Genel Yatırım Tavsiyeleri 2 Mart 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
• BIST-100 Endeksi: 75.955 +%0,18; işlem hacmi 3,4 milyar TL
• Tahvil/Bono: Gösterge: %10,90 (-4 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,54 (+1 bps)
• Usd/TL: 2,94 -%0,65
• Döviz Sepeti/TL: 3,07 -%0,65
• Altın: 1.227 Usd +%1,30
• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,83 (bir önceki gün 1,72%)
• CDS Türkiye: 286 (bir önceki gün 297) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
2 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
- Coca Cola 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 21 mnTL Konsensus: 25 mnTL) - Ülker 4Ç karını açıklıyor (YKY Beklenti: 72 mnTL Konsensus: 80 mnTL) 12:00 AB - Euro Bölgesi ÜFE (beklenti: -%1.0 önceki: -%0.8)
16:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 185.000 önceki: 205.000)
Piyasalara Genel Bakış
Mart ayının ilk işlem gününe Asya seansında Çin’de beklenti altında gelen imalat PMI rakamı(49) ile başladık. Verinin yedi ay üst üste 50 seviyesinin altında kalarak daralamaya işaret etmesi moralleri bozsa da, yatırımcılar daha çok merkez bankasından gelen zorunlu karşılık adımının piyasalara olumlu etkisine odaklandılar ve riskli varlıklarda alıma gittiler. Burada Çin ekonomisinin üretim odaklı bir modelden, tüketim odaklı bir modele geçişinin yaygın olarak bilinip kabul edilmesi dolayısıyla üretim verilerindeki zayıflamanın kanıksanmaya başlamasının da rolü bulunuyor.
Sonuç olarak Asya’da Hang Seng %1.54, Shanghai Composite %1.67, Nikkei %0.37 yükselirken, MSCI EM endeksi %1.9 artışla üçüncü günü de pozitif tamamladı, Brezilya’da Bovespa bu senenin en yüksek seviyelerine tırmandı. Petrol fiyatları ve Avrupa borsaları da risk iştahındaki bu olumlu seyirden pozitif etkilendiler.
Avrupa’da yükselişler gün boyu devam ederken, eurozone PMI imalat verisi 51.2 (Ocak rakamı 52.3) ile beklentilerin biraz üzerinde gelmesine rağmen, son 12 ayın en zayıf büyümesine işaret etti. Veri sonrasında da hisse senetlerinde kazanımlar devam etti. Servis, teknoloji ve temel maden hisseleri liderliğinde hisseler yükselirken, Almanya Dax
%2.33, Stoxx 600 %1.52 artışla günü tamamladı. Barclay’s hissesi 394 milyon pound zarar ve temettü kesintisi açıklaması ile %10 civarında düşerken, banka hisselerini de baskı altında tuttu.
Amerika’da gune olumlu başlayan hisse senetleri gün içerisinde de yükselişe devam ederken, veri tarafında ISM, PMI ve inşaat harcamalarının beklentilerden yüksek gelmesi ekonomiye olan güveni arttırdı ve riskli varlıklarda alımlar hız kazandı. Gün sonunda Dow Jones ve S&P 500 %2 üzerinde değer kazanırken, S&P 500 1.950 direnci üzerinde 1.978 seviyesinden kapandı.
Sonuç olarak Yuan’daki sekiz gün sonra ilk yükseliş, petroldeki olumlu seyir, kritik direnç seviyelerinin kırılması, Yen’deki gerileme ve güçlü ekonomik veriler gün içerisinde yükselişe destek olan en önemli faktörlerdi. Bugün Avustralya'da guclu gelen buyume rakamiyla olumlu gorunumun Asya piyasalarinda da devam ettigini goruyoruz.
Veri tarafinda Amerika’da Cuma gelecek tarım dışı istihdam öncesi ADP verisini ve FED bej kitap’ıni takip edeceğiz.
Emtia tarafında gelecek petrol stok verisi petrol fiyatlarında olduğu kadar, hisse senetlerinde de volatilite yaratabilir.
Bu verinin öncüsü olan API verisi dün petrol stoklarının Amerika’da 9.9 milyon varil şiştiğine işaret etti ki, bu beklentilerin çok üzerinde bir rakam. Nitekim veri sonrasında petrolde hızlı bir gerileme gördük.
Gelişen piyasalardaki olumlu havayla güne pozitif başlayan BIST-100 endeksi ise gün içinde dar bantta hareket ettikten sonra dün hafif yükselişle kapandı. En yüksek 76,184, en düşük 75,642 puanı gören endeks günü yüzde 0.19 yükselişle 75,955 puanda tamamladı. TL'nin de arasında bulunduğu gelişmekte olan ülke para birimleri ise verilerin Çin Merkez Bankası'nın hafta başında attığı ekonomiyi destekleme adımlarına önümüzdeki dönem de devam edebileceği beklentilerini arttırmasıyla dolar karşısında değer kazandı. Bugün TL'nin de arasında bulunduğu gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelik son iki gün belirgin şekilde artan risk iştahı dolar/TL'yi aşağı yönlü desteklerken, gün içerisinde ABD'de açıklanacak ISM ve ADP verileri yakından izlenecek.
Teknik tarafta ise seans içi geri çekilmelerini 74,500 desteğinde karşılayarak kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrini sürdüren piyasada, ara hedef noktası olarak izlediğimiz 76,000 direncini aşma denemeleri devam ediyor.
Güne alım eğiliminin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 76,000 direncini yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Endeksin son günlerdeki yatay seyrini tamamlayarak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 76,000 direncini aşması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek alım eğilimi kapsamında ise 77,000/77,500 direnç bandının hedefleme potansiyelini gündeme gelecektir.
Data tarafında ise yurtdışında saat 12:00 Euro Bölgesi ÜFE ve 16:15 ise ADP Özel Sektör İstihdam verileri açıklanacak.
Dün ABD’de ISM imalat verisi açıklanıncaya kadar Eur/Usd paritesi 1,0860 civarında seyrediyordu, ancak verinin beklentileri aşması neticesinde 1,0830 seviyesindeki desteğine doğru geriledi. ISM verisi ABD’de inşaat sektöründe güçlü trend olduğunu, üretimde ise geçen senin ikinci yarısındaki yavaşlamanın ardından toparlanma olduğuna işaret ediyor. Yine dün açıklanan Euro Bölgesi imalat sektörü satın alma yöneticisi endeksinin (PMI) beklentilerin hafif üstünde gelmesi nedeni ile AB ekonomisindeki gidişatın çok da kötü olmayabileceği düşüncesi ardından Eur/Usd bu sabah yine 1,0860 seviyesinde. Diğer yandan, AB’de deflasyon tehdidi ve büyüme tarafındaki baskı ile 10 Mart'taki ECB toplantısından ek genişleme beklentileri giderek güçleniyor. Faiz indirimi de bekleniyor, ancak negatif faizin faydadan çok zarar yarattığı yönündeki görüşler giderek daha fazla dile getiriliyor. Özetle; ECB yeni önlemler açıklamaya doğru giderken, FED’in faiz artırma olasılığı Haziran'da %40, Aralık’ta ise %60’a yakın. Bugün Euro Bölgesinde Ocak ayı ÜFE ve ABD’de ise ADP özel sektör istihdam verileri açıklanacak. ECB’nin 10 Mart’taki toplantısından gelecek kararlar ve kararlar hakkında oluşan beklentiler parite açısından en önemli değişken. Varlık alımı programında tutar artırımı ve/veya ECB’nin özel sektör bonolarını alma yönünde beklentinin güçlenmesi halinde Eur/Usd’de aşağı yöndeki seyrin devamını bekliyoruz. 10 Mart’a doğru Eur’nun ara tepkiler verse bile aşağı yöndeki trendini koruyacağını öngörmeye devam ediyoruz. Olası tepki denemelerinin 1,0960 ile sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Öngördüğümüz düşüş kanalı içinde 1,0830 desteği önemli, kırılması halinde hedef 1,0710.
Eur/Usd
2 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Dün açıklanan ABD ISM verisi Şubat‘ta 48,5 gerçekleşme ile 45,9, ISM imalat sektörü PMI ise 49,5 gerçekleşme ile 48,5 seviyesindeki tahminin üzerinde kalarak ABD’de büyümenin ivme kazandığına işaret etti. Üst üste beklentilerden daha iyi gelen ABD dataları Fed’in faiz arttırım beklentilerini artırmakla birlikte resesyon endişelerinin azalmasına neden oluyor. Veri sonrasında ABD 10 yıllık ilk önemli eşik destek olan %1,80’i kırdı ve %1,90 seviyesindeki diğer önemli desteğine doğru yükseliş yaşadı. Aynı zamanda Altın’daki satış da dikkat çekti.
Piyasalardaki gelişmeler, yatırımcıların risk alma iştahının artma eğilimi içinde olduğuna işaret ediyor. Bu hava GOP ve dolayısı ile Türkiye varlıklarını da olumlu etkiliyor. Yarın açıklanacak Türkiye enflasyon verileri önemli, ancak Cuma günü açıklanacak ABD Tarım dışı istihdam verisi oldukça kritik. ABD’den olumlu datanın risk iştahını daha da artırabileceğini ve TL varlıklarda devam eden iyimserliği artırabileceğini eklemek istiyoruz. Usd/TL’de 2,9150 seviyesinin hedefte olduğunu tahmin ediyoruz. Olumlu havanın devamı ile bu seviyenin kırılması halinde 2,90 seviyesine gerilemenin de mümkün olduğunu düşünüyoruz. Önce 2,94, ardından 2,97 seviyeleri ise olası olumsuz haber akışında görebileceğimiz direnç seviyeleri.
Usd/TL
Almanya imalat sektörü PMI verisi Şubat ayında 50,5 ile 50,2 seviyesindeki beklentinin çok az üzerinde gerçekleşti. AB Bölgesi imalat sektörü PMI verisi ise Şubat ayında 51,2 ile yine beklentinin kısmen üzerinde kaldı. Diğer yandan Euro Bölgesinin deflasyon endişeleri devam ederken AB'de tüketici güveni ile iş dünyasının moralinin de düşük olması ECB üzerinde 10 Mart’taki toplantısında yeni önlem açıklama baskısını artırıyor. ECB’nin cesur şekilde yeni önlem açıklaması olasılığı kanımızca hiç az değil ve bu güçlenen beklenti gelişmekte olan ülke para birimlerine ilginin devam etmesine neden oluyor. Özetle, global piyasalarda Eur’nun değer kaybetmesi, TL’nin güçlenmesi, dolayısı ile Eur/TL’de yüksek dalgalanma eşliğinde gerileme ihtimalinin hiç de az olmadığını düşünüyoruz. Yarın açıklanacak Türkiye enflasyon verileri önemli, Cuma günü açıklanacak ABD Tarım dışı istihdam verisi ise çok kritik. ABD’den olumlu datanın risk iştahını daha da artırabileceğini, Eur’da zayıflama, TL varlıklarda ise devam eden iyimserliği artırabileceğini eklemek istiyoruz.
Eur/TL’de 3,16 seviyesinin hedefte olduğunu tahmin ediyoruz. Olumlu havanın devamı ile bu seviyenin kırılması halinde 3,14 seviyesine gerilemenin de mümkün olduğunu düşünüyoruz. Önce 3,19, ardından 3,22 seviyeleri ise olası olumsuz haber akışında görebileceğimiz direnç seviyeleri.
Eur/TL
2 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Dün ABD’de beklentinin üstünde gelerek bir süredir güçlü gelen veri serisine eşlik eden ISM verisi global piyasalarda USD’nin güçlenmesine sebep olurken, global piyasalarda risk iştahında artış yaşandı. Mart ayında FED faiz artırım ihtimalinin yok denecek kadar azalması ve ABD’den iyi gelen veri serisi ile Haziran ayında faiz artırımı tekrar gündem de olsa da kısa vadede piyasalarda “işler yolunda” algısı gelişmekte olan piyasalara para girişine imkan veriyor. Diğer yandan, FED’in Haziran ayında ikinci kez faiz artırım olasılığının artması TCMB’nin üzerinde faiz artırım baskısını artırabilir, ancak kısa vadede iyimserliğin daha hakim olmasını bekliyoruz, ne de olsa Haziran ayına önemli bir süre var ve GOP varlıkları fiyatlama açısından oldukça cazip. Dün 10 yıllık tahvil kuvvetli %10,50 direncinden dönerek günü %10,54 seviyesinde kapattı. Olumlu havanın devam etmesini daha olası görüyor ve yarınki enflasyon öncesi %10,50 seviyesinin altına gerilese de, yarın açıklanacak enflasyonun öneminin altını çizmek istiyoruz.
Enflasyonda gevşeme görmeden yaşanabilecek iyimserlik ile %10,30 seviyesinin hedefe girebileceğini tahmin ediyoruz.
TL Bono
Gösterge Tahvil
Türkiye 10 Yıllık
Dün açıklanan PMI verileri beklentileri karşılayınca küresel piyasalar da olumlu hava tekrar kuvvetlendi. PMI datalarının yanısıra merkez bankalarının piyasaların yanında olduğu ve destekleyici adımların süreceği yönündeki beklentinin ana faktörlerden biri olduğunu belirtelim.
Diğer faktör olarak ise petrol fiyatlarındaki değer kazançları ve dengelenmeyi olarak not edelim.
Netice itibari ile risk iştahının arttığı ve varlıklara talebin sürdüğünü görüyoruz. VIX endeksi önemli bir düşüşle 18’in altında; ABD 10 yıllık tahvil faizi riskli varlıklara geçişin hızlanması ile %1,83 seviyesinde; Dolar Endeksi yatay seyirle 98,4 civarında işlem görüyor.
Küresel piyasalardaki olumlu hava, GOP’a paralel olarak TL varlıkları da pozitif yönde etkiliyor.
Jeopolitik tarafta tansiyonda düşüş kırılgan da olsa sürüyor; küresel tarafta ise merkez bankalarının yeni adımlar atacağı beklentisi ile değer kazançları korunuyor. Türk Eurobondları açısından resim dünden bugüne çok değişmedi, olumlu seyir gücünü koruyacak diye düşünüyoruz. Kısa vadede sınırlı iyimser havanın devamını bekliyor, Usd ve Eur cinsi Türk eurobondlarının tüm vadeleri için olumlu görüşümüzü belirtmek istiyoruz.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
343
108 275
154 327
235 286
50 100 150 200 250 300 350 400
Kas10 Şub11 May11 Ağu11 Kas11 Şub12 May12 Ağu12 Kas12 Şub13 May13 Ağu13 Kas13 Şub14 May14 Ağu14 Kas14 Şub15 May15 Ağu15 Kas15
Türkiye 5 Yıl CDS
2 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Eurobond
ABD 10 Yıllık Tahvil
2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond
2043 Vadeli Eurobond
Beklentilerden daha güçlü gelen ABD ISM imalat verisi, risk iştahının artmasına ve resesyon endişelerinin azalmasına neden oldu. Endişenin önemli bir limanı olan gelişmiş ülke bonoları satış ile karşılaşırken, önemli gösterge ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,80 seviyesindeki önemli desteğinin üstüne geldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi ile mükemmele yakın ters korelasyon gösteren Altın ise 1.260 Usd’den 1.230 Usd’deki desteğine hızla gerileyerek, “güvenli liman” algısının yanında yüksek riskli bir finansal enstrüman olduğunu da hatırlattı. 2016 yılının ilk iki ayındaki kötümser havanın tersine döndüğünü söylemek için şimdilik erken ve önümüzdeki ilk önemli veri Cuma günü açıklanacak ABD istihdamı. Ardından 10 Mart ECB, 15 Mart BOJ ve 16 Mart FED toplantılarından gelecek kararlar ile açıklamalar kritik. Bu açıklamaların piyasaları olumsuz yönde sarsacak sonuçlar üretmesini, piyasaların kırılganlığını da dikkate alarak, beklemiyoruz. FED’in faiz artırma olasılığı neredeyse “0”, ECB’den beklentiler ise daha cesur şekilde önlemler açıklaması. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam verilerinin beklentileri aşması halinde Altın’da aşağı yönde risk gördüğümüzü belirtmek istiyoruz. Altın’da kısa vadede önemli destek 1.218 Usd, aşağı yönde kırması halinde önce 1.212 Usd hedefe girer. Bu seviyenin de aşağı yönde kırılması halinde 1.195 Usd’nin hedefleneceğini öngörüyoruz. Direnç seviyesi önce 1.237 Usd’de, kırılması halinde 1.250 Usd’nin hedefleneceğini düşünüyoruz.
Altın
Seans içi geri çekilmelerini 74,500 desteğinde karşılayarak kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrini sürdüren piyasada, ara hedef noktası olarak izlediğimiz 76,000 direncini aşma denemeleri devam ediyor.
Güne alım eğiliminin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 76,000 direncini yakından izlemeyi sürdüreceğiz. Endeksin son günlerdeki yatay seyrini tamamlayarak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 76,000 direncini aşması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda etkisini sürdürecek alım eğilimi kapsamında ise 77,000/77,500 direnç bandının hedefleme potansiyelini gündeme gelecektir.
Piyasada kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin şu aşamada 74,500 üzerindeki hareketlerde devam edebileceğine yönelik eğilim korunuyor. Bu nedenle 74,500 üzerindeki hareketleri yükseliş yönünde izlemeyi sürdürdüğümüz piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz. 76,000 üzerindeki hareketlerde ise 77,000/77,500 bandı hedef alınarak pozisyonlar arttırılabilir.
Hisse Senedi
2 Mart 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek
