Genel Yatırım Tavsiyeleri 18 Ağustos 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o
TL Tahvil ve Bonolar
o
Pariteler
o
Eurobondlar
o
Altın
o
Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 106.825 (değişim: %-0,03 işlem hacmi: 5,4 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,70 (-7 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,77 (-5 baz puan)
Usd/TL: 3,53 (%0,3)
Döviz Sepeti/TL: 3,83 (%-)
Altın: 1.287 Usd (%-)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,21 (önceki gün %2,23)
VIX: 15,55 (önceki gün 11,74)
CDS Türkiye: 176 (önceki gün 174) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 240.000 önceki: 244.000) 15:30 ABD - Philadelphia FED İmalat Endeksi (beklenti: 19.0 önceki: 19.5)
Piyasalara Genel Bakış
Perşembe gününe Usd değer kazanımları ile başladı. ECB tutanaklarında ECB yetkililerinin Euro’nun yükselişine ilişkin rahatsızlıkları ortaya çıkınca Usd’ın Eur karşısında değer kazanımı arttı. Sonrasında ABD’de Gary Cohn (Trump’un baş ekonomik danışmanı) un ayrılabileceği yönünde resmi olmayan söylentiler Dolar Endeksine satış getirdi. Akşam saatlerinde İspanya’da yaşanan terör olayı sonrasında güvenli liman arayışının etkisi ile Altın değer kazandı. ABD 10 yıllık Hazine tahvillerinin faizi, iki baz puan düşerek %2,20 seviyesine indi. GBP, İngiltere'deki perakende satışların düşmesiyle değer kaybetti.
Dün yapılan açıklamalar Fed yetkililerinin faiz artırımı konusunda derinleşen görüş farklılıklarını ortaya koydu. Dallas Fed Başkanı Kaplan faiz politikasında sabırlı davranılması gerektiğini vurgularken Cleveland Fed Başkanı Mester, ABD enflasyonundaki son zayıflığın kendisini Fed'in faiz artırım planlarını ertelemesi gerektiği görüşüne ikna edemediğini söyledi. Minneapolis Fed Başkanı Kashkari ise yaptığı açıklamada, iş gücü piyasasında halen gevşeklik olduğunu ve yakın bir zaman içinde faiz oranlarını artırmaya gerek olmadığını söyledi.
Açıklanan verilere baktığımızda ise ABD sanayi üretimi Temmuz'da %0,2 artarak %0,3 olan beklentinin altında kaldı. Kapasite kullanım oranı beklendiği gibi Temmuz'da 76,7 olurken imalat sanayi üretimi ise bu dönemde %0,1 azaldı. ABD'de işsizlik maaşı için başvuranların sayısı Şubat'tan beri en düşük seviyeyesi olan 232 bine geriledi.
ECB toplantı tutanaklarını yayımladı. Tutanaklarda euro’nun aşırı değerlenmesine ilişkin endişeler dikkat çekti. Euro Bölgesi ekonomisinin gelişmeye devam etmesiyle euro’ya desteğin artacağı ve daha da değerlenebileceği endişelerine yer verildi.Euro’nun değer kazanması ithalatı ucuz hale getirirken ECB’nin % 2 enflasyon hedefine ulaşılmasını zorlaştırabileceğine vurgu yapıldı.Tutanaklara göre piyasaları para politikasının gidişatı hakkında yönlendiren ayda 60 milyar euro olan tahvil alım tutarının gerekirse artırılabileceği şeklindeki ifadenin değiştirilmesi için bir öneri yapılsa da, piyasada yol açabileceği tepki nedeniyle kabul edilmedi.Tutanaklar, parasal sıkılaşmanın ileri tarihlere ertelenebileceği ya da oldukça yavaş ve kademeli olacağı beklentisi nedeniyle Euro negatif olarak değerlendirildi.Bundan sonraki süreçte 24 Ağustos tarihli Jackson Hole toplantısı ve Başkan Draghi’nin konuşması takip edilecek.
Dün açıklanan veriye göre Euro Bölgesi'nde Tüfe, Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,5 düşerek beklentilerle paralel geldi. Bölgede Tüfe, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise % 1,3 yükseldi. Euro Bölgesi Temmuz ayı enflasyonuna en büyük katkıyı % 2,2 artış ile enerji sektörü yaptı.Çekirdek enflasyon rakamı ise yıllık %1,2 seviyesine ulaştı.
Bugün Güney Afrika Yüksek Mahkemesi Güney Afrika Merkez Bankası'nın temel amacının
"halkın sosyo-ekonomik refahının iyileştirmesi" olarak değiştirilmesi yönündeki anayasa değişikliğine dair karar verecek. Karar gelişmekte olan ülke para birimleri için önemli.Ayrıca ABD’de Michigan tüketici güven endeksi rakamları açıklanacak.
Usd/TL - Eur/TL
Fed toplantı tutanaklarının yetkililerin düşük enflasyon konusunda endişeli olduğunu göstermesi ve ABD Başkan Trump'ın 2 iş konseyini fesh etmesinin ardından gelişmekte olan ülke para birimleri dün güne kazanımlarla başladı. Günün devamında Usd’de toparlanma, Eur’da ise satışlar yaşandı. Euro Bölgesi ve ABD’de önemli bir veri akışı bugün için bulunmuyor. ABD’de siyasi gelişmeler Dolar Endeksi’nin fiyatlamasında bugün öne çıkabilir. Bunun yanında bugün Güney Afrika Yüksek Mahkemesi Güney Afrika Merkez Bankası'nın temel amacının "halkın sosyo-ekonomik refahının iyileştirmesi" olarak değiştirilmesi yönündeki anayasa değişikliğine dair karar verecek.
Karar gelişmekte olan ülke para birimleri ve özellikle G.Afrika Randı’nda yaşanan hareketlerden fazlaca etkilenen TL açısından önemli.
Usd/TL: FOMC tutanaklarının ardından TL’deki olumlu seyir bir kademe daha güçlendi. Dün 3,5130 seviyesine kadar gerileyen Usd/TL gelen alımlarla 3,53 seviyesinin üzerine kadar yükseldi. Bu sabah 3,5270 seviyesinde bulunan parite açısından 3.50- 3.54 aralığındaki mevcut seyir korunmaya devam ediyor. Jackson Hole öncesinde ABD’de siyasi endişeler paralelinde küresel piyasalardaki zayıf Usd algısı bir süre daha devam edebilir. TL’de yeni bir hikaye yaratabilecek ek bir haber gelmediği sürece 3,50 desteğinin kırılmasını beklemiyoruz.
Önemli bir veri akışının bulunmadığı günde 3,5375- 3,54 direnç seviyeleri. Rand’da yaşanabilecek satışlar paralelinde bu seviyenin aşılması hailinde 3,55 güçlü direnç seviyesi. TL lehine olumlu havanın devamına paralel geri çekilme yaşanması halinde ise 3,5130 ara destek. 3,50 psikolojik destek seviyesi. 3,4750 ise güçlü destek seviyesi olarak öne çıkıyor.
Eur/TL: Eur/TL dün beklentimizin aksine ECB tutanaklarında üyelerin güçlü Euro’dan duydukları kaygıları dile getirmelerinin ardından euronun küresel piyasalarda değer kaybetmesiyle sert düşüşe geçti. ECB kararı sonrası 4,1144 ile 3 haftanın en düşük seviyesini gören parite bu seviyeden gelen alımlarla hızlı toparlandı. Bu sabah 4,1410 seviyesinde bulunan parite açısından yükselişler dünkü ECB tutanakları sonrasında
TL Tahvil/Bono:Hafta başında güçlü gelen ABD perakende verisi ile %2,27 seviyesine kadar yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi Fed Temmuz ayı toplantı tutanakları ve siyasi endişeler sonrasında dün geçen haftaki seviyesi olan %2,19’a geriledi.
Türkiye 10 yıllık gösterge tahvil faizi bu düşüş paralelinde dün %10,82 seviyesinden %10,77’e gerileyerek günü tamamladı. 10 yıllık tahvil faizi geçen hafta 10,75%’in üzerine çıkarak son 5 ayın düşüşünü sonlandırmıştı. ABD faizlerinde yaşanan geri çekilmelerin TL faizlere sınırlı olumlu etkisi olduğunu görüyoruz. Daha pozitif hareketler için Türkiye’nin yeni bir hikayeye ihtiyacı veya global risk iştahının oldukça güçlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda
%10,75 ilk önemli direnç olacak. %10,50 ise kuvvetli direnç konumunda bulunuyor.
Jeopolitik risklerin uzun soluklu gündemden kalkması ekonomiyi yeniden odak noktası haline gelebilir. Faizlerin %10,75 seviyesi altında kalıcılık sağlayamaması halinde ise %10,90 ve %11,00 seviyeleri olası destek hedefler konumuna gelebilir.
Eurobond: Salı günü %2,27 seviyesine kadar yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi dün %2,19 seviyesine kadar kayıplar sergiledi. ABD 10 yıllık tahvilinde kısa vadede direnç 2,19% ve 2,15%.
Yükselişlerde ise destek 2,27% ve 2,30%
seviyeleri.
Büyük resimde ise ABD 10 yıllık tahvil faizinin
%2,30 seviyesine doğru hareketlerde başarısız kalması Aralık 2016’dan gelen momenten uzak olduğu algısını güçlü kılıyor. 24 Ağustos’taki Jackson Hole toplantısı öncesinde her ABD verisi önem arz ediyor. Verilerin karışık gelmesine bağlı olarak Fed yetkililerinin görüş farklılıkları derinleşmeye devam ediyor.
Türkiye eurobondlarında dün Fed Tutanakları sonrasında hacimsiz ama alım ağırlıklı bir gün yaşandı. Uzun vadeli kağıdın verimi %5,69 oldu.
Veri akışının sınırlı olduğu bugün yatay bir seyir bekliyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd: Dün sabah 1,1770 direnci üzerinde bulunan parite bu seviyelerin üzerinden alımlar gelmeyince geri çekildi. Sonrasında beklentiler altında gelen Euro Bölgesi Tüfe rakamlarının etkisi ile 1,17 seviyesine yaklaştı.
Beklentilerimizin aksine ECB toplantı tutanakları Euro lehine bir hikaye oluşturamayınca satışlar derinleşti ve parite 27 Temmuz'dan bu yana geldiği en düşük seviye olan 1,1662'yi gördü.Ardından 1,1700 seviyesi yakınlarında dengeye kavuştu. Tutanaklarda, ECB yetkililerinin, Euro’nun aşırı değerlenebileceği konusunda endişeli oldukları görüldü.Bu piyasalarda 1,18 üzerinde Eur/Usd paritesi hareketlerinden ECB yetkililerinin rahatsız olduğu düşüncesini yarattı.Tutanaklarda
"enflasyon konusunda ikna edici ilerlemelerin güvence altına alınması gerek" şeklinde bir cümle yer almakta.
ABD tarafında ise veriler dünde bir iyi bir kötü gelmeye devam etti. Fed yetkilileri arasında ise faiz artırımı konusunda fikir farklılıkları sürüyor.
ABD Başkanı Trump ile süregelen siyasi endişeler gündemde kalmaya devam ediyor. Tüm bu gelişmeler Usd’ın da güçlenme çabalarına set çekiyor. Bundan sonraki süreçte 24 Ağustos’ta Jackson Hole’da Başkan Draghi ve Yellen’ın açıklamaları belirleyici olacak.Önemli veri akışının olmadığı günde 1,1680 destek, 1,1770 direnç konumunda bulunuyor. Paritenin mevcut haber akışında bu bant aralığında seyrini koruyabileceğini düşüyoruz.
Altın: Fed Tutanakları sonrasında 1.292 Usd seviyesi üzerine yükselen Altın fiyatları bu seviyeden gelen kar satışları ile 1.287 Usd seviyesine kadar çekilmişti. Dün nispeten yatay hareket sergileyen Altın fiyatları ABD’de Başkan Trump ile ilgili haberler parelelinde siyasi endişelerin gündemde kalması ile gücünü koruyor. Mevcut haberler 1.292 Usd seviyesine doğru bir hareketi desteklese de bu seviyenin üzerinde alımlar için ABD-K.Kore geriliminin son bulması ile yeterli bir argüman mevcut
Eur/Usd & Altın
İngiltere'de Temmuz ayında perakende satışlar aylık bazda % 0,3 artış kaydetti.
Aylık bazda artışın büyük kısmı güçlü gıda satış verilerinden kaynaklandı İngiltere'de bir önceki ayda perakende satışlar % 0,6 artış kaydetmişti.Temmuz ayında yıllık bazda perakende satışlar ise beklentiyle uyumlu şekilde % 1,3 artış gösterdi.
Gbp/Usd: FED toplantı tutanakları sonrasında 1,2920 seviyesine doğru yükselen parite beklentilerden iyi gelen ancak bir önceki aya göre düşüş gösteren İngiltere Temmuz ayı perakende satışlar rakamlarından çok fazla etkilenmedi. 1,29- 1,2850 bandı içine sıkışan parite açısından bugün önemli hareket oluşturabilecek bir veri akışı bulunmuyor. Brexit ve ABD siyasetine ilşikin haberler takip edilecek.
Bugün için 1,2850 güçlü destek 1,2950 ise güçlü direnç olarak öne çıkıyor.
Gbp/Eur: Parite beklentilerden iyi gelen İngiltere perakende satış verisine tepki vermez iken ECB toplantı tutanakları sonrasında 1,1030 seviyesinin üzerine yükseldi. Bu seviyeden gelen satışlarla 1,10 seviyesinin altına düşen parite bu sabah 1,0985 seviyesinde hareket ediyor. Önemli bir veri akışının bulunmadığı günde 1,0950 destek, 1,1040 ise günün direnç seviyeleri.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeliEur/Usd & Altın
Piyasada 110,000 hedef direnç noktasından oluşan geri çekilme, kısa vadeli teknik resmi baskı altında tutmayı sürdürüyor. Hafta içerisinde oluşan sert satışların ardından, 105,000 ara hedef noktasından oluşan tepki yükselişlerinin ise piyasada şu aşamada yeterli güçte oluşmadığını gözlemliyoruz.
Bu çerçevede zayıf seyrin devamıyla haftanın son işlem gününe başlayacak piyasada, seans içi harekette 108,000 seviyesini ara direnç noktası olarak izliyoruz. Piyasada oluşan tepki alımlarının ardından gün içerisinde 108,000 direnci altında kalacak hareketlerin, endekste yeniden aşağı baskı yaratabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda 105,000 seviyesi altında etkisini sürdürecek geri çekilmenin ise piyasada 102,000 desteğini hedeflemeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.
Yukarıda 110,000 seviyesini ana direnç olarak izlemeye devam edeceğimiz piyasada, bu noktanın kısa vadeli teknik resmi baskı altında tutmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. Böylece Aralık ayında başlayan orta vadeli yükseliş trendinin oluşturacağı ara düzeltme hareketinin devam edeceği piyasada, gün içi yükseliş için 108,000 kısa vadeli yeni bir alım eğiliminin başlayabilmesi için de 110,000 dirençlerinin kırılması gerekiyor.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
Pariteler 17 Ağustos 2017 2016 2015 2014 2013
Usd/TL 3,52 3,53 2,92 2,34 2,15
Döviz Sepeti/TL 3,83 3,62 3,04 2,58 2,55
Eur/Usd 1,173 1,053 1,086 1,210 1,375
Tahvil ve Bono 17 Ağustos 2017 2016 2015 2014 2013
TL 2 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 11,70 10,63 10,86 8,02 10,10
TL 10 Yıllık Gösterge Tahvil (%) 10,77 11,42 10,74 7,96 10,41
Türkiye CDS (baz puan) 176 273 269 196 222
ABD 10 Yıllık Tahvil (%) 2,21 2,45 2,27 2,17 3,03
Hisse Senetleri 17 Ağustos 2017 2016 2015 2014 2013
BİST - 100 Endeksi 106.825 78.139 71.726 85.721 67.802
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 1.491.506 1.074.158 1.012.983 1.202.949 965.534
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 1.063 845 794 955 1.002
Dow Jones Endeksi 21.751 19.765 17.425 17.823 16.577
S&P Endeksi 2.430 2.239 2.044 2.059 1.848
Emtia 17 Ağustos 2017 2016 2015 2014 2013
Altın (TL) 145,87 131,27 99,56 88,89 83,30
Altın (Usd) 1.287 1.150 1.061 1.184 1.206
Değişim
Pariteler (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
Usd/TL -0,2 20,9 25,0 8,7 20,6
Döviz Sepeti/TL 5,9 18,8 18,0 1,1 23,3
Eur/Usd 11,4 -3,0 -10,3 -12,0 4,2
Tahvil ve Bono (baz puan) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
TL Gösterge Bono 107 -23 284 -208 395
TL 10 Yıllık Tahvil -65 68 278 -245 374
ABD 10 Yıllık Tahvil -24 18 10 -86 130
Hisse Senetleri (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
BİST - 100 Endeksi 36,7 8,9 -16,3 26,4 -13,3
MSCI Türkiye Hisse Senedi Endeksi 38,9 6,0 -15,8 24,6 -13,6
MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 25,9 6,4 -16,8 -4,7 -4,5
Dow Jones Endeksi 10,0 13,4 -2,2 7,5 26,5
S&P Endeksi 8,5 9,5 -0,7 11,4 29,6
Emtia (%) 2017 Dönemsel 2016 2015 2014 2013
Altın (TL) 11,1 31,9 12,0 6,7 -12,8
Altın (Usd) 11,9 8,4 -10,4 -1,8 -28,0
