Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Aralık 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri 14 Aralık 2017

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

 BIST-100 Endeksi: 108.153 (değişim: %-0,82 işlem hacmi: 5,4 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %13,43 (+6 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %12,20 (+12 baz puan)

 Usd/TL: 3,81 (%-0,80)

 Döviz Sepeti/TL: 4,16 (%-0,50)

 Altın: 1.258 Usd (%+1,20)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,36(önceki gün %2,40)

 VIX: 10,20 (önceki gün 9,90)

 CDS Türkiye: 176 (önceki gün 181) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

12:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Aralık (beklenti: 59.7 önceki: 60.1) 12:00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Aralık (beklenti: 56.0 önceki: 56.2) 12:00 Euro Bölgesi PMI Bileşik Aralık (beklenti: 57.2 önceki: 57.5)

14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %8.00 önceki: %8.00) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçverme ((beklenti: %9.25 önceki: %9.25) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.25 önceki: %7.25)

14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Geç Likidite Faiz Oranı (beklenti: %13.25 önceki: %12.25) 14:45 Avrupa Merkez Bankası Politika Faizi (beklenti:%0.00 önceki:%0.00)

14:45 Avrupa Merkez Bankası Mevduat Faiz Oranı (beklenti:%-0.4 önceki:%-0.4) 15:00 İngiltere Merkez Bankası Toplantısı (beklenti: %0.50 önceki: %0.50) 15:00 İngiltere Merkez Bankası Varlık Alım Programı (beklenti: 435b önceki: 435b)

ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 239.000 önceki: 236.000)

Piyasalara Genel Bakış

Dün yapılan toplantıda FED politika faizini -piyasa beklentisine paralel- 25 baz puan artırarak faiz aralığını 1,25-1,50 seviyesine çıkarıldığını açıkladı. 2018 yılı için daha hızlı bir büyüme öngören Fed , 2018 yılında 3 faiz artırımı öngörüyor. 2019 yılı için ise 2 faiz artışına işaret edildi. Fed Başkanı Yellen, kademeli sıkılaştırmanın güçlü işgücü piyasasını sürdüreceğini ve enflasyonun tekrar hedefe yükselmesine yardımcı olacağını söyledi. Fed parasal sıkılaştırmaya Ocak ayında 20 milyar Usd ile devam edecek.

Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC), iki gün süren 2017 yılının son toplantısının ardından yaptığı açıklamadan şahin bir mesaj alınmayıp mevcut resim korununca Usd, Fed toplantısı sonrasında global piyasalarda değer kaybetti. Eur/Usd paritesi 1,1830 seviyelerinde. Ons Altın 1.258 seviyesine yükseldi. 2018 yılı 4 yerine 3 faiz artırım öngörüsüne istinaden ABD hisse senetleri ise değer kazandı.

ABD tarafında devam eden süreçte Şubat ayında Başkan Yellen’ın görevi Powell’a devretmesi ve Fed’in Yönetim Kurulu’nda eksik olan 4 üyenin yerinin dolması sonrasında Mart ayında gerçekleşecek Fed Toplantısı’nın önemine dikkat çekmek istiyoruz.

ABD'de vergi reformu için uzlaşma sürecine giren Cumhuriyetçi Kongre Üyeleri’nin, kurumlar vergisi oranını % 20 yerine % 21'e indirme konusunda anlaştıkları dün basına yansıdı. Haftaya tasarının son halinin oylamaya sunulması bekleniyor. Oylamadan başarı ile geçmesi halinde Noel tatili öncesinde Başkan Trump’ın imzasına sunulabilir.

Çin Merkez Bankası (PBOC), Fed'in faiz kararının ardından kısa vadeli faizleri -piyasalar açısından sürpriz bir kararla- artırdığını açıkladı. Kararın piyasalar üzerinde çok önemli bir etkisi olmadı.

Bugün Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası para politikası toplantıları gerçekleşecek. İki merkez bankasından da faizde bir değişiklik yapması beklenmiyor. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) varlık alımlarını azaltmaya yönelik planının detaylarını bugün açıklaması bekleniyor.

Bugün yurtiçi tarafta gözler saat 14:00'de yapılacak yılın son PPK toplantısında olacak.

Piyasalarda ağırlıklı olarak TCMB’nin Geç Likitide Penceresi (GLP) borç verme faiz oranını 75

veya 100 baz puan artıracağı beklentisi hakim.

Usd/TL - Eur/TL

Kasım ayı TÜFE verisinin yüksek gelmesi piyasa tarafından TCBM faiz artışına gidecek diye yorumlanınca TL varlıklar lehine olumlu hava esmeye başlamıştı. Dün sona eren Fed Toplantısı sonrasında yapılan açıklamalar piyasalarca güvercin olarak algılanınca bu hava güçlendi. Bugün yapılacak PPK sonrası alınacak karar bu sürecin uzun soluklu olup olmaması açısından önemli. Piyasa her ne kadar faiz artacak pozisyonu almış olsa da TCMB’nin yüksek TÜFE oranlarının kalıcılığı konusunda ne düşündüğü, hamle yapıp yapmayacağına dair bir sinyal yok. PPK bu açıdan önemli.

Kaldı ki olası faiz artışının kaç baz puan olacağı da sürpriz.

Fed kararı öncesince 94 seviyesinde olan Dolar Endeksi bu sabah 93,40 seviyesinde. ABD'de vergi reformu için uzlaşma sürecine giren Cumhuriyetçi Kongre üyelerinin, Kurumlar Vergisi oranını % 20 yerine % 21'e indirme konusunda anlaştıkları dün basına yansıdı. Haftaya tasarının son halinin oylamaya sunulması bekleniyor. Oylamadan başarı ile geçmesi halinde Noel tatili öncesinde Başkan Trump’ın imzasına sunulabilir. Bu olasılık gerçekleşirse Usd’de tekrar toparlanma yaşanabilir.

Bugün ECB toplantısı gerçekleşecek. ECB’nin yapacağı yılın son toplantısında “sürpriz” bir karar alması beklenmiyor.

ECB Başkanı Mario Draghi de alınan kararlara ilişkin basın toplantısı düzenleyecek. Mario Draghi’nin 2020 yılı enflasyon tahminini ilk kez açıklaması bekleniyor.

Usd/TL

^: Fed sonrasında 3,8110 seviyesine kadar gevşeyen parite bu sabah 3,8150 seviyesinde bulunuyor.

Bugün PPK kararı alınacak. Karar sonrasında TL’de güçlü dalgalanma yaşanabilir. 50 baz puan ve altında kalacak bir faiz artışı piyasanın beklentilerini karşılamaz. 100 baz puan ve üzerindeki bir artışın Fed kararı sonrasında TL lehine yaşanan yükselişi tetikleyebileceğini düşünüyoruz. Mevcut durumda TCMB politika faizi % 8’de, faiz koridoru alt ve üst bandını sırasıyla % 7,25 ve % 9,25 düzeyinde, TCMB’nin geç likidite faiz oranında artırıma giderken bu oranları da yükseltmesi piyasada olumlu algılanacaktır. Karar sonrasında yarın TCMB uygulayacağı yeni fonlama oranı, haftalık repo açıp açmaması ve Geç Likidite Penceresi (GLP) ile kendine yaratacağı manevra alanı piyasa fiyatlamalarında önemli olacaktır. Ayrıca gerektiği halde tekrar faiz artırımına gidilebileceğine dair verilecek mesaj piyasalar açısından pozitif algı yaratır. Alınacak kararın piyasa beklentilerini karşılaması halinde 3,79 sonrasında 3,7650 hedefli bir hareketi olası görüyoruz. Kararın beklentileri aşması halinde ise geri çekilme 3,75 sonrasında 3,72 hedefli sürebilir. Piyasa beklentileri ile uyuşmayan bir karar halinde yaşanacak

TL Tahvil/Bono:

Bugün PPK kararı saat 14.00’de açıklanacak. 4 Aralık tarihinde açıklanan TÜFE verisinin ardından piyasa MB’nin faiz artıracağı beklentisine girmiş ve buna göre fiyatlama yapmaya başlamıştı. Bu beklenti hala geçerliliğini koruyor. Dolayısı ile karar önemli. Günün konusu/sorusu faiz artışı olacak mı olacak ise hangi oranda yapılacak. Olası artış oranı kısa vadede fiyatlamayı etkileyecek ana unsur konumunda.

2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla 13,43%

ve 12,20% ile tamamladılar. 1 Aralık –TÜFE öncesi- kapanışlarının ise sırasıyla 13,51% ve 12,12% olarak gerçekleşmiş olduğunu not edelim. 10 yıllık tahvilde direnç 12,00% ve %11,75, destek seviyeleri ise %12,50 ve %13,00.

Faiz piyasasının dar bir band içinde seyretmesinin sebebi PPK’da faiz artışı yapılacağı yönündeki kanaat/beklenti. Zira TCMB fonlama tavanı Kasım ayı itibari ile yıllık TÜFE’nin altında kaldı. MB’nin mevcut TÜFE’yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı, aksiyon(faiz artışı) alacak ise hangi oranda artış gerçekleşeceği de önem arz ediyor.

Kısa vadede Merkez Bankası beklentisi piyasada olumlu seyir sağlıyor. Ancak büyük resimde TL faizler açısından görüşümüzü koruyoruz. Büyük resimde seyrin olumluya dönmesi için lehte haber akışına ihtiyaç sürüyor.

Eurobond:

FED yılın son toplantısında 25 baz puanlık faiz artışı kararı aldı. FED’in büyüme ve istihdama dair beklentileri iyi. Zira 2018’e dair büyüme beklentisini 2,1%’den 2,5%’ye yükseltti. Ancak enflasyon konusunda resim hala net değil. Bu konudaki beklentisi ise 2018 yılı için 1,9%, 2019 yılı için ise 2,0%. 2018 yılındaki faiz artış sayısı ise üç. Sonuç itibari ile ABD faiz oranı 1,5% seviyesine yükselirken, toplantı sonucu sınırlı güvercin olarak algılandı.

Toplantı kararları ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,36%

seviyesine geri çekildi.

Trump’ın vergi tasarısı konusunda anlaşmaya varıldı.

Tasarının 2018 yılında yasalaşması bekleniyor.

İçeride ise bugün PPK kararları açıklanacak. Piyasa beklentisi faiz artışı yapılacağı yönünde. Bu beklenti fiyatlamada ana etken konumunda olmayı sürdürüyor. 4 Aralık’daki TÜFE verisinin ardından bono faizleri bugüne kadar çok hareket etmediler. PPK sonrası ise PPK’nın hangi oranda faiz artışı yapacağına(eğer yapacak ise) bağlı.

MB’nin mevcut TÜFE’yi nasıl yorumlayacağı, aksiyon alıp almayacağı önemli. Türkiye CDS bu sabah 176 civarında.

Türkiye eurobondlarında dün sınırlı satıcılı seyir gerçekleşti.

Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,01 Usd civarında, orta vadelilerde 0,15 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,20- 0,40 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,16,

%4,83 ve %5,96 oldu. Kısa vade MB beklentisi ile olumlu hava etkin. Büyük resimde orta vadeli iyileşme için haber akışının olumluya dönmesi gerekiyor. Buna rağmen Türkiye eurobond faizlerinde ulaşılan seviyelerin orta vadede cazip olduğunu düşünüyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd & Altın

Eur/Usd

: Dün parite, ABD Başkanı Trump'ın desteklediği Moore yerine Demokrat aday Doug Jones'un Alabama'daki seçimleri kazandığının açıklanmasının ardından güne değer kaybederek başladı. Sonrasında, Fed öncesinde kapanan pozisyonların etkisi ile 1,1750 seviyesi altı görüldü. Ancak ABD’de TÜFE Kasım’da aylık %0.4 ile beklentiye paralel artarken çekirdek TÜFE aylık %0.1 ile beklenti altında kalınca parite 1,1780 seviyesine kadar yükseldi. Fed faiz kararı sonrasında yapılan açıklamalarda 2018 yılında 3 faiz artışı beklentisini korudu. 2019 yılı için ise 2 faiz artışına işaret edildi.

Mevcut resim korununca Usd hızla değer yitirdi ve parite 1,1850 seviyesini test etti. Fed'in politika kararına ilişkin piyasaların genel olarak görüşü güvercinvari bir faiz artışı şeklinde oldu. ABD'de vergi reformu için uzlaşma sürecine giren Cumhuriyetçi Kongre üyelerinin, Kurumlar Vergisi oranını

% 20 yerine % 21'e indirme konusunda anlaştıkları dün basına yansıdı. Haftaya tasarının son halinin oylamaya sunulması bekleniyor. Oylamadan başarı ile geçmesi halinde Noel tatili öncesinde Başkan Trump’ın imzasına sunulabilir. Bugün ECB toplantısı gerçekleşecek. ECB’nin yapacağı yılın son toplantısında “sürpriz” bir karar alması beklenmiyor. ECB Başkanı Mario Draghi de alınan kararlara ilişkin basın toplantısı düzenleyecek. Mario Draghi’nin 2020 yılı enflasyon tahminini ilk kez açıklaması bekleniyor. ECB personelinin yeni makroekonomik tahminlerinin de paylaşılacağı toplantıda, 2017, 2018 ve 2019 için büyüme tahminlerinin yanı sıra gelecek yıla ilişkin enflasyon öngörüsünün de yukarı yönlü revize edilmesi bekleniyor. ECB’nin enflasyon beklentileri varlık alımlarının ne kadar devam edeceği sorusuna yönelik bir ipucu teşkil edebilir. ABD tarafında ise bugün perakande satış verisi rakamları açıklanacak. Eur/Usd paritesinde son gelişmeler ışığında Temmuz ayından bu yana süren 1,16-1,20 hareketinin devam etmesini bekliyoruz. Büyük resimde ise yön arayışı sürecek diye düşünüyoruz. Yükselişlerde 1,1870,1,1950 ve 1,20 dirençler. Olası geri çekilmelerde ise 1,1770,1720 ve 1,1670 önemli destekler olarak takip edilebilir.

Altın

: Trump’ın vergi tasarısını yasalaştırma konusunda gücünü ortaya koyması Altın fiyatları üzerinde baskıya neden olmuştu. Buna Fed tedirginliği de eklenince Altın %2,40 seviyesi üzerine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizinin etkisi ile 1.240 Usd seviyesine kadar geri çekildi. Kısa vadede aşırı satım bölgesine girilmiştİ. Dün Fed’den şahin bir görüş ortaya çıkmayınca Altın 1.260 Usd seviyesine kadar yükseldi.

Jeopolitik riskler öne çıkmazken ABD faiz seviyeleri Ons-Altın için önemli. Bu sabah 1.258 Usd seviyesinde hareket ediyor.

1.269 Usd güçlü direnç bölgesi olarak öne çıkıyor. Ons-

FED faiz oranında 25 baz puan artış yaparak faiz oranını 1,50%’ye yükseltti. 2018 yılında 3 faiz artışı yapılacağı beklentisi ise korunuyor. FED büyüme ve istihdamda iyimser bir tablo çizerken enflasyon konusunda tahminler zayıf kaldı. Zira 2018 büyüme oranı 2,1%’den 2,5%’e revize ederken enflasyon için 2018’de 1,9%, 2019’da ise 2,0%

olmasını bekliyor. Özetle açıklamalar sınırlı güvercin olarak tanımlanabilir.

İngiltere ile AB arasındaki görüşmede ikinci faz başlayacak.

Esas konu başlığı olan ticari konuların yeni yılda başlaması bekleniyor. Zorlu bir süreç olabilir. Bugün yapılması beklenen AB liderler zirvesinde yeni açıklamalar gelebilir.

Bugün veri akışı yoğun. Zira ECB ve BOE faiz toplantıları yapılacak. Faiz oranlarında değişiklik yapılması beklentisi bulunmuyor. ECB’nin 2018 varlık alım programını azaltma planının detaylarını açıklaması bekleniyor. İngiltere Merkez Bankası toplantısı ise heyecansız. Bugün ABD ve İngiltere’de perakende satışlar verileri açıklanacak.

İngilere’de TÜFE ve işsizlik oranlarının beklenti üstü geldiğini ekleyelim. BOE’nin yıllık enflasyon hedefi 2,0%, gerçekleşen TÜFE ise 3,1%.

Gbp/Usd:

Birkaç gündür zayıf seyreden Gbp dün güç kazandı. Bunda İngiltere makro verilerinin beklenti üstü gelmesi ve FED’in tahminlerin dışına çıkmayan toplantısı oldu. Parite günün sonunda yaklaşık 100 baz puanlık bir artış kaydetti. 1,3415 ile gün tamamlandı, bu sabah ise 1,3440 civarında işlem görüyor.

Bugün veri akışı önemli. Datalar öncesi Gbp’nin güç kazanma çabasının süreceğini düşünüyoruz. Zira bu hafta açıklanan İngiltere makro verilerini baz alırsak bugünkü verinin de güçlü gelmesinin daha olası olduğu kanaatindeyiz. ABD perakende verisinin ise beklentiler üstü gelmesi ile Usd denge sağlayabilir. Aksi halde Gbp bir destek daha bulmuş olur. Günün dirençleri 1,3480 ve 1,3540. tahminimizin aksine bir seyir olur ise 1,34 ve 1,3360 destek seviyeleri.

Eur/Gbp:

Yeni haftada paritede Eur güç kazanma eğiliminde. Ancak Gbp son makro veriler ile buna mani oluyor. Önceki gün 60, dün ise 50 baz puanlık bantta seyir izlenirken kapanışlar yatay oldu. Dünü 0,8810 ile tamamlayan parite bu sabah 0,88 civarında işlem görüyor.

Bugün ECB kararı ve İngiltere makro verisinin öne çıkmasını bekliyoruz. ECB parasal sıkılaştırma konusunda bir sürpriz yapar ise etkili olur. İngiltere makro verisinin ise beklentileri karşılama ihtimali olduğunu düşünüyoruz. Bu kapsamda paritenin güne sınırlı aşağı seyirle başlamasını bekliyoruz. Günün devamı ise az önce ifade ettiğimiz iki parametreye bağlı olmakla birlikte tahminimiz sınırlı aşağı yönün korunacağı şeklinde. 0,8780 ve 0,8750 günün destek seviyeleri. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 0,8830 ve 0,8870 direnç noktaları.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp DXY

Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi

Eur/Usd & Altın

Endekste 104,000 trend direncinin aşılmasıyla onaylanan kısa vadeli yükseliş hareketinin etkisini sürdürdüğünü gözlemliyoruz.

Güne yukarı eğilimini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, şu aşamada, 110,500 seviyesinde bulunan kısa vadeli hedef noktamızı test edecek potansiyelin korunduğunu düşünüyoruz. Seans içi hareketin 110,500 direncine yükseliş denemelerini yakından izleyeceğimiz piyasada, bu seviye kısa vadeli trend içerisinde kritik önemini sürdürüyor.

110,500 direncini aşma denemelerinin ilk etapta kar satışlarıyla karşılaşabileceğini göz önünde bulundurduğumuz piyasa hareketinde, 108,000 seviyesini ise geri çekilmelerde artık kritik destek noktası olarak alıyoruz. 108,000 üzerinde karşılanacak geri çekilmeler, piyasadaki yükseliş potansiyelinin devamını getirecektir. Endeksin kısa vadeli yukarı trendinde orta vadeli bir yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi ise 110,500 direncinin aşılmasıyla gerçekleşecektir. Bu durumda, ilk etapta 112,500 olmak üzere 115,000 zirvesinin test edilme potansiyeli gündeme gelecektir.

Dolayısıyla 104,000 üzerindeki seyirde oluşan kısa vadeli yükseliş potansiyelinin şu aşamada

süreceği yönündeki sinyallerin korunduğu piyasada, mevcut pozisyonlar için stop loss

seviyesini 108,000 desteğine çekiyor ve bu nokta üzerindeki hareketleri yukarı yönde

izlemeye devam ediyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için