Genel Yatırım Tavsiyeleri 6 Haziran 2017

Genel Yatırım Tavsiyeleri

6 Haziran 2017

• Son Veriler

• ^Gündem

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

 BIST-100 Endeksi: 98.191 (değişim: %-0,68 işlem hacmi: 5.5 milyar TL)

 Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %11,03 (+24 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,38 (+8 baz puan)

 Usd/TL: 3,52 (%0,30)

 Döviz Sepeti/TL: 3,74 (%0,30)

 Altın: 1.285 Usd (%0,30)

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,17 (önceki gün %2,17)

 VIX: 10.00 (önceki gün 9,75)

 CDS Türkiye: 194 (önceki gün 195) Son Veriler

Gündem

Son Veriler & Gündem

14:30 TR - Reel Efektif Döviz Kuru (önceki: 90.31)

17:00 ABD - JOLTS İstihdam (beklenti: 5738 önceki: 5743)

Piyasalara Genel Bakış

Haftanın ilk gününde piyasalarda yatay seyir hakimdi. Günün başlangıcında Usd değer kazansa da sonrasında Cuma günü seviyelerine kadar geriledi. 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi %2,16 seviyesinde yatay kaldı. Piyasada Fed'in 13-14 Haziran'daki toplantısında faiz artışı yapacağı beklentisi korunurken Eylül ayında bir kez daha faiz artışına gidilmesi olasılığının azaldığı fiyatlanıyor. Altın İngiltere’de yaşanan terör olayı ve seçimler öncesinde güvenli liman algısına bağlı olarak kazanımlarını arttırdı. ABD Başkanı Trump'ın Paris anlaşmasına uyum sağlamayacağını açıklaması yanı sıra FBI tarafından Trump için bu hafta kamuyla paylaşılacak açıklamalar sonrasında yürütülecek soruşturma ABD yönetimine karşı güveni azaltıyor. Brent petrol Suudi Arabistan'ın öncülüğünde bazı Arap ülkelerinin Katar ile diplomatik ilişkilerini kesmeleri ve bu ülke ile hava ve deniz ulaşımını durdurmaları ve buna bağlı olarak, üretiminde en büyük paya sahip bölgede gerilimin artmasının ardından 50 Usd seviyesine yükseldi.

Dün ABD'de açıklanan verilerde ISM hizmet endeksi 56,9 puanla güçlü yükselişini sürdürdü.

Dayanıklı mal siparişleri ise 63.2 seviyesinden 57.7 seviyesine gerileyerek 6 ayın en düşük değerini aldı. Fabrika siparişleri 4 aylık yükselişin ardından %0,2 düştü.

Türkiye'de Mayıs ayında tüketici fiyatları (TÜFE) %0,40 olan piyasa beklentisine paralel %0,45 oranında artış gösterdi. Böylece yıllık enflasyon da beklenti olan %11,70'e paralel bir şekilde %11,72 seviyesinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE, Mayıs ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %9,55 olan beklentilerin altında %9,38 artış gösterdi. ÜFE ise Mayıs'ta %0,50 artış beklenirken beklentiye paralel %0,52 arttı ve yıllık artış oranı da %15,21 olan piyasa beklentisine paralel %15,26 oldu. 15 Haziran'daki PPK'da faiz oranlarında eldeki bu veriler ışığında herhangi bir değişiklik olması beklenmiyor.

Bu haftanın devamında Avrupa'da Nisan ayı sanayi üretimi ve perakende satışlar, Almanya'da Nisan ayı fabrika siparişleri verisi önem kazanırken haftanın en önemli takip edilecek açıklamaları ECB toplantısından olacak. Çin'de Mayıs ayı ticaret dengesi ve tüketici enflasyonu, Türkiye’de Nisan ayı sanayi üretimi de takip edilecek diğer önemli veriler arasında.

Usd/TL - Eur/TL

Son dönemde artan risk alma iştahı gelişmekte olan piyasalara olumlu yansırken TL benzer para birimlerinden pozitif ayrışıyor. Türkiye'ye yönelik risk algısındaki iyileşme, yabancı kurumlardan gelen raporlarda TL için "Al"

önerisinde bulunulması, beklenti altında kalan ABD tarımdışı istihdam veri seti sonrasında Dolar Endeksi’nin 96,60 seviyesine kadar gerilemesi TL'yi destekledi. TL’nin kısa vadede yönünü belirleyecek olan en kritik gelişme ise dün açıklanan Türkiye Mayıs ayı enflasyon rakamlarıydı.

Manşet enflasyon beklenti üzerinde kalırken çekirdek enflasyon geriledi. Mayıs ayı Tüfe rakamı TCMB'nin önümüzdeki haftaki toplantıda da mevcut politikasına devam edebileceğini gösteriyor. Dün buna bağlı olarak TL'de bir miktar satış görüldü. Buna rağmen global risk iştahına bağlı olarak TL’de olumlu süreç sınırlı da olsa bir miktar daha gelecek hafta Fed öncesine kadar devam edebilir. Bu noktada piyasalar açısından en çok merak uyandıran unsur 13-14 Haziran FOMC ve 15 Haziran TCMB Toplantısında alınacak kararlar olacak. Özellikle Fed kararı sonrası TCMB’nin kurdaki hareketlere göre para politikası oluşturma şansı olması piyasalardaki tedirginliği bir nebze de olsa azaltıyor.

Usd/TL:

Cuma günkü ABD verilerin etkisi ile dün 3,4980 seviyesine kadar gerileyen Usd/TL bu seviyeden gelen alımlar ile 3,53 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah 3,52 seviyesinde olan Usd/TL 0için daha önceki yazılarımızda sıkça dile getirdiğimiz gibi 3,50 desteği bir hayli önemli.

Haftanın devamında global risk iştahına paralel hareketin sürmesini bekliyoruz. 3,50 seviyesi altında TL lehine güçlenme potansiyeli olasığının oldukça düşük olduğunu düşünüyoruz. Global risk iştahını azaltacak gelişmelere bağlı olası yükselişte 3,5350 kanımızca ilk hedef. Kırılması halinde 3,55 seviyesi hedefe girebilir. Ancak mevcut haber akışında Perşembe günü öncesinde bunu düşük olasılık olarak değerlendiriyoruz.

Eur/TL:

Küresel piyasalarda, Euro beklenti altında kalan ABD verileri ile gücünü koruyor. Bugünkü Euro Bölgesi perakende satış verisi sonrasında bu süreç sürebilir. Ayrıca ABD’de siyasi risklerin mevcudiyetini sürdürmesi ve soruşturma kapsamında FBI direktörü Commey’nin 8 Haziran’da ifade verecek olması Euro’nun yükselişine

TL Tahvil/Bono:

ABD istihdam verilerinin beklenti altında kalması ile oluşan olumlu hava, dün enflasyon verisi sonrası azaldı. TÜFE her ne kadar beklentilerin üzerinde gelse de sonuç itibari ile düşüşe işaret ediyor. 10 yıllık tahvil dün %10,25 seviyesinden gelen alışlarla günü

%10,38 seviyesinde tamamladı. %10,50 seviyesine kadar oluşabilecek tepkilerde de aşağı yönlü hareket geçerliliğini korur. Dün ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti

%11,98 seviyesinde oluştu.

TCMB iç ve dış tarafta olumlu havanın sürmesi halinde fonlama maliyetini aşağı çekmek için harekete geçebilir.

Bu aksiyona piyasa pozitif reaksiyon verirse iyimserliğin süreceğini belirtelim. Reaksiyonun negatif olması halinde ise TL faizleri –ilk etapta- yukarı yönlü sınırlı bir reaksiyon verebilir. Ancak enflasyonun ve faizlerin yönünün aşağı olması geniş resimde tahvil faizlerini baskılar diye düşünüyoruz.

10 yıllık tahvil faizi için direnç olarak %10,20-%10,10 aralığının öne çıktığı fikrindeyiz. TL faizler aşırı alıma girdiği için bu seviyelere geri çekilme yaşansa bile tepki gelmesi büyük olasılık. %10,50 seviyesi ise destek konumunda. Aşağıda %10,10 seviyesinin altına, yukarıda

%10,70 seviyesinin üzerine doğru bir hareket için yeni haber akışına ihtiyaç var.

Eurobond

: Eski FBI direktörü Comey Perşembe günü Kongre’nin sorularını yanıtlayacak. Trump yönetimi için önemli bir konuşma olacak. Siyasi taraftaki bu gelişmeye ek olarak makro veriler tarafından yavaşlama sinyalleri geldiğini ekleyelim. 13-14 Haziran FED toplantısı yaklaşırken bu iki konunun etkisinin sürmesi FED’i biraz güvercin tarafa itebilir.

ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,16 ile destek bölgesinde işlem görüyor.

Türkiye eurobondları haftanın ilk gününü sınırlı pozitif seyirle tamamladı. Kısa vadelilerde 0,20 Usd civarı, orta vadelilerde 0,15 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,05-0,40 Usd aralığında değer kazançları oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,03,

%4,65 ve %5,66 oldu. Türkiye CDS bu sabah 194 civarında.

ABD 10 yıllık tahvil faizinde -istihdam verileri sonrası- aşağı yönün gücü arttı. İvmenin daha da artması için %2,16 seviyesindeki desteği aşağıya geçilmeli. Öte yandan orta vadeli yükselişten bahsedebilmek için %2,35 seviyesinin üzerine çıkılması gerekiyor. %2,35 seviyesinin altında kalınması, zayıf görünüme neden oluyor. Kısa vadeli tahvil faizinde ise %2,22’nin üzerinde kalması yukarı yönlü ivmeyi artırır. Aksi halde kısa vadeli görünüm de yön aşağıya olur.

TÜFE beklentilerin biraz üzerinde geldi. Ancak sonuç olarak enflasyon düşme eğilimde. İyimser havayı bozucu faktör olduğunu düşünmüyoruz. Piyasadaki olumlu havanın sürmesi TCMB’yi fonlama faizini aşağı çekme yönünde tetikleyebilir. Bu adıma piyasanın vereceği tepki olumlu olur ise Türkiye varlıklarda iyimserlik sürer. Aksi halde iyimserlik zayıflar. Kısa dönemde Türkiye eurobondlarına bakışımız bu yönde iken uzun vadeli bakışda ise küresel havaya paralel seyir bekliyoruz.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

Eur/Usd:

Parite haftaya 1,1270 seviyesinden başladıktan sonra Euro Bölgesi’nde açıklanan ve mayıs ayı hizmet sektörünü yansıtan PMI verilerinin son üç yılın en yüksek rakamının açıklandığı nisan ayı verilerine kıyasla bir miktar gerilemesi nedeniyle düştü. 1,1280 direnç seviyesi paritenin geçmekte zorlandığı direnç bölgesi olarak öne çıkmayı sürdürüyor. 1,1250 seviyelerine çekilen parite karışık gelen ABD verileri sonrasında 1,1265 seviyesinde bulunuyor. Piyasalar Fed'den Haziran ayı faiz artırımı bekleyişini korumaya devam ediyor. Bunun yanında Piyasa Eylül ayında faiz artırımını gündemden çıkartıp Aralık ayında faiz artırımına gidilebileceğini düşünmeye başladı. Bugün Euro Bölgesi perakende satış Nisan ayı rakamları açıklanacak, Güçlü veri ile 1,1280 seviyesi üzerine yükseliş yaşanabilecektir. Bu durumda 1,13 sonrasında 1,1360 önemli direnç seviyesi. Bu seviyenin üzerinde hareket için 8 Haziran günü ECB’nin mevcut para politikasını Eylül ayında değiştirebileceğine dair işaret vermesi gerekiyor. Güçsüz veri ise paritede bugün 1,1240 sonrasında 1,1160 seviyesine doğru geri çekilmelere neden olabilecektir. Bu seviyeden Eur lehine alımların 8 Haziran’daki FBI direktörü Commey’nin ifadesi ve aynı gün gerçekleşecek ECB toplantısı öncesinde süreceği fikrindeyiz. Büyük resimde özellikle ABD tarafındaki siyasi çalkantı, 8 Haziran’daki İngiltere seçimi, ABD verilerinin gidişatı ve ECB’nin kararı parite üzerinde belirleyici olmaya devam edecektir.

Altın:

Altın fiyatları, düşük kalmaya devam eden ABD verileri, Fed'in faiz artırımına ilişkin beklentiler ve İngiltere'de genel seçim öncesi güvenli liman talebine bağlı olarak 1.285 Usd seviyesine kadar yükselişine dünde devam etti. Son anketlerin İngiltere'de seçimin beklenenden çok daha çekişmeli geçeceğini göstermesi de güvenli liman alımlarını desteklemeye devam ediyor.

ABD istihdam veri seti sonrasında 97.00 hattının üzerinde kalıcılık sağlayamayan dolar endeksi 96,60 seviyesine kadar gerilemişti. Dün bu seviyede yatay kaldı. ABD 10 yıllık faizinin %2,16 seviyesinde olması da Altını destekliyor. Bu hafta ABD Başkanı Trump'ın kongre tarafından soruşturulma riski ve Mayıs ayının ilk

Eur/Usd & Altın

Dün de belirttiğimiz gibi ABD tarafında makro veriler, FED toplantısı, Trump hakkındaki spekülasyonlar; İngiltere’de ise 8 Haziran’daki seçim ile Brexit süreci gündemin ana unsurları olmayı sürdürüyor. Bu başlıklar güncelliğini koruyor.

ABD makro verilerinin ivme kaybettiği bir süreçte siyasi taraftan gelen haber akışı Usd aleyhine havayı güçlendiriyor.

Perşembe günü, FBI eski direktörü Kongre’nin sorularını yanıtlayacak. Trump yönetimi için önemli bir toplantı niteliğinde.

Dolar Endeksi 96,65 seviyesinde. 96 seviyesi hedef konumunda. Ancak düşüş hareketinin momentumu zayıf.

Dün Usd karşısında major para birimleri değer kazandı.

Gbp’de Perşembe günkü seçimler öncesi açıklanan seçim anketleri May’in işinin kolay olmadığını ortaya koyuyor.

Eur tarafında ise Perşembe günü ECB toplantısı yapılacak.

Parasal sıkılaştırmanın başlayacağı yönünde spekülasyon var. Bunun karşılık bulması Eur’yu destekler. Öte yandan İspanyol Banco Popular bankası konut kredileri nedeniyle sorun yaşıyor. İki günde hisse fiyatı %50 düştü.

Dolar Endeksi her ne kadar aşırı satımda olsa da haber akışı aleyhte geliyor. Ekonomik verilerin yanı sıra Trump ile FBI arasındaki süreç de önemli.

Gbp/Usd:

Parite günü sınırlı bir artışla tamamladı. Bu sabah ise kapanışın biraz üzerinde 1,2925 civarında işlem görüyor.

Yukarıda ifade ettiğimiz genel resim yön tayinini zorlaştırıyor. Kısa vadede Trump konusu etkisini artırabilir;

Gbp bir adım öne geçebilir. Geniş resimde Gbp lehine görüşümüzü koruyoruz. Bu görüşümüzün sürmesi için 1,2785 seviyesinin üzerinde kalmaya devam etmesi gerekiyor.

Bugün paritenin yükseliş çabası sergilemesini bekliyoruz.

1,2965 direnç konumunda. Bu seviyenin üzerine çıkılması Mart ayı ortasından gelen yükseliş trendini geçerli kılar. İvme artar. Dolayısı ile önemli. Aksi halde ise yükseliş çabasında ivme biraz daha düşük kalır. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,2890-60 destek konumunda.

Gbp/Eur:

Paritede dün tepki çabası vardı. Kazançların bir kısmı geri verildi, sınırlı artışla gün tamamlandı. Son 3 haftalık dönemdeki düşüşte dengelenme çabası sürüyor. Eur lehine görünüm bir adım önde gözüküyor. Ancak haber akışı çok. İngiltere seçimlerine dair gelişmeler hareket katma potansiyeline sahip.

Parite Mayıs ayı başından gelen düşüşünü sonlandırma niyeti ortaya koyuyor. Ancak bu niyet güçlü değil. Bugün 1,1450-30 bölgesine bir gevşeme bekliyoruz. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde 1,1470 – 1,1500 direnç konumunda.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin

Eur/Usd & Altın

Günün ilk yarısında 99,278 ile tüm zamanların en yüksek noktasına ulaşarak tarihi zirvesini yenileyen piyasada, bu seviyeden itibaren günün ikinci yarısında etkisini arttıran zayıflama eğiliminin hakim olduğunu gözlemliyoruz Böylece seans içi ara destek konumunda bulunan 97,750 üzerinde tutunma eğilimi ön plana çıktı.

Güne zayıf seyrin devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 97,750 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. İlk etapta 97,750 desteğini koruma çabasında hareketlenecek piyasada, bu seviye üzerinde oluşacak yukarı ataların ise 99,000 direnci altında baskı yaratmayı sürdürebileceğini düşünüyoruz. Bu durumda 97,750 desteğinin aşağı kırılmasıyla oluşabilecek geri çekilmenin ise piyasada orta vadeli ana destek olarak aldığımız 96,800 seviyesinin test edilme riskini gündeme getirecektir.

Piyasada şu aşamada devam eden zayıflamanın 96,800 üzerindeki seyrinde endeksin kısa

vadeli yükseliş trendini sürdüreceğini düşünüyoruz. 96,800 altındaki seyri ise 2017 yılı

yükselişinin ardından piyasada ilk kısa vadeli düşüş trendini gündeme getirebileceğini göz

önünde bulunduruyoruz. Bu nedenle gün içi harekette 96,800 desteğinin mevcut pozisyonlar

için stop loss noktası olarak alınmasını öneriyoruz. Altındaki hareketi ise kısa vadeli teknik

resimde 95,000 ve 93,500 hedefleriyle aşağı yönde izliyoruz.

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için