Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Ağustos 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 94,939 değişim: %-2,31 işlem hacmi: 15,5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %24,80 (+200 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %22,11 (+237 baz puan)
Usd/TL: 6,80 (%+21,00)
Döviz Sepeti/TL: 7,27 (%+20,00)
Altın: 1.205 Usd (%-0,45)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,85 (önceki gün %2,96)
VIX: 13,15 (önceki gün 11,30)
CDS Türkiye: 430 (önceki gün 370) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
14:30 Hazine 2 yıllık sabit kuponlu tahvil ihalesi (yeni ihraç)
Piyasalara Genel Bakış
Bu sabah TL’deki değer kaybını önlemeye yönelik olarak TCMB ve hükümet açıklamaları ön planda.
Devam eden diplomatik sorunlara istinaden yurt içi piyasalarda özellikle kur tarafında devam eden volatilitede Cuma günü artış görülürken, dün akşam Asya piyasalarındaki hareketlerle aşırı oynaklık devam etti. Hükümet ve TCMB’dan gelen açıklama ve adımlarla gece 7,20 li seviyeleri gören Usd/TL’de volatilite devam etse, Usd/TL paritesi bu sabah gerileyerek 6,60’lı seviyelerde işlem görüyor. TCMB sabah saatlerinde TL ve Döviz likidite yönetimine ilişkin tedbirleri açıkladı. Gün içi ve gecelik vadede bankalara ihtiyaç duyulan tüm likiditenin/kredinin sağlanacağı belirtildi. Ayrıca zorunlu karşılık oranları (TL ‘de 250 baz puan- yabancı parada 400 baz puan) indirildi. TCMB açıklamalarına göre değişiklik ile finansal sisteme yaklaşık 10 milyar TL ve 6 milyar USD ile 3 milyar dolar tutarında Altın cinsinden likidite sağlanmış olacak. Ayrıca teminat yönetiminde de bazı esneklikler getirildi. Cuma günü yeni ekonomi modelini açıklayan Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak dün gece de ‘piyasaları rahatlatacak aksiyon planı hazır’ açıklamasında bulundu.
Cuma günü ABD Başkanı Trump Türkiye’ye yönelik olarak alüminyum ve çelikdeki vergilerinin 2 katına çıkarılmasına yetki verdi. Buna göre vergiler alüminyumda %20 ve çelikde %50 olacak.
Süreçte ne olduğunu özetleyecek olursak; ABD Senatosu Dış İlişkiler Komitesi’nin Türkiye'nin uluslararası kuruluşlardan kredi almasını kısıtlayan ve Türkiye’de yargılanan ABD’liler (ABD’li Rahip Brunson) gerekçe gösterilerek hazırlanan tasarıyı kabul etmesi akabinde ABD Hazine Bakanlığı‘ndan yapılan resmi açıklamada, Adalet Bakanı Abdülhamit Gül ve İçişleri Bakanı Süleyman Soylu'ya yaptırım getirildiği bildirilmişti. Cumhurbaşkanı Erdoğan ise ABD'nin Adalet ve İçişleri bakanlarının Türkiye'deki mal varlıklarının dondurulacağını açıklamıştı. Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu ve ABD Dışişleri Bakanı Mike Pompeo’nun Cuma günü Singapur'da gerçekleştirdiği toplantı sonrasında iki taraftan da olumlu açıklamalar gelmişti. Ancak artmaya devam eden gerilim sonrasında TL ve TL varlıklardaki değer kaybının da artması sonrasında diplomatik temaslarda bulunmak üzere 9 kişilik heyet ABD’ye giderek görüşmeler gerçekleştirdi. Müzakere süreci devam ediyor.
ABD’nin İran’a getireceği yaptırımların ilk aşaması yürürlüğe girerken ABD Başkanı Trump, İran'a yönelik ambargoları ihlal edenlere yaptırım uygulanmasını sağlayacak yeni bir kararname imzaladı.
Yaptırımlarda petrolü de kapsayacak ikinci aşama ise 5 Kasım tarihinde devreye girecek. Başkan Trump,
"İran'la iş yapan, ABD ile yapamayacak" açıklamasında bulundu.
ABD, İngiltere’de gerçekleşen zehirleme olayı nedeniyle Rusya’ya karşı yeni bir yasak daha getirdi.
Rusya’dan alınan bazı ürünlerin ithalatı durduruldu.
Global piyasalarda ABD Başkanı Trump’ın 23 Mart'ta ithal çelik ve alüminyuma sırasıyla %25 ve %10 ek gümrük vergisi getirmesiyle başlayan ticaret savaşlarına ilişkin haber akışı yine ön planda. ABD yönetimi yaklaşık 200 milyar USD değerindeki Çin ürünlerine uygulanacak gümrük vergisi oranını %10'dan %25'e yükseltti. Çin karşı hamle ile, 16 milyar USD’lik ABD menşeli ürüne %25 ilave vergi getirildiğini ve uygulamanın 23 Ağustos’ta yürürlüğe gireceğini açıkladı. ABD’nin Çin’e karşı 200 milyar dolarlık paketine dair iç değerlendirme süresi 6 Eylül’de doluyor.
Hazine bugün 2 yıllık sabit kuponlu tahvil ihalesi yapacak.
Usd/TL - Eur/TL
Türkiye-ABD arasındaki sorunlar fiyatlamada ana unsur olmayı sürdürüyor. Lokal finansal varlıklar baskı altında kalmayı sürdürüyor.
Bakan Berat Albayrak piyasaları rahatlatacak aksiyon planı hazır açıklamasında bulundu. TCMB döviz-TL likiditesinde yeni tedbirler aldı.
Öte yandan BDDK ise swap işlemlerine sınırlama getirdi. TCMB bankalara likiditeye erişim imkanları esnetildi.
Gümrük vergisi konusu küresel risk iştahını olumsuz etkiliyor ve konu gündemde kalmayı sürdürüyor. ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor. En çok gerginlik yaşadığı ülke ise Çin. Çin yönetimi ABD’ye karşı 16 milyar Usd tutarında bir paket hazırlamış durumda; uygulamanın 23 Ağustos’ta başlayacağı belirtiliyor. ABD’nin Çin’e karşı 200 milyar dolarlık paketine dair iç değerlendirme süresi 6 Eylül’de doluyor. Bu tarihten sonra paket uygulamaya geçebilir. Çin’in 16 milyar dolarlık paket haberi küresel risk iştahını olumsuz etkiledi. Borsalarda değer kayıpları söz konusu.
ABD’nin İran’a karşı uyguladığı ambargonun birinci fazı ise pratiğe dönüşürken İran’da yatırımları olan şirketler ülkeyi terk ediyorlar. Son olarak İngiltere’de gerçekleşen zehirleme olayı nedeniyle ABD Rusya’ya karşı yeni bir yasak daha getirdi. Rusya’dan alınan bazı ürünlerin ithalatı durduruldu.
Dolar Endeksi dün 95,15 seviyesinin üzerine çıktı. Tahminimiz 95,50- 96,00 civarına yükselmesi şeklindeydi. Bu sabah 95,55 civarında seyrediyor.
ABD ile aramızdaki siyasi tansiyonun düşmesinin ardından ekonomi başat gündem maddesi haline gelebilir. OVP’nin Ağustos sonu açıklaması bekleniyor. Nasıl bir politika izleneceği lokal tarafta ana parametre olmayı sürdürüyor. Güncel durumda ise enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar. Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.
24 Temmuz PPK kararı öncesi 5,14 seviyesinde olan Sepet/TL bu gece 7,7160 seviyesi ile rekor kırdı. Sepet bu sabah 7,11 civarında işlem görüyor. İç tarafta ise Haziran ayı cari açık verisi beklentiler dahilinde geldi.
Usd/TL: Üst bölümde belirttiğimiz sebeplerle negatif ayrışma sürüyor.
Parite 7,2170 seviyesi ile rekor kırdı. Bu sabah ise 6,65 civarında işlem görüyor. Fiyatlamada siyasi gündem başrolde olmayı sürdürüyor.
TCMB önlemleri ile kur gevşeme kaydediyor. Ancak bu gevşemenin sürmesi ve kalıcı olması için ABD ile ikili ilişkilerde yumuşama olması lazım. Konu ile ilgili haber akışı seyri tek başına belirleme gücüne sahip. Fiyatlama davranışında panik-endişenin payı artıyor. Bu nedenle paritenin hareketinde volatilite oldukça yüksek seviyede.
Olumlu gelişmeler ile 5,80 - 6,00 civarı; olumsuz gelişmeler ile 7,00-
TL Tahvil/Bono: ABD ile ikili ilişkilerdeki gerginlik fiyatlamada etkin olmayı sürdürüyor. 2 ve 10 yıllık tahvil faizleri Cuma günü yeni rekor seviyelere ulaştı. Verim eğrisinin uzun tarafındaki yükseliş kısa tarafa göre daha fazla oldu.
Cuma günü 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahvil faizi yükselişle kapandı. Kıymetler günü sırasıyla -200 baz puan yükselişle-
%24,80 ve -237 baz puan artışla- %22,11 ile tamamladılar.
Lokal gündem (mutabakat, OVP) aynı. ABD ile mutabakat konusu ise içinde bulunduğumuz günlerin ana konusu.
Olumlu algılanacak maliye politikası(OVP) ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Ancak mevcut durumda henüz oraya çok vakit var. Daha kısa vadede rahatlık sağlayacak haber akışına ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz.
Eurobond: Türkiye-ABD arasındaki siyasi gelişmeler son günlerin fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Türkiye piyasalardaki volatilite küresel çapta endişeye yol açmış durumda. Küresel risk iştahı zayıf seyrediyor, güvenli liman talebini ise ABD 10 yıllık tahvili sağlıyor.
ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah 2,87% civarında bulunuyor. 5 yılllık CDS'ler, 457 baz puanı görerek kapanış rakamlarına göre 2009'dan beri en yüksek seviyesini görmüş oldu. 2009’un tepesi 532, 2008’in tepesi ise 904.
Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 433 seviyesinde. 2009 ortasından bu yana 340 seviyeleri tepe olarak kalmış/destek görevi üstlenmiş durumda. Dolayısı ile bu seviyelerin üzerine çıkılmış olması kritik ve yakından takip edilmesi gerekiyor.
Türkiye eurobondlarının birim fiyatlar kısa vadelilerde 3,06 Usd civarında; orta vadelilerde 4,08 Usd civarında; uzun vadeliler ise 2,62-4,90 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler sırasıyla %7,95, %8,35 ve %8,40 oldu.
Gümrük vergisi konusu büyümeye dair endişeler yarattığı için küresel tahvil faizlerindeki yükselişin hızı azalıyor.
Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz. Faizlerin yükselmesi ise GOP eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Mevcut lokal dinamik açısından küresel tarafın yatayda kalması GOP için olumlu.
Türk varlıklarındaki volatilite küresel çapta güvenli liman talebine yol açıyor.
Kısa vadede ise ABD ile mutabakata varılmaması olumsuz bir seyrin sürmesini beraberinde getirebilir. Konuyla alakalı haberlere önem arz ediyoruz. Siyasi tarafta yumuşama olur ise Ağustos ayı sonunda açıklanması beklenen Orta Vadeli Plan etki yaratabilir. Piyasa algısı olumluya döner ise anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz.
13 Ağustos 2018 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Gümrük vergisi konusu küresel tarafta gündemde kalmayı sürdürüyor. ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor.
En çok gerginlik yaşadığı ülke ise Çin. Çin yönetimi ABD’ye karşı 16 milyar Usd tutarında bir paket hazırlamış durumda;
uygulamanın 23 Ağustos’ta başlayacağı belirtiliyor. ABD’nin Çin’e karşı 200 milyar dolarlık paketine dair iç değerlendirme süresi 6 Eylül’de doluyor. Bu tarihten sonra paket uygulamaya geçebilir. Çin’in 16 milyar dolarlık paket haberi küresel risk iştahını olumsuz etkiledi. Borsalarda değer kayıpları söz konusu.
Aynı yönde etkiyi Türkiye piyasalarındaki gelişmeler de yapıyor. Hatta lokasyon olarak ve ticari olarak AB daha fazla etki altında kalabilir. Eur bu yönde sinyal veriyor.
Bu hafta ABD perakende satışlar, sanayi üretimi; AB büyüme; İngiltere TÜFE, perakende satışlar haftanın verileri.
Türkiye’deki gelişmeler de Dolar Endeksi lehine sonuç yaratıyor. Endeksin 95,15 seviyesinin üzerin çıkması yukarı harekete güç kazandırdı. Endeks bu sabah 96,40 seviyelerinde seyrediyor. İlk hedef seviyesine erişti. 96,00’nın üzerine oturması halinde 97,00 ve 98,00’i sonraki hedefler olarak tayin edebilir. Usd’nin yarattığı baskı ile parite 1,1360 seviyelerine indi. 1,1360 destek noktası olarak öne çıkıyor. Aşırı satım bölgesine girilmiş olması bir miktar destek sağlayabilir. Bir tepki çabası olabilir. 1,1440 hedef/direnç. Ancak 1,1520 seviyesinin altında kalınmasını Usd lehine yorumluyoruz.
Altın: Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.
Piyasa dinamiği alışılmışın dışında; güvenli liman talebi olduğunda Altına yönelmiyor.
Son olarak Türkiye piyasalarındaki dalgalanma nedeniyle ABD tahvilleri talep görürken, Altın geri planda kaldı. Küresel ekonomi tarafında ise enflasyon baskısı bulunmuyor. Bu nedenle güçlü bir seyir izleyemiyor. Tahminimiz yönün sınırlı aşağı
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp Gümrük vergisi konusu küresel tarafta gündemde DXY
kalmayı sürdürüyor. ABD ticaret ortaklarına karşı tutumunu ise dengeleri lehine çevirecek şekilde koruyor. En çok gerginlik yaşadığı ülke ise Çin. Çin yönetimi ABD’ye karşı 16 milyar Usd tutarında bir paket hazırlamış durumda; uygulamanın 23 Ağustos’ta başlayacağı belirtiliyor. ABD’nin Çin’e karşı 200 milyar dolarlık paketine dair iç değerlendirme süresi 6 Eylül’de doluyor. Bu tarihten sonra paket uygulamaya geçebilir. Çin’in 16 milyar dolarlık paket haberi küresel risk iştahını olumsuz etkiledi. Borsalarda değer kayıpları söz konusu.
Aynı yönde etkiyi Türkiye piyasalarındaki gelişmeler de yapıyor. Hatta lokasyon olarak ve ticari olarak AB daha fazla etki altında kalabilir.
Eur bu yönde sinyal veriyor.
Bu hafta ABD perakende satışlar, sanayi üretimi;
AB büyüme; İngiltere TÜFE, perakende satışlar haftanın verileri.
Türkiye’deki gelişmeler de Dolar Endeksi lehine sonuç yaratıyor. Endeksin 95,15 seviyesinin üzerin çıkması yukarı harekete güç kazandırdı.
Endeks bu sabah 96,40 seviyelerinde seyrediyor.
İlk hedef seviyesine erişti. 96,00’nın üzerine oturması halinde 97,00 ve 98,00’i sonraki hedefler olarak tayin edebilir. Usd’nin yarattığı baskı ile parite 1,1360 seviyelerine indi. 1,1360 destek noktası olarak öne çıkıyor. Aşırı satım bölgesine girilmiş olması bir miktar destek sağlayabilir. Bir tepki çabası olabilir. 1,1440 hedef/direnç. Ancak 1,1520 seviyesinin altında kalınmasını Usd lehine yorumluyoruz.
Usd’nin dışında, İngiltere tarafında Brexit süreci Gbp üzerinde baskı yaratan diğer bir unsur.
Gbp/Usd: Brexit’in ve Usd’nin yarattığı baskı ile 1,2740 seviyelerine indi. 1,2740 destek noktası olarak öne çıkıyor. Birkaç gündür bir sıkışma var.
1,2745-1,2770 alt-üst sınırı oluşturuyor. Aşırı satım bölgesine girilmiş olması bir miktar destek sağlayabilir. 1,2780 hedef/direnç. Ancak 1,2880 seviyesinin altında kalınmasını Usd lehine yorumluyoruz.
Eur/Gbp: Parite 0,9030 seviyesine eriştikten sonra Eur güç kaybetmeye başladı. Bu güç kaybı biraz daha belirginleşti. Tahminimiz 0,8940- 0,8920 seviyelerinde dengelenmenin sağlanacağı şeklinde.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk
Eur/Usd & Altın
Özellikle Alternatif piyasalarda artan volatilitenin BIST üzerinde baskı yaptığını görüyoruz... Son
dönemde, Alternatif piyasalardaki olumsuz gelişmelere kıyasla, görece güçlü/korunaklı bir seyir
izleyen hisse senedi piyasasındaki bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz. Önümüzdeki günlere
yönelik olarak baktığımızda ise, ilk önemli destek olarak 92,000 seviyesini, ana destek olarak da
Cuma günü test edilen "dip" 88,000 bölgesini izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yönde baktığımızda ise,
97,500 seviyesi ilk önemli direnç olarak karşımıza çıkıyor.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
