Table of Contents
Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.
V
GÜNLÜK BÜLTEN
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
Günlük Bülten
İÇİNDEKİLER
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem
Önemli Göstergeler
Günlük Bülten
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89
Döviz Sepeti/TL 2,53 2,55 2,07 2,17
Eur/Usd 1,25 1,37 1,32 1,30
Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48
TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 8,14
Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 287
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88
Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267
BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914
Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218
S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258
Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Altın (TL) 85,55 83,83 95,52 93,50
Altın (Usd) 1.185 1.206 1.675 1.564
Pariteler (%) 2014 Dönemsel * 2013 2012 2011
Usd/TL 4,3 20,6 -5,7 22,4
Döviz Sepeti/TL -1,0 23,4 -4,6 20,1
Eur/Usd -8,8 4,2 1,9 -3,3
Tahvil ve Bono (baz puan) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono -206 395 -533 437
TL 10 Yıllık Tahvil -191 374 -147
ABD 10 Yıllık Tahvil -67 130 -15 -141
Hisse Senetleri (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 20,1 -13,3 52,6 -22,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 20,4 -13,6 52,5 -22,4
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -1,2 -4,5 14,8 -20,2
Dow Jones Endeksi 6,7 26,5 7,3 5,5
S&P Endeksi 10,8 29,6 13,4 0,0
Emtia (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
Altın (TL) 2,1 -12,2 2,2 33,2
Altın (Usd) -1,7 -28,0 7,1 10,1
*19 Kasım 2014 itibarı ile
Değişim
Yunanistan ile Avrupalı ortaklarının dün anlaştığı yönünde yapılan duyurunun ardından dün sabah piyasalar P5+1 ile İran’ın uzlaşmaya vardığı haberini aldı. Orta Doğu ülkesinin nükleer faaliyetlerini yavaşlatması ve müfettişlere açması ile dünya güçlerinin uyguladığı yaptırımları kaldırmasını içeren anlaşmanın dün sağlandığı açıklandı. Buna göre 65 gün içerisinde yaptırımların kaldırılması öngörülürken, İran’ın petrol ihracatının da artmasının önü açılacak. Ülkenin yaptırımlar ile günlük 3 milyon varil olan ihracatının 1 milyonun altına gerilediği düşünülüyor. Varılan uzlaşı sonrasında bir basın konferansı gerçekleştirildi ve ayrıca ABD Başkanı Obama da konuya ilişkin olarak değerlendirmelerde bulundu. Öğleden sonraki tepki yükselişleri öncesinde petrol fiyatları anlaşma haberi ile global petrol arzının artacağı beklentileri ile gerilemişti. İlgili düşüşler sonrasında Cezayir Petrol Bakanı Khabri, OPEC’i fiyatları daha tatmin edici seviyelere ulaştırma adına olağanüstü toplantı yapmaya davet edebileceğini söyledi.
Brent petrolü dün %2 civarında gerileme kaydederek, TL varlıklara yeni sürpriz destek sağladı. Dün 56 Usd civarında günü kapayan petrolün önümüzdeki haftalarda 46 Usd’ye kadar gerileyebileceğini ve yeni dip arayışına girebileceğini eklemek istiyoruz.
Yunanistan anlaşmasının ardından piyasalarda dikkatler ABD Merkez Bankası’nın faiz artırım zamanlamasına çevrilmeye başlanmıştı. Bu paralelde, FED Başkanı Yellen’ın yarınki konuşması öncesinde dün yayınlanan ülkenin perakende satış rakamları merakla bekleniyordu. İlgili datalar ise ABD ekonomisi için kötü bir sürpriz yaptı diyebiliriz. Mayıs ayında beklentileri aşarak olumlu bir tablo ortaya koyan perakende ve çekirdek perakende satış rakamları, Haziran ayında yükseliş beklentilerinin aksine gerileme kaydedildiğini gösterdi. ABD perakende satışlar aylık %0.3 beklenirken -%0.3 geldi, otomotif ve yakıt hariç için ise aylık -%0.2 geldi. İkisi de beklentilerden düşük.FED’in faiz artırımını çok daha yavaş bir tempoda yapacağı düşüncesine temel oluşturan göstergeler sonrasında Dolar endeksi düştü. Son datalar sonrasında Eylül ayında faiz artırım beklenti oranı%20 e düşerken, Aralık ayı için beklenti %60 seviyesinde.
Çin'de gayrı safi yurtiçi hasıla yılın ikinci çeyreğinde geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 7 genişledi. Bloomberg'in anketine katılan ekonomistlerin tahminlerinin medyanına göre, Çin ekonomisinin yüzde 6.8 büyümesi bekleniyordu. Öte yandan, Çin'in sanayi üretimi ve perakende satışlar verileri de tahminleri aştı.
Başbakan Davutoğlu, ikinci koalisyon görüşmesini MHP lideri Bahçeli ile yaptı. Görüşme sonunda MHP-AKP koalisyon senaryosu yerine dışardan MHP destekli bir AKP iktidarı senaryonun gündeme geldiğini izlenimini aldık.
AB sanayi üretiminde Mayıs ayında %0,2’lik artış beklentisine karşı %0,4’lük daralma açıklanarak AB verilerinde kötü yöndeki sürpriz serisine yeni bir halka daha eklendi. Almanya ZEW Ekonomik Güven Endeksi ise 29,7 seviyesinde açıklanarak 29,4 seviyesinin hafif üstünde gelerek, Almanya’da ekonomideki genel görünümün pozitif ilerlediğine işaret etti.
Yunanistan’da bugün sonuna kadar AB’den sağlayacağı 86 milyar Eur tutarındaki fonun serbest bırakılması için geçmesi gereken yasaların parlamentosundan onay almasının ardından Başbakan Tsipras’ın istifa edeceği haberleri artarak konuşulmaya başlandı. Bu sırada, İngiltere Yunanistan için öngörülen yeni kurtarma paketine katkıda bulunmayı reddetti. 2010 yılında kurulan bir tasarruf fonu olan ve daha önce İrlanda ve Portekiz’e yardım etmek için kullanılan Avrupa Finansal İstikrar Fonu’nun (EFSM) 2011 yılında Yunanistan için ikinci kez kullanılmasına daha önce 2011 yılında da karşı çıkmıştı.
Dün Cumhurbaşkanı’nın Başbakan Ahmet Davutoğlu’na hükümeti kurma görevini vermesiyle koalisyon için görüşmeler süreci resmen başladı. Ak Parti kurmayları, Davutoğlu’nun hem kamuoyuna hem de partilere hükümet kurma konusundaki kararlılık ve samimiyetini göstermek için ciddi mesai yapacağını ve üç tur üzerinden bir planlama yaptığını belirtti. “Bu nedenle 30 günden önce kimse görevi iade etmesini beklemesin” ifadesini kullanan Ak Parti kurmayları, üç partiyi kapsayacak ve “nezaket ziyareti” niteliği taşıyacak ilk tur görüşmelerin bayramdan önce gerçekleştirileceğini, ilke ve prensiplerin konuşulacağı tabloyu netleştirecek CHP ve MHP’nin yer alacağı 2. tur ziyaretlerin de bayram sonrası yapılacağını bildirdi.
P5+1/İran müzakerelerinde süre dün doldu. Uzlaşma çıkmadı ve süreç tekrar uzatıldı. İran’ın petrol piyasalarına dahil olma beklentisi ortadan kalkarsa petrol fiyatlarında artış gözlenebilir.
Brüksel’de, Yunanistan ile kreditörleri arasında reform listesi üzerinde temaslarda bulunan taraflar, Yunanistan’ın 30 Haziran’daki ödemeleri öncesinde henüz bir uzlaşma zemini yakalayabilmiş değil. Sorunlu ülkenin yükümlülüklerini yerine getirebilmesi için ilgili anlaşmanın sağlanması gerektiği için konu piyasaları da yakından ilgilendiriyor. Ancak dün gelen haberlere göre, Brüksel’deki IMF heyeti, aradaki farklılıkların giderilmesinde ilerleme sağlayamadığı Yunanistan ile teknik müzakerelere son verdi. IMF Dış İlişkiler Direktörü Rice, “Bir anlaşmaya varılmasından oldukça uzaktayız”
şeklinde konuştu. AB Komisyonu Başkanı Juncker ile Yunan Başbakan Çipras ile görüşmesinin ardından AB Komisyonu, yakın temasların devam ettirilmesi konusunda anlaştıkları açıklamasında bulundu. Almanya basınında yer alan başlıklara göre ise Almanya hükümeti, Yunanistan’ın iflası halinde neler yapılabileceğini değerlendiriyor. Özellikle IMF’nin masadan kalkmasının ardından bugün Avrupa borsalarının güne düşüş ile başlaması bekleniyor.
BIST-100 Endeksi: 83.041, -%0.42; işlem3.8 milyar TL
Tahvil/Bono: Gösterge %9,65, +%1.04 /10 Yıllık Tahvil: %9,60; +%1.01
Usd/TL: 2,6323; -%1,04
Döviz Sepeti/TL: 2,7686; -%0,23
Altın: 1.155 Usd; yatay
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,40(bir önceki gün 2,44)
Türkiye CDS: 210 baz puan (bir önceki gün 205)
Yunanistan konusundaki iyimserliğin dönmesi ile küresel piyasalarda dün geneli itibariyle daha olumlu bir hava vardı.Bugün
gözler hem Yunanistan ve Yellen’in sunumunda olacak.Yunanistan Parlamentosu’nun AB’nin istediği önlemleri bugün
oylaması bekleniyor. Yunan başbakanının bu şartlara evet demiş olması meclisten geçme ihtimalini yükseltti ve dün
piyasalarda olumlu etki yarattı. Fakat meclisten geçse de Yunan hükümetinin güç kaybetmesi ve sonbaharda erken
seçime gitme riskinin arttığını düşünüyoruz. Yunanistan Başbakanı Alexis Tsipras’ın kemer sıkma önlemleri ile ilgili anlaşma
sağlaması kendi partisinde içinde çatlaklara yol açtıAyrıca, Yunanistan Parlamentosu önlemleri oylayacak ancak borç
hafifletilmesi konusunda ısrarlı olacağı ve IMF’nin de bu doğrultuda açıklamaları olduğunu not ediyoruz.
Günlük Bülten
Dün sabah da ifade ettiğimiz gibi Bu şartların Yunan meclisinden geçmesi durumunda ise, bu belirsizlik nedeniyle de baskılandığını tahmin ettiğimiz, G3 (ABD, Japonya ve özellikle Alman) bono faizlerinin tekrar yükselmeye başlayabileceğini ve USD’nin tekrar değer kazanabileceğini düşünüyoruz. Bu da bizim gibi faizlere duyarlı piyasalar açısından dikkate alınması gereken bir durum.
Bu bağlamda, dün ABD perakende satışlarının zayıf gelmesi bono faizleri üzerinde aşağı baskı yarattıysa da bu sabah itibariyle ABD 10 yıllık bono faizinin %2.4’ın biraz üstünde olduğunu not ediyoruz. Dün de ifade ettiğimiz gibi Yunanistan ve Çin’in gölgesinde kaldıysa da Yellen’in yaptığı konuşmada 2015 yılında faiz arttırım isteğini yinelidiğini vurguluyoruz. Bugünkü Yellen sunumu daha önemli hale geldi.
İç gündem maddeleri arasında ise önceki gün resmi olarak başlayan siyasi partilerin koalisyon görüşmelerine yönelik haber akışı önemli olacak.
Yurtiçinde TSİ 14-30’da açıklanacak TCMB beklenti anketi var. Burada enflasyon beklentileri izlenecek.
Yurtdışında ise TSİ 15-30’da açıklanacak ABD ÜFE (Bloomberg’e göre çekirdek için beklenti %0.7) ve 16-15’te açıklanacak ABD sanayi üretimi (Bloomberg’e göre beklenti %0.2) ve kapasite kullanım oranı var (Bloomberg’e göre beklenti %78.1).
Ayrıca ABD’de şirket karları açıklanmaya başlandı ve bugün BofA’nın kari gelecek.
.
Günlük Bülten
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz
Hisse Senetleri:
BİST 100 Endeksi 83000 desteği üzerinde tutunma çabasını sürdürüyor. Endeksin mevcut seviye üzerinde kalmakta başarılı olması durumunda ilk olarak 84600 seviyesine doğru tepkiler görebiliriz. Endekste 82700 - 82900 bölgesi destek konumunu sürdürüyor. Endeksin bu destek bölgesi üzerinde kalmaya devam etmesi yükseliş momentumunu destekleyecektir. Hükümet kurulmasına yönelik yapılan koalisyon görüşmelerinde MHP Başkanı Bahçeli'nin hükümet ortaklığına tutumuna olumlu yaklaşmadığını yönündeki açıklamalar endekste 83300 seviyesine doğru sınırlı geri çekilmeye görüldü. Ancak kur - faiz ve petrol fiyatlarının yaratmış olduğu iyimserlik, endeksin 83000 seviyesi üzerindeki seyrini destekleyebileceği düşüncemizi koruyoruz.
Tahvil/Bono (TL):
Koalisyon hükümetinin kurulmasına ilişkin iyimser beklentiler ile seçim sonrasında faiz cephesinde yaşanan ılımlı gerileme, AKP-CHP görüşmesinin ardından belirginleştikten sonra dün İran ile anlaşmanın açıklanması ile yeni bir ivme kazanmıştı. Bu trendde şüphesiz AKP- MHP görüşmesinden olumlu açıklamaların gelmesi de rol oynuyordu, ancak dünkü toplantıdan gelen açıklamalar hükümeti kurulması hakkında belirsizliğin artmasına neden oldu. Diğer yandan, açıklamalara önemli olumsuz bir tepki gelmedi, Usd/TL ve faizde kısmi yükseliş yaşandı. Bu cılız tepkide ABD perakende satışların beklentinin oldukça altında gelmesinin de önemli rol oynadığını belirtmek lazım. Janet Yellen’ın bugünkü konuşması önemli ancak iki konu (2015 yılında bir kere faiz artışı beklediği ve ekonomideki gelişmelerin oldukça belirsiz olduğu) hakkında son zamanlarda ifade ettiğinin dışında yeni bir açıklama beklenmiyor. ABD 10 yıllık tahvilde %2,60 seviyesini zirve (spot %2,40) olarak görüyoruz, diğer bir deyişle sınırlı yükseliş potansiyeli var. AKP – MHP görüşmesinden olumsuz sürpriz açıklanması sonrasında iyimser trendin şimdilik bir dinlenme sürecine gireceğini öngörüyor, kar satışının da etkisi ile gösterge bonoda hafif yükseliş bekliyoruz. 10 yıllık tahvilde ise %9,60, gösterge bonoda%10,00 önemli destekler. Bayram öncesi olumsuz veya olumsuz yönde koalisyon kurulması ihtimali hakkında belirgin bir açıklama geleceğini tahmin etmiyor, büyük resimde yatırımcıların iyimser olma isteklerini sürdüreceklerini tahmin ediyoruz.
Döviz Piyasaları:
o Eur/Usd:
Paritede görülen düşüş Avrupalı kreditörler tarafından Yunanistan’a sunulan anlaşmadan piyasanın pek de memnun olmadığını gösteriyor. En önemlisi, Başbakan Tsipras’ın referandumda reddedilen reformları parlamentodan geçirebilmesi için hala desteğini artırmaya ihtiyacı var. Parlamentonun reformları kabul etmemesi halinde olası bir Grexit’in halen gündemde olması Euro üzerindeki baskısını koruyor. Dün açıklanan Alman Zew Anketi Yunan krizine rağmen beklenti seviyesinde geldi. Yunanistan ile anlaşmanın sağlandığı haberi piyasaların dikkatini FED’e ilişkin gelişmelere kaydırken bu sene faiz arttırımı beklentisi ile Dolar Endeksinde yükselişler izlemiştik. Dün ise ABD ekonomisine ilişkin olumsuz perakende satış verisi Usd’de kayıpların öne çıkmasına yol açtı. Dolar Endeksinin 97.15 seviyesinden başlatmış olduğu tepki satışlarını ABD’den gelen olumsuz Perakende Satışları ile desteklemesi sonucunda paritenin 1.0965 seviyesinden 1.1085 seviyesine yükselmesine şahit olduk. Paritenin 1.1085 seviyesi üzerine çıkış kaydedebilmesi içinse Dolar Endeksinin 96.50 seviyesi altında tepki satışlarına devam etmesi gerekiyor. Bugünkü esas ilgi odağı Janet Yellen’in ekonomi ve para politikası yarıyıl konuşması olacak. İki gün önce yaptığı bir konuşmada bu yıl faizlerin artacağına dair görüşünü yinelemişti. Piyasalardaki artan beklentiye göre Yunanistan anlaşması sonrasında faiz artırımı konusunda daha emin konuşması, ancak son gelen veriler bu tarzda bir açıklamaya engel olacak gibi. 1.0970 seviyesi oldukça önemli destek. Bunun kırılması ve günü bu şekilde kapatması halinde önce 1,0820 hedefe oturur, ancak bu senaryoda 1,0550 seviyesi daha fazla konuşulur hale gelebilir.o Usd/TL:
Son zamanlarda TL’nin diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinden pozitif ayrıştığını görmekteyiz. Özellikle Dolar Endeksinin 97 civarındaki desteği etrafında dolaşmasına rağmen koalisyon görüşmelerinin olumlu sonuçlanacağına ilişkin beklentinin sürmesi, petrol fiyatlarında gözlemlenen geri çekilme, Türkiye’nin önemli ticari partnerı İran ile P5+1 ülkeleri arasında sağlanan anlaşma, Usd/TL’nin dün belirtmiş olduğumuz 2,62 seviyesine oldukça yaklaşmasına neden oldu. AKP-MHP arasındaki ilk tur koalisyon toplantısı sonrasında MHP kanadından isteksizliğe işaret eden açıklamalar sonrasında TL zayıfladı, ancak bu zayıflama beklenmedik şekilde oldukça sınırlı kaldı. Bugün Janet Yellen’ın yapacağı açıklamalar FED’in faiz artırımı zamanlamasında konusunda önemli ipuçları taşıyabilir. Eylül’de faiz artırım olasılığını zayıflatacak açıklamalar TL lehine olumlu havanın da devamına destek sağlayacaktır. Bu durumda 2.62 desteği tekrar hedefe oturabilir. 2,62’nin aşağı kırılması için özellikle koalisyon sürecinde daha somut adımlar görmemiz gerekebilir. Olası olumsuzluklar durumunda devreye girmek üzere 2,6550 stop loss seviyesi.o
Altın:
Altın dün ABD Dolarının değer kaybetmesiyle 1155 seviyesini aşarak 1159 seviyesine doğru tırmandı. Şu sıralarda ise Çin’den gelen olumlu büyüme rakamlarına (beklenti %6.8 iken % 7 gerçekleşme) ragmen tekrar 1155 seviyesinde seyrediyor. ABD'den açıklanan perakende satışlar verisi beklentileri karşılayamadığından, Dolar endeksinin(DXY) değer kaybetmesine neden oldu. DXY, 96.50 bölgesinin altına sarkınca Altında alımlar hızlandı. Hafta geneline bakıldığında, gündem oldukça yoğun. ABD'de sanayi üretimi, Fed başkanı Yellen konuşması ve Fed tarafından yayınlanan Bej kitap raporunu takip ediyor olacağız. Cuma günü ise Fed'in yakından takip ettiği ABD enflasyon rakamlarını takip ediyor olacağız. %2'lik hedefe yaklaşılması durumunda Fed'in faiz artırma beklentisini güçlendirebilir. Bu durumda Dolarda sert tepkiler oluşabilir ve değer artışı yaşanabilir. Dolarda yaşanabilecek değerlenmede Altın fiyatının satış ağırlığının artmasına neden olabilir.Altına olan talebin azalması, Dolar endeksindeki sert hareketlenmeler ve ABD 10 yıllık tahvillerindeki yükselişinde etkisiyle Altında negatif bir baskı oluşturduğunu söyleyebiliriz. Teknik olarak incelediğimizde, 1155 seviyesinin üzerinde işlemlerin devamı durumunda 1160 ilk direnç bölgesi olarak takip edilebilir. Ancak Dolar endeksinde 97.00 direnci aşılırsa ons altında satış baskısı artabilir. Bu durumda 1150 ve 1145 destek seviyeleri olarak dikkatte alınabilir.Günlük Bülten
Gündem
15.07.2015
10:00 TR - İşsizlik Oranı (önceki:%10.6)
14:30 TCMB Beklenti Anketi
15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.3 önceki: %0.5)
15:30 ABD - Empire State İmalat Endeksi (beklenti: 3.25 önceki: -1.98)
16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.20 önceki: %-0.20)
17:00 FED Başkanı Yellen konuşuyor
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
