MKB-100 Endeksi (ABD$)

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 26.03.2012 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2011T 2012T

!MKB-100 62561 / 35031 1,9% 2,8% 29,1% -15,9% F/K 11,9 10,4

Mali 88767 / 49704 1,4% 4,1% 32,3% -19,2% FD/FVAÖK 7,5 7,2

Sanayi 56289 / 31518 1,7% -0,1% 23,4% -10,6%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 26.03.2012 Gün. De#. Toplam

ABD$/TL 1,79 -0,3% 1,9% -5,5% 15,7% !MKB (TL) 120.285

€/TL 2,37 -0,4% 0,7% -3,2% 8,3% !MKB (ABD$) 67.352

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

2,7% 461,0 29.232,0

2,8% 242,8 19.799,9

-3,3% 175,5 28.080,0

4,9% 165,7 660,8

2,4% 121,6 15.750,0

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

9,2% 14,7 166,0

7,1% 22,2 14.300,0

6,4% 45,5 1.341,0

6,0% 96,0 534,0

5,3% 10,4 2.338,4

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-3,3% 175,5 28.080,0

-2,0% 9,0 741,4

-1,8% 9,6 811,8

-1,8% 84,3 877,3

-1,3% 17,6 366,3

Potansiyeli Anel Elektrik Beklenen i" artõ"õ 14%

Bimeks Büyüme hikayesi 19%

Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 14%

Emlak Konut Ba"arõlõ i" modeli 14%

Halkbank Yüksek kar potansiyeli 3%

"$ Bankasõ Yüksek !skonto 6%

"$ GYO Döviz bazlõ gelirler 10%

TAV Havalimanlarõ Güçlü büyüme ve artan marjlar 35%

Türk Telekom Defansif yapõ ve yüksek temettü 17%

Türk Hava Yollarõ !yile"en operasyonel marjlar 14%

IMKB-100 (2012 sonu) Yükseli" potansiye -1%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 62.561 4,3% 29,1%

Polonya (WIG) 41.210 0,8% -16,6%

Rusya (IRTS) 1.715 0,1% 2,2%

Brezilya (BVSP) 66.685 1,3% -12,2%

!ngiltere(FTSE100) 5.903 0,8% -12,8%

Japonya (N225) 10.234 2,2% -2,0%

ABD (DJI) 13.242 1,2% 14,4%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07.Kas.12 10,00% 94,27 0,05%

17.Tem.13 9,66% 88,63 0,08%

20.#ub.13 9,99% 91,72 0,02%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14.Oca.41 6,05% 99,20 277,0

15.Oca.30 5,68% 168,70 300,0

27 Mart 27 Mart

Kõsa Dönem Faiz Oranõ 27 Mart

EKONOM" HABERLER"

Akbank

!" Bankasõ (C)

ABD Tüketici Güven Endeksi (Mart) – Beklenti: 70.4 TR TCMB Faiz Kararõ – Önceki Veri: %5.75 / Beklenti: %5.75 ABD S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi (Ocak) – Beklenti: -%3.80 Halk Bankasõ

Galatasaray

P"YASA EKRANI

Piyasa De#eri (mn)

Garanti Bankasõ

Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($) YBB De#. ($)

!irket

GÜNDEM

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

DÜNYA P"YASALARI

!zmir Demir Çelik

Güçlü Yön

P"YASALARA BAKI!

!hlas Holding Trabzonspor

TAHV"L-BONO P"YASASI

27 Mart 2012

2.477,0 1.387,0

YBB De#. ($) Hacim (mn)

62,78%

1 Yõllõk De#. ($)

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

Park Elek. Madencilik Ak Enerji

Akbank

FA"Z ORANLARI Net Turizm

Tekfen Holding

IMKB YTP*

Enka !n"aat

Bagfa"

BORSA EKRANI ("MKB-100)

1 Yõllõk De#. ($)

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000

10.000 16.000 22.000 28.000 34.000 40.000 46.000 52.000

12.07 04.08 07.08 10.08 02.09 05.09 09.09 12.09 03.10 07.10 10.10 02.11 05.11 08.11 12.11 03.12 "$lem Hacmi (ABD$mn)

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

-Bankacõlõk Sektörü -AKBNK

-CIMSA -ISCTR -KRDMD -SAHOL -TRGYO

TCMB PPK: MB PPK bugün toplanõyor. Toplantõda koridorun üst bandõnõn inmesini bekleyenlerin sayõsõ da azalmõ$tõ. Bu konuda halen daha açõk kapõ bõrakmakta fayda görüyoruz ve 50 baz puanlõk indirim beklentimizi sürdürüyoruz.

Kapasite Kullanõm Oranõ, Mart 2012: Merkez Bankasõ verilerine göre, imalat sanayi genelinde kapasite kullanõm oranõ, Mart ayõnda geçen yõlõn aynõ ayõna göre 0,1 azalarak, %73,1 seviyesinde gerçekle$ti. Kapasite kullanõm oranõ geçen yõl Mart ayõnda %73,2, !ubat ayõnda ise %72,9 düzeyindeydi.

S&P açõklamalarõ: Standard & Poor's ''Türkiye'nin kredi notunu kaynaklarõnõ hõzla ihracat odaklõ büyümeye yönlendirebilecek esneklik sergilemesi halinde yükseltebilece#ini'' bildirdi.

-TCELL

"MKB’de güne alõcõlõ açõlõ$ öngörüyoruz. Piyasalar FED Ba$kanõ Bernanke’nin gev$ek para politikasõna halen ihtiyaç duyuldu#u yönündeki açõklamalarõ ile toparlandõ. "yimserlik yeni günde Asya tarafõnda fiyatlanõrken, Avrupa’da alõcõlõ açõlõ$ bekliyoruz. Günün ajandasõnda ABD kaynaklõ veriler öne çõkõyor.

S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi ve Tüketici Güven Endeksi izlenecekler arasõnda yer alõyor. Ayrõca FED Ba$kanõ Bernanke’nin bugün de konu$ma yapaca#õnõ hatõrlatalõm. Yurtiçinde Para Politikasõ Kurulu toplantõsõ takip edilecek. Kritik toplantõ öncesinde Türk Lirasõ yeni güne sõnõrlõ de#er artõ$õyla ba$lõyor. "MKB’de global hisse senedi piyasalarõna paralel olumlu açõlõ$

bekliyoruz. Olasõ olumlu açõlõ$ ile birlikte 62900 direnci test edilebilir .

"yimserli#in devamõ için 63000 seviyesi destek konumuna geçmeli.

P

B

#MKB’de güne alõcõlõ açõlõ" öngörüyoruz. Piyasalar FED Ba"kanõ Bernanke’nin gev"ek para politikasõna halen ihtiyaç duyuldu!u yönündeki açõklamalarõ ile toparlandõ. #yimserlik yeni günde Asya tarafõnda fiyatlanõrken, Avrupa’da alõcõlõ açõlõ" bekliyoruz. Günün ajandasõnda ABD kaynaklõ veriler öne çõkõyor. S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi ve Tüketici Güven Endeksi izlenecekler arasõnda yer alõyor. Ayrõca FED Ba"kanõ Bernanke’nin bugün de konu"ma yapaca!õnõ hatõrlatalõm. Yurtiçinde Para Politikasõ Kurulu toplantõsõ takip edilecek. Kritik toplantõ öncesinde Türk Lirasõ yeni güne sõnõrlõ de!er artõ"õyla ba"lõyor. #MKB’de global hisse senedi piyasalarõna paralel olumlu açõlõ"

bekliyoruz. Olasõ olumlu açõlõ" ile birlikte 62900 direnci test edilebilir . #yimserli!in devamõ için 63000 seviyesi destek konumuna geçmeli.

Tahvil-Bono Piyasasõ: 05.03.2014 vadeli gösterge tahvil dün %9.63 bile"ik ile i"lem görürken, valörlü i"lemlerdeki ortalamasõ %9.58 oldu. Bu sabah bankalararasõ piyasada güne %9.53 bile"ik seviyesinden ba"layan gösterge tahvilin gün içinde %9.40-%9.65 bile"ik aralõ!õnda i"lem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasasõ: Türkiye’nin 5 yõllõk CDS fiyatõ dün 218-224 baz puan aralõ!õnda i"lem görürken, bu sabah 220 bps seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli Türkiye Eurobondu ise bu sabah $168.5 seviyesinden açõldõ.

Döviz Piyasasõ: €/$ paritesi bu sabah 1.3350, $/Yen paritesi 82.8, €/Yen paritesi 110.7 seviyesinde bulunuyor. Bu sabaha 1.7850 seviyesinden ba"layan $/TL kurunun gün içinde 1.77 - 1.80 aralõ!õnda i"lem görmesini bekliyoruz.

1.7750 ve 1.7700 destek, 1.7900 ve 1.7970 ise direnç seviyesidir.

Uluslararasõ Piyasalar: ABD borsalarõ, FED Ba"kanõ Bernanke'nin istihdam tablosunda iyile"menin ba"lamõ"

olmasõna ra!men, destekleyici para politikasõnõn sürece!inin i"areti vermesinin ardõndan dün yükseldi. Bernanke, i"sizlik oranõnõ daha da a"a!õ çekmeye yetecek kadar istihdam sa!lanmasõ için ABD ekonomisinin daha hõzlõ büyümesi gerekti!ini söyledi. Bernanke'nin açõklamalarõ FED’in QE3 uygulamasõnõn mümkün olabilece!i görü"ünü güçlendirdi. Dünkü seansta S&P 500 içinde yer alan 10 sektörün tamamõ yükseldi. ABD'de dünkü yükseli"e teknoloji hisseleri öncülük etti. Gün sonunda Dow Jones %1.23, S&P 500 endeksi ise %1.39 oranõnda de!er kazandõ. 10 yõl vadeli ABD tahvili %2.25, Brent tipi petrol fiyatõ ise $125.5 seviyesinden i"lem gördü. Asya borsalarõ bu sabah yükselirken, Dow Jones vadeli i"lem sözle"meleri ise yatay i"lem görüyor.

De#erli Madenler: Altõn bu sabah $1,688, gümü" ise $32.9 seviyelerinden i"lem görüyor. Platin fiyatlarõ $1,653, paladyum ise $667 seviyesinde bulunuyor. Vadeli bakõr sözle"meleri ise $388 seviyesinden i"lem görüyor.

E

H

TCMB PPK: MB PPK bugün toplanõyor. MB Ba"kanõ’nõn son günlerde yaptõ!õ kontrollü sõkõla"tõrma ve repo ihalesi açmamasõ sonucunda piyasada parasal sõkõla"tõrma ve istisnai günler yeniden gündeme gelmi"ti. Bu hareketin ardõndan yarõnki toplantõda koridorun üst bandõnõn inmesini bekleyenlerin sayõsõ da azalmõ"tõ. Bu konuda halen daha açõk kapõ bõrakmakta fayda görüyoruz ve 50 baz puanlõk indirim beklentimizi sürdürüyoruz.

Kapasite Kullanõm Oranõ, Mart 2012: Merkez Bankasõ verilerine göre, imalat sanayi genelinde kapasite kullanõm oranõ, mart ayõnda geçen yõlõn aynõ ayõna göre 0,1 azalarak, %73,1 seviyesinde gerçekle"ti. Kapasite kullanõm oranõ geçen yõl Mart ayõnda %73,2, $ubat ayõnda ise %72,9 düzeyindeydi.

S&P açõklamalarõ: Standard & Poor's ''Türkiye'nin kredi notunu kaynaklarõnõ hõzla ihracat odaklõ büyümeye yönlendirebilecek esneklik sergilemesi halinde yükseltebilece!ini'' bildirdi. Türkiye'nin kredi notunda ya da kredi notu görünümünde herhangi bir de!i"ikli!in yapõlmadõ!õ raporda, ''Sosyal güvenlik reformlarõnõn bekledi!imizden daha kapsamlõ olmasõ, bunun güçlü mali performans ve kamu borcunun önemli miktarda azalmasõyla sonuçlanmasõ halinde de kredi notunu yükseltebiliriz'' ifadesi kullanõldõ. Türkiye'yi dõ" "oklara kar"õ kõrõlgan kõlan makroekonomik dengesizliklerin 2012 yõlõnda düzeltilmemesi durumunda kredi notunda artõ" olmayaca!õ vurgulanan raporda, ertelenmi" düzeltmenin dõ" fonlardan yararlanmanõn azalmasõ riskini artõraca!õna ve ayrõca Türkiye'nin mali hesaplarõnõn beklentilerin ötesinde zayõflayabilece!ine dikkat çekildi. S&P, geçen yõl eylül ayõnda Türkiye'nin ''BB'' olan yerel para cinsinden kredi notunu ''BBB-''ye yükseltmi", kredi not görünümünü ise ''pozitif'' olarak belirlemi"ti.

T

A

62900 D"RENC" A!ILMAYA ÇALI!ILACAK

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazõrlanmõ"tõr

Düne yatay ba"lamasõna kar"õn açõlõ" sonrasõnda gelen satõ"larla 61000 deste!ini test eden #MKB 100 endeksinde günün ikinci yarõsõnda gelen alõmlarla %1.86’lõk prim olu"tu. Endeks 1468 puanlõk i"lem bandõnda hareket ederken, kapanõ" 62561 seviyesinden gerçekle"ti. 1144 puanlõk yükseli"in ya"andõ!õ günde 81 hisse de!er kazandõ, 9 hisse ise de!er kaybetti. #"lem hacmi önceki güne göre %8 artarak 2.477 milyon TL olarak gerçekle"ti.

#MKB’de güne alõcõlõ ba"langõç öngörüyoruz. 62000 seviyesinin a"õlarak alçalan trendin kõrõlmasõ sonrasõnda endekste kõsa vadedeki ilk direnç seviyesi olan 62500ün test edildi!i görülüyor. Aynõ vadedeki indikatörlerinde olumlu tarafta yer aldõ!õ endekste olumlu açõlõ"la birlikte 62900-63000 direnç bölgesinin test edilmesini bekliyoruz.

#yimserli!in devamõ açõsõndan 63000 seviyesinin destek konumuna geçmesi gerekti!ini dü"ünüyoruz. Bu takdirde yükseli" e!ilimi 63400 ve 64000e yönelik devam edebilir. Aynõ vadedeki destekler ise 62500 ve 62000 seviyesindedir.

Günlük Olarak Takip Edilebilecek Hisseler

Hisse Destekler Dirençler

KCHOL 7.20 – 7.16 7.30 – 7.36 ASYAB 1.96 – 1.94 2.00 – 2.03 BIZIM 23.20 – 22.90 23.40 – 23.70 TAVHL 8.64 – 8.54 8.78 – 8.90 SNGYO 1.36 – 1.33 1.40 – 1.42 INDES 2.86 – 2.84 2.95 – 3.00 BOLUC 1.57 – 1.55 1.60 – 1.64

S

H

Bankacõlõk Yõllõk kredi büyümesi 16 Mart 2012 tarihli BDDK verilerine göre %23.6 oldu. (Önceki hafta

%23.8).

Haftalõk bazda bakõldõ!õnda toplam kredi hacmi önceki haftaya göre %0.5 oranõnda arttõ.

Yõllõk TL kredi büyümesi %24.5 (önceki hafta %24.4) iken, yabancõ para kredilerin dolar bazlõ büyümesi ise %6.7 (önceki hafta %8.9) olarak gerçekle"mi"tir. Haftalõk bazda TL’nin USD kar"õsõnda %0.9 de!er kaybetmesi toplam kredi stokunun büyümesine neden oldu.

Tüketici kredileri tarafõnda ise yõllõk büyüme %25 ile 2012’nin en dü"ük seviyesini gördü.

(Önceki hafta %25.4). Tüketici kredilerinde bu yava" trend devam etti!i takdirde 2012 yõl sonunda toplam büyüme %10 seviyelerinde gerçekle"ebilir.

Yõlba"õndan bugüne TL kredi büyümesi %1.2 olurken geçen yõl aynõ dönemde TL kredi büyümesi %4.6 olmu"tu. Bu oran kredi büyümesinde geçen seneki ivmenin ya"anmayaca!õnõ gösteriyor.

!

H

Akbank

(AKBNK.IS) BDDK Ba"kanõ Tevfik bilgin, BDDK, %10 üzerinde banka sahipli!ini nitelikli pay sahipli!i olarak nitelendirdiklerini ve bu pay sahiplerinin kõsa dönemli yatõrõmcõ olmamasõna dikkat ettiklerini belirtti. Bu açõklamalar sonucunda Citi grubunun hisse satõ"õnda BDDK’nõn kõsa vadeli yatõrõmcõ ve hedge fonlarõ onaylamayaca!õnõ söylemek mümkün.

Reuters’da geçen ba"ka bir habere göre ise Citi grubunun ilk teklifi ortaklõk anla"masõ gere!i Sabancõ Holding’e yapmasõ gerekti!i ve teklif geldi!inde Holding’in gerekli de!erlemeyi yapaca!õ belirtildi. Sabancõ Holding (SAHOL.IS, TUT, Son fiyat:7.62), finans harici faaliyet gösterdi#i sektörlerinin toplam NAD’indeki payõnõ artõrmak ve daha dengeli bir portföye sahip olmayõ hedeflemektedir. Bu sebeple, Sabancõ Holding’in Akbank hisseleriyle portföyünün dengesini bozmamak adõna ilgilenmeyece!ini dü"ünüyoruz.

Citi’nin en az %10 hisse satõ" haberinin ilk etkisi dün hisse fiyatõ üzerinde negatif oldu.

Akbank bu fiyat dü"ü"ünün önüne geçebilmek için piyasadan hisse geri alõmõ yapabilir ancak bu konu ile ilgili henüz yönetmelikler net olmadõ!õ için kõsa vadede bunun olmasõ beklenmemelidir.

28,080mn TL TUT

&

Sabancõ Holding (SAHOL) 15,547mn TL

TUT

Çimsa

(CIMSA.IS) 23 Mart Cuma günü Adana Çimento elindeki %9.5 oranõndaki 12.9mn TL nominal bedelli Çimsa hisselerini 2 yõl içinde #MKB’de sataca!õnõ açõkladõ.

Satõ"la ilgili olarak Adana Çimento dün ortalama 9.29 TL fiyatla toplam 82,585 lot Çimsa hissesi satõ" yaptõ.

Yorum: $irket’in bu fiyatlardan satõ" yapmasõ uzun bir süre boyunca fiyatlarõn üzerinde baskõ olu"turacaktõr.

1,251mn TL TUT

"$ Bankasõ

(ISCTR.IS) #" Bankasõ 700mn TL ve 175 gün vadede banka bonosu ihraç edecek. Bu ihraçla birlikte #"

Bankasõ 4 Nisan 2012’de vadesi dolacak olan 700mn tutarõndaki bonosunu aynõ oranda yenilemi" olacak. #" Bankasõ bonolarõ gösterge faizin 0.50 baz puan üzerinde getiri sa!layacak ve teklif toplama tarihleri 28-29-30 Mart olacaktõr.

Halihazõrda, #" Bankasõ’nõn toplam ihraç edilmi" tahvil ve bono tutarõ 3.9 mlr TL tutarõndadõr.

Yeni ihraç haberini fonlama Kaynaklarõnõn çe"itlenmesi adõna olumlu bulurken, hisse fiyatõ üzerindeki etkisinin nötr olaca!õnõ dü"ünüyoruz. (Nötr)

19,800mn TL AL

Kardemir

(KRDMD.IS) Kardemir Genel Müdürü Fadõl Demirel Milliyet Gazetesi’ndeki haberde 2012 hedeflerini payla"tõ; genel olarak hedefler beklentilerimizin üzerindedir. (KRDMD, TUT, Son Fiyat:

TL0.96) Açõklamalarda öne çõkanlar:

! Demirel, 2011 yõlõnõ 1.5 milyar TL ciro ile kapadõklarõnõ belirterek, “2012 ciro hedefimiz yüzde 45 artõ"la 2.2 milyar TL.

! 2011’de üretim 1 milyon 397 ton olarak gerçekle"ti; 2012’de hedef 1 milyon 700 bin ton fiili üretim yapmak.

! 1.8 milyon tonluk kapasite için 2013’te hedef 3 milyon ton.

! Demirel, bu yõl içinde vagon üretimine ba"layacaklarõnõ açõkladõ. Demirel, yük vagonu üreteceklerini belirterek, ilk yõl 250 adet vagon üretme kapasitesi yaratacaklarõnõ ve sonrasõnda bu kapasiteyi artõracaklarõnõ bildirdi.

! Elektrik enerjisi ihtiyacõnõn kar"õlanmasõ için 50 MW’lõk gaz yakõtlõ enerji santrali ve $irket’in ba!lõ kurulu"u Enbatõ A.$ tarafõndan yürütülen 22.5 MW’lõk hidroelektrik santrali projeleri devam etmekte. Bu yatõrõmlarõn tamamlanmasõ ile birlikte 37.5 MW’lõk mevcut kurulu güç 110 MW’a ula"acak ve Kardemir kendi enerjisini üretecek.

577mn TL TUT

Torunlar GYO

(TRGYO.IS) Ö#B, Pa"abahçe eski içki fabrikasõ arazisine ili"kin teklif sahiplerini açõkladõ; Torunlar GYO teklif sahipleri arasõnda, söz konusu araziyi TRGYO’nun almasõ hisseyi destekleyecektir ancak süreç hakkõnda bir bilgi verilmemi"tir.

1,201mn TL TUT

Turkcell

(TCELL.IS) Sermaye Piyasasõ Kurulu'nun Turkcell’in denetim komitesi üyelerinden birinin gözlemci üye sõfatõ ile atanmasõnõn, SPK'nõn ilgili Tebli!i'ni yerine getirmedi!i gerekçesiyle gerekli tedbirlerin alõnmasõnõ Turkcell’den daha önce talep etmi"ti.

Mahkeme, Turkcell’in SPK'nõn bu kararõ hakkõnda açmõ" oldu!u davayõ reddetmi", karar Turkcell tarafõndan temyiz edilmi" ancak Danõ"tay mahkeme kararõnõn onanmasõna karar vermi"tir. Bu karar hakkõnda Turkcell karar düzeltme müracaatõnda bulunulmu" ancak bu talebi reddedilmi"tir ve böylelikle hukuki süreç tamamlanmõ"tõr.

Bu kapsamda, Turkcell denetim komitesinin yapõsõ ve SPK'nõn yayõnladõ!õ yeni kurumsal yönetim ilkelerine uyum konusunda gerekli çalõ"malar yürütülece!ini açõklamõ"tõr. (Nötr) 20.592mn TL

TUT

K

"

!irket "MKB Kodu Tarih

Toplam (mn TL)

Hisse Ba$õna Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verimi (%)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Sermaye

(mn TL)

Kapanõ$

(TL)

#zocam IZOCM 28.03.2012 30,0 1,2228 2% 49,10

T.S.K.B. TSKB 28.03.2012 45,0 0,0563 2% 0 38 800,0 2,34

Yapõ Kredõ Sõgorta YKSGR 28.03.2012 50,0 0,6250 4% 15,90

Garanti Bankasõ GARAN 29.03.2012 600,0 0,1429 2% 6,96

#" G.M.Y.O. ISGYO 29.03.2012 30,0 0,0500 4% 1,23

Do!u" Otomotiv DOAS 02.04.2012 100,0 0,4546 9% 4,87

Ford Otosan FROTO 02.04.2012 350,9 1,0000 6% 16,30

#" Bankasõ (C) ISCTR 02.04.2012 542,6 0,1206 3% 4,40

Hekta" HEKTS 03.04.2012 10,9 0,1440 10% 1,49

#" Y.O. ISYAT 03.04.2012 21,5 0,1600 13% 1,19

Anadolu Hayat Emek. ANHYT 05.04.2012 40,0 0,1333 3% 4,11

Arçelik ARCLK 05.04.2012 300,0 0,4440 5% 8,16

Tofa" Otomobil Fab. TOASO 06.04.2012 250,0 0,5000 7% 7,44

Tüpra" TUPRS 06.04.2012 984,8 3,9326 9% 45,10

Türk Traktör TTRAK 09.04.2012 200,0 3,7475 10% 36,10

Aygaz AYGAZ 12.04.2012 150,0 0,5000 6% 9,02

Türk Prysmian Kablo PRKAB 16.04.2012 2,7 0,0239 2% 1,50

Koç Holding KCHOL 20.04.2012 306,0 0,1267 2% 7,26

Çimsa CIMSA 26.04.2012 106,7 0,7900 9% 9,26

Akçansa AKCNS 26.04.2012 88,7 0,4634 6% 8,20

Bursa Çimento BUCIM 02.05.2012 18,7 0,1765 4% 4,96

Enka #n"aat ENKAI 15.05.2012 210,0 0,0840 1% 5,72

Neta" Telekom. NETAS 25.05.2012 37,9 5,8357 4% 137,00

Nuh Çimento NUHCM 28.05.2012 48,1 0,3200 3% 11,00

Ünye Çimento UNYEC 28.05.2012 47,3 0,3831 9% 4,32

Tav Havalimanlarõ TAVHL 29.05.2012 90,8 0,2500 3% 8,70

Türk Telekom TTKOM 29.05.2012 1.896,5 0,5419 7% 7,68

Konya Çimento KONYA 30.05.2012 70,7 14,5000 6% 259,00

Adana Çimento (B) ADBGR 31.05.2012 0,0 0,2758 10% 2,79

Adana Çimento (C) ADNAC 31.05.2012 0,0 0,0383 5% 0,79

Alarko G.M.Y.O. ALGYO 31.05.2012 3,1 0,2901 2% 17,70

Aselsan ASELS 31.05.2012 46,5 0,1975 2% 10,70

Aslan Çimento ASLAN 31.05.2012 16,0 0,2193 0% 58,25

Bolu Çimento BOLUC 31.05.2012 17,9 0,1249 8% 1,58

Borusan Boru BRSAN 31.05.2012 32,3 1,1400 4% 25,40

Çemtas CEMTS 31.05.2012 5,0 0,0500 4% 1,37

Mardin Çimento MRDIN 31.05.2012 75,3 0,6872 10% 6,82

T. Vakõflar Bankasõ VAKBN 31.05.2012 37,0 0,0148 0% 3,41

Akbank AKBNK 418,0 0,1045 1% 7,02

Ere!li Demir Çelik EREGL 300,0 0,1395 3% 0 44 2150,0 4,01

Alternatifbank ALNTF 0 40 300,0 1,31

Bisa" Tekstil BISAS 83 0 12,0 1,25

Borova Yapõ BROVA 50 0 16,1 1,58

Ceylan Yatõrõm Holding CEYLN 173 0 22,0 9,24

Despec Bilgisayar DESPC 0 100 11,5 5,80

Demisa" Döküm DMSAS 0 25 28,0 1,49

Ere!li Demir Çelik EREGL 0 44 2150,0 4,01

Finansbank FINBN 0 5 2440,0 3,99

Galatasaray GSRAY 9900 0 2,8 237,00

Haznedar Refrakter HZNDR 37 13 10,5 3,75

#da" IDAS 300 0 24,0 0,70

#" Finansal Kiralama ISFIN 0 4 339,0 1,15

Kapital Yatõrõm Holding KPHOL 1076 0 4,3 1,26

Mata" Matbaacõlõk MATAS 0 63 8,0 3,37

Nakit Temettü Da#õtõmõ Sermaye Artõrõmõ

2011 K

A

Net Kar (mnTL) Çeyreksel Kümülatif De#i$im

!irket 4Ç10 3Ç11 4Ç11 2010 2011 4Ç11/4Ç10 4Ç11/3Ç11 2011/2010

Ege Endüstri 0,1 8,6 7,6 3,9 27,9 a.d. -11% a.d.

Kordsa Global Endüstriyel 0,5 19,7 8,5 39,4 87,7 a.d. -57% 122%

Ülker 103,9 -6,3 58,6 184,8 657,0 -44% a.d. 255%

A

T

G

P

Kapanõ$ Fiyatõ (TL)

26.03.2012 23.03.2012 De#i$im

Anel Elektrik 2,24 2,25 -0,44%

Bimeks 2,88 2,88 0,00%

Bizim Toptan 23,30 22,75 2,42%

Emlak G.M.Y.O. 2,36 2,30 2,61%

Halk Bankasõ 12,60 12,30 2,44%

#" Bankasõ (C) 4,40 4,28 2,80%

#" G.M.Y.O. 1,23 1,20 2,50%

Tav Havalimanlarõ 8,70 8,64 0,69%

Türk Telekom 7,68 7,52 2,13%

Türk Hava Yollarõ 2,63 2,58 1,94%

Portföyümüzün Getirisi 1,71%

"MKB-100 62.561 61.417 1,86%

Relatif Performans -0,15%

AL Listemiz; ANELE, BMEKS, BIZIM, EKGYO, HALKB, ISCTR, ISGYO, TAVHL, TTKOM, THYAO hisselerinden olu"maktadõr.

21% 20%

1%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

AL Tavsiyelerimiz #MKB-100 Endeks Relatif 2012

-10%

-22%

16%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

AL Tavsiyelerimiz #MKB-100 Endeks Relatif 2011

* AL listemizin performansõ 23 Mart tarihinde hesaplanmõ!tõr.

T

L

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2012T

AKBNK TUT 7,02 6,69 -5% 28.080 12,3 3,1% 11,8% 1,4

GARAN - 6,96 - - 29.232 - - - -

HALKB AL 12,60 13,00 3% 15.750 7,3 4,1% 21,7% 1,5

ISCTR AL 4,40 4,66 6% 19.800 8,9 3,1% 11,9% 1,0

VAKBN TUT 3,41 2,91 -15% 8.525 6,6 3,5% 12,4% 0,8

YKBNK TUT 3,58 2,96 -17% 15.562 8,5 3,4% 14,0% 1,1

Ortalama 9,0 3,3% 14,0%

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi$ Düzelt. NAD'ne

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De#. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T (mn TL) "skonto(-) 2011/09

DOHOL TUT 0,79 0,64 -19% 1.470 41,2 1.055 39,4% 0,5

KCHOL TUT 7,26 6,68 -8% 17.534 8,4 15.386 14,0% 0,8

SAHOL TUT 7,62 7,17 -6% 15.548 8,0 27.731 -43,9% 0,6

SISE TUT 3,40 3,55 5% 4.420 7,4 4.631 -4,6% 0,9

TKFEN TUT 6,32 6,51 3% 2.338 10,4 - - 1,3

OLD"NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2012-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ$lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2012T 2012T 2012T 2011/09

AEFES TUT 25,00 19,19 -23% 14.803 23,1 3,0 12,9 4,9

AKCNS TUT 8,20 7,70 -6% 1.570 12,0 1,6 7,3 1,9

AKENR TUT 2,16 2,60 20% 812 14,2 3,4 17,9 1,1

AKSEN TUT 3,95 4,30 9% 2.281 13,0 2,1 11,9 3,1

ANACM TUT 3,10 3,27 5% 1.073 7,7 1,5 5,5 1,1

ANELE AL 2,24 2,55 14% 246 7,2 0,9 7,5 1,1

ARCLK TUT 8,16 8,15 0% 5.514 8,9 0,8 6,8 1,6

AYGAZ TUT 9,02 10,71 19% 2.706 11,9 0,4 8,0 1,3

BIMAS TUT 68,25 58,00 -15% 10.360 28,4 1,0 19,3 22,5

BMEKS AL 2,88 3,43 19% 173 12,3 0,3 4,8 1,9

BIZIM AL 23,30 26,65 14% 932 23,3 0,4 12,0 11,7

CCOLA TUT 22,55 25,20 12% 5.736 21,0 1,8 11,6 3,9

CIMSA TUT 9,26 8,40 -9% 1.251 9,2 1,7 6,7 1,5

CLEBI TUT 19,55 20,32 4% 475 10,1 1,3 5,4 4,8

DOAS - 4,87 - - 1.071 - - - -

DOCO TUT 70,50 86,59 23% 10,78 0,37 3,77 0,0

EKGYO AL 2,36 2,70 14% 5.900 12,1 4,7 11,3 1,7

ENKAI TUT 5,72 5,11 -11% 14.300 15,8 1,5 9,6 1,9

EREGL TUT 4,01 3,55 -11% 8.622 9,8 1,3 7,6 1,3

FROTO TUT 16,30 18,54 14% 5.720 10,1 0,6 6,4 3,2

ISGYO AL 1,23 1,35 10% 738 12,5 5,4 8,4 0,7

KOZAL TUT 33,50 32,00 -4% 5.109 8,0 4,2 5,7 9,0

KRDMD TUT 0,96 0,84 -12% 577 5,5 0,8 4,4 0,9

MGROS TUT 16,35 16,30 0% 2.911 26,5 0,7 10,8 2,8

SNGYO TUT 1,38 1,10 -21% 828 7,8 1,7 8,6 0,8

TATKS TUT 2,51 2,72 8% 341 14,2 0,7 9,3 1,5

TAVHL AL 8,70 11,74 35% 3.161 11,5 2,1 6,5 2,6

TCELL TUT 9,36 10,04 7% 20.592 12,0 1,8 5,7 2,1

THYAO AL 2,63 3,00 14% 3.156 9,0 0,7 6,5 1,0

TOASO TUT 7,44 8,49 14% 3.720 8,6 0,6 6,0 2,4

TRGYO TUT 5,36 4,80 -10% 1.201 4,9 11,2 23,3 0,5

TRKCM TUT 2,87 3,00 4% 1.731 8,2 1,4 4,6 1,1

TTKOM AL 7,68 9,00 17% 26.880 9,9 2,5 5,9 5,4

TTRAK TUT 36,10 39,35 9% 1.927 9,2 1,3 6,8 4,0

TUPRS TUT 45,10 46,83 4% 11.294 10,0 0,3 7,0 3,0

ZOREN TUT 1,77 1,90 7% 499 15,0 3,3 19,3 4,4

XUSIN - - - - 11,4 1,01 7,2

XU100 62.561 61.763 -1% 358.125 10,4 1,01 7,2

Piyasa De#eri (mn TL)

Kapanõ$

(TL)

Piyasa De#eri (mn TL) Kapanõ$

(TL)

Piyasa De#eri (mn TL)

Kapanõ$

(TL)

*Halka açõk grup !irketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmõyoruz

V

A

26 – 30 Mart Haftasõ

THYAO 4Ç11 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 151mnTL / Konsensüs: 74mn TL 27 Mart Salõ

12:00 – #TALYA tahvil ihaleleri düzenleyecek

14.00 – TR TCMB Faiz Kararõ – Önceki Veri: %5.75 / Beklenti: %5.75

16:00 – ABD S&P/CaseShiller Konut Fiyat Endeksi (Ocak) – Önceki Veri: -%3.99 / Beklenti: -%3.80 17:00 – ABD Tüketici Güven Endeksi (Mart) – Önceki Veri: 70.8 / Beklenti: 70.4

17:00 – ABD Richmond FED #malat Endeksi ($ubat) – Önceki Veri: 20 / Beklenti: 18 19:35 – ABD FED Üyesi Rosengren konu"ma yapacak

19:45 – ABD FED Ba"kanõ Bernanke konu"ma yapacak 20:20 – ABD FED Üyesi Fisher konu"ma yapacak 28 Mart Çar$amba

Coca-Cola "çecek 4Ç11 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: -11mn TL / Konsensüs: -16mn TL 08:30 – FRANSA GSYH Büyüme Oranõ – Yõllõk (4Ç) – Önceki Veri: %1.4 / Beklenti: %1.4 11:30 – #NG#LTERE GSYH Büyüme Oranõ – Yõllõk (4Ç) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.7 15:00 – ALMANYA TÜFE – Yõllõk (Mart) – Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: %2.1

15:30 – ABD Dayanõklõ Mal Sipari"leri ($ubat) – Önceki Veri: -%4.0 / Beklenti: %2.9

15:30 – ABD Dayanõklõ Mal Sipari"leri – Çekirdek veri ($ubat) – Önceki Veri: -%3.2 / Beklenti: %1.5 29 Mart Per$embe

Anadolu Efes 4Ç11 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 53mn TL / Konsensüs:50mn TL 10:55 – ALMANYA #"sizlik Oranõ (Mart) – Önceki Veri: %6.8 / Beklenti: %6.8

12:00 – AB Ekonomik Güven Anketi (Mart) – Önceki Veri: 94.4 / Beklenti: 94.5 15:30 – ABD GSYH Büyüme Oranõ – Yõllõk (4Ç) – Önceki Veri: %3.0 / Beklenti: %3.0 15:30 – ABD Haftalõk #"sizlik Ba"vurularõ – Önceki Veri: 348 bin ki"i / Beklenti: m.d.

18:00 – ABD Kansas FED #malat Endeksi ($ubat) – Önceki Veri: 13 / Beklenti: m.d.

19:15 – ABD FED üyesi Lockhart konu"ma yapacak 19:45 – ABD FED Ba"kanõ Bernanke konu"ma yapacak 20:00 – ABD FED üyesi Plosser konu"ma yapacak 30 Mart Cuma

SAHOL 4Ç11 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 312mnTL / Konsensüs: 372mn TL TRGYO 4Ç11 Kar Açõklamasõ - GY beklentisi: 27mnTL / Konsensüs: m.d.

02:30 – JAPONYA TÜFE – Yõllõk (Mart) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.0

02:50 – JAPONYA Sanayi Üretimi – Yõllõk (Mart) – Önceki Veri: -%1.3 / Beklenti: %3.7 09:00 – ALMANYA Perakende Satõ"lar – Yõllõk ($ubat) – Önceki Veri: %1.6 / Beklenti: %0.1 10.00 – AB Maliye Bakanlarõ bir araya gelecekler

10:00 – TR Dõ" Ticaret Dengesi ($ubat) – Önceki Veri: -$7.0 mlr / Beklenti: m.d.

12:00 – AB TÜFE - Yõllõk (Mart) – Önceki Veri: %2.7 / Beklenti: %2.5 15:30 – ABD Ki"isel Gelirler ($ubat) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.4 15:30 – ABD Ki"isel Harcamalar ($ubat) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.5

15:30 – ABD Ki"isel Tük. Harcamalarõ – Çekirdek Veri ($ubat) – Önceki Veri: %0.2 / Beklenti: %0.1 16:45 – ABD Chicago Satõnalma Yöneticileri Endeksi (Mart) – Önceki Veri: 64 / Beklenti: 63

16:55 – ABD Michigan Üni. Tük. Güv. Endeksi – Nihai veri (Mart) – Önceki Veri: 74.3 / Beklenti: 75.0

YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.’nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz. Ayrõca, Garanti Yatõrõm Menkul Kõymetler A.$.'nin yazõlõ izni olmadõkça bu Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak

No.1 34337 Be"ikta", #stanbul