HSBC
Y
Günlük Bülten
20 Mart 2008
Merkez Bankası faiz oranlarını aynı bıraktı
Sanayi Bakanlığı mortgage kredilerindeki hayat sigortası zorunluluğunu kaldırmayı planlıyor
Nükleer güç santrallerinin kurulması ve işletilmesine ilişkin esasları belirleyen yönetmelik 19 Mart 2008 tarihinden itibaren yürürlüğe girdi
Merkez Bankası faiz oranlarını aynı bıraktı. Dün yapılan Para Politikası Kurulu toplantısının ardından Merkez Bankası politika faiz oranı %15.25 seviyesinde aynı olarak bıraktı. Faiz kararı sonrası yapılan yazılı açıklamada son dönemdeki indirimlere rağmen kısa vadeli faizlerin mevcut seviyesinin enflasyondaki düşüşü desteklediği belirtilirken küresel ekonomide süregelen belirsizlikler ve fiyatlama davranışlarına ilişkin risklerin para politikasında temkinli olma gereğini artırdığına dikkat çekildi. Açıklamada ayrıca artan gıda ve enerji fiyatları ile küresel belirsizliklerin enflasyon hedefine ulaşılmasını geciktirebileceği değerlendirilmesinde bulunuldu. Merkez Bankası uluslararası kredi piyasalarında sorunların belirginleşmesiyle önümüzdeki dönemde iktisadi faaliyete ilişkin aşağı yönlü risklerin arttığı ifadelerine yer verdi.
Sanayi Bakanlığı mortgage kredilerindeki hayat sigortası zorunluluğunu kaldırmayı planlıyor. Anka'nın haberine göre Sanayi Bakanlığı Tüketicinin Korunması Hakkında Kanun'da, mortgage kredisi başvurularında zorunlu tutulan hayat sigortası yaptırmayla ilgili düzenlemenin kaldırılması ve sabit faizli mortgage kredilerinde erken ödeme ceza oranı olan %2'nin %0.5'e indirilmesi yönünde değişiklik yapmaya hazırlanıyor. Anka'nın haberine göre, düzenleme 2008'in ilk yarısı içinde yasalaştırılmaya çalışılacak. Eğer değişiklikler yasalaşırsa, mortgage kredileri için ödeme imkanları kolaylaşacağından ve (ortalama 100 bin YTL mortgage kredisi için 5-6 bin YTL sigorta bedeli verildiği düşünüldüğünde) baz kredi tabanı küçüleceğinden mortgage kredileri için talep artacaktır. Buna ek olarak sabit faizli kredilerin erken ödemesi üzerindeki cezanın hafifletiliyor olması sabit faizli mortgage ürünlerine ilgiyi artırarak, yükselen faizler nedeniyle daralmaya başlayan konut kredisi hacminin genişlemesine destek olacaktır. Genel olarak bu haber, İMKB'de işlem gören hisseler arasında konut sektörüne odaklanmış olan Sinpaş GMYO ve Yapı Kredi Koray GMYO için olumlu kabul edilebilir. Bununla birlikte, bu değişikliğe sigorta sektörü açısından baktığımızda,
İMKB verileri
İMKB–100 40,907
Piyasa Değeri (YTLmn) 256,142
Piyasa Değeri ($m) 206,649
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 65,088 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,490.5 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 6.73 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,298.42 -2.43
Dow Jones 12,099.66 -2.36
NASDAQ-Comp. 2,209.96 -2.57
Frankfurt DAX 6,361.22 -0.50
Paris CAC 40 4,555.95 -0.58
Londra FTSE–100 5,545.63 -1.07
Rusya RTS 2,016.44 -0.11
Budapest SE 21,588.73 -0.82
Prague SE 1,520.40 1.06
Brezilya Bovespa 58,827.36 -5.01
Arjantin Merval 2,014.06 -3.24
Nikkei 12,260.44 u.d.
Piyasa verileri
Kapanış – 19 Mart 2008 Günlük
Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%)
İMKB–100 40,907.0 0.46 -8.64
$/YTL 1.2236 -1.28 2.77
Euro/YTL 1.9242 -1.68 6.32
Euro/$ 1.5726 -0.41 3.45
Altın/Ons ($) $991.3 -0.94 2.05
O/N Repo (net) %11.90 0.03 0.57
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
07/10/09 %18.06 0.35 -0.72
05/08/09 %17.97 0.32 -0.39
$/YTL
0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000
19-02-08 28-02-08 10-03-08 19-03-08 1.10 1.15 1.20 1.25 1.30 1.35 1.40
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (YTL) (YTL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
ADANA 6.25 9.30 6.5 %10
AEFES 12.10 15.00 3.6 %10
AKCNS 5.10 9.15 3.4 %10
ENKAI 17.70 - 2.4 %10
EREGL 9.35 8.50 4.8 %10
MIGRS 19.70 21.00 1.5 %10
SISE 1.72 2.80 -2.4 %10
OTKAR 14.70 - -2.1 %10
TOASO 4.54 8.00 -5.2 %10
TUPRS 29.00 41.00 -4.6 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 14-03-08 - 19-03-08 -%3.18 -%3.94 %0.80 31-12-07 - 19-03-08 -%19.47 -%26.56 %9.65 29-12-06 - 19-03-08 %29.99 %4.30 %23.99
2 20 Mart 2008
mortgage kredilerine yapılan hayat sigortalarının oldukça karlı ürünler olması nedeniyle, bu gelişmenin hayat sigortası şirketleri ve dolayısıyla takibimizdeki Anadolu Hayat için olumsuz olduğunu düşünüyoruz. [SNGYO.IS; Mevcut Fiyat:
4.66 YTL, Hedef Fiyat: 10.30 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [YKGYO.IS;
Mevcut Fiyat: 2.18 YTL, Hedef Fiyat: 3.90 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri], [ANHYT.IS; Mevcut Fiyat: 3.38 YTL, Hedef Fiyat: 6.40 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Nükleer güç santrallerinin kurulması ve işletilmesine ilişkin esasları belirleyen yönetmelik 19 Mart 2008 tarihinden itibaren yürürlüğe girdi. Buna göre, nükleer enerji işiyle ilgilenen taraflarda, nükleer santral işletmeciliği deneyimi bulunması veya teklif sahibinin bu özellikte işletmeci şirketlerle anlaşma yapılacağına dair niyet mektuplarının bulunması şartı aranacak. İhale, 31 Aralık 2020 tarihine kadar ticari işletmeye girmek üzere toplam (4000 +/- %25) MW toplam kurulu güce karşılık gelecek nükleer santral ünitelerinin yapımını ve işletilmesini kapsayacak. İhale teklifi alınması için belirlenecek süre ilanın verilmesinden itibaren 3 aydan az olamayacak.Bu haber HSBC Yatırım kapsamı dahilinde olan ve nükleer enerji ihaleleriyle ilgilenen taraflar (Koç Holding, Sabancı Holding, Yazıcılar Holding ve Akenerji) için olumlu bir gelişmedir.[KCHOL.IS; Mevcut Fiyat: 3.90 YTL, Hedef Fiyat: 7.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri],[SAHOL.IS; Mevcut Fiyat: 4.46 YTL, Hedef Fiyat:
8.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri],[YAZIC.IS; Mevcut Fiyat: 7.35 YTL, Hedef Fiyat: 11.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri],[AKENR.IS; Mevcut Fiyat: 9.05 YTL, Hedef Fiyat: 13.40 YTL, Endekse Paralel Getiri]
Piyasa Yorumu
ABD’den gün boyunca gelen olumlu haberler küresel mali piyasalardaki havanın birden bire olumluya dönmesine ABD hisse senedi piyasalarında önceki gün görülen yükselişlerin ardından Fannie Mae ve Freddie Mac şirketlerine yönelik haberlerle beraber Morgan Stanley yatırım bankasının olumlu gelen bilançosu açılış seansında alımları desteklerken petrol fiyatlarındaki düşüş enerji hisselerinde satış baskısı oluşturdu. Petrol fiyatları düşüşünde ABD haftalık petrol stok verileri etkili olurken aynı zamanda bazı fonların likidite ihtiyaçlarını gidermek amacıyla emtia ürünleri üzerinde satış baskısı oluşturduğu görüldü. İlk etapta finans sektörü hisselerinde hafif toparlanma görülmesine karşın Merrill Lynch bankasının XL Capital Assurance Inc. Şirketini kendisine sigorta ödemesini yapmamasının ardından dava açmasıyla söz konusu hisselerde tekrar düşüş yaşandı. Merrill Lynch bankasının toplam 3 milyar dolar tutarındaki teminatlandırılmış borç yükümlülükleri (CDO) sigortasını şirketten sağlayamadığı belirtildi. Dow Jones sanayi endeksi -%2.36 düşüşle 12,099.66 seviyesinden kapandı.
Bugün ABD ekonomik aktivite verilerinden öncü göstergeler (beklenti:-%0.30), Philadelphia FED anketi (beklenti: -18.3), haftalık işsizlik başvuruları (beklenti:
60,000) piyasalarda etkili olacaktır. Bugün ayrıca İngiltere perakende satışları Beklenti: -%0.20) ve Almanya ÜFE artışı (beklenti: %0.30) döviz piyasalarında hareketliliği artırabilir. Bankalararası likidite koşullarındaki gelişmeler piyasalar tarafından esas olarak yakından ayrıca takip edilecektir. Bu çerçevede, USD-TRY kurunda 1.25 seviyelerinde kar satışları görülebilir, gösterge tahvilin bileşik faizi ise %18.2 seviyesini yukarı yönlü kırabilir.
Piyasa Gündemi
Perşembe, 20 Mart
Japonya’da piyasalar tatil nedeniyle kapalı
İngiltere Perakende satışlar - Şubat (piyasa beklentisi: %0.1)
ABD İşsizlik başvuruları (HSBC:
360,000)
ABD Öncü göstergerler – Mart (piyasa beklentisi: -%0.3)
Cuma, 21 Mart ABD ve İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı
Pazartesi, 24 Mart
İngiltere piyasaları tatil nedeniyle kapalı
ABD Ev satışları – Şubat (piyasa beklentisi: 4.85mn)
Salı, 25 Mart
ABD Perakende sektörü verileri
ABD Tüketici güven endeksi – Mart (piyasa beklentisi: 74.0)
Çarşamba, 26 Mart
ABD Dayanıklı tüketim malları siparişleri – Şubat
ABD Yeni ev satışları – Şubat
4 20 Mart 2008
Şirket Haberleri
Arçelik’in bağlı ortaklığı Beko Grundig’in %50 hissesini satın almasına Rekabet Kurumu’nun izin verdiğini açıkladı. [ARCLK.IS; Mevcut Fiyat: 5.80 YTL, Hedef Fiyat: 9.70 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] [BEKO.IS; Mevcut Fiyat: 0.87 YTL]
Kuveyt yerel basınında yer alan haberlere göre Qatar Islamic Bank Türkiye'de bir banka kurmak için lisans başvurusu yapmaya düşünüyor. Gerçekleştiği takdirde Türkiye'deki İslami Bankacılık sektörünü büyütecek bu gelişme hali hazırdaki oyuncular üzerinde rekabet baskısı yaratabilir. Hatırlanacağı üzere 1996'dan bu yana bankacılık için yeni lisans verilmedi. [ASYAB.IS; Mevcut Fiyat: 8.75 YTL, Hedef Fiyat: 13.80 YTL, Endekse Paralel Getiri], [ALBRK.IS;
Mevcut Fiyat: 4.66 YTL]
Doğan Gazetecilik tarafından İMKB'ye yapılan açıklamada Vatan Gazetesi'nin 18 milyon dolar bedelle satın alındığı açıklandı. Açıklamada ayrıca Rekabet Kurulu'nun satışa ilişkin almış olduğu şartlı onay kararının hisse devir sürecine herhangi bir etkisi olmayacağı ancak hisse devir işlemini takip eden iki yılsonunda da Vatan Gazetesi’nin isim ve imtiyaz hakkı Doğan Grubu tarafından oluşturulacak katma değer ile birlikte primli olarak satışa konu edilebilecektir.
Doğan Gazetecilik ayrıca Vatan Gazetesi'nde (Bağımsız Gazetecilik) yapılacak sermaye artırımına iştirak etmeyi planladıklarını da açıkladı. Bağımsız Gazetecilik’in bağımsız denetimden geçmemiş 31.12.2007 tarihli mali tablolarına göre geçmiş yıllar zararı yaklaşık 53.4 milyon YTL; dönem zararı ise 14.7 milyon YTL’dir. Hatırlanacağı üzere 2007 yılının Aralık ayında Vatan Gazetesi'nin satın alınması kapsamında Deutsche Bank, Doğan Yayın'ın iştiraki olan Doğan Gazetecilik'in %22 hissesini satın almıştı. Vatan Gazetesi'nin Doğan Grubu bünyesine geçme işleminin tamamlanmasıyla beraber Doğan Yayın'ın yazılı basın (gazete)'daki reklam payı %65 civarına ulaşacak. [DYHOL.IS;
Mevcut Fiyat: 2.36 YTL, Hedef Fiyat: 6.00 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri][DGZTE.IS; Mevcut Fiyat: 2.27 YTL]
İş Bankası Bakü-Azerbaycan’da bir şube açılması için çalışmalara başlandığını açıkladı. [ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 5.40 YTL, Hedef Fiyat: 8.15 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Danıştay, Petkim'in özelleştirilmesine ilişkin İhale Olur'u kararı ile İhale Şartnamesinin iptali ile yürütmenin durdurulması talebini reddetti. Bu Danıştay’ın Mart’ın başında şirketin %51'lik kamu hissesinin blok olarak satışına ilişkin kararının iptal istemini reddetmesinden sonra ikinci ret kararı oldu. ÖYK, geçen yıl Petkim’in Socar-Turcas-Injaz Ortak Girişim Grubu'na 2.04 milyar dolar bedelle satışına onay vermişti. Petrol İş sendikası kararı temyize götüreceklerini açıkladı. [PETKM.IS; Mevcut Fiyat: 7.10 YTL, Hedef Fiyat:
7.60 YTL, Endekse Paralel Getiri]
Bono ve Tahvil Piyasası –19 Mart 2008 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce 26/11/08 17.97 18.08 17.20 16.85 09/04/08 16.63 16.64 16.44 16.43 13/08/08 17.64 17.63 16.98 16.77 17/12/08 88.387 88.32 88.56 88.00 10/02/10* 97.178 96.84 97.91 97.78 17/02/10* 104.55 104.10 103.64 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TRY 1.2323 1.2280 1.2175 1.2123 EUR/TRY 1.9310 1.9434 1.8845 1.7765 EUR/USD 1.5696 1.5786 1.5477 1.4655 GBP/USD 1.9898 2.0202 2.0189 1.9398 EUR/PLN 3.5356 3.5346 3.5280 3.5760 USD/BRL 1.6880 1.7042 1.6797 1.7332 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 100.81 99.81 100.94 102.88 TUR-30 150.06 149.63 151.00 153.06 BRZ-40 133.69 133.13 133.25 131.44 RUS-30 115.06 115.00 114.81 112.88
US10yr(%) 3.41 3.43 3.56 3.89
EU10yr(%) 3.78 3.77 3.78 4.01
Eurobond piyasası ihraçları T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Mar 2008 9.88 100.31 u.d.
USD 15 Ara 2008 12.00 106.81 2.38 USD 15 Haz 2009 12.38 110.94 3.15 USD 15 Haz 2010 11.75 116.31 3.99 USD 30 Haz 2011 9.00 111.81 5.02 USD 23 Oca 2012 11.50 121.63 5.19 USD 14 Oca 2013 11.00 122.81 5.52 USD 15 Oca 2014 9.50 118.00 5.80 USD 15 Mar 2015 7.25 106.06 6.17 USD 05 Haz 2020 7.00 100.56 6.93 USD 05 Şub 2025 7.38 101.44 7.23 USD 15 Oca 2030 11.88 150.25 7.25 USD 14 Şub 2034 8.00 105.69 7.50
USD 17 Mar 2036 6.88 92.38 7.53
USD 03 Nis 2018 6.75 100.81 6.64 EUR 21 Eyl 2009 5.50 101.26 4.58
EUR 09 Şub 2010 9.25 0.00 0.00
EUR 18 Oca 2011 9.50 111.87 4.87
EUR 06 Tem 2012 4.75 96.55 5.67
EUR 10 Şub 2014 6.50 103.00 5.98
EUR 01 Mar 2016 5.00 92.40 6.24
EUR 16 Şub 2017 5.50 94.20 6.33
Kaynak: Reuters
Teknik Analiz – 20 Mart 2008
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 26/09/2007 - 18/03/2008 (GMT)
BarHLC; Q.XU100;; 18/03/2008; 40,874.94; 39,261.88; 40,720.27 WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 41,205.92
WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 42,932.27 WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 44,198.18 WMA; Q.XU100;; 18/03/2008; 49,752.67
Price TRY
.12 42,500 43,000 43,500 44,000 44,500 45,000 45,500 46,000 46,500 47,000 47,500 48,000 48,500 49,000 49,500 50,000 50,500 51,000 51,500 52,000 52,500 53,000 53,500 54,000 54,500 55,000 55,500 56,000 56,500 57,000 57,500 58,000 58,500 59,000
01 08 15 22 30 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07 14 21 28 04 11 18 25 03 10 17
Eyl 07 Ekim 2007 Kasım 2007 Aralık 2007 Ocak 2008 Şubat 2008 Mart 2008
Yurtdışı piyasalara paralel bir şekilde yükselerek açılan İMKB-100 endeksi gün içinde en yüksek 41,556 seviyesini gördükten sonra 40,548 seviyesine kadar geri çekildi. Gün sonunda dünün kapanışına göre %0.46 yukarıda 40,907 puan seviyesinden kapattı. Kısa vadede 41,500 seviyesinin üzerinde kapanış yapamazsa aşagı yönde 38,500 seviyelerini tekrar test edebilir.
Endeksler YTL (%)Değ $ sent
İMKB-100 40,907.0 0.46 3.34
İMKB-50 40,626.2 0.46 3.32
İMKB-30 50,931.6 0.24 4.16
İMKB Sınai 34,084.3 1.54 2.79
İMKB Mali 56,443.4 -0.47 4.61
İMKB Hiz. 30,322.1 0.92 2.48
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Gübre Fabrik. 27.50 15.55
Çbs Boya 0.47 11.90
Aksu İplik 1.42 11.81
ÇBS Printaş 0.76 11.76
Kütahya Porselen 31.50 10.53
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)
Goldaş Kuyumculuk 3.08 -8.88
Oyak Yat.Ort. 0.56 -6.67
Esem Spor Giyim 1.53 -4.97
Arçelik 5.80 -4.92
Y ve Y GMYO 0.78 -4.88
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 6.40 399,027,936
İş Bankası (C) 5.40 268,214,000
Yapı ve Kredi Bank. 2.76 78,631,112
Halk Bankası 7.35 67,634,368
Koç Holding 3.90 57,240,232
Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası – 19 Mart 2008 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS08 51.1250 -0.2% 209,081 1.1%
IMKB30 HAZ08 51.8000 0.1% 611 11.7%
IMKB30 AĞU08 52.1250 0.7% 79 21.5%
$/YTL NİS08 1.2535 -0.1% 165,436 12.7%
$/YTL HAZ08 1.2845 0.0% 6,954 -2.5%
$/YTL AĞU08 1.3050 -0.5% 340 2.4%
€/YTL HAZ08 1.9910 -1.0% 705 0.1%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 40,850 40,499 41,434
Yön ↓ ↓ ↓
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 41,500 43,500 44,500
Destek 38,500 35,500 32,000
HSBC
6 20 Mart 2008
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli 34394 İstanbul
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 www.hsbcyatirim.com.tr
Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Bank) fatihkeresteci@hsbc.com.tr
Esra Erişir. Ekonomist esraerisir@hsbc.com.tr
Tamer Şengün. Müdür Yardımcısı tamersengun@hsbc.com.tr
Pınar Ceritoğlu. Yönetmen pinarceritoglu@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı leventbayar@hsbc.com.tr
Çağan Örsun. Stajyer caganorsun@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.
