Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ekim 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 103.394 (değişim: %2,07 işlem hacmi: 5,3 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %12,24 (-27 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,39 (-13 baz puan)
Usd/TL: 3,71 (%0,30)
Döviz Sepeti/TL: 4,05 (%0,80)
Altın: 1.287 Usd (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,36 (önceki gün %2,37)
VIX: 10,10 (önceki gün 10,30)
CDS Türkiye: 182 (önceki gün 183) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Ağustos (beklenti: -1.40b önceki: -5.12b) 17:00 ABD - JOLTS İstihdam (önceki: 6170)
21:00 FED FOMC ToplantıTutanakları
Piyasalara Genel Bakış
Haftanın ikinci gününde Usd kayıplarını sürdürdü. Dolar Endeksi 93,20 seviyesine gerileyerek günü kapadı. Euro ise Katalonya lideri Puigdemont'un tek taraflı bağımsızlık kararından vazgeçerek müzakereye devam kararı vermesi ile güçlendi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,36 seviyesinde yatay kalırken Altın değer yitiren Usd etkisi ile güçlendi. OPEC Genel Sekreteri Barkindo petrol piyasasının hızlı bir şekilde yeniden dengelenmekte olduğunu ve gelecek yıl güçlü bir ham petrol talebi olacağını açıkladı.
Sonucunda Brent petrol 57 Usd seviyesine yaklaştı.
NY Federal Reserve'nin dün yayınlanan Tüketici Beklentileri anketinde; tüketicilerin kazanç, harcama, mali durum ve borsa beklentileri konusunda karamsarlıklarının artmış olduğu bildirildi.Tüketicilerin bir yıllık enflasyon beklentileri % 2,5 oranında kaldı ancak önümüzdeki üç yıl için %2.6'dan % 2.8'e yükseldi.
Dallas Federal Reserve Başkanı Kaplan, dün yaptığı açıklamada, yaklaşan Fed toplantılarında parasal gevşemenin kaldırılması konusunda açık fikirli olmayı düşündüğünü ve ABD ekonomisinin tam istihdama doğru gelişimini tam olarak değerlendireceğini ve daha fazla yukarı yönlü enflasyon işaretleri arayacağını söyledi.
Dün Euro Bölgesi'nde açıklanan veriler takip edildi. Almanya'da dış ticaret dengesi ise Ağustos ayında 21,6 milyar Euro fazla verdi. Temmuz ayında ticaret fazlası 19,3 milyar Euro olmuştu. Beklentiler Ağustos ayında ticaret fazlasını 20 milyar Euro fazla olması yönündeydi. ECB'den Lautenschlaeger ECB'nin bir an önce taperinge başlamasını istediğini açıkladı.
Katalonya yerel parlamentosu, Anayasa Mahkemesi tarafından yasa dışı ilan edilmesine rağmen 1 Ekim'de yapılan bağımsızlık referandumu sonrası ilk kez toplandı. Katalan lider Puigdemont, yaptığı konuşmasında, "1 Ekim'deki referandum sonucuna göre Katalonya bağımsızlık hakkı kazandı." dedi.
Beklentilerin aksine bağımsızlık ilanı yapmayan Puigdemont, " İspanyol hükümeti ile diyalog kapısını açmak için bağımsızlık ilanını askıya alıyorum. İspanyol hükümetinden arabuluculuğu kabul etmesini istiyorum." diye konuştu.
IMF'den dün büyüme, enflasyon ve işsizlik oranlarına ilişkin projeksiyonlar açıklandı. Türkiye için yapılan 2017 yılı tahminlerinde TÜFE % 10.1'den %10.9'a çıkartılırken, işsizlik oranı tahmini ise % 11.5'tan
%11.2'ye revize edildi. Türkiye'nin büyüme rakamlarında da değişiklikler gözlemlendi. Buna göre Türkiye'nin 2017 yılı büyüme tahmini % 2.5'dan yüzde 5.1'e çıkartıldı.
Fed'in 19-20 Eylül toplantısına ait tutanaklar bugün açıklanacak. Fed geçen ayki toplantısında beklendiği gibi 4.5 trilyon Usd’ye ulaşan bilançosunu Ekim ayında daraltmaya başlayacağını açıklamıştı. Piyasalar Aralık ayında faiz artış beklentisini % 80 olarak fiyatlıyor.
Yarın Fed Başkan adayları arasında adı geçen FOMC üyesi Powell 17:30'da konuşma yapacak. ABD Eylül ayı üretici fiyatları artışı da yarın yayımlanacak. Cuma ise saat 15:30'da ABD Eylül ayı Tüfe ve perakende satışlar verisi açıklanacak. Ayrıca bu hafta boyunca JPMorgan Chase & Co., Citigroup Inc., Bank of America Corp. ve Wells Fargo & Co. karlarını açıklayacak.
Usd/TL - Eur/TL
ABD–Türkiye arasındaki vize krizi sürüyor. TL varlıklarda hafta başında yaşanan sert satış arkasından bir miktar yumuşama hareketleri izlenmesine karşın hala TL varlıklar üzerindeki baskı sürdürüyor.
Fed'in 19-20 Eylül toplantısına ait tutanaklar bugün açıklanacak.
Usd/TL:
ABD–Türkiye arasındaki vize krizi TL varlıkların yeni haftaya değer kaybederek başlamasına neden olmuştu. Dün TL varlıklar lehine alım hareketleri yaşandı. Usd/TL gün içinde 3,66’lı seviyelere geriledikten sonra akşam saatlerinde ABD’den gelen “bu karar elçimizin tek başına aldığı bir karar değildir. Bu karar Dışişleri, Beyaz Saray ve Ulusal Güvenlik Ajansı (NSA) koordinasyonunda alındı”açıklaması ile tekrar 3,70 seviyesi üzerine yükseldi.
Mevcut haber akışı paralelinde TL varlıklar üzerinde baskının sonlandığını söylemek için henüz erken. Gün boyunca Türkiye ve ABD kanadından gelecek açıklamalar ve gelişmeler yakından izlenmeye devam edilecek. Haber akışı önemli fiyat hareketleri yaratmaya devam edecektir. Dolayısı ile destek direnç seviyelerinin ve bu seviyelere bağlı fikir beyanlarının böyle günlerde gücünü kaybettiğini hatırlatmak istiyoruz. Usd/TL’de 3,75 seviyesi direnç olarak öne çıkıyor. Bu seviyelerin aşılması 3,78 sonrasında 3,85 seviyesini hedef haline getirir. Haber akışının lehimize dönmesi halinde ise 3,65’li seviyeler gündeme gelir.
3,60 ise güçlü destek. Lokal taraftan iki gündür süren Usd bozumların devamı halinde akşam saatlerinde açıklanacak Fed Tutanakları öncesinde paritede seyrin 3,65-3,70 bandında olacağını düşünüyoruz. Tutanaklar sonrasında tekrar yükseliş yaşanabileceğini son olarak eklemek istiyoruz.
Eur/TL:
Euro/TL, Türkiye-ABD arasındaki gelişmelerin etkisiyle 4.56 seviyesinin üzerinde rekor tazelemesinin ardından bu seviyeden başlayan kar satışlarıyla 4,33 seviyesine geriledikten sonra Euro Bölgesi’nde Katalonya’ya ilişkin haberler ile bu sabah 4,38 seviyesinde bulunuyor. Özellikle haber akışlarıTL Tahvil/Bono:
Pazartesi günü yaşanan sert satışların ardından dün kayıpların kısmen geri alındığı bir gün oldu. 2 yıllık tahvil ve 10 yıllık tahvil Pazartesi gününü sırasıyla 12,51% ve 11,52% ile tamamlamışlardı. Dünkü kapanışlar ise 12,24% ve 11,39% olarak gerçekleşti.Dünkü kazanımlarda 2 unsurun öne çıktığını düşünüyoruz. ABD ile yaşanan gerginlikte yeni zirve yaşanmaması ve ABD tahvil faizlerinin yatay seyir izlemesi.
FED’in faiz artışı ve bilanço küçültmeyi konuştuğu bir dönemdeyiz. Küresel çapta etki yaratacak faiz artışı gündemde. İç tarafta ise haber akışı olumlu olmaktan uzak. Fiyatlamada bir süredir lokal haber akışının global haber akışından daha etkin olduğunu dile getiriyoruz. Lokal tarafta bir haber akışının olumluya dönmesi ile kalıcı bir rahatlıktan söz edilebileceği kanaatindeyiz. Bu dinamik sürüyor.
Mevcut durumda olumsuz haber akışının etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz. Güncel şartların yükselişi daha olası kıldığını belirtelim. 11,70% ve 12,00%
ise destek seviyeleri olarak takip edilebilir.
Eurobond:
Dün tansiyonunun yeni bir zirve yapmaması ile eurobondlar -çoğunlukla- değer artışı ile günü tamamladılar. Yan etken ise ABD tahvil faizlerinin yatay seyretmesi idi. Lokal tarafın fiyatlamada ana unsur konumunda olduğu kanaatimizi koruyoruz.Türkiye eurobondları dün karışık seyir izlediler.
Birim fiyatları kısa vadelilerde 0,27 Usd düşüş, orta vadelilerde 0,45 Usd civarı artış, uzun vadelilerde ise -0,65 ile 0,95 Usd aralığında değişim oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,00, %4,82 ve %5,92 oldu.
Türkiye CDS bu sabah 182 civarında.
Mevcut dinamiğin ABD tahvil faizlerini yukarıya taşıdığını belirtelim. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,36%
seviyesinde. Kısa vadede destek seviyesi %2,40 sonrasında %2,50. Dirençler ise %2,30 ve %2,24.
Kısa vadede satış baskısının sürmesi daha olası.
Seyri olumluya çevirecek unsurun bölgesel tansiyonda düşüş ve iç taraftan gelecek olumlu haber akışı ile mümkün olabileceğini düşünüyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Birkaç haftadır Usd lehine süren seyir ara verdi. Katalonya'nın tek taraflı bağımsızlık ilan etmekten vazgeçmesi ve ECB'den Lautenschlaeger ECB'nin bir an önce parasal sıkılaştırmaya başlamasını istediğini açıklaması ile parite 1,1830 seviyesine kadar yükseldikten sonra bugün açılışta 1,1810 seviyesinde bulunuyor. ABD vergi sisteminin revize edilme süreci ve Trump’ın Fed başkanı seçimi ile ilgili belirsizlik devam ediyor. Bugün FED 19-20 Eylül toplantı tutanakları saat 21.00’de açıklanacak. Tutanaklar sonrasında Usd’de toparlanma yaşanabileceğini düşünüyoruz. 1,1770 ara destek. 1,1740 ise bugün için güçlü destek konumunda. Devamında bu Cuma açıklanacak özellikle ABD Tüfe verisinin güçlü gelmesi halinde paritenin 1,17 seviyesinin altında kalıcılık sağlayabileceğini 1,1630 civarına gevşemenin mümkün olacağını düşünüyoruz.Enflasyon verisinin ABD’den zayıf gelmesi ise paritede mevcut yükselişi önce 1,1880 seviyesine sonra 1,1940 seviyesine doğru taşıyabilir. Paritede kısa vadeli hareketin Usd lehine olmasını bekliyoruz.
Altın:
K.Kore konusunda tansiyonun düşmesi, FED faiz artışında ihtimalin artması geçen hafta Altın fiyatlarını baskı altına aldı. Bu hafta başında ise Trump’ın K.Kore konusunda yeniden konuşması ile jeopolitik riskler yeniden hatırlandı. ABD 10 yıllık tahvilleri %2,36 seviyelerinde yatay bir seyir izlerken, Altın fiyatlarında ise yükseliş sürüyor. Belirgin bir yükseliş için tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. Dolar Endeksi’ndeki yükselişler yerini kısmi satışa bırakırken ABD’de vergi reformu sürecinin çıkmaza girmesi veya tırmanan jeopolitik riskler altında kısa vadede 1,300 Usd seviyelerine doğru bir atağa neden olabilir. %2,36 seviyesinde bulunan ABD 10 yıllıkEur/Usd & Altın
Parite hareketleri görece önceki haftalara göre daha az. Bugün açıklanacak FED tutanakları, Cuma günü açıklanacak ABD TÜFE ve perakende satışlar verilerinin sürprize işaret etmesi halinde piyasalarda dalga boyu artabilir.
Bu hafta güç kaybı içinde olsa da büyük resimde ABD kaynaklı haber akışının piyasayı domine etmeyi sürdürdüğünü düşünüyoruz.
AB ve/veya İngiltere kaynaklı önemli bir haber akışı bulunmuyor. Birkaç gündür Usd değerlenmesi hız kesmiş durumda. Eur ve Gbp lehine zayıf tepki hareketleri var. Bu hareketlerin güçlenmesi için lehte yeni haber akışı gerektiği kanaatindeyiz.
AB’de ise İspanya iç siyasi gelişmeleri dikkat çekiyor. Bağımsızlık talebinin ertelendiği basında yer alıyor. Ekonomi tarafında ise 26 Ekim’de yapılacak ECB toplantısı yaklaşıyor.
Sıkı para sinyali gelebilir beklentisi fiyatlamaya biraz etki ediyor.
Gbp/Usd:
3 haftalık düşüşün ardından Gbp’de kayıplarını geri alma çabasını dün de sürdürdü. Parite dün 65 baz puanlık yükselişle 1,3200 ile günü tamamladı. Bu sabah ise 1,3185 civarında işlem görüyor.Birkaç günlük yükselişin ardında bugün biraz daha yatay/dengelenme şeklinde bir seyir görebiliriz. 1,3170 ve 1,3130 günün destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3200 ve 1,3230 günün direnç noktaları.
Eur/Gbp:
Eur tekrar Eylül sonundan gelen yükselişini sürdürme eğiliminde. Parite dün 7- 8 baz puan yükselişle günü 0,8943 ile tamamladı. Bu sabah ise 0,8955 civarında seyrediyor.0,8960 günün eşik seviyesi. Bu seviyenin üstü 0,9020’yi hedef haline getirir. 0,8950’nin altında kalınması yatay seyir sağlar. Yukarı yönde çabanın sürmesini bekliyoruz. 0,8930 ara, 0,8880 ise günün desteği konumunda.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. BuEur/Usd & Altın
Haftaya sert satış baskısıyla başlayan piyasada 99,000 seviyesi üzerinde oluşan tepki alımlarının, dün 101,000 ara direnç noktasının aşılmasıyla güç kazandığını gözlemliyoruz.
Seans içerisinde 102,500 ara hedef noktasını yukarı geçen piyasa, böylece 103,500 seviyesini hedefleyecek bir yükseliş potansiyeli oluşturdu. Tepki alımlarını sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 103,500 direncini yakından izliyoruz. Endeksin 101,000 ara direnci üzerinde güç kazanan tepki alımlarını kısa vadeli yeni bir yükseliş trendine dönüştürebilmesi için 103,500 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda piyasada yeniden 105,000 ve 106,000 seviyelerini aşma denemeleri gündeme gelebilir.
Seans içi yükseliş potansiyelinin destek konumuna dönüşen 102,500 üzerinde korunacağı piyasada, dün güç kazanan tepki alımları kapsamında 103,500 hedef direnç noktası önemli olacaktır. Bu nedenle piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 103,500 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz. 102,500 desteği altındaki olası hareketlerin ise piyasada yeniden 101,000 ve 99,000 desteklerine doğru baskı oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
