FON BÜLTENİ Çeyrek

(1)

FON BÜLTENİ

2015

4. Çeyrek

(2)

Finansal Piyasalardaki Güncel Gelişmeler

2015 Yılında Türkiye Ekonomisi ve 2016 Yılına İlişkin Beklentiler

2015 yılına Haziran’da gerçekleşen genel seçim gündemi ile giren Türkiye’nin, küresel ve ulusal anlamda geçen hareketli günlerin ardından geldiği noktada 2016’da Dünya’da beklenen zorlu ortama iyimser beklentilerle girdiği söylenebilir. Özellikle yıl boyu gündemi meşgul eden FED faiz artışı , ECB tarafında parasal genişleme, emtia ve enerji fiyatlarındaki düşük seyir ile Çin’e dair endişeler ile ülke içi gelişmeler ekonomide etki yaratsa da Rusya ve Brezilya gibi ülkelerle kıyaslandığında Türkiye’nin görece iyi noktada bulunduğu görülüyor. Bu noktada 2016’nın hızlı bir yükseliş yılı olmaktan ziyade dengeli bir toparlanma yılı olacağını söylemek doğru olacaktır.

Büyüme

Dünya’da büyümeye dair endişelerin özellikle Çin, Avrupa ve ABD gibi gelişmiş ana aktör ülkeler ekseninde arttığı 2015’te, küresel büyüme tahminleri %3.5’lardan %3’lere çekildi. Emtia ve petrol fiyatlarındaki düşük seyir başta Çin olmak üzere emtia üreticisi ülkelerin ekonomik aktivitelerini kısıtlarken, FED’in faiz artırma aşamasına geldiği ve “ABD’nin tekrar eski büyüme kapasitesine dönmeye başlayacağının” konuşulduğu ortamda Avrupa ülkelerinin halen istenen noktaya gelemediği görüldü. Tüm bu tabloda Türkiye, bölgesel durumu nedeniyle ticaretinde yaşadığı zorluklara ve dış ticaret verilerindeki düşüşe rağmen yılın I.Çeyreğinde yıllık %2.5, II.Çeyreğinde %3.8 ve III.Çeyreğinde %4 büyüme kaydetti ve beklentilerin üzerinde bir ekonomik performans sergiledi. Son çeyrekte Rusya ile yaşanan gerilim ve Irak özelinde görülen sorunların etkisini hissettirmesi beklense de Türkiye’nin 2015 yılını %3.5 civarında bir büyüme rakamıyla geride bırakması bekleniyor. Küresel çapta şartların bir nebze daha zorlaşabileceği yeni yılda, 1 Kasım seçim sonuçlarının ardından yeni oluşan yönetim kademesinden piyasaların en büyük beklentisi “ekonomik reform ve planların bir an önce devreye sokulması”. Özellikle enflasyon, istihdam, dış ticaret ve para politikası gibi konuların hayati önem taşıdığı süreçte, beklenilen adımların atılması Türkiye’nin 2016 için öngörülen %3.5’lik büyüme performansını %4 noktalarına taşıyabilir. Kamu harcamaları ve hanehalkı tüketiminin 2015’te olduğu gibi 2016’da da büyümede dış talepten doğan boşluğu doldurmada etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Dış Ticaret

2015 yılsonunda ihracatın, geçen yıla göre %8 azalarak 145 milyar Dolara gerilemesi, ithalatın ise

%14.5 gerileyerek 207 milyar dolara gerilemesi bekleniyor. Buna göre Dış Ticaret açığının %25 oranında

daralma ile 63 milyar Dolar olması bekleniyor. Bu durumda küresel bazda ekonomilerde görülen genel

durağanlık ve daralma etkili olurken, Türkiye’nin bölgesinde yaşanan sorunlar ve diplomatik gelişmeler de

(3)

önemli rol oynadı. 2016’da küresel çapta büyüme oranlarında 2015’e benzer endişeler yerini korurken, buna paralel üretim verilerinde ve dış ticarette de gerilemelerin sürmesi bekleniyor. Rusya ile yaşanan krizin Türkiye Ekonomisi’ne etkisinin “majör olmayacağı” ancak rakamlarda önemli gerilemelere neden olacağı düşünülüyor. AB ülkelerinde 2016’da bir nebze toparlanmanın görülmesi ise Türkiye’nin AB’ye olan ihracatında olumlu bir etkiye sahip olacaktır. İthalatta ise enerjideki avantajla birlikte tüketim ağırlıklı büyümenin ivmelenmesi ile artış yaşanması muhtemel. Bu bağlamda 2016 sonunda 150 milyar Dolar ihracat ve 220 milyar Dolar seviyelerinde ithalat rakamlarına ulaşılabilir.

Türkiye’nin son açıklanan ve Ekim ayı itibarı ile 38 milyar 109 milyon Dolar’a gerileyen Cari Açık rakamının dış ticarette yaşanan daralma, petrol, enerji ve emtia fiyatlarında görülen gerileme ile 2015’i 35 milyar dolar seviyesi ile Gayri Safi Yurt İçi Hasılaya(GSYİH) oranının %5 seviyesinin altında kalması bekleniyor.

Bu seviye Ekim 2010’dan bu yana en düşük noktaya tekabül ederken enerji fiyatlarında düşük seyrin sürmesinin beklendiği 2016’da cari açığın 40 milyar Doların biraz altında kalarak GSYİH’ye oranının %5 in biraz altında olması bekleniyor.

ENFLASYON

2015 Temmuz ayında %7’nin altını gören TÜFE’de yıl sonunda %9’lu seviyelere yaklaşırken, çekirdek enflasyonda ve özel tanımlı enflasyon gruplarında yüksek seyir sürdü. Türkiye Ekonomisi’nin önündeki en ciddi konulardan biri olan enflasyonda belirsizlik aralığının üst sınırı olan %7’den uzaklaşılmasında döviz kurlarındaki artışlar ve gıda fiyatlarındaki yüksek seyir etkili olurken Merkez Bankası tarafından konu ile ilgili iletişim kuvvetli tutuldu. Küresel piyasalarda petrol fiyatlarındaki düşüş yüksek kur nedeniyle ulaştırma fiyatlarına sınırlı yansıdı. 2015’i %8.81 seviyesinde kapatan enflasyonun 2016’daki seyrini; asgari ücretteki artış, yılbaşında yapılan zamlar, döviz kurlarındaki gelişmeler ve talepteki seyre bağlı olarak oluşacak koşullar belirleyecek. Kurlarda 2015’e kıyasla 2016’da volatilitenin düşük olduğu bir ortamda, emtia ve enerjide görülen küresel durgunluğun devamı ile enflasyonda gerileme sağlanabilir. Bu noktada Merkez Bankası’nın izlemesi gereken para politikasındaki sıkı duruş ve makroihtiyati önlemler de büyük öneme sahip olacak.

Ancak asgari ücret artışının ve onun tetikleyeceği genel ücret artışlarının enflasyon üzerinde yaratacağı maliyet ve talep baskısı, elektrik, su ve sigara zamları, gıdadaki arz sıkıntıları ve diğer yapısal problemler gibi yurtiçi gelişmeler ve küresel çaptaki belirsizlik göz önünde bulundurulduğunda 2016 sonunda %8,5 civarında bir enflasyon rakamının ortaya çıkması bekleniyor.

PİYASALAR

Gösterge tahvil getirilerinde 2015 başında inilen %7’li seviyelerden önce Haziran seçimleri gündemi

ardından da hareketli geçen yaz ayları ile uzaklaşıldı. Eylül ayında %11’ler görülürken, Ekim’deki pozitif

hava ve 1 Kasım seçim sonuçları ile kısa süreli %10 seviyesinin altı görülse de bölgesel gelişmeler ve

küresel makroekonomik ortamın da etkisi ile yine %11 düzeylerine gelindi. Global tahvil piyasası 2016’ya,

10 yılın ardından Fed’in ilk faiz artırımıyla başlıyor. 2016’da Fed’den 3 faiz artırımı gelmesini ancak; bunun

maliyet koşullarının ima ettiğinin ötesinde global likidite koşullarında sıkılaşmaya neden olmamasını

(4)

bekliyoruz. Gelişmiş ülke faizlerinde enflasyon, dolayısıyla petrol fiyatları, belirleyici olacak. Yurtiçinde ise TCMB’nin 2015 yaz aylarında dile getirdiği “sadeleştirme ve faiz koridorunda daralmaya gitme” hamleleri ve enflasyon, faizlerin seyrinde belirleyici olacak. FED’in izleyeceği yol haritasına paralel olması beklenen TCMB’nin yeni stratejisi ulusal ve küresel gelişmelere göre biçimlenecek. Bu bağlamda TCMB’nin kademeli olarak 1 haftalık repo faizini %9,25 seviyesine yükseltmesini ve 2015 yılsonunda %8.8 olan ortalama fonlama maliyetinin de %9,50 seviyelerinde oluşmasını bekliyoruz. 2016’da enflasyonun %7’lere gerilemesinin zor olduğu varsayımıyla gösterge tahvil getirilerinde %10.5’larda bir dengelenme yakalanabileceği söylenebilir.

Yapısal reformlar ve para politikasında atılacak stratejik adımlar faizlerdeki volatil havayı durduracak etken olabilir. Aynı zamanda bölgesel gerilimin düzeyi ve dünyadaki ekonomik atmosfer de Türk Tahvilleri’nin görünümünün biçimlenmesinde büyük öneme sahip.

Kur tarafında ise Dolar/TL’de Eylül’de görülen 3.07’li seviyelerden Ekim’deki pozitif hava ve 1 Kasım Seçimleri’nden tek başına iktidar sonucunun çıkmasının etkisi ile kısa süreli olarak 2.75’lere gerileyen Dolar/TL 2015 yılını 2.91 seviyesinde kapattı. TL 2015 yılında Dolar’a karşı %25 değer kaybederken Dolar ve Euro’dan oluşan sepete göre diğer Gelişmekte Olan Ülke(GOÜ) Para Birimlerine paralel olarak %18 değer kaybetti. 2016 yılında Gelişmiş ülke kurlarında politika ayrışması belirleyici olmaya devam edecek.

Gelişen ülkeleri ise zor bir yıl daha bekliyor. 2016’da küresel çaptaki volatilite ve FED’in faiz artırımlarının

etkisi ile TL’de gelecek yıl değer kaybının sınırlı kalmasını bekliyoruz; enflasyon farklarına paralel olarak

yıl sonu Dolar/TL’nin 3’lü seviyelerde olması beklenebilir. TL’nin, volatilitesine oranla sunduğu getirisi

diğer bir çok GOÜ’ye göre yüksek seyrediyor oluşu ve düşük petrol fiyatlarının etkisiyle cari açıkta görülen

dengelenme TL’yi destekleyecek en önemli unsurlar. Ayrıca, hükümetin yeni reform planını etkin bir şekilde

uygulaması ve büyümenin diğer GOÜ’lere göre ılımlı seyrini sürdürmesi de TL’yi destekleme potansiyeline

sahip. Ancak, GOÜ’lere yönelik risk algısının bozulması, jeopolitik risklerin artması ve bunun sonucunda

sermaye çıkışlarının artması Dolar/TL üzerinde yukarı yönlü riskleri artırabilir. Ayrıca Nisan ayında yapılacak

TCMB Başkanlık değişimi süreci TL’de dönemsel volatilite üretebilir. Bu aşamada Merkez Bankası’nın kurdaki

gelişmelere karşılık izleyeceği para politikasının ve faizlerde yapacağı değişikliklerin TL’nin diğer para

birimleri karşısındaki durumunu belirleyeceğini söyleyebiliriz.

(5)

31 Aralık 2015 VEM Likit Fon VEM Grup Likit Fon VEM Kamu Fon VEM Katkı Fon VEM Alternatif Katkı

Fon VEM Grup Kamu VEM Grup Kamu Mavi

Fon Adı Vakıf Emeklilik A.Ş. Para Piyasası Likit Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Grup Likit Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Katkı Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş.

Alternatif Katkı Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Grup Devlet İç Borçlanma Senetleri Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Grup Kamu Borçlanma Araçları Mavi Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Para Piyasası Likit Esnek

Emeklilik Yatırım Fonu Grup Likit Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Katkı Emeklilik Yatırım

Fonu Alternatif Katkı

Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Grup Devlet İç Borçlanma Senetleri Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Grup Kamu Borçlanma Araçları Mavi Emeklilik Yatırım Fonu

Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Actus Portföy Yönetimi

A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 189.602 14.360 263.561 360.714 93.986 17.498 1.153

Tedavüldeki Oran 59,41% 88,25% 19,25% 2,57% 0,49% 43,72% 1,26%

Fon Büyüklüğü (TL) 409.705.376,93 440.480.016,44 715.992.329,38 284.746.847,78 59.838.449,28 219.046.255,85 3.262.262,90

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,034482 0,024957 0,037203 0,011088 0,012311 0,02505 0,012957

Fon Toplam Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 3 Yüzbinde 3 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 1 Yüzbinde 1 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 5,25

Fon İşletim Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 2,5 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,1 Milyonda 9,9 Milyonda 9,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 4,11

Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart

Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma

2015 Fon 9,24 0,03 9,23 0,03 0,73 0,32 0,18 0,39 7,37 0,14 1,63 0,3 8,01 0,06

2014 Fon 8,99 0,02 9 0,02 13,1 0,21 16,41 0,29 13,75 0,14 13,56 0,2 9,07 0,06

2013 Fon 5,23 0,01 5,23 0,01 -0,02 0,24 -4,92 0,35 0,8 0,31 0,71 0,25 3,86 0,13

2012 Fon 6,47 0,02 7,25 0,02 10,18 0,07 - - - - 11,91 0,07 4,29 13,04

2011 Fon 6,04 0,02 6,7 0,02 2,91 0,09 - - - - 5,02 0,09 1,51 0,03

2010 Fon 5,57 0,01 6,24 0,02 6,69 0,05 - - - - 8,27 0,05 - -

2009 Fon 8,51 0,02 9,4 0,02 13,08 0,08 - - - - 15,35 0,08 - -

Karşılaştırma Ölçütü

Fon portföy yapısı/yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir.

%30 oranında KYD 365 günlük DIBS Endeksi, %60 oranında KYD Tüm Endeksi,

%5 oranında KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında KYD Bir Aylık Gösterge Mevduat Endeksi

%80 KYD TL Bono Endeksleri Tüm, %10 BIST Tüm Endeksi, %9 KYD 1 Aylık mevduat Endeksi ve %1 KYD Özel Sektör Endeksi

%83 KYD TL Bono Endeksi 365 gün, %10 BIST Katılım Endeksi,

%5 KYD 1 Aylık Mevduat endeksi ve

%2 KYD Özel Sektör Endeksi

%30 oranında KYD 365 günlük DIBS Endeksi, %60 oranında KYD Tüm Endeksi,

%5 oranında KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında KYD Bir Aylık Gösterge Mevduat Endeksi

%90 oranında KYD 365 günlük DIBS Endeksi,

%5 oranında KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi,%5 oranında KYD Bir Aylık Gösterge Mevduat Endeksi

Yatırım Stratejileri ve Riskleri

Fon faiz ve vade riskini minimum düzeyde tutarak, istikrarlı bir getiri performansı sağlamak amacıyla hareket eder. Hedef tasarrufları enflasyonun aşındırıcı etkisinden korunması, katılımcıların birikimlerine para piyasasındaki faiz oranlarına paralel bir getiri kazandırılması, faiz hareketlerinin katacağı fırsatlardan yararlanılarak yatırımcıya faiz geliri elde edilmesidir. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.Fon devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur.Fon portföyünün en az

%80’ini borçlanma araçlarına, kira sertifikalarına ve ters repoya yatırmak kaydıyla, fon varlıklarını Takasbank para piyasası işlemleri dahil para piyasası fonu tanımında yer alan vade yapısına sahip para ve sermaye piyasası araçlarında değerlendiren fondur.

Fon faiz ve vade riskini minimum düzeyde tutarak, istikrarlı bir getiri performansı sağlamak amacıyla hareket eder. Hedef tasarrufları enflasyonun aşındırıcı etkisinden korunması, katılımcıların birikimlerine para piyasasındaki faiz oranlarına paralel bir getiri kazandırılması, faiz hareketlerinin katacağı fırsatlardan yararlanılarak yatırımcıya faiz geliri elde edilmesidir. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.Fon devamlı olarak portföyünde vadesine en fazla 184 gün kalmış likiditesi yüksek para ve sermaye piyasası araçları yer alan ve portföyünün ağırlıklı ortalama vadesi en fazla 45 gün olan fondur.Fon portföyünün en az

%80’ini borçlanma araçlarına, kira sertifikalarına ve ters repoya yatırmak kaydıyla, fon varlıklarını Takasbank para piyasası işlemleri dahil para piyasası fonu tanımında yer alan vade yapısına sahip para ve sermaye piyasası araçlarında değerlendiren fondur.

Fon, Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Fonu olup, Fon portföyünün en az %80’ini ters repo dahil Türkiye Cumhuriyeti devleti iç borçlanma senetlerine yatıran ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.

Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Fonun gerçek gelir kaynağı faiz gelirine dayanmaktadır.

Orta ve uzun vadeli hazine bonosu ve devlet tahvili getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir.

Fon portföyünün asgari yüzde yetmişbeşi, Hazine müsteşarlığınca ihraç edilen Türk Lirası cinsinden borçlanma araçlarında, gelir ortaklığı senetleri ve/

veya kira sertifikaların oluşturulurken, azami yüzde yirmibeşi değişen piyasa koşullarına göre Bireysel Emeklilik Sisteminde Devlet katkısı yönetmeliği madde 10’da belirtilen sınırlamalar dahilinde BIST 100 endeksine dahil hisse senetleri, Türk Lirası cinsinden mevduat, katılma hesabı, borsada işlem görmesi kaydıyla bankalar tarafından çıkarılan borçlanma araçlarında veya kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikaları ve ters repo’dan oluşturulmaktadır.

Fon portföyünün asgari yüzde yetmiş beşi, Hazine müsteşarlığınca ihraç edilen gelir ortaklığı senetleri ve/

veya kira sertifikaların oluşturulurken, azami yüzde yirmi beşi değişen piyasa koşullarına göre Bireysel Emeklilik Sisteminde Devlet katkısı yönetmeliği madde 10’da belirtilen sınırlamalar dâhilinde BIST Katılım endeksine dahil hisse senetleri, Türk Lirası cinsinden katılma hesabı ve kaynak kuruluşu bankalar olan varlık kiralama şirketlerince ihraç edilen kira sertifikalarından oluşturulmaktadır.

Fon, Gelir Amaçlı Grup Devlet İç Borçlanma Senetleri Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon portföyünün en az %80’ini ters repo dahil Türkiye Cumhuriyeti devleti iç borçlanma senetlerine yatıran ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.

Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon, Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Emeklilik Fonu olup, Fon portföyünün en az

%80’ini ters repo dahil devlet iç borçlanma senetlerine yatıran ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.

Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir. Fonun gerçek gelir kaynağı faiz gelirine dayanmaktadır. Orta ve uzun vadeli hazine bonosu ve devlet tahvili getirilerinden maksimum ölçüde yararlanılarak, yatırımcıların tasarruflarının enflasyon riskine karşı korunması ve düzenli yüksek reel getiri sağlanması hedeflenmektedir.

Halka Arz Tarihi 17/11/2003 17/11/2003 17/11/2003 2/5/2013 2/5/2013 12/3/2007 22/2/2012

Portföyün toplam

portföy içindeki oranı 11,59% 12,54% 20,31% 7,95% 1,67% 6,11% 0,09%

Portföy Dağılımı

Vadeli Mevduat 18,48%

Vadeli Mevduat

9,32% Vadeli Mevduat

9,98% Katılım Hesabı

9,98%

Ös Kira Ser.

0,95%

ÖST 4,43%

OST 10,68%

Ters Repo.

1,77% Ters Repo.

4,91%

Sanayi;

0,74%

Sanayi;

2,33%

Sanayi;

6,99%

Hizmet;

3,93%

Hizmet;

1,3%

Hizmet;

2,60%

Hizmet;

0,50%

Mali;

4.82% Mali;

6,36%

Mali;

0,80%

OST 2,55%

Hisse Senedi 6,06%

Hisse Senedi 12,62%

Hisse Senedi

11,20% Hisse Senedi

1,30%

Ters Repo.

1,32

Ters Repo.

0,63 Devlet Tahvili

47,22%

Devlet Tahvili 45,62%

Kira Sertifikası 85,80%

Özel Sektör Tahvili 22,00%

Ters Repo.

12,30%

Ters Repo.

16,75%

Teknoloji;

0,81%

(6)

31 Aralık 2015 VEM Alternatif Standart VEM Büyüme Amaçlı Katılım

Esnek VEM Büyüme Amaçlı Grup

Katılım VEM Esnek Fon VEM Gelir Amaçlı Grup

Esnek VEM Gelir Amaçlı Grup

Esnek VEM 2. Esnek

Fon Adı

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Alternatif Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Grup Katılım Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Grup Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı Grup Esnek Alternatif Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı 2. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Gelir Amaçlı Alternatif Kamu Borçlanma Araçları Standart Emeklilik Yatırım Fonu

Büyüme Amaçlı Katılım Esnek

Emeklilik Yatırım Fonu Büyüme Amaçlı Grup Katılım

Esnek Emeklilik Yatırım Fonu Esnek Emeklilik Yatırım

Fonu Gelir Amaçlı Grup Esnek

Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı Grup Esnek Alternatif Emeklilik Yatırım Fonu

Gelir Amaçlı 2. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu

Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi

A.Ş. Actus Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 68.471 57.325 2.481 184.141 15.856 851 17.710

Tedavüldeki Oran 64,09% 42,59% 10,65% 10,12% 27,38% 1,09% 21,71%

Fon Büyüklüğü (TL) 204.455.428,47 122.369.792,64 33.588.764,92 364.436.419,78 131.402.180,77 2.934.979,74 37.141.666,92

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,015949 0,014365 0,015771 0,036021 0,023993 0,013493 0,017108

Fon Toplam Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 6,25

Fon İşletim Gider

Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,9 Yüzbinde 2,75 Yüzbinde 5,02 Yüzbinde 5,50

Risk Sıralaması Düşük Risk Düşük Risk Düşük Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk

Performans Bilgileri

% Getiri Standart

Sapma Getiri Standart

Sapma Getiri Standart Sapma

2015 Fon 6,14 0,15 2,46 0,45 4,33 0,44 -5,23 0,63 -4,9 0,72 6,19 0,11 18,06 0,6

2014 Fon 12,75 0,15 16,81 0,37 17,59 0,37 16,71 0,42 17,49 0,47 10,35 0,12 9,46 0,58

2013 Fon 5,39 0,22 -0,88 0,61 0,04 0,61 -1,87 0,47 -0,41 0,45 6,36 0,2 22,19 0,43

2012 Fon 9,67 0,14 27,64 0,65 29,9 0,66 19,29 0,3 20,88 0,28 7,96 0,12 -1,75 0,38

2011 Fon 6,79 0,14 -13,75 1,13 -13,37 1,13 -8,41 0,54 -4,09 0,43 0,27 0,07 18,95 0,52

2010 Fon 6,28 0,08 9,99 0,81 14,21 0,72 9,2 0,14 10,86 0,11 - - 0,86 0,5

2009 Fon 1,59 0,05 - - - - 19,91 0,24 39,54 0,53 - - 5,51 0,64

Karşılaştırma Ölçütü %90 oranında KYD 365 günlük DİBS endeksi, %10 oranında İMKB Ulusal Tüm Endeksi

Fon karşılaştırma ölçütü olarak;

Fon karşılaştırma ölçütü olarak; Fon portföy yapısı/

yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir.

Fon portföy yapısı/

yönetim stratejisi karşılaştırma ölçütü kullanmaya elverişli olmaması nedeniyle karşılaştırma ölçütü belirlenmemiştir.

% 30 oranında DOW-JONES endeks kapanışlarının günlük TCMB USD satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 25 oranında Bloomberg ABD doları cinsinden 5-7 yıllık devlet tahvilleri endeks kapanışlarının günlük TCMB USD satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 25 oranında Bloomberg Euro cinsinden cinsinden 5-7 yıllık devlet tahvilleri endeks kapanışlarının günlük TCMB Euro satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 9 oranında KYD O/N Repo (Brüt) endeksi,

% 8 oranında KYD TL 182 gün bono endeksi,

% 1 oranında KYD USD TL Eurobond endeksi,

% 1 oranında KYD EUR TL Eurobond endeksi,

% 1 oranında BİST Tüm endeksi kullanılacaktır.

Fon Portföyüne; Uluslararası sermaye piyasalarında finansmanı arttırmak için geliştirilen faizsiz Bankacılık ilkelerine uygun Yurtdışında ve Türkiye’de ihraç edilmiş her türlü Sukuk ve benzeri faizsiz borçlanma araçlarına yatırım yapılacaktır.

İMKB’de işlem görmesi şartıyla Türkiye’de Hazine Müsteşarlığı’nca ihraç edilen Gelire Endeksli Senetlere (İMKB’ye kote olan) (TL ve Döviz) ve benzeri faize dayalı olmayan para ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilir. Bunların dışında, hisse senetlerine ve katılım bankalarına yatırılan fonların bu kurumlarca kullandırılmasından doğacak kâr veya zarara katılma sonucunu veren, karşılığında hesap sahibine önceden belirlenmiş herhangi bir getiri ödenmeyen ve anaparanın aynen geri ödenmesi garanti edilmeyen fonların oluşturduğu Katılma hesabına da yatırım yapılabilecektir.

Fon, Esnek Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon, Esnek Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.

Fon, Gelir Amaçlı Grup Esnek Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına gore Emeklilik Yatırım Fonları Yönetmeliği’nin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatırılan ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.

Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon Esnek Emeklilik Yatırım Fonu olup, yönetmeliğin 5.maddesi çerçevesinde Uluslararası sermaye piyasalarında finansmanı arttırmak için geliştirilen faizsiz Bankacılık ilkelerine uygun, Türkiyede ve yurt dışında ihraç edilmiş her türlü Sukuk ve benzeri faizsiz borçlanma araçlarına yatırım yapılacaktır. İMKB’de işlem görmesi şartıyla Türkiye’de Hazine Müsteşarlığı’nca ihraç edilen Gelire Endeksli Senetlere (İMKB’ye kote olan) (TL ve Döviz) ve benzeri faize dayalı olmayan para ve sermaye piyasası araçlarına yatırım yapabilir. Bunların dışında, Türkiyede ve yurt dışında ihraç edilmiş hisse senetlerine, altın ve kıymetli madenlere dayalı sermaye piyasası araçlarına ve katılım bankalarına yatırılan fonların bu kurumlarca kullandırıl- masından doğacak kâr veya zarara katılma sonucunu veren, karşılığında hesap sahibine önceden belirlenmiş herhangi bir getiri ödenmey- en ve anaparanın aynen geri ödenmesi garanti edilmeyen fonların oluşturduğu Katılma - Cari Hesaplara (TL/Döviz) yatırım yapılabilecektir.

Fon portföyünün en az

%70’i her birinin değeri fon portföyünün %20

’sinden az olmamak üzere Yatırım yaptığı menkul kıymetler üzerinden kur kazancı, faiz ve temettü geliri elde etmek amacıyla, yabancı borçlanma araçları ve ortaklık paylarından oluşmaktadır.

Bunun dışında Türkiye Cumhuriyeti’nin ihraç ettiği kamu dış borçlanma araçlarına, ters repoya, borsa para piyasası işlemlerine, vadeli mevduata, katılma hesabına yatırım yapar.

Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Halka Arz Tarihi 01/03/2010 23/2/2012 27/10/2010 17/11/2003 12/03/2007 15/02/2012 17/11/2003

Portföyün toplam

portföy içindeki oranı 5,72% 3,39% 0,93% 10,14% 3,65% 0,08% 1,02%

Katılım Hesabı 1,65%

Özel Sektör Kira Ser.

8,06%

9,12%

3,67%

0,72%

Vadeli Mevduat

18,60%

Hisse Senedi 9,62%

Hisse Senedi

39,50% Hisse Senedi

38,41%

Hisse Senedi 43,11%

Hisse Senedi 45,85%

Ters Repo.

9,38%

Hisse Senedi 32,70%

Kira Sertifikası

51,87% Ters Repo.

0,65%

Ters Repo.

3,69%

Yabancı Hisse 23,88%

Türk Eurobond 3,57%

Yabancı Tahvil 48,64%

Teknoloji;

0,82%

Teknoloji;

1,94% Teknoloji;

1,93%

Teknoloji;

0,31% Teknoloji;

0,91%

Hizmet;

2,74%

Hizmet;

16,27%

Hizmet;

16,22% Hizmet;

9,32%

Hizmet;

11,20%

Mali;

0,91%

Mali;

1,91%

Mali;

1,91%

Mali;

24,52%

Mali;

29,17%

Sanayi;

5,15%

Sanayi;

19,38%

Sanayi;

18,35%

Sanayi;

8,96%

Sanayi;

4,57%

(7)

* Burada yer alan bilgiler Vakıf Emeklilik A.Ş. Fon Yönetimi tarafından hazırlanmıştır. Emeklilik Yatırım Fonlarının geçmiş döneme ait getirileri,gelecek dönemler için performans kriteri sayılamaz.

Söz konusu bilgiler katılımcıları bilgilendirmek amacında olup, yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilmemelidir. Bu bilgilerde yer akan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Burada yer alan bilgilere göre yatırım kararı alınması beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sonuçlardan Vakıf Emeklilik A.Ş.

Fon Yönetimi sorumlu tutulamaz.

31 Aralık 2015 VEM Gelir Amaçlı Kamu Dış VEM Gelir Amaçlı 1. Esnek VEM Grup Esnek VEM Altın Fon VEM Büyüme Amaçlı Hisse

Fon Adı Vakıf Emeklilik A.Ş Gelir Amaçlı

Kamu Dış Borçlanma Araçları Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Gelir Amaçlı

1. Esnek Emeklilik Yatırım Fonu Vakıf Emeklilik A.Ş. Grup Esnek

Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu Vakıf Emeklilik A.Ş. Altın Emeklilik Yatırım Fonu

Vakıf Emeklilik A.Ş. Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu

Fon Türü Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma

Araçları Emeklilik Yatırım Fonu Gelir Amaçlı 1. Esnek Emeklilik

Yatırım Fonu Grup Esnek Beyaz Emeklilik Yatırım

Fonu Altın Emeklilik Yatırım Fonu Büyüme Amaçlı Hisse Senedi

Emeklilik Yatırım Fonu Portföy Yöneticisi Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Actus Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş. Vakıf Portföy Yönetimi A.Ş.

Yatırımcı Sayısı 93.892 19.708 1.046 48.942 118.775

Tedavüldeki Oran 28,48% 23,88% 0,81% 24,58% 48,88%

Fon Büyüklüğü (TL) 200.199.667,91 35.7249.09,08 1.980.356,76 57.315.854,75 231.274.292,17

Fon Birim Fiyatı (TL) 0,035144 0,014961 0,012279 0,01166 0,04731

Fon Toplam Gider Kesintisi

(Günlük) Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 5,25 Yüzbinde 6,25 Yüzbinde 5,2 Yüzbinde 6,25

Fon İşletim Gider Kesintisi (Günlük) Yüzbinde 5,10 Yüzbinde 4,80 Yüzbinde 5,48 Yüzbinde 5 Yüzbinde 5,70

Risk Sıralaması Orta Risk Orta Risk Orta Risk Orta Risk Yüksek Risk

Performans Bilgileri % Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma Getiri Standart Sapma

2015 Fon 17,61 0,49 16,13 0,61 2,94 0,47 9,29 0,84 -17,63 1,45

2014 Fon 18,85 0,44 6,74 0,59 9,13 0,09 6,05 0,92 25,92 1,24

2013 Fon 7,66 0,46 15,81 0,42 3,79 0,21 0,6 0,46 -14,15 1,62

2012 Fon 10,36 0,31 -5,44 0,33 3,82 0,12 - - 47,93 0,87

2011 Fon 17,43 0,49 21,48 0,58 1,42 0,03 - - -27,79 1,45

2010 Fon 6,77 0,41 0,74 0,63 - - - - 22,87 1,1

2009 Fon 13,67 0,88 -0,71 0,71 - - - - 99,11 1,37

Karşılaştırma Ölçütü

%65 oranında KYD USD TL Eurobond endeksi,

%20 oranında KYD EUR TL Eurobond endeksi,

%5 oranında KYD 91 günlük DİBS endeksi,

%1 oranında BİST Ulusal tüm endeksi,

%6 oranında O/N repo (brüt) endeksi,

%3 oranında KYD bir aylık Gösterge Mevduat endeksi kullanılacaktır.

% 43 oranında Bloomberg ABD doları cinsinden 5-7 yıllık devlet tahvilleri endeks kapanışlarının günlük TCMB USD satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 40 oranında Bloomberg Euro cinsinden 5-7 yıllık devlet tahvilleri endeks kapanışlarının günlük TCMB EURO satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 1 oranında Dow-Jones endeks kapanışlarının günlük TCMB USD satış kuru değeriyle çarpılması sonucu oluşacak getiri endeksi,

% 1 oranında KYD USD TL Eurobond endeksi,

% 1 oranında KYD EURO TL Eurobond endeksi,

% 1 oranında BİST Tüm endeksi,

% 7 oranında KYD O/N Repo (Brüt) endeksi,

% 6 oranında KYD TL 182 gün bono endeksi kullanılacaktır.

%80 KYD Altın Fiyat Endeksi Ağırlıklı Ortalama, %10 KYD 1 Aylık Karpayı Endeksi TL, %10 KYD Kira Sertifikaları Endeksi Kamu kullanılacaktır.

%85 oranında İMKB Ulusal Tüm Endeksi, %5 oranında KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 oranında KYD 182 günlük DİBS Endeksi, %5 oranında KYD Bir aylık Gösterge Mevduat endeksi kullanılacaktır.

Fonun amacı, portföyünün en az

%80’i kur ve faiz geliri elde etmek amacıyla, Türkiye Cumhuriyeti devleti dış borçlanma araçlarından oluşmaktadır. Fon portföyüne ayrıca, en fazla %20 sine kadar diğer kamu borçlanma araçları, ortaklık payları, ters repo, Takasbank para piyasası işlemleri, özel sektör borçlanma araçları, vadeli mevduat, katılma hesabı, gelire endeksli senet ve yabancı para cinsinden ve yabancı para endeksli devlet iç borçlanma araçlarına yatırım yapabilir. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fonun amacı, yabancı borçlanma araçlarına portföyünde yer vererek yatırım yaptığı menkul kıymetler üzerinden kur kazancı ve agırlıklı olarak faiz geliri elde etmektir. Yabancı kamu ya da özel sektör borçlanma araçlarına fon portföyünün en az %70’i oranında yer verilir. Fon portföyüne ayrıca Türk ve yabancı ortaklık payları, ters repo ve Takasbank para piyasası, Türk Devlet iç ve dış borçlanma araçları, Türk özel sektör borçlanma araçları, vadeli mevduat, katılma hesabı ve yabancı para cinsinden ve yabancı para endeksli Türk Devlet iç borçlanma araçlarına da portföyün %20’sine kadar yatırım yapar. Yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon, Esnek Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon portföyünün tamamını değişen piyasa koşullarına göre Yönetmeliğin 5. maddesinde belirtilen varlık türlerinin tamamına veya bir kısmına yatıran ve hem sermaye kazancı hem de temettü ve faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur. Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde nakde dönüşümü kolay, riski az olanlar tercih edilir.

Fon portföyünün en az % 80’ini devamlı olarak altın ve altına dayalı sermaye piyasası araçlarına yatırım yapar. Bunun yanı sıra, diğer kıymetli madenlere, Türk Lirası cinsinden katılma hesabı, borsa yatırım fonu ve kira sertifikalarıyla da piyasalardaki fırsatlardan yararlanarak, orta ve uzun vadede istikrarlı bir getiri sağlanması hedeflemektedir. Ayrıca Fon BIST Katılım Endeksi Paylarına ve TL, USD ve EUR cinsinden altına da yatırım yapabilir. Fon hiçbir şekilde faiz geliri elde etmeyi amaçlamamaktadır.

Fon, Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu olup, Fon yönetiminde yatırım yapılacak sermaye piyasası araçlarının seçiminde, riskin dağıtılması esasına dayanarak, likiditesi ve verimi yüksek menkul kıymetler tercih edilir. Portföyün en az %80’i devamlı olarak İMKB Ulusal Pazarda işlem gören şirketlerin hisse senetlerine yatırılacaktır.

Halka Arz Tarihi 17/11/2003 12/03/2007 15/02/2012 24/09/2013 17/11/2003

Portföyün toplam portföy içindeki

oranı 5,66% 0,99% 0,06% 1,63% 6,47%

Sanayi;

16,39%

Sanayi;

0,91%

Hizmet;

0,99%

Teknoloji;

0,28%

Mali;

0,69%

Mali;

52,06%

Yabancı Tahvil 80,41%

Ters Repo

1,14% Ters Repo

2,75%

Ters Repo 6,71%

Hisse Senedi 62,96%

Borsa Yatırım Fonu

2,18%

Hizmet;

23,67%

Teknoloji;

0,77%

Sanayi;

16,22%

Ters Repo 1,90%

Değerli Madenler 97,13%

Hisse Senedi 92,72%

Hizmet;

25,73%

Mali;

20,84%