Genel Yatırım Tavsiyeleri 23 Mayıs 2017
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 96.400 (değişim: %1,32 işlem hacmi: 5.0 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %11,51 (-10 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,69 (-16 baz puan)
Usd/TL: 3,57 (%-0,30)
Döviz Sepeti/TL: 3,79 (%0,00)
Altın: 1.262 Usd (%0,75)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,24(önceki gün %2,25)
VIX: 10.90 (önceki gün 12,60)
CDS Türkiye: 208 (önceki gün 210) Son Veriler
Gündem
- Japonya piyasaları kapalı, ABD bono piyasaları kapalı
10:00 TR - Sanayi Üretimi - aylık (beklenti:%%4.5 önceki:%-7.0)
10:00 TR - Sanayi Üretimi - yıllık (beklenti:
%0.78 önceki:%-4.9)
Son Veriler & Gündem
10:30/Almanya/İmalat Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 58.0/Önceki: 58.2 10:30/Almanya/Hizmet Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 55.5/Önceki: 55.4 11:00/Euro Bölgesi/İmalat Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 56.5/Önceki: 56.7 11:00/Euro Bölgesi/Hizmet Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 56.4/Önceki: 56.4
11:00/Almanya/IFO İş Dünyası Güven Endeksi/Mayıs/Beklenti: 113.1/Önceki: 112.9 11:00/Almanya/IFO Beklentiler Endeksi/Mayıs/Beklenti: 105.4/Önceki: 105.2
11:00/Almanya/IFO Cari Değerlendirme Endeksi/Mayıs/Beklenti: 121.0/Önceki: 121.1 16:45/ABD/İmalat Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 53.1/Önceki: 52.8
16:45/ABD/Hizmet Sektörü PMI/Mayıs/Beklenti: 53.3/Önceki: 53.1
17:00/ABD/1. El Konut Satışları/Nisan/Beklenti: 610,000/Önceki: 621,000 17:00/ABD/1. El Konut Satışları (aylık)/Nisan/Beklenti: - % 1.8/Önceki: + % 5.8 17:00/ABD/Richmond Fed İmalat Sanayi Endeksi/Mayıs/Beklenti: 15/Önceki
Piyasalara Genel Bakış
Geçtiğimiz hafta içinde ABD ve Brezilya'da yaşanan siyasi kargaşanın ardından piyasalarda risk iştahı yeniden yükseldi. Küresel büyümenin yaşanan siyasi çalkantılara rağmen süreceği beklentisi bunda etken oldu. Dün ABD Başkanı Trump’ın Orta Doğu bölgesine yaptığı ziyaret gündemde ön sırada yer aldı.
Trump, Suudi Arabistan'da teröre karşı mücadele konusunda çağrı yaparken, iki ülke arasında 110 milyar dolarlık savunma anlaşması imzalandı. Euro, Almanya Başbakanı Merkel'in para biriminin "çok zayıf"
olduğunu söylemesinin ardından yükselişe geçti. 10 yıl vadeli Hazine tahvillerinin faizi,% 2.25 seviyesine doğru yükseldi. İngiltere’de akşam saatlerinde yaşanan terör olayı sonrasında JPY ve Altın değer kazandı.
Trump yönetimi bugün bütçe teklifini sunacak. Yarın ise Fed'in 3 Mayıs'taki politika toplantısının tutanakları açıklanacak. Brent petrol OPEC'in kilit önemdeki Perşembe günü toplantısı öncesinde 54 Usd seviyesinden bir miktar geriledi. Suudi Arabistan Enerji Bakanı'na göre, bu toplantıda üretim kısıntısı anlaşması dokuz ay daha uzatılacak. ABD'de stok ve üretim verilerinden gelen negatif baskılar ve İran’dan gelen kafa karıştırıcı açıklamalar ise yükselişin durmasına neden oldu.
New York Fed, beklenenden güçlü gelen sanayi üretimi ve kapasite kullanım oranı verisini takiben ikinci çeyrekteki ABD ekonomik büyümesine ilişkin tahminini %1,88'den %2,32'ye yükseltti.
Dallas Fed Başkanı Robert Kaplan, Fed'e yaptığı "2017 yılı içerisinde bilanço küçültmeye başlanmalı"
çağrısını yineledi. Kaplan, aynı zamanda, 2017 yılı içerisinde 2 kez daha faiz artışına gidilmesinin uygun olduğunu yeniden dile getirdi. Minneapolis FED Başkanı Kashkari ve Philadelphia FED Başkanı Harker ise yaptıkları konuşmalarda parasal politikalara değinmedi.
Almanya Başbakanı Merkel, ECB’nin para politikası yüzünden Euro'nun çok zayıf olduğunu söyledi ve bunun Almanya'nın göreceli olarak yüksek ticaret fazlasının açıklanmasına yardımcı olduğuna dikkat çekti. ECB konseyi üyesi Weidmann ise Euro Bölgesi'nde enflasyonist baskılar artarken ECB'nin karakterini göstermesi gerektiğini bununla birlikte şu an için genişlemeci politikanın doğru olduğunu söyledi. Almanya Maliye Bakanlığı tarafından yapılan açıklamada, 2017 yılının ilk üç ayında ekonominin çeyreklik büyüme oranının, 2016'nın dördüncü çeyreğinde %0.4 iken %0.6'ya çıktığı ifade edilirken, önümüzdeki aylarda bu yükselişin hız kesmesinin beklendiği belirtildi.
Veri tarafında bugün Almanya Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (1.çeyrek), Almanya ve Euro Bölgesi İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)(Mayıs) ve Hizmet Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)(Mayıs) rakamları açıklanacak. ABD tarafında ise Üretim Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)(Mayıs) , Hizmet Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)(Mayıs) ve Yeni Konut Satışları (Nisan) veri sonuçları belli olacak. ECB’den Coeure konuşacak.Haftanın devamında ABD’de GSYİH 1. Çeyrek rakamları ikinci revizyonu, dayanıklı tüketim malı siparişleri ve Fed FOMC Tutanakları takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL
Dalgalı haftanın ardından gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimleri yeni haftaya daha sakin başladı. Odak noktasında yer alan Brezilya Reali (BRL) stresli başlangıcının ardından zaman ilerledikçe sakinleşti. TL rahatlayan GOÜ para birimlerinden aldığı destek ile Döviz Sepeti karşısında şok yaşadığı Perşembe gününden önceki seviyesine geri döndü. Usd ise güne tepki alımları ile başladıktan sonra zayıflamasına devam etti.
Macron’un seçilmesi sonrasında AB entegrasyonunun artacağı ve ECB’nin Haziran ayındaki toplantısında parasal genişlemede kısıntıya gideceği beklentisi ile Euro son bir haftadır belirgin şekilde güçlenmişti. Dün Almanya Başbakanı Merkel’in Euro’nun çok zayıf olduğunu belirtmesi ile yükseliş trendi yeni ivme kazandı. Halbuki Merkel bu ifadeyi Almanya’nın sürekli artan şekilde ihracat fazlasına yapılan eleştirilere karşı savunma amaçlı söylemişti, ancak yatırımcılar yükseliş trendini koruyan Euro’da bu açıklamayı yeni bir fırsat olarak kullandılar dersek sanırız yanılmış olmayız. JPY, GBP ve Usd karşısında fazla alıma giren Eur’nun yükseliş modu devam edebilir. Yatırımcıların mevcut parasal genişlemede değişime gidilebileceği yönünde sinyal verilebileceğine inandığı 8 Haziran’daki ECB toplantısına kadar Eur’daki ısrarı devam edecek nitelikte. Usd ise ABD’deki siyasi çekişmeler gölgesinde kalmaya devam ediyor, ancak fazla satıma girdiğini de eklemek istiyoruz. TL’yi yakından ilgilendiren GOÜ para birimleri, global piyasalara iyi haber gelince talep görüyor.
Olumsuz haber ilk aşamada satışa neden olsa da ardından güçlenen talep ile kayıplar hızla telafi ediliyor. Diğer yandan fazla alıma yakın veya fazla alımda işlem gördüklerini, diğer bir deyişle önemli güçlenme potansiyellerinin sınırlandığını eklemek istiyoruz. Dün Döviz Sepeti/TL’de 3,7650 seviyesindeki destek kırılmadığı sürece TL’deki güçlenmenin kanımızca kalıcı olmayacağını belirtmiştik. Bu görüşümüz bugün de geçerli. TL’ye özel değişkenler arasında bu hafta içinde açıklanabilecek olası kabine değişikliği var. Bu çerçevede ekonomi yönetiminde olası değişimler TL açısından önemli.
Usd/TL:
Önemli eşik aralığı 3,55 – 3,5450. 3,54 seviyesinin kırılması halinde 3,52 – 3,5150 aralığı hedefe girer. Diğer yandan global piyasalarda risk olarak görülen ve risk iştahını etkileyebilecek önemli konularda (Kuzey Kore, Trump – FBI gerginliği, Brezilya) netleşme olmadan TL’nin yeni bir güçlenme trendine gireceğini düşünmek kanımızca fazla iyimserlik olabilir.Dolayısı ile 3,55 seviyesine sarkması halinde Usd’de alım öneriyoruz. İlk direnç 3,58 seviyesinde. Kırılması halinde 3,60 – 3,6050 aralığı kanımızca hedefe girer. Kritik direnç eşiği bu sabah 3,64 seviyesinde. Öncesindeki 3,62 seviyesi ara direnç.
TL Tahvil/Bono:
Ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti%11,95 seviyesine yükseldi. 10 yıllık tahvil faizi
%10,85’den başladığı günü %10,69 seviyesinde kapadı.
Gösterge tahvil faizi ise %11,61 seviyesinden %11.51 seviyesine kadar geriledi. Dün Brezilya ve ABD siyasi riskleri gündemde bir miktar arka planda kaldı. Bu TL varlıklar üzerindeki tansiyonu düşürdü. Haftanın devamında yine Brezilya ve ABD yönetimine ilişkin siyasi gelişmeler takip edilmeye devam edecek. ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,25 seviyesinde seyrederken dün yapılan Fed Bölge Başkanları’nın açıklamaları önemli bir etki yaratmadı. Yarın açıklanacak Fed FOMC Tutanakları ABD faiz seviyeleri üzerinde etkin olabilir. Haftanın ikinci yarısında NATO zirvesindeki ikili görüşmeler ve muhtemel kabine revizyonu TL varlık fiyatlarını etkileyebilecek nitelikte. TL bono/tahvile temkinli yaklaşımımızı koruyoruz. 10 yıllık TL tahvil faizi için önce %10,90 sonrasında %11,10 desteği önemli. Gelişmekte olan ülke para birimleri dolayısı ile TL’deki bu satış sonrasında enflasyonun tek haneli rakamlara sene sonuna doğru inebileceği yönündeki beklentinin zayıflayabileceğine ve enflasyondaki ümitli bekleyişin azalabileceğine dikkat çekmek istiyoruz. Beklentimizin aksine piyasanın tekrar kuvvetli iyimser havaya dönmesi ile oluşabilecek güçlü geri çekilmelerde %10,40 direnç seviyesi öne çıkıyor.
Eurobond
: Dün risk iştahındaki artış sınırlı kaldı.Üstüne Manchester saldırısı ile güvenli liman varlıkları tekrar talep görünce dün %2,26 seviyesine yükselen ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,24 civarında işlem görüyor. Türkiye eurobondları ise haftanın ilk gününü değer artışları ile tamamladı. Kısa vadelilerde 0,25 Usd, orta vadelerde 0,40 Usd, uzun vadelerde ise 0,40-0,80 Usd aralığında değer artışı oldu. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,32, %4,88 ve %5,90 oldu. Türkiye CDS bu sabah 208 civarında.
ABD tahvil faizlerinde Nisan ayı ortasında başlayan yükseliş büyük oranda geri verildi. Düşüşün devamı için
%2,30 seviyesi altında kalıcılık sağlamalı. Bu durumda
%2,16 kısa vadeli hedef konumunda olur. Küresel piyasalarda risk iştahı kırılgan. Gündemin negatif parametrelerine dair olumlu haber akışı yok ve önemlerini koruyorlar. Trump, Brezilya, Kuzey Kore başlıkları bu hafta takip edilecek. Türkiye eurobondlarında global piyasalardaki risk iştahına paralel seyir bekliyoruz. Bu nedenle temkinli bakışımızı koruyoruz.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd:
Almanya Maliye Bakanı Schaeuble ve Fransa Maliye Bakanı Le Maire’in çekirdek enflasyonun düşük kalması yüzünden Euro Bölgesi’nin kırılganlığının sürdüğü yönündeki açıklamaları ile dün güne 1,1160 seviyesine doğru geri çekilerek başladı.Ancak sonrasında Almanya Şansölyesi Merkel’in Euro’nun değerine yönelik ilk defa bir açıklama yapması ile 1,1250 seviyesine doğru hızlı yükseldi. ABD tarafında ise Trump krizi bitmiş değil, sadece gündemde şimdilik arka sıralara geçti. Trump konusu netleşmeden Usd’deki satış baskısı en azından azalmaz. Bugün hem Euro Bölgesi hem ABD’de PMI verileri ve Almanya büyüme verisi ön planda olacak.
ABD’deki siyasi kırılganlık sürerken güçlü gelebilecek Euro Bölgesi verileri ile Eur kazanımlarını arttırabilir.
Bu durumda 1,1280 seviyesi kritik. Kırılması halinde yükseliş 1,13 sonrasında 1,1360 hedefli yükseliş devam edebilir. Diğer yandan Eur/Usd fazla yükselmiş durumda ve önümüzdeki kısa vadede kar satışlarının gelme olasılığı kanımızca hiç de az değil. Dolayısı ile güçlü veri gelmesi halinde 1,13 üstüne yükselişin satış fırsatı olarak değerlendirilmesini öneriyoruz. Zayıf veride ise kanımızca 1,1140 – 1,11 aralığı hedefe girer.
Bu aralıkta Eur alım öneriyoruz.
Altın:
Geçtiğimiz hafta ABD’de Trump faktörüyle güçlenen Altın dün yatay seyretse de kanımızca yükseliş trendinde sadece soluklandı. Bu sabah 1.262 Usd seviyesinde seyreden Altın için Başkan Trump ile ilgili haberler en önemli değişken. Risklerin devam ettiği algısı ile 1.265 Usd’nin kırılma ihtimali kanımızca yüksek. Geçmesi halinde 1.280 Usd ilk, 1.290 Usd ise nihai hedef. 1.260 Usd ara, 1.253 Usd ise önemli destek. Global piyasalarda psikoloji dün akşam İngiltere’de yaşanan terör olayını dışarda tutarsakEur/Usd & Altın
Siyasi haber akışı piyasalara yön veriyor. Ekonomik haber akışı ise gündemin ikinci sıralarında yer buluyor. ABD tarafında Trump’a dair spekülasyonlar, AB-İngiltere arasında Brexit faturasına dair fikir ayrılığı, Brezilya’da siyasi gelişmeler ana başlıklar. ABD tarafında Trump’ın bütçe tasarısını sunması bekleniyor. Bugün makro veri akışı yoğun. Almanya, AB ve ABD PMI verileri, ABD yeni konut satışları açıklanacak. Çok hareketlilik katmalarını beklemiyoruz.
Gbp/Usd:
Parite dün sınırlı yükseliş çabası içinde oldu. Ancak günün sonunda kazançlarını koruyamadı. 1,30 civarında günü tamamladı. Bu sabah ise 1,2990 civarında işlem görüyor. 1,30 seviyesi parite için orta vadede direnç konumunda. Dolayısı ile bu direncin aşılması için yeni bir habere ihtiyaç var. Aksi halde 1,30’un biraz altında yatay bir seyir olası. Son günlerdeki yükselişte ivme kaybı var. Ancak biraz geniş resimde Gbp lehine görüşümüzü koruyoruz.Bugün paritenin 1,30 seviyesinin üzerinde kalması önemli. Aksi halde 1,2960-50 civarında dengelenebilir. Yeni bir haber akışı olmadığı sürece 1,30 civarında kalacağını düşünüyoruz. 1,3050 günün direnci.
Gbp/Eur:
Gbp lehine seyirde güç kaybı sürüyor.Kısa vadede Mart ayı ortasından, orta vadede ise Ekim 2016’dan başlayan trendde görünüm zayıf.
Gbp’deki güç kaybı ile Euro’nun şahlanışı denk gelmiş durumda.
Paritede bugün sınırlı zayıf bir seyir bekliyoruz.
1,15 günün desteği konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,1610 direnç olarak öne çıkıyor. Son 2 haftalık düşüş 400 baz puan civarında. Dolayısı ile -kısa vade için- 1,15- 1,1470 bölgesinde tepki denemesine girilebileceğini eklemek istiyoruz.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Gbp/Eur
Eur/Usd:
Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın:
Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. BuEur/Usd & Altın
Perşembe günü yaşanan sert satış baskısını 94,350 seviyesinden geçen trend desteği üzerinde karşılamayı başaran piyasada, yeni haftaya bu nokta üzerinde yukarı hareketle başlandığını gözlemliyoruz.
Alım eğilimini sürdürme çabasıyla güne başlayacak olan piyasada, seans içi yukarı ataklarda 96,500 seviyesini direnç noktası olarak izlemeyi sürdürüyoruz. Endeksin son iki haftadır oluşturduğu zayıflama eğilimini tamamlayarak yukarı ataklarında yeniden güç kazanabilmesi için 96,500 ara direncinin aşılması gerekiyor. Bu durumda bir üst noktada 97,500 ilk hedef olmak üzere, 98,500 ve 100,000 seviyelerini test edecek yeni bir yükseliş potansiyelinin gündeme gelebileceğini düşünüyoruz.
Geri çekilmelerde ise 95,850 seviyesini ara destek noktası olarak alıyoruz. 95,850 üzerinde seans içi yükseliş potansiyelini koruyacak olan piyasada, bu seviye altına gerilemeleri zayıflama sinyali olarak değerlendireceğiz. Bu durumda ise 2017 yılı yükselişinin ana trend desteğinin geçtiği 94,650 seviyesine yönelik geri çekilme oluşabileceğini göz önünde bulunduruyoruz.
Dolayısıyla ana yükseliş trendinin desteğinin geçtiği 94,650 üzerinde alım eğilimi ve
piyasadaki olumlu hava şu aşamada devam edecek.
Önemli Göstergelerin Performansı
bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için
