Genel Yatırım Tavsiyeleri 19 Ekim 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri

19 Ekim 2017

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler



BIST-100 Endeksi: 106.926 (değişim: %-0,06 işlem hacmi: 4,9 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %12,26 (+6 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,42 (+8 baz puan)



Usd/TL: 3,68 (%0,60)



Döviz Sepeti/TL: 4,01 (%0,50)



Altın: 1.278 Usd (%-0,80)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,34 (önceki gün %2,30)



VIX: 10,10 (önceki gün 10,30)



CDS Türkiye: 175 (önceki gün 177) Son Veriler

Son Veriler & Gündem

Gündem

05:00 Çin - 3ç GSYİH (beklenti: %6.8 önceki: %6.9) - AB Liderler Zirvesi

15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 240.000 önceki: 243.000)

15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 22.0 önceki: 23.8)

Piyasalara Genel Bakış

Dolar Endeksi yeni Fed başkanının daha şahin olacağı spekülasyonuyla değer kazandıktan sonra dün bir miktar geriledi. Bunda özellikle New York Fed Başkanı Dudley’nin enflasyonun zayıflığı konusunda şaşırdığı yönündeki açıklamaları ve Beige Raporu etkili oldu. ABD Başkanı Trump bugün mevcut Fed Başkanı Yellen ile görüşecek. ABD Başkanı Donald Trump'ın seçimini çıkacağı Asya gezisinden önce Kasım ayı başlarında yapacağı bildirildi. Dün ABD 10 yıllık faizleri %2,34 seviyesine yükseldi. Avrupa’da artan Katalonya gerilimi ile beraber EUR baskı altında kalmayı sürdürüyor. Katalonya Lideri Puigdemont, Madrid’e gönderdiği mektupta bağımsızlık ilanına tam bir açıklık getirmedi ve İspanya Başbakanı Mariano Rajoy, Katalan lidere bugüne kadar ek süre verdi. Almanya'da ise yeni hükümet için Başbakan Merkel ile olası ortakları arasındaki koalisyon görüşmeleri sürüyor. ABD ticari ham petrol stokları geçen hafta 5,7 milyon varil azalışla 456,5 milyon varile gerileyerek 4 hafta üst üste düşüş kaydetti. Brent petrol 58 Usd seviyesi üzerinde kaldı.

Fed’in yayımladığı Bej Kitap raporunda, ülkenin çoğu bölgesinde 'ılımlı' ve 'ölçülü' bir ekonomik büyüme kaydedildiği belirtildi. 12 Fed bölgesinde, Eylül ayında ekonomik faaliyetlerde ilerleme kaydedildi.

ABD'de konut başlangıçları Eylül ayında Harvey ve Irma Kasırgaları’nın Güney Bölgesi’ni etkilemesiyle

%4.7 düşerek 1.13 milyon olarak gerçekleşti. Ağustos ayı konut başlangıçları verisi % 0.8 düşüşten % 0.2 düşüşe revize edildi.

Piyasalarda Fed başkanlarının vereceği mesajlar izleniyor. FOMC'de oy hakkı olan iki üye New York Fed Başkanı Dudley ve Dallas Fed Başkanı Kaplan yaptıkları açıklamalarla faiz artırımına değindiler. Dudley, enflasyonun zayıflığı konusunda şaşırdığını söyleyerek, "Düşük enflasyon ekonomi için fırsat olabilir. Hala enflasyonun yükselmesini bekliyorum. Fed, 2017 faiz tahmin görünümünü başarma yolunda. Fed bu yıl 3 faiz artışını gerçekleştirebilir" dedi. Kaplan ise "Ekonomi tam istihdam seviyesinde veya ona yakın.

Ekonomi büyük olasılıkla yüzde 2,5'den biraz daha az büyüyecek" şeklinde konuştu. Kaplan, "Fed faiz artışı konusunda kademeli ve ihtiyatlı olmalı. Aktüel artışı değil, yükselen enflasyonun görünümünü görmek gerekiyor" değerlendirmesini yaptı. Cumartesi günü Fed Başkanı Yellen konuşacak.

ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin dün yaptığı açıklamada eğer vergi reformunu geçiremez ise ABD borsalarında mevcut kazançların önemli bir bölümünün geri verileceğini düşündüğünü söyledi. Mnuchin, vergi reformuyla ilgili yasa tasarısının aralık başında ABD Başkanı Trump'ın imzasına hazır olmasını beklediğini sözlerine ekledi.

ECB Başkanı Draghi dünkü konuşmasında gevşek para politikasının ve düşük faizlerin daha iyi makro ekonomik görünüm sağladığı ve yapısal reform için fırsat penceresi oluşturduğunu söyledi.

Bugün ABD’de haftalık işsizlik başvuruları rakamları ve Philadelphia Fed İmalat Endeksi verisi açıklanacak.

Usd/TL - Eur/TL

ABD - Türkiye vize krizine yönelik heyetler dün Ankara'da bir görüşme yaptı. Görüşmelerin "verimli"

geçtiği, önemli yol katedildiği ve yakın temas halinde olmayı sürdüreceklerine yönelik iki taraftan da açıklamalar geldi. Şimdilik, TL varlıklar üzerinde görüşmelerle ilgili bir hareket yok çünkü piyasa biraz daha somut açıklamalar bekliyor.

Küresel faiz oranları yukarı yönlü seyrini sürdürüyor.

Buna bağlı TL faizlerde yükseliş baskısı devam ediyor.

Ayrıca içerde önümüzdeki hafta yüklü hazine bonosu itfa ve ihaleleri var. Fed başkan adayına yönelik spekülasyonlar Usd faizlerinde yükseliş yönünde pozitif etki yaratmaya devam ediyor.

Euro‘da ise Avrupa siyasetine ilişkin haberler öncelikli önemini koruyor.

Usd/TL:

ABD–Türkiye arasındaki vize krizine dair haber akışı sürüyor. Yeni Fed Başkanı’na ilişkin beklentiler Usd’yi etkilemeyi sürdürüyor. Bugünkü, Fed Başkanı Yellen ve ABD Başkanı Trump görüşmesi önemli. Usd/TL’de dün globalde güçlenen Dolar Endeksi’nin etkisi ile sabah saatlerinde 3,6850 seviyesine doğru yükseliş yaşandı. Sonrasında Fed yetkililerinin mevcut enflasyon seviyesine yönelik endişe içeren açıklamalarının etkisi ile 3,67’li seviyelere geriledi.

Usd/TL 3,6440 seviyesini destek haline getirmiş görünüyor. Bu seviyenin üzerinde kaldıkça yükseliş hareketinin bugün de sürebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda 3,6750-3,70 aralığında bir seyir mümkün hale gelir. TL lehine olumlu sürriz bir haber gelmesi veya ABD faizlerinde %2,30 seviyesi altında geri çekilme yaşanması halinde ise aşağı yönlü harekette

TL Tahvil/Bono:

Küresel piyasalar ABD faizleri öncülüğünde yükseliş trendine geçiş hazırlığında. İç taraftaki ajanda ise dış alemden gelen bu baskıyı absorbe edemiyor. Zira enflasyonun düşüş sinyali vermemesi, bütçe borçlanma ihtiyacının artması, son olarak ise bölgesel tansiyonun yüksek seyretmesi olumlu bir çerçeve çizmiyor.

Önceki haftaya ciddi bir yükselişle başlayan bono piyasası, haftanın devamında düşüş eğilimine girmişti. Bu hafta ise yön tekrar yukarı döndü. Cuma günü 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla 12,15% ve 11,25% iken dünkü kapanışlar 12,26% ve 11,42% olarak gerçekleşti.

Mevcut dinamikte olumsuz haberin etkisi olumlu habere görece daha fazla olur yönündeki düşüncemizi koruyoruz.

10 yıllık tahvilde 11,25% ve 11,00% direnç seviyeleri.

11,50% ve 11,70% ise destek seviyeleri olarak öne çıkıyor.

Lokal taraf, global tarafa göre fiyatlamada daha fazla etki yaratıyor. Dolayısı ile anlamlı bir iyileşme için iç taraftan olumlu haber akışı gerektiği yönündeki kanaatimizi koruyoruz. Vize konusunda çözüme ulaşılması ilk motivasyonu sağlar. Ancak pozitif seyrin sürmesi daha geniş mutabakata bağlı.

Eurobond:

FED’in faiz artıracağı beklentisi, Trump’ın vergi reformunu gündemde tutması, risk iştahının artışa meyilli olması ile ABD tahvil faizlerinde yükseliş ihtimali daha önde. İç tarafta ise enflasyon, bütçe finansmanı ve bölgesel riskler faizleri yukarı yöne zorluyor.

Türkiye eurobondları dün sınırlı karışık bir seyir izledi.

Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,02 Usd civarında düştü, orta vadelilerde 0,05 Usd civarında arttı, uzun vadelilerde ise -0,10 ile 0,08 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler ise sırasıyla %3,96, %4,74 ve %5,91 oldu. Türkiye CDS bu sabah 175 civarında.

ABD faizlerinin yönü açısından makro veriler, Trump’ın politikaları ve jeopolitik riskler önemli. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,34% seviyesine yükselmiş durumda. Kısa vadede destek seviyesi %2,35 sonrasında %2,40. Dirençler ise

%2,22 ve %2,18.

İç taraftan gelecek olumlu haber akışı ve/veya dış taraftan küresel risk iştahının artışını sağlayacak gelişmeler eurobondlar açısından kısa vadeli olumlu bir ortam oluşur. Daha kalıcı bir iyileşme için bölgesel konularda - ayrıca ABD ve AB ile ikili ilişkilerde- daha geniş bir mutabakat gerektiği yönündeki fikrimizi koruyoruz.

Mevcut durumda yatay/sınırlı satıcılı seyir olacağı kanaatindeyiz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Trump'ın Fed Başkanlığı için Taylor’ı desteklemesi Usd’de değer kazanımlarına neden olmuştu. Dün Fed yetkililerinden gelen açıklamalar mevcut enflasyon seviyesine yönelik hayal kırıklığını yansıtıyordu. FED'in faiz artışı konusunda kademeli ve ihtiyatlı olması gerektiği belirtildi. Piyasalar Trump'ın yeni FED başkanını açıklamasını bekliyor. Bugün Başkan Trump mevcut Fed Başkanı Yellen bir araya gelecek. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,34 seviyesine ulaşmış görünüyor. Parite dün gün içerisinde 1,1735 seviyesine kadar geriledikten sonra gelen alımlarla önce 1,1780 seviyesine kadar yükseldi.

Sonrasında Beige Kitap’la 1,18 seviyesinin üzerine geldi. Fed’in Aralık ayında faiz artırımına gideceği fiyatlara dahil. Ancak piyasalar 2018 yılında Fed’in aksine sadece %70 olasılıkla 1 faiz artırımını bekliyor. Enflasyon ile ilgili ikna edici veri veya haber bekliyorlar. Çekirdek enflasyonun düşmeye devam ettiği bir ortamda manşet enflasyon tırmansa bile faizlerdeki yükselişin kalıcı olmayacağı görüşü öne çıkıyor. Bu nedenle ABD vergi reformu bu konuda oldukça önemli. Avrupa siyaseti ile ilgili gelişmeler ise Euro'yu olumsuz etkiliyor. Bu sabah 1,1800 seviyesinde bulunan paritede Usd’nin güçlenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Parite 1.1855 seviyesi üzerine çıkamazsa, Euro lehine hareketlerin sınırlı kalacaği düşüncesindeyiz. 1,1770 ara destek. 1,1735 sonrasında 1,1690 ise güçlü destek konumunda.

Altın:

ABD tahvil faizlerinde yukarı yönde hareketin sürmesi ile Altın 1.277 Usd seviyesine kadar geri çekildi. Piyasaların şimdiki gündeminde Fed'in yeni başkanının kim olacağı sorusu var.

Şahin olarak nitelendirilen Taylor’ın ön plana

Eur/Usd & Altın

Ekonomik tarafta makro veriler, FED faiz beklentisi;

siyasi tarafta Trump politikaları ve küresel jeopolitik riskler Usd açısından önemli parametreler. FED başkanı Yellen’in enflasyondaki düşüşün geçici olduğu yönündeki açıklamaları Usd lehine bir algı oluşturmuş durumda. Bu durumun sürmesi için makro verilerin Yellen’in ifadelerini teyit etmesi gerekiyor. Siyasi tarafta ise Trump vergi reformunu Aralık ayı başında tekrar kongreye getireceğini açıklaması önemli.

Yeni Fed başkanının kim olacağı konusunda ise süreç devam ediyor. Piyasa mevcut durumda ismi öne çıkan adayın şahin/güvercin olacağına yönelik algıyı fiyatlıyor.

Trump’ın Kasım ayı başında yeni FED başkanının kim olacağını ilan etmesi bekleniyor.

Dolar Endeksi bu sabah 93,35 civarında işlem görüyor.

Usd’nin seyrini makro veriler ve/veya Trump’ın politikaları belirleyecek diye düşünüyoruz.

Bugün AB liderleri bir araya gelecek. Tarafların karşılıklı suçlayıcı açıklamalar yaptığını belirtelim. AB liderler zirvesinde ve Pazartesi günü May ile Juncker’in bir araya gelmesi bekleniyor. Görüşmelerin İngiltere’nin ödeyeceği tutar ve geçiş süreci konularında kilitlendiğini not edelim.

İspanya siyasi gündemi ise hareketli olmayı sürdürüyor.

Katalonya yönetimi net bir karar açıklamış değil.

İspanya yönetiminin tanıdığı süre bugün TSİ 12:00’de bitiyor.

Gbp/Usd:

Parite yatay bir seyirle günü tamamladı.

10 baz puan yükselişle 1,3205 seviyesinde sınırlı alıcılı bir kapanış gerçekleşti. Bu sabah da kapanışa yakın işlem görüyor.

1,3280 seviyesinin altına sarkarak güç kaybeden parite 1,3220’nin altında biraz daha zayıf bir seyir izleyebilir.

1,3140 günün destek seviyesi. 1,3220 ise direnç konumunda.

Eur/Gbp:

Parite dün yatay bir seyir izledi. 0,8925 civarında kapanış yaptı. Bu sabah ise 0,8940 seviyelerinde seyrediyor.

Bugün düşük ivmeli yükseliş çabasının süreceğini düşünüyoruz. 0,8950 günün direnç seviyesi. Yükselişin güçlenmesi için 0,9010 seviyesinin üzerine çıkılması gerektiğini düşünüyoruz. 0,8865 destek konumunda.

Bu seviye önemli. Zira Mayıs ayından gelen yükseliş çabası açısından anlamlı seviye. Bu seviyenin altına sarkılması ile momentum Gbp lehine güçlenir.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Eur/Gbp

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz

Eur/Usd & Altın

Endekste 101,000 ara direnç noktasının aşılmasıyla geçtiğimiz hafta başlayan yükseliş hareket devam ediyor. 103,500 direncini kırarak 31 Ağustos tarihinde başladığı kısa vadeli düşüş trendi altındaki aşağı seyrini tamamlayan piyasada, yukarı hareket kapsamında ara hedef noktası olarak izlediğimiz 107,500 direncinin test edildiğini gözlemliyoruz.

Güne alım eğilimini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 107,500 ara hedef noktasını yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Şu aşamada yükseliş potansiyelini koruduğunu düşündüğümüz piyasada, seans içi yukarı atakların güç kazanabilmesi için 107,500 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ise bir üst noktada hedef konumunda bulunan 108,500 direncini aşma denemeleri devam edecektir. 108,500 direncinin aşılması ise kısa vadeli hareketin ana hedefi olan 110,500 seviyesine yönelecektir.

Şu aşamada kıs vadeli teknik resmin alım eğiliminin devamına yönelik sinyallerini korunduğu piyasada, yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktasının 106,500 desteğine çekilmesini öneriyoruz. 106,500 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyenin kırılmasını ise zayıflama sinyali paralelinde satış yönünde değerlendireceğiz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için