FX Bülteni. Bora Tamer Yılmaz Ziraat Yatırım 18 Ağustos 2014, Pazartesi

(1)

USD/TRY: Cuma günü öğlen saatlerinde Moody’s açıklamaları ve öğleden sonra olumsuz haber akışının sürmesi kurdaki toparlanmayı yine tersine çevirdi ve 2,15’in üzerindeki seyir devam etti. Bu hafta Türkiye’de veri akışı olmaması paritedeki hareketlerin siyasi gelişmeler ve ABD tarafında şekilleneceğine işaret etmekte. 27 Ağustos günü Ak Parti kurultayı tamamlanana kadar hareketlerin asıl kaynağı iç taraftaki haber akışı olmaya devam edebilir. Enflasyonun seyri ve para politikası arasındaki uyumsuzluk TCMB’nin beklenti anketine olumsuz yansıdı.

Kaynak: TCMB

EUR/USD: ABD’de Cuma günü veri akışı zayıf seyretti.

Üçüncü çeyrekteki büyümede zayıflık olabileceğine yönelik tartışmalar Dolar’ın güç kazanmasını engellemekte. Bu hafta Çarşamba akşamı FOMC tutanakları ve ardından Perşembe günü başlayacak Jackson Hole konferansı paritede harekete neden olacaktır. İngiltere Merkez Bankası’nın ardından FED tarafından da «daha uzun daha düşük» söylemi pekiştirilecektir. Bu işin de teorik altyapısının Jackson Hole’da ortaya çıkacağı görüşündeyiz. Emtia fiyatlarının seyri ve atıl kapasite, Gelişmiş Ülke ekonomilerinin enflasyon oluşturmalarını zorlaştırmakta.

Kaynak: Bloomberg

FX Bülteni

Ziraat Yatırım

18 Ağustos 2014, Pazartesi

USD/TRY Görünüm

EUR/USD Görünüm

USD/TRY Gün İçi Üst Direnç: 2,1800 Direnç: 2,1752 İlk Direnç: 2,1716 İlk Destek: 2,1600 Destek: 2,1523 Alt Destek: 2,1478

EUR/USD Gün İçi Üst Direnç: 1,3470 Direnç: 1,3445 İlk Direnç: 1,3420 İlk Destek: 1,3360 Destek: 1,3230 Alt Destek: 1,3290 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

1,90 2,00 2,10 2,20

1,32 1,34 1,36 1,38 1,40

2014Ç3: 2,12 TRY Yıl Sonu: 2,05 TRY

2014Ç3: 1,32 USD Yıl Sonu: 1,29 USD 4.0%

4.5%

5.0%

5.5%

6.0%

6.5%

7.0%

7.5%

8.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

2 yıl sonrası enflasyon beklentisi

0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500

-1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 Çekirdek ÜFE (YoY)

Emtia Fiyatları

(2)

Ons Altın (Haftalık): Teorik olarak altın için «anti-kur» denir.

Bunun anlamı Dolar’daki yükselişler altın için olumsuzdur.

Dolar’daki yükseliş bir anlamda da reel getiri oranındaki artış olduğu için ister istemez faiz artışları da altın için olumsuz gelişmeler. Ancak şuna dikkat etmek gerekiyor. Kur, yalnızca faiz paritesi ile fiyatlanmıyor. ABD’deki büyüme, fon akımlarının ve yatırımların ülkeye kaymasına neden olmakta.

Bu nedenle Dolar talebi kuru güçlü tutacaktır. Buna karşın reel getirinin düşük kalması ise enflasyonist baskılar nedeniyle altın talebinin canlı kalmasını sağlayabilir. Bu nedenle teknik ana yükseliş trendi kırılmadan (Ons başına 1.280 ABD Doları) altın pozisyonların likidite edilmesine gerek olmadığı görüşündeyiz.

Diğer yandan 1.325 seviyesi kayda değer şekilde geçilmeden de yeni pozisyon açılmasını önermiyoruz. Teknik görüntü bir senelik süre zarfında taban oluşumuna işaret etmekte. Temel ve teknik dinamikler ciddi şekilde çarpışıyorlar. Filler tepinirken, çimenler ezilir. Şimdilik altın oyunun bir parçası olmak gibi hevesimiz bulunmuyor!

Önümüzdeki hafta içerisinde 20 Ağustos 2014 Perşembe günü TSİ 21:00 FED FOMC tutanakları altın fiyatında oynaklığa neden olabilirler.

Bir sonraki güncelleme tarihi: 21 Ağustos 2014 Perşembe.

FX Bülteni

Ons Altın Görünüm Ons Altın Gün İçi Üst Direnç: 1.309,2 Direnç: 1.306,0 İlk Direnç: 1.304,8 İlk Destek: 1.297,3 Destek: 1.295,6 Alt Destek: 1.292,5 Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr

2014Ç3: 1.310 USD Yıl Sonu: 1.300 USD

?

1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

(3)

Son bir aydır öne çıkardığımız para birimleri ABD Doları ve İngiliz Sterlini. Her iki ülke de majörler arasında faiz artırımına daha yakın olanlar – zira Yeni Zelanda bu sene başında faiz artıran ilk Gelişmiş Ülke ünvanını “elde etti”. Son bir aydır tavsiye ettiğimiz pozisyonlar;

 ABD Doları ve İngiliz Sterlini Long / İsveç Korunası ve İsviçre Frangı Short

 İngiliz Sterlini Long / Avustralya Doları Short

Bugün, İngiltere’de Çarşamba günü yayımlanacak Enflasyon Raporu nedeniyle pozisyonlarımız arasına GBP/JPY Long da eklemek istiyoruz. Zira jeo-politik risklerin artma eğiliminde olduğu bir dönemde Japon Yeni’nin

“Abenomics” konjonktüründe güvenli liman özelliğini kaybetmesiyle İngiliz Sterlini’nin güvenli liman arayışından olumsuz etkilenmesini beklemiyoruz. Buna ek olarak Japonya’da veri akışı Nisan ayındaki vergi artırımının etkilerinin tahmin edildiği kadar kısa sürede atlatılamayabileceğine işaret etmekte. Bu süreçte Japon Merkez Bankası’ndan yeni parasal genişleme adımları beklemeye devam ediyoruz.

Ancak; asıl bu pozisyonu önermemizin nedeni Enflasyon Raporu’ndaki istihdam metrikleri. Geçtiğimiz sene göreve başlayan Başkan Carney’in işsizlik oranı ile ilgili öngörüleri doğru çıkmadı. Bunun üzerinde kurmaylar devreye girerek, ABD’de olduğu gibi genel parametreler kümesi oluşturdular. İngiltere’de sene başında istihdam yapısının istendiği kadar iyi olmaması endişe kaynağıydı. Gelinen noktada tam-zamanlı çalışanların sayısı sağlıklı bir şekilde artmakta. Ek olarak, işgücüne katılım oranları da toparlanıyor. Enflasyon Raporu’nda her iki parametredeki toparlanmalara vurgular İngiliz Sterlini’ni güçlendirebilir.

(İstihdam Kalitesi ↑ İngiliz Sterlini ↑)

Kaynak: Bloomberg, Ziraat Yatırım

FX Bülteni

Haftanın Grafiği: Ne Kadar Köfte, O Kadar Ekmek (İngiliz Sterlini)

0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80 2.00 2.20 2.40

21.0 21.2 21.4 21.6 21.8 22.0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Tam Zamanlı - Yarı Zamanlı Çalışan Farkı (milyon birey) İngiliz Sterlini

(4)

Günlük Veri Takvimi ve Stratejik Trade Önerileri

FX Bülteni

Stratejik Trade Önerileri

Trade Önerisi İşlem Yönü Giriş Tarihi Giriş Seviyesi Çıkış Seviyesi Çıkış Tarihi Stop Hedef Sonuç

Sonuçlanan

- - - - - - - - -

Açık Pozisyon

- - - - - - - - -

İptal*

- - - - - - - -

(r) ; belirlenen seviyeyi revize ettiğimiz anlamına gelmekte.

(5)

Çekince

Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr

Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul

+90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler

Merkez Şube +90 212 514 0044 Kadıköy Şubesi +90 216 360 3070 Ankara Şubesi +90 312 466 8610 İzmir Şubesi +90 232 489 6300 Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi

T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108

Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi

Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi

+90 266 239 1045 +90 266 713 0995 +90 212 259 0712

Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi

Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi

+90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429

Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi

Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi

+90 222 221 8202 +90 212 559 3254 +90 232 369 4833

Kocaeli Yatırım Merkezi Kayseri Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi

Kocaeli Şubesi Uğurevler Şubesi Nazilli Şubesi

+90 262 321 9110 +90 352 245 0039 +90 256 313 1314

Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi +90 362 432 0873

İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198 Müşteri Hizmetleri Merkezi

44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri