Piyasalarda Bugün Piyasalar. Sektörel Haberler. Şirket Haberleri KRDMD TI:

Piyasalar

Dünya borsalarından çelişkili sinyaller geliyor. Wall Street ve Avrupa borsaları ABD hükümetinin kepenk indirmesi konusunda bir ilerleme sağlanamaması nedeniyle Çarşamba günü değer kaybetti. Asya borsaları ise Çin’den gelen güçlü hizmet PMI verisiyle (Eylül 55,4, Ağustos 53,9) yükselişini sürdürdü.

Borsa İstanbul dün Avrupa borsalarındaki satışlara paralel %1,7 değer kaybetti. Uluslararası yatırım bankalarının ekonomik büyüme ve piyasa tahminleri konusundaki olumlu açıklamaları piyasalarda etkili olmadı. Dolar- avro sepetinin Turk lirasına karşı 2,365’ten 2,375’e yükselmesi borsadaki satışların sertleşmesine neden oldu.

Bugün Borsa İstanbul’un Asya borsalarındaki yükselişe ve gelişmekte olan ülke paralarındaki değer kazancına paralel yukarı yönlü 75.700 civarında açılmasını bekliyoruz. Avro-dolar sepetinin Türk lirasına karşı 2,375’ten 2,357’ye gerilemesi Borsa İstanbul’u destekleyecek.

Eylül ayı enflasyon rakamları bugün piyasaları etkileyebilecek en önemli veri.

Piyasanın ortalama tahmini %0,61 bizim tahminimiz %0,74 düzeyinde. Gıda fiyatlarının seyrine ve döviz kurundaki artışın fiyatlara ne oranda yansıtıldığına göre Eylül ayı enflasyonu için geniş bir tahmin aralığı bulunuyor. Yurtdışında Avrupa’da PMI hizmet (Beklenti 52,1) ve ABD’de ISM hizmet (Piyasa 57,0) verileri izlenecek.

•Hafif ticari araç pazarı Eylül ayında bizim beklentimiz olan 71 binin altında 67.9 bin adet olarak gerçekleşti

•Kısa mesaj ücretlerindeki olası bir indirim etkisi sınırlı olacaktır

•Kredi kartı temerrüt faizleri daha da düşürülebilir.

Şirket Haberleri Sektörel Haberler

Kardemir’in iştiraki Karçel 3,5mn ABD$ tutarında kontrat imzaladı - nötr

■ ^{KRDMD TI:}

Akfen Holding Akfen HES grubunun borcunu yeniden finanse etmek için 275 milyon dolar kredi anlaşması imzaladı

■ AKFEN TI:

Halk GYO net varlık değerinin yaklaşık %1,5’una denk gelen binaları satmayı planlıyor

■ HLGYO TI:

BIST-100 En İyi / En Kötü

En İyi 5 1 Gün ∆ En Kötü 5 1 Gün ∆

BAGFS 4% BJKAS -16%

MSCI GOÜ Endeksi $ bazında

80 90 100 110 120 130 140

28/08/2013 04/09/2013 11/09/2013 18/09/2013 25/09/2013 02/10/2013

MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi

MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü

En İyi 5 1 Gün ∆ En Kötü 5 1 Gün ∆ Yarı iletkenler 2.2% Teknik ekip. -0.6%

Teknoloji 1.3% Enerji -0.4%

Donanım-Yaz. 0.9% Temel Tüketim -0.3%

Sağlık 0.5% Bankalar 0.1%

Perakende 0.5% Finansal 0.1%

Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün ∆ 1Ay ∆ BIST-100, TL 75,163 -1.7% 9.7%

İşlem Hacmi TL mn 4,346 23% 89.7%

MSCI EM Endeksi 998 0.2% 6.3%

MSCI Türkiye Endeksi 542 -1.4% 10.3%

TRLIBOR, 3 Ay% 7.00 0 baz -115 baz Gösterge Tahvil 8.38 -5.0 baz -107 baz Eurobond -2043 6.01 -2.3 baz -55 baz

US$/TRY 2.0223 0.42% 0.1%

EUR/TRY 2.7354 0.20% 0.2%

BIST 2013T F/K 11.71 BIST 2014T F/K 11.35

03.10.2013

Piyasalarda Bugün

Ajanda

Hafif ticari araç pazarı Eylül ayında bizim beklentimiz olan 71 binin altında 67.9 bin adet olarak gerçekleşti

Hafif ticari araç pazarı Eylül ayında yıllık bazda %2.39 daralarak 67,963 adet olarak gerçekleşti. Eylül verisi yıllık bazda %2.4 oranında daralmaya tekabül ediyor. İlk 9 aydaki veriler ise geçen senenin aynı dönemine kıyasla yıllık bazda %10.5 büyüme- ye işaret ediyor. Açıklanan rakam bizim beklentimiz olan 71.2 bin adetin altında kaldı. Detaylar geldiği zaman, tüm yıl için %7 olan büyüme tahminimizi aşağı doğru revize edebiliriz.

Kısa mesaj ücretlerindeki olası bir indirim etkisi sınırlı olacaktır

Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Binali Yıldırım twitter hesabından kısa mesaj (SMS) tavan ücretlerinin 1 Ocak 2014 itibariyle %20 indirileceğini açıkladı. GSM operatörleri çoğunlukla kısa mesaj hizmetini ürün paketinin parçası olarak ücretsiz sunuyor. Turkcell’de kısa mesaj gelirleri toplam gelirlerin %7-8’ini oluşturuyor. Bundan dolayı kısa mesaj ücretlerin- deki indirimin etkisinin Turkcell ve Avea üzerinde sınırlı olmasını bekliyoruz.

Kredi kartı temerrüt faizleri daha da düşürülebilir. Radikal gazetesinde yer alan bir habere göre Başbakan Erdoğan’ın baş ekonomi danışmanı Yiğit Bulut bankaların kredi kartlarına uyguladığı temerrüt faizlerinin yüksekliği ile ilgili bir yeni bir yöntem geliştirerek temerrüt oranının aslında % 1-1,25’ler düzeyinde olması gerektiğini hesaplıyor. Kredi kartı işlemlerinde uygulana- cak aylık azami akdi faiz oranı ve azami gecikme faiz oranı Merkez Bankası tarafından çeyreksel dönemler için belirlenip açıklanıyor. Bu oran kredili mevduat hesapları ve ticari kredi kartları için de tavan teşkil ediyor. 2014 ilk çeyreği için açıklanan oranlar sırasıyla %2,02 ve %2,52 düzeyinde. Faizlerin %1’ler düzeyine çekilmesi durumunda en az etkilenecek bankalar Halkbank ve katılım bankaları olarak görülüyor. Birinci kuşak sermayeli bankalar mevcut kredi kartı ve KMH pozisyonları ne- deniyle daha çok etkilenecek. Bu sıralamada Yapı Kredi, Akbank ve Garanti Bankası en çok olumsuz etkilenecekler olarak öne çıkıyor.

Sektörel Haberler

Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc.

03/10/2013 JPN:Japon Yabancı Tahvil Alımları -- ¥174,8B JPN:Japon Yabancı Hisse Senedi -- -¥164,1B JPN:Yabancıların Japon Tahvil Alımları -- -¥725,7B FRN:PMI Servis Sektörü Endeksi 50.7 50.7 ALM:PMI Servis Sektörü Endeksi 54.4 54.4 AVR:PMI Servis Sektörü Endeksi 52.1 52.1 AVR:PMI Bileşik Endeks Saat:11:00 52.1 52.1 İNG:PMI Servis Sektörü Endeksi 60.5 60.5 ABD:Challenger İşten Çıkarma Oranları -- 56,5%

ABD:Haftalık İşsizlik Başvuruları 313K 305K ABD:Devam Eden Başvurular 2800K 2823K

BRZ:PMI Servis Sektörü Endeksi -- 49.7

ABD:Fabrika Siparişleri Saat:17:00 0,3% -2,4%

Şirket Haberleri

Kardemir’in iştiraki Karçel 3,5mn ABD$ tutarında kontrat imzaladı - nötr

Kardemir’in iştiraki Karçel Japon IHI Infrastructure Systems firması ile Körfez Geçişi Köprüsü’nün çelik konstrüksüyonu için üretim yapmak üzere 3,5mn ABD$ tutarında bir anlaşma imzaladı. Kontratın büyüklüğünün şirketin 2013T satış geliri olan 985mn ABD$ ile karşılaştırdığımızda oldukça önemsiz olduğunu düşünüyoruz. Nötr.

Akfen Holding Akfen HES grubunun borcunu yeniden finanse etmek için 275 milyon dolar kredi anlaşması imzaladı

Akfen Holding 100% iştiraki Akfen HES grubu için 275 milyon dolarlık kredi anlaşması imzaladı. Kredi anlaşması HES grubunun temettü ile ilgili kısıtlamalar taşıyan borçlarının yeniden finanse edilmesi ve devam eden Sekiyaka, Doruk ve Doğançay HES projelerinin finansmanı için kullanılacak. Borçların yeniden finanse edilmesinin; i) Akfen’in, HES grubundan temettü geliri elde etmesi, dolayısıyla daha fazla temettü dağıtması söz konusu olabileceği için ve ii) devreye girecek yeni projelerin konsolide karlılığa olumlu yansıyacak olması nedeniyle Akfen hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz. Her üç projenin de değerlememize daha önce eklenmiş olması nedeniyle hedef değerimiz üzerinde her hangi bir etkisi yoktur. Akfen HES grubunun 1Y13 itibari ile 389mn TL brüt borcu bulunurken 34 milyon TL nakit pozisyonu bulunmaktadır.

Halk GYO net varlık değerinin yaklaşık %1,5’una denk gelen binaları satmayı planlıyor. Nötr.

KRDMD TI TUT 2% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 1.17 1.19

PD, mn 845 861

HAO PD, mn 789 804

(x) 2013T 2014T

F/K -198.75 14.94

PD/DD 0.89 0.77

FD/FAVÖK 8.07 5.43

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 15.5 18.6

End.Gör.Perf. % 4.6 15.9

AKFEN TI AL 36% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 4.27 5.82

PD, mn 1,243 1,694

HAO PD, mn 328 448

(x) 2013T 2014T

F/K 5.51 4.53

PD/DD 0.60 0.53

FD/FAVÖK 5.19 4.51

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.4 4.2

End.Gör.Perf. % 2.5 -3.0

HLGYO TI AL 48% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 1.23 1.82

PD, mn 829 1,225

HAO PD, mn 205 304

(x) 2013T 2014T

Kardemir (D)

Akfen Holding

Halk GYO

Şirket Haberleri

Müşteri kredi borcuna karşılık turizm tesisi devraldı. Akbank, Ak-Öz İnşaat ve Turizm A.Ş.'ye ait olan Antalya'daki oteli 140 milyon TL bedel ile aldığını açıkladı. Söz konusu alım ilgili şirketin bankaya olan kredi borcu nedeniyle devralındı. Hatırlanacağı üzere 2011 yılının son çeyreğinde Akbank turizm sektörüne verdiği 134 milyon TL tutarındaki bir kredisini takibe aldığını ve yaklaşık %30 özel karşılık ayırdığını açıklamıştı. 2001 yılından bu tarihe kadar %100 özel karşılık oranını koruyan Akbank ilk kez bu takipteki kredisi için düşük karşılık ayırıyordu. Ancak banka yönetimi, kredi teminatının güçlü oluşu ve tahsil imkanı nedeniyle düşük karşılık ayırdığını belirtmişti. Gazete haberlerine göre otellerin değeri 275 milyon TL tutarında. Akbank’ın ilk yarı itibarıyla bu krediye %70 özel karşılık ayırdığını hesaplıyoruz. Dolayısıyla bankanın aktifine geçen otellerin satılması durumunda yüksek bir tahsilat oranı ve geliri elde edileceğini düşünüyoruz. Haber Akbank için olumlu.

Basında yer alan haberlere göre Bimeks Darty’nin Türkiye operasyonlarını almaya Teknosa’dan daha yakın. Darty’i alması halinde Bimeks’in mağaza sayısı 28 adet artarak, 141’e ulaşacak. Tekonosa’nın ise 293 mağazası bulunuyor. (Kaynak: Milliyet)

AKBNK TI SAT 4% Potansiyel

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 7.54 7.82

PD, mn 30,160 31,280

HAO PD, mn 12,664 13,134

(x) 2013T 2014T

F/K 10.66 9.71

PD/DD 1.26 1.15

PD/Mevduat 0.30 0.26

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 102.6 92.2

End.Gör.Perf. % -2.3 -9.5

BMEKS TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 1.75

PD, mn 210

HAO PD, mn 73

(x) 2013T 2014T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 2.4 1.3

End.Gör.Perf. % -6.1 41.2

TKNSA TI Ö.Y

(TL) Geçerli Hedef

Kapanış 12.00

PD, mn 1,320

HAO PD, mn 127

(x) 2013T 2014T

F/K PD/DD FD/FAVÖK

(TL) 1Ay Yıliçi

Ort.Hac.Mn 1.0 2.3

End.Gör.Perf. % -8.8 65.6

Akbank

Bimeks Bilgi İşlem Teknosa İç ve Dış Tic.

kdoganay@isyatirim.com.tr

Döviz Piyasası Verileri

02/10/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi

Dolar 1.9991 0.33 -10.76

Euro 2.7158 -0.10 -13.29

Euro/Dolar 1.3585 0.42 2.93

Sepet 2.3575 0.08 13.92

Kaynak: Bloomberg

Değişim (%)

Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL

TRY CZK

HUF

KZT PLNRON

RUB

UAH ZAR

CNYINR ARP

BRL

-0.4%

-0.2%

0.0%

0.2%

0.4%

0.6%

0.8%

1.0%

1.2% Dolara Karşı Günlük Performans(%)

7.00 7.50 8.00 8.50 9.00 9.50 10.00

0 20 40 60

%

Ay TL Verim Egrisi

Bono Kuponlu Kuponsuz 0.0

0.1 0.2

0.3 Mil TL Gunluk Hacim FRN Kuponlu Kuponsuz Bono

0 - 2 yıl 2-5yıl

13/05*

Döviz Piyasası

• ABD doları bütçe konusunda tarafların anlaşmaya yakın olmadıklarının anlaşılmasının etkisinde başlıca para birimleri karşısında dün de değer kaybetmeye devam ediyor. ABD doları başlıca para birimleri karşısında son sekiz ayın en düşük seviyelerine gerilemiş bulunuyor.

• ABD’de politik sürüncemenin devam etmesinin ekonomiye olası etkileri FED’i rahatsız edecektir diye düşünüyoruz. Keza bu durum varlık alım programını koruması için FED’e daha fazla argüman sunuyor. Bir başka deyişle ABD’deki sorunlar gelişmekte olan ülke para birimleri ve piyasalarına bir süre pozitif yansıyabilir.

• Dolar karşısında %0,82 ve euro karşısında %0,42 değer kazanan TL dün günün en iyi performans gösteren para birimlerinden biri oldu.

• TÜFE ve ÜFE verileri yurtiçinde gündemi oluşturacak (Piyasa Medyan Beklentisi TÜFE %0,61 - İş Yatırım Beklentisi %0,74). Avrupa’da servis sektörü PMI verileri; ABD’de haftalık işsizlik başvuruları, fabrika siparişleri ve ISM imalat dışı sektörü takip edilecek.

Borçlanma Araçları Piyasası

• ABD’de hükümet kapatma ve borçlanma tavanına henüz bir çözüm bulunamaması sonrası beklentilerimize paralel olarak gelişmekte olan ülke (GoÜ) para birimleri ve tahvil piyasaları değer kazanmaya devam ediyor.

Harcama kesintilerinin ABD ekonomisine yapacağı olumsuz etki FED’in varlık alımlarını azaltma kararını geciktirebilecekken bu GoÜ para birimleri için olumlu olacaktır.

• Gün içinde, 2 yıl vadeli faizler 3bp düşerek %8,33’e gelirken, 10 yıl vadeli faizler 1bp düşerek %8,94’e geldi.

• ABD tarafında politikacıların harcama kesintileri konusunda bir anlaşmaya varamamalarına rağmen risk iştahında bir toparlanma görüyoruz. Devam ettiği sürece ABD ekonomisini kötü etkileyecek olan harcama kesintileri FED’in gevşek para politikasına devam etmesi anlamına geleceğinden küresel piyasalarda pozitif bir hava bir süre daha devam edebilir.

• 2 yıl vadeli (TRT130515T11) gösterge kıymetin faizi 3baz puan aşağı gelerek %8,33 bileşik seviyesinden günü sonlandırdı.

Eurotahvil Piyasası

• ABD hükümetinin kapanmasından sonra dün başlıca odak noktası Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısı ve ABD’de yayınlanan ADP işgücü verisiydi. Beklentiler doğrultusunda ECB faizleri %0,50 seviyesinde sabit tuttu. Draghi konuşmasında genişlemeci para politikasının uzun vadede devam edeceğini belirtirken büyümeye ilişkin risklerin devam ettiğini söyledi. Konuşma Avrupa tahvillerinde önemli bir hareket yaratmazken en önemli değişim 22 baz puan yukarı gelerek %6,64 getiriye yükselen 10 yıl

ÖNERİLERİMİZ

Tahvil ve Bono Piyasası:

• Uzun vadeli TÜFE’ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz.

• Orta vadeli TÜFE’ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT’a çekiyoruz.

• Uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT’a indiriyoruz.

• Mevduat: Faizlerde yukarı yönlü oynaklıktan rahatsız olan ve vade riski almak istemeyen yatırımcılar kısa vadeli mevduatta kalmaya devam edebilirler.

Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin (İş Yatırım) BIST’te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir.

Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır.

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.

Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi

En Çok İşlem Görenler

1gün 1Hft (bp) (bp) Iskontolu Tahviller

TRT090414T19 09/04/14 6 m 2,937 5 29 96.214 7.60 7.74 11 -30 7.52 11.06 8.59 0.50 0.00 0.48 TRT060814T34 06/08/14 10 m 2,637 3 4 93.568 8.20 8.25 -5 -24 7.48 9.98 8.55 0.81 0.01 0.74 TRT110614T13 11/06/14 8 m 3,183 2 9 94.730 8.09 8.19 9 -15 7.62 9.80 8.65 0.66 0.01 0.62

Sabit Getirili Tahviller

TRT040614T12 04/06/14 8 m 12,465 268 313 100.150 7.76 7.99 -8 -33 7.54 10.0 8.65 0.63 0.01 0.65 TRT041213T23 04/12/13 2 m 10,180 221 275 100.550 6.54 6.72 -10 -32 6.15 9.04 7.86 0.16 0.00 0.17 TRT170615T16 17/06/15 20 m 8,514 174 189 102.800 8.20 8.37 -23 -75 7.83 10.10 8.93 1.51 0.03 1.60 Enstruman İtfa Tarihi Vade

Son Işl.

Goren Fiyat

Basit Oran (%)

Bileş.

Oran (%) Dolaşım.

Miktar (M il TL)

Günlük Hacim (M il TL)

Haftalık Hacim (M il TL)

Düş. Dur.

(%) Yük.

(%) Ort (%) 3 ay Bant Get.Farkı

Konv. PVBP

* 100