Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Kasım 2016

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 24 Kasım 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

(3)



BIST-100 Endeksi: 75.036 (değişim:%-1,02 işlem hacmi 2,9 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %10,95 (değişim: -63 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,38 (değişim: 24 baz puan)



Usd/TL: 3,40 (%0,80)



Döviz Sepeti/TL: 3,50 (%0,30)



Altın: 1.186 Usd (%-2,50)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,35 (bir önceki gün %2,31)



VIX: 12,40 (bir önceki gün 12,40)



CDS Türkiye: 297 (bir önceki gün 288) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

24 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

Saat Data

10:00 Almanya 3Ç Büyüme 0,20% (Önceki 0,2%)

12:00 Almanya IFO 106 (Önceki 106,1)

14:00 Türkiye TCMB Faiz kararı -

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Fed'in dün akşam açıklanan Kasım ayı toplantı tutanakları, birçok üyenin faiz artırımının "göreceli olarak yakın" olduğunu düşündüğünü gösterdi.Tutanaklarda ekonominin görünümüne ilişkin kısa vadedeki risklerin değerlendirilmesinde dengelenmenin devam sürdüğü vurgulandı.

Dün ABD'de birçok veri açıklandı ve neredeyse tüm veriler beklentileri aştı. Dayanıklı tüketim malı siparişleri Ekim ayında %4,8 arttı. Beklenti % 1,7 artıştı. Michigan güven endeksi Kasım ayında 93,8 seviyesinde gerçekleşme ile beklenti olan 91,6 seviyesinin üzerinde açıklandı. İmalat sektörü PMI verisi ise Kasım ayında 53,9 puan seviyesinde beklentiden daha iyi gerçekleşti.ABD'de haftalık işsizlik maaşı başvuruları geçen hafta 251 bin oldu. Beklenti 250 bindi. ABD’de birinci el konut satışları % 1,9 gerileyerek yıllık 563 bin adet oldu. Bu verinin yıllık 590 bin olmasını bekliyordu.

Dün Euro Bölgesinde açıklanan ve Kasım ayını yansıtan öncü imalat ile hizmetler PMI verisi beklentinin üzerinde bir tablo çizdi. Hizmet PMI verisi 2015 yılı aralık ayından bu yana gördüğü en yüksek seviye olan 54,1 düzeyinde açıklanırken, imalat PMI verisi ise 2014 yılı şubat ayından bu yana 53,7 düzeyinde açıklanarak en yüksek seviyeye ulaştı. Son zamanlarda Euro Bölgesinde açıklanan verilerin ılımlı iyileşmeyi desteklemesi ve özel sektördeki iyileşmenin bir basamak daha yükselmesi, Euro Bölgesi 4. Çeyrek büyümesini olumlu yönde etkileyebileceğini tahmin ediliyor.

Almanya özel sektörü Kasım'da bileşik PMI’a göre, ekonominin üçte ikisinden fazlasını oluşturan üretim ve hizmet sektörleri, Ekim'deki 10 aylık en yüksek seviyesi olarak kaydedilen 55,1'den Kasım'da 54,9'a geriledi.

İngiltere Maliye Bakanı Hammond, İngiltere Parlamentosu’nda bütçe toplantısında yaptığı açıklamada 2017 yılına ilişkin bütçe planında İngiltere için büyüme tahmini % 1,4’e düşürdü. Bunun en büyük nedenleri GBP’deki gerilemeden kaynaklanan olağanüstü belirsizlik ve sonra da yükselen enflasyonun ortaya çıkardığı yatırım ve tüketici taleplerindeki gerileme olarak açıkladı.

İngiltere Merkez Bankası para politikası kurulu üyesi Forbes İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden ayrılması sonucu çıkan referandumunardından oluşan siyasi ve ekonomik belirsizliklerin, ülke ekonomisi üzerinde beklenenden daha az baskı yaptığını söyledi.

Bugün Şükran günü nedeniyle ABD piyasaları kapalı olacak. Almanya büyüme verisi ve Türkiye reel kesim güven endeksi ile TCMB PPK toplantısı sonucu takip edilecek.

(5)

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Dün gün içinde 3,5109’a kadar yükselen döviz sepeti bugün açılışta 3,5000 seviyesinde işlem görüyor. Dün toplanan Ekonomi Koordinasyon Kurulu sonrası resmi bir açıklama yapılmamış olmakla birlikte Usd’deki hareketin küresel olduğuna ve Türkiye’de kur riskinin zayıfladığına vurgu yapıldığı yönünde haberler mevcut. ABD açıklanan dayanıklı tüketim siparişleri datası beklentilerin üzerinde geldi. Data sonrası DXY 101,97 seviyesine kadar yükseldi. Bu gün açılışta 101,77 ile zirvesine yakın işlem görüyor. Bugün PPK toplantısından çıkacak sonuçlar bekleniyor. ABD piyasaiarı kapalı olacak.Döviz sepeti/TL ‘de 3,50 pivot seviye haline geldi. 3,51 direnç seviyesinin kırılması durumunda 3,5250 hedefe girer. PPK’dan TL ‘yi destekleyecek güçte önlemler açıklanması durumunda kısmi rahatlama ile 3,46 seviyesi görülebilir. Bu haftayı genel olarak güçlenme sinyalleri TL ‘de dün yaşanan gelişmelerin etkisi ile yeniden satış ağırlıklı bir görünüm oluştuğunu düşünüyoruz.

Usd/TL:

Dün ABD’de açıklanan güçlü dayanıklı tüketim siparişleri datası sonrasında dolar endeksi yeniden değer kazandı. Küresel para birimlerine ve içerdeki jeopolitik risklere paralel TL’ye gelen satışlar sonrasında Usd/TL 3,4166 seviyesine kadar yükseldi.

Bugün açılışta 3,4065 seviyesinde işlem görüyor. Saat 14.00 ‘da toplanacak olan PPK kararı beklenecek.Usd/TL paritesinde 3,42 ara direnç seviyesi üzerine geçilmesi durumunda 3,44 seviyesi ilk önemli direnç seviyesi olarak hedefe girer.PPK sonrasında piyasaların rahatlaması durumunda 3,3950 ilk destek noktasınının altına sarkarak 3,38-3,37 seviyesine geri çekilebilir.

Eur/TL:

Eur, gerek dolar endeksindeki güçlenme gerekse Eur bölgesindeki belirsizlikler nedeniy dünde kayıplar yaşadı. TL açısından da satışların ağırlık kazandığı bir gün olarak noktalandı. Eur/TL göreceli dar bir bantta 3,5798-3,6125 aralığında kaldı. Bugün açılışta 3,59 seviyesinde işlem görüyor. Bugün Almanya büyüme datası ve içerde PPK toplantısı sonuçları beklenecek. 3,6150 önemli direnç noktası . TL lehine yaşanacak gelişmeler 3,58 destek seviyesinin denenmesine neden olabilir. PPK toplantısı sonrası yapılacak açıklamar piyasaya güven verirse 3,56 seviyelerini görebiliriz.

(6)

TL Tahvil/Bono:

Dolar Endeksi’ndeki yaşanan güçlü yükseliş 10 yıllık TL tahvil faizlerinde %11,50’e doğru çıkmasına neden oldu. 10 yıllık tahvil faizi günü %11,38 seviyesinden kapattı. %11,03 seviyesinden kapatan 2 yıllık TL bonoda %11,30, 10 yıllık TL tahvilde ise %11,60 destek seviyeleri. Bugün gerçekleşecek TCMB PPK’da TL’deki değer kaybını frenlemek adına belli tedbirler alınması yönünde yatırımcılarda beklenti oluşmuş durumda. Buna rağmen dün 3,50 seviyesini test eden ve tekrar yukarı yönlü hareket gördüğümüz Döviz Sepeti /TL’de PPK’da piyasa beklentisi yönünde adımlar atılması halinde kısa vadede tekrar geri çekilme ve kritik destek eşiği olan 3,44 seviyesine doğru düşüş görebiliriz.

Bunun 2 yıllık gösterge bonoda %9,70 ; 10 yıllık tahvilde ise %11 seviyesine doğru gerilemeyi beraberinde getirebileceğini düşünüyoruz. Döviz Sepeti/TL’de 3,50’nin aşılması durumunda ise TL tahvil ve bonoda yukarıda belirtmiş olduğumuz yeni destek seviyelerinden alım denemelerinin gelebileceğini de eklemek istiyoruz.

Eurobond

^: Dün ABD Ekim ayı dayanıklı tüketim siparişlerinin beklentilerin oldukça üzerinde artış kaydettiği açıklanırken Mchigan güven endeksi ise beklentilerin üzerinde bir sonuca işaret etti. ABD makro verilerinin beklenti üstü gelmesi ile Usd ve ABD tahvil faizleri yükseliş yönlü hareketlerini sürdürüyor.

ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,41% seviyesine yükseldi. Sonrasında 2,35% seviyesinde dengelendi.

Bu gelişmelerin Türkiye eurobondlarına yansıması ise satış baskısı şeklinde oldu. Birim fiyatlarda dün 1-2 Usd civarında kayıplar yaaşandı. Yıllık getiriler ise yakın vadelilerde 6%, orta-uzun vadelilerde ise 6,60-6,80% aralığına yükseldi.

Mevcut seviyeler cazip olarak değerlendirelebilir. Ancak alım için satış baskısının sonlanmasına dair sinyale ihtiyaç olduğunu düşünmeyi sürdürüyoruz. Bugün ABD piyasaları kapalı, Türkiye eurobondları yatay seyir izleyecektir.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

Eur/Usd paritesi hafta başından beri üzerinde kalmayı başardığı 1,06 desteğini dün beklentilerin çok üzerinde güçlü gelen dayanıklı tüketiml siparişleri verisi ile aşağı yönlü kırdı. 1,0600 desteğinin kırılmasının ardından satışlar kuvvetlendi.Parite 1,0525 seviyesine kadar gevşedikten sonra bu sabah 1,0540 seviyesinde hareket ediyor. Usd’nin global piyasadaki güçlü konumunu koruması ve yeni zirveleri denemesi Euro'nun Usd karşısında baskılanmasına neden oluyor.

Euro Bölgesinden gelen olumlu veriler paritede kısıtlı hareketlere neden olurken ABD verileri güçlü geri çekilmelere neden oluyor. Bunun bir nedeni Euro Bölgesinde siyasi gelişmelerin parite üzerindeki negatif etkisi. 4 Aralık tarihli İtalya referandumu öncesi yapılan anketlerde halkın anayasa değişikliğine sıcak bakmadığı görülüyor. Böyle bir sonuç çıkması durumunda Başbakan Renzi istifa edebileceğini belirtmişti. Dün gelen haberlere göre ECB'nin varlık alım programında yapacağı değişikliklerin Aralık ayı toplantısına yetişemeyebileceği belirtilmiş. Bu ECB’nin Fed'in 2017 yılı yol haritasını görmek istediği düşüncesini ön plana çıkarıyor. Tüm bu gelişmeleri dikkatte aldığımızda Eur/Usd paritesinde aşağı yönlü görüşümüz devam ediyor.Bugün ABD piyasaları kapalı. Paritede dün yaşanan sert düşüş sonrasında kısa vadeli tepki yükselişleri yaşanabilir.Bu durumda 1,0560- 1,0600 direnç seviyeleri. Aşağı yönlü hareketlerde 1,0525- 1,0510 ara destek seviyeleri. 1,0460 güçlü destek seviyesi. 1,0460 desteğinin kısa vadede kırılması kanımızca düşük ihtimal ve bu noktada yatırımcılar Trump'ın söylemlerinden daha çok atacağı somut adımları görmek isteyebilir. 1,0460 seviyenin aşağı kırılmasının Euro Bölgesinden gelebilecek olumsuz siyasi bir haberle de olabileceğini eklemek istiyoruz.

Altın: Dün ABD tarafında açıklanan pozitif veriler Dolar endeksini 101,90 ile tarihi zirvesine taşırken Altın fiyatları 1.205 kritik desteğini kırarak 1.182 Usd seviyesine kadar geriledi. ABD ekonomisi başta olmak üzere küresel tahvil faiz oranlarında yükseliş Altın üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Altın’da kalıcı toparlanma yaşanması için öncelikle ABD’den olumsuz haber gelmesi ve Dolar Endeksinin gevşemesi gerekiyor.

Bu da 13-14 Aralık’ta gerçekleşecek Fed Toplantısı öncesinde şimdilik zayıf ihtimal. Bu sabah 1.185 Usd seviyesinde bulunan Altın için genel resim olumsuz olmaya devam ediyor. ABD piyasalarının kapalı olduğu günde bir miktar tepki alımları yaşanması halinde 1.195 sonrasında 1.205 direnç seviyeleri. Ana trendin Usd lehine olmaya devam etmesi nedeniyle muhtemel geri çekilmelerde 1.175 Usd, kırılması halinde 1.152 Usd destek seviyeleri.

Eur/Usd & Altın

(8)

ABD verilerinin beklentilerin üzerinde seviyelere işaret etmesi Usd lehine oluşan dinamiği güçlendirerek sürdürüyor. Usd endeksi 2003 yılında gördüğü seviyelerine yükseldi.

İngiltere tarafında ise siyasilerin açıklamaları Gbp üzerinde belirgin hareketler yaratıyor.

Önceki iki gün başabakan May’in açıklamaları etkili olmuştu. Dün ise maliye bakanı Hammond bütçe planını açıkladı. Hükümetin bütçe öngörüsü kamu borcunun 2022 yılına kadar azaltılacağı, teknolojik altyapı için gerekli kaynağın sağlanabileceğini içeriyordu.

AB tarafında ise dün açıklanan makro verilerin beklentileri karşıladğını belirtelim.

Gbp/Usd:

Dün tahmin ettiğimiz şekilde zayıf seyir izleyen parite Hammond’un açıklamaları ile kayıplarını geri aldı. Siyasi alan ekonomik datalardan daha etkin olmayı sürdürüyor.

1,2380-1,2450 bandının aşağı yönlü zorlayan parite 1,2350 seviyelerine gevşedi. Bütçe planı açıklanması ile 1,2470 seviyesine yükselip ardından tekrar bandın içine girdi.

Haziran ayından gelen düşüş trendi ile Ekim ayı başından gelen ara tepkinin arasında sıkışma yaşanıyor. Yukarı yönlü hareketin ivme kazanması için 1,2530, aşağı yönlü hareketin ivme kazanması için ise 1,23 seviyesi geride bırakılmalı. Bunun için ise haber akışına ihtiyaç var.

Bugün ABD piyasaları kapalı. Gbp lehine sınırlı yükseliş görebiliriz. Günün tamamında ise yatay bir seyir bekliyoruz.

Gbp/Eur:

Gbp tahminimize paralel zayıf bir seyirle güne başladı. Günün sonuna doğru ise İngiltere maliye bakanının açıklamaları ile yön değiştirdi. Siyasi haber akışı etkin.

1,1640 seviyesine geri çekilme sonrasında yerini alıcılı seyre bıraktı. 1,1780 ara direncini aştı 1,1825 direncinden döndü.

Bugün ABD piyasaları kapalı. Sakin bir seyir olabilir. Dünkü hızlı yükseliş sonrası 1,1780 civarında dengelenme bekliyoruz.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk direnç bandı, kırması halinde 1.330 Usd hedefe girebilir.

Eur/Usd & Altın

Destek noktalarında oluşan yukarı atakların zayıf kalmaya devam ettiği piyasada, dün 75,500 üzerinde hareketini sürdürmekte zorlanan endekste yeniden satış baskısının hakim olduğunu gözlemliyoruz.

Güne aşağı baskının devamıyla başlayacak olan piyasada, seans içi geri çekilmelerde 74,000 seviyesini kısa vadeli hareketin ana destek noktası olarak almayı sürdürüyoruz. 74,000 desteğini koruma eğilimini sürdürecek olan piyasada, 74,000/75,500 bandını şu aşamada kısa vadeli hareket aralığı olarak alıyoruz.

74,000 desteği altındaki hareketlerin ise piyasada son dönemde oluşan yatay seyrin ardından yeni bir satış dalgasını başlatabileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Bu durumda ise bir alt noktada bulunan 72,500 ve 71,000 seviyelerini hedefleyecek geri çekilme etkisini sürdürebilir.

Endeksin yeniden kısa vadeli vadeli yükseliş potansiyeli oluşturabilmesi için 76,000 ara direncini yukarı geçmesi gerektiğini düşünüyoruz. Dolayısıyla zayıf yükseliş denemelerinin şu aşamada direnç noktalalarında baskı yaratmayı sürdürdüğü piyasada, geri çekilmelerde 74,000 desteğini stop loss noktası olarak alıyoruz.

Altındaki seyrin ise aşağı baskıyı arttırabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.

Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks’ten alınmıştır.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için