Genel Yatırım Tavsiyeleri 26 Ocak 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 118.604 (değişim: %-0,87 işlem hacmi: 7,8 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %13,33 (-3 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %11,84 (-15 baz puan)
Usd/TL: 3,75 (%0,60)
Döviz Sepeti/TL: 4,21 (%0,50)
Altın: 1.350 Usd (%-0,90)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,62 (önceki gün %2,64)
VIX: 11,50 (önceki gün 11,50)
CDS Türkiye: 165 (önceki gün 165) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
02:30 Japonya - TÜFE (beklenti: %1.1 önceki: %0.6) 12:30 İngiltere - 4Ç GSYİH (beklenti:%1.4 önceki:%1.7) 16:30 ABD- 4Ç GSYİH (beklenti:%2.9 önceki:%3.2)
16:30 ABD - Dayanıklı Tüketim Mal Siparişleri (beklenti: %0.9 önceki: %1.3)
Piyasalara Genel Bakış
Dün Dolar Endeksi 88,43 ile son 3 yılın rekor düşük seviyelerini gördükten sonra ABD Başkanı Trump’ın Usd’yi destekler yönde açıklamaları ile toparlandı. ABD Hazine tahvilleri %2,62 seviyesinde seyrini sürdürdü. Eur, ECB Başkanı Draghi’nin Euro Bölgesi ekonomisinin güçlenmeyi sürdürdüğüne dair yorumları ile rekor seviyelere yükseldi. Altın gerileyen Dolar Endeksi’nin etkisi ile 1.353 Usd seviyesine kadar yükseldi. Brent petrolü, ABD'de stoklarda haftalık bazda üst üste artarak rekor uzunlukta bir seri yakalamasının ardından 70 Usd seviyesi üzerinde seyrini korudu.
ECB 2018’in ilk toplantısında beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmedi.
Politika faizi sıfırda, mevduat faizi eksi %0.40’ta ve marjinal fonlama faizi %0.25’te bırakıldı.
Açıklamada faiz oranlarının uzun süre mevcut seviyelerde kalmaya devam etmesinin beklendiği kaydedildi. Aylık net varlık alım miktarının Ocak 2018’den itibaren aylık 30 milyar Euro seviyesinde Eylül 2018 sonuna kadar devam edeceği, programın gerekmesi halinde daha da uzatılabileceği dile getirildi.
ECB Başkanı Draghi, “Veriler ekonomik büyümenin sağlamlığını teyit ediyor. Güçlü konjonktürel ivme, enflasyonun hedefe yaklaşacağına dair güveni daha da güçlendirdi” diye konuştu. Draghi Euro’daki volatilitenin belirsizlik yarattığını ifade etti. Draghi'nin güçlü büyüme vurgusu sonrası euro dolar karşısında 2014'ten beri en yüksek seviyeye çıktı.
ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Çarşamba günü “Açıkçası, daha zayıf dolar ticaret ve fırsatlar açısından iyi haber” yorumunu yapmıştı. Mnuchin dün de “Kısa vadede doların nerede olduğundan endişeli değilim” dedi. ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi.
Trump'ın açıklaması Hazine Bakanı Steven Mnuchin'in yorumun arkasından geldi. ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Davos'ta "Dolardaki zayıflık ABD dış ticareti için olumlu" demiş, bu açıklama sonrası dolar endeksi 88,43'e gerileyerek 3 yılın dip seviyesini görmüştü. Endeks bu sabah 89,20 seviyesinde.
ABD Ticaret Bakanlığı'nın verilerine göre yeni konut satışları Aralık'ta %9.3 düşüşle 625 bin oldu. Bu, Ağustos 2016'dan beri en büyük düşüş olarak kayda geçti.
İçerde TCMB 18 Ocak tarihli PPK toplantısına ilişkin özeti yayımladı. TCMB’nin fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği ve enflasyon görünümünde baz etkisi ve geçici faktörlerden bağımsız, belirgin bir iyileşme ve hedeflerle uyum sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşu kararlılıkla sürdürüleceği vurgusunu ön plana çıkardığı görüldü.
İçerde 2018 yılı Ocak ayında imalat sanayi genelinde kapasite kullanım oranı, bir önceki aya göre 0,8 puan azalarak % 78,2 seviyesinde gerçekleşti.
Bugün ABD’de büyüme, çekirdek PCE, dayanıklı mal siparişleri ve kişisel tüketim verileri;
İngiltere’de 4Ç büyüme verisi açıklanacak.
Usd/TL - Eur/TL
Usd’de Kasım ayından bu yana süregelen güç kaybı sürüyor. Dolar Endeksi 95 seviyesinden 88,43 seviyesine gevşedi. Endeks aşırı satım bölgesine girdi. Sonrasında ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi.
Trump'ın açıklaması Hazine Bakanı Steven Mnuchin'in yorumun arkasından geldi. ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Davos'ta "Dolardaki zayıflık ABD dış ticareti için olumlu" demiş, bu açıklama sonrası dolar endeksi 88,43'e gerileyerek 3 yılın dip seviyesini görmüştü. Endeks bu sabah 89,20 seviyesinde.
Yurt içinde jeopolitik tansiyon düşüş eğilimini koruyor. Bu nedenle TL son günlerde değer kazancı elde ediyor. Lokal taraftaki gelişmeler fiyatlamada ana parametre olmayı sürdürüyor diye düşünüyoruz.
ECB 2018’in ilk toplantısında beklentiler doğrultusunda faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. ECB Başkanı Draghi,
“Veriler ekonomik büyümenin sağlamlığını teyit ediyor.
Güçlü konjonktürel ivme, enflasyonun hedefe yaklaşacağına dair güveni daha da güçlendirdi” diye konuştu. Draghi Euro’daki volatilitenin belirsizlik yarattığını ifade etti. Draghi'nin güçlü büyüme vurgusu sonrası euro dolar karşısında 2014'ten beri en yüksek seviyeye çıktı.
Usd/TL:
Parite dün TL lehine seyrini sürdürdü.Pazartesi günü 3,82’lerde işlemler geçerken dün 3,76 civarında işlem geçiyor.Yukarıda ifade ettiğimiz iç ve dış faktörlerden dolayı TL avantajlı konumda bulunuyor.
Mevcut dinamiğin dönüşü için ABD Başkanı Trump’ın açıklamalarının uzun soluklu etkili olması gerekiyor.
Bunun için Fed yetkililerinin görüşlerinin de bu söylemi desteklemesi gerekiyor. Bu aşamada 3,72 destek konumunda. Dolar Endeksi’nde yükseliş sürerse o vakit 3,7750-3,80 seviyesi hedef haline gelir. Trump söylemleri destek bulmaz ise 3,7150-3,6950 bölgesine doğru bir gevşeme olabilir diye düşünüyoruz.
Eur/TL:
Hem üst kısımda hem de Usd/TL’de ifade ettiklerimiz çerçevesinde pariteye baktığımızda Eur’nun TL’ye fırsat vermediğini düşünüyoruz. Zira Kasım ayından bu yana paritede TL lehine anlamlı bir geri çekilme gerçekleşmiş değil. Dünkü seyirde Eur daha güçlü oldu.Parite 4,68 seviyesini aştı. Bu sabah 4,67 civarında işlem görüyor. Bu aşamada 4,65 destek konumunda. Trump’ın açıklamalarının etkisi uzun soluklu olmaz ise 4,69-72 seviyesi hedef haline gelir.
TL Tahvil/Bono:
Bölgesel tansiyon belirgin bir düşüş kaydetmiş durumda. ABD tahvil faizleri birkaç gündür yatay seyrediyor. Öte yandan Hazine ihaleleri geride kaldı. Ayrıca Ocak TÜFE verisinin olumlu bir sürpriz yapacağı yönünde spekülasyon yapılıyor. Tahvil faizleri günün sonunda biraz düşüş kaydettiler. 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller dün günü sırasıyla -3 baz puan azalışla- 13,33% ve -15 baz puan artışla- 11,84 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde direnç 11,50% ve%11,25, destek seviyeleri ise %12,25 ve %12,50.
ABD’de Rusya’nın seçimlere müdahale edip etmediğine ilişkin soruşturmaya yönelik haber akışı ABD faizleri üzerindeki baskıyı sürdürüyor. Ancak bu -bu aşamada- orta vadeli seyri değiştirecek bir etken değil. Zira biraz daha geniş resimde ise tahvil faizleri yukarı yönü işaret ediyor.
10 yıllık tahvilde 12,00% seviyesinin üzerinden başlayan iştah dün de sürdü. Ocak ayı TÜFE verisinin düşük geleceği yönündeki spekülasyon da etkili oldu. Anlamlı bir rahatlama için öncelikle lokal tarafta rahatlamanın sürmesi gerektiği fikrindeyiz. Lokal tarafta bölgesel gelişmeler ana etken konumunda iken küresel tarafta ABD tahvil faizleri -şimdilik- yan etken konumunda. İç tarafta bölgesel risklerde azalma ve enflasyonda düşüş olumlu seyri sürdürme imkanı getiriyor.
Eurobond:
ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,64% destek seviyesinin altına sarktı. ABD yönetiminden Usd’nin değerine ilişkin zıt mesajlar geldi. ABD hazine bakanı düşük Usd’yi savunurken, Trump güçlü Usd’yi tercih ettiğini ifade etti. Son olarak ABD’de başkanlık seçimlerine Rusya’nın müdahale edip etmediğine yönelik soruşturmanın sürdüğünü belirtelim. Bu haber akışı tahvil faizlerini biraz baskılıyor.Son dönemde ABD tahvillerindeki yükseliş şimdilik hız kesmiş durumda. Yönün kalıcı olarak aşağı dönmesi için aşağı yönü destekleyici yeni haberler daha gelmeli.
Lokal tarafta bölgesel tansiyon fiyatlama açısından ana parametre olmayı sürdürüyor. Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 165 civarında. 160 seviyesinden başlayan tepki yükselişi ile 170 seviyesine erişilmesinin ardından, yaşanan rahatlama ile birlikte yeniden gevşeme başladı. 160 seviyesinin altına sarkması yeni olumlu bir evreye girmemizi mümkün kılacaktır.
Türkiye eurobondlarında dün pozitif seyir gerçekleşti. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,11 Usd civarında, orta vadelilerde 0,06 Usd civarında, uzun vadelilerde ise 0,20-0,40 Usd aralığında arttı. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,14, %4,83 ve
%6,04 oldu.
Kısa vadede sınırlı bir toparlanma görebiliriz. Türkiye eurobondlarının mevcut seviyelerinin orta vadede -sınırlı- cazip olduğunu düşünüyoruz. Ancak belirgin iyileşme için
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: ECB’nin dünkü faiz kararı sonrası basın toplantısı düzenleyen ECB Başkanı Mario Draghi’nin açıklamaları sonrası Euro’daki yükseliş hız kazandı. Draghi, Euro’nun son keskin ilerlemesi üzerine bir soruya, AMB’nin döviz kuru hedeflemesi yapmadığını, ancak büyüme ve enflasyon için önemli bir faktör olarak kalmaya devam ettiğini söyledi. Parite 1,2540 ile rekor seviyeye yükseldi. 17 Kasım 2014’ten bu yana gördüğü en yüksek seviyeye geldi. Sonrasında ABD Başkanı Trump’tan açıklama geldi. ABD Başkanı Donald Trump, güçlü dolar istediğini söyledi. Parite 1,2370 seviyesine kadar geri çekildi. Bu sabah parite 1,2420 seviyesinde bulunuyor. Kasım ayından bu yana Usd zayıflamayı sürdürüyor. ECB Başkanı Draghi, son döviz volatilitesi üzerine endişesini gösterdi. Yukarı yönlü momentumun ABD Başkanı Trump’ın açıklamaları sonrasında hız kaybedeceğini düşünüyoruz. 1,24-1,2370 ara destek. 1,2320 güçlü destek. 1,2540 ise önemli direnç olarak öne çıkıyor.
Altın
:Usd’nin zayıf seyri Ons-Altın için de olumlu bir ortam sağlıyor. ABD’de süren soruşturmanın Trump’a uzanma ihtimali artıyor. Makro veriler beklentileri karşılarken siyasi taraf karışık sinyaller veriyor. FED’in bu yapıda şahince olması kolay değil. Altın için yön yukarı. 1.365 Usd’nin aşılması halinde yükseliş iyice hızlanabilir.
ABD Başkanı Trump’ın Usd destekleyen
söylemi önemli. Açıklama inandırıcı bulunur
ise Usd biraz güçlenecektir. Bu durumda Ons
fiyatı 1.340 Usd desteğinin altına geri
çekilebilir. Aksi halde yükseliş sürer. Bu
durumda ise 1.380 Usd direnç konumunda
olur.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp Rusya’nın ABD başkanlık seçimlerine müdahale edip DXY
etmediğine dair soruşturma, ABD Adalet Bakanı Jeff Sessions’u sorgudan geçmiş olması, Trump’ın yeminli ifade vereceğini ifade etmesi, hazine bakanının düşük Usd’den rahatsız olmadığını belirtmesi ile Dolar Endeksi dün gün içinde 88,40 seviyesine kadar gevşedi. Günün devamında Trump Usd’nin güçlenmesinden yana olduğunu ifade etti. Bu sözlere DXY tepki verdi. Endeks bu sabah 89,20 civarında işlem görüyor. DXY’da tepki hareketi olsa da zayıf görünüm varlığını koruyor. 89,90 seviyesinin üzerine çıkılması halinde kısa vadeli görünüm pozitife dönebilir. Şimdilik satış baskısının dengelendiğini söyleyebiliriz.
Dün ECB faiz oranlarını sabit bıraktı. Geçtiğimiz hafta ECB’den Eur’nun mevcut seviyesinden rahatsız olunduğunu ortaya koyan açıklamalar gelmişti. Dün Draghi ‘volatilite’nin belirsizlik yarattığını ifade ederken paritenin seviyesine değinmedi. Konuşmasına büyümenin iyi olduğu şeklinde başlayan Draghi, enflasyon baskısı olmadığını, faiz artışı için erken olduğunu ifade etti. Draghi güvercince değil de dengeli konuştu diye düşünüyoruz.
Draghi sonrası bir motivasyon/moment kaybı olduğunu söyleyebiliriz, günün devamında ise Trump ile ibre Usd lehine döndü.
Bugün ABD’de büyüme, çekirdek PCE, dayanıklı mal siparişleri ve kişisel tüketim verileri; İngiltere’de 4Ç büyüme verisi açıklanacak.
Gbp/Usd: Üst kısımda ifade ettiğimiz haber akışı gün içinde paritenin seyrine yansıdı. Gün içinde 1,4350 seviyesine erişen parite kazanımlarını koruyamadı.
Günün sonunda yaklaşık 60 baz puanlık yükselişle 1,4150 ile gün tamamlandı. Bu sabah ise 1,4175 civarında işlem görüyor. Paritenin aşırı alım sinyali vermeyi sürdürdüğünü belirtelim. Ancak mevcut dinamik Gbp lehine, Usd aleyhine olmayı sürdürüyor.
Gün için seyirde 1,4210 seviyesinin üzerine çıkılması önemli. Aksi halde aşağı yön güçlenir. 1,4260 ve 1,4310 günün dirençleri. Dünkü düşüş sonrası bir tepki denemesi olabilir. Ancak momentumun zayıf olduğunu belirtelim. 1,4140 ve 1,4080 destek konumunda.
Eur/Gbp: Dün Draghi ve Trump etkisinde bir seyir izlendi. Günün ilk bölümünde sınırlı satıcılı seyreden parite, Draghi ile yükseldi. Trump ile kazançlarının bir kısmını geri verdi. Parite yaklaşık 50 baz puan yükselişle 0,8775 civarında günü tamamladı. Bu sabah 0,8765 civarında işlem görüyor.
Eur bir tepki denemek isteyebilir. Ancak bu -şu an için-
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.
Eur/Usd & Altın
Endekste kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki güçlü seyrin, dün 120,000 seviyesinde bulunan hedef noktasını test ettiğini gözlemliyoruz. Bu seviyeden kapanışa doğru kar satışlarının yaşandığı piyasada, haftanın son işlem gününe yatay bir seyirle başlanacağını düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde 117,500 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz.
Piyasada 120,000 hedef noktasının oluşturduğu geri çekilmelerin, 117,500 desteğine kadar oluşacak kısmını realizasyon boyutunda değerlendiriyoruz. Banka hisseleri önderliğinde devam eden yukarı hareketin 117,500 desteğini koruması durumunda ise yeniden 120,000 direncini aşma denemeleri oluşabileceğini düşünüyoruz. 120,000 direncinin aşılması ise piyasada 122,500 seviyesini hedefleyecek yukarı potansiyelin devamını getirecektir.
Dolayısıyla piyasada kısa vadeli teknik resmin şu aşamada 117,500 üzerindeki hareketlerde yükseliş potansiyelini koruyacağını düşünüyoruz. Bu nedenle 117,500 desteğini piyasada yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss seviyesi olarak almayı sürdürüyoruz. Bu seviye altındaki seyrin ise piyasada 115,000 seviyesine yönelik bir realizasyon oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
