Genel Yatırım Tavsiyeleri 29 Kasım 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 74.990 (değişim:%0,84 işlem hacmi 2,6 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %10,62 (değişim: -27 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,08 (değişim: -21 baz puan)
Usd/TL: 3,42 (%0,00)
Döviz Sepeti/TL: 3,52 (%-0,30)
Altın: 1.191 Usd (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,32 (bir önceki gün %2,32)
VIX: 13,15 (bir önceki gün 12,40)
CDS Türkiye: 295 (bir önceki gün 296) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
Saat Data
13:00 AB Tüketici Güveni - Kasım -6,1 (Önceki -6,1) 16:00 Almanya TÜFE - Kasım 0,10% (Önceki 0,2%)
16:30 ABD 3Ç Büyüme 3,00% (Önceki 2,9%)
18:00 ABD Tüketici Güveni - Kasım 101,5 (Önceki 98,6)
Piyasalara Genel Bakış
Dün Dolar Endeksi ve ABD hisse senetlerinde ılımlı kar satışları yaşandı. Trump’ın seçilmesi sonrasında tatminkar seviyede yükseliş yaşayan hisse senetlerindeki dünkü satış, Dolar Endeksindeki gerileme ve ABD tahvil faizlerindeki gerileme makul ve sağlıklı bir düzeltme olarak görüldü. TL ve TL varlıklar ise Dolar Endeksindeki düşüş ile nefes aldı.
Global piyasalarda gözler Çarşamba günü gerçekleşecek OPEC toplantısı öncesinde gelen açıklamalarda idi.
Ayrıca OPEC, Rusya ve diğer OPEC üyesi olmayan ülkeler ile de petrol üretimi kesintisi hakkında anlaşmaya çalışıyor. Toplantıya az zaman kaldı ve OPEC üyelerinin iyimser açıklamaları ön planda olsa da, toplam üretimde
%31 payı bulunan Suudi Arabistan’ın mevcut koşullarda petrol fiyatlarının dengeye ulaşabileceği yönündeki açıklaması gerçekleşirse petrol fiyatlarında yeni bir baskı yaşanabilir. Diğer yandan bu açıklamanın, ambargo öncesindeki petrol üretim seviyesine tekrar ulaşmak isteyen İran’ı üretimini azaltmaya zorlamak için yapıldı yönünde ihtimal de az değil. Irak’ın üretimi de OPEC delegelerinin anlaşma sağlamaya çalıştığı diğer önemli bir konu. Toplantı öncesinde taktikler ve karşılıklı açıklamalar ile petrol fiyatları ve global piyasalarda volatilite görmeye devam edeceğimizi düşünüyoruz.
ECB Başkanı Draghi dün yaptığı açıklamada Avrupa Bölgesinde aşamalı toparlanmanın sürmesini beklediklerini ve İngiltere referandumunun etkilerini atlattığını söyledi. ECB Başkanı Draghi küresel ekonominin önemli ekonomik ve siyasi belirsizliklerle karşı karşıya olduğunu, buna rağmen Euro bölge ekonomisinin ılımlı hızda büyüdüğünü ekledi. Para politikası yoluyla desteği sürdürecekleri ancak bu desteğin etkisini artırmak, büyümeyi desteklemek için mali ve yapısal politikaların önemine vurgu yaptı. Draghi’nin bu sözleri parasal genişlemenin devam edeceğine işaret etti. ECB’nin toplantısı 8 Aralık’ta.
Öncesinde yatırımcıların gözü 4 Aralık İtalya referandumunda. Cumhuriyet Senatosu’nun yetkilerini kısıtlayacak anayasa paketinin halkın oyuna sunulacağı referandumda hayır oyları önde gidiyor. Süreç sonunda hayır oyları çıkarsa istifa edebileceğini ifade eden Renzi'nin sonuç ne olursa olsun görevde kalması yolunda telkinler oluşmaya başladı. Renzi'nin olası bir istifası sonrası İtalya’da 5 yıldız hareketinin seçilmesi ve yeni bir AB karşıtı görüşün İtalya'da öne çıkması, Euro bölgesi ve Euro üzerinde yeni bir olumsuz baskı oluşturabilir. İtalya'da iktidar boşluğunun bankaların refinansman ihtiyacı üzerindeki etkileri piyasada diğer bir endişe konusu olarak görülüyor.
Dün ABD’de açıklanan Dallas Fed imalat aktivite endeksi Kasım ayında 10,2 puana ulaşarak, önceki ay rakamı olan -1,50 seviyesinin oldukça üstüne çıkmış oldu.
OECD ekonomik görünüm raporunu yayınladı. Türkiye ekonomisine ilişkin büyüme beklentisini aşağı yönlü revize eden kurum, Gayri Safi Yurtiçi Hasıla artış hızının 2016 yılında %2,9, 2017 yılında ise %3,3 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyor. Kurum daha önceki raporunda 2016 yılı için büyüme tahminini % 3,9 olarak açıklamıştı.
Türkiye İstatistik Kurumu tarafından dün açıklanan verilere göre ekonomik güven endeksi Kasım ayında aylık bazda %7,4 oranında artışla 86.55 puan seviyesinde gerçekleşti. İmalat sanayi ve hizmet sektöründe iyileşen beklenti, endekse olumlu yönde etki etti.
Aralık 2016’da Fed’in faiz artırım olasılığı %100’e yakın iken 2017 yılında faiz artırım sıklığı için bu hafta Cuma günü açıklanacak olan ABD tarım dışı istihdam raporu ve bugün açıklanacak olan ABD 3. Çeyrek büyüme rakamları belirleyici olacak. Güçlü gelebilecek veriler Fed'in Aralık ayı toplantısında kısa vadeli faiz hedefini artıracağı ve uzun vadeli faiz oranı projeksiyonlarını ABD ekonomisinin güçlü durumuna uyarlayacağı yönündeki beklentiler kuvvetlenecek.
Bugün Almanya/ TÜFE (Kasım), Euro Bölgesi/Ekonomik Güven Endeksi/(Kasım), Euro Bölgesi/Hizmet Sektörü Güven Endeksi/(Kasım),ABD/GSYİH Yıllıklandırılmış (3.çeyrek),ABD/Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (PCE) Fiyat Endeksi (3.çeyrek) ve ABD/Tüketici Güven Endeksi/(Kasım) rakamları açıklanacak.
FED üyelerinden Dudley ve Powell'ın da konuşmalarını da takip edeceğiz.
Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL
Döviz Sepeti/TL:
Dolar Endeksi’ndeki kar satışı niteliğindeki geri çekilme dün 3,52 - 3,56 aralığında seyrederek TL varlıkların biraz rahat nefes almasına yardım etti. Bu hafta Usd açısından önemli veriler açıklanacak; yarın 2016/3.Çeyrek GSYİH büyümesi, çekirdek kişisel tüketim harcamaları ve tüketici güveni, Çarşamba reel kişisel gelirler, Cuma günü ise istihdam verileri açıklanıyor. Verilerin beklentileri karşılama oranına paralel volatilitenin devam edeceğini düşünüyoruz.Yarın toplanacak OPEC’ten gelecek kararların da hem Dolar Endeksi hem de TL açısından önemli olduğunu da ekleyelim. Döviz Sepeti/TL’nin 3,54 seviyesindeki önemli desteğini kırması ile yeni ve daha önemli sınavı 3,50 seviyesinde. Bu seviyenin aşağı yönde kırılması için ABD’de bugün açıklanacak 2016 3. Çeyrek GSYİH büyümesi ve Dolar Endeksi’nin vereceği tepki önemli. Yarınki OPEC toplantısına doğru gelecek açıklamalar da Dolar Endeksi için önemli; anlaşma sağlanamazsa enerji fiyatları ve dolayısı ile ABD’de enflasyonda aşağı yönde baskının artması olasılığı var. 3,50 seviyesinin kırılması halinde 3,45 nihai hedefi ile düşüşün devam edeceğini tahmin ediyoruz. Ara destekler 3,4860 ve 3,4660 seviyelerinde. TL lehine görünümü bozabilecek direnç eşiği ise 3,55 seviyesinde.
Usd/TL:
Bugün açıklanacak önemli ABD verileri öncesinde bu sabah 3,42 seviyesinin biraz altında seyrediyor. 3,4090 seviyesi önemli destek. Kırılması halinde 3,40 – 3,3960 aralığının hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. 3,3820 seviyesi ise oldukça güçlü destek konumunda. 3,4330 seviyesinin kırılması halinde TL aleyhine stres artar, 3,4650 seviyesinin geçilmesi ise TL’den yeni bir çıkış dalgasının oluşmasını tetikleyebilir.Eur/TL:
Dün OPEC toplantısı öncesinde gelen“diplomatik iyimserlik” kokan açıklamalar ile Dolar Endeksi gün başında kar satışı niteliğindeki düşüşünü gün içinde geri aldı. Eur gün içinde stabil şekilde geriledi, ancak TL bu sefer diğer gelişmekte olan ülke para birimleri ile direnç gösterdi. Hafta sonu İtalya’daki referandumun olumsuz baskısı Eur’da etkili oluyor. Eur/TL’de dün 3,64 seviyesindeki kritik destek kırıldıktan sonra bu sabah 3,62 seviyesinin üstünde işlem görüyor.
3,6280 seviyesi ara direnç. Bu seviyenin de kırılması halinde 3,6130 – 3,6080 aralığındaki daha güçlü
TL Tahvil/Bono:
Geçtiğimiz hafta Avrupa Parlamentosu’ndan gelen haberler ve jeopolitik riskler ile sert yükseliş yaşayan Döviz Sepeti/TL ve 10 yıllık TL tahvil faiz, %11,30 seviyesinde önemli destek eşiğini kırdıktan sonra, %11,60 seviyesindeki takip eden desteğine gelmişti. Dün Dolar Endeksi’nde kar satışı niteliğindeki gerileme 10 yıllık TL tahvilin bu %11 seviyesindeki direncine gerilemesine yardımcı oldu. Diğer yandan, Dolar Endeksi’nin 100,50 seviyesindeki desteğinin altına şimdilik gelmekte zorlandığını da ekleyelim. Bugün gelecek ABD verileri ve özellikle yurt içinden gelebilecek haber akışı faiz hareketlerinde belirleyici olmaya devam edecek. Bu sırada gözler bir yandan OPEC toplantısında olacak. %11 seviyesindeki önemli direncin açılması için Döviz Sepeti/TL’de 3,50, Dolar Endeksi’nde ise 100,50 seviyesinin aşağı yönde kırılması gerektiğini düşünüyoruz.Dolar Endeksi’nin 102 seviyesinin üstüne çıkması halinde ise 10 yıllık TL tahvil faizinin %11,30 seviyesindeki desteğini tekrar kırması ihtimalinin yükseleceğini düşünüyoruz.
Eurobond
: Cuma günü %2,40 seviyesine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi dün tepki alımı ile 2,32% civarında seyretti. Bu düşüş Türkiye eurobondlarına sınırlı rahatlama sağladı. Birim fiyatlar dün 0,50-1,0 Usd civarında arttı. Günün sonunda yıllık getiriler kısa vadelilerde 5,80%, orta-uzun vadelilerde ise 6,50-6,80% civarına oturdu. Bugün ABD 3. çeyrek büyüme ve kişisel harcamalar verileri açıklanacak. Datalar tahminlerden daha iyi bir 3. çeyreğe işaret eder ise ABD faizleri yukarı yönlü trendine geri dönebilir.Bu durumda Türkiye eurobondları da benzer tepki verebilir. Dataların beklentileri karşılamaması ise, dün başlayan rahatlamanın güçlenmesini sağlar. Data öncesinde ise dünkü ivmenin süreceğini ve sınırlı olumlu seyir olacağını düşünüyoruz.
Türkiye eurobondlarında rahatlamanın sürekliliği açısından Döviz Sepeti/TL’de 3,50 seviyesinin önemli eşik olduğunu düşündüğümüzü de eklemek istiyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Aşırı alım seviyesinde olan Dolar Endeksi’nin küresel bazda geri çekilmesi şimdilik kar satışı görüntüsü veriyor. Dün Asya’da 1,0680 seviyesine kadar yükselen Eur/Usd paritesi 1,0650 direnç seviyesi üzerinde beklentimizin aksine kalıcılık sağlayamayınca geri çekildi. Bunda Irak’tan gelen petrol üretimi konusunda anlaşma yönünde adım atılabileceğine dair açıklamanın etkisi vardı. İtalya referandumu ve OPEC Toplantısı gündemde ön planda yer almaya devam ediyor. İtalya'da 4 Aralık tarihinde yapılacak olan anayasa referandum Eur üzerinde baskı yaratıyor. Bu baskı tüm hafta boyunca sürecek gibi görünüyor. Diğer yandan ABD tarafında hafta içi açıklanacak ekonomik verilerde güçlü seyrin devamı bekleniyor. Yarın sonuçlanacak OPEC toplantısında anlaşmaya varılması halinde petrolde yaşanabilecek yükselişin enflasyona olan pozitif katkısı 13-14 Aralık’taki FOMC’de Fed’in 2017 tahminlerini yukarı yönde revize etmesine ve Dolara katkı sağlayabileceğine dikkat çekmek istiyoruz.İtalya’nın referandum sürecini sorunsuz geçmesi ve OPEC’te bir anlaşma olmaması ise beklenen Eur lehine düzeltme için güçlü zemin oluşturacaktır. Bu sabah 1,06 civarında işlem gören paritede yükseliş denemelerinin sınırlı olmaya devam edeceğini düşünüyoruz. 1,06 üzerinde 1,0625 ve 1,0666 ilk dirençler. Özellikle 1,0666 direncinin aşılması tepki alımları 1,0710 seviyesine kadar kuvvetlendirebilir.
Güçlü gelebilecek ABD dataları sonrasında olası geri çekilmelerde 1,0570-1,0525 destek bandı önemli.
Altın: Haftaya yükselerek başlasa da 1.200 Usd direncini geçemeyince geri çekildi. İtalya'da yaklaşan referanduma ilişkin endişeler Altın’da geri çekilmelerin de sınırlı kalmasına neden oluyor. Hafta genelinde açıklanacak ABD verilerinin iyi gelmeye devam etmesi durumunda Altın’daki satış baskısı bir süre daha devam edebilir. Yarın açıklanacak OPEC kararı diğer önemli bir değişken. Altın’da yukarı yönlü hareketlerde 1.205 Usd seviyesi oldukça önemli.
Kırılması halinde önce 1.215 Usd, ardından 1.220 Usd hedefe girer. ABD datalarının yoğun olduğu haftada Altın’da 1.230 Usd ana direnci kırılmadığı sürece ana resimde aşağı yönlü seyrin devam edeceğini düşünüyoruz. Ana trendin Usd lehine olmaya devam etmesi nedeniyle muhtemel geri çekilmelerde 1.170 Usd ara, kırılması halinde 1.150 Usd ise güçlük destek seviyeleri. Pazar günü sonuçlanacak İtalya referandumundan “hayır” sonucu çıkarsa Dolar Endeksi hareketinden bağımsız olarak Altın’ın kritik 1.205 Usd seviyesini kırıp 1.215 Usd seviyelerine
Eur/Usd & Altın
Dolar Endeksi para piyasalarındaki trendi şekillendirmeye devam ediyor. Geçen hafta ulaştığı 102 seviyesinin altında kalan endekste, dün 100,50 desteğinden gelen tepkiler şimdilik endeksin sadece kar satışlarına maruz kalabileceğini, güçlü kalmaya devam edeceğinin sinyalini verdi. Yeni veri serisi, Dolar Endeksi’ndeki yeni trendi de belirleyebilir. Bu çerçevede bugün Açıklanacak ABD verilerinin önemli olduğunu düşünüyoruz. İngiltere tarafında ise mahkemenin Brexit süreci ile ilgili kararının yakın zamanda açıklanması bekleniyor.
OECD, İngiltere ve AB’ye ilişkin büyüme tahminlerini yukarı revize etti. Gelecek yıl büyüme hızlarının 2016’ya göre İngiltere’de neredeyse yarı yarıya azalacağı, AB’nin ise mevcut ivmesini koruyacağı tahmin ediliyor.
Gbp/Usd:
Parite dün 1,2540 direnicinin altında kalarak ve 1,2380 desteğine yaklaşarak tahminimize paralel seyir izledi. Eylül ayında gelen düşüş trendi ile Ekim ayından gelen ara tepkinin arasında sıkışmanın sürdüğü kanaatindeyiz. Yukarı yönlü hareketin ivme kazanması için 1,2520, aşağı yönlü hareketin ivme kazanması için ise 1,2380 seviyesi geride bırakılmalı. Dün Usd Endeksi’nin gün içinde yükselmesi ile Gbp değer kaybı yaşadı. Bugün açıklanacak ABD dataları bu noktada önemli.Büyüme verisi beklentileri karşılamaz ise paritenin 1,2520 direncine yükseliş çabası sergilemesini bekliyor, ancak bu seviyenin aşılmasını öngörmüyoruz. Beklentilerden daha güçlü veri ise Gbp aleyhine seyri beraberinde getirir. 1,2380 desteği kırılır ve 1,2350-1,2330 civarında dengelenir. Data öncesi 1,2380-1,2430 aralığında bir seyir bekliyoruz. Datanın beklentileri karşılayacağını tahmin ediyor, paritenin zayıf seyredeceğini düşünüyoruz.
Gbp/Eur:
Parite dün 1,1680 seviyesine - tahminimiz 1,17 idi- gevşedikten sonra 1,1750 direncine erişti. Sonrasında ise 1,17 civarında dengelendi. Eur’nun son günlerde kayıplarını geri alma çabası sürüyor. Gbp/Eur’da görünüm sınırlı zayıf. Bugün ABD datası öncesi 1,1670-1,1730 aralığında bir seyir bekliyoruz. Data sonrasında ise güçlü data ile paritenin yukarı, zayıf data ile aşağı yönlü hareket etmesini bekliyoruz. 1,1640-1,1750 aralığının geçerli olacağını ve dataya bağlı olarak bu bandın alt ya da üst tarafına yaklaşmasını bekliyoruz. Datanın beklentileri karşılaması halinde aşağı yönde hareket bekliyoruz.Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.Eur/Usd & Altın
Aşağı hareketin geçtiğimiz hafta 74,000 desteğini koruma çabasının ardından, endeksin yeni haftaya tepki yükselişiyle başladığını gözlemliyoruz. Böylece 74,000/76,000 bandındaki kısa vadeli hareket aralığının korunduğu piyasada, güne tepki alımlarını sürdürme eğiliminin devamıyla başlanacak.
74,500 seviyesini seans içi geri çekilmelerde ilk önemli destek olarak aldığımız piyasada, bu nokta üzerindeki hareketlerde yukarı ataklar etkisini sürdürecektir. Bu durumda ise kısa vadeli harekette direnç noktası olarak aldığımız 76,000 seviyesini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. Ancak endeksin aşağı baskıdan kurtularak yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 76,000 ara direncinin yukarı kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda ise piyasada 77,500 ve 78,500 seviyelerinin hedefleneceği bir potansiyel gündeme gelecektir. 74,500 altındaki olası seyrin ise kısa vadeli ana destek noktası olarak aldığımız 74,000 seviyesine yönelik baskının devamını getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Dolayısıyla şu aşamada yatay seyrin sürdüğü piyasada, geri çekilmelerde 74,000 desteğini seans içi stop loss noktası olarak almayı sürdürüyoruz. Altındaki seyri aşağı baskının devamı yönünde izleyeceğiniz piyasada, yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için de 76,000 direncinin aşılmasını bekliyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
