Table of Contents
Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.
V
GÜNLÜK BÜLTEN
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
Günlük Bülten
İÇİNDEKİLER
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem
Önemli Göstergeler
Günlük Bülten
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89
Döviz Sepeti/TL 2,53 2,55 2,07 2,17
Eur/Usd 1,25 1,37 1,32 1,30
Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48
TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 8,14
Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 287
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88
Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267
BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914
Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218
S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258
Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Altın (TL) 85,55 83,83 95,52 93,50
Altın (Usd) 1.185 1.206 1.675 1.564
Pariteler (%) 2014 Dönemsel * 2013 2012 2011
Usd/TL 4,3 20,6 -5,7 22,4
Döviz Sepeti/TL -1,0 23,4 -4,6 20,1
Eur/Usd -8,8 4,2 1,9 -3,3
Tahvil ve Bono (baz puan) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono -206 395 -533 437
TL 10 Yıllık Tahvil -191 374 -147
ABD 10 Yıllık Tahvil -67 130 -15 -141
Hisse Senetleri (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 20,1 -13,3 52,6 -22,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 20,4 -13,6 52,5 -22,4
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -1,2 -4,5 14,8 -20,2
Dow Jones Endeksi 6,7 26,5 7,3 5,5
S&P Endeksi 10,8 29,6 13,4 0,0
Emtia (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
Altın (TL) 2,1 -12,2 2,2 33,2
Altın (Usd) -1,7 -28,0 7,1 10,1
*19 Kasım 2014 itibarı ile
Değişim
St. Louis Fed Başkanı Bullard istihdam piyasası ve enflasyonun merkez bankasının hedeflerine yaklaşması nedeniyle acil politikalara ihtiyaç olmadığını ve Fed'in faizleri artırması gerektiğini söyledi.
Fed Başkanı Janet Yellen "yeni bankacılık kurallarının para politikasına etkisinin anlaşılması gerekiyor" dedi. Yellen Fed'in kriz sonrasında finans sektöründe başlatılan düzenlemelerin etkilerini ve para politikasının piyasalara yansıdığı yeni aktarma kanallarını göz önüne alması gerektiğine dikkat çekti. Daha önce bu yıl faiz artışı olabileceğini belirten Fed Başkanı bugünkü konuşmasında ABD ekonomisindeki gidişata veya faiz artışına ilişkin bir yorumda bulunmadı.
BIST-100 Endeksi: 82.143 +%0,52; işlem hacmi 3,7 milyar TL
Tahvil/Bono: Gösterge:%10.22 -%0,29; 10 Yıllık Tahvil: %9,84 -%0,20
Usd/TL: 2,87 %0,00
Döviz Sepeti/TL: 2,98 %0,00
Altın: 1.082 Usd -%0,65
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,32 (bir önceki gün 2,33)
CDS Türkiye: 250 (bir önceki gün 248)
Yellen açıklamaları ve ücretlerde artışa işaret eden tarım dışı istihdam verisi ardından yükselen Aralık ayı faiz artış olasılığı ön plana geçerken, dün konuşan bölgesel Fed Başkanlarının da bu görünüme destek olduğu söylenebilir. Bu doğrultuda Ekim ayındaki sert yükselişler ardından riskli varlıklar, 15-16 Aralık FOMC toplantısı öncesinde satış baskısı ile geri çekiliyor.
Emtia fiyatlarındaki satış baskısı öncülüğünde (emtia endeksi son 10 yılın en düşük seviyesi Ağustos diplerine yaklaştı) gelişmekte olan ülke piyasaları baskı altında. Emtia endeksi (CRB) 4 Kasım’dan bu yana dolar bazında %5.6 civarı, MSCI EM endeksi %4 civarı geri çekildi.
Net emtia ihracatçısı Rusya ve Venezuela gibi ülke kurlarındaki satış baskısı dikkat çekti.
Kısa vadeli aşırı alım bölgesinden geri çekilen hisse senetlerinde dün sert satış baskısı etkiliydi. Güne Asya piyasalarındaki zayıf eğilimle başlayan hisse senetlerinde, Stoxx 600 %1.6, S&P 500 endeksi ise %1.4 ekside günü tamamladı. MSCI Dünya endeksi 4 Kasımdan bu yana
%2.5 geri çekildi.
Günlük Bülten
Hatırlanacağı üzere geçen hafta Çarşamba günü konuşan FED Başkanı Yellen’ın Aralık ayı olasılığına vurgu yapan açıklamaları ardından (“eğer makro veriler güçlü kalmaya devam ederse Aralık ayı olasılığı gündemde” ifadesi) Cuma günü beklentilerden oldukça güçlü yönde gerçekleşen ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD tahvil faizlerindeki ve ABD dolarındaki yukarı yönlü baskının güçlendiğini görmüştük. Yellen ve istihdam verisi ile birlikte FED fund kontratlarına göre Aralık ayı faiz artış olasılığı %50’lerden %70’lere doğru yükseldi.
Yurtiçi piyasalarda tek parti hükümetine işaret eden 1 Kasım seçim sonuçları ardından sert yükselişlerin etkili olduğu TL varlıklarda da kar satışlarının etkili olduğunu görüyoruz.
Cuma günü 82.500 desteğini kırarak zayıflama sinyalleri üreten BIST-100 endeksi dün %1.07 geri çekilerek 81.174 seviyesinde kapanış yaptı. (2 Kasım zirvesinden bu yana dolar bazında %4.6 geri çekildi) Yellen ve tarım dışı istihdam verisi sonrasında %2 civarı değer kaybeden TL ise dengelenme eğiliminde.
Bu sabah:
- TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları artıda.
- TL döviz sepeti %0.2 ekside.
- Çin’de açıklanan sanayi üretimi %5.6 ile %5.8 olan beklentinin altında gerçekleşti.
- Asya piyasalarında yatay/zayıf görünüm hakim.
- Japonya %0.15 artıda, Çin %0.5 ekside.
- Güne satış baskısı ile başlayan Güney Kore toparlıyor. Tayvan %1.4 ekside.
- S&P 500 vadeli %0.08 artıda.
82.500 desteğini aşağı geçen BIST-100 endeksinde 81.000 ilk destek seviyelerimiz. 81.000 altında 80.000 seviyesi hedeflenebilir. Endeksin seans içi yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 82.500 ara direncinin aşılması gerekiyor. 82.500 üzerinde ise 84.000 direncini kırma denemeleri etkili olabilir. Önümüzdeki dönemde yurtiçinde siyasi haber akışı ve özellikle yeni ekonomi yönetimi, TCMB’de değişiklik yapılıp yapılmayacağı gibi konuların daha önemli hale gelebileceğini, yurtdışında ise FED faiz arttırımı beklentilerinin kırılgan EM’ler başta olmak üzere piyasaları şekillendireceğini not edelim.
Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları ve Çin’deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam ediyor. Ekim ayında güvercin ECB, Çin faiz indirimi ve gerektiğinde ek gevşeme umudu veren BOJ ile birlikte genişlemeci politikaların devamı beklentisi ile piyasalarda risk iştahında artış görmüştük.
Ancak şahinleşen FOMC ve BOJ’dan bekle gör politikasına devam edeceğine dair sinyaller ile birlikte piyasalar soru işaretleri ile karşı karşıya kaldı.
Dolayısıyla şahinleşen FED sonrasında 15-16 Aralık FOMC toplantısı piyasaların odak noktasında yer alıyor. Ve toplantı öncesinde açıklanacak makro verilerde geçen hafta açıklanan verilerde görülen pozitif sinyallerin (dip oluşumu sinyali
üreten ISM imalat ve ücretlerde artış sinyali üreten istihdam verisi gibi) genele yayılan bir güçlenme olup olmadığı, faizeve dolardaki güçlenmeye duyarlı kırılgan gelişmekte olan ülke piyasaları açısından önemli olacak.
Makro veri akışının zayıf olduğu bu hafta genelinde ABD perakende satışlar ve Michigan güven endeksi, euro
bölgesinde ise revize büyüme, takip edilecek önemli makro veriler. Bugün makro tarafta yurtiçinde cari açık verisi ve
İngiltere işsizlik oranı açıklanıyor. Ayrıca tsi ile 11:00’de BOE Başkanı Carney, 15:15’de ise ECB Başkanı Draghi’nin BOE
konferansında konuşacağını belirtelim.
Günlük Bülten
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz
Hisse Senetleri:
Endekste geçtiğimiz hafta başlayan ara düzeltme hareketinin, 81,000 üzerindeki taban oluşturma sürecinin devam ettiğini gözlemliyoruz.81,000 üzerindeki yukarı ataklarını sürdürme eğilimiyle güne başlayacak olan piyasada, bu seviyenin seans içerisinde önemini koruyacağını düşünüyoruz. 81,000 desteğini korumayı başaracak hareketler, piyasada geçtiğimiz hafta başlayan aşağı baskının direnç noktasını oluşturan 82,500 seviyesini aşma denemelerini sürdürecektir. Endeksin seans içi yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 82,500 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ise piyasada bir üst hedef noktamızı oluşturan 84,000 direncini aşma denemeleri güç kazanacaktır.Dolayısıyla ara realizasyon eğiliminin ardından 80,000 ana destek noktası üzerindeki hareketleri piyasada yükseliş trendinin devamı yönünde izlemeyi sürdürüyoruz. Bu paralelde 82,500 direncinin kırılması ise son günlerde oluşan ara düzeltme hareketinin tamamlandığını onaylayacak ve yeniden yükselişi güçlendirecektir.
Tahvil/Bono (TL):
Global piyasalarda faiz cephesinde yaşanan yükseliş, kısa vadede TL bono/tahvil faizlerini de yukarı taşıyabilecek güçte. Diğer yandan, bol likiditenin devam etmesi global faiz piyasalarında yukarı seyirleri kısıtlıyor. Bu görüşlerimizi dikkate alarak, 10 yıllık tahvilde %10, gösterge bonoda ise %10,50 seviyelerine yükseliş olabileceğini not edip, bu seviyelerin görülmesi halinde alım öneriyoruz. Piyasaları:
o Eur/Usd: AB Bölgesi Eylül ayı sanayi üretimi verisi beklentilerin altında kaldı ve 3 Aralık'taki ECB toplantısında gündeme gelecek parasal genişleme revizyonu ve faiz indirimi ihtimalini haklı çıkardı. FED'in ise 16 Aralık'taki toplantılarında alabileceği faiz artışı kararı için ise bugün açıklanacak başta ABD perakende satışlar kritik, ÜFE verisi de diğer önemli bir veri. ABD verilerinin yanı sıra bugün ECB'nin 3 Aralık toplantısı için önemli olan AB 2015 3. Çeyrek GSYİH büyümesi açıklanacak. Dün FED üyelerinden gelen açıklamalar, faiz artışı olsa bile yumuşak bir geçiş olacağına ve 2016 yılında yeni bir faiz artışı olasılığının az olduğuna işaret etti; Eur/Usd 1,08 seviyesine yükselerek tepki verdi. Diğer yandan, ECB Başkanı Draghi'nin büyümede yaşana ivme kaybının arkasında kalınmasının sebepleri arasında "güçlü Eur (!)" ifadesini kullanması, ECB'nin Eur'nun seviyesi hakkındaki hassasiyetini ve güçlü Eur istemediğini ortaya koydu. FED'in 16 Aralık’ta faiz artırım ihtimali yüzde 70 oranında fiyatlara dahil, ECB'den gelecek 10 baz puan faiz indirim kararı da fiyatlara önemli ölçüde yansımış durumda. Diğer yandan, 10 baz puandan daha yüksek bir indirim gelmesi ihtimali Eur’da aşağı yöndeki riski canlı tutuyor. 15 Ekim'den bu yana ivme kazanan güçlü Dolar Endeksi 100 seviyesinin biraz altındaki seyrini koruyor. Bugün güçlü gelebilecek ABD ÜFE ve perakende satışlar verilerinin, Dolar Endeksini 100 seviyesinin üstüne çıkarabilme olasılığını düşünsek de, FED'in faiz artırım beklentisinin iyice fiyatlamalara gireceğini dikkate alarak, Eur'da tepki alımları görebiliriz. Bugün oldukça kritik veriler açıklanacak ve FX piyasalarında yüksek volatilite yaşanabileceğini belirtmek istiyoruz. Büyük resimde bugün 1,10 seviyesine ani tepkilerin gelmesi halinde Eur'dan Usd'ye geçiş öneriyoruz. 1,0460 - 1,05 aralığına gerilemesi halinde ise Eur'da tepki olacağını düşünüyor, Eur pozisyon açılmasını öneriyoruz.
o Usd/TL:Bugün açıklanacak kritik ABD verileri öncesinde para birimlerinde dün yaşanan yüksek volatilite dikkat çekti. Önce Draghi’nin AB’de enflasyon ve büyüme hakkındaki kötümser açıklamaları geldi. Ardından FED üyelerinin, FED’in 2015 Aralık ayındaki faiz artışına gideceğine işaret eden açıklamalarını, 2016 yılında yeni bir faiz artışı için olasılığı düşüren ifadeleri takip etti. Dün yaşanan volatilite, bugün ABD verilerinin açıklanmasından sonra yaşanabilecek daha güçlü dalgalanma için anlamlı bir prova oldu. Global fonların, FED’in faiz artışının fiyatlara önemli ölçüde yansımasının ardından, son bir yılda gelişmekte olan ülkelerdeki fazla satışlarını yerine koymaya başlamaları TL’de bu hafta yaşadığımız olumlu trendde etkili oluyor. Çarşamba günü açıklanan ve Türkiye’nin cari fazla verdiğine işaret eden veri, TL’ye yönelik bakışın güçlenmesine neden olmuştu. Tüm bu gelişmeler sonrasında Usd/TL 2,90 direncinin altında dalgalanıyor. Bugün açıklanacak ABD verileri önemli, diğer yandan FED’in faiz artışı önemli ölçüde fiyatlandı. Fiyatlamalara giren diğer önemli bir tahmin ise; FED faiz artırsa bile 2016 yılında bir faiz artırımı ihtimalinin düşük olacağı şekilde bir dil kullanacak olması.
Verilerin kuvvetli gelmesi Dolar Endeksi’nde yeni bir yukarı ivme yaratabilir, ancak artık beklentilerin fiyatlara önemli ölçüde yansıyacağını dikkate alarak, bugün yaşanabilecek sert ivmenin Usd’den çıkış yapmak için fırsat oluşturabileceğini de eklemek istiyoruz.
Temel anlamda bu görüşümüzü değiştirebilecek veri ise perakende satışların zayıf gelmesi olur, ki bu durumda global piyasalarda satış dalgası gelebilir. Dün Döviz Sepeti/TL’nin 3,00, Usd/TL’nin 2,90 seviyesine yaklaşmasının ardından gelen kuvvetli TL talebi dikkat çekiciydi. Bugün açıklanacak veriler kritik ve önemli dalgalanma yaratabilir. Usd/TL’nin 2,8550 seviyesinin altına gelmesi halinde TL’de 2 Ekim’de başlayan güçlenme sürecinin yeni bir aşamaya gireceğini ve ilk aşamada 2,82 seviyesinin hedefleneceğini düşünüyoruz. TL lehine iyimserliğimizi bozabilecek gelişmelerde Usd/TL’de 2,93 seviyesini stop loss olarak takip ediyoruz.
o Altın :.Dün FED üyelerinin 16 Aralık toplantısında faiz artışı olsa bile, 2016 senesinde yeni bir faiz artışı için olasılığı düşüren açıklamaları dün Altında tepki alımları yaşanmasına neden oldu, ancak 1.090 Usd seviyesinden gelen satışlar dikkat çekti. Güçlü ve kısmen de olsa hala yukarı potansiyel taşıyan Dolar Endeksi ile ters korelasyon gösteren ve üst üste 3. senesini de düşüşle tamamlamaya doğru giden Altın, FED'in faiz artırımı ihtimalinin baskısını üzerinde hissetmeye devam ediyor. Bu çerçevede bugün açıklanacak ABD perakende satışlar ve ÜFE verileri odak noktasında. Riskli varlıklara yönelik iştah açısından önemli olan Çin'den gelen veriler ise toparlanmanın varlığına halen işaret etmiyor ve Altın'ın yükselişine destek veremiyor. Dolar Endeksindeki yukarı yöndeki potansiyelin azalsa bile bittiği yönünde emare şimdilik yok. Bugün yaşanabilecek olası yukarı tepkilerin 1.105 Usd ile sınırlanacağını öngörüyor, bu seviyeden satış öneriyoruz. Yeni pozisyon almak için ise 1.040 - 1.060 Usd aralığını uygun görüyoruz.
Günlük Bülten
Gündem
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
13.11.2015
12:00 Euro Bölgesi - 3Ç GSYİH (beklenti: %0.4 önceki: %0.4) 15:30 ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki:%0.1)
15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %0.4 önceki:%-0.3)
15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.4 önceki:%0.0)
15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.1 önceki: %-0.5)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Kasım (beklenti: 91.0 önceki: 90.0) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.7)
