Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ekim 2017

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ekim 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o

TL Tahvil ve Bonolar

o

Pariteler

o

Eurobondlar

o

Altın

o

Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 106.990 (değişim: %0,48 işlem hacmi: 5,2 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %12,20 (+2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,34 (+6 baz puan)



Usd/TL: 3,66 (%0,30)



Döviz Sepeti/TL: 3,99 (%0,50)



Altın: 1.286 Usd (%-0,30)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,30 (önceki gün %2,31)



VIX: 10,30 (önceki gün 9,90)



CDS Türkiye: 177 (önceki gün 176) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

18 Ekim 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Gündem

- Çin Komünist Parti kongresi başlıyor (yeni ekonomi politikaları) 15:00 New York Fed Başkanı Dudley konuşacak

15:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1175K önceki: 1180K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1240K önceki: 1272K) 21:00 Fed Beige Book

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Usd, yeni Fed başkanının daha şahin olacağı spekülasyonuyla değer kazandı. ABD Başkanı Trump, Fed başkan adayları ile görüşmeleri sürdürüyor. Bu Perşembe günü mevcut Fed Başkanı Yellen ile görüşecek.

ABD Başkanı Donald Trump'ın seçimini çıkacağı Asya gezisinden önce Kasım ayı başlarında yapacağı bildirildi. Avrupa’da artan Katalonya gerilimi ile beraber EUR baskı altında kalmayı sürdürüyor. Katalonya Lideri Puigdemont’un Madrid’e gönderdiği mektupta bağımsızlık ilanına tam bir açıklık getirmedi ve İspanya Başbakanı Mariano Rajoy Katalan lidere Perşembe’ye kadar ek süre verdi. ABD'nin 10 yıl vadeli tahvillerinin faizi şahin Fed Başkanı haberleri ile yükselerek % 2,31 seviyesine geldi. Altın geriledi. Kuzey Kore Birleşmiş Milletler Daimi Temsilcisi Kim In-ryong'un, nükleer savaşın her an çıkabileceğine ilişkin değerlendirmesi dikkat çekti. Brent petrol ise Irak hükümetinin yarı özerk Kürt Bölgesi ile çatışmasıyla birlikte artan tansiyon nedeniyle 58 Usd seviyesi üzerinde bulunuyor.

Dallas Fed Başkanı Kaplan, enflasyondaki iyileşmenin faiz artırımını getireceğini ve faiz artırımları konusunda 'açık fikirli' olduğunu söyledi. Philadelphia Fed Başkanı Harker ise 2017 yılında Fed'in bir faiz artırımı daha yapmasını beklediği yönünde açıklamada bulundu.

ABD’de sanayi üretimi eylülde önceki aya kıyasla % 0,3 arttı. Eylülde beklentiyi karşılayan veri, ayrıca iki ay süren düşüşünü sonlandırmış oldu. Kapasite kullanım oranının eylülde önceki aya kıyasla 0,1 puan azalarak % 76'ya indiğini gösterdi. Fed'den yapılan açıklamada Irma ve Harvey Kasırgaları’nın sanayi üretiminde % 0.25 puan düşüşe neden olduğu belirtildi.

ABD yönetiminin 24 Eylül'de aldığı ve 8 ülke vatandaşlarını etkileyecek olan "seyahat kısıtlaması" kararı, Hawaii Federal Yargıcı Derrick Watson tarafından "milliyetlerine göre insanlara ayrımcılık yaptığı"

gerekçesiyle durduruldu.

Dün Euro Bölgesi’nde açıklanan Eylül ayı tüketici enflasyonu beklentilere paralel bir şekilde %0,4 artarken, yıllık enflasyon da böylece yine beklentilere paralel bir şekilde %1,5 seviyesinde gerçekleşti.

Gıda ve enerjinin dışarıda bırakıldığı çekirdek enflasyonun ise düşük kalmaya devam ettiği görüldü. Bir önceki yılın aynı ayına göre %1,1 artan çekirdek enflasyon beklentilere paralel gelirken, Ağustos ayındaki

%1,2 seviyesinden gerilemiş oldu. Manşet enflasyona aylık bazda en büyük katkıyı ise %3,1 artan enerji dışı sanayi girdileri ve %1 artan enerji fiyatları yapıyor.

Bugün Fed Bej Kitap da açıklanacak. New York Fed Başkanı Bill Dudley ve ECB Başkanı Draghi konuşma yapacak.

(5)

Usd/TL - Eur/TL

ABD–Türkiye arasındaki vize krizi sürüyor. ABD - Türkiye vize krizine yönelik heyetler bugün Ankara'da bir görüşme yapılacak. Dolayısı ile bu konunun geride bırakılıp bırakılamayacağı netlik kazanacak. Dün ABD Dışişleri sözcüsü Türkiye ile ilişkilerimiz karmaşık şeklinde bir açıklamada bulundu. ABD ile ilişkiler ve mevcut jeopolitik riskler TL’yi zayıflatıyor.

ABD Başkanı Donald Trump'ın sonraki Fed başkanı olarak para politikasını sıkılaştırma yanlısı Stanford ekonomisti Taylor'a sıcak baktığını gösteren bir haberin ardından Usd küresel bazda değer kazanırken, TL dahil gelişmekte olan ülke para birimlerinde kayıplar yaşandı. Dolar endeksi 93 puanın üzerinde güçlü bir görünüm sergilemeye çalışıyor

Euro ise Avrupa siyasetine ilişkin haberlerin etkisinde hareket etmeyi sürdürüyor.

Usd/TL: ABD–Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. Yeni Fed Başkanına ilişkin beklentiler Usd’i etkilemeyi sürdürüyor. Usd/TL dün globalde güçlenen Dolar Endeksi’nin etkisi ile 3,6750 seviyesine doğru yükseliş yaşandı.

Usd/TL 3,6440 seviyesini destek haline getirmiş görünüyor. Bu seviyenin üzerinde kaldıkça yükseliş hareketinin bu günde sürebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda 3,6750-3,70 aralığında bir seyir mümkün hale gelir. Gün içinde vize anlaşmazlığı konusunda olumlu bir haber gelmez ise özellikle yükselen Dolar Endeksi ve ABD faizleri nedeniyle bugünde paritenin yukarı meyilli olacağı kanaatindeyiz. Olumlu haber halinde ise aşağı harekete destekler(3,6440-3,6285).

Eur/TL: Yeni haftaya 4,2950 seviyesinde başlayan parite dün 4,3250 seviyesine kadar yükseldikten sonra bu sabah 4,31 seviyesinde hareket ediyor. 4,28 desteği üzerinde Eur/TL yükselişini sürdürebilir. Eur üzerinde baskı sürerken TL’de değer kayıpları öne çıkıyor. 4,3230 ve 4,34 bugün için önemli direnç seviyeleri. Gün içinde TL lehine yeni olumlu bir haber gelmesi halinde 4,29 sonrasında 4,28 destekler. Bugün paritedeki hareketin sınırlı yukarı meyilli olacağı kanaatindeyiz.

(6)

TL Tahvil/Bono: Lokal tarafta ‘vize sorunu’, küresel tarafta ise ABD tahvil faizlerindeki yükseliş eğilimi fiyatlamada etkin hususlar. Yellen’in şahince açıklamaları biraz taraftar bulmuşa benziyor. Zira ABD faizlerinde yükseliş çabası var. ‘Vize sorunu’ hala aşılabilmiş değil. Bu nedenle tahvil faizlerindeki toparlanma çabası güçlü olamıyor.

İç tarafta öne çıkan diğer başlıklar ise enflasyonun yüksek seyretmesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması olarak sıralanabilir. Bu iki unsurun sabit getirili kıymetlerin faiz seviyelerine negatif etki yaptığını not edelim. Dün tahvil piyasası yatay bir seyir izledi. 2 yıllık gösterge 12,20%, 10 yıllık gösterge ise 11,34% ile günü tamamladı. ‘Vize konusu’ ile ilgili haber akışı hareketlilik yaratma potansiyeline sahip. Bugün yatay seyir bekliyoruz.

Mevcut dinamikte olumsuz haberin etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz. 10 yıllık tahvilde 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri. 11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak takip edilebilir. Lokal taraf, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratıyor. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz. Vize konusunda çözüme ulaşılması ilk motivasyonu sağlar.

Ancak pozitif seyrin sürmesi daha geniş mutabakata bağlı.

Eurobond: ABD tahvil faizleri ‘Taylor etkisi’ ile gün içinde yükseldiler. Ancak günün devamında kazançlarını büyük oranda geri verdiler. İç tarafta ise haber akışı yoğun değildi. Türkiye eurobondları dünü sınırlı satış baskısı ile tamamladı.

Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,16 Usd, orta vadelilerde 0,20 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,20-0,35 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,96, %4,75 ve

%5,91 oldu. Türkiye CDS bu sabah 177 civarında.

ABD faizlerinin seyri makro verilere, Trump’ın politikalarına ve jeopolitik risklere bağlı. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,31% seviyesinde. Kısa vadede destek seviyesi

%2,35 sonrasında %2,40. Dirençler ise %2,22 ve %2,18.

‘Vize krizi’ konusunda ilerleme sağlanması(ana etken) ve/veya ABD verilerinin zayıf gelmesi(yan etken) ile Eurobondlar için kısa vadeli ideal bir ortam oluşur. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda -ayrıca ABD ve

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:Trump'ın Fed Başkanlığı için John Taylor’ı desteklemesi Usd’de değer kazanımlarını artırdı.

Perşembe günü Trump'la mevcut Fed Başkanı J.

Yellen bir araya gelecek. Dün Fed yetkililerinden gelen açıklamalar da Usd’yi destekledi. ABD’de dün açıklanan ithalat / ihracat fiyat endekslerinin beklentiden yüksek gelmesi enflasyon beklentilerini de yükseltiyor. ABD 2 yıllık tahvil faizi dün en yüksek

%1.559 ile son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı.

Parite gün içerisinde 1,1735 seviyesine kadar geriledikten sonra ABD yönetiminin 24 Eylül'de aldığı ve 8 ülke vatandaşlarını etkileyecek olan "seyahat kısıtlaması" kararının, Hawaii Federal Yargıcı Watson tarafından "milliyetlerine göre insanlara ayrımcılık yaptığı" gerekçesiyle durdurulduğuna yönelik haber sonrasında 1,1780 seviyesine kadar yükseldi. Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler Euro'yu olumsuz etkiliyor.

İspanya - Katalonya eksenindeki siyasi gelişmeler özellikle bu konuda ön plana çıkıyor. Bu sabah 1,1765 seviyesinde bulunan paritede Usd’nin güçlenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. 1,1735 ara destek.

1,1690 ise güçlü destek konumunda. 1,1690 seviyesi altında paritenin kalıcılık sağlaması Usd lehine hareketi güçlendirecektir. Bu durumda ilk hedef 1,1605 olur. Beklentimiz dışında Eur lehine yaşanabilecek yükselişlerde 1,1855 seviyesi önemli.

Aşılması Eur lehine yeni bir trendin habercisi olabilecektir.

Altın: Usd’de dün yaşanan güçlü alımlar ve ABD tahvil faizlerinin yukarı yönde hareketlenmesi ile Altın 1.284 Usd seviyesine kadar geri çekildi. Piyasaların şimdiki gündeminde Fed'in yeni başkanının kim olacağı sorusu var. Şahin olarak nitelendirilen Taylor’ın ön plana çıkması Altın fiyatları üzerinde baskı yaratıyor. Altın fiyatlarında yeni bir yükseliş için jeopolitik tansiyonu önemli oranda yükseltecek ve bir süre yüksek tutacak haber akışı gerekiyor. 11 - 18 Ekim tarihlerinde Kuzey Kore'nin yeni bir deneme yapabileceği spekülasyonları haber kaynaklarında yer alıyordu. Ancak şimdilik gündemden düştü. Dün Kuzey Kore Birleşmiş Milletler Daimi Temsilcisi Kim In- ryong'un, nükleer savaşın her an çıkabileceğine ilişkin değerlendirmesi dikkat çekti. Jeopolitik tansiyonu yükseltecek bir haber gelmemesi halinde ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin %2.31’e yükselerek kritik %2.30-2.40 bandında tekrar tutunmaya çalışması Altın üzerinde baskı oluşturmaya devam edecek gibi görünüyor.

1.281 ve 1.272 Usd destekler. Kore gerginliğinin yükselmesi halinde ise 1.295 ve 1.305 Usd direnç seviyeleri olarak öne çıkıyor.

Eur/Usd & Altın

(8)

Yeni Fed başkanının kim olacağı konusunda süreç devam ediyor. Adaylar arasında yer alan Taylor’ın adının öne çıkması ile ABD para birimi ve tahvil faizleri yukarı yönde tepki verdi. Bu tepkinin devamı için -yani

‘Taylor etkisi’nin sürmesi için- Taylor ihtimalinin sürmesi gerekir diye düşünüyoruz. Piyasa mevcut durumda ismi öne çıkan adayın şahin/güvercin olacağına yönelik algıyı trade ediyor. Dolayısı ile güvercin olduğuna kanaat getirilen bir adayın ismi öne çıkarsa Usd değer kaybedebilir. Son olarak Trump’ın Kasım ayı başında yeni FED başkanının kim olacağını ilan etmesi bekleniyor.

Dolar Endeksi bu sabah 93,55 civarında işlem görüyor.

Usd’nin seyrini makro veriler ve/veya Trump’ın politikaları belirleyecek diye düşünüyoruz.

Perşembe günü AB liderleri bir araya gelecek.

Öncesinde Brexit merkezli açıklamalar yapılıyor. AB ve İngiltere yetkilileri karşı tarafı suçlayıcı açıklamalar yapıyor. İngiltere Brexit temsilcisi Davis, AB görüşmeleri çıkmaza sürükleyerek daha fazla tazminat istiyor dedi.

Öte yandan BOE başkanı Carney, AB’den -geçiş süreci olmaksızın- acil ayrılma planına çalıştıklarını açıkladı.

Yine de geçiş süreci konusunda anlaşma beklediklerini ifade etti.

AB liderler zirvesinde ve Pazartesi günü May ile Juncker yeniden bir araya gelecek. Görüşmelerin İngiltere’nin ödeyeceği tutar ve geçiş süreci konularında kilitlendiğini not edelim.

İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor.

Katalonya yönetimi net bir karar açıklamış değil.

Gbp/Usd: Parite yukarı belirttiğimiz dinamik nedeniyle Usd lehine seyir izliyor. 60 baz puan düşüşle 1,3190 seviyesinde sınırlı satıcılı bir kapanış gerçekleşti.

Bu sabah 1,3180 civarında işlem görüyor.

1,3280 seviyesinin altına sarkarak güç kaybeden parite 1,3220’nin altında biraz daha zayıf bir seyir izleyebilir.

1,3130 günün destek seviyesi. 1,3220 ise direnç konumunda.

Eur/Gbp: Parite dün sınırlı bir yükseliş kaydetti.

0,8920 civarında kapanış yaptı. Bu sabah ise 0,8925 seviyelerinde seyrediyor.

Bugün düşük ivmeli yükseliş çabası olacağını düşünüyoruz. 0,8950 günün direnç seviyesi. Yükselişin güçlenmesi için 0,9010 seviyesinin üzerine çıkılması gerektiğini düşünüyoruz. 0,8865 destek konumunda.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

103,500 direncinin aşılmasıyla birlikte 31 Ağustos tarihinden itibaren devam eden kısa vadeli düşüş trendi altındaki aşağı seyrini tamamlayan piyasada, geçtiğimiz hafta başlayan yukarı hareket devam ediyor.

Güne alım eğilimini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, endeksin şu aşamada yükseliş potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde 106,000 seviyesinin destek konumunda bulunduğu piyasada, bu nokta üzerinde kısa vadeli yükseliş hareketi etkisini sürdürecektir. Bu durumda ise bir üst noktada hedef konumunda bulunan 108,500 direncini aşma denemeleri devam edecektir. 108,500 direncinin aşılması ise kısa vadeli hareketin ana hedefi olan 110,500 seviyesine yönelecektir.

Şu aşamada kıs vadeli teknik resmin alım eğiliminin devamına yönelik sinyallerin korunduğu piyasada, yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktasının 106,000 desteğine çekilmesini öneriyoruz. 106,000 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyenin kırılmasını ise zayıflama sinyali paralelinde satış yönünde değerlendireceğiz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için

Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ekim 2017