan Draghi'nin konuşmasında, parasal genişlleme program büyüklüğünün azaltılmasına dair bir açıklama yapıp yapmaması önemli olacak.Yarın ayrıca FED üyesi Dudley konuşma yapacak.

Usd/TL - Eur/TL

AlmanyaBaşbakanı Merkel parlamentoda gerçekleştirdiği konuşmada, "Türkiye'nin AB müzakerelerini askıya almak için teklifte bulunacağım" dedi.

Dün açıklanan ağutos ayı enflasyon rakamlarında TÜFE ağustosta aylık bazda %0,52, ÜFE ise % 0,85 artış gösterdi. Yıllık enflasyon tüketici fiyatlarında % 10,68, yurt içi üretici fiyatlarında %16,34 oldu.Çekirdek enflasyonda yıllık %10,16 ile 2005 Haziran ayından bu yana en yüksek seviye kaydedildi.

Usd/TL:

Güçsüz gelen ABD tarımdışı istihdam verileri sonrasında yaşanan düşüşün ardından dün K.Kore gerginliği ile paritede yükseliş çabası öne çıkmıştı. Cuma günü güçsüz gelen veri ile Usd/TL 3,4173 ile 2016 Aralık ayından beri en düşük seviyesine görmüştü. Yeni haftaya 3.43 seviyesinin üzerinde başlangıç yaptı. Almanya Başbanı Merkel’in açıklamaları ve beklentiler üzerinde gelen enflasyon rakmları ile 3,45 seviyesine kadar yükseldi.

Beklentilerden yüksek gelen enflasyon, TCMB’nin yakında faiz indirme ihtimalini azalttı. TCMB ortalama fonlama maliyetini % 12 seviyesi üzerine taşıdı.Usd’nin aşırı satımda olduğu hususu devam ediyor. Ancak haber akışı Usd’nin aleyhine olmayı sürdürüyor. K.Kore’nin füze denemesi ve ABD’de mali reformlara ilişkin belirsilik fiyatlamalarda öne çıkmayı sürüdürüyor. Bugünde dar bant içinde hareketlerin sürmesini bekliyoruz. Yukarıda ise 3,45 ve 3,46 direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor. K.Kore konusunda tansiyonun azalması halinde risk iştahında güçlenme olursa 3,4170 ve 3,4060 destek seviyeleri.

Eur/TL:

Dün Euro Bölgesinde açıklanan satın alma yöneticileri endeksi(PMI) verisinin Euro Bölgesi'nin son 10 yılın en hızlı büyümesine hazırlandığını göstermesinin ardından ECB BaşkanI Draghi'nİn

TL Tahvil/Bono:

10 yıllık tahvili dün güne düşüşle başladı. TÜFE’nin beklenti üstü gelmesi ile yön yukarı döndü. Gün içinde 10,67% seviyesi görüldü, kapanış ise 10,65% seviyesinde oldu.

TÜFE’nin yıllık bazda 2 haneye yükselmesi TL bononun bir süredir sergilediği düşüş çabasına zarar verici nitelikte. Dolayısı ile 2017 başından gelen düşüşünü sürdürme konusunda lehte yeni unsurlara ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Arife gününden bu yana TCMB günlük fonlamada 12%’nin üzerine çıkmış durumda.

Böylece sıkı para politikası daha sıkı bir hal alıyor.

TCMB’nin elinin rahatlaması için önümüzdeki aylarda enflasyonun düşüş kaydetmesi gerekiyor.

10 yıllık tahvil 10,58% direncinin üzerinde. Lokal ve/veya küresel çapta olumlu haber akışı ile GOP varlıklarına olan talebin artması halinde 10,50% ve 10,25% bir sonraki direnç seviyeleri.

K.Kore sorunu, yeni kasırga haberi ile ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,07% seviyesine gevşemiş durumda. ABD siyasi ve ekonomik görünümü GOP’lar için olumlu bir ortam yaratıyor. Ancak K.Kore gerginliği bu ortamı bozucu etki oluşturuyor. Büyük resimde TL varlıklar açısından kısa vadede sınırlı olumlu görüşümüzü -azalmakla birlikte- koruyoruz.

Eurobond:

K.Kore’nin gerginliği ve yeni bir kasırganın geldiğine haberler ile risk iştahında azalma sürüyor. ABD borsaları 1% civarında düştü. Bu durum güvenli liman ihtiyacı doğuruyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,06%

seviyesine gevşedi. Bu sabah 2,07% civarında işlem görüyor. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede dirençler 2,05% ve 2,00%. Yükselişlerde ise destek 2,16% ve 2,25%

seviyeleri.

Türkiye eurobondları dün yatay/sınırlı pozitif seyir izlediler. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd, orta vadelilerde 0,04 Usd civarı arttı, uzun vadelilerde ise - 0,07 ile +0,17 Usd aralığında değişti. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,78, %4,47 ve %5,56 oldu. Türkiye CDS bu sabah 161 civarında.

Küresel tarafta ABD faizlerinin baskılanması, Türkiye eurobondlarının lehine dinamik oluşturuyor. ABD tahvillerinden baskılanmanın jeopolitik risklerden kaynaklaması daha az, yavaşlayan ekonomi kaynaklanması halinde ise daha fazla lehte sonuç yaratacağı fikrimizi koruyoruz. Dünkü enflasyon verisinin negatif etki yaratacaktır. Dolayısı ile eurobondların büyük oranda küresel piyasalara/ABD 10Y tahviline paralel, kısmen ise lokal tarafın etkisinde seyir izlemesini bekliyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Makro ekonomik veriler, siyasi gelişmeler ve son olarak K.Kore gerginliği ise Usd baskı altında tutuyor. Ancak parite 1,19 direnç seviyesi üzerinde güçlenmekte zorlanıyor. 1,1870-1,1920 bandına sıkışmış görünüyor.1,1920 direnç bölgesinden gelen satışlar paritenin güç kazanmasına engel oluyor.

7 Eylül ECB ve 20 Eylül FED toplantısı gerçekleşecek. Perşembe günü ECB Başkanı Draghi’nin niceliksel gevşeme konusunda yorumları ve vereceği bilgiler Eur/Usd paritesi açısından belirleyici önemde olacak. Başkan Draghi’den çok güvercin açıklamalar gelmemesi halinde mevcut hava Eur lehine’ fikrimizi baz alarak yükseliş yönlü seyrin daha olası olduğunu belirtelim. Ancak Usd’nin aşırı satımda olduğunu akılda tutmakta fayda var. Direnç seviyeleri 1,2000 ve 1,2070. Destekler ise 1,1870 ve 1,1825. Paritenin bugün açıklanacak olan ABD ISM verilerinin beklentilerin çok üzerinde güçlü gelmemesi halinde yukarı yönde çabasını sürdüreceği kanaatindeyiz.

Altın:

Altın fiyatları, Rusya Devlet Başkanı Putin'in Çin'e katılarak ABD'nin Kuzey Kore'ye yaptırımları artırma çağrısına karşı çıkmasının ardından 1.342 Usd ‘e yükselerek son bir yılın en yüksek seviyesini gördü. FED yetkililerinden Brainard'ın temkinli açıklamaları da yükselişi destekledi. ABD-Kuzey Kore arasında yaşanan jeopolitik risk algısıyla ağustos ayında yılın en yüksek seviyesini test eden altın fiyatının bu risklerin paralelinde dalgalı bir seyir izlemesini

Eur/Usd & Altın

Usd aleyhindeki haber akışına siyasi, ekonomik, jeopolitik konuların ardından meteorolojik haber akışı da eklendi. K.Kore’nin son silah testi ile haftaya baskı altında başlayan Usd yeni bir kasırganın yaklaştığı bilgisi ile mevcut durumunu sürdürdü.

Dolar Endeksi 92 seviyesinde dengelenme çabası içinde. Endeks bu sabah 92,30 civarında seyrediyor.

Dolar Endeksi’nde kısa ve orta vadeli göstergeler aşırı satıma işaret ediyor. Ancak haber akışı aleyhte gelmeyi sürdürüyor. Makro verilerin, siyasi alandaki gelişmelerin, bütçe tavanı konusunun ve son olarak jeopolitik risklerin Usd lehine sonuçlar üretmediğini belirtelim. Bu dinamikte yukarı yönde hareket etmek isteyen -teknik açıdan şartlar müsait- Dolar Endeksi çabasında başarılı olamıyor. Son olarak K.Kore konusunda doğrudan taraf olan ABD para biriminin tansiyon arttıkça güç kaybedeceği fikrimizi not edelim.

Yarın ECB’nin, 14 Eylül’de BOE’nin 20 Eylül’de FED’in faiz toplantıları var. Eur’nun ‘mevcut seviyelerinden rahatsız olduğunu’ önceki gün dile getiren Draghi’nin yarın yapacağı basın toplantısının önemli olduğunu düşünüyoruz.

Gbp/Usd:

K.Kore gerginliğinin ardından kasırga haberi ile parite dün Gbp lehine belirgin bir yükseliş kaydetti. Yaklaşık 100 baz puanlık yükselişle gün 1,3030 seviyesinden tamamlandı.

Bu sabah da aynı seviyelerde işlem görüyor.

1,3070 günün direnç noktası. Paritenin yaklaşık 2 haftadır sürdürdüğü yükselişin yeni bir evreye geçmesi için bu direnç seviyesi aşılmalı. 1,30 vr 1,2970 ise günün destek sevileri.

Gbp/Eur:

Parite dün yaklaşık 70 baz puanlık yükseliş kaydetti. 1,0940 ile kapanış gerçekleşti. Bu sabah da kapanışa yakın seviyelerde işlem görüyor.

Son 4 aylık düşüş trendini dengelenme çabası ile bu aya başlıyoruz. Aşırı satım bölgelerinden tepki verme çabası var. Gbp lehine bir haber Eur lehine bir haberden daha fazla reaksiyon yaratır düşüncemizi koruyoruz.

Gün dar bantta 1,0965 direnç, 1,09 ise destek konumunda. Dünkü yükselişin ardından bugün biraz daha yatay bir seyir görebiliriz. Ancak Gbp bir süre daha orta vadeli kayıplarını geri alma çabasını sürdürebilir diye düşünüyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz

Eur/Usd & Altın

Bayram tatilinin ardından dün yeniden işleme başlayan piyasada, 110,000 seviyesinde bulunan hedef direnç noktası altında aşağı baskının hakim olduğunu gözlemliyoruz.

Seans içi geri çekilmelerinde ise ara destek noktası olarak izlediğimiz 109,000 üzerinde dengelenme çabasında hareketlenen piyasada, güne zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. 109,000 desteğinin önemini sürdüreceği piyasada, endeksin gün içi yükseliş potansiyelini koruyabilmesi için bu nokta üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Bu durumda yeniden 110,000 hedef direnç nokasını aşma denemeleri gündeme gelecekir. Ancak endeksin kısa vadeli teknik resimde aşağı baskıdan kurtulabilmesi için 110,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada 112,500 seviyesini hedefleyen alım eğilim etkisini sürdürecektir

Dolayısıyla gün içi harekette şu aşamada 109,000 seviyesini mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz. Bu seviye altındaki seyri ise 107,500 ve 105,000 hedeflerine doğru zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için