Piyasa Yorumu
Amerikan Merkez Bankası’nın (FED) yeni başkanı Yellen’in dünkü uzun konuşması, küresel mali piyasalar üzerinde olumlu bir etki bıraktı. Janet Yellen esas itibariyle yeni birşey söylemeyerek FED’in mevcut politika duruşunun devam edeceğine işaret etti.
Ancak, yaklaşık dört saat süren konuşmadan herkes kendine göre bir yorum çıkarabilecek olduğundan dolayı herkesin beklentisine uygun bir yorum ya da açıklama oldu diyebiliriz.
Konuşma metninden piyasalar açısından önemli gördüğümüz üç hususu ön plana çıkarmak istiyoruz:
a) İstihdam ya da ekonomik faaliyetlere ilave olarak enflasyona özel bir vurgu yapan Yellen, mevcut ekonomik tablonun devam etmesi durumunda tahvil alımlarında indirime mevcut hızla devam edileceğini belirtti. Son iki ayda gelen zayıf istihdam rakamlarının kendilerini de şaşırttığına vurgu yapan Yellen, bunun ne kadarının kış koşullarından kaynaklandığını test etmek adına biraz daha beklenmesi gerektiğini söyledi. İşgücüne katılım payındaki düşüşün yapısal bir soruna işaret ettiğini belirten Yellen, FED’in kısa vadede bunu çözecek bir aracı olmadığına da işaret etti. Mart ayındaki toplantıda alınacak karara ilişkin güçlü bir ipucu vermekten imtina etse de 10 milyar dolarlık bir azaltım ihtimalinin daha yüksek olduğunu ima edip diğer ihtimaller için de kapıyı aralık bıraktı.
b) Makro ekonomik göstergeler için belirlenmiş olan eşiklerin önemli olduğunu yinelese de bu eşiklerin yakalanmasının otomatik bir faiz artırımı anlamına
gelmeyeceğini, genel ekonomik tablodaki gidişata bakacaklarını belirtti. Yani, işsizlik oranı için belirlenmiş olan %6.5’lik eşik değerine oldukça yaklaşılmış olmasına karşın genel ekonomik tabloda hatırı sayılır iyileşme olmaması durumunda faiz artırımının gündeme gelmeyeceğini belirtti.
c) Yellen, FED’in mevcut politika düzleminin kısa vadeli faizlerin uzunca bir süre düşük düzeyde kalacağı varsayımı üzerine oturtulduğunu vurgulayarak piyasalardaki bu yöndeki beklentileri pekiştirici yönde bir duruş sergiledi.
Günlük Bülten
3. Havalimanı projesi hakkında çelişen haber akışı
İşbank 4Ç sonuçlarını bugün açıklayacak
TAV Havalimanları Atatürk Havalimanı’nda genişleme projesi üzerinde çalışıyor
12 Şubat 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100 64,280.7
Piyasa Değeri-TÜM ($m) 218,984.1 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 62,101.0 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,460.95
Yurtdışı piyasalar
Borsalar Kapanış % Değ.
S&P 500 1,819.8 1.1%
Dow Jones 15,994.8 1.2%
NASDAQ-Comp. 4,191.0 1.0%
Frankfurt DAX 9,478.8 2.0%
Paris CAC 40 4,283.3 1.1%
Londra FTSE–100 6,672.7 1.2%
Rusya RTS 1,341.9 0.4%
Shangai Composite 2,103.7 0.8%
Bombay Stock Exc. 1,246.0 -1.1%
Brezilya Bovespa 48,462.8 1.6%
Arjantin Merval 5,636.3 4.2%
Nikkei 225 14,718.3 0.0%
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB–100 64,280.7 %0.4 -%5.3 -%16.8
USD/TRY 2.2024 -%1.0 %1.2 %24.8
EUR/TRY 3.0111 -%0.8 %1.8 %27.5
EUR/USD 1.3672 %0.3 %0.6 %2.1
Altın/Ons ($) 1,289.8 %1.2 %3.1 -%21.8 Bono
Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik
Faiz (%) TRT140218T10 87.1 %10.29 %10.55 TRT150120T16 101.7 %10.11 %10.37
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
1.8500 1.9500 2.0500 2.1500 2.2500 2.3500 2.4500
58,000.0 60,000.0 62,000.0 64,000.0 66,000.0 68,000.0 70,000.0
13 Ocak 14 20 Ocak 14 27 Ocak 14 3 Şubat 14 10 Şubat 14 XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
FED cephesinden gelen bu açıklamalar küresel mali piyasalardaki temkinli iyimser görünümün biraz daha pekişmesine yardımcı oldu. Dün Avrupa ve Amerika hisse senedi endeksleri %2’ye varan oranlarda artışlar kaydetti. Emtia fiyatları yukarı yönlü bir eğilim kaydederken gelişmekte olan ülke para birimleri ve hisse senedi endeksleri de olumlu seyir izlediler. MSCI gelişmekte olan ülke hisseleri endeksi %1 civarında artış
kaydederken para birimlerinde %0.4’lük bir değerlenme yaşandı. Türk mali piyasaları da bu iyimserlikten nasiplendi. USDTRY kuru dünkü bültende belirttiğimiz paralelde bir seyir izledi. Sabah saatlerinde 2.22’lere varan bri yükseliş olsa da gün içerisinde kademeli bir geri çekilme ile önce 2.20 seviyesini aşağı yönde kırdı, sonrasında ise 2.1880’e varan bir düşüş sergiledi. TL’nin döviz sepeti karşısındaki değeri 2.5870 ile son bir ayın en değerli düzeyine gelmiş oldu. Hisse senedi piyasasındaki olumlu tepki bir miktar sınırlı olsa da BİST-100 endeksi günü %0.4 oranında yükselişle bitirdi. Bono ve tahvil piyasası son dönemde olduğu üzere zayıf kalmayı sürdürerek dünkü küresel iyimser havaya eşlik edemedi. Hem iki, hem de on yıllık tahvil faizlerinde 5-10 baz puanlık bir yükseliş kaydedildi. Ancak, gerek Türkiye’nin kredi riski gerekse de Türk Lirası’nın volatilitesinde hatırı sayılır oranlarda iyileşme yaşandı: 5 yıl vadeli CDS primi 10 baz puanlık bir düşüşle 245’e gelirken USDTRY kurunun 1 aylık ATM volatilitesi yaklaşık 0.6 puan gerileyerek
%13.6 oldu.
Bu sabah saatlerinde FED kaynaklı iyimserliğin Asya piyasalarına da yansıdığını görüyoruz. Çin’den gelen dış ticaret verileri biraz şüpheyle yaklaşılsa da piyasalardaki iyimserliği destekledi. Öte yandan, Japonya’dan gelen zayıf makine siparişleri bir miktar olumsuzluk yaratsa da ana eğilimi değiştirmedi. Asya endekslerinde %1’e yakın yukarı yönlü bir hareket gözlemleniyor. Amerikan vadelileri %0.3 artıda işlem görürken Avrupa piyasalarının da güne artışlarla başlaması öngörülüyor. Bizim kanaatimiz, gelişmekte olan ekonomiler ne geçen haftalarda algılandığı ölçüde olumsuz, ne de krizin geri kaldı denecek şekilde olumlu... Bu nedenle yatırımcıların mevcut iyimser havanın kalıcı olmadığı yönünde bir algıya sahip olmaları ve risklerden olabildiğince uzak durmaları gerektiğini düşünüyoruz.
Bugün yurtdışı makro ekonomik gündem oldukça hafif. FED bölge başkanlarından gelecek açıklamlar dışında gündemi etkileyebilecek bir madde yok. Türk mali
piyasalarındaki temkinli iyimserliğin bugün de korunacağı kanaatindeyiz. USDTRY kuru için 2.1850’den geçen önemli teknik seviyeye gelinmiş durumda. Daha önce üç kez denenen ancak kırılamayan bu seviyenin bugünkü işlemlerde aşağı yönde kırılma ihtimalinin kuvvetli olduğu kanaatindeyiz. Bu durumda yeni hedef 2.1630 olacaktır.
Ancak, TL’deki değerlenmenin hızlı olmayacağı, her yeni seviyeden kurumsal taleple karşılanacağını düşünüyoruz. Özellikle de kurumsal yatırımcıların aktif oldukları sabah saatlerinde kurun yukarı yönlü bir hareket izlemesi; kurumsal yatırımcıların piyasadan çekildiği öğleden sonra saatlerinde ise yönünü yeniden aşağı çevirdiği bir eğilimi izlemesine alıştık. Yatırımcılara tavsiyemiz bu süreci riskleri azaltmak yönünde olmalı.
Fatih Keresteci
Şirket Haberleri
3. Havalimanı projesi hakkında çelişen haber akışı. Dün sabah basında İstanbul 4.
İdare Mahkemesi’nin 3. havalimanı inşaatının olumlu ÇED raporunda yürütmeyi
durdurma kararının yeralması üzerine ilgili mercilerden çelişen demeçler geldi. DHMİ ve Çevre Bakanı, mahkemenin bu kararının projenin yürütülmesine ve inşaat faaliyetlerine ilişkin herhangi bir engel teşkil etmeyeceği yönünde açıklama yaparken, Mühendisler ve Mimarlar Odası, ÇED için bilirkişi raporuna kadar projede bir çivi bile çakılamayacağı şeklinde açıklama yaptı. Bir yorum da projenin en büyük destekçilerinden THY CEO’su Temel Kotil’den gelirken, basında göre CEO Kotil projenin yapılamaması gibi bir durumun söz konusu olamayacağı şeklinde açıklamada bulundu. Dün basında mahkeme kararının projede 10-12 aylık bir gecikmeye yol açabileceği yorumu yeralıyordu.
İşbank 4Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC 4Ç net kar tahmini 646m TL olup, piyasa (CNBC) beklentisi 617m TL’dir. HSBC tahmini karda yıllık bazda %33 düşüş ancak çeyrek baz %2 artış ifade etmektedir.
TAV Havalimanları Atatürk Havalimanı’nda genişleme projesi üzerinde çalışıyor, Pakistan Lahor Havalimanı ihalesi ile ilgileniyor. TAV CEO’su Sani Şener dün basına yaptığı açıklamada üçüncü havalimanında gecikme olasılığına karşın, Atatürk
Havalimanı'nda genişleme projesi üzerinde çalıştıklarını ayrıca Pakistan Lahor
Havalimanı'nın işletim hakkı için STFA ile birlikte ilgilendiklerini açıkladı. Bahsedilen genişleme projesi kanımızca mevcut dış hatlar terminalinin uzatılarak yeni köprü
eklenmesi şeklinde daha önce de bilinen projedir. Öte yandan, Pakistan’ın en büyük ikinci havalimanı olan Lahor 2012/2013 takvim yılında 2.8m’u dış hat olmak üzere toplam 4.1m yolcuya hizmet verdi. TAV ise 2013’te 47.4m’u dış hat olmak üzere toplam 83.6m yolcuya hizmet verdi.
THY yeni A321’lerde kullanılmak üzere 560m dolar tutarında motor anlaşması imzaladı.
Reuters’da yeralan habere göre, ABD'li uçak motoru üreticisi Pratt & Whitney, Türk Hava Yolları'na ait 25 adet A321 cinsi uçakta IAE tarafından üretilen motorların kullanılması için 560m dolar tutarında anlaşma yapıldığını açıkladı. ABD'li United Technologies şirketinin iştiraki olan Pratt & Whitney tarafından yapılan açıklamada, International Aero Engines (IAE) tarafından imal edilen V2500 motorlarını kullanan uçaklarının teslimatın 2015 yılında başlayacağı ve 2017 yılına kadar süreceği belirtildi.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 4.29 TL, Hedef Fiyat: 5.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[THYAO.IS; Mevcut Fiyat: 7.04 TL, Hedef Fiyat: 9.00 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 15.70 TL, Hedef Fiyat: 17.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Galatasaray
Sportif 24.55 %6.7
2 GSD Holding 0.99 %6.5
3 Tekstilbank 1.15 %5.5
4 Brisa 5.80 %4.7
5 Banvit 2.15 %3.4
En çok düşen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Alarko Holding 4.72 -%2.9
2 İpek Doğal Enerji 2.84 -%2.7
3 Enka İnşaat 6.42 -%2.7
4 Koza Altın 20.25 -%2.4
5 İttifak Holding 1.97 -%2.0
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi
1 Garanti Bankası 6.40 612.0
2 T. Halk Bankası 11.90 312.3
3 Akbank 6.13 222.8
4 İş Bankası (C) 4.29 202.4
5 Vakıflar Bankası 3.57 159.3
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Levent Bayar – Müdür leventbayar@hsbc.com.tr
Melis Metiner – Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
5
