YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Table of Contents

Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box.

V

YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Genel Yatırım Tavsiyeleri 5 Şubat 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

[Type a quote from the document or the

summary of an interesting point. You can

position the text box anywhere in the

document. Use the Drawing Tools tab to

change the formatting of the pull quote text

box.]

İÇİNDEKİLER

 Son Veriler

 Gündem

 Piyasalara Genel Bakış

 Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler

o Eurobondlar o Altın

o Hisse Senetleri

 Önemli Göstergelerin Performansı

2 5 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Son Veriler

 BIST-100 Endeksi: 74.505 -%1,66; işlem hacmi 4,8 milyar TL

 Tahvil/Bono: Gösterge:%11,02 (-6 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,64 (-6 bps)

 Usd/TL: 2,91 -%0,35

 Döviz Sepeti/TL: 3,09 +%0,65

 Altın: 1.155 Usd +%1,25

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,85 (bir önceki gün 1,90%)

 CDS Türkiye: 286 (bir önceki gün 290)

Gündem

07:00 Japonya - Öncü Göstergeler Endeksi (beklenti:102.7 önceki:103.5) 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: 190.000 önceki: 292.000) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti: 180.000 önceki: 275.000) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %5.0 önceki: %5.0)

15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.3 önceki: %0.0) 15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti: %2.2 önceki: %2.5)

Piyasalara Genel Bakış

Dolardaki sert gerilemenin etkilerini dün de global piyasalarda görmeye devam ettik. Emtia genelinde yukarı yönlü hareketler görülürken, gelişmekte olan ülke para birimleri ve hisse senetleri önemli yükselişler kaydetti. Emtia üreticileri arasında Brezilya’da Bovespa 3,11% artarken, Rusya hisse senetleri de 6,01% yukarıda kapattı. Amerika hisse senetleri artı ve eksi arasında gidip gelmesine rağmen gün sonunda 0,1 - 0,5% arasında yükseldi.

Asya’da biraz daha karışık bir görüntü hakim. Özellikle dolardaki gerilemenin Japon Yen’ini getirdiği alımlarla Yen, BOJ sonrasındaki zayıf performansını telafi ederek tekrar 116 seviyesine geldi. Japonya hisse senetlerinde ihracatçı şirketlerin ağırlıkta olması dolayısıyla ülkede güçlü Yen, zayıf hisse endeksleri performansı anlamına geliyor. Nitekim Yen’in son altı yılın en güçlü haftalık performansını sergilemesi sonrasında Nikkei tekrar 17,000 seviyesinin altına gerilerken, ülke tahvillerine gelen alım 10 yıllık bono getirilerini rekor düşük seviyelere ittirdi. Bu sabah Asya tarafında zayıf seyrin devam ettiğini görüyoruz. Nikkei 1,32%, Shanghai Composite 0,39% düşüşle seyrediyor.

Amerika endekslerinde dün gördüğümüz hafif artıda kapanış sonrasında, endeks vadeli kontratları yatay/ekside. Hisse tarafında uzun zamandır geride kalmış olan metal ve madencilik hisselerinin dün hızlı yükselişler sergilemesi dikkat çekti. S&P 500 sektörleri arasında maden hisseleri 2,76%, sanayi hisseleri ise 1,71% yükselişle endeksin artıda kapanmasında önemli rol oynadılar. Veri tarafında dün fabrika siparişleri (-2,9% vs -2,8%), dayanıklı mal siparişleri (-5% vs -4,5%) beklenti altında gelirken, işsiszlik başvuruları da 285,000 ile yine beklentilerden zayıf geldi.

Bugün yatırımcıların dikkati tarım dışı isthidam rakamına odaklanmış olacak. 190,000 artması beklenen istihdam rakamının, bu beklentiden çok güçlü veya çok zayıf gelmesi piyasalarda olumsuz algılanabilir. Çok güçlü bir rakam faiz artışı beklentilerini yukarıya çekerek FED’in daha şahin olabileceğine, çok zayıf bir veri ise ekonomide kırılganlığın artacağına yorumlanacaktır. Dolayısıyla beklenti civarında gelebilecek bir rakam piyasalar için en olumlu senaryo olarak duruyor. Emtia tarafında altın güçlü seyrini korurken, petrolde bir miktar gerileme takip ediyoruz. Burada hızlı rally’ler sonrasında $30 üzerinde bir miktar konsolidasyon sağlıklı olacaktır.

Bakır $2,00 seviyelerinde yaptığı dip sonrasında dün de yükselişini sürdürürken bugün hafif ekside. Önemli bir direnci kıran bakırda bu sene hızlı yükselişler bekelemesek de, arz/talep dinamiklerinin toparlandığı ve bir dip oluşumunun gerçekleştiği bir sene olabilir.

Fed'in bu yıl faiz artırmayacağı beklentisinin dolarda sert değer kaybı ve petrol fiyatlarında sert yükselişe yol açmasının ardından artan risk iştahı, TL'deki değerlenmeyle birlikte BIST-100 endeksinde yükselişi beraberinde getirdi. Endeks, gelişmekte olan ülke borsalarına paralel yüzde 1.69 yükselerek 74,505 puanda günü tamamladı.

New York Fed Başkanı William Dudley, Fed'in Mart ayı toplantısında finansal koşullardaki sıkılaşmanın değerlendirmeye alınacağını belirterek, dolardaki değer artışının ABD ekonomisine "ciddi etkileri" olabileceği uyarısında bulundu. Yatırımcılar bu uyarıyı, Fed'in doların daha fazla değerlenmesini istemediği şeklinde değerlendirdi. Dudley'nin açıklamalarının Fed'in faiz artırımlarını öteleyeceği beklentisi oluşturmasıyla doların global bazda değer kaybına paralel dolar/TL gün içinde 2.89'un altını test etti. TL'nin dolar karşısında iki günlük değer kazancı bugün bir ara yüzde 2'ye yaklaştı.

Teknik tarafta ise kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketini sürdüren piyasada, dün ara direnç noktası olarak izlediğimiz 74,000 seviyesi yukarı geçildi. Böylece yeniden güç kazanan alım eğiliminin, ana direnç noktası olarak izlediğimiz 75,000 seviyesini hedeflediğini gözlemliyoruz. Haftanın son işlem gününe yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içerisinde kritik 75,000 direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. Seans içi geri çekilmelerde piyasa 74,000 desteği üzerinde yükseliş potansiyelini koruyacaktır. Bu durumda 75,000 direncini aşma ataklarını sürdürecek olan piyasada, bu seviye üzerindeki hareketlerin ise 77,500 seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.

Alternatif piyaslarda kur ve faiz tarafında devam eden olumlu seyir ve bankacılık sektör hisselerindeki güçlü alımlarla desteklenen yükseliş hareketinin, 72,000 üzerinde kısa vadeli teknik resmi olumlu yönde etkilemeyi sürdüreceğini düşünüyoruz.

ABD'de açıklanan son zayıf verilerin ardından bugün saat 15.30’da açıklanan ABD tarımdışı istihdam verisi ülke ekonomisinin sağlığına ilişkin bir gösterge olması ve Fed'in para politikasında izleyeceği patikaya yönelik sinyal verebileceğinden piyasalarca yakından izlenecektir.

4 5 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

TL Tahvil ve Bonolar

Gösterge Tahvil Büyük merkez bankalarının açıklamaları ve önlemleri

küresel piyasalarda son dönemin en kuvvetli alış dalgasına neden oldu. Mevcut iyimser havanın sürmesi yönünde bir istek/çaba var, diğer yandan süregelen satış baskısının sonlandığına ve iyimser havanın ekonomik verilerle desteklediğini dair kuvvetli bir ortam bulunduğunu da düşünmüyoruz. 2016’da FED faiz artışlarının ihtimali oldukça zayıflamış durumda ve ABD 10 yıllık tahvil %1,84 ile 2015 Nisan başındaki seviyesine geriledi.

Büyük merkez bankalarının tekrar genişlemeci para politikası yönünde adımlar atma/açıklamalar yapma durumunda kaldıklarını görüyoruz. Sonuç olarak TCMB’nin üzerindeki faiz artışı baskısının azaldığını ve TL bonolarda yukarı hareketin sınırlandığını düşündüğümüzü daha önce iletmiştik ve buna paralel 10 yıllık tahvil dün de alıcılı seyretti ancak %10,50 direncinden geri döndüğünü not edelim.

Bugün açıklanacak ABD istihdam dataları önemli.

Kuvvetli datanın %10,90 desteğine doğru yükselişin hedeflenmesine neden olacağını düşünüyoruz. Diğer yandan beklentilerden daha zayıf gelecek verilerin ise önce %10,30, ardından %10,10 seviyelerinin radara girmesine neden olacağını öngörüyoruz.

Türkiye 10 Yıllık

USD/TL

Pariteler

USD/TL

EUR/USD

Eur/Usd: Son iki aydır devam eden 1,08-1,10 yatay bandı yukarı yönde kırarak dün yükselişini 1,12 seviyesine taşıdı. ABD'de beklentileri karşılayamayan verilerin gelmesi, Usd’nin küresel bazda değer kaybetmesini tetikliyor. Dün açıklanan verilere göre, fabrika siparişleri Aralık ayında -%2,9 ile 2014 Aralık ayından beri en büyük düşüşü kaydetti. ABD sanayi sektörünün yakın gelecekteki performansına ışık tutan fabrika siparişleri güçlü Usd ve enerji sektöründeki yavaşlamanın etkisiyle son 5 ayın 4'ünde düşmüş oldu. Önceki gün New York Fed Başkanı William Dudley'nin yaptığı açıklamalarda global daralmanın ABD ekonomisine zarar verdiği açıklamaları Usd’nin değer kaybetmesine neden olurken, dün Dallas Fed Başkanı Kaplan küresel finansal koşullardaki zorluğa dikkat çekerek Mart toplantısında alınacak kararı değerlendirmek için erken olduğunu söyledi. Tüm bunlar Usd’deki değer kaybını arttırdı.Ancak dün sabah ECB Başkanı Draghi oldukça güvercin mesajlar verdi.

ECB'den Mart ayı toplantısında daha fazla genişleyici para politikasına gidilmesine yönelik beklentiler artmış duruda. Bu durumu dikkatte alarak ABD ekonomisi ile ilgili bugün gelecek ABD tarımdışı istihdam ve ortalama saatlik kazançlar verileri, Eur/Usd’deki yükselişin devamı açısından önemli olacak.

Bloomberg'in anketine katılan ekonomistlerin tahminlerinin medyanına göre, istihdamın Ocak ayında 190,000 artması bekleniyor. İşsizlik oranının ise %5'te kalması öngörülüyor. Kötü gelecek veri Eur/Usd’de yükselişi desstekler ancak ECB’nin hedeflerinden sapmanın giderek artacağını dikkate alarak Eur’da aşağı yöndeki risklerin artacağını eklemekte fayda görüyoruz. Dirençler 1,1330, 1,1410 ve 1,1500 seviyelerinde. Beklenti üstünde gelecek veri ise 1,1050 desteğine doğru hızlı düşüşü beraberinde getireceğini öngörüyoruz.

Usd/TL: FED’in faiz artırımlarını öteleyeceği/2016 yılında sadece Aralık’ta faiz artış olabileceği beklentisiyle Usd’nin global bazda değer kaybına paralel 7 Aralık'tan beri ilk kez 2,89 seviyesinin altını test etti. Büyüme hızı 2015 yılında yavaşlayan ABD ekonomisine dair endişelerin piyasalar için daha ön planda olduğunu görüyoruz. Jeopolitik kaygıların şimdilik gündem düşmesi de TL tarafındaki olumlu gelişmeyi destekleyen bir faktör olarak öne çıkıyor. Son iki gündür yüksek enflasyon ve faiz artırmakta yabancı yatırımcıların ikna olmadığı yönündeki görüşlerine rağmen TL piyasasına güçlü bir para girişi olduğunu görüyoruz. Usd/TL ise TL lehine oluşan hızlı güçlenme sonrasında dün 2,8895 seviyesinden gelen tepki alımlarıyla düşüşüne şimdilik veya bugün gelecek ABD tarım dışı istihdam verileri öncesinde ara vermiş görünüyor. Piyasaların beklentisi 190 bin çevresinde yoğunlaşmış durumda ve ortalama kazançlardaki artış da enflasyon açısından önemli. Veriler beklentilerin üzerinde açıklanırsa Usd’nin güçlenmesine neden olabilir ve Usd/TL’yi 2,9250-2,95 bandına taşıyabilir. Son iki haftada TL’de yaşanan para girişini de dikkate alarak 2,95 seviyesindeki stop loss’un geçilmesini düşük ihtimal olarak değerlendiriyoruz.

Zayıf veri ise Usd/TL’yi 2,85 - 2,87 aralığına taşıyabilir. Kısa vadede 2,85 güçlü destek olarak öne çıkıyor ve 2,85 – 2,87 aralığında Usd alınmasını öneriyoruz.

Eur/TL: ABD’nin hizmet sektörüne ilişkin veriler ve FED yetkililerinin açıklamaları sonrasında FED’in faiz artırımlarını öteleyebileceği yönündeki algı güç kazandı.

Bu paralelde Dolar Endeksi sert aşağı yönlü hareketler kaydederek 97 seviyesine kadar düştü. Dolar endeksindeki geri çekilmeler, parasal genişlemeye atıfta bulunan ECB Başkanı Draghi’nin açıklamalarına rağmen Euro’da yükselişlerin hızlanışı sürdü. Euro, Usd karşısında üç ayın en yüksek seviyelerine kadar çıktı ve TL’de yaşanan nakit girişi ile değer kazanmaya devam etti. Bugün açıklanacak ABD işgücü piyasası verileri hem Eur hem de TL açısından önemli. ECB dışında diğer merkez bankalarının da genişlemeci politikalarına devam edecekleri ve FED’in 2016 yılında en fazla bir kere ve en erken açıklanacak ABD işgücü piyasası verilerinin Eur’nun daha fazla yükselişini destekleyip desteklemeyeceği açısından önemli. Kanımızca Eur’nun seviyesi ECB’nin hedefleri ile uyumlu değil ve bu nedenle Eur’da aşağı yönde risk gördüğümüzü belirtmek istiyoruz. Bugün ABD işgücü piyasası verileri beklentilerin üzerinde açıklanırsa Usd’nin güçlenmesine, Eur ve TL’nin de yakın oranlarda zayıflamasına neden olabilir.

Güçlü veri gelmesi halinde Eur/TL’de önemli bir değişim beklemiyoruz. Zayıf veri ise Eur/TL’yi 3,25 seviyesine geriletebilir.

EUR/TL

6 5 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Eurobondlar

343

108

275

154

327

235 288

50 100 150 200 250 300 350 400

Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka… Şu… M… Ağ… Ka…

Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık

2016 yılında FED’in faiz artışı yapma konusunda elinin rahat olmadığı yönündeki güçlenen algı ile küresel piyasalarda risk iştahı artış yaşadı. Bu trendin devamlılığı açısından bugün gelecek ABD işgücü piyasası verileri önemli. Değer kazançlarının bir trende dönüşüp dönüşmediği henüz soru işareti, ancak şunu söylemek mümkün büyük merkez bankalarının açıklamaları ile son dönemdeki satış baskısı azalmış durumda. Piyasaların volatil olmayı sürdüreceğini düşünüyoruz. VIX endeksi 22 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi artan taleple %1,84 seviyesinde; Dolar Endeksi satış baskısı ile 96,60 civarında işlem görüyor.

Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarının tüm vadelerinde, uzun vadeli bakış açısı ile mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü koruyoruz. GOP’lar açısından iyimserliğin şimdilik devam ettiğini düşünüyor ve bugün ABD işgücü piyasası verileri gelene kadar sakin seyrin hakim olacağını düşünüyouz.

2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond

2043 Vadeli Eurobond (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri

Altın Altın

Altın 1.130 Usd seviyesinin kırılması yukarı yönde yükselişi teyit etti. Altın, kötü gelen ABD verilerinden yola çıkarak ABD’de faiz artırımının zor olabileceği gerekçesiyle geçtiğimiz yılın zararlarını geri kazanma yönünde hareket ediyor. Bloomberg anketine göre bir sonraki faiz artırımı için en yüksek ihtimal 2017 Ocak ayında %50 oranında.Altın fiyatlarına arz tarafından bakıldığında dünyanın 14 en büyük üreticiden oluşan Bloomberg Intelligence Endeksi Ekim ayından bu yana en yüksek seviyede. Yine SPDR Gold Trust'taki Altın varlıkları Ekim ayından bu yana en yüksek seviyesinde bulunuyor. Bugün açıklanacak kritik Tarım dışı istihdam, İşsizlik Oranı ve Ortalama Saatlik Kazançlar verisi öncesinde Altın fiyatının 1.155 Usd seviyesinde olduğunu görüyoruz. ABD datasının beklenenden güçlü gelmesi halinde halinde 1.130 Usd’ye doğru hızlı geri çekilmeyi göreceğimizi tahmin ediyoruz. Zayıf gelecek ABD TDİ verisi ise Altın’ı 1.180 - 1.200 Usd aralığına taşıyabilir, ki gerçekleşmesi halinde satış öneriyoruz.

ONS Altın

8 5 Şubat 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

BIST Günlük Grafik

BIST 100 Haftalık Grafik

Hisse Senetleri

Kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki hareketini sürdüren piyasada, dün ara direnç noktası olarak izlediğimiz 74,000 seviyesi yukarı geçildi. Böylece yeniden güç kazanan alım eğiliminin, ana direnç noktası olarak izlediğimiz 75,000 seviyesini hedeflediğini gözlemliyoruz.

Haftanın son işlem gününe yukarı hareketini sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, seans içerisinde kritik 75,000 direncini yakından izlemeyi sürdürüyoruz. İlk etapta 75,000 direncini aşma denemelerinin aşağı baskı yaratabileceğini göz önünde bulundurduğumuz piyasada, seans içi geri çekilmelerde ise 74,000 desteği üzerinde yükseliş potansiyelinin korunacağını düşünüyoruz. Bu durumda 75,000 direncini aşma ataklarını sürdürecek olan piyasada, bu seviye üzerindeki hareketlerin ise 77,500 seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.

Alternatif piyasalarda kur ve faiz tarafında devam eden olumlu seyir ve bankacılık sektör hisselerindeki güçlü alımlarla desteklenen yükseliş hareketinin, 72,000 üzerinde kısa vadeli teknik resmi olumlu yönde etkilemeyi sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu nedenle 74,000 seviyesini seans içerisinde, 72,000 desteğini ise kısa vadeli trendin stop loss noktaları olarak alıyoruz.

BIST Günlük Grafik

BIST Haftalık Grafik

Önemli Göstergelerin Performansı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiye de bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."