Günlük Bülten. Türkiye Piyasalar. Piyasa Yorumu: Bugünün Haberleri: Makro Ekonomi. Piyasa Gelişmesi. Hisse Senetleri.

(1)

S&P 500 Brent Petrol USD Endeks

%0.47 %0.39 %0.00

Ekonomik Veriler

Açıklanacak Veriler Saat

Avrupa Bölgesi GSYH 13:00

TSİ

Hisse Senedi Piyasası

1,500 1,510 1,520 1,530 1,540 1,550 1,560 1,570

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

05-Şub 08-Şub 09-Şub 10-Şub 11-Şub 12-Şub 15-Şub

İşlem Hacmi, TRY mln BIST 100

Bono Piyasası

12.9 12.9 12.9 12.9 12.9 13.0 13.0 13.0 13.0 13.0 13.1

0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 120.0 140.0

05-Şub 08-Şub 09-Şub 10-Şub 11-Şub 12-Şub 15-Şub İşlem Hacmi, TRY mln Türkiye 2030

Endeksler, para piyasaları ve emtia

Kapanış Önceki 1 Gün 1 Ay Yıl Baş.

BIST100 1,562 1,538 1.6% 2.5% 5.8%

İşlem Hacmi, TL mln 39,242 35,359 11.0% -5.7% 7.5%

Turkey 2030 (13.11.2030) 13.02% 12.93% 9 bps -27 bps 11 bps

Turkey 2030 5.22% 5.22% 1 bps -45 bps -14 bps

TCMB karışık fonlama mlyt 17.00% 17.00% 0 bps 0 bps -3 bps

USD/TRY 6.96 7.03 -1.0% -6.8% -6.4%

EUR/TRY 8.45 8.53 -0.9% -6.4% -6.9%

Sepet (50/50) 7.71 7.78 -0.9% -6.6% -6.7%

DOW 31,458 31,431 0.1% 2.1% 2.8%

S&P500 3,935 3,916 0.5% 4.4% 4.8%

FTSE 6,756 6,590 2.5% 0.3% 4.6%

MSCI EM 1,438 1,429 0.6% 5.9% 11.3%

MSCI EE 171.33 167.20 2.5% 0.7% 5.2%

Shanghai SE Comp 3,655 3,603 1.4% 2.5% 5.2%

Nikkei 30,084 29,520 1.9% 5.5% 9.6%

Petrol (Brent) 63.55 63.30 0.4% 22.6% 22.6%

Altın 1,819 1,824 -0.3% -0.5% -4.2%

En Çok Yükselen & Düşenler

Hisse Kodu Son Kapanış Gün Değ. Hacim, TRY bin En çok yükselenler

Sasa SASA 37.86 10.0% 1,705,706

Erbosan ERBOS 71.25 10.0% 46,685

Ipek Dogal Enerji Kaynaklari IPEKE 16.37 9.9% 779,134 Isiklar Enerji Ve Yapi Holding IEYHO 1.69 9.7% 59,844

Koza Anadolu Metal KOZAA 19.75 7.8% 1,080,997

Anel Elektrik ANELE 4.72 7.0% 96,486

En çok düşenler

Goltas Cimento GOLTS 75.00 -5.2% 41,551

Besiktas Futbol Yat. BJKAS 4.06 -2.6% 226,480

Galatasaray GSRAY 3.84 -2.0% 139,786

Ihlas Holding IHLAS 1.08 -1.8% 58,761

Icbc Turkey Bank ICBCT 6.84 -1.4% 9,722

Aygaz AYGAZ 17.13 -1.4% 31,747

Günlük Bülten

Piyasa Yorumu:

Bu sabah BIST100’de yukarı yönlü bir açılış bekliyoruz. Dün, TL’deki değerlenmenin ana endekse pozitif etki yaptığını söyleyebiliriz. Benzer küresel endekslerde olumsuz bir seyir görmedikçe BİST100’ün de yukarı yönlü hareketinin devam edeceğini düşünüyoruz.

Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1550 – 1580 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

Bugünün Haberleri:

Makro Ekonomi

█ Bütçeden yıla negatif başlangıç Piyasa Gelişmesi



CFTC Verileri, 9 Şubat - Amerikan doları uzun yönlü pozisyonlar hız kesmekle birlikte 3 haftada +5.5 milyar dolar seviyesine ulaştı Hisse Senetleri



KCHOL; Net kar piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı / olumlu



ODAS; Finansman giderlerindeki azalış ve ertelenmiş vergi geliri ile güçlü kar açıkladı / olumlu



HALKB; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu



VESBE; 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi / olumlu



VERUS; Adana Tufanbeyli boksit maden sahasında üretime başlandı / olumlu



TAVHL; Türkiye'de işletilen havalimanlarında kiralar 2024 yılına ötelendi, işletme süreleri ikişer yıl uzatıldı / olumlu



THYAO; Yolcu trafiği Ocak ayında geçen yıla göre %65 daraldı / nötr



PGSUS; Yolcu trafiği Ocak’ta geçen yıla kıyasla %59 daraldı / nötr Ekonomik Veriler



13.00: Almanya, ZEW mevcut durum endeksi, -66.5, Şubat,



13.00: Euro Bölgesi, GSYH, %-0.7-çeyrek, %-5.1-yıllık, 2020 4Ç,



14.30: Türkiye, konut fiyat endeksi, Aralık,



16.30: ABD, Empire imalat endeksi, 6.0, Şubat,



20.30: Fed, George konuşması,



21.00: Fed, Kaplan konuşması.

(2)

Piyasalarda bugün

Piyasalarda Bugün

Küresel ve yerel piyasalarda hafta başlangıcı nasıl beklendiyse o şekilde gerçekleşti. Öyle ki yüksek risk iştahı Asya’nın büyük bir kesiminde ve ABD’de endekslerin kapalı olmasına rağmen global piyasaların geneline yayılır biçimde fiyatlamalara yansıdı. Yeni günde ABD işlemleri yeniden sahnenin ana aktörü olarak geri dönüş gerçekleştiriyor. Resmin bütününde değişen pek bir şey yok: Vadeli endeksler hisselerde primlenme, tahvil faizlerinde ise yükseliş patikasının korunduğunu gösteriyor. Tek bir farkla; enerji piyasasındaki gelişmeleri atlamamak şartıyla.

Bir süredir bahsettiğimiz risk iştahı göstergesi değişimi artık fiyatlamalar üzerindeki etkisini iyiden iyiye artırmış durumda. Petrol fiyatlarının global toparlanmayı satın alır şekilde gelecek dönem iyimserliğini yansıtması 2020’nin ortasından bu yana takip edilen EUR, GBP, ons altın ve JPY değer kazanımlarının gösterge niteliğinde olması özelliğini ciddi anlamda azaltmış durumda. Nitekim hafta başlangıcı işlemleri de bu eksende gerçekleşti. ABD’de takip edilen soğuk hava koşulları, özellikle de Texas’daki dondurucu kutup soğuklarının arz yönlü riskleri doğurması ve petrol cephesinde günlük kısıntıları gündeme getirmesi enerji grubunun geneline yayılır şekilde fiyatların yükselişine zemin hazırladı. Petrol kontratları ile başlayan furya doğal gaz ile devam ediyor. BN haberine göre, Oklahoma’da doğal gaz fiyatlarının geçtiğimiz Çarşamba gününden bu yana yükselişi %4000 seviyesinde gerçekleşmekte.

Risk algılamasında pozitif değişimin bir diğer ayağı kuşkusuz global aşılama performansındaki ivmeden kaynaklanıyor. Aşılama/vaka rasyosunun 1.5x düzeyinde gerçekleşmesi sürece dair iyimserliğin artan hızda korunmasına imkan tanıyor. İngiltere’de ilk etap için hedeflenen 15 mio kişi aşılamasına ulaşılması ülkede kimi önlemlerin gevşetilmesi için de hükümetin adım atmasına kolaylık sağlıyor. Planlanan, 8 Mart tarihinde okulların açılması. Ekim ayından bu yana ilk kez günlük vakaların 10 bin kişi seviyesi aşağısında oluşması bu durumu teyit ediyor.

Benzer gelişme ABD için de geçerli; vakalar son 1 ayın düşüğünde seyretmekte.

ABD piyasaları uzun hafta sonu tatilinden geri dönüş gerçekleştirirken temada değişiklik bulunmuyor. Vadeli hisse senedi endeksleri pozitif yönlü açılışı işaret ederken, tahvil faizlerindeki yükseliş ivmesini artırmış durumda. 10y vadeli gösterge kağıtta bu sabah Asya işlemlerinde takip edilen seviye %1.24 ile Şubat 2020’deki pandemi öncesi noktayı göstermekte. Son 1 ay içerisinde sıklıkla paylaştığımız düşüncemizi yinelemekte fayda olabilir:

Haftalık kapanışın %1.13 seviyesi üzerinde gerçekleşmesi ‘koşulların da uygun hale geldiği ortamda’ %1.32 bölgesini potansiyel olarak karşımıza çıkarmakta. Şu an için risk iştahını destekleyen ana unsur olan reflasyon teması açısından tek eksiğimiz Amerikan dolarındaki değer kaybı ve EURUSD paritesindeki yükseliş. Mevcut resmin DXY’de <90.00, EURUSD cephesinde ise 1.2180-1.22 bölgesi üzerini işaret ettiğini düşünüyoruz. Bu nedenle yerel varlıklarda risk iştahının korunmasını ve global eğilime paralel bugün de hareket etmesini bekleriz. Ek olarak, TCMB’nin şahin duruşu liranın yükselen emtia fiyatları ortamında önemli bir direnç göstererek yoluna devam etmesini mümkün kılıyor.

Orkun.Godek@denizbank.com

(3)

Piyasalar

Piyasalar

Tüm iyimser beklentilerin aksine Ocak ayı işlemleri global çapta net bir yükseliş patikasına işaret etmekten uzan bir resim çizdi. Bilhassa ABD’de bireysel yatırımcıların yarattığı oynaklık farklı diğer varlık gruplarındaki likit yaratma isteğini tetiklerken, kısa vadeli işlemlerin de mevcut patikasından sapmasına zemin hazırladı. Öte yandan aralarında bizim de yer aldığımız belirli bir kesimin Şubat ayı başlangıcında savunduğu ‘ihtiyatlı duruş’ pozitif yaklaşımın artan ivme ile yeniden sahne alması sonucunda kısa sürede rafa kalktı. Geride kalan hafta içerisinde EPFR datalarına göre global fonlara 71 milyar dolar giriş düzeyinde rekor yüksekte giriş gerçekleşirken, söz konusu rakamın tek başına 58 milyar dolarlık kısmı hisse senedi kalemi üzerinden oldu. Daha önemlisi ise likit fonlara park etmiş durumda olan 11 milyar dolarlık kısmın daha çözülerek daha aktif varlıklara yönelmesi oldu. Bu nedenle 1Ç sonrasında GSYH görünümünün global çapta daha iyi bir makro veri seti ile desteklendiği ortamda 4 trilyon dolar üzerindeki likit fon rakamının potansiyel yeni girişler için kapıda beklediği farklı bir tablonun söz konusu olabileceğini yinelemek isteriz. Liranın global koşulların da elverdiği patikada TCMB’den aldığı destek ile primlenmesi USDTRY paritesinde 7.00 seviyesinin nihayet aşağı yönde geçilmesini mümkün kılarken, DXY’de <90.00 hareketini takip edecek olursak 6.85 bölgesine ulaşmak çok uzun bir zaman almayabilir. Türk lirası Amerikan doları karşısında günü

%1.02 değer kazancı ile tamamlarken, BİST 100 endeksi kapanışı %1.56 primlenme ile 1562 puan seviyesinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi +2bp ile %13 olurken, ülke risk primi 286bp seviyesine gerileyerek pandemi öncesi noktadaki eğilimini sürdürdü. EMEA bölgesi endekslerinde değerli GBP yaklaşımının genel risk iştahını desteklemenin yanında İngiltere hisse senetlerine olan ciddi pozitif katkısının etkileri takip edildi. Euro Stoxx 50

%1.04, FTSE 100 %2.52, DAX %0.42 ve Rusya (RTS, USD) grubu %2.35 düzeyinde performans sergilerken, işlem hacimlerinin de son 5 gün ortalamalarının %10-20 aralığında değişen değerlerle arttığı görüldü. Amerika kıtası işlemlerinde majör ABD endeksleri tatil etkisi nedeniyle kapalı konumda olurken, açık konumdaki gelişmekte olan ülke varlıklarından Şili ve Kolombiya’nın sırasıyla %0.46 ve %0.25 yükseldiği görüldü. Bovespa ve Merval ise işlem görmedi. Asya’da tatil etkisi dışında açık olan piyasalarda iyimserlik devam ediyor. TSİ NKY 225

%2.02, Hang Seng %1.60 ve KOSPI %0.38 ile fiyatlanmakta. USDCNH paritesi offshoreda 6.4085 ile kritik eşik etrafında oluşmaya devam ediyor.

Fiyatlamalar

Fiyatlamalar

BİST 100 endeksi işlemlerinde ağırlıklı dış piyasalara paralel görüntünün korunmasını bekliyoruz. 1555-1520 puan seviyeleri destek, 1570-1580 ise direnç olarak izlenebilir. USDTRY paritesi işlemlerinde azalan ülke risk primi ve atılan normalleşme adımlarının etkili olmasının ardından ek negatif yeni bir başlık doğmadıkça Türk lirası lehine pozisyonlanmanın devam etmesini ve global fonlama koşullarındaki seyrin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Teknik açıdan 6.92-6.85-6.82 seviyeleri destek, 6.97-7.09-7.12 ise direnç olarak izlenebilir. EURUSD paritesi fiyatlamalarında temel belirleyici global Amerikan doları yaklaşımı olmaya devam ediyor. ECB ve faiz indirimine dair spekülatif haber akışının kalıcı euro zayıflaması için yeterli olmadığını düşünüyoruz. Orta vadeli EUR yükselişi açısından 1.1880 bölgesi üzeri eğilimin sürdürülebilirliği önemli. Söz konusu seviye gerisine gelinmedikçe EUR lehine ortamın orta- uzun vadede korunacağı kanaatindeyiz. Kısa vadede ise stresin bir miktar daha sürmesini bekliyoruz. 1.2050-1.1945 destek, 1.2180-1.22 direnç seviyeleri olarak izlenebilir.

(4)

Makro Ekonomi

Bütçeden yıla negatif başlangıç

 2021 yılı Ocak ayında merkezi yönetim bütçe dengesi, geçen yıl aynı aydaki 21.5 milyar TL fazlaya karşılık bu yıl 24.1 milyar TL açık verdi. Ayrıca geçen yıl 34.2 milyar TL olan faiz dışı fazla bu yıl 2.2 milyar TL açığa dönüştü. Ocak itibarıyla 12 aylık toplam bütçe açığı 172,7 milyar TL'den 218,4 milyar TL'ye yükselirken bu artış tahmini GSYİH'ye göre %3,5'ten %4,3'e yükseliş anlamına geliyor. Bütçede görülen bu sert bozulmanın temel nedeni TCMB'nin temettü transferinin genellikle Nisan ayında gerçekleştirirken 2019 ve 2020'de bu transferlerin Ocak ayına alınmış olması.

Bu nedenle bu yıl temettü ödemesinin yapıldığı ayda yüksek ihtimalle pozitif bir baz etkisinin oluştuğunu göreceğiz. O yüzden Ocak ayındaki bu bozulmaya bakarak maliye politikasında gevşeme başladı demek yanlış olur.

 Faiz giderleri bütçeye zarar vermeye devam ediyor… Bu sene Ocak ayında vergi gelirleri bir önceki senenin aynı ayına göre %2,2’lik reel artışla 79,2 milyar TL olurken, faiz dışı harcamalar %9,2’lik düşüşle 91,8 milyar TL’ye geriledi. Pandemi nedeniyle hala oldukça zayıf olan kurumlar vergisi tahsilatı bir önceki yıla göre %20,6 reel düşüşle yalnızca 473 milyon TL olurken, KDV ve ÖTV gelirlerinin içinde olduğu mal ve hizmetler üzerinden vergiler %9,9 artışla 32,4 milyar TL'ye ulaştı. TL’nin ABD doları karşısında %25 değer kaybetmesi, Ocak ayında ithalatın önceki yılın aynı dönemine göre gerilemesine rağmen dış ticaretten alınan KDV’nin reel olarak %24,1 artmasına sebep oldu. Yatırımların %76,1'lik reel düşüşle 2,5 milyar TL'ye gerilemesi ve geçen yıl Ocak’ta 3,4 milyar TL olan tarımsal sübvansiyonların bu sene Ocak’ta sıfıra inmesi harcamaları aşağı çeken unsurlar oldu. Önemli transfer kalemlerinden sosyal güvenlik transferleri Ocak ayında %10.6 artarak 21.6 milyar TL’ye yükseldi.

Öte yandan faiz harcamaları genel bütçe performansını olumsuz etkilemeye devam ediyor. Bir önceki yıla göre %49,7 reel artış gösteren faiz harcamaları Ocak ayında 21,9 milyar TL olurken faiz maliyetinin yüksek seyretmeye devam etmesi önümüzdeki aylarda da bütçe dengesi üzerinde yük oluşturacağını gösteriyor.

Hazine’nin vadeleri uzatma çabalarının yanı sıra enflasyonla mücadelenin başarılı olması maliyetlerin aşağıya gelmesine ve bütçe açığının yani borçlanma ihtiyacının azalmasına yardımcı olacaktır.

Kaynak: SPINN Danışmanlık

(5)

Piyasa Gelişmesi

CFTC Verileri, 9 Şubat - Amerikan doları uzun yönlü pozisyonlar hız kesmekle birlikte 3 haftada +5.5 milyar dolar seviyesine ulaştı

 CFTC tarafından açıklanan data setine göre spekülatörlerin 9 Şubat haftası işlemlerinde (gecikmeli eğilim) Amerikan dolarına yönelik açılan pozisyonların ivme kaybetmekle birlikte uzun yönde eğilimini koruduğu görüldü. Haftalık bazda hesaplamalarımıza göre 0.5 milyar dolar artış yaşanırken, son 3 hafta içerisindeki kümülatif rakam ise 5.5 milyar dolar sınırına yakınsamış oldu. EUR kontratlarındaki değişim +3219 olurken, GBP benzer şekilde pozitif tarafta yer aldı ve +11502 ile takip edildi. JPY cephesindeki değişim ise -10011 ile baskılanmanın devamına işaret etti.

Emtia cephesinde petrol kontratına yönelik pozisyonlanma spot işlemlerden ayrışarak -393 olurken, XAU ise -5719 ile takip edildi ve spot piyasa yaklaşımını teyit etti. ABD tahvil faizlerinde kısa ve uzun tarafta girişler sırasıyla (2y & 10y) 20856 ve 40704 kontrat düzeyinde gerçekleşirken, SPX -36641 ile olumsuz performans sergiledi.

 Düşüncemiz: Amerikan dolarına yönelik uzun yönlü pozisyonlar CFTC işlemleri nezdinde üçüncü haftasına taşınarak toplamda 5.5 milyar dolar seviyesine ulaştı.

Dolar endeksinde açılan uzun yön büyüklüğü +955 kontrat olurken, 4 hafta sonra ilk kez artı bölgede yer almış oldu. Öncü indikatör olarak takip ettiğimiz ve geçtiğimiz hafta da değindiğimiz EUR+GBP+JPY toplam büyüklüğü veriden önceki iki haftada gözlenen 5.2 milyar dolar azalışın ardından ilk kez artı bölgede yer alarak 442 milyon dolar düzeyinde performans sergiledi. En ciddi katkı ise GBP ve EUR’dan geldi. Genel yaklaşımımız, 2021 yılı için kısa yönlü Amerikan doları pozisyonlanması şeklinde olmaya devam ediyor. Kısa vadede ise EUR’nun bölgeye has haber akışı ve ABD-AB makro veri ayrışması kaynaklı baskılanmasını göz ardı etmiyoruz.

Hisse senetleri Koc Holding

Bloomberg Kodu KCHOL TI

Tavsiye Değerlenmemiş

Fiyat/Hisse TRY22.56

Hedef Fiyat/Hisse n.a

Getiri Potansiyeli n.a

HAO 22%

Piyasa değeri TRY57,210 mln

KCHOL; Net kar piyasa beklentisinin üzerinde açıklandı / olumlu

 Koç Holding, 4Ç20’de 2,54 milyar TL net kar (Konsensus: 2,08 milyar TL) açıkladı.

Hem finans, hem finans dışı segment gelirlerinde yıllık bazda güçlü artışlar olduğu görülüyor. Sonuçların hisse üzerinde kısmi olumlu etkiye neden olabileceğini düşünüyoruz.

 Holding’in finans dışı satış gelirleri 4Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %17 oranında artarak 45,75 milyar TL düzeyinde gerçekleşti.

 Konsolide satış gelirleri yıllık %47 artışla 58,06 milyar TL olurken, konsolide brüt kar yıllık %143 artışla 13,34 milyar TL düzeyine yükseldi.

 Holding’in bünyesindeki şirketlere bakıldığında, 2020 yılında otomotiv şirketleri ve Arçelik özellikle yurtiçi pazardaki büyümenin etkisiyle güçlü sonuçlar açıklarken, Tüpraş düşük ürün marjları, düşük üretim ve stok zararlarından olumsuz yönde etkilendi.

 2020 sonu itibariyle Holding’in solo net nakit pozisyonu (YKB AT1 dahil) 375 milyon USD seviyesindedir (2019 sonu: 673 milyon USD, Eylül 2020 sonu: 362 milyon USD).

Yabancı para pozisyonu Eylül sonuna kıyasla değişim göstermeyerek 89 milyon USD kalmıştır.

 2021 Beklentileri: (1) Şirket yönetimi Tüpraş’ın 2021 yılı satış hacminin 26-27 milyon ton düzeyinde olmasını, varil başına net rafineri marjının 2,5-3,5 USD/varil aralığında gerçekleşmesini bekliyor. (2) Aygaz’da hacim tahminleri tüpgazda 285-295 bin, otogazda 700-730 bin aralığında öngörülüyor, (3) Ford Otosan’da ve Tofaş’ta perakende satış rakamı 2020’ye yakın, ihracat rakamında ise güçlü büyüme tahmin ediliyor, (4) Türk Traktör’de hem yurtiçi satışi hem ihracat adetlerinde ılımlı artış bekleniyor, (5) Arçelik’te konsolide satış gelirlerinin %20 civarı artması, FAVÖK marjının %11,0 civarında oluşması öngörülüyor, (6) YKB’de net faiz marjının 30bp azalması, komisyon gelirinin orta onlu seviyede artması tahmin ediliyor.

(6)

Banu.Dirim@denizbank.com

Odas Elektrik

Bloomberg Kodu ODAS TI

Fiyat/Hisse TRY4.07

HAO 73%

ODAS; Finansman giderlerindeki azalış ve ertelenmiş vergi geliri ile güçlü kar açıkladı / olumlu

 Odaş Elektrik, 4Ç20’de 270 milyon TL gelir, 69 milyon TL FAVÖK ve 264 milyon TL net kar açıkladı. Ortalama piyasa beklentisi bulunmamaktadır. Operasyonel sonuçlara baktığımızda cirodaki güçlü artışa karşılık marjlarda önceki yıla kıyasla bir miktar azalış dikkat çekmektedir. Öte yandan net faiz giderindeki azalış ve yüklü ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle Şirket dört çeyrek dönemin ardından ilk kez net kar açıklamıştır. Sonuçların hisse performansı üzerinde kısa vadede olumlu bir etki yaratabileceğini düşünüyoruz.

 Şirket’in satış gelirleri 4Ç20’de önceki yılın aynı dönemine kıyasla %31 oranında artmıştır.

 FAVÖK marjı 316 baz puan azalışla %25,6 düzeyinde oluştu, FAVÖK yıllık bazda %16 artışla 69 milyon TL’ye yükseldi.

 Finansal giderler 2019’a kıyasla belirgin şekilde azalış gösterdi. 4Ç19’da 183,2 milyon TL olan net finansal giderler 4Ç20’de 16,2 milyon TL düzeyinde gerçekleşti. Şirket aynı zamanda 4Ç20’de 206 milyon TL ertelenmiş vergi geliri kaydetti.

 Güçlü ciro artışı, net finansal giderlerdeki azalış ve ertelenmiş vergi gelirinin etkisiyle Şirket bu dönemi 264 milyon TL net kar ile tamamladı. Şirket’in önceki 4 çeyrek dönemde net zarar açıkladığını hatırlatalım.

 2020 sonu itibariyle Şirket’in 2,2 milyar TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2020 sonu: 2,2 milyar TL). Net borcun FAVÖK’e oranı 7,7x düzeyindedir.

Halk Bankasi

Bloomberg Kodu HALKB TI

Tavsiye AL

Fiyat/Hisse TRY5.36

Hedef Fiyat/Hisse TRY7.90

Getiri Potansiyeli 47%

HAO 23%

HALKB; 4Ç20 Finansalları Değerlendirmesi / sınırlı olumlu

 Halkbank 4Ç20 konsolide olmayan finansallarında 510 milyon TL net kar açıkladı.

Bankanın net kar rakamı bir önceki döneme göre %62 artarken geçen yılın aynı dönemine göre ise %36 oranında daralmış, dönemsel özsermaye karlılığı %4.8 olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan net kar 492 milyon TL’lik piyasa beklentisine paralel bizim 382 milyon TL’lik beklentimizin ise üzerinde gelmiştir. 2020 tüm yıl kar rakamı ise yıllık bazda %51 artış ile 2,600 milyon TL, özsermaye karlılığı ise %6.8 olmuştur.

 Halkbank’ın 2021 yılı beklentileri, tahminlerimiz ile uyumlu. Hisse için AL önerimizi koruyor, hedef fiyatımızı ise 7.90 TL olarak revize ediyoruz (önceki 7.70 TL).

 Bu dönem öne çıkan hususlar: Halkbank’ın TL cinsi kredileri 4Ç20’de bir önceki döneme göre hemen hemen yatay kalırken, YP cinsi kredileri ise Dolar bazında %2 kadar daralmıştır. Kredi kartı kredilerindeki %4.6’lık büyüme haricinde, bireysel segmentte belirgin bir büyüme gözlenmemiştir. TL Ticari kredilerde ise sınırlı bir yükseliş göze çarpmaktadır. Mevduat tarafında ise TL mevduattaki %2’lik çeyreksel büyümeye karşın YP mevduat hacmi Dolar bazında %11 artmıştır. Bankanın toplam mevduatının krediye dönüşüm oranı %92 ile oldukça rahat bir seviyededir. Sermaye Yeterlilik Oranları ise toplamda %15.2 çekirdekte ise %10.6 olarak gerçekleşmiştir.

730 milyon TL’lik net takibe intikal ile takipteki kredi oranı yaklaşık 20 baz puan artış ile %3.76 seviyesinde gerçekleşmiştir. Grup 2 kredilerinin payı bir önceki döneme göre 70 baz puan artış ile %8.4 olurken Grup 2 ve 3 krediler için ayrılan karşılık oranları sırası ile %8.8 ve %65.3 olarak gerçekleşmiştir (3Ç20: %10.2% ve %64.1). 239 puanlık çeyreksel marj daralmasına TL mevduatlar 151 baz puan ile katkı sağlarken,

(7)

diğer TL yükümlülükler 112 baz puan ve TÜFE’ye endeksli bonolar hariç TL cinsi menkul değerler 87 baz puanlık katkı sağlamıştır. TÜFE’ye endeksli bonoların 148 baz puanlık olumlu katkısına rağmen net faiz marjı bu dönemde çeyreksel bazda 239 baz puan daralmıştır. Bankacılık hizmet gelirleri regülasyon değişikliği ve pandemi etkisi ile 2020 tüm yılda yıllık bazda %6 daralırken faaliyet giderleri ise aynı dönemde

%26.6 oranında artış kaydetmiştir. Bankacılık hizmet gelirlerindeki artış ve operasyonel giderlerin daha yavaş büyümesi bankanın 2021 yılı karlılığına olumlu katkı sağlayacaktır.

Kaynak SPINN Danışmanlık

Vestel Beyaz Esya

Bloomberg Kodu VESBE TI

HAO 7%

VESBE; 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı beklentilerin üzerinde geldi / olumlu

 Vestel Beyaz, 4Ç20’de 3,366 milyon TL gelir (Konsensus: 2,957 milyon TL), 727 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 596 milyon TL) ve 621 milyon TL net kar (Konsensus:

471 milyon TL) açıkladı. Şirket’in, 4Ç20 FAVÖK ve net kar rakamı konsensusun üzerinde geldi. Sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağı düşüncesindeyiz.

 Vestel Beyaz’ın 4Ç20’de yurt içi satış gelirleri 110% artış gösterirken yurt dışı satışları 63%’lik büyüme göstermiş olup toplam satışları yıllık bazda 71% artmıştır. 4Ç20 brüt kar rakamındaki yıllık 223% yükseliş, FAVÖK rakamını destekleyerek yıllık %203 artışla 727 milyon TL seviyesine ulaşmasını sağladı. FAVÖK marjı yıllık güçlü artışla

%21.6 seviyesinde gerçekleşti. Şirket, 4Ç20’de 64 milyon TL net finansman gideri kaydetmesine rağmen net kar rakamını yıllık 406% arttırarak 621 milyon TL seviyesine çıkarmayı başardı.

 Yüksek temettü dağıtım oranı, hisse senedi performansı için pozitif bir katalizör olacaktır diye düşünüyoruz. Başarılı geçen 2020 yılının ardından 1Ç21’de marjlarda normalleşme görüleceğini tahmin ediyoruz.

 2020 sonu itibariyle Şirket’in 1,4 milyar TL net borç pozisyonu bulunmaktadır (9A20:

1,1 milyar TL). Net borç / FAVÖK rakamı 0,8x düzeyindedir.

YusufEmre.Evkuran@denizinvest.com

Verusa Holding

Bloomberg Kodu VERUS TI

HAO 21%

VERUS; Adana Tufanbeyli boksit maden sahasında üretime başlandı / olumlu

 Şirketin %100 oranında bağlı ortaklığı Standard Boksit İşletmeleri A.Ş.'nin sahip olduğu 24 adet maden ruhsatından biri olan Adana Tufanbeyli boksit madeni sahasına ilişkin üretim ve işletme dahil gerekli tüm izin ve ruhsatların alındığı KAP’ta paylaşılmıştı. Maden saden sahasındaki boksit cevherinin çıkarılması ve çıkarılacak boksit cevherinin kırılıp ayrıştırılması işlemleri ile ilgili olarak 15 Şubat 2021 tarihinde Cenk Turizm İnşaat Ticaret ve Sanayi Ltd. Şti. ile Maden Üretim Sözleşmesi imzalanmıştı. İmzalanan sözleşmeye istinaden yüklenici firmaya 15 Şubat 2021 tarihinde 10 milyon TL iş avansı gönderilmiş ve Adana Tufanbeyli boksit maden sahasında üretime başlanmıştır.

 Şirket, Türkiye ve bölgenin en büyük boksit (alüminyum ana cevheri) maden yataklarının sahibidir. Faaliyet raporunda verilen bilgiye göre Adana ili Tufanbeyli ilçesinde yer alan boksit madeni sahasındaki tesiste işletmeye geçilmesi ile yıllık 1.000.000 ile 2.000.000 ton arasında cevher üretimi planlanmaktadır.

 Hatırlanacağı üzere, Tokat İli Erbaa İlçesi'nde yapılan ön incelemeler neticesinde elde edilen numunelerle ilgili 26.06.2020 tarihli analiz sonuçlarına istinaden söz konusu maden sahasında tonda 3,95 – 12,54 gram aralığında altın madeni cevheri tespit edilmiştir. Hisse, geçtiğimiz 6 aylık dönemde nominal bazda %133 oranında değer kazanırken, endeksin %62 üzerinde performans göstermiştir. Geçmiş performans ve çarpanlar bazında ucuz gözükmemesine karşın, madencilik alanındaki yatırımları dikkate alındığında mevcut konjonktürde hissenin olumlu performansını sürdürebileceğini düşünüyoruz.

(8)

Tav Havalimanlari

Bloomberg Kodu TAVHL TI

HAO 40%

TAVHL; Türkiye'de işletilen havalimanlarında kiralar 2024 yılına ötelendi, işletme süreleri ikişer yıl uzatıldı / olumlu

 DHMİ tarafından Şirketimize gönderilen resmi yazıda, pandemi kaynaklı seyahat kısıtlamalarının yarattığı Mücbir Sebep (Force Majeure) koşulları nedeni ile, kontratlarımız gereği yapmış olduğumuz başvurularımızın değerlendirildiği ve Türkiye'de işlettiğimiz Antalya, Ankara, Gazipaşa-Alanya, İzmir ve Milas-Bodrum havalimanlarının her birinin mevcut işletme hakkı sürelerinin ikişer yıl uzatılmasına karar verildiği belirtilmiştir. Ayrıca, aynı yazıda, bahsedilen havalimanlarının 2022 yılında yapılması gereken kira ödemelerinin 2024 yılında yapılmasına karar verildiği tarafımıza bildirilmiştir.

 Tav Havalimanları; Alanya-Gazipaşa, Ankara-Esenboğa, İzmir-Adnan Menderes ve Milas-Bodrum Havalimanları’nda %100; Antalya Havalimanı’nda ise %50 ortaklıkla faaliyet göstermektedir. 9 Şubat Salı günü açıklanan DHMİ Ocak Ayı yolcu verilerine göre Tav Havalimanları Holding’in işlettiği havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı Ocak ayında yıllık bazda %72 azalış gösterdi. Toplam yurtiçi yolcu trafiği %63, yurtdışı yolcu trafiği ise %84 oranında geriledi. Son 12 aylık verilere bakıldığında ise toplam yolcu trafiğinde %73 oranında azalış gerçekleşti (Yurtiçi: %62, yurtdışı: %80). Bahsi geçen zayıf sonuçlar dolayısıyla DHMİ tarafından yapılan iyileştirmeleri maliyet düşürücü etkisi dolayısıyla olumlu olarak değerlendiriyoruz.

HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com

Turk Hava Yollari

Bloomberg Kodu THYAO TI

HAO 50%

THYAO; Yolcu trafiği Ocak ayında geçen yıla göre %65 daraldı / nötr

 THY yolcu trafiği Ocak ayında önceki yıla kıyasla %65 daralma ile 1,97 milyon oldu.

Yurtiçi segmentte %59, yurtdışı segmentte ise %69 daralma görüldü. Toplam doluluk oranı ise önceki yıla kıyasla 20,3 puan gerileme ile %60,3 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 14 puan gerileme, yurtdışı 21 puan gerileme). Trafik verilerinde ilk çeyrek sonuna kadar yıllık bazda daralmanın süreceğini tahmin ediyoruz. Söz konusu zayıflığın aylık havalimanları verisinde de görülmüş olması ve sürpriz olmaması nedeniyle Ocak ayı verilerinin hisse performansına etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Kısa vadede vaka sayıları ve aşı uygulamalarına dair haberler hisse üzerinde etkili olmaya devam edecektir. Her ne kadar tüm ülkelerde istenilen rakamlara ulaşılmamış olsa da, global aşılama sayısının vaka sayısını aşmasını havacılık sektörü açısından olumlu değerlendiriyoruz. İlk çeyrek sonrasında trafik rakamlarında kademeli olarak iyileşmeler görüleceğini tahmin ediyoruz. Önümüzdeki dönemde mutasyon veya aşılamaya dair olumsuz bir haber akışının olmaması durumunda sektörde toparlanma beklentilerinin hisse performanslarına daha fazla yansıyacağını öngörüyoruz.

 THY’nin toplam yolcu trafiği 2020 yılında önceki yıla kıyasla %62 daralma gösterirken, doluluk oranı yıllık bazda 10,6 puan azalmıştı.

 Bloomberg verilerine göre 15 Şubat 2021 tarihi itibariyle global vaka sayısı 108,8 milyon iken global aşılama 170,2 milyona ulaşmıştır. Türkiye’de 3,1 milyon (gecikmeli veri) aşılama gerçekleştirilmiştir.

Pegasus Hava Tasimaciligi

Bloomberg Kodu PGSUS TI

HAO 36%

PGSUS; Yolcu trafiği Ocak’ta geçen yıla kıyasla %59 daraldı / nötr

 Pegasus yolcu trafiği Ocak ayında önceki yıla kıyasla %59 daralma ile 1,05 milyon oldu (yurtiçi %51, yurtdışı %69 daralma). Doluluk oranı ise yıllık bazda 15,1 puan gerileme ile %74,6 düzeyinde gerçekleşti (yurtiçi 10,0 puan; yurtdışı 23,6 puan gerileme). Salgına yönelik önlemlerin etkisiyle trafik verilerinde önceki aya yakın düzeyde daralma görüyoruz. Bununla beraber aşı ile ilgili gelişmelere dair haber akışının havayolu şirketleri üzerinde belirleyici olmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz. Dolayısıyla trafik verilerinin hisse üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını düşünüyoruz.

 2020 yılının tamamında toplam yolcu sayısı geçen yıla kıyasla %52 oranında azalışla 14,71 milyon oldu. Doluluk oranı ise 2019’a kıyasla 8,4 puan düşüşle %80,2 düzeyinde gerçekleşti.

(9)

KAP ve Şirket Haberleri

KAP ve Şirket Haberleri



BIST'te 2020/12 aylık finansal sonuçlarını son gönderme tarihleri: Şirketler; Konsolide Olmayan: 1 Mart Konsolide Olanlar: 11 Mart ---Planlanan Bilanço Açıklanma Tarihleri(Research Turkey - Rasyonet Kar Tahminleri Anketi mln TL.): AKSA(beklenti

yok)-TAVHL(ortalama:-577min:-760max:-276): 16Şubat

/LOGO(ortalama:29min:22max:40): 17 Şubat / DOCO(beklenti yok): 18 Şubat /TCELL(ortalama:1,109min:845max:1,343Deniz:1,190): 19 Şubat /ENJSA-KORDS: 22 Şubat/ ASELS-DOAS: 23 Şubat /CCOLA-SAHOL: 24 Şubat /AEFES-GOODY-TKFEN: 25 Şubat / MGROS: 1 Mart / PGSUS: 4 Mart / MPARK: 8 Mart/BIZIM: 9 Mart /PRKME: 10 Mart / BIMAS: 11 Mart



Yapılması Planlanan Genel Kurullar: 17 Şubat CCOLA(Olağanüstü) /19 Şubat ZOREN (Olağanüstü) /24 Şubat SAMAT(Olağanüstü)-SKBNK(Olağanüstü)/5 Mart GSRAY (Olağanüstü)/9 Mart YKGYO (Olağan)/16 Mart AVISA-AKGRT (Olağan) /17 Mart OTKAR (Olağan) /26 Mart ISFIN (Olağan)



Borsada İşlem Gören Tipe Dönüşüm Duyurusu BTCIM: 642,472 GUBRF: 67,558



Kar Payı Dağıtım İşlemlerine İlişkin Bildirim: (ödenmeyecek) : DERAS-ISFIN-SELGD



AKGRT: Söz konusu dönem net karından yasal yükümlülükler düşüldükten sonra; pay sahiplerine sermayenin %100'ü oranında toplam 306.000.000-TL brüt kar payının dağıtılması ve ödemelerin 201.960.000 TL'lik kısmının(0,66 TL) 18 Mart 2021 tarihinden itibaren, geri kalan 104.040.000 TL'lik kısmının(0,34) 06 Eylül 2021 tarihinden itibaren olmak üzere iki taksit halinde nakden dağıtılması hususunun, 16 Mart 2021 tarihinde yapılacak 2020 Olağan Genel Kurul toplantısında Genel Kurul'un onayına sunulmasına oy birliği ile karar verilmiştir.



KARTN: Türkiye Selüloz, Kağıt, Ağaç ve Mamülleri İşçileri (Selüloz İş) Sendikası 15.02.2021 tarih ve 08 sayılı kararı ile şirketimizin Kullar Başiskele/KOCAELİ adresinde bulunan üretim tesisinde grev kararı alarak, grev kararının 09 Mart 2021 tarihinde 08:00 de uygulamaya konulacağını ilan etmiştir.



PGSUS: 2021 yılı Ocak ayı trafik verileri ektedir.



RYGYO: Şirketimiz portföyünde yer alan depolarımızın çatılarına Yeşil Lojistik kapsamında çatılarımızı değerlendirmek maksadı ile GES (Güneş Panelleri ile Elektrik Üretimi) Tesisi kurulmaya devam edilmektedir. Depo gelirlerimizi artırmak amacıyla depomuzda kullanılmak üzere, Antalya Serik'teki depomuzun çatısının üzerine 2.178 kW gücünde yeni GES Tesisi kurulacaktır. Bu tesis ile birlikte çatılarımızın üzerindeki GES Tesisi toplamı 17,34 MW gücüne ulaşmış olacaktır.



SAYAS: Şirketimiz Kanada'da yerleşik ve Kuzey Amerika'nın en büyük rüzgar türbin kulesi

(10)

üreticilerinden olan Marmen Inc. ile yaptığı görüşmeler sonucunda onaylı tedarikçi olarak kabul edilmiş olup rüzgar kulesi iç aksamlarına ilişkin 1.318.800 USD tutarında bir teklif sunmuş bulunmaktadır. Teklifin kısa süre içerisinde onaylanması beklenmektedir.



SNPAM-SONME: %15' ine ortak olduğumuz, şirketimiz iştiraklerinden Sönmez Çimento Yapı ve Madencilik A.Ş. 'nin satışı konusunda, bir yurtdışı şirket ile ön görüşmelere başlandığını kamuoyunun bilgisine sunarız.



TAVHL: DHMİ tarafından Şirketimize gönderilen resmi yazıda, pandemi kaynaklı seyahat kısıtlamalarının yarattığı Mücbir Sebep (Force Majeure) koşulları nedeni ile, kontratlarımız gereği yapmış olduğumuz başvurularımızın değerlendirildiği ve Türkiye'de işlettiğimiz Antalya, Ankara, Gazipaşa-Alanya, İzmir ve Milas-Bodrum havalimanlarının her birinin mevcut işletme hakkı sürelerinin ikişer yıl uzatılmasına karar verildiği belirtilmiştir. Ayrıca, aynı yazıda, bahsedilen havalimanlarının 2022 yılında yapılması gereken kira ödemelerinin 2024 yılında yapılmasına karar verildiği tarafımıza bildirilmiştir.



VERUS: Şirketimizin %100 oranında bağlı ortaklığı Standard Boksit İşletmeleri A.Ş.'nin sahip olduğu 24 adet maden ruhsatından biri olan Adana Tufanbeyli boksit madeni sahasına ilişkin üretim ve işletme dahil gerekli tüm izin ve ruhsatların alındığı bilgisi kamuoyuyla paylaşılmıştı. Söz konusu maden saden sahasındaki boksit cevherinin çıkarılması ve çıkarılacak boksit cevherinin kırılıp ayrıştırılması işlemleri ile ilgili olarak 15.02.2020 tarihinde (bugün) Cenk Turizm İnşaat Ticaret ve Sanayi Ltd. Şti. ile Maden Üretim Sözleşmesi imzalanmıştır. İmzalanan sözleşme kapsamında yüklenici firmaya - hakedişlerinden mahsup edilmek üzere- bugün itibariyle 10.000.000 TL iş avansı gönderilmiştir. Adana Tufanbeyli boksit maden sahamızda bugün itibariyle üretim aşamasına geçilmiştir.



HALKBANK'IN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE NET KARI 3.684.642.000 TL (2019/12 AYLIK:

2.267.608.000 TL)



HALK GYO'NIN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE OLMAYAN NET KARI 352.452.465 TL (2019/12 AYLIK: 321.408.214 TL)



KOÇ HOLDİNG'İN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE NET KARI 9.272.570.000 TL (2019/12 AYLIK: 4.391.159.000 TL)



LOKMAN HEKİM'İN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE NET KARI 24.250.988 TL (2019/12 AYLIK: 8.268.224 TL)



ODAŞ ELEKTRİK'IN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE NET ZARARI 246.670.717 TL (2019/12 AYLIK: -187.686.475 TL)



VESTEL BEYAZ EŞYA'NIN 2020 YILI 12 AYLIK KONSOLİDE NET KARI 1.331.308.000 TL (2019/12 AYLIK: 568.072.000 TL)

HuseyinVedat.Tinc@denizbank.com

(11)

Teknik Yorum

BIST 100 Endeks Teknik Analiz

Dün endeks 1547.38 – 1565.83 arasında işlem gördü ve günü +1.56% değişimle 1562.49 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.

Endeks kritik 1550 direnç seviyesi üzerinde kapanış gerçekleştirdi. Kısa vadeli ilk direnç seviyesi olarak 1580 takip ediyoruz. Bu seviyenin para girişi ve yüksek işlem hacmi ile geçilmesi durumunda yeni hedef / direnç 1674 olarak görüyoruz. Kısa vadeli ilk destek 1550, ana destek ve stop loss seviyesi olarak 1524 takip ediyoruz.5g. Ort. 1547.53 22 g. Ort.

1531.67 seviyesindeler.

Destek olarak 1524 ve 1550, direnç olarak 1580 takip ediyoruz.

Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1550 – 1580 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

XU100 Teknik Analiz, TRL

Kaynak: Bloomberg, Deniz Yatırım Araştırma

AliBarbaros.Demirer@denizbank.com

(12)

Teknik Yorum

VIOP - X30YVADE Teknik Analiz

Dün vadeli endeks 1631.75 – 1661.25 arasında işlem gördü ve +1,73% değişimle günü 1656.50 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede gerçekleşti.

Vadeli endeks 1650 kritik direnç seviyesi üzerinde kapanış gerçekleştirdi.1650 üzerinde kaldıkça pozitif teknik görünümün devam ettiği düşüncesindeyiz. Kısa vadeli ilk direnç seviyesi olarak 1686, ana hedef / direnç olarak 1720 takip ediyoruz. Kısa vadeli pozisyonlarda ilk destek 1642, ana destek ve stop loss seviyesi olarak 1628 takip ediyoruz. 5g. Ort. 1646.60 22 g. Ort. 1644.34 seviyesindeler.

Destek olarak 1628 ve 1642, direnç olarak ise 1686 ve 1720 seviyelerini takip ediyoruz Bu sabah pozitif açılış ve sonrasında 1642 – 1686 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.

X30YVADE Teknik Analiz, TRL

AliBarbaros.Demirer@denizbank.com

(13)

Model Portföy

Deniz Yatırım Model Portföyü

Hisse

Portföye Giriş

Tarihi Hedef Fiyat Potansiyel Nominal Getiri (Portföye girişten itibaren)

BIST-100'e Rölatif Getiri

(Portföye girişten itibaren) Portföydeki Ağırlık

ISCTR 24.01.2020 9.10 39% -10.8% -30.3% 10.0%

TCELL 28.02.2020 22.00 28% 23.8% -16.0% 10.0%

TUPRS 15.04.2020 135.00 28% 19.4% -26.7% 10.0%

PETKM 27.04.2020 6.50 27% 46.2% -5.3% 10.0%

GARAN 19.06.2020 13.50 34% 21.5% -11.6% 10.0%

KOZAL 19.06.2020 139.80 -6% 88.5% 37.1% 10.0%

AKGRT 04.09.2020 12.60 32% 30.4% -9.4% 10.0%

SISE 04.09.2020 9.90 28% 23.6% -14.1% 10.0%

MGROS 18.01.2021 62.00 42% 0.0% -0.3% 10.0%

HALKB 18.01.2021 7.70 44% -3.2% -3.6% 10.0%

Nominal Getiri

2019 56.2%

2020 49.7%

12 aylık 57.1%

2021 başından 8.0%

31.12.2020 30.12.2020 29.12.2020 28.12.2020 BIST-100'e Rölatif Getiri

24.6%

20.7%

2.0%

16.0%

92 97 102 107 112 117 122 127

1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00

Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20 Şub 21

Model Portföy, TRY mln BIST 100 Rölatif (sağ)

(14)

haftalık.takvim

Haftalık, 15 Şubat 2021 – 21 Şubat 2021

Tarih Gün Saat Olay Beklenti Önceki

15 Şubat Pazartesi - ABD - Başkanlık Günü - -

11:00 TR - Bütçe Dengesi (Oca) - -40,7Mlr

13:00 EUR - Eurogroup Toplantısı - -

13:00 EUR - Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ara) %0.1 -%0,6

13:00 EUR - Ticaret Dengesi (Ara) 25.3Mlr 25,8Mlr

16 Şubat Salı 13:00 EUR - İstihdam Değişimi (Yıllık) - -%2,3

13:00 EUR - GSYH (4. Çeyrek) -%5.1 -%5,1

13:00 EUR - ZEW Ekonomik Eğilim Endeksi (Şub) - 58,3

16:30 ABD - New York Empire State İmalat Endeksi (Şub) 5,50 3,50

17 Şubat Çarşamba 16:30 ABD - ÜFE (Yıllık) (Oca) %0,9 %0,8

16:30 ABD - Perakende Satışlar (Aylık) (Oca) %1,2 -%0,7

17:15 ABD - Kapasite Kullanım Oranı (Oca) %74,8 %74,5

17:15 ABD - Sanayi Üretimi (Aylık) (Oca) %0,4 %1,6

22:00 ABD - Federal Açık Piyasa Komitesi Toplantı Tutanakları - -

18 Şubat Perşembe 10:00 TR - Tüketici Güven Endeksi (Şub) - 83,3

13:00 EUR - TÜFE (Yıllık) (Oca) %0,9 %0,9

14:00 TR - Bir Hafta Vadeli Repo Faiz Oranı (Şub) %17,0 %17,0

14:00 TR - Gecelik Borçlanma Faizi (Şub) - %15,5

14:00 TR - Gecelik Borç Verme Faizi (Şub) - %18,5

16:30 ABD - İnşaat İzinleri (Oca) 1,680Mln 1,704Mln

16:30 ABD - Konut Başlangıçları (Oca) 1,654Mln 1,669Mln

16:30 ABD - Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Şub) 20,0 26,5

18:00 EUR - Tüketici Güven Endeksi (Şub) - -15,5

19 Şubat Cuma 12:00 EUR - Cari İşlemler Dengesi (Ara) - 24,6Mlr

12:00 EUR - İmalat PMI (Şub) 54,4 54,8

12:00 EUR - Hizmet PMI (Şub) 45,9 45,4

17:45 ABD - İmalat PMI (Şub) 58,5 59,2

17:45 ABD - Hizmet PMI (Şub) 57,5 58,3

18:00 ABD - Mevcut Konut Satışları (Oca) 6,56Mln 6,76Mln

20 - 21 Şubat Haftasonu - - - -

Haftalık, 15 Şubat 2021 – 21 Şubat 2021

Beklenen Finansal Açıklamalar

Tarih Gün Saat Şirket

1 Mart Pazartesi - Şirketlerin konsolide olmayan sonuçları için son gün 11 Mart Perşembe - Şirketlerin konsolide sonuçları için son gün Beklenen Finansal Açıklamalar

Tarih Gün Saat Şirket

15 Şubat Pazartesi - HALKB 4Ç20 sonuçları (Konsensus net kar bekl.:TRY492 mln / Deniz Yatırım net kar bekl.: TRY382 mln) - KCHOL 4Ç20 sonuçları (Konsensus net kar bekl.:TRY2,082 mln)

16 Şubat Salı - AKSA 4Ç20 sonuçları

- TAVHL 4Ç20 sonuçları (Konsensus zarar bekl.:TRY577 mln) 17 Şubat Çarşamba - LOGO 4Ç20 sonuçları (Konsensus net kar bekl.:TRY29 mln) 18 Şubat Perşembe - DOCO 2020/2021 Yılı 3. Çeyrek sonuçları

19 Şubat Cuma - TCELL 4Ç20 sonuçları (Konsensus net kar bekl.:TRY1,109 mln / Deniz Yatırım net kar bekl.: TRY1,190 mln)

(15)

Değerlemeler

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T

Akbank AL 6.70 9.30 34,840 52.0% 5.6 6.6 6.2 0.7 0.7 0.6 14% 11% 10%

Anadolu Sigorta TUT 8.31 7.00 4,155 35.0% 0.0 0.0 7.0 0.0 0.0 1.6 19% 21% 25%

Aksigorta AL 9.57 12.60 2,928 28.0% 5.0 3.9 5.8 1.6 1.6 2.6 34% 45% 50%

Anadolu Hayat Emeklilik TUT 10.29 9.15 4,425 17.0% 12.0 6.6 8.5 3.2 1.9 3.0 27% 32% 38%

AvivaSA AL 18.82 18.15 3,388 20.0% 9.2 8.3 14.3 4.7 3.4 6.4 60% 47% 45%

Garanti Bank AL 10.05 13.50 42,210 48.0% 5.6 6.2 6.3 0.8 0.7 0.7 15% 12% 12%

Halkbank AL 5.36 7.90 13,259 23.0% 3.9 4.5 5.4 0.3 0.2 0.3 9% 6% 7%

Isbank AL 6.53 9.10 29,385 31.0% 3.7 4.3 4.2 0.5 0.4 0.4 15% 11% 11%

TSKB TUT 1.76 2.10 4,928 39.0% 4.3 3.4 7.0 0.6 0.4 0.8 16% 14% 12%

Vakif Bank AL 4.46 5.90 17,419 16.0% 3.1 4.1 3.4 0.4 0.3 0.4 16% 9% 13%

Yapi Kredi Bank AL 2.92 4.10 24,665 30.0% 3.7 5.3 4.7 0.4 0.5 0.5 14% 9% 12%

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Holdingler

Enka Insaat AL 7.77 5.54 43,512 12.0% 15.3 10.6 17.4 5.3 4.9 8.8 1.3 1.1 2.5

Koc Holding TUT 22.56 22.70 57,210 22.0% 7.1 7.6 7.0 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Sabanci Holding AL 11.35 11.20 23,159 49.0% 4.8 4.5 4.9 n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Sisecam AL 7.71 9.90 23,617 49.0% 4.8 5.5 9.8 4.7 4.9 7.6 1.0 1.0 1.5

Tekfen Holding AL 18.05 28.60 6,679 48.0% 4.9 6.6 6.5 2.2 3.5 1.4 0.3 0.4 0.2

Petrol ve Gaz

Aygaz AL 17.13 15.50 5,139 24.0% 16.8 5.1 6.7 5.9 2.6 5.4 0.2 0.1 0.3

Petkim AL 5.13 6.50 13,001 44.0% 10.8 7.1 6.7 9.3 7.7 7.1 1.5 1.2 1.5

Tupras AL 105.20 135.00 26,344 49.0% 7.9 18.7 5.7 7.3 8.4 4.4 0.5 0.4 0.3

Enerji

Aksa Enerji AL 11.30 4.10 6,929 21.0% 55.0 5.5 12.0 6.2 3.1 4.8 1.3 0.7 1.4

Zorlu Enerji SAT 2.86 1.45 5,720 15.0% 90.8 3.9 6.7 8.0 6.2 5.3 2.1 1.8 1.6

Metaller ve Madencilik

Erdemir TUT 15.18 8.62 53,130 48.0% 6.4 6.1 11.6 3.9 3.4 6.5 1.2 0.8 1.6

Kardemir (D) AL 6.94 3.60 5,415 89.0% 5.3 5.6 25.4 3.4 4.2 6.2 1.1 0.8 1.3

Endüstriyel

Dogus Otomotiv AL 37.00 6.70 8,140 15.0% 10.9 9.7 28.4 4.3 3.4 11.6 0.3 0.2 0.6

Ford Otosan AL 161.60 77.60 56,707 18.0% 12.5 11.4 23.8 8.5 7.2 15.3 0.7 0.7 1.4

Tofas AL 36.42 29.00 18,210 24.0% 9.1 7.1 11.3 6.0 4.5 7.6 0.8 0.6 1.2

Otkar AL 388.00 220.00 9,312 27.0% 12.9 8.3 23.2 11.8 8.1 20.3 1.6 1.4 5.0

Turk Traktor AL 205.40 51.70 10,962 24.0% 12.3 8.2 30.8 8.7 4.9 16.8 1.1 0.6 2.1

Tüketici

Arcelik AL 34.04 27.50 23,002 25.0% 12.8 12.6 19.8 6.4 6.0 7.6 0.6 0.6 0.9

BIM AL 69.30 84.80 42,079 60.0% 18.1 21.9 32.3 11.5 9.6 11.0 0.7 0.7 0.9

Bizim Toptan TUT 15.65 8.50 939 46.0% 18.8 17.2 29.3 1.0 1.8 4.8 0.0 0.1 0.2

Coca-Cola Icecek AL 79.40 49.30 20,197 25.0% 25.6 13.8 26.1 6.1 5.0 8.9 1.0 0.9 1.5

Migros AL 43.58 62.00 7,890 51.0% n.m. n.m. n.m. 5.5 4.0 4.6 0.3 0.4 0.5

Ulker AL 22.46 23.50 7,681 39.0% 9.1 11.6 11.4 8.8 6.8 7.2 1.4 1.0 0.9

Vestel AL 28.34 8.50 9,507 31.0% 7.8 49.3 84.9 3.0 6.0 8.2 0.4 0.5 0.8

Yatas AL 17.25 11.00 2,584 54.0% 11.8 9.4 20.5 6.2 5.1 11.3 0.9 0.7 1.8

PD/DD Özsermaye Karl.

Tavsiye Kapanış Fiyatı

Hedef, TL

Piyasa De, TL mln

Halka Açık

F/K FD/FAVÖK FD/Satışlar

Tavsiye Kapanış Fiyatı

Hedef, TL

F/K

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma

(16)

Değerlemeler

’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T ’18 ’19 ’20T Telekom

Turk Telekom TUT 8.54 6.00 29,890 13.0% n.m. 9.5 10.3 3.9 3.4 3.7 1.6 1.4 1.6

Turkcell AL 17.13 22.00 37,686 54.0% 14.1 7.9 8.1 4.5 3.7 3.9 2.0 1.6 1.6

Havacılık

Pegasus Airlines TUT 74.35 52.82 7,606 36.0% 5.7 3.6 n.m. 6.3 2.9 14.7 1.0 0.9 2.1

TAV Airports TUT 22.70 19.00 8,246 40.0% 6.1 11.0 n.m. 3.9 4.7 56.4 1.6 2.2 5.8

Turkish Airlines SAT 12.40 10.32 17,112 50.0% 5.7 4.0 n.m. 6.2 6.3 13.7 1.1 1.0 2.2

GYO'lar

Emlak GYO AL 2.54 2.28 9,652 51.0% 6.2 4.6 6.5 7.8 6.9 6.4 2.8 2.8 1.3

IS GYO AL 2.56 1.55 2,454 43.0% 3.0 4.3 14.9 10.6 8.0 19.7 2.1 7.7 10.6

FD/FAVÖK FD/Satışlar Tavsiye Kapanış

Fiyatı

Hedef, TL

F/K

Kaynak: Deniz Yatırım Araştırma