HSBC
“2
Günlük Bülten
19 Eylül 2008
Merkez Bankası faiz oranını değiştirmedi
EPDK, konutlarda ve sanayide kullanılan elektriğe sırasıyla %9.07 ve %9.27 oranında zam yaptı
HSBC, Türk Telekom’u 4.6 YTL hedef değer ve
“Endekse Paralel Getiri” tavsiyesi ile takip edilen hisseler arasına aldı
Merkez Bankası faiz oranını değiştirmedi. Merkez Bankası Para Politikası toplantısının ardından yapılan yazılı açıklamada politika faizinin %16.75 ve borç verme faizinin %20.25 ile aynı bırakıldığı belirtildi. Yazılı bildiride Merkez Bankası son dönemde açıklanan verilerin iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın belirginleştiğine işaret ettiğini, uluslararası kredi piyasalarındaki ve küresel ekonomideki sorunların iç ve dış talebi sınırlamaya devam edebileceği uyarısında bulundu. Petrol ve gıda fiyatlarının Temmuz ayı Enflasyon Raporu’ndaki iyimser senaryoya yakın seyrettiğine dikkat çeken Merkez Bankası bu doğrultuda emtia fiyatlarındaki ve enflasyondaki olumlu görünümün devam etmesi halinde ölçülü faiz indiriminin gündeme alınacağını bildirdi.
EPDK, konutlarda ve sanayide kullanılan elektriğe sırasıyla %9.07 ve %9.27 oranında zam yaptı. Bu zam, Temmuz 2008'de başlatılan otomatik fiyatlandırma mekanizması çerçevesinde yapılan ikinci zam oldu. Buna göre 1 Ekim 2008 tarihinden itibaren konutta ve sanayide kullanılan elektrik sırasıyla %9.07 ve
%9.27 oranında zamlanacak. Son zamla beraber sene başından beri elektriğe %49 oranında zam yapılırken elektrik üreticilerinin ana maliyet kalemi olan doğalgaz fiyatları ise %37 oranında zam yapıldı. %37'lik bu zam doğalgaz santrallerinden elektrik üreten özel elektrik üreticilerinin maliyetlerinde %30'luk zamma işaret ediyor. Takibimizdeki özel elektrik üreticilerinden Akenerji ve Zorlu Enerji ürettikleri elektriğin çoğunu DUY (serbest fiyatlandırma mekanizması) piyasası üzerinden satmasına rağmen, elektrik fiyatlarındaki artıştan olumlu etkilenmektedirler. Yapılan elektrik zammının enflasyon dinamikleri ve sanayi şirketlerinin marjları üzerinde baskı oluşturacağını düşünüyoruz. Akenerji dünkü elektrik zammı haberinden sonra kapanışta İMKB'ye göre %1 artış, Zorlu Enerji
İMKB verileri – 18 Eylül 2008
İMKB–100 32,216
Piyasa Değeri (YTLmn) 208,290
Piyasa Değeri ($m) 175,769
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 54,399 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,454.8 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -19.36 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,206.51 4.33
Dow Jones 11,019.69 3.86
NASDAQ-Comp. 2,199.10 4.78
Frankfurt DAX 5,863.42 0.04
Paris CAC 40 3,957.86 -1.06
Londra FTSE–100 4,879.99 -0.66
Rusya RTS 1,058.84 0.00
Budapest SE 17,464.02 -2.38
Prague SE 1,178.00 -0.81
Brezilya Bovespa 48,422.75 5.48
Arjantin Merval 1,508.07 1.07
Nikkei 11,841.40 3.06
Piyasa verileri
Kapanış – 18 Eylül 2008 Günlük
Getiri(%) Eylül Ayı Getiri(%)
İMKB–100 32,216.4 -1.56 -19.14
$/YTL 1.2740 1.18 8.46
Euro/YTL 1.8397 2.75 6.26
Euro/$ 1.4441 1.55 -2.03
Altın/Ons ($) $868.7 11.12 4.10
O/N Repo (net) %13.08 0.03 0.60
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
14/04/10 %19.91 -0.86 -0.48
07/10/09 %20.21 -1.02 -0.19
$/YTL
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000
18-08-08 27-08-08 05-09-08 16-09-08 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
AKCNS 4.20 6.30 4.3 %10
AKGRT 4.08 8.40 -0.3 %10
BIMAS 34.00 56.00 3.2 %10
ENKAI 8.05 16.50 -7.2 %10
GARAN 2.90 5.35 -5.3 %10
GUBRF 34.25 65.00 6.0 %10
HALKB 5.15 9.80 -6.1 %10
TCELL 7.00 11.00 13.0 %10
TKFEN 6.50 14.40 -10.9 %10
TUPRS 22.20 42.00 3.4 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 12-09-08 - 18-09-08 -%13.00 -%13.01 %0.01 31-12-07 - 18-09-08 -%21.55 -%42.16 %35.64 29-12-06 - 18-09-08 %26.64 -%17.86 %53.38
HSBC
ise %3 azalış gösterdi. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 9.30 YTL, Hedef Fiyat:
15.80 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ZOREN.IS; Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 7.90 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Devlet Bakanı Şimşek yaşanan krizin etkilerinin sınırlı kaldığını söyledi.
Ekonomiden sorumlu Devlet Bakanı Mehmet Şimşek Gaziantep Üniversitesi’nde yaptığı değerlendirmede dünyada büyük bir krizin olduğunu ve Türkiye’nin bu durumdan az etkilendiğini belirtirken bunun sebepleri olarak iyi seviyedeki döviz rezervleri, kamu maliyesi ve cari açığın başka türlü finanse edilmesi olarak gösterdi. Bakan Şimşek geçtiğimiz yıl milli gelirin 660 milyar dolar olduğunu 2008 yılında ise bu rakamın 800 milyar dolar olmasının beklendiğini ifade etti.
Yılın ilk 8 ayında bütçe hedeflerinin çok ötesinde çok olumlu bir seyir izlediğini kaydeden Bakan Şimşek, Türkiye bankacılık sektörünün dünyada yaşanan büyük sorunlarla karşılaştırıldığı takdirde son derece sağlıklı bir yapıda olduğunu ekledi.
Piyasa Yorumu
Küresel piyasalardaki finans sektörü endişelerine paralel dün sabah saatlerinde -
%5’in üzerinde kayıplı açılan İMKB-100 endeksi FED ve diğer merkez bankalarının koordineli likidite önemlerini açıklamasının ardından kısmen toparlandı. Sabah saatlerindeki kayıplarını telafi eden İMKB-100 endeksi ilk seans -%1.71 gerileyerek 32,167 puandan kapandı. Avrupa Merkez Bankası tarafından düzenlenen bir günlük dolar cinsi fon ihalesinde bankalara 40 milyar dolar verilirken ihalede 101.7 milyar dolar teklif oluştu. İngiltere Merkez Bankası tarafından düzenlenen aynı miktardaki ihalede ise bankalara sadece 14 milyar dolar verildi. ABD vadeli işlemler endeksleri benzer bir şekilde %1.1 kazançlı olarak işlem gördü. ABD piyasa açılışlarında %1 civarında kazançlı bir seyir oluşmasına karşın İMKB-100 endeksi dış piyasalardaki yükselişlere eşlik edemedi. Rusya piyasalarının kapalı olmasının da etkisiyle endeks gün sonunda -
%1.56 gerileyerek 32,216 puandan kapandı. Dış piyasalardaki olumsuz havanın etkisiyle sabah saatlerinde %20.17 bileşik seviyelerine ulaşan 14.04.2010 vadeli gösterge tahvil faizi küresel merkez bankaları tarafından yeni likidite önlemlerinin açıklanmasıyla %19.80’e geriledi. Merkez Bankası tarafından düzenlenen 2 milyar YTL tutarındaki bir hafta vadeli repo ihalesine 5.92 milyar YTL teklif gelirken en yüksek basit faiz oranı %17.12 seviyesinde oluştu. Riskten kaçınma eğilimi sabah saatlerinde döviz piyasalarında etkisini sürdürürken 104.33 seviyesinden açılan USD/JPY merkez bankaları likidite önlemlerinin ardından 104.80 civarında yer aldı. TRY dolar karşısında sabah saatlerinde değer kaybını sürdürürken ilk etapta 1.2900 seviyesinden işlem gördü. Likidite önlemlerinin açıklanmasının ardından gelen dolar satışlarıyla kur yeniden 1.2800’e doğru düşüş kaydederken EUR/USD 1.4500 seviyelerini test etti. ABD haftalık işsizlik başvurularının beklentilerin üzerinde 455,000 olarak açıklanmasına karşın devam eden işsizlik başvurularının bir önceki hafta olan 3,53 milyon zirvesinin ardından 3,47 milyon kişiye gerilemesi dolardaki kısmi değer artışını desteklerken EUR/USD 1.4400’a kadar düşüş kaydetti. ABD piyasa açılışlarında endekslerin %1 kazançlı olmasına paralel riskten kaçınma eğiliminde azalış oluşurken USD/JPY akşam saatlerinde yeniden 105 seviyesini yukarı yönlü olarak kırdı. USD/TRY benzer bir hareketle aynı saatlerde 1.2750’ye kadar düşüş kaydetti. ABD Hazine Bakanlığı’nın gayri nakdi varlıkların alımı konusunda yeni bir fon üzerinde çalıştığını açıklaması doların diğer para birimlerine karşı değer artışını desteklerken EUR/USD bu sabah itibariyle 1.4100 seviyelerinde tutunuyor. USD/JPY 107 seviyelerine ulaşırken doların sepet bazında %1’e yakın prim sağlamasıyla USD/TRY 1.2800 seviyelerinden işlem görüyor.
Mali piyasalarda ekonomi verilerinde Almanya ÜFE artışı (beklenti: -%0.40) açıklanacaktır. ABD tarafında herhangi bir ekonomi verisi yer almamasına karşın hisse endeks future kontratları, hisse endeks opsiyonları, hisse opsiyonları ve hisse future kontratlarında vadelerin bugün dolmasıyla ABD piyasalarında oynaklık seviyesi oldukça artabilir. Dünkü kapanışların ardından İMKB-100 endeksi 33,500 seviyesini yukarı yönlü olarak kırabilir. 14.04.2010 vadeli gösterge tahvil bileşik faizinin %19.50’ye gerilemesi ve USD/TRY kurunun 1.2750 – 1.2850 bandında işlem görmesi beklenmektedir.
Piyasa Gündemi Cuma, 19 Eylül
Almanya ÜFE – Ağustos (piyasa beklentisi: -%0.5)
ABD Perakende satışlar Pazartesi, 22 Eylül TCMB TÜFE beklenti anketi
Salı, 23 Eylül ABD Perakende sektörü verileri
Çarşamba, 24 Eylül Almanya IFO endeksi – Eylül
ABD İkinci el konut satışları – Eylül
Perşembe, 25 Eylül
ABD Dayanıklı tüketim malı siparişleri – Ağustos
ABD İşsizlik başvuruları
ABD Yeni konut satışları
HSBC Şirket Haberleri
Akenerji 24 Eylül'de düzenlenecek nükleer enerji ihalesi için şartname aldı.
Hürriyet Gazetesi'nde yer alan habere göre, şartname edinenlerin sayısı 13’e yükseldi. Bunlar; AECL, Itochu, Vinci , Suez Tractebel, Atomstroyexport, KEPCO-ENKA konsorisyumu, China Nuclear Power, Unit Investment (Anadolu Grubu, Doğuş Holding ve Doğan Holding konsorsiyumunun ortağı), Sabancı Holding , Alsim-Alarko, Hattat Holding , Akenerji ve RWE. Akenerji hisseleri habere olumlu tepki gösterebilir. [AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 9.30 YTL, Hedef Fiyat: 15.80 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] , [SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 4.24 YTL, Hedef Fiyat: 6.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [DOHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.33 YTL, Hedef Fiyat: 2.47 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ENKAI.IS; Mevcut Fiyat: 8.05 YTL, Hedef Fiyat: 16.50 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
HSBC, Türk Telekom’u 4.6 YTL hedef değer ve “Endekse Paralel Getiri”
tavsiyesi ile takip edilen hisseler arasına aldı. 2007 yılında %25 olan gelir büyümesinin 2009 yılında %6 seviyesine kadar ineceğini düşünüyoruz. Mobil ve ADSL segmentlerine geçiş nedeniyle sabit hatta daralma sürecektir. Büyüme için en önemli faktör olan ADSL segmentinde, PC sahipliği oranının düşük olması nedeniyle, büyümenin yavaşlamasını ve marjların baskı altına girmesini bekliyoruz. Orta vadede yatırımcılar için en cazip durum, yüksek nakit akışı ve temettü verimi olarak gözükmektedir. Ancak bono faiz oranları ve risksiz getiri araçlarının mevcut yüksek seviyeleri düşünüldüğünde, temettü veriminin yeterli seviyede olmadığını düşünüyoruz. 4.6YTL hedef değer ve “Endekse Paralel Getiri” önerisi ile Türk Telekom’u takip edilen hisseler arasına alıyoruz.
Ekonomide olası toparlanma, enflasyon baskısının azalması, daha hızlı tarife artışları, sermaye yapısında olası değişim, değerlememiz için yukarı yönde riskleri oluşturmaktadır. TL’nin yabancı para birimleri karşısında değer kaybı, sabit hatta yeni yatırımcıların irrasyonel stratejiler izlemeleri ve mobile segmentinde fiyat rekabeti gerçekleşmesi değerleme için aşağı yönde riskleri oluşturmaktadır.
Tekfen Holding 23m YTL ödeyerek Toros’tan iştirak satın alacak. Tekfen Holding Tarımsal Sanayi alanında faaliyet gösteren grup şirketi Toros’un tamamına sahip olduğu Tetaş (Tekfen Endüstri, ampul üreticisi) hisselerini 23m YTL karşılığında satın alacak. Satın alma bedeli bağımsız değerleme sonucunda Tetaş’a biçilen 18.4m dolarlık değeri baz alıyor. Bu işlemle Tekfen Holding, grup şirketlerinin kendi faaliyetleriyle birebir ilgisi olmayan iştiraklerini kendi çatısı altında toplama stratejisini sürdürmektedir. Konsolide olarak bakıldığında bu işlemin Tekfen Holding’in net nakit pozisyonuna bir etkisi olmayacak.
[TKFEN.IS; Mevcut Fiyat: 6.50 YTL, Hedef Fiyat: 14.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Bono ve Tahvil Piyasası – 18 Eylül 2008 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce 26/11/08 19.04 18.79 18.80 18.79 06/05/09 19.72 19.08 18.82 19.23 13/08/08 19.69 19.08 18.78 18.99 17/12/08 95.89 95.84 95.62 94.67 10/02/10* 95.06 95.80 96.20 96.00 17/02/10* 102.33 0.00 103.00 103.04 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TRY 1.2762 1.2790 1.2630 1.1903 EUR/TRY 1.8356 1.8192 1.7560 1.7717 EUR/USD 1.4372 1.4195 1.3911 1.4873 GBP/USD 1.8173 1.7930 1.7523 1.8748 EUR/PLN 3.3310 3.3688 3.4103 3.3055 USD/BRL 1.8880 1.8771 1.8244 1.6135 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 99.81 99.81 99.44 100.06 TUR-30 143.75 142.81 150.06 149.69 BRZ-40 125.19 122.75 130.13 131.81 RUS-30 102.38 109.38 109.50 111.88
US10yr(%) 3.46 3.41 3.60 3.85
EU10yr(%) 4.05 4.03 4.06 4.17
Eurobond piyasası ihraçları – 19 Eylül 2008 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Ara 2008 12.00 102.49 0.88 USD 15 Haz 2009 12.38 105.83 4.14 USD 15 Haz 2010 11.75 112.27 4.29 USD 30 Haz 2011 9.00 108.33 5.70 USD 23 Oca 2012 11.50 118.95 5.23 USD 14 Oca 2013 11.00 119.35 5.85 USD 15 Oca 2014 9.50 114.00 6.35 USD 15 Mar 2015 7.25 102.25 6.81 USD 26 Eyl 2016 7.00 100.13 6.98
USD 4 Mar 2018 6.75 96.00 7.34
USD 5 Haz 2020 7.00 96.57 7.44
USD 5 Şub 2025 7.38 96.74 7.73
USD 15 Oca 2030 11.88 144.21 7.64 USD 14 Şub 2034 8.00 100.33 7.97
USD 17 Mar 2036 6.88 87.00 8.06
USD 5 Mar 2038 7.25 94.00 7.77
EUR 21 Eyl 2009 5.50 100.40 5.08
EUR 9 Şub 2010 9.25 105.61 4.90
EUR 18 Oca 2011 9.50 107.50 5.92
EUR 6 Tem 2012 4.75 97.00 5.65
EUR 10 Şub 2014 6.50 100.65 6.34
EUR 1 Mar 2016 5.00 90.63 6.63
EUR 16 Şub 2017 5.50 92.66 6.66
Kaynak: Reuters
Teknik Analiz – 19 Eylül 2008
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 20/07/2007 - 08/10/2008 (GMT)
BarHLC; Q.XU100;; 17/09/2008; 34,952.15; 32,094.05; 32,727.57 WMA; Q.XU100;; 17/09/2008; 34,352.23 WMA; Q.XU100;; 17/09/2008; 37,995.7 WMA; Q.XU100;; 17/09/2008; 39,282.5 WMA; Q.XU100;; 17/09/2008; 40,236.5
Price TRY
.12 31,000 32,000 33,000 34,000 35,000 36,000 37,000 38,000 39,000 40,000 41,000 42,000 43,000 44,000 45,000 46,000 47,000 48,000 49,000 50,000 51,000 52,000 53,000 54,000 55,000 56,000
233006132027 031017240108 152230 05121926031017 2431 07142128041118250310172431071421 28051220 2602091623300714212804111825010815222906
Tem 07 Ağustos 2007 Eylül 2007 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008 Nisan 2008 Mayıs 2008 Haziran 2008 Temmuz 2008 Ağustos 2008 Eylül 2008
Endeks gün boyunca 30,971-32,865 bandında hareket ederek gün sonunda 32,216 seviyesinden kapanıp bir önceki güne göre %1.56 değer kaybetti. Kısa vadeli destek olarak 31,700 seviyesi, direnç seviyesi olarak ise 36,300 düşünülebilir.
Endeksler YTL (%)Değ $ sent
İMKB-100 32,216.4 -1.56 2.53
İMKB-50 31,909.4 -1.26 2.50
İMKB-30 39,977.4 -1.34 3.14
İMKB Sınai 26,678.5 -1.43 2.09
İMKB Mali 45,994.1 -1.10 3.61
İMKB Hiz. 22,977.6 -2.84 1.80
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Boyasan Tekstil 0.24 14.29
Tümteks 0.30 11.11
Eurotrend Yat. Ort. 34.90 8.72
Pera GMYO 0.55 7.84
Marbaş Yat. Ort. 0.69 7.81
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
BİM Birleşik Mağ. 37.25 -5.70
Y ve Y GMYO 0.69 -13.75
Vestel Beyaz Eşya 2.37 -12.22
Taksim Yat. Ort. 0.51 -10.53
Doğan Holding 1.46 -0.68
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 2.92 595,410,432
İş Bankası (C) 4.58 100,506,144
Vakıflar Bankası 1.84 74,887,696
Akbank 4.86 73,398,136
Ereğli Demir Çelik 5.15 47,174,732 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası – 18 Eylül 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 EKİ08 41.1000 -2.6% 170,150 -1.4%
IMKB30 ARA08 42.1750 -2.2% 1,153 -0.1%
IMKB30 ŞUB09 43.0000 -2.0% 231 21.6%
$/YTL EKİ08 1.2945 0.1% 81,648 14.1%
$/YTL ARA08 1.3225 0.0% 13,194 0.3%
$/YTL ŞUB09 1.3610 0.0% 557 3.7%
€/YTL ARA08 1.8935 0.9% 462 14.9%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 34,352 37,955 39,282
Yön ↓ ↓ ↓
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 36,300 39,500 50,400
Destek 31,700 30,500 27,500
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Pınar Ceritoğlu. Yönetmen pinarceritoglu@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Çağan Örsun. Stajyer caganorsun@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
