PİYASALARA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

BİST-100 Kapanış (TL/$) 82,649 / 32,342

Değişim TL $

Günlük 0.75% 0.55%

Aylık -5.42% -8.78%

YBB -3.58% -12.21%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,210 1,648

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,179 1,710

Yabancı Takas Oranı 63.06%

Gösterge Bileşik Faiz 8.49%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.5%

Eurobond spread 178.6

Döviz Sepeti 2.7310

Günlük Değişim 0.17%

YBB 7.84%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 232,164

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 73,306

Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T

F/K 11.5 10.2 8.9

FD/FVAÖK 9.2 7.7 6.7

F/DD (Bankalar) 1.1 1.0 0.9

Satış Büyümesi 10% 9% 15%

FVAÖK Büyümesi 8% 16% 15%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 38% 19% 11%

Kar Büyümesi (Banka) -9% 7% 20%

Kar Büyümesi (Toplam) 12% 14% 15%

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

EKONOMİ HABERLERİ PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

26 Mart 2015 GÜNDEM

KISA VADELİ TREND DESTEĞİ ÖNEMİNİ KORUYOR…

Düne alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli direnç bölge bir kez daha aşılamazken, kapanış %0.7’lik primle 82,649 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 azalarak 4.164mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 60 hisse değer kazandı, 29 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz.

Ocak 2015’te başlayan alçalan trendini aşamayan endekste günlük bazda satıcılı açılış sonrasında kısa vadeli destek bölgelerin test edilmesini bekliyoruz. 81,600 ve 81,200 bu paralelde izlediğimiz desek bölgeleri konumundadır. Kısa vadeli yükseliş eğilimi açısından

ARAŞTIRMA

Bankacılık Sektörü: Türk bankalarının görünümü negatif olarak değerlendirdi (-) Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 6.04TL fiyattan 101,000 lot hisse geri alımı.

Aygaz (AYGAZ, EÜ): Aygaz 300mn TL’ye kadar olan bono ihracının ikinci dilimi olan 50mn TL nominal değerli ikinci tertip tahvili ihraç edecek.

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Maslak 1453 projesi gelir artışı (+) Turkcell (TCELL, EÜ): Olağan Genel Kurul Toplantısı bugün saat 10:00’da yapılacak/ Genel Müdür Atama Kararı

Şişe Cam (SISE, EP): Şişe Cam Genel Kurulu hisse başına 0.0529411TL brüt 26 Mart Perşembe

TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı Güney Afrika Merkez Bankası, SARB, Faiz Kararı 10:00 – Türkiye TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı 10:35 – ABD FED üyesi Bullard konuşacak.

14:00 – Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı Önceki Veri: 0.05% / Beklenti: 0.05%

14:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları (21 Mart) Önceki Veri: 291bin kişi / Beklenti: 295bin kişi

15:00 – ABD FED Üyesi Lockhart konuşacak.

15:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Mart) Önceki Veri: 57.10 / Beklenti: 57.20

Şirket karlılıklarına ilişkin kaygılarla satış baskısının devam ettiği Wall Street endekslerinde dün teknoloji sektörü öncülüğünde kayıplar devam etti. Nasdaq endeksinin son bir yılın en sert düşüşünü kaydettiği günde, Dow Jones ve S&P500 endeksleri günü %1’in üzerinde kayıplarla tamamladı. Yeni günde Ortadoğu’da artan gerilimin piyasaları baskı altında tuttuğu görülüyor. Suudi Arabistan’ın Mısır, Fas, Ürdün, Sudan, Kuveyt, Birleşik Arap Emirlikleri, Katar ve Bahreyn ile birlikte Yemen’e yönelik başlattığı operasyon risk alma iştahını azaltmış durumda. Söz konusu faktörün etkisiyle brent petrol fiyatının 56$’dan 58$’a yükseldiği görülüyor.

Benzer şekilde Asya borsalarında düşüş yaşanırken, bölgede havayolu sektör endeksi yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle olumsuz ayrışıyor.

Dün akşam saatlerinde Moody’s tarafından yayınlanan Türk bankacılık sektörüne ilişkin rapor ile birlikte TL cinsi varlıklarda olumsuz ayrışma görüyoruz. Söz konusu raporda Moody's, Türkiye'deki bankacılık sektörünün görünümünün, kurlardaki oynaklık ve ekonomik büyümedeki yavaşlama nedeniyle "negatif" olduğunu belirtti.

Rapor sonrasında 5 yıl vadeli Türkiye CDS’lerinde 207 baz puandan 213 baz puana yükseliş görülürken, BİST kapanışı sonrasında Türkiye ETF’i %1.2 oranında değer kaybetti. Ortadoğu’da artan gerginlik de yurtiçi varlıklar açısından olumsuz ayrışmaya neden olan bir diğer faktör konumunda. Bu paralelde Türk Lirası’nda zayıflık devam ederken, BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. Teknik görünümde günlük bazda kısa vadeli yükselen trend desteği konumundaki 81,600 destek bölgesinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Söz konusu destek bölgedeki kırılmalar endekste teknik anlamda zayıflığın sürmesine neden olabilir.

Reel Kesim Güven Endeksi&Kapasite Kullanım, Mart 2015: Mart ayında reel kesim güveninde Şubat ayına kıyasla belirgin bir değişim söz konusu değil (103 seviyesi). Ancak, mevsimsellikten arındırılmış endeksin uzun süreli düşüş trendi devam ediyor - Mart’ta 104’den 101’e geriliyor; bu seviyeleri en son Aralık 2009’da görmüştük. İleriye dönük üretim hacmi ve siparişlere baktığımızda ise bu iki endeks arasında ciddi bir ayrışma var. Mevsimsellikten arındırılmış veriler sonbahardan beri oldukça aşağı gelmiş durumda - büyüme açısından olumsuz.

Dün açıklanan diğer bir veri olan imalat sanayi kapasite kullanım oranı (KKO) ise Şubat ayında önceki %72.8’den %72.4’e geriledi. Mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise benzer şekilde %74.1’den %73.9’a geriliyor. Her iki veri de büyüme açısından oldukça zayıf resim çiziyor.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

P

B

Şirket karlılıklarına ilişkin kaygılarla satış baskısının devam ettiği Wall Street endekslerinde dün teknoloji sektörü öncülüğünde kayıplar devam etti. Nasdaq endeksinin son bir yılın en sert düşüşünü kaydettiği günde, Dow Jones ve S&P500 endeksleri günü %1’in üzerinde kayıplarla tamamladı. Yeni günde Ortadoğu’da artan gerilimin piyasaları baskı altında tuttuğu görülüyor. Suudi Arabistan’ın Mısır, Fas, Ürdün, Sudan, Kuveyt, Birleşik Arap Emirlikleri, Katar ve Bahreyn ile birlikte Yemen’e yönelik başlattığı operasyon risk alma iştahını azaltmış durumda. Söz konusu faktörün etkisiyle brent petrol fiyatının 56$’dan 58$’a yükseldiği görülüyor. Benzer şekilde Asya borsalarında düşüş yaşanırken, bölgede havayolu sektör endeksi yükselen petrol fiyatlarının etkisiyle olumsuz ayrışıyor.

Dün akşam saatlerinde Moody’s tarafından yayınlanan Türk bankacılık sektörüne ilişkin rapor ile birlikte TL cinsi varlıklarda olumsuz ayrışma görüyoruz. Söz konusu raporda Moody's, Türkiye'deki bankacılık sektörünün görünümünün, kurlardaki oynaklık ve ekonomik büyümedeki yavaşlama nedeniyle "negatif" olduğunu belirtti. Rapor sonrasında 5 yıl vadeli Türkiye CDS’lerinde 207 baz puandan 213 baz puana yükseliş görülürken, BİST kapanışı sonrasında Türkiye ETF’i %1.2 oranında değer kaybetti. Ortadoğu’da artan gerginlik de yurtiçi varlıklar açısından olumsuz ayrışmaya neden olan bir diğer faktör konumunda. Bu paralelde Türk Lirası’nda zayıflık devam ederken, BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. Teknik görünümde günlük bazda kısa vadeli yükselen trend desteği konumundaki 81,600 destek bölgesinin önemli olduğunu düşünüyoruz. Söz konusu destek bölgedeki kırılmalar endekste teknik anlamda zayıflığın sürmesine neden olabilir.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.48 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.30-8.60 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 208 - 214 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 214.5 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $178.2 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Dün USD, diğer para birimleri karşısında yatay bir seyir izledi. EUR/USD paritesi gün içinde 1.10 seviyesinin üzerini test ederken, yurtiçinde ise USD/TL, Moody’s raporunda Türkiye bankalarının görünümünün negatif olarak belirlenmesi ile 2.59 seviyesinin üzerine yükseldi. Bu sabah €/$ 1.0980, $/Yen 118.9, €/Yen 130.5 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.5980 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.5850-2.6150 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5825 ve 2.5690 destek, 2.6080 ve 2.6230 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD'de Dow Jones ve S&P 500 endeksleri dün gerilerken, teknoloji hisselerindeki keskin satış Nasdaq endeksinin de %2.37 ile yaklaşık bir yılın en sert düşüşünü kaydetmesine yol açtı. Basra Körfezi'nden petrol arzına yönelik olası tehlikeler Brent ve ABD petrolünün %3'ün üzerinde değer kazanmasına neden oldu.

Dow Jones %1.62, S&P 500 endeksi ise %1.46 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %1.91, Brent petrol varil fiyatı ise $58 seviyesinde. Asya borsaları Wall Street'teki düşüşü takip ederek gerilerken, vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.01 primli. Bugün, Avrupa’da Fransa 2014 4. çeyrek büyüme verisi açıklanırken, ABD’de ise haftalık işsizlik başvuruları verisi izlenecek.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,200, gümüş ise $17 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,149, paladyum $767 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.79 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

Teknik Analiz

KISA VADELİ TREND DESTEĞİ ÖNEMİNİ KORUYOR…

BİST100 (Günlük, TL)

Düne alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde kısa vadeli direnç bölge bir kez daha aşılamazken, kapanış

%0.7’lik primle 82,649 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %7 azalarak 4.164mnTL oldu.

BİST100 endeksine dahil 60 hisse değer kazandı, 29 hisse değer kaybetti.

BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Ocak 2015’te başlayan alçalan trendini aşamayan endekste günlük bazda satıcılı açılış sonrasında kısa vadeli destek bölgelerin test edilmesini bekliyoruz.

81,600 ve 81,200 bu paralelde izlediğimiz desek bölgeleri konumundadır. Kısa vadeli yükseliş eğilimi açısından 81,600 trend desteği önem taşıyor. Bu bölgenin kırılması halinde ilk aşamada 80,190 seviyesindeki fiyat boşluğunun kapanması, ardından yıl içi düşük seviyelere yönelik baskı gündeme gelebilir.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

E

H

Reel Kesim Güven Endeksi&Kapasite Kullanım, Mart 2015: Mart ayında reel kesim güveninde Şubat ayına kıyasla belirgin bir değişim söz konusu değil (103 seviyesi). Ancak, mevsimsellikten arındırılmış endeksin uzun süreli düşüş trendi devam ediyor - Mart’ta 104’den 101’e geriliyor; bu seviyeleri en son Aralık 2009’da görmüştük. İleriye dönük üretim hacmi ve siparişlere baktığımızda ise bu iki endeks arasında ciddi bir ayrışma var. Mevsimsellikten arındırılmış veriler sonbahardan beri oldukça aşağı gelmiş durumda - büyüme açısından olumsuz. Dün açıklanan diğer bir veri olan imalat sanayi kapasite kullanım oranı (KKO) ise Şubat ayında önceki %72.8’den %72.4’e geriledi. Mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise benzer şekilde %74.1’den %73.9’a geriliyor. Her iki veri de büyüme açısından oldukça zayıf resim çiziyor.

Ş

H

Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.00TL, Piyasa Değeri TL1,571mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 6.04TL fiyatla, toplam 101,000 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 11.9mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.57 seviyesine ulaşmıştır.

Aygaz (AYGAZ, EÜ, Fiyat:9.52TL, Piyasa Değeri TL2,856mn): Aygaz 300mn TL’ye kadar olan bono ihracının ikinci dilimi olan 50mn TL nominal değerli ikinci tertip tahvilin, halka arz edilmeksizin nitelikli yatırımcılara satılmak üzere 1092 gün vadeli, 91 günde bir değişken faizli kupon ödemeli, tahvil ihracına ilişkin talep toplama işleminin 26-27 Mart 2015 tarihlerinde, tahvil ihraç ve takasının ise 30 Mart 2015 tarihinde gerçekleştirilmeyi planlamaktadır. İşleme Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş aracılık edecektir. Hatırlanacağı gibi ilk tertip 100mnTL büyüklüğünde olup 16-17 Mart tarihinde ihraç edilmiştir.

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.03TL, Piyasa Değeri TL11,514mn): Emlak Konut GYO, Maslak 1453 projesinde protokol değişikliği nedeniyle 1.37mlr TL olan Asgari Şirket Payı Toplam Geliri’nin 157mn TL artarak 1.53mlr TL’ye yükseldiğini açıkladı. Olumlu.

Şişe Cam (SISE, EP, Fiyat:3.34TL, Piyasa Değeri TL5,678mn): Şişe Cam’ın dün yapılan Genel Kurulunda 90mn TL nakit temettünün 29 Mayıs’ta dağıtılması (%22 temettü dağıtım oranı, hisse başına brüt 0.0529411TL temettü ve %1.6 temettü verimliliği) ve 105mn TL (%6.1) bedelsiz temettü dağıtılması onaylanmıştır.

Finansbank (FINBN, Not Yok, Fiyat:2.85TL, Piyasa Değeri TL8,080mn): KAP’a yapılan açıklamada; Şişli’de bulunan şu anki genel müdürlük binasının Fibabank’a tapu devrinin gerçekleştirildiği açıklandı. Devir anlaşmasının büyüklüğü 65.25mn ABD$ olup, Finansbank bu satış işlemi sonucunda yaklaşık 110mn TL kar elde edecektir. Bahsi geçen kar tutarı Finansbank’ın 2014 yılı konsolide olmayan net karının %12.5’ine tekabül etmektedir. Yorum:

Anlaşmanın gerçekleştiği ve anlaşma tutarı 30 Ekim 2014’te duyurulmuştu, bu nedenle haberin hisse etkisinin nötr olmasını bekliyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

Ş

H

Turkcell (TCELL, EÜ, Fiyat:13.70TL, Piyasa Değeri TL30,140mn): Turkcell Olağan Genel Kurul Toplantısı bugün 2010, 2011, 2012, 2013 ve 2014 yılları gündem maddeleri için toplanacak. Öte yandan Kaan Terzioğlu'nun 1 Nisan 2015 tarihinden geçerli olmak üzere Turkcell Genel Müdürü olarak atanmasına karar verildiği açıklanmıştır.

Yorum: Genel Kurul gündem maddeleri arasında Yönetim Kurulu üyelerinin seçimi ve kâr dağıtımının görüşülerek karara bağlanması ve kar dağıtım tarihinin belirlenmesi konuları da bulunmaktadır. Bugün, Genel Kurul’un toplanmasını ve temettü dağıtımı da dahil olmak üzere olumlu kararların çıkmasını bekliyoruz. Hatırlatmak gerekirse, dün TeliaSonera yaptığı bir açıklamada Turkcell’in ortaklarının 3.93mlr TL’lik temettü dağıtımı konusunda anlaştıklarını belirtmişti. Dün ayrıca, Turkcell Yönetim Kurulu 2010, 2011, 2012, 2013 ve 2014 mali yılları net dağıtılabilir karının

%42.5'ine denk gelen, hisse başına brüt 1.7840909 TL (net 1.5167086 TL) nakit temettüye tekabül eden, brüt 3.93mlr TL tutarındaki karın dağıtılmasının teklif edilmesine 25 Mart 2015 tarihinde karar verdiğini açıklamıştır. Genel Kurul’un onayına sunulmak üzere teklif edilecek olan 3.93mlr TL’lik toplam temettü, hisse başına 1.78TL’lik temettüye ve %13 temettü verimliliğine işaret etmektedir. Turkcell’in daha önceki genel kurulları Şirket ana sözleşmesinde öngörülen asgari %51 toplantı nisabının sağlanmaması nedeniyle yapılamamıştı. Çukurova Holding dün yaptığı açıklamada, Turkcell Holding’in temsili konusunda anlaşmaya varıldığını açıklamıştır. Dolasıyla, Genel Kurulun toplanabilmesi için gerekli asgari %51 toplantı nisabının sağlanacağını düşünüyoruz. Son olarak Turkcell'in ortakları 31 Mart 2015'e kadar genel kurulu toplayıp yönetim kurulu üyelerini seçmezlerse, SPK’nın gerekli adımları atıp devreye girme yetkisinin olması sebebiyle, Genel Kurul’un toplantısının bloke edilmeyeceğini düşünüyoruz. Turkcell hisselerinin güçlü kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz.

Tat Gıda (TATGD, EP, Fiyat:3.86TL, Piyasa Değeri TL525mn): Tat Gıda, 2014 faaliyet dönemi için kar dağıtımı gerçekleştirmeme önerisini Genel Kurul’a sunmaya karar vermiştir. Şirket 150mn TL net dönem karından, 5mn TL yasal yedek akçe ayrılmasına, 70mn TL’nin özel fonlara aktarılmasına ve olağan üstü yedek olarak ayrılmasını kurulun onayına sunmaya karar verdi.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

S

Bankacılık Sektörü: Moody's, Türkiye'deki bankacılık sektörünün görünümünün, kurlardaki oynaklık ve ekonomik büyümedeki yavaşlama nedeniyle "negatif" olduğunu belirtti. Moody's bankaların büyüme fırsatlarını azaltacak ve borçlananların ödeme gücünü zayıflatacak olan ekonomik büyümedeki yavaşlama ve kurdaki oynaklık sebebiyle Türkiye bankacılık sisteminin görünümünün negatif olduğunu belirtti. Moody's açıklamasında, varlık kalitesindeki ılımlı aşınmayla birlikte; sermaye piyasalarında finansmana olan bağımlılık, bankacılık sistemini uluslararası yatırımcı güvenine ve dolar cinsi faizler üzerindeki yukarı yönlü baskının ışığında borçlanma maliyetlerinde oluşacak olası artışların etkisine maruz kaldığını belirtti. Moody’s düşük seviyelerde olmasına rağmen tüketici ve KOBİ’lere ilişkin sorunlu kredilerde artış bekliyor. “Ekonomik yavaşlamaya karşı bu zamana kadar direncini ispatlayan kurumsal krediler, halen kur volatilitesine karşı hassas" ifadeleri raporda kullanıldı. Mevcut zorlukların bankaların varlık kalitesini baskılayacağını belirtilirken, sorunlu kredilerin toplam varlıklar içerisinde %3-4 seviyesine yükselebileceği belirtildi.

Türk bankalarının mevcut varlık kalitesinin hala iyi olduğu ve Tier I rasyosunun 2014'te %13'ten %14'e çıktığı belirtilirken; fakat bunu azalan kredi büyümesi ve ülkenin devam eden yüksek enflasyonunun bankacılık karlarını zayıflatmasına karşı dengelenmesi lazım ifadesi kullanıldı. Türkiye'de bankaların sermaye piyasalarından borçlanma maliyetlerinin artmasıyla azalan net faiz marjı baskısı ile karşılaşabileceğini belirtilirken, bu durumun daha sık yeniden finansman gerektireceği açıklandı. Raporda ayrıca 2015 yılı için kredi büyümesinin yüzde 14-17 ile ılımlı düzeyde artmasının beklendiği belirtildi. Yorum: Kredi derecelendirme kuruluşları ve özelde Moody’s kur oynaklıklarının bankaların aktif kalitesi ve karlılıkları üzerinde etkisi üzerinde geçmişten beri oldukça hassaslar. Bu raporda, o kapsamda yazılmış bir rapor ve bazı yerlerde yumuşatıcı ifadeler olsa da tonu oldukça olumsuz. Önceki gün piyasanın kapanışından ve rapor açıklandıktan sonra TL’nin hareketinden raporun olumsuz etkisinin endeks ve bankalar üzerinde bugün de devam edeceğini söylemek mümkün. Ancak, bize göre Moody’s Türk bankalarının 2009 yılından sonra geçirmiş olduğu hızlı yapısal dönüşümü, doğal hedge mekanizmalarını ve sağlam teminatlandırma süreçlerini bizde göz ardı ediyor. Dolayısıyla, geri çekilmeler alım için fırsatlar verecektir.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

K

İ

26.03.2015Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli (%) Bedelsiz

(%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 F-M Izmit Piston FMIZP 26.03.2015 0.53 4% 14.3 13.95 13.30

2 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 11% 332.0 1.33 1.26

3 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 6% 24.5 38.55 38.66

4 Anadolu Hayat Emek. ANHYT 27.03.2015 0.16 3% 380.0 5.06

5 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 8.01

6 Cimsa CIMSA 30.03.2015 1.29 8% 135.1 16.60

7 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 2.04

8 Yunsa YUNSA 30.03.2015 0.60 9% 29.2 6.49

9 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.58

10 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.80

11 Albaraka Turk Katilim BankasiALBRK 01.04.2015 0.04 2% 900.0 1.75

12 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 3% 675.7 15.25

13 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.73

14 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 33.40

15 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.16 3% 4500.0 6.18

16 Koza Altin Isletmeleri KOZAL 01.04.2015 0.98 4% 152.5 27.20

17 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.57

18 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 3% 24.0 96.90

19 Bosch Fren Sistemleri BFREN 03.04.2015 4.76 3% 2.5 152.00

20 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 16.40

21 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 4% 300.0 9.52

22 Akis G.M.Y.O. AKSGY 07.04.2015 0.11 4% 200.0 2.55

23 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 13.50

24 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 12.20

25 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 20.00

26 Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS 10.04.2015 0.01 1% 20.0 1.66

27 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 5.04

28 Is Y.O. ISYAT 26.03.2015 0.14 15% 160.6 0.92

29 Gubre Fabrikalari GUBRF 31.07.2015 0.15 2% 334.0 6.30

30 Creditw est Faktoring CRDFA 20.04.2015 0.37 19% 80.0 1.97

31 Ege Endustri EGEEN 27.04.2015 10.00 4% 3.2 251.00

32 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.87

33 Akfen Holding AKFEN 28.04.2015 0.08 1% 261.9 6.00

34 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.28

35 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.17

36 Ulusoy Un ULUUN 30.04.2015 0.06 3% 84.5 2.07

37 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 21.25

38 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 29.40

39 Good-Year GOODY 20.05.2015 0.79 1% 11.9 72.75

40 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 20.05.2015 0.50 1% 303.6 45.25

41 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 291.00

42 Emlak G.M.Y.O. EKGYO 26.05.2015 0.10 3% 3800.0 3.03

43 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 27.05.2015 1.42 8% 37.3 17.20

44 Coca Cola Icecek CCOLA 27.05.2015 0.39 1% 254.4 43.10

45 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.26

46 Anadolu Efes Biracilik AEFES 29.05.2015 0.46 2% 592.1 20.80

47 Alarko Carrier ALCAR 29.05.2015 1.50 4% 10.8 35.55

48 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 21.95

49 Aselsan ASELS 29.05.2015 0.05 0% 500.0 12.55

50 Anadolu Isuzu ASUZU 29.05.2015 1.10 5% 25.4 21.65

Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

K

İ

Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i

(%) Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

51 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 13.25

52 Kordsa Global Endustriyel KORDS 29.05.2015 0.35 7% 194.5 5.09

53 Kuyumcukent Gayrimenkul YatirimKUYAS 29.05.2015 0.12 2% 9.1 6.40

54 Nuh Cimento NUHCM 29.05.2015 0.62 6% 150.2 10.55

55 San-El Elektrik SANEL 29.05.2015 0.15 3% 11.5 5.29

56 Sise Cam SISE 29.05.2015 0.05 2% 1700.0 3.34

57 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.12 2% 503.0 5.80

58 Trakya Cam TRKCM 29.05.2015 0.05 2% 739.0 3.01

59 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 29.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.51

60 Yazicilar Holding YAZIC 29.05.2015 0.25 1% 160.0 21.40

61 Tekfen Holding TKFEN 25.06.2015 0.11 2% 370.0 5.05

62 Royal Hali ROYAL 29.06.2015 0.21 8% 60.0 2.53

63 Ulusoy Elektrik ULUSE 29.06.2015 0.57 5% 40.0 11.20

64 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.29

65 Borusan Yat. Paz. BRYAT 30.06.2015 0.75 4% 28.1 19.35

66 Lokman Hekim LKMNH 13.07.2015 0.05 2% 24.0 2.47

67 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.63

68 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 17.20

69 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 45.25

70 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.06

71 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.58

72 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 41.30

73 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.80

74 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.42

75 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 10% 165.3 0.68

76 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.42

77 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 10% 109.5 4.93

78 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 4.96

79 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 55.00

80 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 112.00

81 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.88

82 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.01

83 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.63

84 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.33

85 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155.10 4.9 8.13

86 San-El Elektrik SANEL 11.5 5.29

87 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.14

88 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.06

89 Kardemir (D) KRDMD 0.09 5% 780.2 1.72

90 Eregli Demir Celik EREGL 0.40 10% 3500.0 4.07

91 Kutahya Porselen KUTPO 0.05 2% 39.9 3.10

Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

T

L

25.03.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL

Bankalar Banks 8.1 6.7 0.97 0.87 13.6% 0.0%

Akbank AKBNK EÜ 8.01 9.65 20% 12,538 82.1 9.6 7.9 1.24 1.13 13.4% 14.9%

Garanti Bankası GARAN - 8.87 - - 14,578 334.2 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 13.50 19.75 46% 6,603 158.8 6.1 5.2 0.91 0.79 15.9% 16.2%

İş Bankası ISCTR EÜ 6.18 7.40 20% 10,882 99.3 8.2 6.7 0.94 0.84 13.5% 13.2%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.51 6.30 40% 4,412 121.6 6.3 5.7 0.73 0.66 12.1% 12.2%

YKB YKBNK EP 4.28 5.85 37% 7,281 38.7 9.8 7.5 0.91 0.82 9.7% 11.5%

TSKB TSKB EÜ 2.04 2.55 25% 1,197 2.8 7.3 7.0 1.18 1.04 17.3% 15.9%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EÜ 6.00 7.22 20% 615 0.6 15.5 14.4

Doğan Holding DOHOL GG 0.62 - - 635 7.8 - -

Koç Holding KCHOL EP 12.20 13.90 14% 12,106 27.1 12.0 10.5

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.58 12.00 25% 7,649 27.2 8.0 6.9

Şişe Cam SISE EP 3.34 3.75 12% 2,222 5.8 9.4 7.9

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 3.03 4.00 32% 4,506 49.0 8.6 7.7 8.3 7.4

İş GYO ISGYO EÜ 1.63 2.05 26% 434 2.4 15.9 7.2 11.8 6.6

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.78 1.10 41% 183 2.0 - - 30.3 23.4

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.81 4.40 15% 745 1.5 3.1 3.0 12.9 6.6

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T

SANAYİ 11.7 10.5 9.2 7.7 6.7 1.2

Adana Çimento ADANA EP 6.80 6.05 -11% 235 0.5 9.9 10.2 8.4 8.7 2.3 2.2

Anadolu Efes AEFES EP 20.80 28.00 35% 4,819 2.9 20.1 16.0 7.5 6.6 1.3 1.2

Akçansa AKCNS EP 17.80 17.00 -4% 1,333 1.2 12.1 11.8 8.3 8.1 2.2 2.1

Ak Enerji AKENR EP 1.02 1.60 57% 291 6.0 - 56.6 12.0 9.8 1.9 1.7

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.82 4.00 42% 677 5.4 11.9 8.0 7.7 6.1 1.5 1.3

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.83 2.50 37% 318 1.8 11.2 7.6 4.7 4.3 0.9 0.8

Anel Elektrik ANELE EÜ 1.20 2.00 67% 52 1.1 9.0 6.3 7.2 6.7 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 15.25 17.70 16% 4,032 9.1 14.4 13.1 9.0 8.2 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 12.55 11.50 -8% 2,455 4.3 13.2 11.2 12.3 10.3 2.1 1.8

Aygaz AYGAZ EÜ 9.52 11.70 23% 1,118 1.1 8.9 8.9 7.8 7.6 0.4 0.4

Banvit BANVT EÜ 2.61 3.70 42% 102 1.1 6.9 4.6 5.6 4.6 0.4 0.3

BİM BIMAS EP 45.25 52.70 16% 5,376 15.1 24.2 20.0 15.9 13.0 0.8 0.6

Bizim Toptan BIZIM EP 15.95 21.40 34% 250 3.0 19.3 16.0 7.6 6.8 0.2 0.2

Brisa BRISA EP 9.60 10.20 6% 1,146 2.5 11.5 10.5 8.7 7.8 1.7 1.6

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.42 6.00 11% 304 0.9 7.5 9.0 5.9 6.9 1.8 2.1

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 43.10 59.50 38% 4,290 4.9 18.8 15.7 10.0 8.4 1.7 1.5

Çimsa CIMSA EP 16.60 18.00 8% 877 1.2 9.1 9.0 6.5 6.5 1.9 1.8

Doğuş Otomotiv DOAS - 13.75 - - 1,184 2.6 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.04 6.81 35% 7,100 12.2 11.1 10.6 12.7 5.1 0.8 0.9

Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.07 5.50 35% 5,574 25.0 8.6 8.9 5.9 6.0 1.3 1.2

Ford Otosan FROTO EÜ 33.40 34.00 2% 4,586 4.8 16.8 12.6 9.4 7.7 1.0 0.9

Indeks INDES EÜ 5.58 7.90 42% 122 0.3 8.8 7.4 4.9 4.2 0.1 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.72 2.20 28% 525 36.9 5.8 5.1 5.0 4.6 1.2 1.0

Mardin Çimento MRDIN EP 4.93 5.01 2% 211 0.5 9.6 8.6 7.0 6.5 2.2 2.0

Migros MGROS EÜ 21.40 26.20 22% 1,491 9.4 31.0 22.5 9.8 8.9 0.6 0.5

Otokar OTKAR EP 96.90 71.70 -26% 910 17.7 24.2 27.4 15.0 15.8 1.9 2.0

Petkim PETKM EP 3.54 4.32 22% 1,385 17.6 21.7 16.7 9.5 7.6 0.6 0.6

Pegasus PGSUS EÜ 24.70 39.80 61% 989 24.9 8.7 6.8 6.8 5.5 0.9 0.7

Soda Sanayii SODA EÜ 5.80 6.14 6% 1,142 1.3 9.9 8.6 6.3 5.5 1.5 1.4

Tat Konserve TATGD EP 3.86 4.00 4% 205 2.0 15.4 11.7 9.4 8.2 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EP 21.25 21.50 1% 3,021 8.9 12.8 11.6 8.2 7.6 3.4 3.1

Tekfen Holding TKFEN EÜ 5.05 7.00 39% 731 17.0 8.5 7.6 5.4 5.3 0.5 0.4

Turkcell TCELL EÜ 13.70 16.30 19% 11,794 42.8 11.2 9.9 6.1 5.7 1.9 1.8

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.71 11.90 37% 4,704 121.9 6.8 6.2 6.8 6.1 0.8 0.7

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3,070 -49%

- -

33,195 -7%

28,948 -32%

6,018 -6%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.3 0.9 0.4 0.5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

V

A

26 Mart Perşembe

TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı

Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı Güney Afrika Merkez Bankası, SARB, Faiz Kararı

09:00 – Almanya GfK Tüketici Güven Endeksi (Nisan) – Önceki Veri: 9.70 / Beklenti: 9.80 09:45 – Fransa 4Ç GSYH (Yıllık) – Önceki Veri: 0.10% / Beklenti: 0.10%

10:00 – Türkiye TCELL Olağan Genel Kurul Toplantısı 10:35 – ABD FED üyesi Bullard konuşacak.

14:00 – Çek Cumhuriyeti Merkez Bankası Faiz Kararı – Önceki Veri: 0.05% / Beklenti: 0.05%

14:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları (21 Mart) – Önceki Veri: 291bin kişi / Beklenti: 295bin kişi 15:00 – ABD FED Üyesi Lockhart konuşacak.

15:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Mart) – Önceki Veri: 57.10 / Beklenti: 57.20

27 Mart Cuma

01:30 – Japonya İşsizlik Oranı (Şubat) – Önceki Veri: 3.60% / Beklenti: 3.50%

01:30 – Japonya TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: 2.20% / Beklenti: 2.10%

09:45 – Fransa Tüketici Güven Endeksi (Mart) – Önceki Veri: 92 / Beklenti: 93 10:45 – İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak.

12:30 – ABD FED Üyesi Stanley Fischer konuşacak.

14:30 – ABD 4Ç GSYH (Çeyreklik) (Yıllıklandırılmış) – Önceki Veri: 2.20% / Beklenti: 2.40%

14:30 – ABD 4Ç Kişisel Tüketim – Önceki Veri: 1.10% / Beklenti: 1.10%

16:00 – ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi – Önceki Veri: 83.70 / Beklenti: 84.00 21:45 – ABD FED Başkanı Yellen konuşacak.

30 Mart Pazartesi

02:50 – Japonya Sanayi Üretimi (Şubat) – Önceki veri: -2.8% / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Sanayi Güven Endeksi (Mart) – Önceki veri: -4.7 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB Tüketici Güven Endeksi (Mart) – Önceki veri: m.d. / Beklenti: m.d.

15:00 – Almanya TÜFE (Yıllık) (Mart) – Önceki veri: 0.1% / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Kişisel Gelir (Şubat) – Önceki veri: 0.3% / Beklenti: m.d.

15:30 – ABD Kişisel Harcama (Şubat) – Önceki veri: -0.2% / Beklenti: m.d.

17:00 – ABD Bekleyen Ev Satışları – (Yıllık) (Şubat) Önceki veri: 6.5% / Beklenti: m.d.

GÜNE BAŞLARKEN 26 Mart 2015

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.