Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ocak 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Ocak 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

• Son Veriler

• Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 77.393 (değişim:%0,00 işlem hacmi 4,3 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,02 (+7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,50 (+10 baz puan)



Usd/TL: 3,82 (% 2,50)



Döviz Sepeti/TL: 3,92 (+2,50)



Altın: 1.185 Usd (%0,00)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,39 (bir önceki gün %2,36)



VIX: 11,50 (bir önceki gün 11,60)



CDS Türkiye: 286 (bir önceki gün 285) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Kasım ( beklenti: -2.50b önceki: -1.68b) 18:00 Atlanta FED enflasyon beklentisini açıklıyor

19:00 Trump, New York’ta basın toplantısında konuşacak

Piyasalara Genel Bakış

Jeopolitik riskleri Fitch Ratings'in de notu düşürebilme ihtimali ile artma eğilimi gösteren, enflasyonun baskısını hisseden ve FED'in faiz artışından en çok etkilenen para birimleri arasında yer alan TL, 24 Ocak'taki TCMB PPK kararından önce zayıflamasına devam etti. Hisse senetleri ve TL bono/tahvil artan baskıya direnç gösterebilirken, faiz artışı gerekip gerekmediği tartışmaları dikkat çekti. TCMB'den likiditeyi artırmak üzere gün içinde açıklanan karar ile TL önce toparladı, ancak ardından tarihi düşük seviyelerinde daha da derine ilerledi.

Çin'de ÜFE beklentileri aşınca emtiaların desteği ile global piyasalarda hisse senetleri endeksleri ise Trump'ın bugün Türkiye saati ile saat 19:00’da gerçekleşecek olan ilk basın toplantısı öncesinde tarihi yüksek seviyelerinde temkinli yükselirken, Dolar Endeksi dar bantta dalgalandı. İngiltere başbakanı May'in sert Brexit sürecinin yaşanabileceği yönündeki ifadelerinin ardından Gbp önemli destek eşiğinde ve kaygan zeminde seyrederken, Meksika pezosu ve TL ile seneye kötü başlangıç yapan para birimleri arasındaki yerini aldı.

ABD'de ham petrol arzının arttığına ilişkin işaretlerin yanı sıra, 2017 senesinin ilk dokuz gününde petrol üretimini yükselten Irak'ın Şubat ayında daha da fazla üretim yapacağını açıklaması, OPEC üyeleri arasında varılan anlaşmaya uyum sağlanacağı yönünde şüphelerin artmasına ve petrol fiyatlarının düşmesine neden oldu.

ABD’de dün açıklanan veriye göre, açık iş sayısı 71,000 artışla 5,52 milyona çıktı. İşe alım oranı % 3,6'da kalarak değişmedi. Toptan eşya stokları ise Kasım ayında % 1 artarak % 0,9'luk artış beklentilerini aştı. ABD'de toptan eşya stokları böylece iki yılın en güçlü yükselişini gerçekleştirmiş oldu.

Atlanta Fed, ABD'nin 2016 4. Çeyrek büyüme tahminini %2,9 seviyesinde korduğunu açıkladı.

ABD’de bu haftanın kalanında yoğun bir veri akışı yok, diğer yandan Fed Başkanı Yellen ve Fed Bölge Başkanlarının yarın yapacağı açıklamalar gündemin başlarında olacak. 12 Ocak Perşembe günü Fed Başkanı Janet Yellen, Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker,Chicago Fed Başkanı Charles Evans ve Lockhart ve Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan konuşacak.

İçerde ise TCMB kurdaki oynaklığa ilişkin yaptığı açıklamada, sağlıksız fiyat oluşumlarına karşı gerekli tedbirleri alacağını belirtti. TCMB yabancı para karşılık oranlarını tüm vade dilimleri için 50 baz puan düşürerek bu yolla finansal sisteme yaklaşık ek 1,5 milyar Usd likidite sağlamayı hedefledi.

Hazine'nin dün düzenledigi 11 Ocak 2017 ve itfa tarihi 14 Ocak 2026 olan 6 ayda bir % 1.35 reel kupon ödemeli TÜFE'ye endeksli devlet tahvilinin yeniden ihracını gerçekleştirdi. İhalede net 998 milyon TL satış yapıldı.

Bugün İngiltere Sanayi Üretimi ve İnşaat Üretimi Kasım ayı rakamları açıklanacak.

Haftanın en önemli verileri ise Cuma günü açıklanacak olan ABD perakende satış verisi ve ABD üfe Aralık rakamları olacak.

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Dün TL baskı altında kalmaya devam etti. TCMB’nin gün içinde likiditeyi rahatlatması ile gün ortasında toparlansa da, TL’deki bozum devam etti ve bu sabah Usd/TL’de 3,80 seviyesindeki stop loss emirlerinin de tetiklenmesi sonrasında düşük hacim ile Döviz Sepeti/TL 4,00 seviyesinin biraz üstüne çıktıktan TL’de kısmi tepki alımları geldi. Bu sabah Döviz Sepeti/TL, Ekim ayı sonunda başlayan ve Aralık ayı başına kadar süren sert zayıflama sürecine tekrar girmeye çok yaklaştı. Bu çerçevede 4,0050 seviyesindeki direncinin gün içinde geçilmesi, bu döngüye geri dönüldüğüne işaret edebilir. Gün içinde ilk önemli destek 3,91 seviyesinde. Kırılması halinde TL’de iyimserlik artabilir, ancak TL’nin güçlendiğine ikna olmak için 3,87 seviyesindeki önemli destek eşiğinin kırıldğını görmek lazım. 4,0050 seviyesindeki direncin kırılması halinde 4,07 seviyesine doğru ani atak görebileceğimizi tahmin ediyoruz. 4,09 – 4,10 aralığını yoğun direnç bölgesi olarak görüyoruz.

Usd/TL:

Bu sabah 3,80 seviyesinin geçilmesi ile tetiklenen Usd alımları sonrasında 3,90 seviyesine oldukça yaklaştıktan sonra 3,84 seviyesine gevşedi. TL lehine iyimserliğin geri döndüğünü öncelikle 3,80 seviyesindeki desteğin kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Diğer yandan TL’nin güçleneceğine daha güçlü şekilde ikna olabilmek için Usd/TL’nin 3,76’nın altına sarkması gerektiğini düşünüyoruz. 3,90 seviyesinin aşılması halinde dirençler 3,94 ve 3,97 seviyesinde.

Eur/TL:

Bu sabah 4,11 seviyesine yükseldikten sonra 4,05 – 4,06 aralığına gevşedi. TL lehine iyimserliğin geri döndüğünü öncelikle 4,01

TL Tahvil/Bono:

Dün TL önemli baskı altında kalırken TL tahvil/bono faizleri direnç gösterebildi. Düşük işlem hacmi ile Döviz Sepeti TL 4,0312 seviyesine kadar yükseldi.

TCMB’nin zorunlu karşılıklar ile aldığı tedbire rağmen yükselişin sürmesi ve rekor seviyelere rağmen satıcı olmaması önemliydi. Dün yapılan TÜFE’ye endeksli tahvile gelen talep, TÜFE beklentilerinin dövizdeki yükselişe bağlı olarak bozulduğuna işaret etti. Mevcut jeopolitik risklerin yanı sıra 27 Ocak’ta Fitch’in değerlendirmesi, 24 Ocak’ta TCMB’nin PPK Toplantısı ve 20 Ocak’ta Trump’ın göreve başlayacak olması iç piyasalardaki hareketlerin ana nedeni olarak görülüyor. Bu arada yükselen enflasyon, düşen reel getiri tahvil faizlerini kırlgan hale getiriyor. 10 yıllık tahvil

%11,55’e kadar yükseldikten sonra günü %11,50’den kapattı. 2 yıllık ise %11,02 seviyesi ile günü sonlandırdı.

Bugün içerde Ödemeler Dengesi rakamları, dışarda ise Donald Trump’ın konuşması önemli olacak. Dolar Endeksi dışarda tekrar toparlanma çabası içindeyken mevcut iç dinamikler nedeniyle faizde yukarı yöndeki seyirin devamı halinde 10 yıllık tahvilde ise %11,70 ilk önemli destek, %12 ise daha güçlü destek olarak öne çıkıyor. 2 yıllık tahvilde

%11,10-15 aralığı ilk destek iken, kırılması halinde %11,30 seviyesinde destek bulacağını öngörüyoruz. Olumlu haber akışı olması halinde 2 yıllık tahvilde %10,50-70 aralığı ise ilk direnç, %10,30 önemli direnç konumunda. 10 yıllık tahvilde ise %11,30 ara direnç. %11,00’in oldukça güçlü direnç olduğunu düşünüyoruz. Bu haftaki baskının dünün ardından bugün devam etmesi ile TL faizin yükselmesini bekliyoruz.

Eurobond

: Türkiye Eurobondları dün oldukça hareketli bir seyir izledi. Gün içinde 0,50-1,00 Usd civarında birim fiyatlarda düşüş olurken, günün sonunda tepki alışları ile 0- 0,30 Usd civarında kayıplarla kapanışlar gerçekleşti. Düne ilişkin tahminimizde sınırlı tepki beklediğimizi ifade etmiştik. Ancak piyasaya göre iyimser kaldığımızı belirtelim.

Öte yandan son günlerde Türkiye Eurobondları’nın küresel sabit getirili kıymetlerden biraz ayrıştığını not edelim. Zira ABD 10 yıllık tahvil faizleri ile olan korelasyon, iç taraftaki haber akışının fiyatlamada daha etkin olması nedeni ile özellikle son birkaç gündür zayıflamış durumda. Global tarafta bugün Trump’ın yapacağı konuşma kendi döneminde uygulayacağı politikalar hakkında sinyal verip vermemesi noktasında kanaatimizce önem arz ediyor. Bu nedenle Trump’ın ifadelerin bağlı olarak Usd’de ve ABD faizlerinde değişim olabilir. Türkiye Eurobondları’nın da küresel faiz hareketine katılacağını düşünüyoruz. Olumlu bir seyrin daha az, negatif seyrin ise daha fazla fiyatlanacağı kanaatindeyiz. Dolar Endeksi 102,10; ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %2,39 ile dünkü seviyelerinin üzerinde işlem görüyorlar. Yukarıda da ifade ettiğimiz üzere Trump bugünkü konuşması ile bir yön sağlayabilir. Diğer parametreler ise 24 Ocak TCMB PPK kararı ve 27 Ocak’ta

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Dün veri akışı sakindi ancak Trump’ın bugünkü basın toplantısı öncesinde 1.06 seviyesi üzerinde tutunamadı. Geçen haftalarda yaşanan trendin bir benzerine tanık olduk. Paritede 1,06 seviyesi üzerinde direnç seviyelerinden satış baskısı arttı. Parite 1,0535 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah 1,0545 seviyesinde bulunan pariteyi etkileyebilecek ABD ve Euro Bölgesi’nde herhangi bir veri bulunmuyor. Günün sonunda Başkan Trump’ın ilk basın toplantısı gerçekleşecek. Seçim zaferi sonrasındaki söylemlerini bu toplantıda tekrarlaması yüksek olasılık olarak görülüyor. Bu, paritede Usd lehine hareketleri güçlendirebilir. Muhtemel geri çekilmelerde ise 1,0520 desteği önemli. 1,0470 seviyesindeki kritik desteğin kırılması halinde 1,0430 ara destek seviyesi. Yarın Başkan Yellen’dan gelebilecek şahin açıklamalar veya perakende satış verisinin beklentileri aşması halinde Cuma gününe kadar 1,0350 seviyesindeki güçlü desteğe geri çekildiğini görebiliriz. Trump’tan tahmin edildiği kadar büyüme yanlısı ifadeler gelmemesi halinde 1,0630 seviyesindeki direncin kırılabileceğini ve 1,0670 ara direncinin hedeflenebileceğini eklemek istiyoruz. Mevcut koşullarda 1,07’yi nihai direnç seviyesi olarak görüyoruz.

Altın:

Jeopolitik risklere bağlı güvenli liman algısı, Donald Trump'ın yaptığı açıklamalar ile küresel ticaretin sekteye uğrayacağı endişeleri, Çinliler’in ay sonundaki Yeni Yıl tatili öncesi fiziki Altın talebinin artması Altın’da yükselişin sürmesine neden oluyor.

Özellikle Asya piyasalarında artan alımların etkisi ile 1.189 Usd seviyesine kadar yükselen Altın bu sabah 1.188 Usd seviyesinde bulunuyor. Bugün yeni başkan Donald Trump'ın yapacağı konuşmanın Altın’daki mevcut görünümü değiştirebilecek en önemli gündem maddesi olduğunu söyleyebiliriz. Akşam TSI ile 19:00'da yapacağı konuşmanın ABD ekonomisi ve yeni mali reform paketi üzerine olması bekleniyor.

Seçim öncesinde verdiği vaatlere bağlı kalması beklenen Trump’ın konuşması sonrasında Altın

Eur/Usd & Altın

Trump dönemi öncesi Dolar Endeksi yükseliş çabasını sürdürüyor, ancak şimdilik net bir yöne işaret etmiyor. Bu noktada Trump’ın bugünkü konuşmasında kendi döneminde uygulayacağı politikalar hakkında sinyal verip vermemesi kanaatimizce önem arz ediyor. Bu nedenle büyüme konusunda yorumlar, Dolar Endeksi’ne hareketlilik getirebilir.

İngiltere tarafında ise İngiltere Yüksek Mahkemesi’nden bu ay içinde gelmesi beklenen karar şu an için Gbp’de önemli belirsizlik yaratıyor ve yatırımcılar Gbp için temkinli yaklaşımını koruyor. Data tarafında ise bugün İngiltere’den Kasım ayı sanayi üretimi verisinin geleceğini not edelim. Beklenti %1 artış şeklinde, sapma olmaz ise Gbp üzerinde etkisi olmaz.

Gbp/Usd:

Gbp’nin zayıflığı sürüyor. Ancak düşüşün hız kaybettiğini belirtelim. Paritede dün tahminimize paralel bir seyir olduğunu not edelim.

Bu sabah 1,2160 seviyesinde bulunan paritenin bugün de zayıf seyir izleyeceği kanaatindeyiz.

Data öncesinde 1,2130-1,2190 bandının geçerli olmasını bekliyoruz. Zayıf data ile 1,2080, güçlü data ile 1,2210 seviyelerine erişme çabası görülebilir. Trump’ın konuşmasının ise hareket getirebileceğini ekleyelim.

Gbp/Eur:

Birkaç günlük satış baskısının ardından dün dengelenme çabası ortaya koyan parite sınırlı değer artışı ile günü tamamladı.

Paritede bugün sınırlı yükseliş yönlü bir hareket görebiliriz. 1,1560 direnç konumunda.

Aşağıda ise 1,1480 günün desteği.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin

Eur/Usd & Altın

Seans içi hareketin destek konumuna dönüşen 77,000 üzerinde dengelenmesiyle birlikte, piyasanın yükseliş eğilimini dün de sürdürdüğünü gözlemliyoruz.

Böylece kısa vadeli yükseliş potansiyelini korumayı başaran piyasada, güne devam edecek alım eğilimiyle başlanacağını düşünüyoruz. Seans içerisinde 77,000 üzerinde dengelenmeyi başaracak hareketler, piyasadaki yükselişi bir üst noktada bulunan 78,500 ara hedef noktasına taşımayı sürdürecektir. İlk etapta 78,500 ara direnç noktasını aşma denemelerinin piyasada seans içi kar satışlarıyla karşılaşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Ancak devam eden yükseliş potansiyeli, bu seviye üzerinde kısa vadeli hareketin ana hedefi olarak aldığımız 80,000 seviyesini test edebilir.

Dolayısıyla piyasadaki teknik resmin şu aşamada 77,000 üzerindeki hareketlerde yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle 77,000 üzerindeki hareketleri alım eğiliminin devamı yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu kapsamda kısa vadeli pozisyonlar için stop loss noktamızı ise 75,500 desteğinde tutuyoruz. 75,500 altındaki olası hareketleri ise yeniden zayıflama sinyali paralelinde satış yönünde izleyeceğiz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için