Genel Yatırım Tavsiyeleri
29 Nisan 2016
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senetleri
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
• BIST-100 Endeksi: 85.477; %0,12; işlem hacmi 4,1 milyar TL
• Tahvil/Bono: Gösterge: %9,27 (8 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %9,29 (5 bps)
• Usd/TL: 2,81 %-0,70
• Döviz Sepeti/TL: 3,00 %-0,35
• Altın: 1.276 Usd %2,40
• ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,83 (bir önceki gün 1,83%)
• VIX: 15,20 (bir önceki gün 13,80)
• CDS Türkiye: 237 (bir önceki gün 240) Son Veriler
Gündem
Son Veriler & Gündem
12:00 Euro Bölgesi - İşsizlik Oranı (beklenti: 10.3%, önceki: 10.3%) 12:00 Euro Bölgesi - Tahmini TÜFE Yıllık (beklenti: 0%)
12:00 Euro Bölgesi - Çekirdek TÜFE Yıllık (beklenti: 0.9%, önceki: 1%) 12:00 Euro Bölgesi - GSYH Çeyreklik (beklenti: 0.4%, önceki: 0.3%) 12:00 Euro Bölgesi - GSYH Yıllık (beklenti: 1.4%, önceki: 1.6%) 13:30 ABD- Dallas FED Başkanı Rob Kaplan Konuşacak 14:00 TR- Aylık Bankacılık Datası
15:30 ABD- Kişisel Gelir (beklenti: 0.3%, önceki: 0.2%) 15:30 ABD- Kişisel Harcama (beklenti: 0.2%, önceki: 0.1%)
17:00 ABD- Michigan Üniversitesi Tüketici Endeksi (beklenti: 90, önceki: 89.7)
Piyasalara Genel Bakış
Yurtdışı tarafta yatırımcıların Japonya Merkez Bankası'nın daha fazla parasal desteğe gitmeyeceği varsayımıyla, yen dün 18 ayın zirvesine çıkarken, Asya borsaları da düşüş yaşadı. Japonya Nikkei endeksi yükselen yenden dolayı haftalık kaybını yüzde 5'e yükseltirken, Japonya dışındaki Asya Pasifik borsalarını takip eden MSCI endeksi de yüzde 0.5 geriledi.
ABD'de ise Wall Street, milyarder yatırımcı Carl Icahn'in artık elinde Apple hissesi tutmadığını açıklamasının ardından Apple hisselerinin yüzde 3 değer kaybetmesiyle beraber geriledi. BOJ'un ilave parasal genişlemeye gitmeme kararının da etkisini gösterdiği ABD'de Dow Jones yüzde 1.17 kayıpla 17,830.76 puan, S&P 500 yüzde 0.92 kayıpla 2,075.81 puan ve Nasdaq da yüzde 1.19 kayıpla 4,805.29 puandan kapandı.
ABD Merkez Bankası'nın faiz artırmaması ve ekonomik göstergeleri izleyeceğini açıklaması ardından dün büyümenin beklentilerin altında gelmesiyle dolardaki değer kaybına paralel dolar/TL yönünü aşağı çevirirken, kurda dış piyasalardaki gelişmelere paralel bir seyir bekleniyor. Fed Çarşamba günü sonlanan toplantısında faiz oranlarını değiştirmeyerek sabit tutarken, Haziran ayında bir faiz artışı için kapıyı açık bıraktı fakat ABD ekonomisinde yavaşlama sinyalleri görüldüğü bir dönemde faizleri artırmak için aceleci olmadığı sinyallerini de verdi.Öte yandan ABD'de gayri safi yurtiçi hasıla büyümesi öncü veriye göre yılın ilk üç ayında yüzde 0.5'e gerileyerek beklentilerin altında gerçekleşti.
Japonya Merkez Bankası ise piyasaların düşük küresel talep, yendeki yükseliş ve zayıf tüketimin ekonomik toparlanmayı tehdit etmesinden dolayı parasal destek programını genişleteceği beklentilerine rağmen politikada bir değişiklik yapmadı. Dün saat 1817'de 2.8132/2.8144 seviyesinde olan dolar/TL bu sabah 2.8085/2.8100 seviyesinde. Dün aynı saatte 2.9984/2.9999 seviyesinde olan sepet bazında TL bu sabah 3.0036/3.0054, 3.1833/3.1852 seviyesinde olan euro/TL ise 3.1991/3.2009 seviyesinde bulunuyor. Tahvil-bono piyasasında ise 14 Haziran 2017 itfalı iki yıllık gösterge tahvil dün spot kapanışta ortalama bileşik faiz yüzde 9.17, valörde son işlemde yüzde 9.27 oldu.Beş yıllık gösterge olan 17 Şubat 2021 itfalı tahvil ise dün spot kapanışta ortalama bileşik faiz yüzde 9.11, valörde son işlemde yüzde 9.11 oldu.Öte yandan 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilde dün spot kapanışta ortalama bileşik faiz yüzde 9.25, valörde son işlemde yüzde 9.29 oldu.
Hisse senetleri piyasası ise dün günü yatay tamamladı. BIST-100 endeksi yüzde 0.12 yükselişle 85,477 puandan kapandı.
Endeks gün içinde en düşük 84,763 en yüksek 85,676 puanı gördü. Öte yandan TCMB bugün günlük döviz satım ihalesi açmadı. Geçen yıl Ağustos ortasından 25 Şubat'a kadar her gün 60 milyon dolar ya da civarında döviz satışı gerçekleştiren TCMB, söz konusu tarihten sonra tutarı 30 milyon dolara, Mart sonunda ise 20 milyon dolara çekmişti.
Teknik tarafta ise kısa vadeli teknik resmin 85,000/87,000 aralığında oluşturduğu yatay seyrin devam ettiği piyasada, seans içi geri çekilmelerin dün 85,000 desteğini koruma çabasını sürdürdüğünü gözlemliyoruz.Güne yatay seyrin devamıyla başlayacak piyasada, seans içi geri çekilmelerde 85,000 seviyesini kritik destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 85,000 desteği üzerinde dengelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda yatay seyrin üst kanalını oluşturan 87,000 seviyesine yönelik ataklar yeniden gündeme gelebilir. Ancak endeksin son günlerdeki yatay seyrinin ardından yeniden yukarı hareketinde güç kazanabilmesi için 87,000 direncinin aşılması gerekiyor. Endekste devam eden yatay seyir kapsamında 85,000 altındaki olası hareketlerin ise piyasada ara düzeltme trendine geçiş yönünde satış sinyalini oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda ise piyasada sırasıyla 84,000 ve 82,500 hedefleriyle aşağı riskler gündeme gelecektir. Dolayısıyla, piyasada yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss seviyemizi şu aşamada 85,000 desteğinde tutmayı sürdürüyoruz. Bu seviye altındaki hareketleri ise düzeltme trendine geçiş kapsamında satış yönünde izleyeceğiz.
Veri tarafında ise yurtdışında saat 1200'de euro bölgesi TÜFE, saat 1530'da ABD kişisel gelirler ve çekirdek PCE, saat 1645'te ABD Chicago PMI ve saat 1700'de ABD Michigan tüketici güven endeksi açıklanacak. Yurtiçinde ise bugün saat 1000'da Mart dış ticaret dengesi ve birinci çeyrek turizm gelirleri açıklanacak.
Dünün en önemli verisi ABD GSYİH rakamıydı. 2016 yılının ilk çeyreğinde ABD ekonomisi beklentilerin biraz altında kalarak %0,5 ile son iki yılın en yavaş büyümesini kaydetti, ancak güçlenen işgücü ile ISM verilerindeki canlanma ile senenin geri kalanında büyümenin hız kazanacağı beklentisi hakim; veri açıklandıktan sonra önemli finansal indikatörlerde değişim yaşanmadı. Senenin ilk çeyreğinde konut sektörü ekonominin tek yıldızı olurken, düşen enerji fiyatları ile yatırımların durması en önemli rolü oynadı. Güçlenen işgücüne rağmen ekonominin zayıflaması, verimliliğin de gerilediğini gösteriyor. Diğer gelen verilerde ise çekirdek kişisel tüketim harcamaları %2.1 düzeyinde olumlu geldi. Euro Bölgesinden gelen Almanya işsizlik verisi ise Çin ve ABD gibi önemli ihracat pazarlarındaki daralma endişelerine rağmen işsizlik rakamlarının son 25 senenin en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi. Bu özel tüketim harcamalarındaki artışa bağlı olarak Alman ekonomisinde büyümeye yönelik pozitif beklentileri güçlendirdi. ABD'den açıklanan zayıf GSYİH verisi ve dün sabah BoJ’un tüm piyasaları şaşırtarak faiz politikasında ve parasal genişleme programında değişime gitmemesi ile artan JPY talebi ile birlikte USD endeksinin 93,50 seviyesinin altına gerilediğini görüyoruz.
Bugün Euro Bölgesi TÜFE tahmini ve 1. Çeyrek GSYİH verileri ve ABD Kişisel Gelir,Kişisel Harcamalar ve FED’in enflasyondaki değişimleri izlemek için kullandığı Çekirdek PCE Deflatörü açıklanacak. Özellikle Kişisel Gelir rakamlarındaki artışın Kişisel Harcamalara yansımadığı görüntüsü Dolar Endeksi üzerindeki baskıyı artırabilir.
Eur/Usd bu sabah 1,1390 seviyesinde. Boj’dan gelen karar ve ABD ekonomisinin son iki yılın en yavaş büyümesini göstermesi, küresel ekonomiye ilişkin endişelerin yeniden artırması sonucunda Usd/JPY paritesi 111 seviyelerinden 107 seviyelerine gerilemiş durumda. Fed'in Haziran ayında faiz artırmasına ilişkin beklentileri iyice zayıfladı. Bugün açıklanacak ABD verileri paritenin hareketinin 1,14 seviyesi üzerinde devamı konusunda belirleyici olacak. Özellikle ABD'de hanehalkı harcamaları verilerine odaklanacağız. Güçsüz veri Eur/Usd’da 1,1425 sonrasında 1,1465 seviyesine doğru hareketin devamı sağlayabilir. Dün güçlenen Euro ile birlikte ECB'den Praet, kısa vadede faiz indirimi olmayacağını, enflasyonun daha da kötüleşmesi halinde faiz indirebileceklerine dair bir açıklama yaptı.
Parite de destekler 1,1360 ve 1,1345 seviyelerinde.
Eur/Usd
USD/TL’de dün global bazda değer kaybeden USD eşliğinde TL lehine güçlenmenin devamını gördük.
Dolar Endeksindeki değer kaybında Fed ve Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) kararları etkin oldu. Gün içinde 2,8050 - 2,8230 aralığında işlem gören Usd/TL sabah açılışta 2,81 seviyesinde. Dün gelen güçsüz 1. Çeyrek ABD GSYİH verisi sonrasında Fed’in Haziran ayında faiz artırımı için olasılık son iki ayın en düşük seviyesinde. Bu da gelişen piyasalara yönelik mevcut algının kısa vadede bozulmayacağını gösteriyor. Bugün ABD’den gelecek olan Kişisel Gelir, Kişisel Harcamalar ve FED’in enflasyondaki değişimleri izlemek için kullandığı Çekirdek PCE Deflatörü önemli olacak. Özellikle Kişisel Gelir rakamlarındaki artışın Kişisel Harcamalara yansımadığı görüntüsü Dolar Endeksi üzerindeki satış baskısını artırabilir. İç piyasada TCMB’nin sıkı duruşun korunacağı söylemi de TL'de güçlü duruşa destek oluyor. 3 Mayıs’ta açıklanacak Nisan enflasyon rakamları faiz indirimlerinin devamı ve TL’nin seyri açısından önemli olacaktır. Özellikle Nisan ve bir miktar Mayıs ayında önceki yıldan gelen baz etkisi nedeniyle manşet enflasyonda gerilemenin sürmesini bekliyoruz.
Usd/TL’de ABD’den beklenti altında gelebilecek verilere bağlı olarak 2,80 desteğine doğru bir hareket görülebilir. Global piyasalarda havanın bir miktar olumluya dönmesi halinde ise, ki bu ihtimali zayıf görüyoruz, 2,80 seviyesinin kırılması ve 2,77 seviyesinin hedeflenmesi olası. Petrolde ABD üretimindeki düşüşün arz fazlasını azaltacağı beklentisi ile yükseliş sürüyor. Buna rağmen petrol fiyatlarının 2016 yılındaki en yüksek seviyesinde kalıcılığı tartışma konusu. Dolar Endeksinde güçlü gelecek ABD verilerine bağlı toparlanma ve global piyasalarda hisse senedi piyasalarındaki satış baskısının devamı halinde Usd/TL’de 2,8250 ve sonrasında 2,84 seviyeleri direnç konumunda.
Usd/TL
Dünün en önemli verisi ABD GSYİH 1. çeyrek rakamıydı. 2016 yılının ilk çeyreğinde ABD ekonomisi beklentilerin biraz altında kalarak %0,5 ile son iki yılın en yavaş büyümesini kaydetti. Euro Bölgesinden gelen Almanya işsizlik verisi ise Çin ve ABD gibi önemli ihracat pazarlarındaki daralma endişelerine rağmen işsizlik rakamlarının son 25 senenin en düşük seviyesine gerilediğini gösterdi. Bu özel tüketim harcamalarındaki artışa bağlı olarak Alman ekonomisinde büyümeye yönelik pozitif beklentileri güçlendirdi. ABD'den açıklanan zayıf GSYİH verisi ve dün sabah BoJ’un tüm piyasaları şaşırtarak faiz politikasında ve parasal genişleme programında değişime gitmemesi ile birlikte USD’ye karşı Eur ve JPY güçlendi. Bugün Euro Bölgesi TÜFE tahmini, 1. Çeyrek GSYİH verileri ve ABD Kişisel Gelir, Kişisel Harcamalar ve FED’in enflasyondaki değişimleri izlemek için kullandığı Çekirdek PCE Deflatörü açıklanacak.
İç piyasada TCMB’nin yılın ikinci enflasyon raporunda likidite politikasında sıkı duruşu sürdüreceği açıklaması TL’de güçlü seyre destek oluyor. 3 Mayıs’ta açıklanacak Nisan enflasyon rakamları faiz indirimlerinin devamı ve TL’nin seyri açısından önemli olacaktır.
Eur/TL bu sabah 3,20 seviyesinde. Bugün BOJ sonrasında global piyasadaki risk algısının azalmasına bağlı olarak Eur/TL’de 3,2150 direncinin geçilip geçilemeyeceğini takip edeceğiz. Aşılması EUR/TL'de kısa vadede ivmeli bir yükselişi gündeme getirebilir. Devamı halinde 3,2320 ve 3,26 diğer dirençler.
Global piyasalarda havanın bir miktar olumluya dönmesi halinde destekler 3,18 sonrasında 3,16 seviyesinde. Global piyasalarda risk iştahının gerilemesi ile TL'deki alımların bir süreliğine kesilmesini ve Eur'nun da yükselmesi ile Eur/TL'de kısa vadede yukarı yöndeki seyrin biraz daha yüksek ihtimal olduğunu düşünüyoruz.
Eur/TL
Dün piyasalarda gündem maddesi BOJ kararıydı.
Piyasaların, BOJ’un beklentilerin tersine ek teşviğe ilişkin herhangi bir değişikliğe gitmemesi sonucunda strese girdiğini gördük. TL, Japon Yenindeki güçlenmeye bağlı Dolar Endeksindeki değer kaybı ile güçlenirken, TL faiz tarafında bir miktar satış yaşadık.
Önceki günü %9,24 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvil dün gelen kısıtlı satışlarla günü %9,29 seviyesinden kapattı. Faizde bekle-gör modunun değişmesi ve %9,10 seviyesindeki direncinin altına sarkması için ekonomik toparlanmayı işaret eden veri desteği gelmesi gerekiyor. Global piyasalardaki verilere ve açıklamalara bağlı değişkenleri göz ardı edersek Mayıs’ın ilk haftasında açıklanacak Nisan ayı enflasyonu ve çekirdek enflasyon göstergeleri TL faiz açısından önemli. Özellikle Nisan ve bir miktar Mayıs ayında önceki yıldan gelen baz etkisi nedeniyle manşet enflasyonda gerilemenin sürmesini bekliyoruz.
Enflasyonda yaşanacak gerileme ile orantılı yapılacak faiz indirimleri piyasada olumlu karşılanacaktır. Üst bantda indirimlerin devamı ve düşen fonlama maliyelerine bağlı 10 yıllık TL tahvilde güçlü ve uzun vadeli direnç olan %8,50 seviyesinin hedefte durmaya devam ettiğini ama yeni girişler için global piyasalardaki temkinli havanında bir miktar olumluya dönmesinin gerektiğini düşünüyoruz.
TL Bono
10 Yıllık Gösterge Tahvil 2 Yıllık Gösterge Tahvil
Finansal varlıklar mevcut fiyat seviyelerini makro veriler ve şirket karlarından daha çok merkez bankalarının bol likiditesine borçlu. Bu nedenle BoJ’un ek parasal genişleme kararı almamış olması Japon Yeni üzerinden finansal piyasalarda baskı unsuruna dönüşüyor. Ayrıca fiyatların bir belli doygunluğa ulaşmış olması ve yeni olumlu haber akışı/beklenti olmaması kar satışlarını beraberinde getiriyor.
Küresel piyasalarda para birimlerinde yatay/sınırlı seyir hakim ancak riskli varlıklarda satış baskısı hissediliyor. Petrol fiyatlarının yatay ancak 2016 yılının yüksek seviyelerinde dolaşması tedirginliğin artmasını önlüyor ancak finansal varlıklardaki momentum zayıf kalmayı sürdürüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi zayıf ABD 1Ç büyüme verisi ile %1,83 seviyesinde. VIX endeksi ise dün hızlı bir yükseliş ile 15’in biraz üzerine çıkmış durumda.
FED ve BOJ toplantıları geride kaldı, küresel piyasalardaki yön arayışı sürüyor. Risk iştahındaki gerilemenin biraz daha sürececeğini düşünüyoruz. Türkiye 5 yıllık CDS düne göre 3 puanlık gevşeme ile 237 puanda.
Dün Türk eurobond birim fiyatlarında yaklaşık 50 cent değer artışı oldu. Bugün de Türk eurobonlarında yatay/hafif alıcılı bir seyir olmasını bekliyoruz.
(*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
Eurobond
2043 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Altın, FOMC toplantısı karar metninde ABD ekonomik aktivitelerindeki yavaşlamaya yapılan atıflar ve dün gelen ABD GSYİH verisinin ABD ekonomisinin son iki yılın en yavaş büyümesini göstermesi ile 1.270 Usd’deki direncini aşmış durumda. Fed’in Haziran'a yönelik faiz artış beklentileri azalırken, dün sabah sonuçlanan BOJ toplantısında para politikasında bir değişikliğe gidilmemesi ve teşviğin artırmaması ardından güçlenen JPY, Dolar endeksinde 93,50 seviyesine doğru bir gerileme oluşturdu. Bugün ABD Kişisel Gelir,Kişisel Harcamalar ve FED’in enflasyondaki değişimleri izlemek için kullandığı Çekirdek PCE Deflatörü açıklanacak. Özellikle Kişisel Gelir rakamlarındaki artışın Kişisel Harcamalara yansımadığı görüntüsü Dolar Endeksi üzerindeki baskıyı artırabilir.
Altın bu sabah 1.275 Usd seviyesinde. Bugün açıklanacak ABD verileri Altın’ın güçlü hareketinin devamı konusunda etkin olacak. Özellikle ABD'de hanehalkı harcamaları verilerine odaklanacağız. Güçsüz veri Altın’da 1.283 Usd direncinin aşılmasını ve 1.310 Usd’ye doğru hareketin devamını sağlayabilir. Güçlü veride destekler 1.265 ardından 1.245 Usd seviyeleri. Genel resimde piyasadaki yüksek volatilite ve global ekonomilere yönelik net bir toparlanma görene kadar endişelerin devam edecek olması sebebi ile Altın fiyatlarında güçlü seyri daha yüksek olasılık buluyoruz.
Altın
Kısa vadeli teknik resmin 85,000/87,000 aralığında oluşturduğu yatay seyrin devam ettiği piyasada, seans içi geri çekilmelerin dün 85,000 desteğini koruma çabasını sürdürdüğünü gözlemliyoruz.
Güne yatay seyrin devamıyla başlayacak piyasada, seans içi geri çekilmelerde 85,000 seviyesini kritik destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin gün içerisinde yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için geri çekilmelerde 85,000 desteği üzerinde dengelenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda yatay seyrin üst kanalını oluşturan 87,000 seviyesine yönelik ataklar yeniden gündeme gelebilir. Ancak endeksin son günlerdeki yatay seyrinin ardından yeniden yukarı hareketinde güç kazanabilmesi için 87,000 direncinin aşılması gerekiyor.
Endekste devam eden yatay seyir kapsamında 85,000 altındaki olası hareketlerin ise piyasada ara düzeltme trendine geçiş yönünde satış sinyalini oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda ise piyasada sırasıyla 84,000 ve 82,500 hedefleriyle aşağı riskler gündeme gelecektir.
Dolayısıyla, piyasada yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss seviyemizi şu aşamada 85,000 desteğinde tutmayı sürdürüyoruz. Bu seviye altındaki hareketleri ise düzeltme trendine geçiş kapsamında satış yönünde izleyeceğiz.
Hisse Senedi
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu
