Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Aralık 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 90.829 değişim: %-0,76 işlem hacmi: 1,9 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o 2 Yıllık Gösterge Tahvil: %20,93 (0 baz puan) o 10 Yıllık Gösterge Tahvil: %16,74 (+8 baz puan)
Usd/TL: 5,28 (%-0,40)
Döviz Sepeti/TL: 5,65 (%-0,60)
Altın: 1.270 (%0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,73 (önceki gün %2,74)
VIX: 36,00 (önceki gün 36,00)
CDS Türkiye: 367 (önceki gün 367) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
- Noel Tatili - Almanya, İngiltere kapalı 14:30 TR - KKO (önceki: %74.1)
14:30 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 92.8)
18:00 ABD - Richmond Fed İmalat (beklenti: 16 önceki: 14)
Piyasalara Genel Bakış
Bugün de Noel Tatili sebebiyle yurtdışında bazı piyasalar (Almanya, İngiltere..) kapalı olacak, ABD piyasaları ise bugün açılacak. Yarın ise tüm piyasalar açılmış olacak.
Rusya, Ukrayna vatandaşlarına ve şirketlerine yönelik yaptırımlar listesini -Rus devlet, şirket ve vatandaşlarının çıkarlarını gözetmek amacıyla- genişlettiğini açıkladı.
ABD tarafında Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına istinaden ABD Başkanı Trump’ın ek bütçeyi imzalamamasıyla hükümet en az 27 Aralık’taki Senato görüşmesine kadar kısmen kapalı kalacak. Başkan Trump son açıklamasında Meksika sınırına inşa edilmesi planlanan duvar konusunda talepleri yerine gelene kadar federal hükümetin kapalı kalacağını söyledi. ABD Borsaları pazartesi yarım günlük seansı %2,50 civarında değer kayıpları ile kapatmış, bu düşüşte federal hükümetin kapanması etkili olmuştu. Ayrıca, ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in geçtiğimiz haftasonu ülkenin en büyük 6 bankasının CEO'su ile telefonda görüştüğünü ve piyasada likidite sorunu olmadığını açıklaması ters etki yaparak, yatırımcıların tedirginliğini tetiklemiş gözüküyor. Öte yandan Trump, Hazine Bakanı Mnuchin'e güvendiği açıklamasında bulundu.
ABD Başkanı Trump’ın merkez bankasının çok hızlı faiz artırdığına yönelik eleştirileri sürdürdü. Trump önceki gün "ABD ekonomisi için tek sorun Fed" açıklamasında bulunmuştu.
ABD Merkez Bankası (Fed) geçtiğimiz hafta gerçekleşen Aralık ayı FOMC toplantısında beklendiği gibi 25 baz puanlık artışla politika faizini %2,25-2,50 aralığına yükseltti. FED yetkililerinin 2019 faiz artırımına ilişkin tahminleri üçten ikiye indi. Karar sonrasında basın toplantısı yapan FED Başkanı Powell, FED'in bilançosunu daraltma stratejisini değiştirmesini beklemediğini söyledi. Başkan Powell ayrıca politik düşüncelerin merkez bankasının karar alma sürecinde hiçbir etkisi olmadığını belirtti.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, ABD Başkanı Trump ile telefonda görüştü. İki ülkeye ait konuların yanı sıra Suriye’ye ilişkin gelişmelerin görüşüldüğü açıklandı. Cumhurbaşkanlığı sözcüsü Kalın, Cumhurbaşkanı Erdoğan'ın Trump'ı Türkiye'ye davet ettiğini ve ABD Başkanı Trump’ın, 2019 yılında geleceğini belirtti. Beyaz Saray’dan yapılan açıklamada da kesin bir plan olmamakla beraber, Başkan Trump’ın gelecekte olası bir görüşmeye açık olduğu ifadesine yer verildi. Cumhurbaşkanlığı Sözcüsü Kalın ayrıca ABD'nin, Suriye'den çekilme kararı ile ilgili olarak, bu hafta içerisinde bir Amerikan askeri heyetinin Türkiye'ye geleceğini söyledi.
Hazine ve Maliye Bakanlığı tarafından, 17 - 26 Aralık 2018 tarihleri arasında bireysel yatırımcılara sunulan Dolar ve Euro cinsinden devlet tahvilleri için yatırımcılardan gelen talep üzerine tüzel kişi yatırımcılardan da talep toplanılmasına karar verildiği açıklaması yapıldı. Talep toplama bugün sona eriyor.
Hazine ve Maliye Bakanlığı, 1 Ocak 2019 tarihinde Küçük ve Orta Ölçekli İşletmelere (KOBİ) yönelik devlet destekli ticari alacak sigortasının devreye gireceğini açıkladı. Devlet Destekli Alacak Sigortası Havuzu kurulacağı ve bu sigortayla KOBİ'lerin alacaklarını tahsil edememeleri durumunda, alacaklarının önemli bir kısmının havuz tarafından karşılanacağı belirtildi.
Yurt içi tarafta bugün saat 14:30’da TCMB, Aralık ayı imalat sanayi kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksini açıklayacak.
Usd/TL - Eur/TL
Küresel büyümeye dair endişeler risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Diğer yandan Trump yönetiminin aksiyonları/açıklamaları ve merkez bankalarının yeterince piyasa dostu davranmaması zayıf piyasanın sürmesini, derinleşmesini beraberinde getiriyor.
Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası piyasalarda oluşan iyimserlik ABD’de ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle Cuma günü Federal Hükümetin kısmen kapanması ile yerini tedirginliğe bıraktı. ABD Başkanı Trump, Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına istinaden ek bütçeyi imzalamamıştı. ABD’de federal hükümet -en kısa- 27 Aralık’taki Senato görüşmesine kadar kapalı kalacak.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 96,60 civarında seyrediyor. Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde. Haber akışının içeriğine göre yatırımcı kararlı hızlı yön değiştiriyor. Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün; volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nca düzenlenen Dolar ve Euro cinsinden devlet tahvili ihracı talep toplaması bugün sona erecek. İmar Barışı’na ilişkin talepler ise 31 Aralık tarihine kadar alınmaya devam edilecek. Son açıklanan rakamlara göre 10,35 milyar TL tahsilat yapılmış durumda.
Önümüzdeki hafta TÜFE verisi öne çıkabilir. Dün Erdoğan yeni yılda elektrikte 10% oranında indirim yapılacağını açıkladı. Konut, KOBİ ve ticarethaneler indirimlerden yararlanacak.
Küresel tarafta risk iştahı zayıf. Gelişmekte Olan Ülke para birimleri yatay seyrediyor. TL’nin dış tarafta iyimser bir yapıya, iç tarafta ise makro göstergelerde iyileşmenin süreceğine dair piyasa algısına ihtiyacı var diye düşünüyoruz. Bu halde TL volatilitesi azalır ve TL lehine seyir sürebilir. Dış tarafta Usd’nin değer kaybetmesi, iç tarafta ABD kaynaklı haber akışı ile TL çaprazları gevşiyor.
Yılın son haftası, işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Bu hafta önemli bir veri akışı bulunmuyor.
Usd/TL: Parite Ağustos ayından gelen düşüşünü kırdıktan sonra başlayan yatay/sınırlı yükseliş eğilimi -güç kaybederek- sürüyor. Genel eğilim bu.
Bugün yatay/sınırlı negatif seyir olabilir. 5,30-31 gün için eşik seviye.
TL Tahvil/Bono: Küresel büyüme endişeleri gündem konusu iken FED’in faiz kararı ve ABD Başkanı Trump’ın aksiyonları risk iştahını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. FED’in şahinlikten uzaklaşmasını yeterli bulmayan piyasalarda risk iştahı güç kaybetmeye başladı.
Küresel piyasalar büyümenin yavaşladığı bir resimle karşı karşıya.
Yatırımcılar hem bu sebeple hem de güvenli liman talebi ile ABD tahvillerini talep ediyorlar. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,73% seviyesinde bulunuyor. Tahvil faizleri küresel çapta aşağı yöndeki eğilimini bu süreçte koruyabilir.
Büyüme endişeleri, siyasi tarafta ABD-Çin arasındaki gümrük tarifeleri sorunu, Brexit negatif etki yapıyor. Özetle ekonomi zaten yavaşlarken, siyasi konular süreci daha da zorlu hale getirir nitelikte bulunuyor. Hem küresel tahvil faizlerinin gevşeme eğilimi hem de lokal haber akışı Türkiye bono piyasasında aşağı yönü daha olası kılabilir. Lokal bono faizlerinin küresel piyasalardan olumlu ayrışması için kendi hikayesini yaratmaya ihtiyacı olduğu fikrimizi koruyoruz. 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -yatay- %20,93 ve -8 baz puan artışla- %16,74 ile tamamladılar.
Hazine ve Maliye Bakanlığı’nca düzenlenen Dolar ve Euro cinsinden devlet tahvili ihracı talep toplaması bugün sona erecek. İmar Barışı’na ilişkin talepler ise 31 Aralık tarihine kadar alınmaya devam edilecek. Son açıklanan rakamlara göre 10,35 milyar TL tahsilat yapılmış durumda.
Büyük resimde yurtiçi piyasalarda ekonomik göstergelerin(enflasyon, cari açık..) yanı sıra; küresel piyasalar, dış ilişkiler; yerel seçimler ve seçimler öncesinde uygulanacak ekonomi politikalarına yönelik haber akışı da öne çıkan konu başlıkları olmaya devam ediyor. Önümüzdeki hafta TÜFE verisi öne çıkabilir. Dün Erdoğan yeni yılda elektrikte 10% oranında indirim yapılacağını açıkladı. Konut, KOBİ ve ticarethaneler indirimlerden yararlanacak.
Eurobond: Bu hafta Noel Tatili sebebiyle yurtdışında piyasalar genel olarak kapalı, perşembe günü tüm piyasalar açılmış olacak.
Küresel büyüme endişeleri gündem konusu iken FED’in faiz kararı ve ABD Başkanı Trump’ın aksiyonları risk iştahını olumsuz etkilemeyi sürdürüyor.
FED’in şahinlikten uzaklaşmasını yeterli bulmayan piyasalarda risk iştahı güç kaybetmeye başladı.
Küresel piyasalar büyümenin yavaşladığı bir resimle karşı karşıya.
Yatırımcılar hem bu sebeple hem de güvenli liman talebi ile ABD tahvillerini talep ediyorlar. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,73% seviyesinde bulunuyor. Tahvil faizleri küresel çapta aşağı yöndeki eğilimini bu süreçte koruyabilir. Türkiye 5 yıllık CDS ise 367 civarında hareket ediyor. 375 seviyesinin altında kalması aşağı yön ihtimalini destekler nitelikte. 355 ve 320 seviyeleri olası destek noktaları. Türkiye eurobondlarında dün işlem geçmedi. Yıllık verimler kısa-orta-uzun vadede sırasıyla %5,92, %6,72 ve
%7,32 civarında
Lokal tarafta Ağustos ayındaki atak sonrası atılan adımların etkisi ile belli bir iyileşme sağlandı. Ancak bundan sonrası için makro verilerde iyi sonuçların seriye dönüşmesi gerekiyor(cari açık, enflasyon, büyüme…). Bu ise lokal varlıklara olan yatırımcı iştahını yeniden artırabilir. Bu iştah olmadığı sürece orta vadeye yayılacak bir iyileşme kolay olmayabilir. Öncesinde ise küresel tarafın etkisinde fiyatlama söz konusu. FED’in 2019 faiz artışı sayısını/miktarını aşağı revize etmesi ekonomik büyümenin biraz yavaşlayacağına işaret ediyor. Bu durum tahvil faizlerinin yükseliş ihtimalini de azaltıyor. Bu yapıda Türkiye’nin olumlu makro rakamlar üretmesi yatırımcıları Türkiye eurobondlarına yönlendirebilir. Lokal tarafta yeni yılın ilk haftasında TÜFE öne çıkabilir. Ayrıca dün Erdoğan’ın yaptığı açıklamaları not ediyoruz. Yeni yılda elektrik fiyatlarında 10% oranında indirimi gidilecek.
Diğer yandan akaryakıtta 5% civarında indirim yapılması bekleniyor.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Küresel büyümeye dair endişeler risk iştahını sınırlamayı sürdürüyor. Diğer yandan Trump yönetiminin aksiyonları/açıklamaları ve merkez bankalarının yeterince piyasa dostu davranmaması zayıf piyasanın sürmesini derinleşmesini beraberinde getiriyor.
Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası piyasalarda oluşan iyimserlik ABD’de ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle Cuma günü Federal Hükümetin kısmen kapanması ile yerini tedirginliğe bıraktı. ABD Başkanı Trump, Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına istinaden ek bütçeyi imzalamamıştı.
ABD’de federal hükümet -en kısa- 27 Aralık’taki Senato görüşmesine kadar kapalı kalacak.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 96,60 civarında seyrediyor. Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde. Haber akışının içeriğine göre yatırımcı kararları hızlı yön değiştiriyor.
Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün; volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 96,60 civarında seyrediyor. Endeks, 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Eur için olumlu bir sonuç olduğu kanaatindeyiz.
Yılın son haftası, Noel Tatili sebebiyle işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Bu hafta önemli bir veri akışı da bulunmuyor.
Küresel risk iştahının azalması ise Usd lehine iştah yaratıyor. Risk iştahına bağlı seyir etkin. Paritede 1,1350 destek konumunu sürdürüyor. Parite 1,1405 seviyelerinde güne başlıyor. Yukarıda 1,1420- 40 ve 1,148 direnç seviyeleri olabilir. Aşağıda ise 1,1350 destek olarak öne çıkabilecek seviye. Tahminimiz bugün yatay/bir miktar yükseliş çabası olacağı yönünde.
Altın: Riskten kaçış ve Usd fiyatlamada etkin iki unsur. Piyasalar son dönemde küresel büyümeden endişe ederken, FED ve ABD yönetimi bu noktada piyasanın görmeyi arzu ettiği noktada/zihniyette değiller. FED beklendiği kadar güvercin olmayarak, Trump yönetimi ise açıklama ve aksiyonları ile dinamiğin negatif tarafa eğilimine yol açtı/açıyor. Bu
Gbp
Gbp/Usd
Eur/Gbp Küresel büyümeye dair endişeler risk iştahını sınırlamayı DXY
sürdürüyor. Diğer yandan Trump yönetiminin aksiyonları/açıklamaları ve merkez bankalarının yeterince piyasa dostu davranmaması zayıf piyasanın sürmesini derinleşmesini beraberinde getiriyor.
Geçtiğimiz hafta FED kararı ve Powell açıklamaları sonrası piyasalarda oluşan iyimserlik ABD’de ek bütçe yasasının onaylanmaması nedeniyle Cuma günü Federal Hükümetin kısmen kapanması ile yerini tedirginliğe bıraktı. ABD Başkanı Trump, Senato’nun ek bütçe kararında Meksika sınır duvarına fon ayırmamasına istinaden ek bütçeyi imzalamamıştı. ABD’de federal hükümet -en kısa- 27 Aralık’taki Senato görüşmesine kadar kapalı kalacak.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 96,60 civarında seyrediyor. Endeks 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir.
Büyüme endişeleri, ABD-Çin tarife sorunu, Brexit belirsizliği gündemi oluşturmaya devam ediyor. Ocak ayında ABD-Çin’in bir araya gelerek geniş çaplı ateşkes sağlamayı amaçladıkları açıklaması zihinlerde. Haber akışının içeriğine göre yatırımcı kararları hızlı yön değiştiriyor. Yatırımcılar riskli varlıklar ile güvenli liman arasında gidip geliyor. Genel görünüm için şunu söylemek mümkün; volatilite yüksek, aşağı yön bir adım önde, siyasi konuların(gümrük tarifesi, Brexit..) gündemden düşmesi gerekiyor diye düşünüyoruz.
FED’in piyasanın öngördüğü kadar şahinlikten uzaklaşmaması ve risk iştahının azalması ile Dolar Endeksi 96,60 civarında seyrediyor. Endeks, 96,40 seviyesinin üzerinde kalması ile yukarı yönlü çabasını koruyabilir. Neticede FED güvercin tarafa yakınsadı. Eur için olumlu bir sonuç olduğu kanaatindeyiz.
Yılın son haftası, Noel Tatili sebebiyle işlem hacmi düşük, likidite ve ilgi az. Bu hafta önemli bir veri akışı da bulunmuyor.
İngiltere Başbakanı Theresa May, Brexit için zorlu mücadelesini sürdürüyor. 20 Aralık’ta tatile giren İngiltere parlamentosu 7 Ocak’ta açılacak. May, Brexit anlaşmasının parlamento oylanmasının 14 Ocak haftası yapılacağını açıklamıştı. 21 Ocak 2019, AB ile anlaşmanın yapılması için belirlenen son tarih.
Gbp/Usd: FED’in pozisyon değişimi güvercin tarafa doğru oldu.
Bu Gbp için olumlu. İngiliz Parlamentosunun tatile girmiş olması nedeniyle konuşulmasa da Brexit hala masada. Paritede 1,25 desteği üzerinde seyrini sürdürüyor. Buradan başlayan tepki hareketi devam ediyor. 1,2730-10 aralığı ise direnç olarak öne çıkıyor. 1,2670 ve 1,2640 gün içi destek seviyeleri. Tahminimiz bugün yatay/bir miktar yükseliş çabası olacağı yönünde.
Eur/Usd & Altın
92,500 direncinin oluşturduğu baskı sürüyor... BIST'de 92,500 direncinin oluşturduğu aşağı baskının, 91,000 altında dün de devam ettiğini gözlemliyoruz.
89,500 hedef desteğine yönelik baskının sürebileceğini düşündüğümüz piyasada, 92,500 ara desteği altında kısa vadeli zayıf seyir devam edecek. Endeksin yeniden kısa vadeli teknik resmini olumluya çevirebilmesi için 92,500 direncinin aşılması gerekiyor. 89,500 altında ise 88,500 ve 84,500 eviyelerini destek noktaları olarak alıyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
