Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Kasım 2016

(1)

Genel Yatırım Tavsiyeleri 22 Kasım 2016

Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.

ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla

(2)

• Son Veriler

• Gündem

• Piyasalara Genel Bakış

• Beklentilerimiz

o TL Tahvil ve Bonolar

o Pariteler

o Eurobondlar

o Altın

o Hisse Senedi

• Önemli Göstergelerin Performansı

İçindekiler

22 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır. Lütfen raporun sonundaki çekinceyi dikkate alınız.

(3)



BIST-100 Endeksi: 75.543638 (değişim:%0,67 işlem hacmi 3,0 milyar TL)



Tahvil/Bono:

o Gösterge Bono: %10,47 (değişim: 18 baz puan ) o 10 Yıllık Tahvil: %11,07 (değişim: -4 baz puan)



Usd/TL: 3,35 (%-1,00)



Döviz Sepeti/TL: 3,46 (%-0,70)



Altın: 1.217 Usd (%0,70)



ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,31 (bir önceki gün %2,33)



VIX: 12,40 (bir önceki gün 12,85)



CDS Türkiye: 290 (bir önceki gün 295) Son Veriler

Gündem

- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı

10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)

10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)

Son Veriler & Gündem

Saat Data

18:00 AB Tüketici Güveni - Kasım -7,8 (Önceki -8,0)

18:00 ABD İkinici El konut Satışları - Ekim 5,44 m (Önceki 5,47m)

(4)

Piyasalara Genel Bakış

Fed Başkan Yardımcısı Fischer dün yaptığı açıklamada ABD’de istihdamdaki artışın sağlam olduğunu ve enflasyonun %2 hedefine ilerlediğini, dolayısı ile Fed’in ikiz hedefine yaklaştığını belirtti. Fischer, ABD'de faiz oranının daha normal seviyelere gelmesinin ardından Fed'in bilançosunu küçülteceğini de ekledi.

St. Louis Fed Başkanı Bullard ise yaptığı konuşmada ABD Başkanı Trump'ın Fed’in bağımsızlığını koruyacağına dair sözünü tutmasını bekleyeceklerini söyledi.

ECB Başkanı Draghi, Euro Bölgesi’ndeki yapısal zayıflıkların giderilmesi adına hızlı bir şekilde harekete geçilmesi gerektiğini ve mali politikaların ekonomik toparlanmayı da desteklemesi gerektiğini belirtti ve mevcut parasal genişlemenin korunacağını söyledi. Almanya Maliye Bakanı Schaeuble ise ECB’ye gevşek para politikasını geri almaya başlaması çağrısı yaparken, geri dönüşün ihtiyatlı bir şekilde yapılması gerektiğini vurguladı. ECB, Ocak 2015’te varlık alım programına başlamış ve Mart 2017’ye kadar uzatmıştı.

Aralık toplantısında Avrupa Merkez Bankası’nın varlık alım programını tekrar uzatacağı tahmin ediliyor.

İngiltere Başbakanı May dün Brexit süreci ve İngiliz ekonomisi ile ilgili değerlendirmelerde bulundu. May, AB'den ayrılma müzakerelerinde İngiltere'nin stratejisini netleştirmek ve geliştirmek için zamana ihtiyaç duyulduğunu belirtti. Bununla birlikte yatırımcıların İngiltere'ye olan güvenlerinin ve yatırım iştahlarının sona ermemesi gerektiğini gelecekteki yatırımları desteklemeye devam etmeleri gerektiğini vurguladı. Öte yandan İngiltere maliye bakanı Hammond yüksek kamu borcu nedeniyle, yüksek miktarda harcama yapılamayacağını belirtti.

OPEC’in gelecek hafta Viyana’da gerçekleştireceği toplantı öncesi, İran Petrol Bakanı Zanganeh, OPEC üyelerinin anlaşma ihtimalinin yüksek olduğunu söyledi. Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in OPEC’in üretimi kısma konusunda anlaşmaya varmasının güçlü bir ihtimal olduğunu söylemesi de petrol fiyatlarını yukarı yönlü destekledi ve Brent petrol 49,39 Usd’a yükseldi.

İçerde Kasım ayı TCMB Beklenti Anketi dün açıklandı. Bir önceki anket döneminde % 7,81 olan yıl sonu enflasyon beklentisi revize tahminlerde %7,8'de kalırken, yıl sonu Usd/TL kuru beklentisi 3,1203'ten 3,3369'a yükseldi; büyüme beklentisi ise %3,2'den % 2,9 seviyesine geriledi.

Türkiye’de Ekonomik Koordinasyon Kurulu’nun bugün saat 13.30’da yapacağı toplantı iptal oldu. Perşembe günü PPK toplantısı takip edilecek.

Bugün içeride tüketici güven endeksi,dışarda ABD 2. el konut satışları ve Richmond Fed İmalat Endeksi öne çıkan veri akışları olacak.

(5)

Döviz Sepeti/TL - Usd/TL - Eur/TL

Döviz Sepeti/TL:

Cuma günkü EKK (Ekonomik Koordinasyon Kurulu) toplantısından sonra Perşembe günü PPK toplanıyor. Bugün tekrar yapılacağı belirtilen EKK toplantısının iptal edilmesi bu sabaha güçlenerek giriş yapmaya hazırlanan TL’nin kısmen de olsa tekrar zayıflamasına neden oldu. Döviz Sepeti/TL‘deki değer kaybının önemli nedenini küresel piyasalarda oluşan Trump belirsizliği oluşturuyor, ancak jeopolitik risklerin baskısı ile TL’nin diğer gelişmekte olan para birimlerine göre negatif ayrışmış olduğunu da belirtelim. TL’deki fazla baskının alınması için Perşembe günü TCMB PPK’dan gelebilecek açıklamaların TL’de rahatlama yaratabileceği beklentisi piyasada oluşmuş durumda. Dün Döviz Sepeti/TL’de, Dolar Endeksi’ne paralel bir seyir hakimdi, ancak diğer gelişmekte olan ülke para birimlerinden negatif ayrıştığımızı da ekleyelim. 3,46 seviyesi görüldükten sonra TL’den çıkış dikkat çekti.

Bu sabah EKK toplantısının iptal edildiği haberi gelmeden önce de Döviz Sepeti/TL 3,46 seviyesindeki desteğin biraz altında idi. TL’de belirgin rahatlama sürecine girilmesi için 3,44 seviyesinin aşağı yönde kırılması gerektiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

Ara destek ise 3,4520’de. Tekrar 3,50 seviyesinin üstüne çıkması halinde bu hafta güçlenme emareleri gelen TL’nin sert zayıflama trendine girme ihtimali kanımızca artar.

Usd/TL:

Dolar Endeksi dün gün içinde 101,4 seviyesine kadar yükseldikten sonra Usd’deki tepki satışları ile günü 100,74 seviyesinden kapattı ve bu sabah dünkü kapanış seviyelerine yakın yerde işlem görüyor. Usd/TL’de 3,35 seviyesi önemli bir destek noktası ve kırılması durumunda 3,34 seviyesi ara destek olsa da, 3,3230 seviyesine kadar düzeltme görebileceğimizi öngörüyoruz. 3,3820 direncinin kırılması ise TL’deki sert yükseliş trendine geri dönüldüğünün habericisi olabilir. Daha öncesinde ara direnç 3,3750 seviyesinde.

Eur/TL:

ECB’nin parasal genişleme politikalarına devam edeceği beklentisi ve bu senenin geri kalanında İtalya seçimleri, önümüzdeki sene Fransa ve Almanya seçimleri ile Eur baskı altında kalmaya devam ediyor.

Bu hafta Perşembe günü gerçekleşecek TCMB PPK toplantısı öncesinde Cuma günü toplanan EKK’nın (Ekonomik Koordinasyon Kurulu) bugün de toplanacağı açıklanmıştı, ancak bu sabah itibarı ile ikinci toplantının iptal edildiği haberi TL’de kısmi de olsa baskı oluşturmuş durumda. Eur/TL’de 3,56 seviyesi önemli bir destek noktası ve kırılması durumunda 3,54 seviyesi ara destek olsa da, 3,52 seviyesine kadar düzeltme görebileceğimizi

(6)

TL Tahvil/Bono:

Cuma günü kritik %11,30 seviyesine kadar yükselen 10 yıllık TL tahvil, Dolar Endeksi’ndeki tepkinin ve Ekonomik Koordinasyon Kurulu (EKK) toplantısından destek çıkacağı beklentisi sonrasında rahatlayan TL’nin desteği ile gevşemişti.

Dün de en yüksek %11,20 seviyesini görerek günü

%11,07 seviyesinden kapatan faizin kısa soluklu kalmasında, TL’nin kısa süreli rahatlamasının ardından dün yine baskı altında kalması ve gelişmekte olan ülkelerden tekrar negatif ayrışması etkili oldu. Dün de belirttiğimiz gibi TL tahvillerde düşüşün kalıcı olması için Döviz Sepeti/TL’de öncelikli olarak 3,44’ün aşağı yönde kırılması gerektiğini düşünüyoruz. Global piyasalarda Dolar Endeksi’ndeki sınırlı düşüş ve AB tahvillerine gelen alım her ne kadar TL ve TL varlıklar için ümit oluştursa da, yeni Başkan Trump’ın vaat ettiği politikalarına ilişkin olumsuz gelişme olmadıkça alımların sadece tepki olarak sınırlı kaldığını gözlemliyoruz. Başkan Trump politiklarının uygulanabilirliğinin yanısıra, Fed’in 2017 - 2018 yıllarındaki faiz artışlarında yeni mali politikalar sonrasında artan enflasyon ve Usd ile temkinli olmayabileceği yönünde oluşan ve giderek güçlenen yatırımcı görüşü, piyasaları şekillendiren en önemli konular olarak ön planda kalmaya devam ediyor.

Perşembe günü yapılacak PPK’da TL’deki değer kaybını korumak adına belli tedbirler alınması yönünde yatırımcılarda beklenti oluşmuş durumda. 2 yılllık gösterge bono faizi geçtiğimiz hafta %10 desteğini kırıldıktan sonra dün %10,47 seviyesinden kapandı.

%10,60 seviyesi takip eden kritik destek eşiği. Piyasa beklentisi yönünde adımlar atılması halinde kısa vadede Döviz Sepeti/TL’de kritik destek eşiği olan 3,44 seviyesine doğru düşüşün 2 yıllık gösterge bonoda

%9,70 seviyesine doğru düşüşü beraberinde getirebileceğini düşünüyoruz.

Eurobond

: 2017’de Fed’in faiz artışlarında temkinli olmayabileceği ihtimalini fiyatlayan piyasalarda Usd ara sıra düzeltmeye girse de gücünü koruyor. Diğer yandan Trump politikalarında netleşme ihtiyacı sürüyor. Dün, Dolar Endeksi ve ABD tahvil faizi sınırlı ölçüde geri çekildi.

2,35% seviyesinde güne başlayan ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,31% civarında günü tamamladı. Buna paralel Türkiye eurobondlarında 0,50 Usd civarında değer artışları oldu.

Kısa vadede Usd ve ABD tahvil faizlerinde yatay seyir bekliyoruz. Bugün açılışta Türkiye eurobondları fiyatlarında seyrin yatay olabileceğini düşünüyoruz.

Günün devamında ise fiyatlarda kısmi de olsa rahatlama bekliyoruz, ancak bu beklentimizde Döviz Sepeti/TL’nin 3,44 seviyesinin altına gerilemesinin önemli rol oynadığını belirtelim.

TL Bono & Eurobond

10 Yıllık Gösterge Bono

2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond

Türkiye CDS

(7)

Eur/Usd:

Dün 1,0650 seviyesine doğru tepki yükselişi yaşandı. Diğer yandan ABD’de faiz artışı ihtimalinin güçlü kalmaya devam etmesi ve Trump'ın ilk etapta büyümeye yönelik enflasyonist politikalarını hayata geçireceğine yönelik beklentiler Usd’nin güçlü kalmasına neden oluyor. Euro Bölgesi’nde ise politik problemler sürüyor. İtalya’da Senato reformu için referandumun 4 Aralık’ta gerçekleşeceğinin belirtilmesi parite için bir risk. ECB Başkanı Draghi ise varlık alımlarına ekonominin toparlandığından emin olunduğu süreye kadar devam edeceklerini dün tekrarladı. Fed parasal politikalarda sıkılaşma işaretleri verirken ECB’nin tavrı paritede Usd’nin gücünü korumasını destekliyor. Bu sabah 1,0630 seviyesinde bulunan paritede 1,06 seviyesinin altında kalıcılık sağlanması satışların güçlenmesine neden olabilir. Bu çerçevede 1.0585 seviyesinin kırılıp kırılmayacağı önemli.

Kırılırsa 1,06 altında kalıcılık teyit edilmiş olur ve 1.0515 destek seviyesine doğru geriler. 1,0460 güçlü destek seviyesi. 1,0460 desteğinin kısa vadede kırılması kanımızca düşük ihtimal ve bu noktada yatırımcılar Trump'ın söylemlerinden daha çok atacağı somut adımları görmek isteyebilir. Yukarı yönde hareketlerde ise 1,0660 direncinin aşılması ana trendi Usd yönünde olan paritede kısa vadeli yükselişleri beraberinde getirebilir. Bu durumda 1,0710- 1,0740 direnç seviyeleri. Yarın yayınlanacak Fed Kasım ayı toplantı tutanaklarının Fed Bölge Başkanları’nın şahin yönlü görüşlerinin bir teyidi olacağını ve çok önemli olmadığını düşünüyoruz. Güçlü Usd’nin ABD ekonomisine yansımaları hakkında endişeler artıyor, ancak gündemde Trump sonrası artması vaat edilen büyüme ile artan enflasyon ve Fed’in hızlı faiz artışı olasılığı hakim olmaya devam ediyor.

Altın: Dün tepki alımları eşliğinde kısmi bir toparlanma hareketi görüldü ve yeniden 1.220 Usd seviyesine doğru yükseldi. Dolar Endeksinin 101,40 seviyelerinden 100,600 seviyesine kadar gerilemesi de bu trendde etkili oldu. ABD’de güçlü büyüme senaryosu ön planda kalmaya devam ediyor. Bu hafta ABD'den gelecek dayanıklı mal siparişlerinin tüketici talepleri noktasında büyümeye ek katkı sağlayıp sağlamadığı önemli olacak. Veri sonuçlarında büyümede yaşanan toparlanmanın devamı Dolar Endeksi’nde tekrar güçlenmeye neden olabilir. ABD verilerinin de genel olarak iyi gelmesi Altın fiyatlarının güçlenmesinin sınırlı kalmasına neden oluyor. 30 Kasım Viyana Toplantısı öncesinde yükselen petrol fiyatları da Altın için negatif görünüyor. Bunun yanında güçlü Usd’nin global ekonomi ve riskli varlıklar için yarattığı risk kanımızca Altın’ın cazibesini artırıyor ancak Altın’da alçalan trendin dönmesi için öncelikle ABD’den sürpriz olumsuz veri veya haber gelmesi ve Dolar Endeksi’nin gevşemesi gerekiyor. Bu da 13-14 Aralık’ta gerçekleşecek Fed Toplantısı öncesinde şimdilik zayıf ihtimal. 1.205 Usd seviyesi kırılmadığı sürece yukarı yönlü kısa vadeli ivmenin devam edebileceği Altın’da önce 1.224 Usd,

Eur/Usd & Altın

(8)

İngiltere Başbakanı May’in önceki konuşmalarının aksine dünkü konuşması Gbp’ye nefes aldırdı. May kısaca, Brexit görüşmelerine dair stratejilerini oluşturmak için zamana ihtiyaçları olduğunu ifade ederken gelecek dönemde yatırım iştahını desteklemeye önem vereceklerine dikkat çekti. Brexit’in İngiltere ekonomisi açısından yatırımların azalması sorunu doğuracağı endişesi hakim. ABD tarafında ise Fischer’in konuşması öne çıktı. Fischer, enflasyon ve işsizlik parametrelerinde FED’in hedefine yakın olduğunu belirtti.

Gbp/Usd:

Önceki gün başbakan May’in açıklamaları ile düşen Gbp, dün ise yine başbakan May’in açıklamaları ile değer kazandı. Özetle siyasi alan fiyatlamada etkin. Parite sabah itibari ile dünkü zirve seviyelerine yakın seyrediyor. 1,2570 seviyesinin altında kalınması ile zayıf görünüm sürer. Gün içinde -yukarı yönlü çaba olsa da- bu seviyenin altında kalacağını düşünüyoruz. 1,2450 seviyesi ise destek konumunda.

Gbp/Eur:

Başbakan May’in açıklamaları ile değer kazanan Gbp, Eur karşısında da değer kazancı elde ediyor. Dün beklentilerimize paralel- zayıf bir seyir vardı, May sonrasında ise yön yukarı döndü.

Bugün için 1,1720-1,1780 aralığında bir seyir bekliyoruz. 1,1750 ara eşik noktası. Bu seviyenin üstünde dünkü hareket devam edebilir. Aksi halde dünkü kazançlar kısmen geri verilebilir.

Gbp/Usd & Gbp/Eur

Gbp/Usd

Gbp/Eur

(9)

Eur/Usd:

Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,

“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.

Altın:

Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk

Eur/Usd & Altın

Geçtiğimiz hafta yaşanan seans içi geri çekilmelerini kısa vadeli teknik resimde ana destek noktası olarak aldığımız 74,000 üzerinde karşılamayı başaran piyasada, ara yükseliş denemelerinin sürdüğünü gözlemliyoruz.

Seans içi yukarı atakların henüz yeterli güçte oluşmadığı piyasada, son iki işlem gününde 75,500 ara direncini aşma denemeleri hakim oluyor. Güne yukarı ataklarını sürdürme eğilimiyle başlayacak olan piyasada, 25 Ekim tarihinde başlayan düşüş trendi içerisindeki taban oluşumunun onaylayabilmesi ve endeksin yeniden yukarı ataklarında güç kazanabilmesi için 75,500 ara direncinin kırılması gerekiyor. Bu durumda piyasada önce 76,500 olmak üzere, sırasıyla 77,000 ve 78,500 seviyelerini hedefleyecek yükseliş potansiyeli oluşacaktır.

74,000 desteğini geri çekilmelerde önemsemeyi sürdüreceğimiz piyasada, bu seviye altındaki olası hareketlerin ise piyasada 73,500 ve 72,000 seviyelerine yönelik aşağı baskının devamını getirebileceğini göz önünde bulunduruyoruz. Dolayısıyla henüz aşağı baskının devam ettiği piyasada, 74,000 desteğini kritik olarak almayı sürdürüyor ve kısa vadeli yükseliş yönünde pozisyon almak için 75,500 direncinin yukarı geçilmesini bekliyoruz.

(10)

Önemli Göstergelerin Performansı

bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«

22 Kasım 2016 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.

ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için