PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

(1)

BİST-100 Kapanış (TL/$) 78,196 / 29,837

Değişim TL $

Günlük 2.03% 1.72%

Aylık -10.92% -16.39%

YBB -8.78% -19.01%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,798 1,449

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,187 1,732

Yabancı Takas Oranı 62.65%

Gösterge Bileşik Faiz 8.87%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.9%

Eurobond spread 173.6

Döviz Sepeti 2.6998

Günlük Değişim 0.01%

YBB 6.61%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 215,596

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 66,461

Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T

F/K 11.0 9.7 8.5

FD/FVAÖK 8.9 7.4 6.4

F/DD (Bankalar) 1.0 0.9 0.8

Satış Büyümesi 10% 9% 15%

FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11%

Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20%

Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15%

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

EKONOMİ HABERLERİ PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

17 Mart 2015 GÜNDEM

GÜNLÜK BAZDA 78,000 BÖLGESİ ÖNEMLİ OLACAK…

Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün içi görünümde alçalan trendin aşılması olumlu görünüme katkı sağladı; kapanış

%2’lik primle 78,195 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %12’lik düşüşle 3.755mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 71 hisse değer kazandı, 21 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz.

Gün içi görünümde alçalan trendini aşan endekste toparlanma eğiliminin devam edebilmesi açısından 78,000 seviyesi üzerinde kalınması gerektiğini düşünüyoruz. 78,000 üzerindeki yükseliş denemeleri açısından ilk aşamada direnç bölgeyi 79,500-80,000 olarak öngörmeye devam etmekteyiz. Gün içerisinde volatilitenin yeniden artması açısından ise 78,000 desteği önem taşırken, söz konusu seviye altındaki gerilemelerde 77,500-77,000 destek bölgesi gündeme gelebilir.

ARAŞTIRMA

Turkcell (TCELL, EÜ): Alfa Telekom Limited’in %13.76 pay için 2.8mlr ABD$

teklifi

Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 5.95TL fiyattan 130,863 lot hisse geri alımı.

Tümosan Motor Ve Traktör (TMSN, EP): Tümosan Altay Tank’ın güç grubu geliştirilmesi projesi ihalesini kazandı.

Sabancı Holding (SAHOL, EÜ): Sasa satışı için hisse devri tarihi 30 Nisan olarak belirlendi.

Emlak Konut GYO (EKGYO, AL): EKGYO Ankara Yenimahalle ihale ertelemesi (-), Park Mavera ihale sonuçları (+), Hisse geri alım programı güncelleme (+), EKGYO hissebaşı 0.09651TL temettü teklifi

Aygaz (AYGAZ, EÜ): Aygaz 100mn TL nominal tutarındaki bono ihracının talep toplama işleminin 17-18 Mart 2015, satış işleminin ise 19 Mart 2015 tarihinde gerçekleştirmeyi planlanmaktadır.

Migros (MGROS, AL): Migros 15mn TL vergi ihbarnamesi için vergi gelir dairesi başkanlığına uzlaşma için başvurdu

Gebze-İzmir Otoyolu: Var olan kredilerin refinansmanı için temin edilecek 5mlr ABD$’lık kredi 9 banka tarafından temin edilecek.

Leasing sektörü: Sözleşmelerin noterde imzalanması şartının kalkmasıyla küçük işletmeler için leasing daha ekonomik hale geldi

17 Mart Salı

TCMB Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı İsrail erken genel seçimleri.

12:00 – Almanya ZEW Ekonomi Anketi Beklenti (Mart) Önceki Veri: 53.00 / Beklenti: 58.70

12:00 – AB TÜFE (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: -1.60% / Beklenti: 0.60%

12:00 – AB TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: -0.30% / Beklenti: -0.30%

14:00 – Türkiye TCMB Faiz Kararı Önceki Veri: 7.50% / Beklenti: 7.50%

14:30 – ABD Konut Başlangıçları (Şubat) Önceki Veri: -2.00% / Beklenti: -2.40%

Yarın gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde Wall Street endekslerinin haftaya alıcılı eğilimle başladığı görülüyor. ABD ekonomisine ilişkin son açıklanan verilerin beklentilerin altında gerçekleşmesi sonrasında FED’den güvercin açıklamalar da gelebileceği yönünde beklentilerin ön plana çıkması, ABD hisse piyasalarını destekleyen faktör konumunda. FED’in bugün başlayacak ve yarın sona erecek toplantısı öncesinde ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.06, Dolar endeksi ise 99.7 seviyesinde işlem görüyor. Yeni günde Asya bölgesinde dün etkili olan iyimserliğin gecikmeli olarak bölge piyasalarında fiyatlandığını görüyoruz. Almanya’da açıklanacak ZEW ve ABD’de açıklanacak konut rakamları günün global tarafta izlenecekleri arasında öne çıkıyor.

Gün ortasında sonuçlanacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yurtiçi gündemde öncelikli gündem maddesi konumunda. PPK toplantısı öncesinde Türk Lirası’nda yatay eğilim görüyoruz. Gelişmekte olan hisse piyasalarına göre 1 yıl ileriye dönük F/K bazında %21’e ulaşan iskonto ve düşen petrol fiyatları haftanın ilk işlem günü Türk hisse piyasasını desteklemişti. Yeni güne başlarken BİST100 endeksinde de Türk Lirası’ndaki görünüme paralel yatay yönde açılış öngörüyoruz.

Günlük bazda endeksin 78,000 destek seviyesini koruması halinde ilk aşamada 79,500-80,000 aralığının test edilebileceğine yönelik beklentimizi koruyoruz. 78,000 desteği altındaki gerilemelerde volatilite yeniden artabilirse de, bu yöndeki eğilimlerde 77,500-77,000 destek aralığının ön planda olması beklenebilir.

PPK Beklentisi: TCMB PPK bugün toplanırken, faiz kararı 14:00’de açıklanacak.

Son 1 haftadır halen 25 baz puanlık bir indirim beklentimizi koruyorduk fakat TL bu kadar baskı altındayken, bugün yapılacak olan TCMB toplantısında faizin indiriminin bu ay için pas geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Anketlere göre ise, piyasa ne koridorda ne de politika faizinde indirim beklenmiyor. Bir indirim geldiği takdirde TL’nin daha fazla baskı altında kaldığını görebiliriz ve 17-18 Mart’ta yapılacak olan FED toplantısının da çok kritik olacağının altını çizelim (sabırlı kelimesinin çıkma ihtimali, bundan sonra piyasanın her veriye daha duyarlı olacak olması).

Bütçe Gerçekleşmeleri, Şubat 2015: Şubat’ta bütçe 2.3 milyar TL açık verirken, faiz dışı fazla 4.5 milyar TL oldu. Şubat ayı detaylara baktığımızda ise; Bütçe gelirleri yıllık %17 artıyor. Vergi gelirlerinin ise gene aynı yıllık %17 arttığını görüyoruz. Bütçe giderleri yıllık oldukça fazla %30 oranında artarken, faiz hariç giderlerde biraz daha az %21 yükselme söz konusu.

(2)

GÜNE BAŞLARKEN 17 Mart 2015

ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

P

İYASALARA

B

AKIŞ

Yarın gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde Wall Street endekslerinin haftaya alıcılı eğilimle başladığı görülüyor. ABD ekonomisine ilişkin son açıklanan verilerin beklentilerin altında gerçekleşmesi sonrasında FED’den güvercin açıklamalar da gelebileceği yönünde beklentilerin ön plana çıkması, ABD hisse piyasalarını destekleyen faktör konumunda. FED’in bugün başlayacak ve yarın sona erecek toplantısı öncesinde ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.06, Dolar endeksi ise 99.7 seviyesinde işlem görüyor. Yeni günde Asya bölgesinde dün etkili olan iyimserliğin gecikmeli olarak bölge piyasalarında fiyatlandığını görüyoruz. Almanya’da açıklanacak ZEW ve ABD’de açıklanacak konut rakamları günün global tarafta izlenecekleri arasında öne çıkıyor.

Gün ortasında sonuçlanacak Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı yurtiçi gündemde öncelikli gündem maddesi konumunda. PPK toplantısı öncesinde Türk Lirası’nda yatay eğilim görüyoruz. Gelişmekte olan hisse piyasalarına göre 1 yıl ileriye dönük F/K bazında %21’e ulaşan iskonto ve düşen petrol fiyatları haftanın ilk işlem günü Türk hisse piyasasını desteklemişti. Yeni güne başlarken BİST100 endeksinde de Türk Lirası’ndaki görünüme paralel yatay yönde açılış öngörüyoruz. Günlük bazda endeksin 78,000 destek seviyesini koruması halinde ilk aşamada 79,500-80,000 aralığının test edilebileceğine yönelik beklentimizi koruyoruz. 78,000 desteği altındaki gerilemelerde volatilite yeniden artabilirse de, bu yöndeki eğilimlerde 77,500-77,000 destek aralığının ön planda olması beklenebilir.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.87 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması da %8.87 bileşik olarak gerçekleşti. Gösterge tahvilin gün içinde %8.70-9.00 aralığında işlem görmesini bekliyoruz

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 214.7-221 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 215 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $174 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Global piyasalarda yarın tamamlanacak olan FOMC öncesi USD’de diğer para primleri karşısında sınırlı değer kayıpları gerçekleşti. Dolar endeksi 100 seviyesinden gerilerken, EUR/USD paritesi 1,05’in üzerine çıktı. Bu sabah ise €/$ 1.0560, $/Yen 121.3, €/Yen 128 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6315 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.6050-2.6250 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.6050 ve 2.6250 destek, 2.6400 ve 2.6485 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD borsaları dün yükselişe geçerken, ABD'nin para politikasını belirleyen Fed Açık Piyasa Kurulu (FOMC) iki gün sürecek toplantısına bugün başlayacak. Fed'in toplantı sonrasında yapacağı yazılı açıklamada faiz artırımlarına karar verilirken "sabırlı" olunacağı şeklindeki ifadenin çıkarılarak 2006'dan bu yana ilk defa yapılacak faiz artırımına kapının aralanacağını bekleniyor.

Gün sonunda Dow Jones %1.29, S&P 500 endeksi ise %1.35 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.07, Brent petrol varil fiyatı ise $54 seviyesinde.ABD borsalarındaki yükselişi izleyen Asya hisse senedi piyasaları, ABD'de beklentilerden zayıf açıklanan verilerin ardından faiz artırımının zamanlaması konusunda Fed'in seçeneklerini açık tutacağı şeklindeki beklentilerine paralel pozisyon almalarıyla birlikte yükseldi. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah

%0.07 düşüşte. Bugün, Avrupa’da Almanya ZEW ekonomi anketi ve Avrupa Bölgesi Şubat ayı enflasyon verisi takip edilirken, ABD’de ise Şubat ayı konut başlangıçları verisi takip edilecek.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,153, gümüş ise $15.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,103, paladyum $774 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.64 seviyesinden işlem görüyor.

(3)

Teknik Analiz

GÜNLÜK BAZDA 78,000 BÖLGESİ ÖNEMLİ OLACAK…

BİST100 (Günlük, TL) BİST100 (30’, TL)

Düne yükselişle başlayan BİST100 endeksinde gün içi görünümde alçalan trendin aşılması olumlu görünüme katkı sağladı; kapanış %2’lik primle 78,195 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %12’lik düşüşle 3.755mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 71 hisse değer kazandı, 21 hisse değer kaybetti. .

BİST100 endeksinde güne yatay eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Gün içi görünümde alçalan trendini aşan endekste toparlanma eğiliminin devam edebilmesi açısından 78,000 seviyesi üzerinde kalınması gerektiğini düşünüyoruz. 78,000 üzerindeki yükseliş denemeleri açısından ilk aşamada direnç bölgeyi 79,500-80,000 olarak öngörmeye devam etmekteyiz. Gün içerisinde volatilitenin yeniden artması açısından ise 78,000 desteği önem taşırken, söz konusu seviye altındaki gerilemelerde 77,500-77,000 destek bölgesi gündeme gelebilir.

(4)

E

KONOMİ

H

ABERLERİ

PPK Beklentisi: TCMB PPK bugün toplanırken, faiz kararı 14:00’de açıklanacak. Son 1 haftadır halen 25 baz puanlık bir indirim beklentimizi koruyorduk fakat TL bu kadar baskı altındayken, bugün yapılacak olan TCMB toplantısında faizin indiriminin bu ay için pas geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Anketlere göre ise, piyasa ne koridorda ne de politika faizinde indirim beklenmiyor. Bir indirim geldiği takdirde TL’nin daha fazla baskı altında kaldığını görebiliriz ve 17-18 Mart’ta yapılacak olan FED toplantısının da çok kritik olacağının altını çizelim (sabırlı kelimesinin çıkma ihtimali, bundan sonra piyasanın her veriye daha duyarlı olacak olması). Bu ay pas geçilip - enflasyon düşmeye devam ettikçe indirimlerin devam edeceğine dair görüşümüz aynı. TL’nin seyrine göre görüşümüzü paylaşıyor olacağız.

Bütçe Gerçekleşmeleri, Şubat 2015: Şubat’ta bütçe 2.3 milyar TL açık verirken, faiz dışı fazla 4.5 milyar TL oldu.

Şubat ayı detaylara baktığımızda ise; Bütçe gelirleri yıllık %17 artıyor. Vergi gelirlerinin ise gene aynı yıllık %17 arttığını görüyoruz. Bütçe giderleri yıllık oldukça fazla %30 oranında artarken, faiz hariç giderlerde biraz daha az %21 yükselme söz konusu. Şubat ayında bütçeye dair 3 önemli gelişme var; 1) Dahilde alınan katma değer vergisi yıllık bazda hiç artmazken, real bazda daralıyor - ekonominin oldukça yavaşladığına dair sinyal veriyor, 2) itfaların yoğunlaştığı bu ayda faiz harcamaları önceki seneye göre misliyle artıyor. 3) sermaye harcamaları, gayrimenkul yatırımlarıyla yıllık %170’e yakın yükseliyor. İlk 2 aylık döneme baktığımızda, bütçe 1.4 milyar TL fazla verirken, faiz dışı fazla 13.3 milyar TL oldu. Bu dönemde harcamalardaki yıllık 15% artışa karşılık, gelirlerdeki yıllık artış %11 civarında. Yıl sonu OVP hedeflerine erişilmesi konusunda bir sıkıntı görmüyoruz: 2015 yılında bütçe açığının GSYH’nin %1.1’ü (21 milyar TL) ve faiz dışı fazlanın da GSYH’nin %1,7’i (33 milyar TL) olması bekleniyor. (OVP) 2014 yılında, bütçe 22.7 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.3) açık verirken, faiz dışı fazla 27,5 milyar TL (yaklaşık GSYH %1.6) olmuştu.

CNBC-e Tüketici Güveni, Mart 2015: CNBC-e tarafından yayınlanan Mart ayı ön tüketici endeksi 71.3’den 67.6’a geriledi. Bu geçen sene Ocak-Şubat aylarında görülen düşük seviyelere yakın bir rakam.

İşsizlik Oranı, Aralık 2014: Aralık’ta işsizlik oranı %10.7’den %10.9’a yükseldi. Mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı ise %10.4’den %10.6’a yükseliyor.

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:5.98TL, Piyasa Değeri TL1,566mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 5.95TL fiyatla, toplam 130,863 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 11mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.22 seviyesine ulaşmıştır.

Tümosan Motor Ve Traktör (TMSN, EP, Fiyat:8.46TL, Piyasa Değeri TL973mn): Tümosan KAP’a yaptığı açıklamada Güç Grubu Geliştirilmesi Projesi ihalesinde 6 Ağustos 2014 tarihli Savunma Sanayii İcra Komitesinde alınan karar doğrultusunda Savunma Sanayi Müsteşarlığı ile başlanan sözleşme görüşmelerini tamamladığı ve sözleşme imzalanmasının planlandığını belirtilmiştir. Güç Grubu Geliştirme projesi bilinen adıyla” Altay Tank’ı” için motor geliştirme projesidir. Konuyla ilgili sözleşme detaylarını takip etmeye devam edeceğiz. Güç grubu projesinden sonra, Altay Tankı’nın seri üretim ihalesi için Otokar en güçlü aday olduğundan dün Otokar hisse fiyatı da %10.5 değer kazandı

(5)

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Sabancı Holding (SAHOL, EÜ, Fiyat:9.03TL, Piyasa Değeri TL18,425mn): Sabancı Holding, Sasa’daki (SASA, Not Yok) % 51 payını Erdemoğlu Holding’e satışı ile ilgili olarak hisse devrinin 30 Nisan 2015’te yapılacağını açıkladı.

Satış fiyatı hissebaşı 0.925ABD$’ı fiyata işaret etmektedir. Olası çağrı fiyatı hesaplanırken hisse devir tarihi veya çağrı başlangıcından bir gün öncesindeki tarihlerden hangisinde ABD$/TL kuru yüksekse o kur baz alınacaktır. Mevcut kur ile satış fiyatı %19 artış potansiyeline işaret etmektedir.

Emlak Konut GYO (EKGYO, AL, Fiyat:3.00TL, Piyasa Değeri TL11,400mn): Emlak Konut GYO 1 Nisan’da yapılması planlanan Ankara Yenimahalle gelir paylaşımı ihalesinin birinci oturumunu 30 Nisan’a erteledi. Ekspertiz değeri 622mn TL olan arsanın toplam NAD içindeki payı %4.7 seviyesinde olduğu için, ihale için ikinci ertelemenin olumsuz algılanabileceğini düşünüyoruz. Park Mavera projesindeki ticari ünite ihalesinde, satışa sunulan 332 adet ticari üniteden, toplam satış bedeli 220mn TL olan 225 adet ticari üniteye 278mn TL teklif gelmiştir. (+) Emlak Konut 6 Nisan’da yapılacak Genel Kurul’da onaya sunmak üzere hisse geri alım programını güncelledi. Bu kapsamda 36 ay süre ile 4 TL fiyat seviyesine ve toplamda 380mn TL nominal sermayeye kadar alım yapılabilecek. Emlak Konut şu ana kadar ortalama hissebaşı 2.17TL fiyatla 111mn lot (%2.92) hisse geri alımı yapmıştı. Emlak Konut GYO Yönetim Kurulu 367mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması için Genel Kurul’a teklif verdi. Genel Kurul’un toplanma tarihi 6 Nisan 2015’tir. Kar dağıtım tarihi ise 26 Mayıs 2015’tir. Teklif edilen tutar hisse başına 0.09651TL brüt (=net) temettüye denk gelmekte olup, %3.2 temettü verimine işaret etmektedir.

Aygaz (AYGAZ, EÜ, Fiyat:8.74TL, Piyasa Değeri TL2,622mn): Aygaz 100mn TL nominal tutarındaki bono ihracının talep toplama işleminin 17-18 Mart 2015, satış işleminin ise 19 Mart 2015 tarihinde gerçekleştirmeyi planlanmaktadır.

Bono, 728 gün vadeli ve 182 günde bir sabit kupon ödemelidir. Hatırlanacağı gibi, Aygaz 16 Şubat tarihinde 300mn TL tutara kadar 3 yıl vadeyi aşmayacak şekilde bir veya birden fazla defada ve yurtiçinde halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcıya satılmak üzere borçlanma aracı ihraç edeceğini açıklamıştı. İhraç işlemine Yapı Kredi Menkul Değerler aracılık edecektir.

Migros (MGROS, AL, Fiyat:20.50TL, Piyasa Değeri TL3,650mn): Migros, 2008-2009 vergilendirme dönemlerini ilişkin toplam 15mn TL tutarındaki vergi cezasıyla ilgili vergi gelir dairesi başkanlığına uzlaşma için başvurdu.

Hatırlanacağı üzere, Mart ayında ayrıca Vergi Dairesi Başkanlığı, 2010, 2011 ve 2012 vergilendirme dönemlerine ilişkin toplam 57.3mn TL Vergi/Ceza İhbarnamesi düzenleyerek Şirket’e tebliğ etmişti. Migros, söz konusu Vergi Ceza İhbarnamesi ile ilgili olarak da uzlaşma dahil bütün yasal haklarını kullanılacağını açıklamıştı.

(6)

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Turkcell (TCELL, EÜ, Fiyat:12.55TL, Piyasa Değeri TL27,610mn): Alfa Telekom Limited, Çukurova Telekom Holding Limited’in Çukurova Şirketlerinden Çukurova Finance International Limited’e ait Ziraat Bankası adına kayıtlı olan %13.76 oranındaki dolaylı hisseye tekabül eden 51 adet B Grubu hissenin tamamına hisse başı 54.9mn ABD$

bedelle satın almak üzere teklifte bulundu. Teklifte bulunulan tutar %13.76 pay için 2.8mlr ABD$’ına işaret etmektedir ve dün kapanış piyasa değerinin %94 üzerindedir.

Yorum: Çukurova Telekom Holding’te, Çukurova Finance Ltd’in payı %51 olup, Çukurova Telekom Turkcell Holding’in 51%’ine sahiptir. Satın alınması teklif edilen Cukurova Finance payı Turkcell’in kontrolü için kritik durumdadır. Her ne kadar, hisseler üzerinde Ziraat Bankası’nın ipoteği olmasına ve ilgili kurumlardan olası bir kontrol değişikliğinin BTK onayına tabii olması rağmen, haberin TCELL üzerindeki etkisini kısa vadede olumlu olacağını düşünüyoruz. Öte yandan olası satış olasılığının, Turkcell’in stratejik önemi nedeniyle bu aşamada zor olduğunu düşünüyoruz.

S

EKTÖR

H

ABERLERİ

Gebze-İzmir Otoyolu: Gebze-İzmir Otoyol projesinde yer alan firmalardan birisi olan Özaltın İnşaat’ın CFO’su Gökhan Akmut, var olan kredilerin refinansmanı için 5mlr ABD$ tutarında kredi temin edeceklerini ve bu kredinin 9 banka arasında eşit paylaştırılacağını vurguladı. Bahsi geçen bankalar; Deutsche Bank, Halk Bankası, Ziraat Bankası, Akbank, Garanti Bankası, Finansbank, İş Bankası, Vakıfbank ve Yapı Kredi Bankası’dır. Haberin etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

Leasing sektörü: Dünya Gazetesi’nde yer alan habere göre, sözleşmelerin noterde imzalanması şartının kalkmasıyla küçük işletmeler için leasing daha ekonomik hale geldi. Haberde, uygulamanın 2014 yılında 20 bin olan leasing sözleşmeleri sayısını %25 artıracağı belirtildi. Leasing sözleşmelerinin noterde imzalanma şartının kaldırılmasının her bir alımda maliyeti en az 2 bin lira azalttığı belirtildi. Haberi işlem göre leasing şirketleri adına olumlu değerlendiriyoruz.

(7)

K

URUMSAL

İ

ŞLEMLER

17.03.2015Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 7% 74.7 2.05

2 Carrefoursa (A) CARFA 23.03.2015 0.58 2% 59.7 28.80

3 Carrefoursa (B) CARFB 23.03.2015 0.58 2% 53.8 25.70

4 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 7.16

5 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 4% 306.0 2.21

6 Avivasa Emeklilik AVISA 24.03.2015 1.11 2% 35.8 45.70

7 Politeknik Metal POLTK 24.03.2015 0.34 3% 3.8 13.55

8 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.38

9 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 9.45

10 F-M Izmit Piston FMIZP 25.03.2015 0.53 4% 14.3 13.00

11 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 5% 53.4 81.30

12 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 11% 332.0 1.32

13 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 7% 24.5 36.20

14 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 7.61

15 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 1.94

16 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.03

17 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 16.65

18 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 4% 675.7 14.30

19 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.45

20 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 32.00

21 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.29 5% 4500.0 5.86

22 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 3% 24.0 96.10

23 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.05

24 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 15.40

25 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 4% 300.0 8.74

26 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 12.80

27 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 11.00

28 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 2% 342.0 17.35

29 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.67

30 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 4.95

31 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.37

32 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 5% 3.2 193.00

33 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.25

34 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.09

35 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 5.98

36 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 19.40

37 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 27.20

38 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 284.50

39 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 8% 3500.0 7.00

40 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 19.75

41 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 12.75

42 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.10 2% 503.0 5.63

43 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 12.15

44 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.15

45 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 30.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.44

46 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 10.95

47 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 18.70

48 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 6.98

49 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.55

50 Isbir Holding ISBIR 30.09.2015 1.00 1% 0.6 160.00

51 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 10% 75.9 2.47

52 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 40.15

53 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.35

54 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.25

55 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 10% 165.3 0.67

56 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.45

57 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 11% 109.5 4.72

58 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 5.03

59 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 9% 60.0 2.41

60 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.06

61 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 20.85

62 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 43.05

63 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 3.00

64 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 51.80

65 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 111.50

66 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.44

67 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.00

68 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.64

69 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.32

70 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155.10 4.9 8.33

71 San-El Elektrik SANEL 11.5 5.00

72 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.10

73 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.04

74 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 3.94

75 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.10

76 Turcas Petrol TRCAS 0% 225.0 2.07

77 T.S.K.B. TSKB 0.14 7% 15.60 1500.0 1.94

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

(8)

T

AVSİYE

L

İSTESİ

16.03.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL

Bankalar Banks 7.7 6.4 0.93 0.83 13.6% 0.0%

Akbank AKBNK EÜ 7.61 9.65 27% 11,615 80.0 9.1 7.5 1.18 1.07 13.4% 14.9%

Garanti Bankası GARAN - 8.37 - - 13,413 336.5 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 12.80 19.75 54% 6,105 160.2 5.8 4.9 0.86 0.75 15.9% 16.2%

İş Bankası ISCTR EÜ 5.86 7.40 26% 10,062 99.8 7.8 6.4 0.89 0.80 13.5% 13.2%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.44 6.30 42% 4,235 120.5 6.2 5.6 0.71 0.65 12.1% 12.2%

YKB YKBNK EP 4.13 5.85 42% 6,850 38.1 9.4 7.2 0.88 0.80 9.7% 11.5%

TSKB TSKB EÜ 1.94 2.55 31% 1,110 2.7 7.0 6.6 1.12 0.99 17.3% 15.9%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EÜ 5.98 7.22 21% 598 0.5 15.4 14.3

Doğan Holding DOHOL GG 0.61 - - 609 7.6 - -

Koç Holding KCHOL EP 11.00 13.90 26% 10,644 26.5 10.8 9.5

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.03 12.00 33% 7,030 27.5 7.5 6.5

Şişe Cam SISE EP 3.00 3.75 25% 1,946 5.7 8.5 7.1

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 3.00 4.00 33% 4,350 48.9 8.6 7.6 8.2 7.3

İş GYO ISGYO EÜ 1.64 2.05 25% 426 2.4 16.0 7.3 11.8 6.7

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.77 1.10 43% 176 2.0 - - 30.1 23.3

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.60 4.40 22% 687 1.4 2.9 2.8 12.5 6.4

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T

SANAYİ 11.2 10.0 8.9 7.4 6.4 1.1

Adana Çimento ADANA EP 6.35 6.05 -5% 214 0.5 9.3 9.5 7.8 8.1 2.1 2.0

Anadolu Efes AEFES EP 19.60 28.00 43% 4,428 3.0 18.9 15.1 7.2 6.3 1.2 1.1

Akçansa AKCNS EP 16.65 17.00 2% 1,216 1.1 11.3 11.0 7.8 7.6 2.0 2.0

Ak Enerji AKENR EP 1.01 1.60 58% 281 5.9 - 56.1 12.0 9.7 1.9 1.7

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.66 4.00 50% 622 5.3 11.2 7.6 7.5 6.0 1.4 1.2

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.77 2.50 41% 300 1.8 10.9 7.3 4.6 4.2 0.9 0.8

Anel Elektrik ANELE EÜ 1.15 2.00 74% 48 1.1 8.6 6.0 7.1 6.6 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 14.30 17.70 24% 3,687 9.1 13.5 12.2 8.5 7.9 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 12.15 11.50 -5% 2,318 4.1 12.8 10.9 11.9 10.0 2.1 1.8

Aygaz AYGAZ EÜ 8.74 11.70 34% 1,000 1.0 8.1 8.2 7.2 7.1 0.4 0.4

Banvit BANVT EÜ 2.43 3.70 52% 93 1.2 6.4 4.3 5.5 4.5 0.4 0.3

BİM BIMAS EP 44.15 52.70 19% 5,114 14.9 23.6 19.5 15.5 12.6 0.7 0.6

Bizim Toptan BIZIM EP 15.50 21.40 38% 237 3.2 18.8 15.5 7.4 6.6 0.2 0.2

Brisa BRISA EP 9.45 10.20 8% 1,100 2.7 11.3 10.3 8.5 7.7 1.7 1.6

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.45 6.00 10% 298 0.8 7.6 9.1 5.9 6.9 1.8 2.1

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 43.05 59.50 38% 4,178 4.9 18.8 15.6 10.0 8.4 1.7 1.5

Çimsa CIMSA EP 16.35 18.00 10% 843 1.1 8.9 8.9 6.4 6.4 1.8 1.8

Doğuş Otomotiv DOAS - 12.85 - - 1,079 2.7 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.95 6.81 38% 6,799 12.3 10.9 10.4 12.4 5.0 0.7 0.9

Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 3.94 5.50 40% 5,262 25.2 8.4 8.6 5.7 5.8 1.2 1.2

Ford Otosan FROTO EÜ 32.00 34.00 6% 4,285 4.7 16.1 12.1 9.1 7.4 1.0 0.9

Indeks INDES EÜ 5.40 7.90 46% 115 0.3 8.6 7.1 4.7 4.0 0.1 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.64 2.20 34% 488 37.3 5.5 4.9 4.9 4.4 1.1 1.0

Mardin Çimento MRDIN EP 4.72 5.01 6% 197 0.5 9.2 8.2 6.7 6.2 2.1 1.9

Migros MGROS EÜ 20.50 26.20 28% 1,393 9.4 29.7 21.6 9.6 8.6 0.6 0.5

Otokar OTKAR EP 96.10 71.70 -25% 880 16.9 24.0 27.1 14.9 15.7 1.9 2.0

Petkim PETKM EP 3.47 4.32 24% 1,324 18.0 21.3 16.4 9.3 7.4 0.6 0.6

Pegasus PGSUS EÜ 23.85 39.80 67% 931 24.9 8.4 6.5 6.6 5.4 0.8 0.7

Soda Sanayii SODA EÜ 5.63 6.14 9% 1,081 1.3 9.6 8.4 6.1 5.3 1.4 1.3

Tat Konserve TATGD EP 3.43 4.00 17% 178 2.0 13.7 10.4 8.5 7.5 0.6 0.5

TAV Havalimanları TAVHL EP 19.40 21.50 11% 2,689 9.2 11.7 10.6 7.6 7.1 3.1 2.9

Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.64 7.00 51% 655 16.0 7.8 6.9 4.9 4.9 0.4 0.4

Turkcell TCELL EÜ 12.55 16.30 30% 10,535 40.5 10.3 9.1 5.5 5.2 1.7 1.6

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.42 11.90 41% 4,434 121.5 6.5 6.0 6.6 6.0 0.8 0.7

Tümosan TMSN EP 8.46 5.85 -31% 371 20.7 20.7 17.4 13.5 11.5 2.0 1.7

Tofaş TOASO EP 15.40 17.70 15% 2,938 7.5 10.3 8.6 6.5 5.0 1.0 0.8

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.87 3.98 39% 809 3.8 9.5 8.1 5.0 4.6 1.0 0.9

Türk Telekom TTKOM Not Yok 7.00 - - 9,348 9.0 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK EP 81.30 82.00 1% 1,656 2.2 15.1 13.5 11.4 10.1 1.7 1.6

Tüpraş TUPRS EP 51.40 62.50 22% 4,911 25.8 11.0 9.8 7.0 6.0 0.5 0.4

Ünye Çimento UNYEC EP 5.03 5.36 7% 237 0.1 8.9 7.9 6.5 6.1 2.0 1.8

BİST-100 XU100 78,196 101,021 29% 185,883 1,686 9.7 8.5 7.4 6.4 1.0 0.9

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3,148 -50%

- -

34,043 -18%

28,948 -36%

6,018 -15%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.3 0.9 0.4 0.5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor

(9)

V

ERİ

A

KIŞI

17 Mart Salı

TCMB Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı İsrail erken genel seçimleri.

12:00 – Almanya ZEW Ekonomi Anketi Mevcut Durum (Mart) – Önceki Veri: 45.50 / Beklenti: 51.00 12:00 – Almanya ZEW Ekonomi Anketi Beklenti (Mart) – Önceki Veri: 53.00 / Beklenti: 58.70 12:00 – AB ZEW Ekonomi Anketi Beklenti (Mart) – Önceki Veri: 52.70 / Beklenti: 58.20 12:00 – AB TÜFE (Aylık) (Şubat) – Önceki Veri: -1.60% / Beklenti: 0.60%

12:00 – AB TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: -0.30% / Beklenti: -0.30%

14:00 – Türkiye TCMB Faiz Kararı – Önceki Veri: 7.50% / Beklenti: 7.50%

14:30 – ABD Konut Başlangıçları (Şubat) – Önceki Veri: -2.00% / Beklenti: -2.40%

14:30 – ABD İmar İzinleri (Şubat) – Önceki Veri: 1060M / Beklenti: 1065M

18 Mart Çarşamba

FED Para Politikası Toplantısı (Ekonomik Projeksiyonları ve Yellen Konuşması)

01:50 – Japonya Ticaret Dengesi (Şubat) – Önceki Veri: -¥0.41T / Beklenti: -¥1.21T 11:30 – İngiltere ILO İşsizlik Oranı (3 Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: 5.70% / Beklenti: 5.60%

11:30 – İngiltere Merkez Bankası Toplantı Tutanakları

13:00 – ABD Mortgage Başvuruları – Önceki Veri: -1.30% / Beklenti: m.d..

16:30 – ABD Ham Petrol Stokları – Önceki Veri: 4.50M / Beklenti: m.d.

20:00 – ABD FED FOMC Toplantısı ve Faiz Kararı 20:30 – ABD FED Başkanı Yellen konuşacak.

19 Mart Perşembe

11:00 – AB, ECB Ekonomik Bülten yayımlanacak.

14:30 – ABD Cari Denge (4Ç14) – Önceki Veri: -$100.30mlr / Beklenti: -$103.60mlr 14:30 – ABD İlk İşsizlik Başvuruları – Önceki Veri: 289bin kişi / Beklenti: 297bin kişi 16:00 – Philadelphia FED Endeksi (Mart) – Önceki Veri: 5.20 / Beklenti: 7.40

20 Mart Cuma

Fitch Türkiye kredi notu gözden geçirme

01:50 – Japonya Merkez Bankası 17-18 Şubat Toplantı Tutanakları

09:00 – Almanya ÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: -2.20% / Beklenti: -1.90%

16:20 – ABD, FOMC üyesi Lockhart konuşacak.

17:30 – ABD, FOMC üyesi Evans konuşacak.

(10)

ARAŞTIRMA LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10 UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.