HSBC
““2
Günlük Bülten
24 Mart 2010
Enerji Bakanı Taner Yıldız enerji KİT’lerinin borçlarıyla ilgili Hazine ile çalışmaların devam ettiğini söyledi
AB, Yunanistan’a yardımda IMF rolü üzerinde anlaştı
Enka 2009 yılında beklentilerin üzerinde 816m TL net kar açıkladı
Enerji Bakanı Taner Yıldız enerji KİT’lerinin borçlarıyla ilgili Hazine ile çalışmaların devam ettiğini söyledi. Enerji Bakanı Taner Yıldız tarafından dün düzenlenen basın toplantısında Bakan Yıldız Samsun-Ceyhan hattına Rusya ve Kazakistan’dan 30 milyon tona kadar bir kaynak için referans nokta oluşturulmaya çalışıldığını belirtti. Enerji KİT’lerinin birbirine olan borçlarıyla ilgili Hazine ile çalışma yürütüldüğünü ifade eden Bakan Yıldız bunların düzenlenmesi gerektiğini bildirdi. Buna yönelik olarak bir kanun tasarısının hazırlandığını belirten Enerji Bakanı Taner Yıldız tasarının önümüzdeki günlerde TBMM’ye gönderileceğini ekledi. Enerji Bakanı Taner Yıldız EPDK’nın bölünmesiyle ilgili olarak çalışma yürüttüklerini ve buna yönelik bir tasarı hazırlanacağını bildirdi.
AB Yunanistan’a yardımda IMF rolü üzerinde anlaştı. 25-26 Mart tarihlerinde yapılacak olan AB liderler zirvesi öncesinde Almanya’dan gelen açıklamada, Almanya-Fransa’nın Yunanistan’a yönelik olası bir kurtarma paketinde IMF’nin rolü üzerinde mutabakata vardıklarını açıkladı. Bu rolün detayı kamuoyu ile paylaşılmazken paketin finansal kısmının IMF tarafından sağlanacağı ve sayede AB’li vergi verenin olumsuz etkilenmeyeceği ifade ediliyor. Bu haber, Yunanistan’da yaşanan ekonomik sorunların çözümüne ilişkin bir adım olarak nitelendirilebilir ancak AB’nin kendi iç sorununu kendi başına çözmekten uzak olması ve bunun için uluslararası bir kuruluştan yardım alması AB’nin geleceği açısından önemli bir olumsuz sinyal olarak duruyor. Bu da Euro’nun değer kaybına sebebiyet veriyor. Şu an için masada sadece Yunanistan sorunu olsa da önümüzdeki dönemde buna birkaç ülkenin daha katılabilecek olması riski AB’nin geleceğine ilişkin soru işaretleri doğurduğundan dolayı Euro’daki değer kaybı kısa süreli olmayabilir. Ancak, küresel risk iştahı çerçevesinde düşündüğümüz zaman Yunanistan sorununa ilişkin bir çözüm önerisinin risk iştahını da destekleyebileceğini düşünüyor.
İMKB verileri – 23 Mart 2010
İMKB–100 54,352
Piyasa Değeri (TLmn) 351,039
Piyasa Değeri ($m) 241,668
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 78,527 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,520.0 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 3.71 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,174.17 0.72
Dow Jones 10,888.83 0.95
NASDAQ-Comp. 2,415.24 0.83
Frankfurt DAX 6,017.27 0.50
Paris CAC 40 3,952.55 0.63
Londra FTSE–100 5,673.63 0.52
Rusya RTS 1,524.96 -0.04
Shangai Composite 3,056.81 0.12
Bombay Stock Exc. 17,451.02 u.d.
Brezilya Bovespa 69,386.72 0.50
Arjantin Merval 2,439.33 1.06
Nikkei 225 10,815.03 0.38
Piyasa verileri
Kapanış – 23 Mart 2010 Günlük
Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%)
İMKB–100 54,351.7 0.85 9.35
$/TL 1.5368 -0.07 0.05
Euro/TL 2.0762 -0.12 -0.48
Euro/$ 1.3510 -0.04 -0.52
Altın/Ons ($) $1,165.5 5.31 5.00 O/N Repo (net) %5.07 0.09 0.75 Bono Piyasası (Bileşik faiz)
03/08/11 %8.64 0.11 0.41
11/05/11 %8.31 0.04 0.34
$/TL
0 2,500 5,000 7,500 10,000
25-02-10 08-03-10 17-03-10
1.44 1.46 1.48 1.50 1.52 1.54 1.56 1.58
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
ASYAB 4.02 5.20 -0.3 %10
AYGAZ 6.45 9.15 1.0 %10
ENKAI 6.75 6.40 -0.8 %10
FROTO 10.50 13.50 3.6 %10
ISCTR 4.42 5.85 -1.1 %10
KRDMD 0.61 0.84 0.0 %10
TKFEN 5.85 4.90 -0.2 %10
TRCAS 4.76 6.80 -1.1 %10
TRKCM 2.12 2.45 -1.3 %10
TUPRS 32.25 36.00 -1.1 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 19-03-10 - 23-03-10 %1.59 %1.71 -%0.12 31-12-09 - 23-03-10 %16.43 %2.89 %13.16 31-12-08 - 23-03-10 %206.27 %101.26 %52.16
HSBC
Yabancı ziyaretçi sayısı Şubat ayında %6.11 arttı. Turizm Bakanlığı verilerine göre Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı Şubat ayında %6.11 artış kaydetti.
Buna göre Şubat ayında Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı 953,848 kişi oldu. Son veriler paralelinde Türkiye’ye gelen yabancı ziyaretçi sayısı yılın ilk iki ayında geçen yılın aynı dönemine göre %6.85 artışla 1.76 milyon kişi olarak gerçekleşti.
HSBC Piyasa Gündemi
Küresel mali piyasalara dün temkinli iyimser bir hava hakimdi. Asya ekonomilerinden gelen canlanma sinyalleri, Yunanistan sorununa ilişkin yeni çözüm önerileri ve emtia fiyatlarındaki tepki alımları sonucu piyasalarda bir miktar yükseliş yaşandı. Bu temkinli iyimser hava Türkiye cephesinde de ılımlı havaya neden oldu. Artan siyasi riskler yatırımcıları temkinli davranmaya itse de yurt dışı piyasalardan gelen olumlu hava nedeniyle TL ve TL cinsi yatırım araçlarında hafif çaplı bir değerlenme yaşandı. USD/TL kuru EUR/USD paritesindeki hareketlere paralel bir seyir izledi. Gün içerisinde 1,5350–1,5450 bandında bir hareket yaşandı. Gösterge bileşik faiz yaklaşık 5 baz puanlık bir düşüşle %9.08’e gerilerken hisse senedi piyasasında ise alımlar etkili oldu ve İMKB–100 endeksi günü yaklaşık %0.9’luk bir yükselişle tamamladı.
Yarın başlayacak olan Liderler Zirvesi öncesinde AB’nin Yunanistan’a yardımda IMF rolü üzerinde anlaşmaya varmasının mali piyasalar üzerinde iki farklı etkisi oluyor. İlk olarak, AB’nin kendi iç sorununu çözmekten uzak olduğu algılaması Euro’nun değer kaybetmesine yol açıyor. Bu kapsamda, EUR/USD paritesi bu sabah saatlerinde 1,3430–1,3450 teknik desteğini aşağı yönde kırdı. Teknik olarak bu seviyenin aşağı yönde kırılması 1,29 seviyesini gündeme getiriyor. İkinci etki olarak ise Yunanistan sorununa, bir şekilde çözüm bulunması, küresel risk iştahı açısından olumlu bir haber. Bunun mali piyasalar üzerinde olumlu etkisinin olması bekleniyor. Mali piyasalarda risk iştahının artması ABD Doları’nın zayıflayabileceği anlamına gelmesi nedeniyle EUR/USD paritesindeki aşağı yönlü hareketin pek de sert olmayacağını gösteriyor. Yani, ikinci etki ilk etki ile çelişiyor. Yine de EUR/USD paritesindeki aşağı yönlü eğilimin korunacağını tahmin ediyoruz.
Dün ABD hisse senedi endeksleri teknoloji şirketleri önderliğinde %1 civarında bir yükseliş kaydetti. Bu sabah Asya ekonomilerinde gelen olumlu sinyaller sonrasında Asya/Pasifik piyasalarında da ortalama %0.5 civarında bir yükseliş oldu. Yunanistan sorununa yönelik yeni çözüm önerilerine rağmen AB ve ABD piyasalarında bugün dengeli bir seyir bekleniyor. Bugün ABD’de açıklanacak olan dayanıklı tüketim malı siparişleri ve yeni konut satışları, Avrupa cephesinden PMI endeksleri, Almanya’da IFO endeksi yakından takip edilecektir. Türkiye cephesinde döndüğümüz zaman yurt dışına bağlı bir seyir beklentimizin yanında piyasalar üzerinde artan siyasi baskı nedeniyle göreceli olarak daha olumsuz bir performans öngörüyoruz. EUR/USD paritesindeki aşağı yönlü eğilim USD/TL kurunun yönünü yukarı yönde tutuyor. Sırasıyla 1,5550 ve 1,5650 seviyeleri önümüzdeki dönemde takip edilecek teknik seviyeler olarak kullanılabilir.
Gösterge bileşik faizin %9.1 civarında hareket edeceğini düşünüyoruz. Hisse senedi piyasasında açılışta alıcılı bir seyir olsa da kapanış itibariyle hafif ekside bir görünüm olabilir.
Piyasa Gündemi
Çarşamba, 24 Mart
Türkiye Kapasite kullanımı – Mart
Türkiye İmalat sanayii güven endeksi – Mart
ABD Dayanıklı aletler – Şubat (Piyasa beklentisi: %0.7)
ABD İnşaat izinleri – Şubat
ABD Yeni konutlar – Şubat
ABD Yeni siparişler – Şubat
Almanya IFO endeksi – Mart (Piyasa beklentisi: 95.8)
Euro bölgesi, Sanayi siparişleri – Ocak (Piyasa beklentisi: %1.9; yıllık:
%14.2)
Perşembe, 25 Mart
ABD Haftalık işsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 450 bin)
Almanya GfK endeksi – Nisan (Piyasa beklentisi: 3.1)
İngiltere Perakende satışları – Şubat (Piyasa beklentisi: %0.7; yıllık: %3.2)
Cuma, 26 Mart
ABD GSYH – 4Ç (Piyasa beklentisi:
%5.9)
ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi – Mart
Pazartesi, 29 Mart Almanya TÜFE – Mart (Piyasa beklentisi: %0.2)
Salı, 30 Mart
ABD Tüketici güven endeksi – Mart (Piyasa beklentisi: 49.5)
ABD C/Shiller konut endeksi – Ocak (Piyasa beklentisi: %0.0)
ABD Perakende sektörü verileri
İngiltere GSYH – 4Ç
İngiltere GfK endeksi – Mart
HSBC Şirket Haberleri
Akbank 1 yıl vadeli, 1.225 milyar Dolar’lık sendikasyon kredisi için yetki verdi.
Kredinin Euro ve Dolar olarak iki dilimi olacağı açıklandı. Reuters geçen hafta yaptığı haberde maliyetin Dolar dilimi için Libor+150baz puan Euro dilimi için ise Euribor +150 baz puan olacağını yazmıştı. Bu aşamada bankadan maliyetlerle ilgili herhangi bir açıklama gelmedi. [AKBNK.IS; Mevcut Fiyat: 9.25 TL, Hedef Fiyat: 9.50 TL, Endeksin Altında Getiri]
Enka 2009 yılında beklentilerin üzerinde 816m TL net kar açıkladı. Enka İnşaat 2009 yılında beklentilerin (HSBC: 745m, CNBC anketi: 785m) üzerinde 816m TL net kar açıkladı. Şirket 2008’de bir defaya mahsus satış gelirleri de dahil olmak üzere 771m TL net kar elde etmişti. Böylece karlılık %6 büyüdü. Geçen yılın %28 üzerinde 1,411m TL olarak gerçekleşen konsolide FVAÖK, HSBC beklentisine (1,415m) paralel gelirken piyasa tahmininin (1,301m) %8 üzerinde geldi. 2008’e kıyasla %8 düşüşle 7,921m TL olan konsolide satışlar ise beklentilerin altında kaldı. Beklentilerden daha düşük net faiz giderleri net karın HSBC tahminini aşmasındaki en önemli etken olurken şirketin özellikle inşaat/taahhüt işkolunda 3. çeyrekte düzelen operasyonel performansı son çeyrekte de devam etti ve 2010 yılı için olumlu sinyaller verdi. [ENKAI.IS;
Mevcut Fiyat: 6.75 TL, Hedef Fiyat: 6.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Sabah gazetesinin haberine göre BDDK, GE’nin Garanti Bankası’ndaki payının Hedge fonlara ve itibarı yüksek olmayan fonlara satışına izin vermeyeceğini belirtti. Sabah gazetesi ayrıca İspanyol BBVA’nın da Garanti Bankası’yla ilgilenmediğini belirtti. Haberlere piyasadan bir miktar olumsuz tepki görebiliriz. [GARAN.IS; Mevcut Fiyat: 6.80 TL, Hedef Fiyat: 8.40 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
TAV CEO’sunun büyümeye yönelik açıklamaları. Dün Reuters ile bir söyleşi yapan TAV Havalimanları Holding CEO’su Sani Şener şu açıklamalarda bulundu: TAV 2010 yılında yolcu sayısını %10, konsolide gelirlerini ise %10- 12 büyütmeyi hedefliyor. Önümüzdeki 5 yıl içinde çatısı altındaki 2-3 şirketin (muhtemelen Havaş ve TAV Tunus ikisi olmak üzere) halka arzını gerçekleştirmeyi amaçlıyor. Suudi Arabistan'da Medine Havalimanı ihalesine ortak teklif verdikleri Al Rajhi ile yeni ihalelere girmeyi hedefleyen şirket bu ülkede 5 yıl içinde 5-10 havaalanı ihalesine katılmayı planlıyor. Letonya/Riga'da yeni terminal inşası için Air Baltic ile iş ortaklığı kurma konusunda görüşmeler yürüten şirket, Havaş vasıtasıyla Riga’da yer hizmetleri veren NHS’nin yarısını satın almak için de görüşmeler yapıyor. Şirket ayrıca ön yeterlilik aldığı Maldivler'deki Male havalimanı için Hint ve Avrupalı şirketlerden gelen ortaklık tekliflerini değerlendiriyor. Duty free satışlarına getirilen sınırlamalar son çeyrekte satışları %2 düşürdü ve dolayısıyla fazla olumsuz etkide bulunmadı.
Ancak bu konuda Ulaştırma Bakanlığı’na başvuran şirket sınırlamaların kaldırılacağını düşünüyor. Son olarak Avrupa Birliği ve Türkiye'nin açık semalar
Bono ve Tahvil Piyasası –23 Mart 2010 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce
14/04/10 6.99 8.70 8.68 8.46
03/08/11 8.64 8.70 93.52 93.27
02/02/11 93.64 85.40 85.40 85.40 11/05/11 91.31 91.24 91.22 91.11 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TL 1.5388 1.5426 1.5234 1.5445 EUR/TL 2.0777 2.0813 2.0946 2.0900 EUR/USD 1.3533 1.3527 1.3747 1.3548 GBP/USD 1.5072 1.5066 1.5193 1.5419 EUR/PLN 3.8827 3.8955 3.8760 3.9764 USD/BRL 1.7828 1.8015 1.7625 1.8227 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 111.38 111.25 111.19 109.00 TUR-30 160.25 160.06 160.75 158.25 BRZ-40 134.56 134.38 134.81 132.94 RUS-30 115.19 114.81 115.00 113.00
US10yr(%) 3.66 3.66 3.68 3.73
EU10yr(%) 3.05 3.06 3.15 3.17
Eurobond piyasası ihraçları – 24 Mart 2010 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 102.75 -0.74 USD 30 Haz 2011 9.00 108.70 1.98 USD 23 Oca 2012 11.50 116.10 2.42 USD 14 Oca 2013 11.00 121.00 3.11 USD 15 Oca 2014 9.50 120.44 3.68 USD 15 Mar 2015 7.25 113.50 4.21 USD 26 Eyl 2016 7.00 112.19 4.79 USD 3 Nis 2018 6.75 110.00 5.21 USD 5 Haz 2020 7.00 111.00 5.57 USD 5 Şub 2025 7.38 112.07 6.13 USD 15 Oca 2030 11.88 160.85 6.41 USD 14 Şub 2034 8.00 115.85 6.66 USD 17 Mar 2036 6.88 102.31 6.69 USD 5 Mar 2038 7.25 106.00 6.77 EUR 18 Oca 2011 9.50 107.15 0.68 EUR 6 Tem 2012 4.75 105.00 2.46 EUR 10 Şub 2014 6.50 111.50 3.29 EUR 1 Mar 2016 5.00 105.25 3.99 EUR 16 Şub 2017 5.50 106.50 4.39 Kaynak: Reuters
Teknik Analiz – 24 Mart 2010
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 30/12/2008 - 20/04/2010 (IST) BarOHLC, Q.XU100, Last Trade
23/03/2010, 53,959.91, 54,642.76, 53,959.91, 54,360.83 WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 5
23/03/2010, 53,937.14
WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 22 23/03/2010, 52,845.93
WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 56 23/03/2010, 52,624.83
Price TRY
.12 24,000 28,000 32,000 36,000 40,000 44,000 48,000 52,000
O Ş M N M H T A E E K A O Ş M N
Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010
Kaynak: Reuters
İMKB–100 endeksi gün içinde 53,960 – 54,643 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %0.85 değer kazanarak 54,352 seviyesinden kapanış yaptı.
İMKB–100 endeksi için kısa vadede 53,200 destek seviyesi; 55,000 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir.
Endeksler TL (%)Değ $ sent
İMKB-100 54,351.7 0.85 3.54
İMKB-50 53,527.1 0.89 3.48
İMKB-30 67,785.8 0.96 4.41
İMKB Sınai 41,364.4 0.44 2.69
İMKB Mali 82,784.0 1.08 5.39
İMKB Hiz. 35,402.2 0.60 2.30
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
Vakıf Girişim 50.50 16.76
Kerevitaş Gıda 40.50 10.96
Ege Seramik 1.50 10.29
Erbosan 11.20 9.80
Esem Spor Giyim 0.83 9.21
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
T. Demir Döküm 9.10 -10.78
Doğusan 1.69 -10.11
Ran Lojistik 4.28 -5.73
Y ve Y GMYO 1.20 -4.00
Söktaş 6.50 -3.70
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL)
Aksigorta 2.21 184,860,672
Garanti Bankası 6.80 178,871,520 Boyner Mağazacılık 2.13 124,616,640
İş Bankası (C) 4.42 93,966,480
Ereğli Demir Çelik 4.52 67,924,048 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası –23 Mart 2010 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS00 67.6000 1.3% 212,175 -2.2%
$/TL NİS00 1.5505 -0.3% 50,278 1.1%
€/TL NİS00 2.1000 -0.1% 2,725 2.1%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 53,937 52,845 52,624
Yön ↑ ↑ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 55,000 58,900 72,600
Destek 53,200 44,800 29,800
HSBC
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Melis Metiner, Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
