YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

(1)

YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Genel Yatırım Tavsiyeleri 9 Şubat 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

[Type a quote from the document or the

summary of an interesting point. You can

position the text box anywhere in the

document. Use the Drawing Tools tab to

change the formatting of the pull quote text

box.]

(2)

İÇİNDEKİLER

 Son Veriler

 Gündem

 Piyasalara Genel Bakış

 Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler

o Eurobondlar o Altın

o Hisse Senetleri

 Önemli Göstergelerin Performansı

(3)

Son Veriler

 BIST-100 Endeksi: 72.005 -%2,96; işlem hacmi 5,0 milyar TL

 Tahvil/Bono: Gösterge:%11,09 (+6 bps) ; 10 Yıllık Tahvil: %10,81 (+18 bps)

 Usd/TL: 2,96 +%1,35

 Döviz Sepeti/TL: 3,13 +%1,65

 Altın: 1.191 Usd +%2,20

 ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,69 (bir önceki gün 1,83%)

 CDS Türkiye: 307 (bir önceki gün 286)

Gündem

- Tat Gıda 4Ç karını bu hafta açıklacak (YKY Beklenti: 15 mnTL Konsensus: 12 mnTL) 09:00 Almanya - Sanayi Üretimi (beklenti:%0.5 önceki:%-0.3)

17:00 ABD - Toptan Stokları (beklenti: %-0.1 önceki: %-0.3)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Haftanın ilk işlem gününde açıklanan önemli bir veri veya piyasaları etkileyecek yeni bir haber akışı olmamasına karşın global hisse senetlerinde sert satışlar gördük. Cuma günü Amerika’da gelen zayıf tarım dışı istihdam rakamının etkisiyle tetiklenen risk-off modu dün de gün boyu devam ederken, Avrupa hisse senetleri son on beş ayın en düşük seviyelerine geriledi. Stoxx 600 endeksi 3.54% düşüşle 314 seviyesinden, Almanya Dax 3.31% düşüşle 8.979 seviyesinden kapanırken; Dax endeksi en tepe noktasından 21.11% düşerek ayı piyasası tanımına giren bölgeye geriledi. Avrupa’da banka hisselerindeki satış baskısı özellikle dikkat çekiciydi.

Emtiada risk iştahındaki daralmanın etkisi ile petrol fiyatları tekrar $30 altını test etti. Piyasalarda korku ve paniğin ağırlıkta olduğu, para birimleri ve ekonomiye güvenin azaldığı dönemlerde parlayan altın ise güçlü performans göstermeye devam ederek $1,200 direncine kadar yükseldi. Dolar Euro ve Yen karşısında değer kaybına devam ederken, Yen karşısında son on üç ayın en düşük seviyelerine geriledi. Güvenli liman arayışının ön plana çıkmasıyla Amerikan 10 yıllıklarının getirilerinde son bir senenin en düşük seviyeleri görüldü.

Amerika hisse senetleri düşüşlerle açılırken, gün ortasında satış baskısının sertleştiğini ve Dow Jones endeksinin bir noktada 360 puan düştüğünü gördük. Seans sonuna doğru gelen alımlar ile endeksler 1% civarında düşüşlerle kapanırken, Nasdaq 1.81% düşüşle yine ana endeksler arasında relatif zayıf performans gösterdi. Panik satışlarının ön plana çıktığı zamanlarda özellikle yüksek değerlemelerle işlem gören, büyüme odaklı teknoloji hisselerde ve küçük ölçekli şirket hisselerinde satışlar daha yoğun bir şekilde hissediliyor. Özellikle geçtiğimiz sene endeksleri ayakta tutan, yüksek değerlemelerle işlem gören, endekslerde ve borsa yatırım fonlarında ağırlıkları oldukça fazla olan FANG(Facebook, Amazon, Netflix, Google) hisselerinin düşüşlere önderlik ettiğini görüyoruz. Bunun yanında LinkedIn hissesinde Cuma günü gördüğümüz 40% üzerindeki düşüş, Cheasepeake Energy gibi bilinen büyük bir enerji hissesindeki 30% üzerindeki değer kaybı, hisse senetlerine yönelik endişelerin artmasına yol açıyor. $280 milyar üzerinde piyasa büyüklüğü olan ve geçtiğimiz günlerde neredeyse kusursuz bilanço rakamları açıklayan Facebook da, dün bir noktada 6%'ya yakın düşüşler gösterdi.

Bu hafta Çarşamba ve Perşembe günleri Yellen’ın Senato ve Temsiciler Meclisindeki konuşmaları piyasaların odağında olacak. Yellen’ın yorumlarında finansal piyasalarda artan şekilde kendini gösteren panik havasının ve belirsizliklerin FED politikalarına nasıl etkide bulunacağının ipuçları aranacak. Bu sabaha Yen'deki değer kazanımının etkisi ile Japonya Nikkei endeksinde 5% üzerinde kayıplarla başlıyoruz. Amerika vadeli endeksleri de 1% seviyelerinde ekside. Güne zayıf bir risk iştahı ile başlayacağız dolayısıyla günün ilk yarısında hisse senetlerinde satışların ön plana çıktığını görebiliriz.

Yurtdışı borsalar, yatırımcıların küresel ekonomik büyümeye dair endişelerinin artmasının ardından riskli varlıklardan kaçınmasıyla banka hisseleri öncülüğünde sert düşerken, BIST-100'de de dün satışlar yüzde 3'e yaklaştı. Sabah hafif yatay seyrin ardından BIST-100 yurtdışında artan satışlara paralel eksiye geçerken, kapanışta yüzde 2.96 düşüşle 72,005 puandan günü tamamladı. Bankacılık endeksi ise yüzde 3.71 düştü.

Gelişmekte olan ülke para birimlerinde geçen hafta yaşanan iyimserliğin bu hafta yerini küresel ekonomik büyümeye dair endişelerle Avrupa bankacılık hisseleri öncülüğünde satış baskısına bırakması ile dolar/TL sert yükselerek, gün içinde 2.95'in üzerini test etti.

Teknik tarafta ise piyasada son iki haftadır etkili olan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin, dün 75,000 ana hedef noktasını aşma denemelerinde seans içi satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz. 74,000 ara desteği altında artan aşağı baskı kapsamında, geri çekilmelerde 72,000 seviyesini koruma çabası hakim oluyor. Gün içerisinde 72,000 desteği üzerinde dengelenme çabasının hakim olacağı piyasada, bu seviyenin kısa vadeli hareketin devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz. 72,000 desteğini aşağı kıracak seyrin ise piyasada bir alt noktada bulunan 69,500 seviyesini test edecek baskıyı sürdürebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

(5)

TL Tahvil ve Bonolar

Gösterge Tahvil Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri sonrasında

dün geçtiğimiz haftaki iyimser havanın zayıfladığı bir güne başlarken Avrupa bölgesinde bankalara gelen satışlar küresel piyasalardaki iyimser havayı tersine çevirdi. Güvenli liman arayışının kuvvetli olarak hissedildiğini ve risk iştahının önemli oranda azaldığını görüyoruz. ABD 10 yıllık tahvil %1,75 ile 2015 Şubat başındaki seviyesine geriledi. Bu çerçevede bu hafta FED Başkanı Yellen’ın sunumlarının öneminin dün itibari ile biraz daha arttığını belirtelim.

Avrupa bankaları kaynaklı satışların dün belirttiğimiz

‘sınırlı iyimserliğin süreceği’ yönündeki öngörümüzü şimdilik gündem dışına ittiğini not edelim. Dengelenme çabası ile %10,60 seviyelerindeki işlem gören 10 yıllık tahvil günü %10,81 seviyelerinde tamamladı.

%11,00/10 bölgesini aşmayan hareketlerin orta vadeli olumlu seyri bozmayacağını düşünüyoruz. Bu seviyelerin aşılması ile bir önceki zirve olan

%11,40’ların görülmesi hedef haline gelebilir. Mevcut veri ve haberleri dikkate alarak %11,00 civarında kısmı alış yapılabileceğini düşünüyoruz.

Türkiye 10 Yıllık

(6)

USD/TL

Pariteler

USD/TL

EUR/USD

Eur/Usd: Dün petrolün tekrar gerilmesi ve devam eden büyüme kaygılarının yanı sıra, global bazda bankaların değer kaybetmesiyle risk iştahı yeniden geriledi.

Bankalar öncülüğünde Avrupa borsalarındaki düşüş, paniği hatırlatacak şekilde Eur’da önce 1,11 seviyesinin altına gelerek keskin gerilemeye neden oldu, ancak ardından risk iştahına ters korelasyonu ile bu sabah 1,12 seviyesi civarında.

Ocak ayında yılın ilk FOMC toplantısının ardından FED üyelerinin yaptığı güvercin tondaki açıklamalar, Mart ayında faiz artırımına dair beklentilerin gerilemesine neden olmuştu. Geçtiğimiz hafta Cuma günü açıklanan ABD istihdam verileri ise bu beklentinin zayıflamasını beraberinde getirirken, yatırımcılar hala 2016 yılının ilk yarısında FED’in faiz artışına ihtimal vermiyor. Bu nedenle Yellen’ın bu hafta Kongre’deki sunumunda kullanacağı ifadeler önemli. FED’in faiz artıramayacağına inanan yatırımcıların “ucuz” algılanan Eur’ya talep göstermelerine ve “pahalı” olarak algılanan Usd’den uzak durmalarına neden oluyor. Ayrıca, risk iştahının artarak devam etmesi Eur’nun yukarı yöndeki hareketini destekleyen diğer bir faktör. 10 Mart’taki toplantısında ECB’nin politika faizinde 10 baz puan daha indirim açıklaması bekleniyor, varlık alımı programının tutarının artırılması ise yarı yarıya fiyatlara dahil. Bu noktada ilginç bir kısır döngü dikkat çekiyor; Eur yükseldikçe ECB’nin faizi 10 baz puandan daha fazla indirmesi ve varlık alım programını artırması ihtimali de yükseliyor;

diğer bir deyişle Eur’nun yükselişi, artan düşüş riskini de beraberinde getiriyor.

Bu hafta Cuma günü ABD ekonomisinin gücü hakkında önemli gösterge olan Perakende Satışlar açıklanacağını son olarak eklemek istiyoruz. Eur’da aşağı yöndeki risklerin var olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz, ancak kısa vadede önce 1,1280 ve 1,1350 hedefe girmiş durumda. Destekler ise 1,1150 ve 1.1050 seviyelerinde. Kısa vadede yukarı yöndeki seyrin sonlanmasını sağlayacak stop loss ise 1.10 seviyesinde. Kırılması halinde kanımızca 1,08 tekrar radara girer.

Usd/TL: Gelişmekte olan ülke para birimlerinde geçen hafta yaşanan iyimserliğin bu hafta yerini küresel ekonomik büyümeye dair endişelerle Avrupa bankacılık hisseleri öncülüğünde satış baskısına bırakması, Usd/TL’nin sert şekilde yükselerek 2,95'i aşmasına neden oldu. Petrol fiyatlarındaki tekrar eden düşüş, global risk iştahını düşüren diğer bir faktör. Bu haftanın önemli iki gelişmesi; FED Başkanı Yellen’ın Çarşamba ve Perşembe günleri sunumları ve Cuma günü açıklanacak Perakende Satışlar. TL’ye özel veri ise Perşembe günü açıklanacak 2015 Aralık Cari Açık. Piyasalarda önemli belirleyici konumunda bulunan FED’in faiz artışı öngörüleri hakkında Fed Başkanı Yellen’ın konuşması oldukça çok önemli. Usd’TL’de 2,9350 seviyesindeki direnç şimdi destek konumuna gelmiş durumda. Piyasalarda dün izlenen mevcut algının sürmesi 2.9650 direncine doğru hareketi destekleyebileceğini düşünüyoruz. Avrupa Bankacılık sistemindeki sıkıntının derinleşmesi ve Yellen’ın konuşmasının piyasaların beklentilerini karşılamaması durumunda 3,00’e doğru seyir görebiliriz, ancak Yellen’ın konuşmalarından önce bu senaryonun gerçeklemesini beklemiyoruz.

Çok kısa vade için 2,95 - 2,9650 bandında sıkışması öngörüyoruz. 2,95’in altına gelmesi durumunda sırasıyla 2,9350 ve 2,92 tekrar potaya girer.

Eur/TL: Kanımızca güçlü gelen ABD istihdam verileri sonrasında, global piyasalarda banka kökenli satışların derinleşmesi ile piyasalar yeni haftaya negatif başladı. Petrol fiyatlarındaki gerileme de yatırımcıların algısını bozan diğer bir faktör. Borsalardaki sert satışların yanında, TL’nin de aralarında bulunduğu gelişen ülke para birimleri, risk algısının bozulması ile değer kaybetti.

Göreceli daha güvenli olduğu düşünülen ve risk iştahı ile ters korelasyon gösteren Euro ise devam eden talep ile yükselişini yavaş da olsa sürdürüyor. Bu haftanın önemli iki gelişmesi; FED Başkanı Yellen’ın Çarşamba ve Perşembe günleri sunumları ve Cuma günü açıklanacak Perakende Satışlar. TL açısından önemli olan bir veri ise Perşembe günü açıklanacak 2015 Aralık ayı Cari Açık verisi. Piyasalarda önemli belirleyici konumda bulunan FED’in faiz artışı öngörüleri TL’de geçtiğimiz iki hafta önemli güçlenmeyi beraberinde getirmişti.

Eur/TL’de 3,28 seviyesindeki direnç şimdi destek konumuna gelmiş durumda.

Piyasalarda dün izlenen mevcut algının sürmesi 3,32 direncine doğru hareketi destekleyebileceğini düşünüyoruz. Avrupa Bankacılık sistemindeki sıkıntının derinleşmesi ve Yellen’ın konuşmasının piyasaların beklentilerini karşılamaması durumunda 3,36’ya doğru yeni ivme görebiliriz, ancak Yellen’ın konuşmalarından önce bu senaryonun gerçekleşmesini beklemiyoruz. Çok kısa vade için 3,30 - 3,32 bandında sıkışma bekliyoruz. 3,28’in altına gelmesi durumunda 3,26 tekrar potaya girer.

EUR/TL

(7)

Eurobondlar

343

108

275

154

327

235 307

100 150 200 250 300 350

400 Türkiye 5 Yıl CDS ABD 10 Yıllık

Dün Avrupa bölgesinde bankacılık sektörüne dair spekülasyonlarla iyimser hava zayıfladı ve satış baskısı arttı. Güvenli liman arayışı öne çıktı ve risk iştahı azaldı. FED başkanı Yellen’in yapacağı konuşmaların ve ABD perakende satışları datasının daha kritik hale geldiğini düşünüyoruz. Altın ve güvenli devletlerin tahvillerine olan talep arttı. Piyasaların volatil olmayı sürdüreceğini ve lüresel piyasalardaki satış baskısının/volatilitenin azalması için piyasa dışından bir faktöre olan ihtiyacın tekrar ortaya çıktığını düşünüyoruz. VIX endeksi 26 seviyesinde; ABD 10 yıllık tahvil faizi artan taleple %1,75 seviyesinde; Dolar Endeksi satış baskısı ile 96,60 civarında işlem görüyor.

Türkiye Eurobondları için önemli endikatör olan TL’de iki hafta önce başlayan olumlu seyrin, riskler artsa da sonlandığını şimdilik düşünmüyoruz. Usd/TL’de 3 seviyesinin önemli eşik olarak takip ederek, Usd ve Euro cinsi Türkiye Eurobondlarının tüm vadelerinde, uzun vadeli bakış açısı ile mevcut fiyat seviyelerinin cazip olduğu şeklindeki genel görüşümüzü şimdilik koruyoruz. Kısa vadede ise küresel piyasalara paralel satış baskısının görülmesini ancak bu baskının şimdilik sınırlı kalmasını bekliyoruz.

2025 Vadeli Eurobond 2034 Vadeli Eurobond

2043 Vadeli Eurobond (*) Kısa: 3 Yıla Kadar / Orta: 3-10 Yılı Kadar / Uzun: 10-20 Yıla Kadar / Çok Uzun: 20 ve Üzeri

(8)

Altın

Dün global piyasalarda banka kökenli sert düşüşlerin yaşanması ile “güvenli liman” algısı tekrar yükselen Altın, 1.200 Usd’deki direncini gördükten sonra, kar satışları ile sadece kısmi gerileme yaşadı. FED Başkanı Yellen’ın ABD Kongresinde yapacağı konuşma önemli olsa da, Altın her gelişmeyi yukarı yönde atak için fırsata çevirmiş durumda. Dolar Endeksi, diğer emtialar ve global hisse senetleri piyasaları ile ilişkisini kaybetmiş olan Altın,

“yatırımcıların kaygıları” serisine jeopolitik riskler ve savaş endişelerinin yanına “finansal kurumların geleceği”nin de eklenmesi ile tahmin edilemeyen yükselişini sürdürüyor. 1.175-1.180 aralığı önemli destek olmak üzere dün global piyasalarda banka kökenli başlayan satış dalgasının devam etmesi halinde 1.200 Usd’de önce zorlaması, sonrasında ise 1.210 ve 1.220 dirençlerini göreceğini tahmin ediyoruz. Yukarı yöndeki trendin kırılması için stop loss seviyesi 1.125 Usd’de. 2016 senesi başından itibaren kaydettiği %12,5 seviyesindeki yükselişinin önemli kar satışı baskısını barındırdığını ve bu potansiyelin olası birkaç iyi haber ile tetiklenebileceğini, bu nedenle kısa vadeli alım-satımlarda dikkatli olunmasını hatırlatmakta fayda görüyoruz.

ONS Altın

(9)

BIST Günlük Grafik

BIST 100 Haftalık Grafik

Hisse Senetleri

Teknik tarafta ise piyasada son iki haftadır etkili olan kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin, dün 75,000 ana hedef noktasını aşma denemelerinde seans içi satış baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz.

74,000 ara desteği altında artan aşağı baskı kapsamında, geri çekilmelerde 72,000 seviyesini koruma çabası hakim oluyor. Gün içerisinde 72,000 desteği üzerinde dengelenme çabasının hakim olacağı piyasada, bu seviyenin kısa vadeli hareketin devamı açısından önemli olacağını düşünüyoruz. 72,000 desteğini aşağı kıracak seyrin ise piyasada bir alt noktada bulunan 69,500 seviyesini test edecek baskıyı sürdürebileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

BIST Günlük Grafik

BIST Haftalık Grafik

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanıl an kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinm eleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz."

YATIRIMIN GÜNLÜK ROTASI

Table of Contents