HAFTALIK RAPOR 13 Mayıs 2013

(1)

HAFTALIK RAPOR 13 Mayıs 2013

Sanayi Üretimi Büyümede Beklenen İvmenin Gecikebileceğine İşaret Ediyor

Sanayi üretimi 2013 yılının Mart ayında geçen yılın aynı ayına göre %0.2 arttı. Beklentimiz mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmamış sanayi üretiminin Mart ayında yıllık bazda %1.3 artacağı yönünde idi (piyasa beklentisi: %1.5). Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise geçen yılın aynı ayına göre %1.4 oranında arttı (beklentimiz/piyasa beklentisi: %3.0). Böylece gerek arındırılmamış rakamlara gerekse takvim etkisinden arındırılmış verilere göre sanayi üretiminde Şubat ayında gözlenen artış eğilimi kesintiye uğramış oldu.

Buna göre sanayi üretimi 2013 yılının ilk çeyreğini arındırılmamış verilere göre ortalama %1.3, takvim etkisinden arındırılmış verilere göre ise %2.6 büyüyerek beklenenden zayıf bir performansla tamamlamış oldu. Her iki endeksin Şubat ayı rakamlarında sınırlı ölçüde aşağı yönlü revizyon dikkat çekti. Sanayi üretiminin aylık bazda değişimleri incelendiğinde arındırılmamış verilere göre Mart ayında Şubat ayına göre %10.9 oranı ile Eylül 2012’den beri en yüksek aylık artış yaşanırken, takvim etkisinden arındırılmış verilerde %11 oranı ile Mart 2012’den beri en hızlı aylık artış gerçekleşti. Bu durum sanayi üretiminin önümüzdeki aylardaki seyri açısından iyimserliğin korunabileceğine işaret etse de, mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretiminde Şubat ayına göre %0.9 düşüş yaşanması, imalat sanayiinin yılın ilk iki ayındaki nispeten olumlu görünümünü koruyamadığını gösteriyor. Üç aylık ortalama sanayi üretimi artışına büyüme açısından bakıldığında ise sanayi üretiminin üç aylık artışlarının 2012 yılının ikinci yarısındaki büyüme performansının aşılabileceğine işaret ettiği dikkat çekiyor.

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Oca.06 May.06 Eyl.06 Oca.07 May.07 Eyl.07 Oca.08 May.08 Eyl.08 Oca.09 May.09 Eyl.09 Oca.10 May.10 Eyl.10 Oca.11 May.11 Eyl.11 Oca.12 May.12 Eyl.12 Oca.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y,%)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a%, sağ eksen)

Kaynak: TÜİK

-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20

Mar.06 Ağu.06 Oca.07 Haz.07 Kas.07 Nis.08 Eyl.08 Şub.09 Tem.09 Ara.09 May.10 Eki.10 Mar.11 Ağu.11 Oca.12 Haz.12 Kas.12

Takvim Etk. Arınd. Sanayi Üretim End. (y-y % değ. 3 ayl. har. ort.) GSYH Büyüme Oranı (ç-ç, %)

Kaynak: TÜİK, TCMB, VakıfBank

(2)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2 Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi alt sektörler bazında incelendiğinde, üretimi yıllık

bazda %6.6 azalan enerji sektörü en zayıf performansa sahip sektör olsa da, yavaşlama hızının Şubat ayına göre azaldığı dikkat çekti. Aralık 2012’den itibaren yavaşlayan bir daralma kaydeden dayanıklı tüketim malı imalatı Mart ayında %1.2 yıllık artış oranı yılın ilk iki ayına göre toparlanma sergiledi. Dayanıksız tüketim malı imalatının yıllık artış hızı ise Şubat ayına göre 3.1 puan azaldı. Ara malı ve sermaye malı imalatının Mart ayında yıllık bazda artmaya devam etmekle birlikte önemli ölçüde ivme kaybettikleri dikkat çekti.

Tüm bu sektör gruplarının Mart ayı imalat performansı 2013 yılının ilk çeyreğinde yatırım eğiliminin azaldığına işaret etti. Mart ayında madencilik sektöründe de bu görünümü destekleyen düşük bir performans dikkat çekti.

Mart ayında imalat sanayiinin hemen hemen tüm alt sektörlerinde takvim etkisinden arındırılmış verilere göre üretim performansının Şubat ayına göre düştüğü gözlendi. Bilgisayar, elektronik ve optik ürünler imalatı %36.5 oranı ile en sert daralma yaşayan sektör olurken, %22.2 azalan kok kömürü ve rafine edilmiş petrol ürünleri imalatı ikinci sırada yer aldı. En yüksek artış ise %21 oranı ile mobilya hariç ağaç ve ağaç ürünleri imalatında yaşandı. Öte yandan giyim eşyaları imalatı, ana metal sanayi, elektrikli teçhizat imalatı ve kimya sektörlerinde performans kaybının sınırlı olduğu söylenebilir.

Mart ayında sanayi üretiminde beklentilerimizden daha zayıf bir artış yaşanması, söz konusu dönemde gerileyen öncül göstergelerin Nisan ayındaki seyrini daha önemli hale getirdi. Buna göre, imalat sanayi Satın Alma Yöneticileri Endeksi’nin (PMI) Mart ayında olduğu gibi Nisan ayında da gerilemesi ve tüketici güveninde belirgin bir artış yaşanmaması, sanayi üretiminde Mart ayındaki zayıf görünümün Nisan ayında ortadan kalkmayabileceğine işaret ediyor. Kapasite kullanımındaki bir puanlık sınırlı artışa rağmen reel kesim güven endeksinin yatay seyri de bu beklentiyi destekliyor. Öte yandan, Mart ayında %20.6 artan bankacılık sektörü tüketici kredileri ve %18 artan ticari krediler, yurt içi kredi genişlemesinin sürdüğünü gösteriyor. Türkiye’nin Gayri Safi Yurt İçi Hasılası’nın (GSYH) %66’sını yerleşik hanehalkı tüketim harcamalarının oluşturduğu dikkate alındığında devam eden kredi genişlemesi, sanayi üretiminin 2012 yılında azalan stokların da telafi edilmesiyle önümüzdeki dönemde canlanmasını destekleyecektir.

TÜİK tarafından yayınlanan sektörel güven endekslerine ilişkin Nisan ayı verileri hizmet, perakende ticaret ve inşaat sektörleri aktivitesinin Mart ayındaki görünümünü koruduğuna işaret ediyor. Endekslerin yıllık değişimlerinin yanı sıra aylık değişimlerin üç aylık hareketli ortalamaları imalat sanayi ile doğrudan bağlantılı olmayan hizmet sektörü dinamizminin devam ettiğini göstermektedir.

Buna karşın sanayi üretiminde yüksek paya sahip olan perakende ticaret sektöründe yılbaşından beri yaşanan toparlanmanın Nisan ayında bir miktar hız kestiğini görmekteyiz. İmalat sanayinden girdi temin eden inşaat sektöründe de benzer şekilde Mart ayındaki canlanmanın azaldığı dikkat çekiyor.

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12

Nis.11 Haz.11 Ağu.11 Eki.11 Ara.11 Şub.12 Nis.12 Haz.12 Ağu.12 Eki.12 Ara.12 Şub.13 Nis.13

Hizmet Perakende Ticaret İnşaat

Sektörel Güven Endeksleri (aylık % değ. 3 aylık hareketli ort.)

Kaynak: TÜİK

(3)

3 Mart ayı sanayi üretimi verileri ekonomik aktivitenin 2012 yılındaki dengelenmenin ardından henüz güçlü

bir ivme kazanmadığını göstermiştir. Nisan ayına ilişkin öncül verilerin karışık görünümü sanayi üretimi açısından ılımlı bir profil çizerken, Merkez Bankası’nın para politikasında son aylarda sergilediği proaktif tutumun oldukça yerinde bir karar olduğunu gösteriyor. TCMB’nin Nisan ayında politika faizinde yaptığı 50 baz puanlık sert indirimin gecikmeli etkilerinin görülmesiyle ekonomik aktivitenin yılın ikinci yarısına doğru daha belirgin bir canlanma kazanması beklenebilir.

Mart ayı sanayi üretimi rakamları, diğer öncül göstergeler ve azalan enflasyonist baskılar ile birlikte değerlendirildiğinde, TCMB’nin 16 Mayıs’taki toplantısında politika faizinde 50 baz puan ilave indirime gitme ihtimalinin arttığını söyleyebiliriz. Sanayi üretimi verileri ve Nisan ayına ilişkin öncül göstergeler büyüme üzerinde aşağı yönlü risklere işaret etse de para politikasındaki mevcut esnek yaklaşımın korunmasıyla Türkiye ekonomisinin 2013 yılında %4’ün üzerinde büyüme gerçekleştirmesi ihtimalinin hala yüksek olduğunu düşünüyoruz.

(4)

4

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

11.02.2013 Fransa Sanayi Üretimi (Aralık, a-a) %0.5 -%0.2

13.05.2013 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Mart) -$5.1 milyar -$5.9 milyar

ABD Perakende Satışlar (Nisan, a-a) -%0.4 %0.1

14.05.2013 Türkiye TCMB Beklenti Anketi (Mayıs) -- --

Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Mart, y-y) -%3.1 -%2.1

Almanya ZEW Endeksi (Mayıs) 36.3 38.5

TÜFE (Nisan, y-y) %1.1 %1.1

Fransa Cari İşlemler Dengesi (Mart) -4.9 milyar --

İtalya TÜFE (Nisan, y-y) %1.3 %1.3

15.05.2013 Türkiye İşsizlik Oranı (Şubat) %10.6 --

Bütçe Dengesi (Nisan) -5.4 milyar TL --

ABD Kapasite Kullanım Oranı (Nisan) %78.5 %78.4

Sanayi Üretimi (Nisan, a-a) %0.4 %0.1

ÜFE (Nisan, a-a) -%0.6 -%0.3

New York FED İmalat Endeksi (Mayıs) 3.05 4.75

Haftalık Mortgage Endeksi 945.5 --

Euro Bölgesi GSYH (1.çeyrek, ç-ç, öncül) -%0.6 -%0.1

Almanya GSYH (1.çeyrek, ç-ç, öncül) -%0.6 %0.3

Fransa GSYH (1.çeyrek, ç-ç, öncül) -%0.3 -%0.1

TÜFE (Nisan, y-y) %1.1 %0.9

İtalya GSYH (1.çeyrek, ç-ç, öncül) -%0.9 -%0.3

Japonya Güven Endeksi (Nisan) 44.8 --

GSYH (1.çeyrek, ç-ç) %0.0 %0.7

16.05.2013 Türkiye PPK Toplantısı ve Faiz Kararı (Mayıs) %5 %4.50

ABD TÜFE (Nisan, y-y) %1.5 %1.4

Konut Başlangıçları (Nisan) 1.036 milyon 985 bin

İnşaat İzinleri (Nisan) 907 bin 950 bin

Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 323 bin --

İtalya Dış Ticaret Dengesi (Mart) 1.086 milyar --

Japonya Makine Siparişleri (Mart, y-y) -%11.3 -%4.1

17.05.2013 ABD Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Mayıs, öncül) 76.4 --

Öncül Göstergeler Endeksi (Nisan) -%0.1 %0.1

Haftalık Veri Takvimi (13-17 Mayıs 2013)

(5)

5 TÜRKİYE

Sektörler (Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012)

2012 I.

Çeyrek 2012

II.

Çeyrek 2012

III.

Çeyrek 2012

IV.

Çeyrek 2012

Tarım 9.1 5.2 3.6 2.7 4.3 3.5

Sanayi 24.4 2.9 3.5 1.1 0.0 1.9

İnşaat 5.7 2.7 -0.7 -0.7 1.5 0.6

Ticaret 12.7 0.9 0.7 -0.8 -0.5 0.1

Otel.veLokantalar 1.9 2.3 3.6 1.6 7.4 3.4

Ulaş. ve Haber. 14.9 5.3 4.6 2.8 0.3 3.2

Mali Kur. 12.0 4.5 3.6 0.9 3.8 3.2

Konut Sah. 4.5 1.7 1.7 1.6 1.7 1.7

Eğitim 1.9 4.5 4.5 3.5 4.6 4.3

Sağ. İş. ve Sos. Hiz. 1.2 5.9 5.4 4.7 5.3 5.3

Vergi-Süb. 8.5 2.5 1.4 0.8 1.0 1.4

GSYH 3.3 2.9 1.6 1.4 2.2

Kaynak: TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1.4

-20 -15 -10 -5 0 5 10 15

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-5 0 5 10 15 20 25

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK

-20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arın. GSYH (ç-ç, %) Takvim Etkisinden Arın. GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

(6)

6 Harcama Bileşenleri

(Sabit Fiyatlarla)

Sektör Payları (%) (2012)

2012 I.

Çey.

2012 II.

Çey.

2012 III.

Çey.

2012 IV.

Çey.

2012

Yer. Hanehalkı Tük. Har. 66.4 -0.4 -1.3 -0.4 -0.8 -0.7

Dev. Nihai Tük. Har. 10.6 5.5 4.4 5.5 7.1 5.7

Gay. Safi Ser. Oluş. 24.7 0.7 -2.7 -4.2 -3.8 -2.5

Kamu Sektörü 4.0 -2.1 3.6 6.5 21.4 8.9

Özel Sektör 20.7 1.0 -3.6 -6.2 -9.2 -4.5

Mal ve Hiz. İhracatı 27.4 15.0 24.0 15.0 15.0 17.2 Mal ve Hiz. İthalatı 27.9 -5.1 0.4 2.0 3.2 0.0

GSYH 3.3 2.9 1.6 1.4 2.2

Kaynak:TÜİK

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

-8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

İmalat Sanayi Üretim Endeksi

Kaynak:TÜİK -10

0 10 20 30 40 50

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13

3 Aylık Hareketli Ortalama (y-y, %)

Kaynak: TCMB

(7)

7 -60,00

-50,00 -40,00 -30,00 -20,00 -10,00 0,00 10,00 20,00 30,00 40,00 50,00

Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13

Ara Malı İmalatı (y-y, %)

Dayanıklı Tüketim Malı İmalatı (y-y, %) Dayanıksız Tüketim Malı İmalatı (y-y,

%)

Kaynak:TÜİK

Sektörler

Yıllık Değişim Oranı (%)

Mart Ayı

2012 2013

Petrol Ürünleri 3.6 -22.6

Tekstil 3.3 4.6

Gıda 8.3 1.1

Kimyasal Madde 1.4 7.5

Ana Metal Sanayi 6.5 6.8

Metalik Olm. Diğ. Mineral -1.7 6.6

Taşıt Araçları -8.8 3.3

Elektrikli Teçhizat 2.1 6.4

Giyim 5.9 9.5

Kaynak: TÜİK

Sektörel Sanayi Üretim Endeksi

0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000

Mar.01 Eyl.01 Mar.02 Eyl.02 Mar.03 Eyl.03 Mar.04 Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13

Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

Toplam Otomobil Üretimi

Beyaz Eşya Üretimi

700000 900000 1100000 1300000 1500000 1700000 1900000 2100000 2300000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Sanayi Ciro Endeksi

70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0 150,0 160,0

Mar.08 Haz.08 Eyl.08 Ara.08 Mar.09 Haz.09 Eyl.09 Ara.09 Mar.10 Haz.10 Eyl.10 Ara.10 Mar.11 Haz.11 Eyl.11 Ara.11 Mar.12 Haz.12 Eyl.12 Ara.12 Mar.13

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

(8)

8 Kapasite Kullanım Oranı

55 60 65 70 75 80 85

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak: TCMB

45 55 65 75 85 95

Dayanıklı Tüketim Malları Dayanıksız Tüketim Malları Ara Malları

Yatırım Malları

Kaynak: TCMB

Toplam Sanayide Verimlilik Verilen İnşaat Ruhsatları

0,0 10.000,0 20.000,0 30.000,0 40.000,0 50.000,0 60.000,0 70.000,0 80.000,0 90.000,0

Verilen İnşaat Ruhsatları (Yüzölçümü,1000 m2)

PMI Endeksi

30 35 40 45 50 55

60 PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters 90

95 100 105 110 115 120 125 130

Çalışan Kişi Başına (3 Aylık) Çalışılan Saat Başına (3 Aylık)

(9)

9 ENFLASYON GÖSTERGELERİ

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

6.13

5.44 0

2 4 6 8 10 12 14

Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek-I Endeksi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

TÜFE Harcama Grupları (Katkı, Puan)

-5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0

Nis.04 Eki.04 Nis.05 Eki.05 Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

0 5 10 15 20 25 30 35

Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13 Nis.13

Gıda Enerji Tüfe

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

ÜFE Alt Sektörler (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi ÜFE

-10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0

Nis.06 Ağu.06 Ara.06 Nis.07 Ağu.07 Ara.07 Nis.08 Ağu.08 Ara.08 Nis.09 Ağu.09 Ara.09 Nis.10 Ağu.10 Ara.10 Nis.11 Ağu.11 Ara.11 Nis.12 Ağu.12 Ara.12 Nis.13

Tarım Sanayi İmalat Sanayi

Kaynak:TCMB

-1 0 1 2

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Konut Alkollü İçecekler ve Tütün Ulaştırma Lokanta ve Oteller Giyim ve Ayakkabı

Ev Eşyası Yıllık

Aylık

Kaynak: TCMB

500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 2100 2300

100 120 140 160 180 200 220 240 260

Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: Bloomberg

(10)

10 Türk- İş Mutfak Enflasyonu

İTO Enflasyon Göstergeleri

5 5,5 6 6,5 7 7,5 8 8,5 9 9,5

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

İstanbul Toptan Eşya Fiyat Endeksi (y-y,%) İstanbul Ücretliler Geçinme Endeksi (y-y,%)

Kaynak:İTO

88,3

70 75 80 85 90 95 100

Fiyatların değişim yönüne ilişkin beklenti

Kaynak: TÜİK

Tük. Güven Endeksi-Fiyat Beklentileri

-4 -2 0 2 4 6 8

Türk-İş Gıda Enflasyonu ( a-a, %)

Kaynak: Türk-İş

(11)

11 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

10.6 9.4

7,0 8,0 9,0 10,0 11,0 12,0 13,0 14,0 15,0 16,0 17,0

Şub.05 Tem.05 Ara.05 May.06 Eki.06 Mar.07 Ağu.07 Oca.08 Haz.08 Kas.08 Nis.09 Eyl.09 Şub.10 Tem.10 Ara.10 May.11 Eki.11 Mar.12 Ağu.12 Oca.13

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

19.000 21.000 23.000 25.000 27.000 29.000

Oca.08 Nis.08 Tem.08 Eki.08 Oca.09 Nis.09 Tem.09 Eki.09 Oca.10 Nis.10 Tem.10 Eki.10 Oca.11 Nis.11 Tem.11 Eki.11 Oca.12 Nis.12 Tem.12 Eki.12 Oca.13

İşgücü Arzı (kişi) İstihdam Edilenler (kişi)

Kaynak: TÜİK

35,0 37,0 39,0 41,0 43,0 45,0 47,0 49,0 51,0 53,0

İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

İşgücüne Katılım Oranı

42,0 44,0 46,0 48,0 50,0 52,0 54,0

0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0

Tarım Sanayi

İnşaat Hizmetler (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

Sektörlerin Toplam İşgücü İçindeki payı

0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000 160.000 180.000 200.000

İş Arayanların Sayısı (kişi)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

İşkur İstatistikleri

92 94 96 98 100 102 104 106 108 110 112

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi İstihdam Endeksi

Sanayi İstihdam Endeksi (2005=100)

İşsizlik Oranı İşgücü Durumu

(12)

12 700

1.200 1.700 2.200 2.700 3.200 3.700 4.200 4.700

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

95,0 100,0 105,0 110,0 115,0 120,0 125,0 130,0

2005-I 2005-III 2006-I 2006-III 2007-I 2007-III 2008-I 2008-III 2009-I 2009-III 2010-I 2010-III 2011-I 2011-III 2012-I 2012-III

Sanayi Sektörü Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

Reel Brüt Ücret - Maaş Endeksleri

(13)

13 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

-40 -20 0 20 40 60 80 100

İmalat (y-y, %) Madencilik(y-y, %) Tarım (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi

0 5000 10000 15000 20000 25000

İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

İthalat

-60 -40 -20 0 20 40 60 80 100

Ara Malları (y-y, %) Sermaye Malları (y-y, %) Tüketim Malları (y-y, %)

Kaynak: TCMB

İhracat

Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı

-11000 -9000 -7000 -5000 -3000 -1000 1000 3000

-84000 -74000 -64000 -54000 -44000 -34000 -24000 -14000 -4000 6000

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Kaynak: TCMB

Kaynak:TCMB

-12000 -10000 -8000 -6000 -4000 -2000 0

Mar.03 Eyl.03 Mar.04 Eyl.04 Mar.05 Eyl.05 Mar.06 Eyl.06 Mar.07 Eyl.07 Mar.08 Eyl.08 Mar.09 Eyl.09 Mar.10 Eyl.10 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

-20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) Kaynak: TCMB

(14)

14 TÜKETİM GÖSTERGELERİ

-15 -10 -5 0 5 10 15 20

Reel Hanehalkı Tüketimi (y-y, %)

Kaynak: TCMB

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketim Harcamaları

40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

55,0 65,0 75,0 85,0 95,0 105,0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Krediler CNBC-e Güven Endeksleri

30 50 70 90 110 130 150

CNBC-e Tüketici Güven Endeksi

Kaynak: CNBC-e

0 10 20 30 40 50 60 70 80

Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

Bireysel ve Ticari Krediler

-5 15 35 55 75 95 115 135 155

Bireysel Krediler (y-y, %) Ticari Krediler (y-y, %)

Kaynak: BDDK

(15)

15 -60

-50 -40 -30 -20 -10 0

Bütçe Dengesi (12 Aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

Bütçe Dengesi Bütçe Gelirleri ve Harcamaları

Borç Stoku İç ve Dış Borç Stoku

Vergi Gelirleri Faiz Dışı Denge

-35 -15 5 25 45 65

Vergi Gelirleri (Nominal y-y, %) Vergi Gelirleri (Reel y-y, %)

Kaynak:TCMB, VakıfBank

-3 7 17 27 37 47 57

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

300 350 400 450 500 550

Toplam Borç Stoku (milyar TL)

60 80 100 120 140 160

200 250 300 350 400 450

İç Borç Stoku (milyar TL)

Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 150

200 250 300 350 400

Bütçe Gelirleri (12 aylık toplam-milyar TL) Bütçe Harcamaları (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak:TCMB

(16)

16

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

-5 0 5 10 15 20 25

Şub.04 Haz.04 Eki.04 Şub.05 Haz.05 Eki.05 Şub.06 Haz.06 Eki.06 Şub.07 Haz.07 Eki.07 Şub.08 Haz.08 Eki.08 Şub.09 Haz.09 Eki.09 Şub.10 Haz.10 Eki.10 Şub.11 Haz.11 Eki.11 Şub.12 Haz.12 Eki.12 Şub.13 Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank 0

5 10 15 20 25 30 35 40 45

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku Türkiye’nin Dış Borç Stoku Profili

TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz

Para Arzı

0 5 10 15 20 25 30 35

Ocak 2004 Haziran 04 Kasım 04 Nisan 05 Eylül 05 Şubat 06 Haziran 06 Kasım 06 Nisan 07 Eylül 07 Şubat 08 Temmuz 08 Aralık 08 Mayıs 09 Ekim 09 Mart 10 Ağustos 10 Ocak 11 Haziran 11 Kasım 11 Nisan 12 Eylül 12 Şubat 13 Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB 0

50 100 150 200 250

0 5 10 15 20 25 30

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

TCMB (milyar dolar-sol eksen) Kamu Sektörü (milyar dolar) Özel Sektör (milyar dolar)

50000000 100000000 150000000 200000000

100000000 300000000 500000000 700000000 900000000

Nis.06 Eki.06 Nis.07 Eki.07 Nis.08 Eki.08 Nis.09 Eki.09 Nis.10 Eki.10 Nis.11 Eki.11 Nis.12 Eki.12 Nis.13

M2 (bin TL) M3 (bin TL)

M1 (bin TL-sağ eksen)

Kaynak:TCMB

(17)

17 2013-IMF Beklentisi

(Nisan 2013)

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge /GSYH (%)

İşsizlik Oranı (%)

Borç St./GSYH (%)

Gelişmiş Ülkeler 1.23 1.69 -0.11 8.16 108.41

Gelişmekte Olan Ülkeler 5.30 5.78 1.01 -- 33.87

Tüm dünya 3.31 3.76 -- -- --

ABD 1.85 1.68 -2.91 7.74 108.12

Euro Bölgesi -0.33 1.62 2.32 12.29 95.03

Almanya 0.61 1.61 6.09 5.65 80.39

Fransa -0.06 1.57 -1.28 11.18 92.74

İtalya -1.47 1.98 0.32 12.04 130.63

Macaristan -0.01 4.00 2.15 10.47 79.91

Portekiz -2.32 0.70 0.14 18.25 122.30

İspanya -1.56 1.30 1.10 27.00 91.80

Yunanistan -4.21 -0.62 -0.28 26.98 179.47

İngiltere 0.68 2.55 -4.37 7.82 93.62

Japonya 1.58 0.70 1.23 4.07 245.35

Çin 8.04 3.10 2.64 4.10 21.30

Rusya 3.37 6.40 2.55 5.50 10.42

Hindistan 5.67 10.57 -4.94 -- 66.39

Brezilya 3.01 5.50 -2.37 6.00 67.16

G.Afrika 2.84 5.6 -6.37 25.71 42.72

TÜRKİYE 3.43 5.50 -6.80 9.38 35.50

Reel Büyüme

(y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH*

(%)

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven Endeksi

ABD 1.8 1.5 -3.09** 0.25 68.1

Euro Bölgesi -0.9 1.7 0.43 0.50 -22.30

Almanya 0.4 1.10 7.01 0.50 95

Fransa -0.30 1.10 -2.41 0.50 -29.20

İtalya -2.50 1.30 -0.53 0.50 86.30

Macaristan -2.70 2.20 1.07*** 4.75 -38.90

Portekiz -3.80 0.70 -1.55 0.50 -54.30

İspanya -2.00 1.40 -1.07 0.50 -28.80

Yunanistan -5.50 -0.60 -2.88 0.50 -71.80

İngiltere 0.60 2.80 -3.51 0.50 -27.00

Japonya 0.50 -0.90 0.99 0.10 44.80

Çin 7.70 2.40 2.60 6.00 102.60

Rusya 2.10 7.20 4.02 8.25 --

Hindistan 4.50 11.44 -3.41** 7.50 --

Brezilya 1.38 6.49 -2.26 7.50 112.10

G.Afrika 2.50 5.90 -3.39** 5.00 -6.70

Türkiye 1.40 6.13 -5.97**** 5.00 75.60

Kaynak: Bloomberg, *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2012 verileridir.

**: 2011 verisi, ***: 2010 verisi, ****: VakıfBank hesaplaması

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

Beklentiler

(18)

18

2011 2012 En Son Yayımlanan

2013 Yılsonu Beklentimiz Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 1 297 713 1 416 817 376 177 (2012, 4Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) 8.8 2.2 1.4 (2012, 4Ç) 4.2

Sanayi Üretim Endeksi (y-y. %) 9.7 2.5 1.4 (Mart 2013) --

Kapasite Kullanım Oranı (%) 75.4 74.2 74.3 (Nisan 2013) --

İşsizlik Oranı (%) 9.8 9.2 10.6 (Ocak 2013) 8.9

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y. %) 10.45 6.16 6.13 (Nisan 2013) 6.0

ÜFE (y-y. %) 13.33 2.45 1.70 (Nisan 2013) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 148,455 167,404 160,924 (03.05.2013) --

M2 665,642 731,770 755,060 (03.05.2013) --

M3 700,491 774,651 797,382 (03.05.2013) --

Emisyon 49,347 54,565 55,598 (03.05.2013) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 78,330 100,320 113,284 (03.05.2013) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 5.0 5.0 4.00 (10.05.2013) --

TRLIBOR O/N 10.89 5.78 4.84 (10.05.2013) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Açığı 75,092 47,476 5,396 (Mart 2013) 56,300

İthalat 240,842 236,545 20,560 (Mart 2013) --

İhracat 134,907 152,537 13,175 (Mart 2013) --

Dış Ticaret Açığı 105,935 84,008 7,385 (Mart 2013) 93,000

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 368.8 386.5 392.8 (Mart 2013) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 149.6 145.5 144.4 (Mart 2013) --

Kamu Net Borç Stoku 290.1 240.6 240.6 (2012) --

Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 2011 Mart 2012 Mart

Bütçe Gelirleri 20,674 21,813 24,768 (Mart 2013) --

Bütçe Giderleri 26,792 27,344 30,157 (Mart 2013) --

Bütçe Dengesi 6,118 5,531 -5,389 (Mart 2013) --

Faiz Dışı Denge -2,123 -2,212 -460 (Mart 2013) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

(19)

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 98

Nazan Kılıç Müdür Yardımcısı nazan.kilic@vakifbank.com.tr 0212‐398 19 02

Ümit Ünsal Müdür Yardımcısı umit.unsal@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 99

Fatma Özlem Kanbur Uzman Yardımcısı fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 91

Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212‐398 18 92

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır.

Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.