Table of Contents
Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.
V
GÜNLÜK BÜLTEN
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
Günlük Bülten
İÇİNDEKİLER
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz Gündem
Önemli Göstergeler
Günlük Bülten
Öne Çıkanlar
Son Veriler ve Günlük Değişim
Son Gelişmeler Hakkında Görüşlerimiz
Pariteler 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Usd/TL 2,24 2,15 1,78 1,89
Döviz Sepeti/TL 2,53 2,55 2,07 2,17
Eur/Usd 1,25 1,37 1,32 1,30
Tahvil ve Bono 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono (%) 8,04 10,10 6,15 11,48
TL 10 Yıllık Tahvil (%) 8,50 10,41 6,67 8,14
Türkiye CDS (baz puan) 172 222 127 287
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,36 3,03 1,73 1,88
Hisse Senetleri 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 81.441 67.802 78.208 51.267
BİST Hisse Senetleri Fiyat Kazanç Çarpanı 13,2 8,3 12,0 11,0
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.162.048 965.534 1.117.980 732.898
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 990 1.002 1.049 914
Dow Jones Endeksi 17.686 16.577 13.104 12.218
S&P Endeksi 2.049 1.848 1.426 1.258
Emtia 19 Kasım 2014 2013 2012 2011
Altın (TL) 85,55 83,83 95,52 93,50
Altın (Usd) 1.185 1.206 1.675 1.564
Pariteler (%) 2014 Dönemsel * 2013 2012 2011
Usd/TL 4,3 20,6 -5,7 22,4
Döviz Sepeti/TL -1,0 23,4 -4,6 20,1
Eur/Usd -8,8 4,2 1,9 -3,3
Tahvil ve Bono (baz puan) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
TL Gösterge Bono -206 395 -533 437
TL 10 Yıllık Tahvil -191 374 -147
ABD 10 Yıllık Tahvil -67 130 -15 -141
Hisse Senetleri (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
BİST - 100 Endeksi 20,1 -13,3 52,6 -22,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 20,4 -13,6 52,5 -22,4
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi -1,2 -4,5 14,8 -20,2
Dow Jones Endeksi 6,7 26,5 7,3 5,5
S&P Endeksi 10,8 29,6 13,4 0,0
Emtia (%) 2014 Dönemsel 2013 2012 2011
Altın (TL) 2,1 -12,2 2,2 33,2
Altın (Usd) -1,7 -28,0 7,1 10,1
*19 Kasım 2014 itibarı ile
Değişim
Küresel piyasalarda ABD ve Avrupa merkez bankalarının para politikalarına ilişkin beklentiler, varlık fiyatlarında etkili olmaya devam ediyor.
Dün iskonto ve avans faiz oranlarını görüşmek üzere toplanan ABD Merkez Bankası’nın (FED) toplantısının adından, konuya ilişkin olarak yeni bir güncellenme yayımlanmadığı görüldü. Ancak tüketici haklarının korunması konusunda, ülkede öne çıkan isimlerden Ralph Nader’ın FED Başkanı Janet Yellen’a yazdığı mektuba cevaben Yellen’ın kaleme aldığı mektup basında yer aldı. Nader’ın, düşük faiz politikasının tasarruf sahipleri üzerindeki etkisi değerlendirmesini istediği Yellen, bu sorunun daha güçlü bir ekonominin desteklenmesinin çözüm olabileceğini belirtti ve agresif faiz artırımının ekonomik büyümeyi azaltacağını savundu. Chicago borsasındaki vadeli kontratlarda FED’in Aralık ayında bir faiz artırımına gitme olasılığı %73’ün üzerine çıktı.
Aralık ayında adım atması beklenen bir diğer önemli kuruluş olan Avrupa Merkez Bankası (ECB) yetkililerinden Lautenschlaeger ise ECB’nin para politikasını genişletmesi için bir neden görmediğini söyledi ve gevşek para politikasının sınırları olduğunu ifade etti. Lautenschlaeger, Banka’nın şimdilik ek parasal genişlemeye gitmemesi gerektiğini savundu.
BIST-100 Endeksi: 79.744 -%1,16; işlem hacmi 3,0 milyar TL
Tahvil/Bono: Gösterge:%10.34 +%0,78; 10 Yıllık Tahvil: %9,95 +%0,81
Usd/TL: 2,85 +%0,70
Döviz Sepeti/TL: 2,94 +%0,80
Altın: 1.070 Usd -%0,95
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,26 (bir önceki gün 2,23)
CDS Türkiye: 245 (bir önceki gün 240)
Yeni haftaya dolar endeksindeki yükseliş ve emtia fiyatlarındaki satış baskısı öncülüğünde (bakır %2 geriledi) zayıf eğilimle başladık. (crb kasım ayı başlarından bu yana %7 civarı değer kaybetti.) Geçtiğimiz hafta etkili olan yükselişler ardından Stoxx 600 %0.4 , S&P 500 endeksi ise %0.1 ekside günü tamamladı. Suudi Arabistan’ın petrol piyasasında stabilizasyonu sağlamak için ne gerekiyorsa yapılacağına dair açıklamalarıyla %2 civarı satış baskısı altında kalan petrol fiyatları toparladı.
MSCI Dünya endeksi dün %-0.32, gelişmekte olan piyasalar tarafında ise MSCI EM endeksi dolar bazında %0.28 ekside kapanış yaptı.(MSCI Asya %-0.21, MSCI EMEA %-0.45, MSCI LATAM %-0.41) Dolar endeksindeki yükselişlerle birlikte gelişmekte olan ülke kurları değer kaybetti.
1 Kasım seçim sonuçları sonrasındaki sert yükselişler ardından kar satışlarının görüldüğü yurtiçi piyasalarda ise yeni ekonomi yönetimi üzerine soru işaretleri ön planda kalmaya devam ediyor.
Bugün saat 11:00’de gerçekleşmesi beklenen Cumhurbaşkanı Erdoğan – Davutoğlu görüşmesi takip ediliyor.
BIST-100 endeksi dün %1.16 geri çekilerek 80.000 desteğinin altında 79.744 seviyesinde kapanış yaptı. Dolar endeksindeki yükselişlerle birlikte TL değer kaybıyla yeni haftaya başladı. Döviz sepeti %0.6 yükseldi. (yılbaşından bu yana %+13.9)
Günlük Bülten
BIST-100 endeksi dün %1.16 geri çekilerek 80.000 desteğinin altında 79.744 seviyesinde kapanış yaptı. Dolar endeksindeki yükselişlerle birlikte TL değer kaybıyla yeni haftaya başladı. Döviz sepeti %0.6 yükseldi. (yılbaşından bu yana %+13.9) 2.83’lerde güne başlayan USD/TL 2.85’in üzerinde günü tamamladı. (geçen hafta 2.88-2.82 bandında hareket etti) (forwardlar, volatiliteler 1 aylık dönemde %68 olasılıkla 2.91/2.83 bandına işaret ediyor) 25 Delta Risk Reversals %3.03 (30 günlük ortalama:%3.51)
Bu sabah:
- Dolar endeksi %0.08 ekside. (dün güniçinde %0.4 yükseldi) - TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları yatay.
- Asya hisse senetlerinde zayıf/karışık eğilim hakim.
- Güne satış baskısı ile başlayan toparlıyor. Çin %0.5 civarı ekside şu saatlerde.
- Tayvan %1 ekside, Güney Kore %0.6 artıda.
- Brent petrol %0.58 artıda.
- Altın %0.15 artıda.
- S&P 500 vadeli %0.02 artıda.
BIST-100 endeksinde 79.500 desteğinde tutunma çabası etkili olabilir Bu seviye altında 79.000/77.500 seviyeleri test edilebilir.Endeksin seans içi yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 81.000 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda 84.000 direncini kırma denemeleri etkili olabilir.
Yurtiçinde siyasi haber akışı, yeni ekonomi yönetimi gibi konular, yurtdışında ise FED faiz arttırımı beklentileri kırılgan EM’ler başta olmak üzere piyasalar açısından önemini koruyor.
Kısa vadede global merkez bankaları para politikaları arasındaki ayrışma ve Çin’deki yavaşlamanın derecesi global piyasaları şekillendiren ana makro risk olayları olmaya devam ediyor. Güvercin ECB (Aralık ayında faiz indirimi ve ek genişleme bekleniyor), Çin faiz indirimi ve güvercin eğilimin öne geçtiği sürpriz İngiltere Merkez Bankası açıklamaları ile birlikte genişlemeci politikaların devamı beklentisine karşı, şahinleşen FED ile birlikte güçlenen Aralık ayı faiz arttırımı beklentileri ön planda.
Dolayısıyla şahinleşen FED sonrasında 2 Aralık Yellen konuşması, 3 Aralık ECB toplantısı ve 4 Aralık ABD tarım dışı istihdam verisi piyasaların odak noktasında.
15-16 Aralık FOMC toplantısı öncesinde açıklanacak makro verilerde son açıklanan verilerde görülen pozitif sinyallerin (dip oluşumu sinyali üreten ISM imalat ve ücretlerde artış sinyali üreten istihdam verisi gibi) genele yayılan bir güçlenme olup olmadığı, özellikle faize ve dolardaki güçlenmeye duyarlı, dış finansman ihtiyacı yüksek kırılgan gelişmekte olan ülke piyasaları açısından önemli olacağını not edelim.
Bugün tsi ile 14:00’de TCMB faiz kararı açıklanıyor. Merkez Bankası'nın faiz tarafında bir adım atmak için ABD Merkez Bankası'nı bekleyeceğini işaret etmesi nedeniyle Fed'in Aralık'taki kritik faiz toplantısı öncesi son PPK toplantısında haftalık ve gecelik faizlerde değişikliğe gitmesi beklenmiyor.
Yurtdışında ise tsi ile 15:30’da açıklanacak revize 3Ç büyüme verisi dikkat çekebilir. Haftanın geri kalanında ABD çekirdek PCE ve dayanıklı tüketim mal siparişleri ve Japonya enflasyon verisi takip edilecek önemli makro veriler olarak sıralanabilir.
Günlük Bülten
Piyasalar ve Varlık Sınıflarında Beklentilerimiz
Hisse Senetleri: Seans içi yukarı atakların zayıf kalmasıyla yaklaşık bir aydır devam eden aşağı baskı içerisinde, güne başlarken 79,500 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. 79,500 seviyesi, seçim sonrasında oluşan fiyat boşluğunun dolması açısından önemli bir nokta olacak. 79,500 altındaki hareketlerde ise piyasada önce 79,000, ardından ise 77,500 seviyelerini devam eden geri çekilme kapsamınmda önemli destek noktaları olarak alıyoruz.Piyasada oluşacak yukarı ataklarda ise 81,000 seviyesini kırılma noktası olarak alıyoruz. Endekste son dönemde oluşan ara düzeltme hareketinin tamamlanarak yeniden yukarı atakların güç kazanabilmesi için 81,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda ise piyasada yeniden 84,000 seviyesini hedefleyecek yükseliş denemeleri gündeme gelecektir.Dolayısıyla ara realizasyon eğiliminin şu aşamada devam ettiği piyasada, geri çekilmede taban oluşuma yönelik sinyal için destek noktlarını yakından izliyoruz. Piyasada son dönemde oluşan ara düzeltme hareketini tamamlayarak yeniden yukarı seyrin gündeme gelmesi ise 81,000 direncinin aşılmasıyla oluşacaktır. Bu paralelde piyasada yeniden yükseliş yönünde pozisyon almak için 81,000 direncinin aşılmasını bekliyoruz.
Tahvil/Bono (TL): Global tahvil ve bono piyasalarında yeni bir gündem yok; FED’in faiz artışı beklenirken bol likidite faizin tarihi düşük seviyelerinde seyretmesine neden oluyor. Türkiye’de ise gözler bugün akşam açıklanması beklenen ekonomi yönetiminde. Aynı zamanda bugün Para Politikası Kurulu toplantısı yapılacak. Önemli kararlar açıklanmasını beklemiyoruz. Kurul üyelerinin 16 Aralık’taki FED toplantısı ve yeni kabinenin ekonomi politikaları ve tercihlerini görmeden adım atmak isteyeceklerini sanmıyoruz. Geçtiğimiz hafta 10 yıllık tahvilde
%10,00, gösterge bonoda ise %10,40 seviyesinden tepki gelmişti. Yeni ekonomi yönetiminin piyasalara güven verecek algı yaratması durumunda, TL’nin tekrar bir güçlenme içinde gireceğini dikkate alarak, günü %9,95 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvilde %9,40, günü
%10,34 seviyesinden kapatan gösterge bonoda ise %9,80 seviyelerine düşüş yaşanabileceği kanısındayız. Piyasa beklentilerinden farklı açıklanacak ekonomi yönetimi kadrosu ilk aşamada olumsuz algı yaratabilecek olsa da piyasaların bir süre temkinli ama toleranslı davranacağını düşünüyoruz.
Piyasaları:
o Eur/Usd: 1,06 civarındaki dalgalanmasına devam ediyor. Dün Euro Bölgesi ile Almanya'da açıklanan hizmet ve imalat sektörüne ilişkin PMI verileri Kasım ayında olumlu bir tabloya ortaya koydu. Hafta sonu Fed yetkililerinden gelen açıklamalar ile FED’in Aralık ayında faiz artırımına gideceği yönünde beklentilerin ağırlık kazanması, Usd’nin yeni haftaya da güçlü bir başlangıç yapmasına temel oluşturdu. Gündemde 3 Aralık’taki ECB toplantısı var. Parasal genişleme için yeni bir adım gelmese bile, bankaların ECB nezdinde tuttukları fonlara uygulanan %-0.20’den daha da aşağı çekilmesi ihtimali ve “gereken her şeyin yapılacağı”nın belirtilmesi Eur’ya karşı temkinli tutumun devamına neden oluyor. Dolar Endeksinde bu gelişme sonrasında 100 seviyesinin kırılabileceğini ve kısa bir süreliğine yaşansa bile 102,5 seviyesine doğru olası yükselişi vurgulamak istiyoruz. Diğer yandan FED’in faiz artırımına 16 Aralık’ta ayında başlayacağı ancak sürecin kademeli ve uzun vadeye yayılacağı beklentisi ile risk iştahındaki kısmi artış, Eur’da 1,06 seviyesi üzerinde seyrin devamı şeklinde kendisini gösteriyor. Eur/Usd’de şimdilik bir dip oluşumu görüntüsü yok. 1,0460 – 1,05 aralığı önemli destek bölgesi, ancak ECB’den faiz seviyesi olarak “aşırı” algılanabilecek indirimlerin gelmesi halinde 1,03 seviyesinin hedefe girebileceğini belirtmekte fayda görüyoruz. ECB‘den sürpriz bir karar çıkmaması ihtimali ve FED’in kademeli geçiş yapacağı inancı ile yüksek risk alabilecek yatırımcıların Euro lehine pozisyon alabileceğini, ancak 3 Aralık’ın önemini dikkate alarak, olası karların hızla realize edilmesinde fayda görüyoruz. Dirençler 1,07, ardından 1,08 seviyesinde. Destek ise 1,0590 seviyesinde. Eur’da daha güvenli alım için 1.08 Usd seviyesinin üstünde dip oluşumuna girmesi gerektiğini düşünüyoruz.
o Usd/TL: Cuma günü 2.8250 seviyesinde kapanan Usd/TL dün kısmi yükseliş kaydetti, ancak bunda Türkiye’de kritik olarak algılanan ekonomi yönetimi hakkında tahminlerden daha çok yurtdışında Usd ve gelişmekte olan ülkelerin para birimlerindeki artış rol oynadı. Bugün ABD'de açıklanacak olan büyüme verisi 3.çeyreğin revizyonu olacak ve bu veride de piyasalar olumlu yönde değişiklik bekliyor; Usd gücüne biraz daha güç katabilir. 3.çeyrek ilk açıklamasında %1.5 olan rakamda beklentiler %2.0 seviyesine artış kaydetmesi yönünde. Dolar Endeksi 100 seviyesindeki direncine yakın seyrini korusa da şimdilik bu direncin üzerine ataklarda başarısız kalıyor, ne de olsa Usd son 8 ayın en yüksek seviyelerinde ve daha öncesinde bu seviyeleri en son 2004 yılında görmüştü. Diğer yandan ekonomi yönetimi ile ilgili haberlere yatırımcılar oldukça duyarlı; TL’nin diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre daha pozitif veya negatif ayrışmasına neden olabilir. Yeni kabine bugün açıklanabilir. FED faiz artırsa bile, ki zaten önemli ölçüde fiyatlara yansımış durumda, Türkiye’de yeni ekonomi yönetimi ve programlara olumlu tepkinin gelmesi halinde Döviz Sepeti/TL 2,87-2,90, Usd/TL’de ise ilk aşamada 2,78-2,81 aralığının hedef olacağını düşünüyoruz.
Ekonomi yönetimine olumsuz tepki verilmesi durumunda, TL lehine iyimser havayı bozabilecek stop loss seviyesi 2,89’da. Bu senaryoda yatırımcıların ekonomi politikası hakkında daha fazla fikir sahibi olmak isteyebileceklerini tahmin ediyor, 2,89-2,91 bandında dalgalanmayı olası görüyoruz.
o Altın :. Güçsüz seyrine devam ediyor. Dolar Endeksi’nde yaşanan yükseliş ile tekrar 1.070 Usd seviyesine geldi. Bu sabah itibarı ile Dolar Endeksi 99,7 seviyesinin biraz üstünde. Aşması halinde 100 seviyesinin kırılabileceğini ve çok kısa süreliğine görse bile 102,5 seviyesine doğru yükselişin yaşanabileceğini vurgulamak istiyoruz. Altında düşüşlerde nihai hedef olarak 1.040 – 1.060 Usd aralığını bekliyor, risk alabilecek yatırımcıların alım yapması için uygun seviyeler olduğuna inanıyoruz. Dolar Endeksindeki olası ani sıçrayışlarda ise 1.000 Usd’yi oldukça cazip ve fırsat amaçlı değerlendirilebilecek seviye olarak görüyoruz. Altın’da daha güvenli alım için 1.100 Usd seviyesinin üstünde dip oluşumuna girmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Günlük Bülten
Gündem
24.11.2015
14:00 TR - TCMB Faiz Kararı - Haftalık Repo (beklenti: %7.50 önceki: %7.50) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçverme ((beklenti: %10.75 önceki: %10.75) 14:00 TR - TCMB Faiz Kararı Gecelik Borçlanma (beklenti: %7.25 önceki: %7.25)
14:30 TR - KKO (önceki: %75.5)
14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi Ağustos(önceki: 100.5) 15:30 ABD - 3Ç GSYİH revize (beklenti: %2.1 önceki:%1.5)
15:30 ABD - 3Ç GSYİH Kişisel Tüketim (beklenti: %3.2 önceki:%3.2) 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:99.5 önceki: 97.6) 17:00 ABD - Richmond FED İmalat Endeksi (beklenti: 0 önceki: -1)
25.11.2015
15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.4 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.3 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.1 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.3 önceki: %1.3) 15:30 ABD - PCE deflatör (beklenti: %0.1 önceki: %0.1)
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %1.6 önceki: %-1.2)
15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri - Ulaşım hariç (beklenti: %0.3 önceki: %-0.3) 15:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri Savunma hariç (beklenti: %+0.1 önceki: %-
0.1)
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 271.000 önceki: 271.000) 16:45 ABD - PMI Hizmet Flash (beklenti: 55.1 önceki: 54.8)
16:45 ABD - PMI Bileşik Flash (önceki: 55.0)
17:00 ABD - Yeni Konut Satışları (beklenti: 500.000 önceki: 468.000)
17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi Kasımrevize(beklenti: 93.0 önceki: 93.1) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.5)
27.11.2015
01:30 Japonya - TÜFE (beklenti:%0.3 önceki:%0.0)
