TCMB faiz oranlarını sabit tuttu. Merkez Bankası %10.00 seviyesinde bulunan haftalık repo faizinde değişikliğe gitmezken, sırasıyla %8.00 ve %12.00 seviyelerinde bulunan gecelik borçlanma ve gecelik borç verme faizlerini de sabit bıraktı. Bununla birlikte Merkez Bankası, %11.50 seviyesindeki piyasa yapıcı bankalara uygulanan gecelik borç verme faizini de değiştirmedi. Toplantı sonrası yayımlanan kısa bildiri notunda Banka, enflasyon görünümünde "belirgin" bir iyileşme sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun devam edeceğini belirtti. Merkez BankasıTürk lirasındaki son gelişmelere, vergi ayarlamalarına ve gıda fiyatlarındaki olumsuz seyre bağlı olarak enflasyon göstergelerinin %5'lik hedefin üzerinde hareket edeceğini söylerken, enflasyon ve enflasyon beklentilerindeki bozulmayı dikkatle takip ettiklerini vurguladı. Bunların dışında Banka, kredi büyüme hızlarının yavaşlama eğilimine girdiğini ifade ederken, yılın ilk çeyreğinde iç talepte ivme kaybının yaşanabileceğini hatırlattı. Banka, ayrıca net dış talebin olumlu bir seyir izleyeceğini ve cari açığın 2014'te belirgin iyileşeceğini öngördü.
Atatürk Havalimanı kapasitesi ve 3. Havalimanı projesine ilişkin DHMİ
açıklamaları. DHMİ Genel Müdürü Orhan Birdal’ın basında yeralana açıklamalarına göre İst Atatürk Havalimanı’nda toplam tutarı 500m TL olan kapasite artırım çalışması yürütülüyor. Saatte uçak iniş/kalkış kapasitesinin 40’tan 58’e yükseldiğini ifade eden Birdal, 61 uçak için ek park yeri ve mevcut dış hatlar terminalinin uzatılması çalışmalarının sürdüğünü belirtti. Birdal ayrıca 3. havalimanı projesinde mahkeme kararından kaynaklanan bir aksama bulunmadığnı, sürecin devam ettiğini ifade etti.
Günlük Bülten
TCMB faiz oranlarını sabit tuttu
Tüpraş ve Turkcell 4Ç sonuçlarını bugün açıklayacak
Atatürk Havalimanı kapasitesi ve 3. Havalimanı projesine ilişkin DHMİ açıklamalar yaptı
19 Şubat 2014
Çarşamba
İMKB verileri
İMKB–100 64,125.7
Piyasa Değeri-TÜM ($m) 222,103.5 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 62,729.1 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,334.89
Yurtdışı piyasalar
Borsalar Kapanış % Değ.
S&P 500 1,840.8 0.1%
Dow Jones 16,130.4 -0.1%
NASDAQ-Comp. 4,272.8 0.7%
Frankfurt DAX 9,659.8 0.0%
Paris CAC 40 4,330.7 -0.1%
Londra FTSE–100 6,796.4 0.9%
Rusya RTS 1,343.6 -0.3%
Shangai Composite 2,119.1 -0.8%
Bombay Stock Exc. 1,274.9 -0.1%
Brezilya Bovespa 46,599.8 -2.1%
Arjantin Merval 6,093.0 -1.0%
Nikkei 225 14,843.2 3.1%
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%) İMKB–100 64,125.7 -%2.2 -%2.3 -%17.7
USD/TRY 2.1790 -%0.1 -%1.3 %23.4
EUR/TRY 2.9905 %0.0 -%0.4 %26.9
EUR/USD 1.3724 %0.1 %1.0 %2.8
Altın/Ons ($) 1,322.3 -%0.4 %6.5 -%17.8 Bono
Piyasası Fiyat Basit Faiz (%) Bileşik
Faiz (%) TRT050314T14 99.9 %10.26 %10.78 TRT070115T13 96.4 %10.84 %11.13
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
1.8500 1.9500 2.0500 2.1500 2.2500 2.3500 2.4500
58,000.0 59,000.0 60,000.0 61,000.0 62,000.0 63,000.0 64,000.0 65,000.0 66,000.0 67,000.0 68,000.0
20 Ocak 14 27 Ocak 14 3 Şubat 14 10 Şubat 14 17 Şubat 14 XU100 USD/TRY (Sağ taraf)
Piyasa Yorumu
Gelişmekte olan piyasalar, dünkü işlemlerde dikkatlerin odaklandığı temel sahaydı. Bir yandan Tayland ve Ukrayna’daki eylemlerin can kayıplarına sebep olacak şekilde genişlemesi; diğer taraftan Rusya ve Brezilya gibi piyasalardaki sert satış baskısı; öte yandan Türkiye ve Macaristan’daki faiz kararları güne damgasını vurdular. Her ülkenin birbirinden farklı özellikleri olsa da birlikte ele alındığında gelişmekte olan ekonomiler hikayesini yaratmasından ötürü tek başlık altında inceleniyor. Böyle olunca da birçok raporda gelişmekte olan ekonomilere (EM) ilişkin kırılganlıkların yeniden ön plana çıkarıldığını gözlemliyoruz.
Bu kapsamda, Türk mali piyasaları dünü oldukça karışık bir seyirle tamamladı. Öncelikle, TCMB’nin Şubat ayı olağan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı öngörüldüğü şekilde herhangi bir değişiklik olmaksızın sonuçlandı. TCMB, faizleri sabit tutarken enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun sürdürüleceğini vurguladı. TCMB’nin bu açıklaması Türk Lirası’nı bir miktar olumlu etkiledi ve karar öncesinde 2.18’li rakamlardan işlem gören USDTRY kuru 2.1750’ye doğru bir gevşeme kaydetti. Ancak, EM kaynaklı kaygılardan ötürü bu gevşeme kalıcı olamadı ve USDTRY kuru yeniden 2.18’li seviyelere yükseldi. Hazine’nin başarılı geçen borçlanma ihalesine rağmen ikincil piyasada faizler sınırlı oranda yükselmeye devam etti.
Bunun temel nedeni, Hazine’nin Şubat ayı son haftası ile Mart ayının ilk haftasında düzenleyeceği toplam on ihalenin sebep olduğu arz baskısı olarak ön plana çıkıyor.
Kur+faiz cephelerindeki sınırlı bozulma bir yana bırakılınsa, en keskin satış baskısının hisse senedi piyasasında olduğu net bir şekilde görülüyor. Vadeli işlemlerde başlayıp spot piyasaya yayılan satışların sonucunda BİST-100 endeksi dünü %2.3 oranında kayıplarla tamamladı. Bu hareketin arkasında kısmen aracı kuruluşların şirket değerlemelerine ilişkin aşağı yönlü güncellemeleri etkisi olsa da dünkü satışı genel EM çerçevesinde ele almak daha anlamlı olabilir. Dün Brezilya endeksinde %2.1’lik bir kayıp yaşanması da bu görüşü destekliyor.
EM kaynaklı belirsizlikler yeni değil. 2014’e başlarken de piyasaların ana yatırım teması bu belirsizlikler üzerine oturtulurken gelişmekte olan ülke finansal araçları sert bir satış baskısına maruz kalmıştı. Sonra, ABD’den gelen zayıf makro ekonomik veriler ile birlikte EM piyasalarındaki satışların fazla olduğu fikri oluşmuş ve tepki hareketi kapsamında geçici bir iyimserlik yaşanmıştı. Ancak, dün itibariyle sene başındaki temanın yeniden hakim olduğunu görüyoruz. Öncelikle, kısa vadede EM’lerin aynı sepette ele alınması doğru yaklaşım olsa da orta/uzun vadede bu görüşün tutmayacağı kanaatindeyiz. Mesela, Tayland ve Ukrayna’da yaşanan siyasi gelişmeler kesinlikle ayrı tutulmalı... Mesela, Arjantin ve Kazakistan’ın devalüasyon yönündeki adımları ayrı tutulmalı... Mesela, Rus Rublesi’ndeki keskin değer kaybının ardında döviz rezervlerinin azalması ve Rusya’nın petrol fonu oluşturma fikri nedeniyle piyasadan döviz aldığı not düşülmeli... Mesela, Macar Forinti’ndeki değer kaybına neden olan unsurun Macar Merkez Bankası’nın ısrarlı bir şekilde faiz indirmeye devam etmesi not düşülmeli. Bu listeyi uzun uzadıya
genişletmek mümkün. İlk bakışta bu ekonomilerin tamamı EM sınıfına girmesinden ötürü Türkiye de bu sınıfa dahil edilebilir. Hatta, siyasi risklerden ötürü bu strateji doğru da bulunabilir. Bu kapsamda, siyasi riskler azalana kadar bu ayrım mümkün olmasa da sonrasında Türkiye ekonomisinin artılarının ön plana çıkabileceğini belirtmekte yarar var.
Piyasa Gündemi
19 Şubat Çarşamba Almanya Cari denge - Aralık
20 Şubat Perşembe ABD TÜFE- Ocak Fransa TÜFE- Ocak
Almanya Satın Alma Yöneticileri Endeksi - Şubat
21 Şubat Cuma ABD Varolan Konut Satışları- Ocak İngiltere Perakende Satışlar- Ocak
Bundan dolayı yatırımcıların orta/uzun vadeli stratejilerinde bu hususu dikkate almalarında yarar olacağını düşünüyoruz.
Bugün iç gündemin en önemli maddesi TCMB’nin ekonomistlere yönelik olarak
düzenleyeceği toplantı olacak. Bu toplantıda, TCMB’nin para politikasına ilişkin görüş ve değerlendirmeleri yakından izlenecek. TSİ10:00’da başlayacak olan toplantıdan gelecek haberler piyasalarca takip edilecek. Bugün yurtdışı kaynaklı olarak ABD’de ÜFE enflasyonu, konut istatistikleri ve son FOMC toplantısının tutanakları takip edilecek.
Sabah Asya piyasaları göreceli olarak sakin biri görünüm kaydetti. Japonya’da dünkü sert yükselişin ardından sınırlı bir oranda satışlar yaşanırken diğer bölge borsalarında hafif artışların olduğunu görüyoruz. EM üzerindeki sis tabakası nedeniyle bugünkü işlemlerde bir miktar satışlara sahne olması olası görünüyor. USDTRY kuru 50 günlük ortalamanın altına dün de inemedi (dün itibariyle 2.1750). USDTRY kurunun son birkaç gün içerisinde düşüş eğilimini sonlandırıp yataya girmesi teknik olarak dikkat edilmesi gereken bir husus. Son günlerde, yeni bir iyimserlik dalgası olmaksızın, Türk Lirası’nda daha fazla değerlenmenin zor olacağı görüşünü ön plana çıkarıyorduk. Bu görüşü bugün de ön plana çıkarıyoruz. 2.1750’nin altına inemeyen USDTRY kurunun 2.20’ye varan bir tepki yükselişi kaydetme ihtimali zayıf olmayabilir.
Fatih Keresteci
Şirket Haberleri
Doğan Holding’in iştiraki Milta Turizm Antalya bölgesinde bir araziye ait 49 yıllık üst hakkını 20 milyon Euro (60 milyon TL) karşılığında sattığını açıkladı. Ödemenin 45 milyon TL’lik kısmı peşin geri kalan kısmı ise 2018 yılına kadar 4 taksitle alınacak.
Haberin Doğan Holding açısından önemli bir etkisi bulunmuyor.
TAV Havalimanları 4Ç’de beklentilerin altında net kar açıkladı. TAV’ın 4Ç net karı bir önceki yıl ile aynı seviyede 57m TL oldu. Net kar HSBC tahmininin %22, CNBC anketine göre piyasa tahmininin ise %40 altında gerçekleşti. Detaylara bakıldığında marj performansında önemli bir sapmanın bulunmadığını ancak düşüşk cirodan kaynaklanan etkinin karlılığa yansıdığını görüyoruz. Net satışlar beklentilerin %7-8 altında kaldığı için net kardaki zayıflığın ana nedenini oluşturdu. Hisse başına açıklanan brüt 0.547 TL nakit temettü (toplamda 199m TL, getiri oranı %3.4) zayıf kar rakamının olası olumsuz etkisini ortadan kaldırabilir.
Tüpraş 4Ç sonuçlarını bugün açıklayacak. HSBC Tüpraş’ın 235 milyon TL FAVÖK ve 241 milyon TL net kar açıklamasını beklerken piyasa beklentisi FAVÖK için 248 milyon TL ve net kar için 135 milyon TL seviyesinde bulunuyor.
Turkcell temettü politikasını revize etti. Şirket tarafından yapılan açıklamada şirketin dağıtılabilir karın en az %50’sinin nakit temettü olarak dağıtılmasını planladığı belirtildi.
Açıklamada ayrıca temettülerin taksitler halinde ödenebileceği veya temettü yerine hisse geri alımı yapılabileceği belirtildi. Yapılan açıklamalar temettünün miktarı ve
zamanlaması üzerine bilgi vermediği için ciddi bir piyasa tepkisiyle karşılaşmasını beklemiyoruz.
Turkcell bugün 4Ç sonuçlarını açıklayacak. HSBC şirketin 4Ç’de 529 milyon TL net kar, 2.9 milyar TL ciro ve 876 milyon TL FVAÖK elde etmesini beklerken, piyasa beklentisi 512 milyon TL net kar, 2.89 milyar TL ciro ve 870 milyon TL FVAÖK elde edilmesi yönünde.
.Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 0.68 TL, Hedef Fiyat: 1.48 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 16.15 TL, Hedef Fiyat: 17.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TUPRS.IS; Mevcut Fiyat: 38.80 TL, Hedef Fiyat: 46.00 TL, Endekse Paralel Getiri]
[TCELL.IS; Mevcut Fiyat: 11.33 TL, Hedef Fiyat: 13.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
[EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 2.17 TL, Hedef Fiyat: 2.60 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
İMKB100'de hisse hareketleri En çok yükselen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Ak Enerji 1.06 %2.9
2 İhlas Ev Aletleri 0.37 %2.8
3 İhlas Holding 0.39 %2.6
4 Netaş Telekom. 5.34 %1.9
5 Şekerbank 2.44 %1.7
En çok düşen 5
Hisse Adı Kapanış Değişim
1 Koza Madencilik 2.30 -%4.6
2 Emlak Konut
GMYO 2.18 -%4.4
3 Doğan Holding 0.68 -%4.2
4 Bim Mağazalar 39.70 -%3.9
5 Borusan
Mannesmann 5.66 -%3.7
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı Kapanış İşlem hacmi
1 Garanti Bankası 6.29 584.6
2 T. Halk Bankası 11.75 251.6
3 Türk Hava Yolları 6.85 216.4
4 İş Bankası (C) 4.27 149.9
5 Akbank 6.07 147.1
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Levent Bayar – Müdür leventbayar@hsbc.com.tr
Melis Metiner – Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
6
