YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Table of Contents

Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.

V

YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Genel Yatırım Tavsiyeleri 3 Şubat 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

[Type a quote from the document or the

summary of an interesting point. You can

position the text box anywhere in the

document. Use the Drawing Tools tab to

change the formatting of the pull quote text

box.]

İÇİNDEKİLER

 Son Veriler

 Gündem

 Piyasalara Genel Bakış

 Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler

o Eurobondlar o Altın

o Hisse Senetleri

 Önemli Göstergelerin Performansı

Son Veriler

 BIST-100 Endeksi: 73.447 -%1,28; işlem hacmi 4,1 milyar TL

 Tahvil/Bono: Gösterge:%11,12 (0 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,90 (+2 bps)

 Usd/TL: 2,96 +%0,35

 Döviz Sepeti/TL: 3,10 +%0,30

 Altın: 1.127 Usd +%0,45

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,85 (bir önceki gün 1,93%)

 CDS Türkiye: 290 (bir önceki gün 283)

Gündem

07:00 Japonya - Tüketici Güven Endeksi (beklenti:42.5 önceki: 42.7) 10:00 TR - TÜFE (beklenti: %1.70 önceki: %0.21)

10:00 TR - TÜFE yıllık (beklenti: %9.50 önceki: %8.81)

10:00 TR - Çekirdek TÜFE yıllık (beklenti: %9.50 önceki: %9.51) 10:00 TR - ÜFE yıllık (beklenti: %6.11 önceki: %5.71)

12:00 Euro Bölgesi - Perakende Satışlar (beklenti: %0.3 önceki: -%0.3)

15:15 ABD - ADP Özel Sektör İstihdam (beklenti: 190.000 önceki: 257.000)

17:00 ABD - ISM Hizmet Endeksi (beklenti: 55.2 önceki: 55.8)

Piyasalara Genel Bakış

Ocak ayının ikinci yarısında global merkez bankalarının desteğiyle başlayan risk rally’sinin ve olumlu modun dün dağilmaya başladığını ve yatırımcıların riskli varlıklarda hızlı şekilde satışa gittiklerini gördük. Petroldeki düşüşün devam etmesinin de önemli etkisi ile Avrupa ve Amerika piyasaları 2% civarında düştü. Amerika’da Google’ın güçlü bilançosu ve yükselişi de düşüşleri telafi edemezken, sektörler geneline yayılmış sert satışlar dikkat çekti.

Bu sabah Asya endekslerinde de satışlar hakim. Riskten kaçışın etkisi ile Japon Yen’i hızla değer kazanarak 120 altına gerilerken, Yen’deki güçlenme ihracatçı şirketler ağırlıklı hisse senedi endekslerinde satışları hızlandırdı. Zayıf gelen bilançoların da etkisi ile Nikkei endeksi 3% civarında düşüşler gösterirken, Çin’de Shanghai Composite 0,69% düşüşle relatif daha güçlü seyrediyor. Hong Kong Hnag Seng’de ise %2 üzerinde kayıplar gözlemliyoruz. Risk iştahındaki bu ani daralma Avrupa endeksleri üzerinde de baskıya neden olacaktır, hisse senetlerinde düşüşlerin hakim olduğu açılışlar görebiliriz.

Petroldeki düşüşün risk iştahındaki giderek artan etkisiyle, bugün Amerika’da gelecek petrol envanteri verisinin PMI ve ISM verilerinden daha ilgiyle takip edildiğini görebiliriz. Beklenti 3,7 milyon varil üzerinde stok artışı yönünde. Bir diğer önemli veri de Cuma günü gelecek tarım dışı istihdam verisinin öncüsü ADP istihdam verisi. 193,000 artış beklenirken, çok güçlü bir veri FED’in daha şahin olabileceği, çok zayıf bir veri ise ekonomide kırılganlığın artacağına yorumlanabilir ki her iki senaryo da risk iştahı için olumsuz olabilir. Dolayısıyla beklenti civarında 170,000-190,000 gelebilecek bir rakam daha olumlu algılanacaktır. Dün düşüşlerin hakim olduğu bir piyasada altının relatif güçlü kaldığını ve $1,130 direnci etrafında seyrettiğini gördük. Önümüzdeki günlerde piyasalarda panik ve korkunun artmaya devam etmesi durumunda

$1,150 seviyelerine doğru hareketin devam ettiğini görebiliriz.

Dünya genelinde açıklanan imalat PMI verilerinin beklentileri karşılamaması ve petrol fiyatlarında devam eden düşüş küresel ekonomiye ilişkin endişeleri artırırken; küresel piyasalardaki satış baskısı dünde de devam etti. Petrol fiyatlarındaki düşüşün enerji devlerinin bilançolarında yarattığı olumsuz etki ile yurtdışı borsalar enerji hisseleri öncülüğünde gerilerken; BIST-100 endeksi de günü yüzde 1.28 kayıpla 72,506 puanda tamamladı.

İç piyasalarda bugün enflasyon verisi bekleniyor. Tüketici Fiyatları Endeksi'nde (TÜFE) tütün ve elektrik başta olmak üzere vergi ayarlamaları ve zamların etkisiyle Ocak ayında medyan bazında yüzde 1.7 artış beklenirken, yıl sonu enflasyon beklentisi ise yüzde 8.3 ile TCMB'nin yüzde 7.5 olan yılsonu beklentisinin oldukça üzerinde bulunuyor. Çin ekonomisine yönelik endişeler ve petrol fiyatlarındaki düşüş global olarak risk iştahını olumsuz etkilerken, TL diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine göre daha iyi performans gösteriyor. Bunda petrol fiyatlarındaki gerilemenin Türkiye'nin enerji maliyetini azaltıyor olmasının etkili olduğunu gözlemliyoruz.

Ancak bugün açıklanacak olan enflasyon verisinin beklentilerin üzerinde gelmesinin TL'deki bu olumlu ayrışmayı ortadan kaldırabilecek bir risk faktörü olabileceğini not ediyoruz.

Teknik tarafta ise piyasada devam eden kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin, 74,000 ara direnç noktasını aşma

denemelerinde dün seans içi kar satışlarıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Gün içerisinde 72,500 desteğini yakından

izlemeyi sürdüreceğiniz piyasada, bu seviye altındaki hareketlerin ise 71,000 seviyesine yönelik zayıflama ve realizasyon

sinyali yaratabileceğini göz önünde bulunduruyoruz..

TL Tahvil ve Bonolar

Gösterge Tahvil 10 yıllık tahvil dün yatay seyrederek %10,90

seviyesinde kapanış yaptı.

Bu yıla başlarken büyük merkez bankalarının faiz artışı yapacaklarını ve TCMB’nin de bu aksiyonlara paralel faiz artışı yapmak zorunda kalacağı konuşuluyor ve fiyatlanıyordu. Ancak bugünlerde büyük merkez bankalarının tekrar genişlemeci para politikası yönünde adımlar atma/açıklamalar yapma durumunda kaldıklarını görüyoruz. Sonuç olarak MB’nin üzerindeki faiz artışı yapma baskısının azaldığını ve TL bonolarda yukarı hareketin sınırlandığını düşünüyoruz.

Geçtiğimiz günlerde %11,50 seviyelerini görmemize neden olan dinamiğin değiştiğini, bu durumun ise TL bonoları daha korunaklı kıldığını belirtelim.

Kar satışlarının en fazla %11,00 - %11,10 bölgesine kadar sürmesini, bu seviyelere yaklaşıldıkça ise alımların güçlenmesini bekliyoruz.

Jeopolitik risklerde yeni yükselişler yaşamazsak, mevcut dinamiklerin faiz cephesinde önemli yukarı potansiyelini sınırladığını düşünüyoruz. Bugün açıklanacak Ocak ayı enflasyonunun beklentilerin altında gelmesi durumunda 10 yıllık TL tahvilde

%10,70 hedefine yaklaşma çabası görebiliriz.

Türkiye 10 Yıllık

USD/TL

Pariteler

USD/TL

EUR/USD

Eur/Usd: Eur/Usd Almanya'da açıklanan istihdam verilerinden destek buldu ve dün 1,0940 bölgesini test etti. 2016 yılına oldukça iyi bir performansla başlayan Almanya ekonomisinde Ocak ayı işsizlik oranı %6,2 olarak açıklandı. Euro bölgesi üretici fiyat endeksi ise uzun süredir devam ettirdiği azalış eğilimini bozmadı ve geçtiğimiz ay yıllık bazda %3 azaldı. ABD’de ise günün tek verisi olan ISM NY PMI 62.0'dan 54.6'a geriledi. Dün akşam Kansas City Fed Başkanı Esther George yaptığı açıklamada finans piyasalarındaki son karmaşanın faiz artışını ertelemek için bir gerekçe olmadığını söyledi.Çin’de bu sabah Caixin hizmetler PMI verisini açıklandı. Çin Caixin Çin Hizmetler PMI Ocak için 52,4 ile 50,5 beklentisi üzerinde kaldı. Cuma günü ABD'de tarım dışı istihdam verisini takip ediyor olacağız. Eur/Usd bu sabah 1,09 direnci üzerinde. Bu direncin üzerinde çok güçlü olduğunu göremiyoruz. Ancak 1,09-1,0930 dirençleri üzerinde kalıcı seyirler oluşturmayı başarırsa bu durumda 1,0980 ve 1,10 direnç noktalarına doğru hareket görülebilir. 1,1050 ise önemli zirve seviye ve ECB’nin tekrar toplanacağı 10 Mart’a kadar, ABD ekonomisinden önemli ivme kaybı verisi gelmediği sürece, 1,10 seviyesi üzerinde kalıcı olmasının düşük ihtimal olduğuna inanıyoruz. Orta vadede Usd lehine olan görüşümüzü koruyoruz.

Usd/TL: Usd/TL 2,95 desteği ve 2.97 direncinin altında seyrini sürdürüyor. Bu sabah 10:00'da Türkiye enflasyon rakamları açıklanacak. Cuma günü ise piyasalar ABD kanadında Tarım dışı istihdam verisini takip ediyor olacak.

Türkiye'nin 5 yıllık CDS rakamında ise dünden bugüne bir yükseliş olduğu görülüyor. Dün, 281 seviyelerinde olan rakam, şu sıralarda 290 seviyesine yükselmiş durumda. Türkiye'ye yönelik risk algısının azalmadığını söyleyebiliriz.

Dünya borsaları düşüş gösteriyor. Gelişmekte olan piyasaların olumlu yönde ivme kazanması zorlaşıyor.Piyasalarda satışlar "petrol" ile birlikte derinleşiyor.

Petrol fiyatları ABD'de sektör verisinin stokların arttığını göstermesi küresel arz fazlası endişelerinin daha da artmasına neden oldu.Petrol fiyatlatı yaklaşık yedi yılın en büyük iki günlük düşüşünü gösterdi. Üretim kısıntıları olsa bile, stoklar fiyatları muhtemelen baskı altında tutmaya devam edecek kadar yüksek seviyelerde. Petrol Mart ayının sonuna kadar 30 dolar civarında dalgalanmaya devam edecek.ECB,FED ve BOJ kısaca büyük merkez bankalarından iyi haberler geldi. Çin Merkez Bankası likidite deteğine devam ediyor.Ama piyasanın bu seviyelerde sıkışması ek bir olumlu habere veya volatilitenin düşmesine gereksimi olduğunu gösteriyor. Bu kısa vadede zor görünüyor.Güvenli liman niteliğindeki varlıklara yönelik talebin arttığını ve bu ülke tahvillerinin değer kazandığını görüyoruz.Jeopolitik risklerde yeniden artış olduğu için kısa vadeli dip seviye olarak gördüğümüz 2,92 hedefine ulaşmanın zorlaştığını düşünüyoruz.

Bugün Türkiye enflasyon rakamları beklentilerden düşük gelmesi halinde TL varlıklar lehine esebilecek rüzgar ile 2,95 seviyesi altına sarkma görebiliriz.

Ancak enflasyonun beklenenden kötü gelmesi halinde olumsuza dönen hava ile tekrar 2,98 seviyeleri denenebilir. Yükseliş baskısının derinleşmesi için 2.99- 3,00 seviyesi üzerinde hareketlerin oluşması gerektiğini düşünüyoruz.

Eur/TL: Yeni haftaya değer kayıpları ile başlayan petrol fiyatları aşağı yönlü eğilimine dün de devam etti.Petrol fiyatlarındaki düşüşün sürmesi, piyasaların risk algısını bozan ve varlık fiyatlarına yön veren temel dinamik olarak öne çıkmaya devam ediyor. Çin’de üretimin zayıf kalabileceğine ilişkin göstergeler ve OPEC delegelerinin açıklamaları, dün ABD’de açıklanan Amerikan Petrol Enstitüsü’nün stok rakamları petrolün değer kaybetmesinde rol aldı. Piyasaların risk iştahının azaldığı dönemlerde talebi artan Euro, dün bir miktar değer kazandı. TL ise global piyasalarda oluşan olumsuz hava ile satış baskısı altında kaldı. ECB,FED ve BOJ kısaca büyük merkez bankalarından iyi haberler geldi. Çin Merkez Bankası likidite deteğine devam ediyor.Ama piyasanın bu seviyelerde sıkışması ek bir olumlu habere veya volatilitenin düşmesine gereksimi olduğunu gösteriyor. Bu kısa vadede zor görünüyor.Güvenli liman niteliğindeki varlıklara yönelik talebin arttığını ve bu ülke tahvillerinin değer kazandığını görüyoruz.

Jeopolitik risklerde yeniden artış olduğu için kısa vadeli 3,18 ardından dip seviye olarak gördüğümüz 3,16 hedefine ulaşmanın zorlaştığını düşünüyoruz.

Eur/TL’de, 3,2320 direnç seviyesinin bu sabah üzerinde. Bu sabah açıklanacak Türkiye enflasyon rakamlarının beklenenden kötü gelmesi halinde 3,25 seviyesine doğru yükseliş sürebilir. 3,28 seviyesinin kırılması ise TL aleyhine havanın güçlenmesini beraberinde getirebilir.

EUR/TL

Eurobondlar

343

108

275

154

327

235 290

50 100 150 200 250 300 350 400

Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka…

Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık

Global piyasalar ECB, FED ve BOJ aksiyonlarından önceki dinamiklere geri döndü. Zayıf makro veriler-zayıf emtia fiyatları-zayıf varlık fiyatları kısır döngüsü ile satış baskısının etkin olduğunu görüyoruz. Volatil seyrin devam edeceğini düşünüyoruz. Mevcut paradigma sürdükçe volatilite gücünü koruyacaktır. Riskli varlıklarda risk iştahının zayıflamasını ve güvenli liman arayışının öne çıkmasını bekliyoruz. Ancak sabit getirili ürünler de ise talebin güçlü olmayı sürdürdüğünü görüyoruz. VIX endeksi yükselişle 22 seviyesinde;

ABD 10 yıllık tahvil faizi artan taleple %1,85 seviyesinde; Dolar Endeksi 99,00 civarında işlem görüyor. GOP’ların, risk iştahındaki azalışa eşlik ederek yatay/satılıcı seyredeceğini düşünüyoruz.

Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarının tüm vadelerinde, uzun vadeli bakış açısı ile mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü koruyoruz.

Geçtiğimiz hafta 260 seviyelerine inen 5 yıllık Türkiye CDS’inin tekrar 290 seviyesinin üzerine çıktığını görüyoruz. Tepki alımları ile erişilen mevcut seviyelerde kar satışları görebileceğimizi düşünüyor ve sınırlı değer kayıpları bekliyoruz.

2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond

2043 Vadeli Eurobond (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri

Altın Altın

Altın 1.130-1.120 Usd bandı içerisinde hareketlerine şimdilik devam ediyor. Bu hafta Cuma günü açıklanacak tarım dışı istihdam öncesinde agresif hareketler görmediğimiz Altında şimdilik verinin açıklanması bekleniyor.

Fed'in yakından takip ettiği istihdam verisi 200 binin üzerinde gelmesi durumunda Usd'ın tekrardan toparlanmasına yol açabilir. Altına yönelik fiziki talep azalarak devam ediyor. Jeopolitik risklerde yeni bir yükseliş yaşanmaz ise stop loss seviyesi 1.230 Usd seviyesi olmak üzere satış yönündeki tavsiyemizi koruyoruz. Kısa vadede önemli eşik seviyesi 1.108 Usd seviyesinde. Aşağı yönde kırılması halinde 1.098 Usd destek, 1.082 Usd ise olası sert düşüşlerde tepki vermesini beklediğimiz güçlü destek seviyeleri. Stop loss seviyesinin aşılması durumunda 1.147 Usd seviyesi güçlü direnç.

ONS Altın

BIST Günlük Grafik

BIST 100 Haftalık Grafik

Hisse Senetleri

Piyasada devam eden kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin, 74,000 ara direnç noktasını aşma denemelerinde dün seans içi kar satışlarıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Kapanışa doğru artan bu geri çekilmenin, 72,500 desteği üzerindeki karşılanma çabasının önemli olduğunu düşünüyoruz.

Güne 72,500 desteğini koruma çabasının devamıyla başlayacak olan piyasada, dün oluşan zayıflama sinyalinin ardından endeksin seans içi yükseliş potansiyelini sürdürebilmesi için 72,500 desteği üzerinde dengelenmesi gerekiyor. Bu durumda piyasada devam edecek yukarı ataklarda 74,000 ara direncini aşma denemeleri etkisini sürdürecektir. Mali sektör endeksinde oluşan zayıflama eğilimi ve alternatif piyasalardaki bozulma sinyallerinin, endeksteki kısa vadeli yükseliş trendini direnç noktalarına yaklaştıkça kar satışlarına daha duyarlı hale getiriyor.

Bu nedenle piyasada 69,500 direncinin kırılmasıyla başlayan kısa vadeli yükseliş hareketinin, 72,500 desteği altındaki seyrinde düzeltme hareketine dönüşebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Dolayısıyla 72,500 seviyesini yukarı hareket kapsamında mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almayı sürdürüyoruz. 72,500 altındaki hareketleri ise piyasada 71,000 seviyesine yönelik zayıflama ve realizasyon sinyali olarak değerlendireceğiz.

BIST Günlük Grafik

BIST Haftalık Grafik

Önemli Göstergelerin Performansı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiye de bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."