HSBC
““2
Günlük Bülten
25 Mart 2010
Reel kesim güven endeksi 110.6’ya ulaştı
Kapasite kullanım oranı %67.9’a yükseldi
HSBC Enka İnşaat için hedef fiyatını 8.6 TL'ye yükseltirken
“Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini korudu
Reel kesim güven endeksi 110.6’ya ulaştı. Merkez Bankası verilerine göre 2010 yılı Mart ayında reel kesim güven endeksi bir önceki aya göre 5.2 puan artarak 110.6 seviyesinde gerçekleşti. Alt yayılma endeksleri incelendiğinde sırasıyla gelecek 3 aydaki üretim hacmi, genel gidişat eğilimi, sabit sermaye yatırım harcaması eğilimi, son 3 aydaki toplam sipariş miktarı, mevcut mamul mal stok miktarı, mevcut toplam sipariş miktarı, gelecek 3 aydaki ihracat sipariş miktarı, gelecek 3 aydaki toplam istihdam beklentilerine ilişkin değerlendirmeler endekse pozitif yönde katkıda bulundu. Endeksin 3’er aylık hareketli ortalamaları Mart ayında bir önceki aya göre 6.2 puan artarak 106 puana yükseldi. Reel kesim güven endeksi en son Kasım 2009 tarihinde 91.2 seviyesinin ardından yükselişini sürdürürken 3’er aylık hareketli ortalamalar da Aralık ayı sonrasında yükseliş trendini korumuş oldu.
Kapasite kullanım oranı %67.9’a yükseldi. Merkez Bankası verilerine göre imalat sanayide kapasite kullanım oranı geçen yılın aynı ayına göre 8.7 puan ve bir önceki aya göre 0.1 puan artarak %67.9 seviyesinde gerçekleşti.
Devlet Bakanı ve Başbakan Yardımcısı Ali Babacan ihracat pazarı olarak Türkiye’yi yakından ilgilendiren Avrupa ekonomisindeki toparlanmanın yavaş ilerlediğini söyledi. Brüksel’de bir basın toplantısı düzenleyen Babacan AB’ye yönelik değerlendirmelerde bulundu. Bakan Babacan bugünlerde Avrupa’nın ekonomik açıdan zor günler geçirdiğini hatırlatırken en önemli ihracat pazarı olarak Türkiye’yi yakından ilgilendiren Avrupa ekonomisindeki toparlanmanın yavaş ilerlediğini söyledi. Babacan tüm uluslararası kuruluşların bu yıl Türkiye’yi Avrupa’nın en hızlı büyüyecek ülkesi olarak gösterdiklerini ifade ederken AB’nin ekonomik nedenlerden dolayı Türkiye’yi üye olarak kabul etmemesi şeklindeki argümanların ortadan kalktığına işaret etti.
Maliye Bakanı Mehmet Şimşek KDV ve ÖTV’de indirim çalışmasının olmadığını söyledi. Şimşek tarafından dün yapılan bir açıklamada KDV veya özel
İMKB verileri – 24 Mart 2010
İMKB–100 55,137
Piyasa Değeri (TLmn) 353,412
Piyasa Değeri ($m) 241,090
Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 78,471 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,557.8 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 14.40 Yurtdışı piyasalar
Borsalar Endeks % Değ.
S&P 500 1,167.72 -0.55
Dow Jones 10,836.15 -0.48
NASDAQ-Comp. 2,398.76 -0.68
Frankfurt DAX 6,039.00 0.36
Paris CAC 40 3,949.81 -0.07
Londra FTSE–100 5,677.88 0.07
Rusya RTS 1,514.58 -0.68
Shangai Composite 3,019.18 -1.23
Bombay Stock Exc. 17,422.63 -0.16
Brezilya Bovespa 68,913.40 -0.68
Arjantin Merval 2,439.33 u.d.
Nikkei 225 10,828.85 0.13
Piyasa verileri
Kapanış – 24 Mart 2010 Günlük
Getiri(%) Mart Ayı Getiri(%)
İMKB–100 55,136.6 1.44 10.93
$/TL 1.5348 -0.13 -0.08
Euro/TL 2.0525 -1.14 -1.61
Euro/$ 1.3373 -1.01 -1.53
Altın/Ons ($) $1,098.9 -5.71 -1.00
O/N Repo (net) %5.07 0.03 0.78
Bono Piyasası (Bileşik faiz)
03/08/11 %8.49 0.20 0.61
11/05/11 %8.23 0.12 0.46
$/TL
0 2,500 5,000 7,500 10,000
24-02-10 05-03-10 16-03-10
1.44 1.46 1.48 1.50 1.52 1.54 1.56 1.58
Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Kaynak: Reuters
Haftalık portföy listesi Kapanış Hedef
Fiyat İMKB–100 Portföy Hisse (TL) (TL) Rel.Per. (%) Ağırlığı
ASYAB 4.04 5.20 -1.0 %10
AYGAZ 6.40 9.15 -1.2 %10
ENKAI 6.85 6.40 -1.6 %10
FROTO 10.60 13.50 1.8 %10
ISCTR 4.56 5.85 -0.1 %10
KRDMD 0.60 0.84 -1.4 %10
TKFEN 6.00 4.90 0.6 %10
TRCAS 4.74 6.80 -2.3 %10
TRKCM 2.10 2.45 -4.1 %10
TUPRS 32.25 36.00 -2.6 %10
Performans Portföy IMKB-100 Relatif 19-03-10 - 24-03-10 %1.95 %3.18 -%1.19 31-12-09 - 24-03-10 %16.85 %4.38 %11.95 31-12-08 - 24-03-10 %207.37 %104.17 %50.54
HSBC
tüketim vergilerinde indirim konusunda bir çalışmanın söz konusu olmadığı belirtildi. Bakan Şimşek ayrıca 2009 yılında uygulanan varlık barışı kapsamında 48.3 milyar TL varlık bildirildiğini ve 1.6 milyar TL verginin tahakkuk ettiğini söyledi.
HSBC Piyasa Gündemi
Dün AB bölgesine ilişkin olarak ortaya çıkan yeni soru işaretleri ve ABD’de beklentilerin altında kalan makro ekonomik veriler sınırlı bir miktar satış baskısına neden oldu. Kredi derecelendirme kuruluşu Fitch’in Portekiz’in notunu indirmesi, AB bölgesindeki ekonomik sorunların Yunanistan’la sınırlı kalmayacağı sinyalini verdi. Bugün ve yarın yapılacak olan AB Liderler Zirvesi’nde ne tür kararlar alınacağı ise belirsizlik taşıyor. Almanya ve Fransa’nın çözüm konusunda IMF’nin oynayacağı rol üzerinde mutabakata vardıklarını açıklamasını, Euro açısından olumsuz bir haber olduğunu dün de dile getirmiştik zira AB’nin kendi iç sorununu kendi içerisinde çözme kabiliyetine sahip olmadığı yönünde bir inanış oluşmuş durumda. Türkiye cephesine dönersek dün sebebi çok iyi anlaşılamayan bir iyimserlik dikkat çekti. Bono ve tahvil piyasasında gözlemlenen alımlar sonrasında gösterge bileşik faiz yaklaşık 20 baz puanlık bir düşüşle %8.9’lara geldi. Faizdeki düşüş USD/TL kurunu 1.5400’in altına itse de bir yandan EUR/USD paritesindeki düşüş eğiliminin korunması, diğer yandan ise küresel risk iştahındaki bozulma USD/TL kurunun yönünü yukarı çevirdi. Gece saatlerinde EUR/USD paritesinin 1.3300’e yaklaşması ile USD/TL kuru da elektronik işlemlerde 1.5500 seviyesine yaklaştı. Hisse senedi piyasasında mali sektör hisseleri önderliğinde gerçekleşen alımlar sonrasında İMKB–100 endeksi günü
%1.44 yükselişle tamamladı. Faizlerdeki düşüşün bu eğilimi pekiştirdiğini düşünmekle birlikte ancak bunun çok kırılgan bir hareket noktası olduğuna inanıyoruz.
Dün Portekiz’in kredi notunun indirilmesi ve ABD’de düzenlenen borçlanma ihalesine gelen düşük teklif ABD hisse senedi endekslerinin günü %0.5 civarında düşüşle tamamlamasına yardımcı oldu. Bu sabah Asya’da da benzer sebeplerden ötürü hafif çaplı bir satış baskısı hakim. Dubai’den gelen borç ertelemesinde bulunan şirketlerine yönelik 9.5 milyar dolarlık destek açıklaması bir miktar da olsa mali piyasalarda dengelenmeye yol açtı. Bugün ve yarın yapılacak olan AB liderler zirvesinden gelecek her türlü açıklama mali piyasalarca yakından izlenecektir. Bunun yanı sıra ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile FED Başkanı Bernanke’nin konuşması (TSİ16:00’da başlayacak olan konuşmasında FED’in çıkış stratejileri hakkında açıklamalarda bulunması bekleniyor) ve İngiltere’de perakende satış rakamları da piyasaları etkileyebilir. Bu bağlamda piyasaların bugün temkinli bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz. AB zirvesinden somut yönde olumlu bir açıklama gelmeyeceğini düşündüğümüzden dolayı EUR/USD paritesindeki aşağı yönlü eğilimin korunacağını tahmin ediyoruz.
Ancak, yoğun haber kirliliği kısa süreli tepki yükselişlerine de neden olabilir.
Türkiye cephesine dönersek yurt dışı piyasaların belirleyici olmayı sürdüreceği kanaatindeyiz. Faiz cephesinde dün yaşanan alımların devam etmesini pek olası görmüyoruz zira bu hareket ne makro ekonomik temeller ne mevcut siyasi konjonktür ile destekleniyor. Bu nedenle gösterge bileşik faizin %9.0 civarında dengeleneceğini tahmin ediyoruz. USD/TL kuru, parite etkisinden dolayı yukarı yönlü eğilimini koruyabilir. Teknik olarak yukarıda sırasıyla 1,5550 ve 1,5650 seviyeleri bulunuyor. Hisse senedi piyasasında dünkü alımların ardından bugün hafif satış baskılı bir seyir olabilir.
Piyasa Gündemi
Perşembe, 25 Mart
ABD Haftalık işsizlik başvuruları (Piyasa beklentisi: 450 bin)
Almanya GfK endeksi – Nisan (Piyasa beklentisi: 3.1)
İngiltere Perakende satışları – Şubat (Piyasa beklentisi: %0.7; yıllık: %3.2)
Cuma, 26 Mart
ABD GSYH – 4Ç (Piyasa beklentisi:
%5.9)
ABD Michigan Üniversitesi güven endeksi – Mart
Pazartesi, 29 Mart Almanya TÜFE – Mart (Piyasa beklentisi: %0.2)
Salı, 30 Mart
ABD Tüketici güven endeksi – Mart (Piyasa beklentisi: 49.5)
ABD C/Shiller konut endeksi – Ocak (Piyasa beklentisi: %0.0)
ABD Perakende sektörü verileri
İngiltere GSYH – 4Ç
İngiltere GfK endeksi – Mart
Çarşamba, 31 Mart
Türkiye GSYH – 4Ç
Türkiye Dış ticaret dengesi – Şubat
ABD Fabrika siparişleri – Şubat (Piyasa beklentisi: %0.5)
ABD Chicago PMI – Mart (Piyasa beklentisi: 61.6)
ABD ADP istihdam verileri – Mart
ABD Yeni siparişler – Şubat
ABD Dayanıklı aletler – Şubat
Almanya İşsizlik verileri – Mart
Euro bölgesi İşsizlik verileri – Şubat
HSBC
Şirket Haberleri
HSBC, Enka İnşaat için hedef fiyatını 8.6 TL'ye yükseltirken “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesini korudu. Enka’nın beklentilerden daha iyi gelen 4Ç sonuçları net nakit pozisyonunda ve inşaat/taahhüt işkolu faaliyet marjlarında önemli iyileşmeye işaret etti. Yılsonu itibarıyla 870m dolar tutarındaki net nakit ile şirketin güçlü bilançosu, kanımızca şirketin ana işkollarında büyümeye yönelik fırsatların değerlendirilmesinde ve projelere kaliteli ortakların çekilmesinde önemli bir faktör olarak öne çıkmaktadır. İnşaat/taahhüt alanında son çeyrekte 3Ç’de olduğu gibi %20 civarında FVAÖK marjı elde eden şirket azalan ciroya rağmen karlılığını artırmıştır. Sorunlu projelerin proje stoğundan temizlenmesiyle şirketin bu işkolunda 2010’da da düşük ciro ancak yüksek marj ve kar elde etmeyi sürdüreceğini tahmin ediyor, daha önce %15 olan FVAÖK marj tahminimizi %18’e yükseltiyoruz. Ayrıca 2010’da şirketin yeni projeler kazanma ihtimalinin bulunduğunu düşünüyoruz. Bunlar arasında şirketin ABD’li Bechtel ile en iyi teklifi verdiği ve nihai imzaların beklendiği Kosova otoyol projesi, Türkiye’de ve Rusya/BDT’de enerji tesisi projeleri, Umman’da havaalanı projesi gibi projeler bulunuyor. Diğer işkollarından Rusya’da faaliyet gösterilen gayrimenkul kiralama ve perakendecilik işkollarında ise bu yıl ciroda sınırlı bir daralma öngörmekteyiz. Enerji tarafında ise şirketin mevcut faaliyetlerine ilaveten yatırımcı olarak yeni projelerde yer alma olasılığı bulunmaktadır. Türkiye’de ithal kömüre dayalı 800MW’lık bir tesis kurma lisansı bulunan şirket, ayrıca ikinci nükleer enerji lisansı için hükümetin Koreli devlet şirketi KEPCO ile işbirliği konusunda anlaşması çerçevesinde daha önceki ihalede bu şirket ile ortak hareket eden Enka için fırsat yaratmaktadır. Değerleme tarafında ise şirketin 2010 tahmini 7.8x FD/FVAÖK çarpanı ve 15.1x F/K çarpanı ile gelişmekte olan piyasalar benzer şirket ortalamalarına kıyasla sırasıyla %22 ve %9 iskontolu işlem gördüğünü ve cazip bir değerlemeye sahip olduğunu düşünüyoruz. 2009 yılı sonuçları ve 2010 beklentileri ışığında güncellediğimiz Net Aktif Değer hesaplamalarımız şirket için 8.6 TL’lik yeni hedef fiyata işaret etmektedir (eski hedef fiyat 6.4 TL). Bu hedefin işaret ettiği 12 aylık %26 potansiyel getiri doğrultusunda “Endeksin Üzerinde Getiri” olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Doğan TV Holding'in primli sermaye artırımının bir bölümü tamamlandı. Doğan Yayın Holding, bağlı ortaklığı Doğan TV Holding'de 385 milyon euro tutarında primli sermaye artırımının bir bölümünü tamamladığını açıkladı. Sermaye artırımı sonrasında Doğan Yayın'ın, Doğan TV Holding'deki payı %77.46;
Commerz-Film GmbH'in payı ise %22.11 oldu. Açıklamada, Doğan TV Holding ortaklarından Commerz-Film GmbH'ın söz konusu sermaye artırımına iştirak etmeyeceği hatırlatıldı. Bu işlem sonrasında Doğan TV'ye gerçekleşen yaklaşık 280 milyon dolarlık nakit girişinin şirket açısından olumlu olduğunu ancak bunun Doğan Yayın'ın hisse fiyatına etkisinin olmamasını bekliyoruz.
[DYHOL.IS; Mevcut Fiyat: 1.63 TL, Hedef Fiyat: 0.78 TL, Endeksin Altında Getiri]
Erdemir ürün fiyatlarında %10'a varan oranlarda artışa gidebilir. Steel Business Briefing'te yer alan habere göre, Erdemir sıcak haddelenmiş ürün fiyatlarını ton
Bono ve Tahvil Piyasası –24 Mart 2010 Vade
(Bileşik) Kapanış
*Ağır. O. Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce
14/04/10 7.02 8.64 8.61 8.50
03/08/11 8.49 8.64 93.57 93.20
02/02/11 93.70 85.40 85.40 85.40 11/05/11 91.43 91.31 91.31 91.06 Döviz Piyasası
Kur Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce USD/TL 1.5430 1.5353 1.5141 1.5491 EUR/TL 2.0600 2.0778 2.0760 2.1094 EUR/USD 1.3348 1.3533 1.3732 1.3616 GBP/USD 1.4902 1.5075 1.5283 1.5466 EUR/PLN 3.8875 3.8821 3.8677 3.9925 USD/BRL 1.7895 1.7827 1.7636 1.8170 Tahvil ve Eurobond Piyasaları
Vade Kapanış Önceki
gün 1 hafta
önce 1 ay önce TUR-25 111.50 111.38 111.50 108.56 TUR-30 160.25 160.25 161.19 158.06 BRZ-40 134.56 134.56 134.94 133.25 RUS-30 115.50 115.19 115.38 112.94
US10yr(%) 3.76 3.66 3.65 3.68
EU10yr(%) 3.07 3.06 3.11 3.14
Eurobond piyasası ihraçları – 25 Mart 2010 T.C. Hazinesi
Vade Kupon Fiyat Getiri USD 15 Haz 2010 11.75 102.65 -0.76 USD 30 Haz 2011 9.00 108.65 1.97 USD 23 Oca 2012 11.50 116.00 2.44 USD 14 Oca 2013 11.00 120.90 3.12 USD 15 Oca 2014 9.50 120.38 3.69 USD 15 Mar 2015 7.25 113.38 4.23 USD 26 Eyl 2016 7.00 111.94 4.83 USD 3 Nis 2018 6.75 109.75 5.24 USD 5 Haz 2020 7.00 111.00 5.57 USD 5 Şub 2025 7.38 111.93 6.14 USD 15 Oca 2030 11.88 160.50 6.43 USD 14 Şub 2034 8.00 115.89 6.66 USD 17 Mar 2036 6.88 102.19 6.70 USD 5 Mar 2038 7.25 105.88 6.78 EUR 18 Oca 2011 9.50 107.15 0.60 EUR 6 Tem 2012 4.75 105.00 2.45 EUR 10 Şub 2014 6.50 111.50 3.29 EUR 1 Mar 2016 5.00 104.96 4.04 EUR 16 Şub 2017 5.50 106.50 4.38 Kaynak: Reuters
başına 610 dolardan 660-680 dolar seviyelerine yükseltebilir. Bu beklentiler ve halen yüksek seyreden ithal ürün fiyatları nedeniyle, piyasada son haftalarda fiyat yükselişi yaşanıyor. Ama buna rağmen yurtiçi üreticilerin fiyatları ithal ürünlere göre daha cazip olduğu için ithalata talep düşük seyrediyor. Fiyatlarda artış trendinin Erdemir açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. [EREGL.IS; Mevcut Fiyat: 4.56 TL, Hedef Fiyat: 5.50 TL, Endeksin Üzerinde Getiri]
Tat Konserve temettü dağıtmayacağını açıkladı. Şirketin dün gerçekleşen Genel Kurul Toplantısında 2009 net karından ortaklara kar dağıtılmaması kararı çıktı.
Şirketin temettü dağıtmasını beklemiyorduk. Bu sebepten alınan kararın hisse üzerinde bir etkisi olacağını düşünmüyoruz. [TATKS.IS; Mevcut Fiyat: 3.42 TL, Hedef Fiyat: 1.96 TL, Endekse Paralel Getiri]
Vakıfbank yaklaşık 930 milyon dolar tutarında sendikasyon kredisi sağladı.
Şirketten yapılan açıklamaya göre 1 yıl vadeli kredinin 170 milyon Dolar ve 566 milyon Euro’luk iki dilimi var. Kredinin maliyeti Dolar dilim için Libor +150 baz puan, Euro dilim için ise Euribor +150 baz puan olarak açıklandı. [VAKBN.IS;
Mevcut Fiyat: 3.84 TL, Hedef Fiyat: 4.70 TL, Endekse Paralel Getiri]
HSBC
Teknik Analiz – 25 Mart 2010
İMKB-100 endeks grafiği
Daily Q.XU100 02/01/2009 - 22/04/2010 (IST) BarOHLC, Q.XU100, Last Trade
24/03/2010, 54,611.77, 55,360.15, 54,269.08, 55,136.6 WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 5
24/03/2010, 54,345.02
WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 22 24/03/2010, 53,098.59
WMA, Q.XU100, Last Trade(Last), 56 24/03/2010, 52,697.34
Price TRY
.12 24,000 28,000 32,000 36,000 40,000 44,000 48,000 52,000
O Ş M N M H T A E E K A O Ş M N
Q1 2009 Q2 2009 Q3 2009 Q4 2009 Q1 2010
Kaynak: Reuters
İMKB–100 endeksi gün içinde 54,269 – 55,360 puan aralığında hareket etti ve bir önceki güne göre %1.44 değer kazanarak 55,137 seviyesinden kapanış yaptı.
İMKB–100 endeksi için kısa vadede 54,000 destek seviyesi; 55,700 ise direnç seviyesi olarak düşünülebilir.
Endeksler TL (%)Değ $ sent
İMKB-100 55,136.6 1.44 3.59
İMKB-50 54,403.7 1.64 3.54
İMKB-30 69,063.3 1.88 4.50
İMKB Sınai 41,275.2 -0.22 2.69
İMKB Mali 84,971.3 2.64 5.54
İMKB Hiz. 35,140.7 -0.74 2.29
En çok yükselen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
Vakıf Girişim 57.50 13.86
Link Bilgisayar 6.05 13.08
Ceylan Giyim 1.09 10.10
Yataş 2.43 8.48
Halk Bankası 10.70 8.08
En çok düşen 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) Değişim(%)
T. Demir Döküm 8.50 -6.59
Merkez B Tipi Yat.Ort. 2.02 -6.05
Esem Spor Giyim 0.78 -6.02
Fon Fin.Kir. 3.38 -5.59
Atlas Yat. Ort. 2.13 -5.33
En yüksek hacimli 5 hisse
Hisse adı Kapanış (TL) İşl. Hac. (TL) Garanti Bankası 7.05 313,111,136
İş Bankası (C) 4.56 260,443,344
Vakıflar Bankası 3.84 207,761,104
Turkcell 9.00 201,777,984
Yapı ve Kredi Bank. 3.80 145,366,816 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası –24 Mart 2010 Kontrat Kapanış Değ. (%) Açık
Pozisyon Değ. (%) IMKB30 NİS00 68.3250 1.1% 218,088 2.7%
$/TL NİS00 1.5540 0.2% 51,598 2.6%
€/TL NİS00 2.0780 -1.1% 3,105 12.2%
Kaynak: Reuters
5 günlük 22 günlük 56 günlük
Ağırlıklı Ortalama 54,345 53,098 52,697
Yön ↑ ↑ ↑
Endeks Kısa Orta Uzun
Direnç 55,700 58,900 72,600
Destek 54,000 44,800 29,800
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128 Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13 http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan. Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr
Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr
Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr
Melis Metiner, Ekonomist melismetiner@hsbc.com.tr
Erol Hullu. Yönetmen erolhullu@hsbc.com.tr
Levent Bayar. Yönetmen leventbayar@hsbc.com.tr
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk tepki olarak hazırlanmış olup;
araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Bank
Fatih Keresteci. Stratejist (HSBC Hazine Satış) fatihkeresteci@hsbc.com.tr Eylem Ünal. Stratejist (HSBC Özel Bankacılık) eylemunal@hsbc.com.tr
