Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Nisan 2016

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 13 Nisan 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senetleri

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)

• BIST-100 Endeksi: 83.719; %-0,03; işlem hacmi 5,4 milyar TL

• Tahvil/Bono: Gösterge: %9,59 (-16 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,68 (-10 bps)

• Usd/TL: 2,83 %0,00

• Döviz Sepeti/TL: 3,03 %0,00

• Altın: 1.252 Usd %0,00

• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,79 (bir önceki gün 1,74%)

• CDS Türkiye: 253 (bir önceki gün 261) Son Veriler

Gündem

Son Veriler & Gündem

13 Nisan 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

- Hazine 583 mln TL piyasaya 409 mln TL kamuya iç borç itfası 12:00 EUR - Sanayi Üretimi Aylık (beklenti: -0.7%, önceki: 2.1%) 15:30 ABD - Perakende Satışlar Aylık (beklenti: 0.1%, önceki: -0.1%)

15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç Aylık (beklenti: 0.4%, önceki: -0.1%) 15:30 ABD - Perakende Satışlar - Oto ve gaz hariç (beklenti: 0.3%, önceki: 0.3%)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Dün veri tarafında sakin bir gün yaşanırken, petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü hareket piyasalarda risk iştahını olumlu yönde etkiledi ve global hisse senetlerinde yükselişler gördük. Avrupa’da Almanya, Fransa ve İngiltere’de

%0.7 civarında kazanımlar yaşanırken Stoxx 600 %0.53 yükseldi. Amerika seansında hisseler yükselişe devam ederken S&P 500, Nasdaq ve Dow Jones %1 civarında kazanımlarla günü tamamladılar ve S&P 500 senelik bazda tekrar artıya geçti. S&P 500'deki bütün sektörler günü artıda tamamlarken, Dow Jones Sanayi endeksi son bir ayın en iyi performansını göstermiş oldu. Petroldeki yükseliş hareketinin enerji sektörüne olumlu katkısı endeksin güçlü performans göstermesinde önemli katkıda bulundu. Petroldeki yükselişe her ne kadar OPEC toplantısının yaklaşması ve olası bir arz dondurma kararı gösterilse de, böyle bir kararın çıkmasının petrolde arz/talep dengesini sağlama yönünde oldukça sınırlı etkisi olacak. Dolayısıyla biz OPEC odaklı haber akışının geçici etki yarattığını, petroldeki yükselişin temel nedenlerinin Amerika’da hızlanarak düşen üretim ve mevsimsel olarak artan talep olduğunu düşünüyoruz.

Bilanço sezonu Amerika’da devam ederken karlarda bu sezon %8 civarında düşüşler bekleniyor. Sadece sağlık, telekom ve zorunlu tüketim gibi sektörlerde kar artışı beklenirken, bu sektörlerde faaliyet gösteren şirketlerin defansif özelliklerinin ağırlıklı olduğu ortada. Bugün sabah saatlerinde Çin'de ihracatın son bir yılın en hızlı yükselişini göstermesinin ve dün Amerika piyasalarındaki yükselişlerin risk iştahına katkısının etkisi ile Asya piyasalarında yükselişler ve riskli varlıklarda olumlu bir seyir görüyoruz. Japonya Nikkei 225 endeksi %2.8 , Çin Shanghai Composite %2.25 , Hong Kong Hang Seng %2.50 artarken, Amerika endekslerinin vadeli kontratlarında da yükselişler hakim. Çin'de haftanın devamında takip edeceğimiz GDP rakamının yatırımcıların odağında olacağını da belirtelim(ekonominin %6.7 büyümesi bekleniyor). Veri tarafında bugün Amerika'da enflasyon ve perakende satışlar ön planda olacak. Günün ilk saatlerinde bu yukarı yönlü hareketlerin Avrupa seansında da endekslere olumlu yansımalarını görebiliriz.

İç tarafta ise piyasaların bir süredir yakından izlediği Merkez Bankası başkanlığı ataması konusunda belirsizliğin ortadan kalkmasının yarattığı iyimserlik neticesinde faiz indirimlerinin devam edeceği beklentisiyle olumlu hava sürüyor. Tüketici fiyatları enflasyonu Mart'ta beklentilerin aksine gıda kaleminde yaşanan beklenmedik sert düşüş öncülüğünde yüzde 0.04 gerilerken, yıllık enflasyonun yüzde 8.78'den Mart'ta yüzde 7.46'ya gerilemişti. Bu öngörülmeyen düşüş küresel piyasalarda yaşanan risk iştahının da desteğiyle TCMB'den faiz indirimi beklentilerini kuvvetlendirmişti. Görev süresi 19 Nisan'da dolacak TCMB Başkanı Erdem Başçı'nın yerine mevcut durumda TCMB Başkan Yardımcısı olarak görev yapan Murat Çetinkaya'nın atanmasına ilişkin kararname dün Bakanlar Kurulu toplantısında imzalandı.

Teknik tarafta ise geçtiğimiz hafta yaşanan geri çekilmenin ardından cuma günü 82,000 direncinin yukarı kırılmasıyla yeniden kısa vadeli yükseliş potansiyeli oluşturan piyasada, yeni haftaya güçlü bir başlangıç yapıldığını gözlemliyoruz. Böylece bir üst noktada bulunan ve son haftaların kritik direnci olarak aldığımız 84,000 seviyesini test eden piyasada, güne bu direnci aşma denemesiyle başlanacağını düşünüyoruz.Seans içerisinde 84,000 direncini yakından izleyeceğimiz piyasada, son dönemde yaşanan yatay seyrin tamamlanarak hareketin devam edebilmesi için bu seviyenin yukarı geçilmesi gerekiyor. Bu durumda şubat ayı ortasında 69,500 ana desteği üzerinde başlayan yukarı hareketin yeniden güç kazanacağını ve endekste 86,500 ve 90,000 seviyelerini hedefleyecek sürecin devam edeceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla, cuma günü 82,000 üzerinde yeniden yükseliş potansiyeli oluşturan piyasada, kritik 84,000 direncini aşma denemelerini yakından izliyoruz. Destek konumuna dönüşen 82,000 seviyesini yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak aldığımız endekste, 84,000 direncinin aşılması durumunda ise mevcut pozisyonlar arttırılabilir.

Data tarafında ise küresel piyasada bugün Euro Bölgesi ülkelerinde enflasyon ve sanayi üretimi verileri takip edilecek. Amerika'da ise ÜFE ve perakende satışlar verisi izlenecek.

(5)

Dün sabah Almanya’da Mart ayı Tüfe rakamları beklentilere paralel açıklandı. Parite üzerinde bir etkisi olmadı.

Bundesbank Başkanı Weidmann ECB’nin uyguladığı genişlemeci para politikasını destekler bir açıklamada bulundu.

ABD tarafında Fed Bölge Başkanlarından açıklamalar gelmeye dün de devam etti. Philadelphia Fed Başkanı Hacker Fed’in bu sene ikinci kere faiz artırımına gitmeden önce enflasyonda güçlenme gerektiğine vurgu yaptı. Dallas Fed Başkanı Kaplan’dan da faiz politikasını sıkılaştırmak için Fed’in aceleci olmaması yönde açıklama geldi.Fed San Francisco Başkanı Williams ise ABD ekonomisinin oldukça iyi durumda olduğunu ve Fed’in bu sene içinde 2 veya 3 kere faiz artırımına gitmesinin makul olacağı yönünde açıklama yaptı. Richmond Fed Başkanı Lacker’da parasal sıkılaştırmayı destekler yönde konuştu. Fed’in içinde fikir ayrılığı devam ederken yatırımcılar FED’in Haziran ayında faiz artıramayacağından emin; Haziran ayında faiz artışı ihtimali %20’nin altında.

Global piyasalar açısından belki en kritik konu olan Brent petrol fiyatları ise 17 Nisan Pazar günü Doha’da gerçekleştirilecek petrol üretimi ile ilgili toplantı öncesinde yükselişine devam ediyor. Brent petrol dün Suudi Arabistan ve Rusya’nın üretimin dondurulması konusunda anlaştıklarına dair haberlerle 44 Usd seviyesi üzerine yükseldi.Bu hafta boyunca, ABD’den önemli banka ve şirketlerin karlılık 2016 1.Çeyrek karları açıklanacak. Pazartesi günü ilk açıklanan en büyük alüminyum üreticisi Alcoa’nun ilk çeyrek karı beklenenden kötü gelmişti.Bankaların son 8-10 yılın en kötü sene başlangıcı yapması bekleniyor, ancak bu fiyatlamalara dahil. Yatırımcılar bu gelecek rakamlarla dip noktaya varıldığını ve işlerin iyileşeceğini satın almak istiyor. Bu kapsamda büyük yatırımcıların bu hafta sonu petroldeki üretimin dondurulmasını görüşmek üzere yapacağı toplantı ve petroldeki trend kritik.

Bugün ABD Perakende, AB Sanayi verileri açıklanacak. Perşembe günü ABD ve AB TÜFE, Cuma günü ABD Sanayi üretimi. AB TÜFE rakamları ECB yetkililerinin geçen hafta yaptığı radikal tedbirlere rağmen düzelme göstermeyen enflasyona yönelik açıklamalar sonrasında önemli. 21 Nisan’da yapılacak ECB toplantısında ek tedbirlerin çıkabileceği yönünde. Kanımızca kendi sorunlarına boğulmuş olan AB, enflasyon ve büyümede çareyi kendisi bulmak durumunda, ki bu da Eur üzerinde yukarı yönde baskı yaratıyor. ABD TÜFE rakamları da Fed’in faiz artırımına gitme konusunda belirleyici noktalardan biri olduğu için mercek altında olacak. 26-27 Nisan’da FED, 21 Nisan’da ise ECB toplantısı var. Bu sabah Çin’den gelen dış ticaret verileri risk iştahını destekler nitelikte. Çin’de ihracat Mart ayında son 18 ayın en hızlı yükselişini gerçekleştirdi. İthalat rakamlarında da düşüşün yavaşladığını görüyoruz. Bu durumun devamı halinde Çin ekonomisinde toparlanmanın işareti olabilir. Bu da Fed’in ABD’de enflasyon hedefine yaklaşılması halinde faiz artırımı konusunda elini güçlendirecektir.

Eur/Usd, bu sabah yine 1,1370 seviyesi civarında işlem görüyor. Dün ABD piyasalarının açılışında paritenin 1,1350 seviyesini test ettiğini gördük. Nisan başından beri 1,1340-1,1450 bandında hareketin devam ettiğini görüyoruz.

1,1330 güçlü destek seviyesi. Bu seviyenin kırılıp kırılmaması Eur/Usd’ın yükseliş trendinin sonlanıp sonlamaması açısından önemli.

Eur/Usd

(6)

TCMB’nin mevcut yönetimi içinden atama yapılacağına dair gelen açıklama sonucunda Usd/TL’nin 2,82 seviyesindeki desteğine kadar geriledi. Bununla birlikte ilk PPK toplantısının gerçekleştirileceği 20 Nisan tarihi ve alınacak kararın yanı sıra ardından gelecek açıklamalar TL açısından oldukça önemli olabilir. Beklenti üst bantta 25 - 50 baz puan aralığında indirim yönünde. TL faizlerinde indirim yapılacağına dair beklentiler kurun aşağı yönlü hızlı hareket etmesini engelleyen bir faktöre de dönüşüyor. Zira ya iç tarafta faiz indimleri sonrası büyümeye olan inancın artıp ekonomininin güçlenen dinamiğinden dolayı TL değerlenmesi görmemiz gerekir (ki bu orta vadeli bir süreç) ya da küresel risk iştahında artışla GOP’lara olan fon girişlerinin hızlanması ile(mevcut dinamiklerde momentumun düştüğü bir küresel resim var) mümkün olabilir. Bu sebeplerden biri gerçekleşmeden daha yavaş kur hareketleri göreceğimizi düşünüyoruz.

Küresel piyasalara baktığımızda ise 17 Nisan’da Doha’da yapılacak olan OPEC ve OPEC dışı petrol eden ülkelerin toplantısının gündemde öne çıktığını düşünüyoruz. Global piyasalarda risk iştahının devam etmesi için buradan çıkacak kararlar önemli. Piyasalarda petrol üretim seviyesinin dondurulması yönünde beklentiler satın alınmış durumda. Son beş gündür ciddi yükseliş yaşayan petrol fiyatları risk iştahının devam etmesinde önemli bir faktör.

ABD şirket karlarının açıklanma sezonundayız, büyük şirketlerin bilançoları piyasaları etkileme gücüne sahip bu nedenle bilançoları önemli görüyoruz. Öte yandan makro veriler tarafında bugün ABD parakende satışlar verisi açıklanacak. Bu sabah açıklanan Çin dış ticaret verilerinin beklenti üstü gelmesinden moral bulan küresel piyasalar ABD verileri ile küresel toparlanmaya olan inancını artırabilir. Bu noktada FED güçlü küresel verilerin bir seri haline dönüşmesi ile bu seriyi harekete geçmek üzere bir dayanak olarak kullanabilir.

Usd/TL ‘de 2,82 ve 2,80 destek noktaları ve TCMB’nin yeni yol haritası ile Doha toplantısından çıkacak kararları görmeden 2,80 seviyesinin altına geleceğini sanmıyoruz. 2,843 seviyesi ise ilk direnç. TL lehine görüşümüzü bozacak stop loss seviyesi 2,87. Kırılması halinde 2,90 hedefe girer.

Usd/TL

(7)

TCMB’nin mevcut yönetimi içinden atama yapılacağına dair gelen açıklama sonucunda Usd/TL’nin 2,82 seviyesindeki desteğine kadar geriledi. Bununla birlikte ilk PPK toplantısının gerçekleştirileceği 20 Nisan tarihi ve alınacak kararın yanı sıra ardından gelecek açıklamalar TL açısından oldukça önemli olabilir. Beklenti üst bantta 25 - 50 baz puan aralığında indirim yönünde. TL faizlerinde indirim yapılacağına dair beklentiler kurun aşağı yönlü hızlı hareket etmesini engelleyen bir faktöre de dönüşüyor. Zira ya iç tarafta faiz indimleri sonrası büyümeye olan inancın artıp ekonomininin güçlenen dinamiğinden dolayı TL değerlenmesi görmemiz gerekir (ki bu orta vadeli bir süreç) ya da küresel risk iştahında artışla GOP’lara olan fon girişlerinin hızlanması ile(mevcut dinamiklerde momentumun düştüğü bir küresel resim var) mümkün olabilir. Bu sebeplerden biri gerçekleşmeden daha yavaş kur hareketleri göreceğimizi düşünüyoruz.

Küresel piyasalara baktığımızda ise 17 Nisan’da Doha’da yapılacak olan OPEC ve OPEC dışı petrol eden ülkelerin toplantısının gündemde öne çıktığını düşünüyoruz. Global piyasalarda risk iştahının devam etmesi için buradan çıkacak kararlar önemli. Piyasalarda petrol üretim seviyesinin dondurulması yönünde beklentiler satın alınmış durumda. Son beş gündür ciddi yükseliş yaşayan petrol fiyatları risk iştahının devam etmesinde önemli bir faktör.

ABD şirket karlarının açıklanma sezonundayız, büyük şirketlerin bilançoları piyasaları etkileme gücüne sahip bu nedenle bilançoları önemli görüyoruz. Öte yandan makro veriler tarafında bugün ABD parakende satışlar verisi açıklanacak. Bu sabah açıklanan Çin dış ticaret verilerinin beklenti üstü gelmesinden moral bulan küresel piyasalar ABD verileri ile küresel toparlanmaya olan inancını artırabilir. Bu noktada FED güçlü küresel verilerin bir seri haline dönüşmesi ile bu seriyi harekete geçmek üzere bir dayanak olarak kullanabilir.

Eur/TL ‘de 3,22 ve 3,20 destek noktaları ve TCMB’nin yeni yol haritası ile Doha toplantısından çıkacak kararları görmeden 3,20 seviyesinin altına geleceğini sanmıyoruz. 3,26 seviyesi ise ilk direnç. TL lehine görüşümüzü bozacak stop loss seviyesi 3,28. Kırılması halinde 3,31 hedefe girer.

Eur/TL

(8)

Bu sabah erken saatlerde açıklanan Çin dış ticaret verileri olumlu gelerek finansal piyasalara moral verdi. Global piyasalarda FED FOMC tutanaklarının global piyasalarda yarattığı kafa karışıklığı sonrası ABD şirket karlılıkları ile bugün açıklanacak ABD perakende satışlar piyasalarda dikkatle izleniyor.

Ayrıca Çin 2016 1. çeyrek GSYİH Büyümesi de takip edilen önemli veriler arasında. İç tarafta ise beklentilerden daha iyi gelen cari açık verisi ve yeni TCMB Başkanı’nın belirlenmesi ile rahatlayan piyasalarda TL tahvil/bonolarda önemli alım gözlemlenirken, 10 yıllık TL tahvil dün de gerilemesini sürdürerek %9,69 seviyesinden kapandı. İyi senaryoyu fiyatlama istekli piyasaların yurtdışından gelen verilerle de desteklenmesiyle dün belirttiğimiz ilk ara direnç %9,70’in altında kapanan 10 yıllık TL tahvilde, bir sonraki ara direnç olarak %9,50 hedeflenecektir. Global piyasalarda risk iştahının devamı için bu hafta sonu Katar/Doha’da yapılacak OPEC ve OPEC dışı ülkelerin toplantısından üretimin seviyesinin dondurulması kararı çıkması beklentilere zaten önemli ölçüde dahil olmuş olsa bile, anlaşıldığına dair gelecek haber kanımızca piyasalarda rahatlama yaratır. Kısa vadede TCMB’nin yeni dönemdeki politikası hakkında daha fazla netlik (20 Nisan’da TCMB PPK toplantısı var) ile 17 Nisan’da Doha’da gerçekleşecek OPEC ve OPEC dışı petrol ihraç eden ülkelerin toplantısından gelecek haberler önemli. Her iki cepheden iyi haber gelmesi durumunda 10 yıllık TL tahvilde

%9,30’un hedefleneceğini öngörüyoruz.

TL Bono

10 Yıllık Gösterge Tahvil 2 Yıllık Gösterge Tahvil

(9)

Çin dış ticaret verilerinin beklentilerden iyi gelmesi küresel piyasaları olumlu etkiliyor. Diğer yandan 17 Nisan Doha toplantısı yaklaşırken petrol fiyatlarının yükselişini koruyor olması enerji sektörü hisseleri ile doğrudan ve küresel ekonominin bir göstergesi olarak değerlendirilerek dolaylı olarak finansal piyasaları destekleyen diğer bir unsur oluyor. FED’in geri adımı ile zayıf bir görünüm sergileyen Usd’yi de dikkate aldığımızda riskli varlıklar açısından olumlu bir resim ortaya çıkıyor. Mevcut olumlu resim ve beklentiler GOP varlıklarını da destekliyor. Olumlu hava devam ediyor, ana trend korunuyor. Bu nedenle küresel riskli varlıklara talebin canlılığını korumasını bekliyoruz. Bu noktada akılda tutulması gereken hususun aşağı yönlü küresel riskler nedeniyle temkinli olan FED’in, global makro dataların iyileşme serisine dönüşmesiyle(bugün açıklanan Çin dataları ilk örnek) faiz artışının daha fazla konuşulma ihtimali olduğunu not edelim.

ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,78 seviyesinde. VIX endeksi ise 15,00 seviyesinde. Türkiye 5 yıllık CDS iç taraftaki olumlu gelişmeler sonrası 253 puanda.

TL varlıklar için olumlu olmayı sürdürüyoruz. Bu çerçevede Türkiye eurobondları için de benzer şekilde düşünüyor ve olumlu görüşümüzü koruyoruz.

(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri

Eurobond

2043 Vadeli Eurobond

343

212

108 275

207 154

325

238 253

50 100 150 200 250 300 350 400

Oca… Nis11 Te… Eki11 Oca… Nis12 Te… Eki12 Oca… Nis13 Te… Eki13 Oca… Nis14 Te… Eki14 Oca… Nis15 Te… Eki15 Oca…

Türkiye 5 Yıl CDS

2034 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

ABD 10 Yıllık Tahvil

(10)

Bu sabah Çin’den gelen dış ticaret verileri risk iştahını destekler nitelikte. Çin’de ihracat Mart ayında son 18 ayın en hızlı yükselişini gerçekleştirdi. İthalat rakamlarında da düşüşün yavaşladığını görüyoruz. Bu durumun devamı halinde Çin ekonomisinde toparlanmanın işareti olabilir. Bu da Fed’in ABD’de enflasyon hedefine yaklaşılması halinde faiz artırımı konusunda elini güçlendirecektir. Bunun yansımalarını bu sabah Altın fiyatlarında görüyoruz. Altın dün 1.260 Usd seviyesini test ettikten sonra bu sabah 1.250 Usd seviyesi altına gerilemiş durumda.

Haftanın geri kalanında risk iştahı açısından önemli olacak diğer veriler ise bugün açıklanacak olan ABD perakende satışlar, AB sanayi üretimi. Perşembe günü ABD ve AB TÜFE, Cuma günü ABD Sanayi üretimi. Özellikle ABD TÜFE mercek altında olacak. Fed’in faiz artırmına gitmekte tedbirli olmasına neden teşkil eden enflasyonun Şubat ayı verisine paralel geleceği yönünde tahminler yoğunlukta. Dün Fed Bölge Başkanlarından Hacker’ın ilk çeyrekte eksi enflasyon olasılığına işaret ettiğini gördük. 26-27 Nisan’da FED, 21 Nisan’da ise ECB toplantısı var.

Güçlü Çin dış ticaret verisi sonrasında güçlenen risk algısı ile Altında bu sabah 1.248 Usd seviyesindeyiz. İlk destek seviyesi 1.240 Usd sonraki 1.225 Usd. ABD şirket karlılıklarının, ki Perşembe gününe kadar ABD’li büyük bankaların karlılıkları ve ABD TÜFE rakamları odak notasında olacak, beklentiler altında kalmaya devam etmesi halinde Altın’da tekrar 1.260 Usd hedefine doğru bir toparlanma görebiliriz.

Altın

(11)

Piyasada cuma günü 82,000 direncinin kırılmasıyla yeniden oluşan kısa vadeli yükseliş potansiyelinin, son haftaların kritik seviyesi olarak izlediğimiz 84,000 hedefini test ettiğini gözlemliyoruz.

84,000 direncini aşma denemesinin devamıyla güne başlayacak olan piyasada, bu seviyeyi kısa vadeli teknik resimde yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Piyasada son dönemde 81,000/84,000 aralığında yaşanan yatay seyrin tamamlanarak yukarı trendin yeniden güç kazanabilesi için 84,000 direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda şubat ayı ortasında 69,500 ana desteği üzerinde başlayan yukarı hareketin yeniden güç kazanacağını ve endekste sırasıyla 86,500 ve 90,000 seviyelerini hedefleyecek sürecin devam edeceğini düşünüyoruz.

Dolayısıyla, cuma günü 82,000 üzerinde yeniden yükseliş potansiyeli oluşturan piyasada, seans içerisinde kritik 84,000 direncini aşma denemelerini yakından izliyoruz. Destek konumuna dönüşen 82,000 üzerindeki hareketlerde yükseliş potansiyelini koruyacak piyasada, bu seviyeyi aynı zamanda mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak belirliyoruz.

Hisse Senedi

(12)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için