Genel Yatırım Tavsiyeleri 11 Mayıs 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 96.194 (değişim: %0,91 işlem hacmi: 6,3 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,41 (-4 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,61 (+4 baz puan)
Usd/TL: 3,58 (%-1,40)
Döviz Sepeti/TL: 3,74 (%-1,40)
Altın: 1.222 Usd (%0,0)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,40 (önceki gün %2,39)
VIX: 10,20 (önceki gün 9,95)
CDS Türkiye: 206 (önceki gün 207) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti: %0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
10:00 TR - Cari İşlemler Dengesi Mart ( beklenti: -3.2b önceki: -2.53b) 13:25 Fed'den Dudley konuşacak
14:00 İngiltere Merkez Bankası Toplantısı (beklenti: %0.25 önceki: %0.25)
14:00 İngiltere Merkez Bankası Varlık Alım Programı (beklenti: 435b önceki: 435b) 15:30 ABD - ÜFE (beklenti: %0.2 önceki: %-0.1)
15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: 245.000 önceki: 238.000)
Piyasalara Genel Bakış
Dün ABD Başkanı Donald Trump'ın FBI Başkanı James Comey'in görevine son vermesinin ardından sabah saatlerinde değer kaybeden Usd, öğleden sonra kayıplarını telafi edip günü yatay kapattı.
ABD 10 yıllık tahvil ihalesinde faiz %2.40 oldu. Önceki ihalede faiz %2,33’tü. ABD'de ham petrol stoklarının tahmin edilenden çok daha hızlı düştüğünün açıklanması ile Brent petrol de %3 civarında yükselince, risk iştahı da toparlandı. ABD hazine tahvil faizi yükselirken Altın’ın toparlanma çabaları baskılandı.
Dün günün önemli gelişmesi Euro Bölgesi’ndeki ECB Başkanı Draghi'nin Hollanda parlamentosunda yaptığı konuşmaydı. Draghi konuşmasında 2008 krizinden bu yana uygulanan gevşek para politikasının olumsuz etkilerine değindi. Draghi bu etkilerin büyük ölçüde dengelendiğini ya da genel anlamda ekonomik toparlanma için gerekli adımlar olduğunu dile getirdi. Draghi iyileşmenin giderek daha sağlam temellere dayandığını ancak ekonominin hala uygulanan parasal teşvike ihtiyacı olduğunun altını çizdi ve mevcut enflasyon baskıları durgunluğunu sürdürdüğü ve henüz ikna edici bir yukarı trend göstermediği değerlendirmesinde bulundu.
İstatistik ofisinin yaptığı açıklamaya göre Almanya’da cari işlemler fazlası Mart'ta 30,2 milyar euro oldu. Ülkenin Mart 2016'da cari işlemler fazlası 29,1 milyar euro olarak kaydedilmişti.
ABD tarafında Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan'ın faiz artışlarına ilişkin şüphelerinin arttığını söylemesinin ardından Boston Fed Başkanı Rosengren, Fed'in aşırı ısınmış bir ekonomiden kaçınmak için bu yıl faizi üç kez daha artırması ve bir sonraki faiz artırımının ardından bilançosunu daraltmayı düşünmeye başlaması gerektiğini söyledi. Kansas City FED’'in araştırmasına göre FED'in 675 milyar Usd’lik tahvil azaltmasının 25 bp'lık bir faiz artırmaya eşdeğer bir ölçüt olduğu görüldü.
ABD'de dün gelen tek veride ithalat fiyat endeksi, geçen ay %0,5 artarak beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Mart ayında %0,2 gerileyen endekse ait piyasa beklentisi Nisan’da %0,1 yükselmesi yönündeydi.
Bugün Avrupa Komisyonu Ekonomik Görünüm raporu yayımlanıyor. ECB aylık raporu açıklanacak.
ABD’de ÜFE Nisan rakamı belli olacak. Beklenti %0,2 seviyesinde bulunuyor. FOMC üyesi Dudley konuşacak. ECB’den Praet açıklama yapacak. Aynı zamanda Türkiye’de cari denge açıklanıyor.
Cuma günü açıklanacak ABD Nisan ayı perakende satışlar ve TÜFE haftanın en önemli verileri olarak öne çıkıyor. ABD TÜFE’nin Nisan ayında %0,2, yıllık %2,3 artması bekleniyor. Çekirdek TÜFE'de aylık %0,2, yıllık %2 artış öngörülüyor. ABD perakende satışlarının Nisan ayında %0,6 artması bekleniyor. Çekirdek satışlarda %0,4, GSYİH'ye dahil edilen satışlarda %0,4 artış tahmin ediliyor.
Usd/TL - Eur/TL
Global piyasalarda risk iştahındaki baskı dün gün içinde azalınca, Usd Salı günkü kısıtlı kayıplarını telafi etti. ECB Başkanı Draghi’den güçlü Euro Bölgesi verileri ve azalan politik risklere değinen ifadeler gelince, Fransa seçimlerinin ardından zayıflayan Euro yine toparlayamadı. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimleri ise artan risk iştahı ile sert şekilde güçlendi. Bugün açıklanacak ABD ÜFE Usd’yi, Türkiye cari açık ise TL’yi etkileyebilir, ancak yarın açıklanacak ABD perakende satışlar ve TÜFE verileri tüm para birimleri açısından daha kritik. Volatilite göstergelerinin tarihi düşük seviyelerde seyretmesinin GOÜ para birimlerine bakış açısının daha temkinli hale gelmesine neden olduğu yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Usd/TL:
GOÜ para birimleri dün güçü talep görünce 3,62 – 3,63 aralığındaki güçlü dirençten başlayan düşüş, 3,58 seviyesindeki güçlü desteğine kadar devam etti.3,58 seviyesinin kırılması halinde 3,5680 desteği hedefe girse de, yarınki ABD verileri öncesinde 3,5680 desteğinin de altına sarkması ihtimali kanımızca zayıf.
3,60 ise günün direnci konumunda. Beklentimizin ötesinde 3,60 geçilirse 3,61 hedefe girer. 3,61 seviyesinin de geçilmesi halinde 3,62 – 3,63 bandı tekrar radara girer, ancak bu sabah itibarı ile bu yükselişe neden olacak olumsuz bir haber/veri kanımızca yok. TL yüksek nominal faiz ile 2016 Ekim – 2017 Ocak dönemine göre daha dirençli ancak orta vadede TL’de zayıflama sürecinin devam ettiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
Eur/TL:
Dün Eur biraz baskı altında kalırken TL güçlü talep gördü ve Eur/TL 3,90 seviyesindeki güçlü desteğinin altına sarkıp 3,89 seviyesine değdikten sonra bu sabah 3,90 civarında. 3,89 seviyesinin kırılması halinde 3,88 desteği hedefe girse de, yarınki ABD verileri öncesinde 3,88 desteğinin de altına sarkması ihtimali kanımızca zayıf. 3,92 ise günün direnci konumunda.Beklentimizin ötesinde 3,92 geçilirse 3,93 hedefe girer.
3,93 seviyesinin de geçilmesi halinde 3,95 tekrar radara girer, ancak bu sabah itibarı ile bu yükselişe neden olacak olumsuz bir haber/veri kanımızca yok. TL yüksek nominal faiz ile 2016 Ekim – 2017 Ocak dönemine göre daha dirençli ancak orta vadede TL’de zayıflama sürecinin devam ettiği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.
TL Tahvil/Bono:
Gün sonunda ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yükselerek %11,94 seviyesinde oluştu.10 yıllık tahvil %10,57’den başladığı günü %10,61 ile tamamladı. Gösterge tahvil faizi ise %11,45 seviyesinden
%11.41 seviyesine geriledi. Yıllık enflasyon %11,87’ye ulaşmışken ortalama fonlama maliyeti %11,95 civarında.
Diğer bir deyişle, her ne kadar yatırımcılar enflasyonun zirve yaptığı ve gerileyeceği düşüncesinde olsa da, sürekli yüksek gelen enflasyon sonrasındaki yorumlar bu düşüncenin iyimser kalmış olabileceğine işaret ediyor.
Gelişmekte olan ülke kurlarında yaşanan volatilite TL tahvil/bonoya da yansıyor. Türkiye, jeopolitik risklerin tekrar gündemde ön sırada yer alması ile kur ve faiz fiyatlaması üzerinde baskı hissediyor. Sonuç itibarı ile TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı sürdürüyor ve 10 yıllık TL tahvil faizinde %10,70 desteğinin geçilmesi ihtimalinin arttığı yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Eğer bu beklentimiz gerçekleşirse %11 seviyesinin hedefe girmesini öngörüyoruz. Beklentimiz dışında piyasanın tekrar güçlü iyimser havaya dönmesi ile oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,30 önemli direnç seviyesi.
Eurobond
: ABD tahvil faizlerinin Nisan ayı ortasından başlayan yükselişinde ivme zayıflamış durumda. ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,42 bölgesindeki destek seviyesi civarında işlem görüyor. Bu seviyenin yukarı yönlü geçilmesi için yeni bir habere ihtiyaç var. ABD 10 yıllık tahvili dün gün içinde %2,37 seviyesine gevşedi, ardından toparlayan risk iştahı ile %2,42’ye yükselerek günü tamamladı.Türkiye eurobondlarında ise dün karışık seyir hakim oldu.
Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,05 Usd, orta vadelilerde 0,15 Usd düşerken, uzun vadede ise -0,10 ile 0,20 Usd arasında değişim oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,35,
%4,93 ve %5,90 oldu. Türkiye CDS bu sabah 206 civarında.
Bu sabah %2,40 seviyesinde bulunan ABD 10 yıllık tahvil faizi 18 Nisan’da %2,16 seviyesine geldikten sonra dün
%2,40’a yükselerek önemli bir trend kaydetmiş oldu. Aynı dönemde Türkiye eurobondları ise bu sene kaydettiği primin bir kısmını geri verdi. Bundan sonraki süreçte ABD tahvil faizlerinin seyri ile gelişmekte olan ülkelere yönelik algı ve risk iştahı önemli. ABD tahvil faizi orta ve uzun vadeli bakış açısı ile yükseliş potansiyelini kanımızca koruyor. Kısa vadede ise önemli destek bölgesine gelmiş durumda. Bu desteklerin de kırılması ve faizde yükselişin sürmesi için özellikle ABD ekonomisinde güçlü gidişatın sürdüğüne dair yeni habere ihtiyaç var. Bu çerçevede Cuma günü gelecek verilerin önemli olduğunu düşünüyor, yarına kadar ABD tahvil faizinde yatay seyir bekliyoruz.
Türkiye eurobond fiyatlarında yükseliş potansiyelinin düşüş
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Dün ECB Başkanı Draghi'nin konuşmasından yatırımcılar para politikasının değişimi konusunda belirgin bir sinyal alamayınca parite 1,09 seviyesi altında kalmaya devam etti. Bu sabah 1,0870 desteğine yakın bulunan parite için bugün açıklanacak olan ABD ÜFE verisi önemli olacak. Bugün ABD ÜFE’nin beklentiler üzerinde belirgin derecede güçlü gelmesi paritenin 1,0830 seviyesine doğru çekilmesine neden olabilir. Beklenti veya beklenti altı veri ise paritenin 1,0870 desteğinin üzerinde kalmasına ve 1,09 seviyesine doğru sınırlı bir tepki vermesine neden olacaktır. Kanımızca paritede önemli değişim yapabilecek güçte olan veriler yarın açıklanacak ABD TÜFE ve perakende satışlar. Belirgin derecede güçlü veri setinde önce 1, 08 sonrasında 1.0740 seviyesine doğru gerileme yaşanacağını öngörüyoruz. Beklentiler altında veriler ile 1,09 aşılınca 1,0950 gündeme gelebilir. 1,0950 seviyesinin üzerinde kalıcılık sağlanması trendin Eur lehine 1,10 seviyesi hedefli güçlendiğini gösterecektir.Altın:
Dün güne Kuzey Kore’nin füze denemesi ve FBI direktörünün işine son verildiği haberiyle 1.222 Usd seviyesinde başlayan Altın gün içinde sakin bir seyir izledi. Usd’nin güçlü seyrini koruması ile bu sabah 1.220 Usd seviyesine yakın hareket ediyor. Hafta başından beri ekonomik veri takviminde önemli bir gündem maddesi bulunmuyor. Bugünden itibaren ABD enflasyon verileri ön plana çıkmaya başlıyor. Bugün ABD’de açıklanacak ÜFE verisi Altın’da volatiliteyi artırabilir. Haziran ayında Fed’in faiz artırım olasılığı%100’e yaklaşmışken Usd’de yorulma belirtileri görülüyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi güçlü desteğine yakın seviyelerde işlem görüyor. Altın için geriledikçe fazla satım bölgesinde daha cazip hale geldiği yönündeki görüşümüzü ise koruyoruz. Korku veya endişe endeksi olarak takip edilen önemli göstergeler arasında yer alan CBE Volatility Index ve diğer önemli volatilite göstergeleri dip seviyelerde. Dolayısı ile önemli olumsuz sürprizlere piyasaların verebileceği tepkinin ölçeği de kanımızca artmış durumda. Şimdilik yükseliş sinyali vermeyen ancak dip arayışı içine girdiği izlenimi veren ve düşüş ivmesi azalan Altın için 1.227 Usd seviyesi ilk direnç ve eğer geçilirse kanımızca 1.235 Usd hedefe girer. Güçlü ABD verileri sonrasında 1.212 Usd seviyesindeki desteğin kırılması halinde 1.206 Usd ara, 1.200 Usd ana hedef haline gelir, ancak Eurobond kısmında da değindiğimiz gibi kısa
Eur/Usd & Altın
ABD ekonomisinin yılın 2.çeyreğinde ivme kazanacağına dair beklentiler geçtiğimiz Cuma günü açıklanan istihdam verileri ile destek bulmuştu. Bu desteğin sürmesi yarın açıklanacak perakende satışlar verisinin güçlü gelmesine bağlı. Dolayısı ile Usd açısından önemli bir data.
Bugün İngiltere tarafında veri akışı yoğun. Sanayi Üretimi, İmalat Üretimi ve BoE faiz kararı açıklanacak.
İngiltere Merkez Bankası faiz kararının yanı sıra enflasyon raporu ve toplantı tutanakları yayımlanacak.
Faizlerin sabit bırakılması bekleniyor ancak faiz artırımı yönünde oy kullanan üye sayısının artabileceği ihtimali Gbp’yi destekliyor. Diğer yandan kanımızca Gbp’de yukarı potansiyel giderek sınırlanıyor ancak şimdilik bir düşüş sinyali gelmediğini de ekleyelim. BoE kararının gelmesinin ardından BOE Başkanı Carney’nin açıklamaları önemli.
Büyük resimde ise İngiltere Başbakanı May’in yerel seçimlerde elde ettiği zafer, 8 Haziran seçimleri öncesinde May’in elini güçlendirdi. Ancak bu zaferin aynı zamanda AB ile sert Brexit senaryosu ihtimalini artırdığı ve bu senaryonun Gbp için göreceli daha zor olduğu yönündeki görüşümüzü de eklemek istiyoruz.
Gbp/Usd:
Mart ayı ortasından itibaren başlayan yükselişinde 1,30 direnç bölgesine erişmiş durumda. Bu seviyelerde yatay seyirde denge arayışı içinde. Büyük resimde Gbp lehine bakışımızı koruyoruz ancak önümüzdeki bir kaç gün -mevcut veri seti ile- yükseliş ivmesinin artmasını beklemiyoruz. Bunun için Gbp lehine yeni haber akışına ihtiyaç var. Dün parite günün ilk bölümündekini kazançlarını günün sonunda koruyamadı. Parite üzerinde bugün İngiltere haber akışının etkisinin olmasını bekliyoruz. Güçlü data ve şahince BoE ile 1,30 direnci aşılabilir. 1,3050 ve 1,3080 günün direnci. Zayıf data ve güvercin BoE ile önce 1,2870, ardından 1,2850 desteğinin hedefe gireceğini tahmin ediyoruz.Gbp/Eur:
Gbp lehine kısmi olumlu hava Eur karşısında da geçerli. Mart ayının ilk haftasından itibaren başlayan yükseliş 1,20 civarındaki direncinde dinleniyor. 1,20 direnç bölgesinin yukarı geçilmesi için yeni haber akışına ihtiyaç olduğu düşüncesindeyiz.Bugün haber akışı Gbp’nin lehine olur ise bu atağın olmasını bekliyoruz. Paritenin bugün güçlü data ile 1,1925 ve 1,20 direncine hareket edeceğini, Gbp
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilkEur/Usd & Altın
Kısa vadeli yükseliş trendi içerisindeki seyrin sürdüğü piyasada, devam eden alım eğilimiyle birlikte dün 95,000 direncinin yukarı geçildiğini gözlemliyoruz. Böylece 96,194 ile tüm zamanların kapanış rekorunu yenileyen piyasada, güne devam edecek alım eğilimiyle başlanacağını düşünüyoruz.
Seans içi geri çekilmelerde destek konumuna dönüşen 95,000 üzerindeki hareketler, piyasadaki yükseliş potansiyelini koruyacaktır. Bu durumda ise piyasada devam edecek alım eğiliminin bir üst hedef noktası olarak izlediğimiz 97,500 seviyesini test edebileceğini düşünüyoruz.
Şu aşamada kısa vadeli teknik resmin piyasada yukarı hareketin devam edeceğine yönelik sinyallerini koruyor. Bu çerçevede yükseliş yönündeki pozisyonlar için stop loss noktası olarak gün içerisinde 95,000 seviyesini belirliyoruz. Bu seviye üzerindeki seyri ise yükseliş yönünde izlemeye devam ediyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
