Table of Contents
Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.
V
YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI
Genel Yatırım Tavsiyeleri 17 Şubat 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
[Type a quote from the document or the
summary of an interesting point. You can
position the text box anywhere in the
document. Use the Drawing Tools tab to
change the formatting of the pull quote text
box.]
1
İÇİNDEKİLER
Son Veriler
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler
o Eurobondlar o Altın
o Hisse Senetleri
Önemli Göstergelerin Performansı
Son Veriler
BIST-100 Endeksi: 70.949 +%0,11; işlem hacmi 3,3 milyar TL
Tahvil/Bono: Gösterge:%11,18 (-2 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,78 (-3 bps)
Usd/TL: 2,98 +%1,00
Döviz Sepeti/TL: 3,15 +%1,00
Altın: 1.206 Usd +%1,35
ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,78 (bir önceki gün 1,75%)
CDS Türkiye: 311 (bir önceki gün 309)
Gündem
02:30 Boston FED Başkanı Rosengren konuşacak
15:30 ABD - Konut Başlangıçları (beklenti: 1175K önceki: 1149K) 15:30 ABD - Konut Izinleri (beklenti: 1200K önceki: 1204K) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %-0.2 önceki: %-0.2)
16:15 ABD - Sanayi Üretimi (beklenti: %0.14önceki: %-0.4)
16:15 ABD - Kapasite Kullanımı (beklenti: %76.7önceki: %76.5)
3
Piyasalara Genel Bakış
Dün sabah Asya’da yükselişler (Çin Shanghai +%3,29, Hong Kong Hang Seng +%1,08, Japonya Nikkei +%0,20) Amerika endeks vadelilerde yukarı yönlü hareket ve son dönemde risk iştahını önemli bir şekilde etkileyen petrol fiyatlarındaki yükselişin etkisi ile piyasalar güne olumlu bir seyirde başladı. Rusya, Suudi Arabistan, Venezuela ve Katar’ın petrolde arz/talebi dengelemeye yönelik bir araya gelmesi petrol fiyatlarında hızlı bir yükselişe neden oplurken, toplantı sonrasında üretici ülkeler üretim miktarını Ocak seviyelerinde dondurma kararı aldılar. Karardan sonra bir süre inişli çıkışlı seyir izleyen petrol fiyatları sonrasında düşüşe geçti.
Her ne kadar bu kararın petrole olumlu bir etkisi olacağı algısı yaygın olsa da, bize göre fiyatlarda kalıcı toparlanamaya neden olacak bir gelişme değil. İlk olarak bu kararın şu an günlük 1,50 milyon varil üzerindeki global arz fazlalığını gidermede bir etkisi olmayacak. Zaten OPEC ülkelerinin 33 milyon varil üzerinde oldukça yüksek seviyede üretim yaptığı ve Suudi Arabistan’ın rekor seviyelerde üretime devam ettiği bir ortamda, piyasanın ihtiyacı olan üretimin sabit kalmasından çok kısılması olacaktır. Ayrıca OPEC içerisindeki ülkelerin ve Rusya’nın daha önce yaptığı bu tarz sözlü anlaşmalara bağlı kalmadıkları da sıklıkla yaşanmış bir durum.
Dolayısıyla bu olumlu bir adım olsa da, şu anki dinamikleri değiştirebilecek bir gelişme değil. Nitekim petrol fiyatları ilk reaksiyon sonrasında gerilerken, Amerika hisse senedi piyasaları da %1 üzerindeki artışla açıldıktan sonra bir miktar geriledi. Açılışta S&P 500’deki on sektörün dokuz tanesi artıda bir seyir izlerken, yükseliş yine finansallar, enerji ve dayanıklı tüketim gibi büyümeye hassas hareket eden hisse grupları önderliğinde oldu.
Avrupa piyasaları gün içi kazanımlarını seans sonuna doğru geri verirken; Almanya Dax %0,78, Fransa CAC40
%0,11, Stoxx 600 ise %0,43 düşüşle günü tamamladı. Düşüşlerde Almanya’da gelen Zew endeksinin Ekim 2014’den bu yana en düşük seviyelere gerilemesinin de etkisi oldu. Altın dalgalı bir seyir izlerken $1,191 seviyelerine kadar geriledikten sonra hisse senetlerinin zayıflaması ve kar satışlarının başlaması ile tekrar toparlayak $1,200 seviyesi üzerine attı.
Suriye'ye ilişkin hafta sonundan itibaren artan gerilim, Türkiye'nin uluslararası koalisyon ile Suriye'de kara harekatı için görüştüğü açıklaması ile bir kademe daha ileri noktaya taşınırken dolar/TL ve hisse senetleri gelişmekte olan ülkelerden negatif ayrışma gerçekleştirdi. Türkiye'nin koalisyon ile Suriye'de kara harekatı için görüştüğüne dair açıklama jeopolitik riskleri tetiklerken, dün içeride hisse senetleri piyasası günü yüzde 0.08 düşüşle tamamladı. TL ise dün dolar karşısında 2.95 seviyesini aşarak 2.98 seviyesine kadar ulaştı. Ayrıca Türkiye'nin risk primi yeniden yükselişe geçti ve 311 baz puana çıkan CDS varlık fiyatlamalarını etkilemesi dikkat çekiyor.
Teknik tarafta ise haftaya başlarken 69,500 ana desteği üzerinde oluşan tepki alımlarının, dün 72,000 hedef direnç noktasına ataklarında yeniden satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. Böylece 69,500/72,000 aralığında oluşan dalgalı seyrini sürdüren piyasada, güne 72,000 direnci altındaki zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz. Endeksin söz konusu yatay seyrini tamamlayarak yükseliş yönündeki ataklarında güç kazanabilmesi için 72,000 irencinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Geri çekilmelerde ise 69,500 ana desteğini yakından izlemeyi sürdüreceğiz.
Data tarafında ise bugün ABD'den gelecek İnşaat İzinleri, Sanayi Üretimi, Kapasite Kullanımı ve ÜFE verileri takip edilecek. Ama gündemde ise akşam saatlerinde açıklanacak olan FOMC tutanakları yer alıyor. Ocak ayı toplantısında faizleri sabit bırakma kararının alındığı toplantıya ilişkin açıklanacak tutanaklar piyasalar tarafından yakından izlenecektir.
TL Tahvil ve Bonolar
Gösterge Tahvil Global piyasalar güne Aysa kaynaklı iyimserlik ve
düzelme ile başlarken, TL ve TL varlıklarda mevcut jeopolitik risklerle satış baskısı gözlemlendi ve TL varlıklar yurtdışı piyasalara eşlik edemedi. Diğer taraftan dün Opec ve Opec dışı petrol üreticilerinin üretimi artırmayalım ama arzı kısma yoluna da gitmeyelim yönündeki kararından umduğunu bulamayan piyasalar negatif tepki verdi. Ayrıca FED üyesi Harker’ın ABD ekonomisi hakkında iyimser konuşmasının ve yılın ikinci yarısında faiz artırımları olacağına ilişkin açıklamalarının etkisiyle, piyasalarda faiz artırım beklentisi arttı ve bu da gelişmekte olan piyasalara satış baskısını beraberinde getirdi. Günü
%10,78 seviyesinden kapatan 10 yıllık tahvilin önemli destek olan %11 seviyesine yaklaşacağını ve bu seviyeye yaklaştıkça alım geleceğini öngörüyoruz.
Türkiye 10 Yıllık
5
USD/TL
Pariteler
USD/TL
EUR/USD
Eur/Usd: Dün tepki alımlarına rağmen zayıf seyrini sürdürdü ve bu sabah 1,1150 üzerinde seyrini sürdürüyor. Piyasalardaki iyimserliğe rağmen, yatırımcıların temkini elden bırakmayarak Eur’daki pozisyonlarını şimdilik çözmediklerini düşünüyoruz. Belirsizliğin güvenli limanı Altın’da da buna paralel seyir yaşandığını not edelim. Dün Şubat ayına ait Almanya ZEW Endeksi üretim tarafında moralin bozuk olduğuna işaret etti, ABD'de New York Fed imalat sanayi endeksi ise Şubat'ta da daralmaya devam etti. Boston Fed Başkanı Rosengren yaptığı açıklamada Fed'in para politikasında gevşemeye gitmesine neden olabilecek bir senaryo tahmini olmadığını ancak Fed'in amaçlarına doğru ilerleme olduğunu görmesi gerektiğini söyledi. Bu akşamı FED FOMC toplantı tutanakları ile Cuma günü ABD enflasyon ve sanayi üretimi önemli. İran ve Irak, dünkü Suudi Arabistan ve Rusya'nın petrol üretimini dondurma kararı sonrası bugün Tahran'da bir araya geliyor.Bir anlaşma olması halinde risk iştahı biraz daha artacağı için Euro’da satışların hızlanabileceğini not etmek istiyoruz. FED'in 2016 yılında faiz artışı beklentisi %30'a yükselmiş durumda ama piyasalar artışın %90 ihtimal ile yıl sonunda gerçekleşebileceğini fiyatlamış durumda.
ECB’nin 10 Mart’taki ECB toplantısında aksiyon alması ve faizi en az 20 baz puan indirmesi bekleniyor, ancak varlık alımı programının tutarının artırması ise yarı yarıya fiyatlara dahil. Eur/Usd paritesinin 1,10 – 1,1050 aralığındaki kuvvetli desteğine doğru gevşeyebileceğini düşünüyor, bu yolda önce 1,1125, ardından 1,1080 seviyelerinin ara destek olarak öne çıktığını belirtmek istiyoruz. Usd’ye geçmek için fırsat olarak değerlendirilecek ilk direnç ise 1,1180, ardından 1,1220 seviyelerinde.
Usd/TL: Pazartesi günü iyileşen risk iştahı ile global piyasalarda yaşanmaya başlayan iyimserlik kar satışları ile zayıfladı, ancak herhangi bir bozulma en azından şimdilik yok. Diğer yandan düzelen risk iştahı ile Usd güç kazandı, ancak 16 Mart’taki toplantısında FED’in faiz artışı olasılığı hala sıfır, Haziran ayında ise minimal ancak ironik bir şekilde faiz indiriminin fiyatlanma eğiliminde olduğunu da belirtelim. Ekonomistlerin tahminlerine göre önümüzdeki 12 ay içinde ABD ekonomisinin resesyona girme ihtimali %20. Petrol’de en azından arzın daha da artırılmaması yönünde bir anlaşmaya varılmış olması risk iştahı açısından olumlu. FED ve ECB’den bazı üyelerin dünkü açıklamaları ise ağırlıklı olarak bankaların gücüne işaret etti. Geçtiğimiz iki hafta global piyasalarda değerlemelerde yaşanan erimeye rağmen sıkı duruş sergileyen TL ise artan jeopolitik riskler ile güç kaybına girdi. Gün içinde öngörümüze paralel olarak TL’de ılımlı güç kaybı vardı, ancak öğleden sonra Türkiye – Rusya gerginliğinde karşılıklı açıklamaların devam etmesi ile TL’deki kayıp hızlandı. Usd/TL’de 2,9860 civarından tepki gelmesini bekliyoruz, ancak 2,97 - 2,9750 aralığı önemli bir destek haline geldi. TL’nin güç kaybederek 2,9860 seviyesinin de kırılması halinde ilk direnç hedefi 2,9930 seviyesinde. Kritik stop loss seviyesi ise hafta başında da ilettiğimiz gibi 3,02. Sürpriz olumlu gelime yaşanması durumunda 2,93’ün hedefe gireceğini de son olarak belirtmek istiyoruz.
Eur/TL: Pazartesi günü iyileşen risk iştahı ile global piyasalarda yaşanmaya başlayan iyimserliğin yanı sıra ECB Başkanı Draghi’nin “10 Mart toplantısında gereken tüm aksiyonları alacağız” şeklindeki güçlü açıklaması ile Eur’nun global piyasalardaki gerilemesi tepki alımlarının eşliğinde dün de devam etti. Kısaca hatırlatmak gerekirse; ECB’nin faizi 20 baz puan indirmesi fiyatlamalara dahil, ancak varlık alımının tutarı hakkında konsensüs yok. ECB’nin Avrupalı bankaların sermaye benzeri tahvillerinden alım yapabilme ihtimalinin gündeme gelebileceğini not edelim. Petrolde Suudi Arabistan – Rusya anlaşması olumlu ancak yetersiz algılanırken, dün riskli varlık sınıflarının cazip fiyatlamalarının da etkisi ile alım dalgasının biraz daha güç kazandığını, bu sabah ise kar satışlarına rağmen piyasanın geçtiğimiz haftaya göre daha güçlü durduğunu belirtmek istiyoruz. Geçtiğimiz iki hafta global piyasalarda değerlemelerde yaşanan erimeye direnen TL ise artan jeopolitik riskler ile güç kaybına girdi. Gün içinde öngörümüze paralel olarak TL’de ılımlı güç kaybı vardı, ancak öğleden sonra Türkiye-Rusya tansiyonunda karşılıklı açıklamaların devam etmesi ile kayıp hızlandı. Eur/TL’de 3,3350 civarından tepki gelmesini bekliyoruz, ancak 3,32 civarı önemli bir destek haline geldi. TL’nin güç kaybederek 3,3350 seviyesinin de kırılması halinde ilk direnç hedefi 3,3450 seviyesinde. Kritik stop loss seviyesi ise hafta başında da ilettiğimiz gibi 3,37. Sürpriz olumlu gelime yaşanması durumunda 3,27’nin hedefe gireceğini de son olarak belirtmek istiyoruz.
EUR/TL
Eurobondlar
343
275
327
235 311
200 250 300 350
400 Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık
Petrol fiyatlarının seyri risk iştahını, dolayısı ile finansal piyasaları etkiliyor. Hem arz hem de talep kaynaklı faktörler petrol fiyatlarını domine ediyor. Bazı petrol üreticileri arasında yapılan görüşmeler arzın artırılmaması ile sınırlı kaldı. Alınan aksiyonlar petrol fiyatını yükseltmede veya yükselişin sürekliliği konusunda yeterli olamıyor; zira talepte şimdilik artış yok. Dolayısı ile alınan kararların finansal piyasalara katkısı az, ancak global piyasalarda bu hafta süren küresel risk iştahı, Çin’in Yuan’ın referans değerini aşağıda belirlemesi ile bugün biraz azaldı, diğer yandan Çin’de kredilerde kaydedilen yükseliş ve yeni teşvik paketleri beklentisi risk iştahında bozulmayı da engelliyor. VIX endeksi 24 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,78 seviyesinde; Dolar Endeksi 96,7 civarında işlem görüyor.
Yakın coğrafyamızdaki jeopolitik riskler sürüyor. Artan tansiyon, Türkiye Varlık sınıfları üzerinde en belirleyici unsur ve global piyasalardan olumsuz yönde ayrışmamızı beraberinde getiriyor. Son bir haftada küresel piyasalardaki düzelen havaya rağmen TL Varlık sınıfları değer artışı sağlayamadı. Olumsuz ayrışmanın ne kadar süreceği jeopolitik risklere bağlı. Kısa vadede Eurobondlardaki değer artışı çabasının zayıflayacağını ve yatay/sınırlı negatif seyir olacağını düşünüyoruz.
2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond
2043 Vadeli Eurobond (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri
7
Altın
Altın
Olumlu hava devam ediyor, diğer yandan dün başta petrol olmak üzere bu sabah Asya piyasalarında kar satışları geldi.
Petrolde yatırımcıların Suudi Arabistan – Rusya görüşmelerinden beklediği arz kesintisi yönünde karar çıkmamasının bu seyirde etkili olduğunu söyleyelim. Sonuç itibarı ile Altın düşüşünü sürdürdü, ancak riskli varlık sınıflarındaki kar satışları ile 1.195 Usd’deki desteğinden geri döndü. Bugün 26 - 27 Ocak FED FOMC toplantısının tutanakları açıklanacak. Toplantı tutanakları yatırımcılara FED’in görüşleri hakkında daha net bilgi verebilir. FED’in Aralık ayından önce faiz artırması beklenmiyor ve Usd Endeksinde oluşan yükselişleri sınırlıyor. İran ve Irak ise dünkü Suudi Arabistan ve Rusya'nın petrol üretimini dondurma kararı sonrası bugün Tahran'da bir araya geliyor. İran’nın bir anlaşmaya sıcak bakmayacağı konuşuluyor ancak anlaşma olması durumunda risk iştahı artacağı için Altın’da ilk aşamada sert satış yaşanabileceğini not etmek istiyoruz. Bu sabah Altın 1.207 Usd seviyesinde. Bu noktada, düşüş trendinin geçtiği 1.195 Usd oldukça önemli. Bu seviyenin altına geçilmesi ve düşüş trendinin içinde fiyatlanmaya başlaması durumunda altın fiyatının 1.180 Usd seviyesine geri çekilecektir. Risk algısının yükselişinin devamında Altın’da önce 1.215, ardından 1.225 Usd seviyelerini görebiliriz.
ONS Altın
BIST Günlük Grafik
BIST 100 Haftalık Grafik
Hisse Senetleri
Haftaya başlarken 69,500 ana desteği üzerinde oluşan tepki alımlarının, dün 72,000 hedef direnç noktasına ataklarında yeniden satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz.
Böylece 69,500/72,000 aralığında oluşan dalgalı seyrini sürdüren piyasada, güne 72,000 direnci altındaki zayıf seyrin devamıyla başlanacağını düşünüyoruz.
Endeksin söz konusu yatay seyrini tamamlayarak yükseliş yönündeki ataklarında güç kazanabilmesi için 72,000 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda ise ilk etapta bir üst hedef olarak izlediğimiz 73,000, ardından ana direnç noktası olarak aldığımız 75,000 seviyelerinin test edilme potansiyeli gündeme gelecektir.
Geri çekilmelerde ise 70,500 ara, 69,500 ise ana destek konumunlarını sürdürecektir. 69,500 ana desteğini korumakta başarılı olacak hareketlerin oluşturacağı seans içi yukarı ataklarda ise 72,000 seviyesini aşama denemeleri devam edecektir. 69,500 altındaki olası hareketlerin ise endekste 68,000 ve 66,000 hedefleriyle aşağı risk oluşturabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Dolayısıyla piyasanın son günlerdeki zayıflama eğiliminin ardından yükseliş yönünde bir atak gerçekleştirebilmesi için 72,000 ara direncini aşması gerekiyor. Bu paralelde şu aşamada piyasada yükseliş yönünde pozisyon almak için 72,000 direncinin aşılmasını beklemeyi sürdürüyoruz.
BIST Günlük Grafik
BIST Haftalık Grafik
9 17 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.
Önemli Göstergelerin Performansı
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözeti lmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğr ulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bi r teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."
