Genel Yatırım Tavsiyeleri 7 Kasım 2016
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Piyasalara Genel Bakış
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 74.267 (değişim:%-3,13 işlem hacmi 4,4 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %9,50 (değişim: 21 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %10,38 (değişim: 22 baz puan)
Usd/TL: 3,16 (%1,00)
Döviz Sepeti/TL: 3,33 (%1,00)
Altın: 1.292 Usd (% -0,70)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %1,83 (bir önceki gün %1,80)
VIX: 22,50 (bir önceki gün 22,00)
CDS Türkiye: 271 (bir önceki gün 265) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
Saat Data
10:00 Almanya Fabrika Siparişleri 0,20% (Önceki 1,0%)
Piyasalara Genel Bakış
ABD seçimleri Usd’nin yönü açısından büyük önem taşırken, geçtiğimiz Cuma açıklanan istihdam verileri Usd’yi küresel olarak destekledi. Ücret artışları ve işsizlik oranındaki pozitif görüntü olumlu fiyatlandı.
Ortalama saatlik kazançlar % 0,3 olan beklenti üzerinde %0,4, tarım dışı istihdam 175 bin olan beklentilerin altında 161 bin, işsizlik oranı ise % 4,9 olan beklentilere paralel gerçekleşti. Eylül ayında açıklanan istihdam verisi 156 binden 191 bine revize edildi. Ekim ayının ABD seçimlerinden bir önceki ay olması itibariyle işe alımlarda bir yavaşlama olması normal şeklinde yorumlandı. Bir diğer dikkat çeken nokta ise Eylül ayında
%0,2 artış olan ücretler kaleminin %0,3'e revize edilmesi oldu. İşsizlik veri seti sonrasında Aralık ayı faiz artırım beklentileri % 71 seviyesinde korunuyor. Özellikle enflasyon beklentisi için oluşan iyimser hava Aralık ayı faiz artırım ihtimalini güçlü tutuyor.
Atlanta Fed Başkanı Lockhart, hiçbir şeyin politika yapıcılara beklemeleri için bir sebep sağlamadığını söyleyerek, Fed’in gelecek ay faiz artırımına gitme yolunda olduğunu işaret etti.
Fed Başkan Yardımcısı Stanley Fischer, Ekim ayı tarım dışı istihdam rakamları ardından yaptığı değerlendirmelerde istihdam piyasasının tam istihdama yakın olduğu ve son verilerin faiz artış zeminini daha da güçlendirdiğini belirtti.
FBI'ın Clinton'ın Dışişleri Bakanlığı döneminde e-posta kullanımı konusunda suç işlemediği yolundaki kararı, 8 Kasım’daki başkanlık seçimleri öncesinde tekrar seçim yarışı üzerinde etkili oldu. Son anketlerin ortalamasına göre, Clinton Trump'ın önünde bulunuyor.
Avrupa'da Cuma günü açıklanan Ekim ayı Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) rakamları beklentinin altında kaldı. Euro Bölgesi genelinde ise, söz konusu endeks 528 puan ile tahminlerin altında gerçekleşti. Eylül ayı Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) rakamları aylık bazda % 0,1 oranında artarken, yıllık bazda % 1,5 oranında geriledi.
Bir önceki aya göre üretici fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı azaldı.
İngiltere'de "Hard Brexit" beklentileri Perşembe gelen üst mahkeme görüşünün ardından azalmış durumda.
Avrupa Birliği’nden ayrılmak için devreye sokulacak 50.maddenin Parlamento onayına sunulması gerektiğini belirten mahkemenin kararı, AB'den çıkış sürecinin planlanandan yavaş olabileceği beklentisi oluşturdu.
Başbakan May “Parlamento Brexit’i onaylamak zorunda” şeklinde bir açıklama yaptı. Mahkeme kararı işleri daha netleştirmedi, aksine daha da karmaşık hale getirmiş durumda.
Brent Petrol’le ilgili son gelişmede Cezayir Enerji Bakanı Boutarfa, Eylül ayında Cezayir'de alınan üretim kısıntısı kararından geri dönüş olmadığını kaydetti. Petrol Cuma günü ülke üretim kotalarının belirlenmesinde anlaşmaya varılamamasının ardından varil başına 44 Usd seviyesine yaklaşmıştı. Brent Petrol, Cezayir haberi ve FBI konusunun Clinton'ın şansını iyileştirdiği olasılığı ile tekrar 46 Usd seviyesine yaklaştı.
Cuma akşamı Standard and Poor’s, Türkiye’nin kredi notlarını teyit etti, not görünümünü ise negatif’ten durağan’a yükseltti. Türkiye’nin yabancı para cinsinden notu BB/B, yerel para cinsinden notu ise BB+/B olarak korudu. Not görünümünün negatiften durağana yükseltilmesine ana neden olarak Türkiye ekonomisinin direnci ile kamunun reform yönünde attığı adımlar gösteriliyor.
Bugün Euro Bölgesinde perakende sektörü satın alma yöneticileri endeksi(PMI) ve perakende satış rakamları takip edilecek.
Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL
Döviz Sepeti/TL:
Cuma günü ABD ‘de açıklanan saatlik kazançlar verisi beklentilerin üstünde geldi. Tarım dışı istihdam verisi beklentilerin altında gerçekleşti ancak bir önceki ayın verisinde gerçekleşen kuvvetli revizyon veriyi gölgede bıraktı.Dolar endeksi verilerin ardından 97,350 seviyesine kadar yükseldi. Ancak seçim belirsizliği verilerin önüne geçti ve akşam saatlerinde 97,140 seviyesine kadar geri çekildi. Haftayı Abd seçimlerinin yarattığı belirsizlik, risk iştahında düşüş ve artan jeopolitik risklere paralel olarak gelişmekte olan ülke para birimlerine gelen satış baskısının artışı ile kapattık.
Bu gelişmelerle Döviz Sepeti/TL ‘de 3,3120’deki önemli direnç seviyesi kırıldı ve gün içersinde 3,35 seviyesine kadar yükseldi. Diğer yandan, FBI haberi sonrasında Asya piyasalarında riskli varlıklarda yaşanan alım ve sürpiz S&P kararının TL’ye özel moral verebileceğini dikkate alarak, önümüzdeki kısa vadede TL lehine trend, Döviz Sepeti/TL’nin 3,3140 seviyesindeki desteğinin de kırılması ile 3,30 - 3,3050 aralığının hedefleneceğini düşünüyoruz. Olumlu görüşümüzde stop loss seviyesi olan 3,35’in kırılması halinde, önce 3,3630, ardından 3,38 seviyeleri potaya girer.
Usd/TL:
Azalan risk istahına paralel olarak gelişmekte olan ülkelerde satış baskısı artıyor. Artan jeopolitik riskler negatif süreci tetikliyor. Yaşanan yüksek volatilite stoplarında çalışmasına neden oluyor. ABD seçimleri sonuçlanana kadar yüksek volatilitenin devam etmesini bekliyoruz. Cuma günü 3,16 seviyesine kadar yükselen Usd/TL bugün 3,15 seviyesinde açıldı. 3,1450 seviyesinin de kırılması halinde 3,1350 – 3,13 seviyesinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Yeniden sürpriz olumsuz bir haber gelmesi ve gün içinde piyasalarda gerginğin artması halinde 3,18 kırılırsa, 3,20 – 3,21 bandının hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz.Eur/TL: Cuma günü beklentilerin üzerinde gelen ABD datalarını sıkışık karşılayan Eur, beklentinin bitmesinin ardından yeniden seçim stresi ile güçlenmeye devam etti ve Eur/TL, yüksek volatilite eşliğinde oldukça kuvvetli olan 3,50 seviyesinin üzerine yükseldi. Dün akşam gelen FBI haberi sonrasında Asya piyasalarında riskli varlıklarda yaşanan alım ve sürpiz S&P kararının TL’ye özel moral verebileceğini dikkate alarak, önümüzdeki kısa vadede TL lehine trend öngörüyoruz. 3,47 seviyesinin de kırılması halinde 3,46’nın hedefe gireceğini tahmin ediyoruz. Yeniden sürpriz olumsuz bir haber gelmesi ve gün içinde piyasalarda gerginğin artması halinde 3,52 kırılırsa, 3,54 – 3,55
Döviz Sepeti/TL
TL Tahvil/Bono:
Cuma günü TL‘deki baskının artmasıyla tahvil piyasasında yeni bir yükseliş daha yaşandı, 10 yıllık TL tahvil %10,25 desteğini kırarak%10,38 seviyesinden kapandı. Global piyasalarda ABD Başkanlık seçimlerinde Trump’ın seçilme ihtimalini artırabilecek haberler gelmesi ile başlayan olumsuz hava Cuma günü devam ederken, piyasalarda risk iştahının düşmüş olması ve Türkiye’de artan jeopolitik riskler ile Döviz Sepeti/TL Cuma günü 3,35 seviyesine kadar yükseldi. Dün akşam FBI’dan yapılan yeni bir soruşturmaya ihtiyaç olmadığı yönündeki açıklama ile Asya piyasalarında tepki alımı yaşanıyor. Clinton’ın seçilmesi piyasalarda kısa süreli bir rahatlama ve toparlanmayı beraberinde getirebilir. Cuma gününün sürprizi, S&P’den Cuma akşamı beklenmeyen bir karar ile Türkiye görünümünün negatiften durağana revizyonu oldu. Piyasalar kapandıktan sonra gelen beklenmedik bu haber ile Sepet/TL 3.31’li seviyelere geriledikten sonra, bu sabah 3,3280 seviyesinde işlem görüyor. S&P’nin görünümü durağana yükseltmesi sonrası 10 yıllık TL tahvil faizinin önce %10,30, ardından %10,15 seviyesine doğru gerilemesini bekliyoruz. Jeopolitik risklerde artış olmazsa ve ABD seçim sonuçlarından sürpriz gelmezse, düşüşün %10 seviyesine kadar süreceğini tahmin ediyoruz. Bu beklentinin gerçekleşmesi için gözler bir yandan Döviz Sepet/TL’de olacak. TL’nin aşırı satım bölgesinde olduğunu dikkate alarak, TL tahvil faizinde düşüşün daha yüksek ihtimal olduğunu düşünüyor, TL tahvil bonoları alım için uygun olarak değerlendiriyoruz.
Olumlu görüşümüzde stop loss seviyesi %10,50. Kırılması halinde %10,70 seviyesinin hedefe girebileceğini eklemek istiyoruz.
Eurobond
: ABD seçimlerini hangi adayın kazanacağına dair beklentiler piyasalara yön veriyor.Hafta sonu anketler Clinton’ın kazanacağına işaret edince bu sabah iyimser havanın öne çıktığını görüyoruz.
ABD 10 yıllık tahvil faizi ve Usd endeksi sınırlı yükseliş elde ederek güne başlıyor. Güvenli liman ihtiyacı Cuma gününe göre azalmış durumda, ancak VIX endeksinde önemli bir rahatlama yok, diğer bir deyişle temkin hakim olmaya devam ediyor. Döviz Sepeti/TL’deki aşağı eğilim ve TL’nin fazla satım bölgesinde olduğunu da dikkate alarak, Türkiye Eurobondlarının bugün, son kayıplarının bir kısmını geri kazanacağını tahmin ediyoruz. Dolayısı ile bugün sınırlı değer artışı görebiliriz. S&P’nin Türkiye’nin görünümünü yukarı yönlü revize etmesinin de katkı sağlayacağını ekleyelim. Büyük resimde ise küresel tarafta faiz artışının konuşulduğu bir süreçteyiz.
Dolayısı ile faizli kıymetlerin bir süre daha zayıf seyredeceğini düşünüyoruz. Ancak Eurobondlar fazla satım bölgesine girmiş durumda. Sonuç itibarı ile kazanç fırsatı içeriyorlar, Türkiye Eurobond fiyatlamalarının cazip ve yüksek riskli yatırımcılar için uygun seviyelerde olduğunu düşünüyor, ancak daha güvenli alım için beklediğimiz güçlenme sinyallerinin halen gelmediğini
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Cuma günü açıklanan ABD istihdam veri seti genel olarak Usd’yi destekleyecek nitelikte olmasına karşın, veri ABD seçimlerinin gölgesinde kaldı ve yatırımcılar verilere oldukça sınırlı tepki verdi ve Eur/Usd 1,1079 seviyesine doğru sınırlı geri çekildi. Bu yükselişte, Perşembe günü gelen Yüksek Mahkeme kararı sonrasında, Eur ile önemli seviyede korelasyon gösteren Gbp’nin güç kazanmış olması da rol oynuyor.Cuma kapanışa doğru 1,1140 seviyesine kadar yükselen parite, pazar akşamı FBI’ın Clinton suçsuz şeklindeki açıklaması sonrasında 1,1049 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah 1,11 seviyesinin altında. ABD Başkanlık seçimlerine yönelik haber akışının, piyasaların odak noktasında kalmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Paritede seçim öncesinde gün içinde dar bant içinde yatay bir seyir bekliyoruz. 1,1075 seviyesi ilk direnç, geçilse bile yükselişin 1,11 ile sınırlı kalacağını tahmin diyoruz. Kısa vadeli endikatörler Eur/Usd’de aşağıya işaret ediyor, bu çerçevede 1,10 – 1,1010 aralığının hedefte olduğunu tahmin ediyoruz. Öncesinde 1,1070 ve 1,1045 ara destekler. Sonrasında 1,0950 seviyesinin hedefe girebileceğini tahmin ediyoruz.
Altın: Cuma günü açıklanan ABD ortalama saatlik kazançların 2009'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaşmasının önemli bir etkisi olmadı ancak ABD başkanlık seçimine yönelik gelebilecek veri akışı, seçim sonuçları netleşene kadar Altın için hareketliliğe neden olabilecek en önemli etken. FBI’ın Clinton'ın Dışişleri Bakanlığı döneminde e-posta kullanımının suç teşkil etmediği yolundaki kararını açıklanmasının ardından gelen satışlar ile 1.287 Usd seviyesine kadar geriledi. Bugün seçim ile ilgili haberler fiyatlamalarda etkin olmaya devam edecek. 1.315 Usd seviyesi önemli direnç olarak ortaya çıkıyor ve bu seviyenin kırılması için travma yaratabilecek bir gelişme gerekeceğini tahmin ediyoruz. Daha öncesinde yer alan 1.297 Usd seviyesindeki direncin, mevcut veri ve bilgi ışığında kırılmasını da düşük ihtimal olarak görüyoruz. Diğer yandan, ABD seçimlerinden sürprize karşı en önemli korunma aracı olan Altın’ın, seçim sonuçlarını görmeden önemli bir düşüş yaşama olasılığı da kanımızca yüksek değil. Bu çerçevede 1.278 Usd seviyesi destek eşiği olarak önem çıkıyor.
Öncesinde 1.284 – 1.285 Usd aralığı oldukça güçlü.
Çarşamba sabahı ABD seçimlerinden Trump’ın çıkmaması halinde 1.267 Usd seviyesinin hedefe
Eur/Usd & Altın
Siyasi haberler fiyatlamada ekonomi haberlerinden daha etkin olmaya devam ediyor.
ABD başkanlık seçimlerini kimin kazancağına dair spekülasyonlar hem ABD hem de küresel varlıklara yön veriyor. Bu sabah itibari ile Clinton’ın önde olduğu yönündeki haber akışı riskli varlıklara olan talebi güçlendirmiş durumda.
İngiltere tarafında ise Brexit ana gündem madddesi olmayı sürdürüyor. Ek olarak BoE başkanı Carney’in faiz indirimi bir yana artırım bile yapabileceklerini açıklaması GBP lehine pozisyonları destekliyor. Zira ucuzlayan para birimi, fiyat artışları yaratabilir ve bu durum enflayonu yükseltebilir. Carney bu nedenle faiz artışına kapı araladı diye düşünüyoruz.
Gbp/Usd:
Clinton’ın önde görülmesi ile Usd lehine bir görünüm oluşuyor. Bu durum son bir aydır yükseliş eğilimi içinde olan GBP’nin bir düzeltme hareketine başlayabileceğini düşündürüyor. Hedefinin ise 1,2350 seviyeleri olabileceğini not edelim.Bugün 1,2455 seviyesindeki direncini kırma amacıyla bir yükseliş görebiliriz. Ancak –mevcut data serisi ile- başarılı olmasını beklemiyoruz.
Yukarıda 1,2455 aşağıda 1,24 aralığında kalmasını beklediğimiz paritenin günün sonunda bu aralığın aşağı tarafına yaklaşmasını bekliyoruz.
Siyasi alandaki haber akışı nedeniyle zeminin sağlam olmadığını belirtelim.
Gbp/Eur:
Paritenin tekrar Ekim ayı başından bu yana süren 1,1050-1,1250 bandına geri geldiğini görüyoruz. Clinton’nın anketlerde önde görülmesi ile Usd birkaç günlük kayıplarını geri alıyor. Bu kazanımların pariteye yansıması ise GBP’nin EUR’a göre biraz daha fazla erimesi anlamına geliyor. Dolayısı ile paritede birkaç gündür gördüğümüz yükseliş çabasının 1,1160 seviyesine bir geri çekilme çabasına yenik düşeceğini düşünüyoruz. Zira bu seviye bandın orta noktası konumunda ve güçlü bir destek olarak öne çıkıyor.Mevcut bandın aşılması halinde ilk önemli direnç 1,1290, ardından 1,1320 seviyesinde. Güçlü destek olarak ise 1,1080 seviyesinin öne çıktığını da eklemek istiyoruz.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.
Eur/Usd & Altın
80,000 direnci altında devam eden kısa vadeli olumsuz teknik resmin, geçtiğimiz hafta 77,500 desteğinin kırılmasıyla aşağı baskıyı arttırdığını gözlemliyoruz. Böylece haftalık periyotta -%5.19 oranında sert değer kaybının yaşandığı piyasada, yeni haftaya zayıf seyrin devamıyla başlanacak.
Endekste oluşacak seans içi geri çekilmelerde, 74,000 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak alıyoruz. İlk etapta 74,000 desteğini koruma çabasında hareketlenecek piyasada, zayıf kalan seans içi yükseliş denemeleri endekste satış baskının devamını getiren unsur olmayı sürdürüyor. Bu çerçevede piyasada 74,000 desteğini korumayı başaracak hareketlerinde, 76,000 ara direncine yönelik tepki denemeleri oluşabilir. 74,000 desteğini aşağı geçecek hareketlerin ise alt noktada bulunan 73,250, 72,500 ve 71,750 seviyelerinin test edilme riskini gündeme getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Endekste aşağı hareketin tamamlanarak yukarı yönde bir atak oluşabilmesi için 76,000 direncinin geçilmesi gerekiyor.
Dolayısıyla şu aşamada kısa vadeli aşağı hareketin sürdüğü ve henüz taban oluşumuna yönelik bir sinyalin gerçekleşmediği piyasada, yükseliş yönünde pozisyon almak için 76,000 ara direncinin aşılmasını bekliyoruz.
76,000 altında kalacak hareketler ise destek noktalarına yönelik baskının devamını getirecektir.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
