Table of Contents
Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.
V
GÜNLÜK BÜLTEN
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
Günlük Bülten
İÇİNDEKİLER
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem
Önemli Göstergeler
Günlük Bülten
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89
Döviz Sepeti/TL 2,53 2,55 2,07 2,17
Eur/Usd 1,25 1,37 1,32 1,30
Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48
TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 8,14
Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 287
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88
Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267
BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914
Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218
S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258
Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Altın (TL) 85,55 83,83 95,52 93,50
Altın (Usd) 1.185 1.206 1.675 1.564
Pariteler (%) 2014 Dönemsel * 2013 2012 2011
Usd/TL 4,3 20,6 -5,7 22,4
Döviz Sepeti/TL -1,0 23,4 -4,6 20,1
Eur/Usd -8,8 4,2 1,9 -3,3
Tahvil ve Bono (baz puan) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono -206 395 -533 437
TL 10 Yıllık Tahvil -191 374 -147
ABD 10 Yıllık Tahvil -67 130 -15 -141
Hisse Senetleri (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 20,1 -13,3 52,6 -22,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 20,4 -13,6 52,5 -22,4
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -1,2 -4,5 14,8 -20,2
Dow Jones Endeksi 6,7 26,5 7,3 5,5
S&P Endeksi 10,8 29,6 13,4 0,0
Emtia (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
Altın (TL) 2,1 -12,2 2,2 33,2
Altın (Usd) -1,7 -28,0 7,1 10,1
*19 Kasım 2014 itibarı ile
Değişim
Geride kalan hafta sonu yapılan görüşmeler sonrasında Pazartesi günü Yunanistan ile Avrupalı ortaklarının kurtarma programı üzerinde anlaştıkları duyurulmuştu. Hafta içerisinde Yunanistan ve Euro Bölgesi parlamentolarında ülkeler, sağlanan uzlaşma için müzakerelere başlanmasını oyladılar.
Eurogroup ise Atina için köprü finansmanı benimsediğini açıklarken, Avrupa Merkez Bankası (ECB) Yunan bankaları için acil likidite desteğini artırdığını açıkladı. Son olarak Alman Parlamentosu’nda kurtarma paketi onaylandı.
Geride kalan hafta ABD için açıklanan verilerin yanında, Merkez Bankası’nın Başkanı Janet Yellen’ın Temsilciler Meclisi ve Senato’da yaptığı sunumlar Dolar’ın yönünde etkili olan gelişmeler arasında öne çıktı. Yellen, bu yıl içerisinde ekonominin faiz artırımı için uygun şartları sağlayabileceği yönündeki düşüncesini yeniden dile getirerek, FED’in para politikası adımlarına ilişkin olarak ipuçları verdi. Konuşmada en çok üzerinde durduğu konu güçlenen istihdam piyasasıydı. Yılın ikinci yarısında ekonominin toparlanacağını ifade eden Yellen, yıl içinde faiz artırımının uygun olduğunu söyledi.
Çarşamba akşam açıklanan Bej kitap Yellen’ın açıklamalarını teyit eder nitelikteydi. Raporda ABD ekonomisinin tüm bölgelerde toparlanma sinyalleri verdiği görüldü. Tüketim harcamalarındaki artış, gayrimenkul sektöründeki olumlu görünüm, kredilerdeki artış ve “ılımlı” düzeyde bir ücret baskısına da yer verildi.
Perşembe günü takip ettiğimiz ABD haftalık işsizlik başvuruları ise, 281 bin ile beklentilerin altında kalmaya devam etti. Revizyon ise 296 bin oldu.
300 bin altında istikrar yakalayan ve aşağı yönlü serisini devam ettiren istihdam görünümüne dair veriler, işgücü piyasasında iyileşmenin devam edebileceği sinyallerini veriyor.
ABD'de enflasyon verisi Haziran'da kira fiyatlarındaki artış doğrultusunda yükselirken beklentileri de karşıladı.
Çalışma Bakanlığı tarafından Cuma günü Washington'da açıklanan verilere göre, enflasyon oranı %0,3 artış sağladı. Söz konusu veri Mayıs ayında yüzde 0,4 yükseliş kaydetmişti. Bloomberg anketine katılan 81 ekonomistin tahminleri yüzde 0,1 ile yüzde 0,4 arasında değişiklik göstermişti.
Avrupa Merkez Bankası bu dönem de rekor düşük seviyelerdeki faizleri değiştirmedi. AMB başkanı Draghi yaptığı açıklamalarda çok da farklı şeyler söylemedi. Düşen petrol fiyatlarına da değinen Draghi, varlık alım programında enflasyonda %2’lik hedefe ulaşana kadar değişikliğe gidilmeyeceği sinyallerini de piyasaya sundu.
Enflasyonda meydana gelen son dönemdeki toparlanma sonrası, varlık alımlarının biteceği yönünde oluşan spekülasyonlar böylelikle son bulabilir.
BIST-100 Endeksi: 82.789 +%0.07; işlem hacmi 1.0 milyar TL
Tahvil/Bono: Gösterge:%9,64; -0.31% /10 Yıllık Tahvil: %9,31; -0.64%
Usd/TL: 2,6594; +%0,41
Döviz Sepeti/TL: 2,7699;-%0.06
Altın: 1.108 Usd; -%3,40
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,35 (bir önceki gün 2,37)
Türkiye CDS: 209 baz puan (bir önceki gün 214)
Yunanistan konusundaki iyimserliğin dönmesi ile küresel piyasalarda geçen hafta geneli itibariyle daha olumlu bir hava vardı.
Yunanistan Parlamentosu AB’nin istediği önlemleri geçen hafta kabul etti. Fakat meclisten geçse de Yunan hükümetinin güç
kaybetmesi ve sonbaharda erken seçime gitme riskinin arttığını düşünüyoruz. Yunanistan Başbakanı Alexis Tsipras’ın kemer
sıkma önlemleri ile ilgili anlaşma sağlaması kendi partisinde içinde çatlaklara yol açtı.
Günlük Bülten
Yunanistan’da bankaların tekrar açılması bekleniyor. Ayrıca, AB’den sağlanacak “geçici finansman” ile ECB’ye vadesi gelen borcun ödenmesi bekleniyor. Yunanistan için şimdilik en kötüsü geride kalmış gibi gözüküyor ama ileride, Merkel’in Yunanistan borçlarında sınırlı hafifletme elde edebileceği sinyali vermesine ragmen, benzer bir duruma düşme ihtimali de bizce de küçümsenmemeli bizce. Yine de Yunanistan piyasaların kısa vadede ana gündem maddesi olma özelliğini yitirecektir diye düşünüyoruz.
Geçen haftadan beri ifade ettiğimiz gibi Yunanistan belirsizliği nedeniyle de baskılandığını tahmin ettiğimiz, G3 (ABD, Japonya ve özellikle Alman) bono faizlerinin tekrar yükselmeye başlayabileceğini ve USD’nin tekrar değer kazanabileceğini düşünüyoruz. Nitekim, Euro/USD, geçtiğimiz hafta Mayıs ayından bu yana en büyük haftalık düşüşünü kaydetti. Dolar endeksi DXY ise 98’e yaklaştı.
Bono faizlerindeki yükseliş ise kendini daha çok verim eğrisinin kısa tarafında gösterdi. Bu bağlamda, son zamanlarda açıklanan ABD verilerinin de geneli itibariyle )özellikle konut verileri) USD’nin değer kazanması ve faizlerin yükselmesini destekleyici yönde olduğunu not ediyoruz. Bu da bizim gibi faizlere ve USD’ye duyarlı piyasalar açısından dikkate alınması gereken bir durum.
Geçen hafta Yellen’in ABD kongresinde yaptığı sunumun geneli itibariyle ekonomi konusunda iyimser olduğunu düşünüyoruz. Faiz artışlarının bu sene başlama olasılığının yüksek olduğunu tekrarlaması ve ekonomik verilerden daha güçlü olanlarına yoğunlaşması nedeniyle de açıklamaların nispeten daha “şahince” olarak algılanması bizce normal.
İç gündem maddeleri arasında ise önceki gün resmi olarak başlayan siyasi partilerin koalisyon görüşmelerine yönelik haber akışı önemli olmaya devam edecek. Bir koalisyonun kurulup kurulmayacağı veya erken seçim olup olmayacağı konuları netlike kazanmış değil..
Bugün yurtiçi ve yurtdışında birincil önemde ekonomik veri açıklaması yok.
.
Günlük Bülten
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz
Hisse Senetleri:
BIST 100 yarım günü yatay hareketle 82.750 civarında bir kapanışla tamamladı. Yukarıda 83.500, aşağıda 82.500 seviyeleri bugün içerisinde izleyeceğimiz önemli seviyeler olacak. Endeksin gün içerisinde 82.500 – 83.500 bandında hareketini sürdürmesi beklenebilir, bu bandın kırıldığı yöne doğru momentumun güç kazanması oldukça muhtemel. Aşağı yönlü hareketin güçlenmesi durumunda izleyeceğimiz önemli bir destek seviyesi ise 81,.00 olacak.
Tahvil/Bono (TL):
Olası koalisyon hükümeti hakkında ilk tur görüşmeler çok olumlu bir hava yaratamadı, diğer yandan herhangi bir alternatifin imkansız olduğunu söylemek için şimdilik erken. Bayram sonrasında karşılıklı açıklamaların, olumlu ve olumsuz senaryoların sayısal olarak artacağı bir döneme giriyoruz, bu da tahvil ve bono piyasasının daha fazla dalgalanmasına neden olabilir. Yurt dışında ise Türkiye finans piyasalarına yatırımı teşvik edecek şekilde oluşan koşullar devam ediyor. İran ile anlaşma, petrol fiyatlarının gerilemesi, enflasyondaki iyileşme ve ABD faizlerinde yukarı yöndeki sınırlı potansiyel, TL faiz lehine havayı destekleyen önemli etkenler. Şimdilik yurtdışı piyasalardaki gelişmelerin TL varlıkları teşvik edecek şekilde gelişmesi nedeni ile koalisyon görüşmeleri devam ettiği sürece TL bono/tahvile ilginin kesilmeyeceğini öngörüyoruz.Usd’deki güçlenme ise yurtdışı faiz piyasalarında şimdilik sınırlı şekilde etki yarattı. Diğer bir deyişle, koalisyon görüşmeleri devam ettiği sürece faizde önemli bir yükseliş beklemiyoruz. 10 yıllık tahvilde %9,60, gösterge bonoda ise %10,00 önemli destekler. Görüşmelerin kesilmemesi ve koalisyon hükümetinin kurulacağı ümidinin devam etmesi ile bu desteklere doğru alımın canlanacağını düşünüyoruz. Görüşmelerde olumlu ilerleme kaydedilmesi durumunda ise 10 yıllık tahvilde %9 seviyesine, gösterge bonoda ise %9,25 seviyesine doğru gevşemeyi öngörüyoruz.
Döviz Piyasaları:
o Eur/Usd: E
ur/Usd paritesi bu sabah 1,08 bölgesinde zayıf seyrine devam ediyor. Parite geçen hafta Dolar Endeksindeki pozitif seyirle birlikte önemli geri çekilmeler kaydetti. Hareketin temelinde ABD’den gelen güçlü veriler, Yellen’ın açıklamaları ve Draghi’nin parasal genişlemenin devam edeceğini yönündeki söylemleri olduğunu düşünüyoruz. Son olarak Fed'in faiz artırımı için yakından takip ettiği ABD enflasyon rakamlarında iyimser bir tablo görülmekte. Parite, 1,0820 seviyesinde bulunan destek seviyesine doğru geri çekildi.Bu seviyenin aşağı yönde kırılması paritenin ilk olarak 1,0540 seviyesine doğru gevşemesine neden olabilir. 1,09 bölgesine yükseliş denemeleri görülse de, yükseliş potansiyelini zayıf bulduğumuzu düşünüyoruz.
o Usd/TL:
Son zamanlarda TL’nin diğer gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinden pozitif ayrıştığını görmekteyiz. Özellikle Dolar Endeksinin 97 civarındaki desteği etrafında dolaşmasına rağmen koalisyon görüşmelerinin olumlu sonuçlanacağına ilişkin beklentinin sürmesi, petrol fiyatlarında gözlemlenen geri çekilme, Türkiye’nin önemli ticari partnerı İran ile P5+1 ülkeleri arasında sağlanan anlaşma, Usd/TL’nin dün belirtmiş olduğumuz 2,62 seviyesine oldukça yaklaşmasına neden oldu. AKP-MHP arasındaki ilk tur koalisyon toplantısı sonrasında MHP kanadından isteksizliğe işaret eden açıklamalar sonrasında TL zayıfladı, ancak bu zayıflama beklenmedik şekilde oldukça sınırlı kaldı. Bugün Janet Yellen’ın yapacağı açıklamalar FED’in faiz artırımı zamanlamasında konusunda önemli ipuçları taşıyabilir. Eylül’de faiz artırım olasılığını zayıflatacak açıklamalar TL lehine olumlu havanın da devamına destek sağlayacaktır. Bu durumda 2.62 desteği tekrar hedefe oturabilir. 2,62’nin aşağı kırılması için özellikle koalisyon sürecinde daha somut adımlar görmemiz gerekebilir. Olası olumsuzluklar durumunda devreye girmek üzere 2,6550 stop loss seviyesi.o
Altın:
Altın fiyatları güçlü dolar ile satıcılı seyrini devam ettiriyor. Yunanistan son gelişmelere bağlı olarak AB içinde kaldı. Bu doğrultuda güvenli liman algısı, altın için kısa vadede ortadan kalkmış oldu. Uzun bir süreden beri doların güçlendiği ve güçlenmeye devam etmesinin beklendiği bir ortamdayız. Bu da Altın’ın çekiciliğinin azaltıyor. Fed in ilk faiz artırımını bu sene içinde yapabileceğini dikkate alarak daha yüksek faiz getirisi imkanı sunan Usd Altın’a kıyasla daha çekici olacaktır. Dolayısıyla Fed'in faizleri artırması ve küresel gelişmeler ışığında bakıldığında, çok net bir şekilde Altın’ın yatırımcılar için güvenli liman olmayacağını söyleyebiliriz. Diğer taraftan, varlık sınıflarında da yükselen bir volatilite (oynaklık) görüyoruz. Bu volatilite trendinin yaz ayları boyunca da devam etmesini bekliyoruz. Bu durum orta vadede yatırımcıları Altın’a yöneltebilir. Geçen hafta beklentileri karşılayan ABD verilerinin etkisiyle, Dolar endeksi 97.50 bölgesinin üzerinde kalmaya devam ettiği müddetçe, ons altında aşağı yönlü hareketler görülmeye devam edebilir. 1.070 Usd -1040 Usd seviyeleri destek noktası olarak karşımıza çıkıyor. Yukarı yönlü tepki görülmesi durumunda ise 1.140 Usd -1.170 Usd dirençleri hedeflenebilir.Günlük Bülten
Gündem
20.07.2015
09:00 Almanya Üretici Fiyatları (%-0,1)
17:00 Türkiye Borç Stoku (önceki: 647 milyar$)
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.
Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
